良品铺子财务报表分析

1、良品铺子财务报表分析良品铺子股份有限公司（以下简称 良品铺子”）2010 年成立于湖北省武汉市， 主要服务于食品零售行业。 良品 铺子主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。公司的市场定位是为消费者高端零食”，打造 高端零食”品牌。据中国证监会官网显示，良品铺子分别于2018年6月和12月先后两次提交招股说明书，彰显其要进军资本 市场的决心。但从招股说明书看，良品铺子净利润波动幅 度过大，毛利率持续下降，且频频由现的食品质量问题。虽然良品铺子以高端零食著称，但似乎只看得见高端 的营销，质量和毛利率却并不高端。净利率波动过大，净利润过低1_l品iT he项目洲18年1-月mi 7年度Wia

2、年度2V1S年度一*营业总收入W5JM7J14.J4冉川亚52其中营业收入3m如2H7J璃吊5,424,1,0.52412gl J 梅邵 r,(H上14 露 363# 甘 1,57二.爱总成本口3冬飒加2.】931工&15中心丁工.5,i-NMJ.iZUli.MiNil 队 iWhRHJW其中背业成本4羽冲皿国WS, 35,571.55川Q3H2,11137081.10税金及附加16M3HG：95723?7J825,84*1,790.3723,308,176.65蝌售费用5t8,79M6L4y1,055.46572.6 J於 L7W34+71145432./|)管理犍用0,056,013.52

3、 科 304tt5U421&刎3SU研发钝用9,550,8(18.10二0 145g 1 323043M252，“找 3财等皆用4,711 ”2h525,RR2,71的出忸fiQ责产优值捌头1:4!，二七啊3J9573S.341*26615 一打J3268t0I6.L321W电次小30.陶弭貂i5,24IJO2.4l资产史置收益17后枭 LM-1,161 R3J.432,0附d寞gL*G 箝其地收益2,49612：4,W城71工里三.营业利羯16工谕工”m附m新口 iMM3却并加F营比蚱收入稣,4u一如1口工用心工MJS49及 5112.1612538表一：良品铺子财务数据据IPO参考了解，2

4、015年-2017年，良品铺子的营收 分别为31.49亿元、42.89亿元、54.24亿元。可以看由 该公司营收保持快速增长趋势。2018年上半年营收为30.35亿元，达2017年全年营收的 55.56% 。营收增长的 主要原因是线下直营模式、加盟模式收入增加以及线上营业务销售规模扩大导致销售收入增加。四、利洞总额16l,7ZftJEB3i6ojea729js74.代入 54444或所解税费用48,325,224.9572.01427.7851二；4,94；“以290T2161T五、存利相l13.4U3S15.1WtIIKMjMSlZX啤3782J64752,328.07属F母公司所有杆 的净

5、利洞112,077,27174HJ,-t6L7i6 9798,955kL7145,358,237,751 J26,274 144,5711 加hJfeK,2Sfj 552 ,204,000 打表二：良品铺子归母净利润（良品铺子公开数据）据财报数据显示，良品铺子2015年-2018年上半年的归母净利分别为 0.48亿元、1.05亿元、1.18亿元和1.13亿元。2016年归母净利润同比增长118.75% , 2017年同比增长7.6%。因2018年下半年的数据不好确认，所以 2018年的利润水平不好同比。但是从2016年和2017年的净利率增长变动来看，这个幅度有点太不稳定了。2015年-201

6、8年上半年利润率水平分别为1.5% ,2.4% , 2.2%和3.7%。可以明显的看由有且仅有2018年上半年的利润率超过 3%。这样的利润水平在行业中属于 薄利，盈利能力较弱。同时，在良品铺子的收入构成中购买理财产品产生的 投资收益的金额也不小。2015年-2018年上半年良品铺子通过购买理财产品产生的投资收益分别是：520万、1800万、3000万、2018年上半年2000万。扣除投资收 益的影响，属于经营产生的利润率会比之前更低。据良品铺子的招股书披露， 2015年-2017年公司的主 营业务毛利率分别为 32.93%、32.88%和29.52% ,综合 毛利率分别为 32.74%、32

7、.73%和29.42% ,明显呈持续 下滑趋势。项目2017年度Ml 6年度如15年度收入占比毛利率收入占比毛利率收入占比毛利率肉类零食23 09%2099%22.S0%34*51%22.77%3331%里呆砂赁22.68%23.78%2575%24.42%26.10%24 77%糖果稔点坟 )0%30.C4%区03%3M5%17.45%3157%来干果谶15.10%4。44吗15.240439.03%素食山为7.33%把60%6.20%4074%6.86%41.72%其他13出先28.26%I2.H%18%1 L58%39.43%育计100.00%1QHM%32 %3丸93%表三：各年度分类

8、产品所创收入与毛利（良品铺子公开数据）从产品的营收贡献来看，良品铺子的销售收入主要来源于肉类零食、坚果炒货、糖果糕点和果干果脯四大类产 品，2015年-2018年上半年，这四大类产品的营收占公 司同期主营业务收入的比例之和分别为81.57%、81.67%、78.85%、76.50%。但是据招股书显示，为良 品铺子贡献了最高收入的产品毛利率表现却不良好。销售收入排名前两位的肉类零食和坚果炒货的毛利率分别为29.99%和23.78%，但是其余产品的毛利率都在30%以上。重营销轻研发据IPO参考了解到，2015年-2018年上半年，良品铺 子的销售费用为 7.19亿元、9.52亿元、10.55亿元、

9、5.69亿元，分别占同期营收的 22.83%、22.20%、19.45%、 18.75%。而同一时期，公司的研发方面的投入分别是 525 万元、2550万元、2015万元和952万元，分别占同期收入的 0.17%、0.59%、0.39% 和 0.31%。可以看由来良品铺子在影视作品、电视广告及线上佣金、平台推广方面投入了大量的资金。据悉，有关良品铺子推广的广告经常在热播剧中由现，如欢乐颂、恋爱先生、烈火如歌等，同时，良品铺子还占据了不 少电梯间、公交站牌等地。止匕外，良品铺子的代言人也都是近几年来德高流量明 星，如黄晓明、杨紫、吴亦凡、迪丽热巴等。这些流量明 星的代言费不用想也知道价格不菲。试想，代言人是高流量明星，而且推广的规模如此巨大， 正可谓烧钱做营销啊！同时，良品铺子在线上平台的促销活动上面的力度也很大。如在