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文档简介

1、请务必参阅正文之后的重要声明核心观点5G建设行情已过，提前布局5G应用后周期，聚焦网络 应用。运营商过去下跌负面因素已经弱化，率先受益5G应用。5G行业应用为重点方向，专网应用值得期待。1 目录25G投资时钟运营商 5G专网网络可视化 风险提示请务必参阅正文之后的重要声明35G：投资时钟建设行情已过，产业链兑现走向应用。年，运营商基站规模招标 独立组网， 基站 光模块 有线设备等业绩逐步兑现，相关板块已经历较大涨幅。我们认为，随着商用推进，应用以及后周期建设存在机会，建议关注运营商、专网、网络 可视化等。资料来源：光大证券研究所 目录45G投资时钟运营商 5G专网网络可视化 风险提示运营商资料

2、来源：wind请务必参阅正文之后的重要声明5资料来源：wind资料来源：wind资料来源：wind业绩已触底资料来源：工信部，光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明6资料来源：工信部，光大证券研究所资本开支压力可控资料来源：运营商年报，光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明7共建共享利好格局资料来源：光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明8盈利水平有望改善资料来源：运营商公告，光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明92B/专网市场贡献增量请务必参阅正文之后的重要声明10关注三大运营商请务必参阅正文之后的重要声明11 目录125G投资时钟运营商 5G专网网络可视化 风险提示5G专网资料来源：铁路“十三五”发展规划，佳讯飞鸿2019年报请务必参阅正文之后的重要声明13资料来源：中长期铁路网规划，公司年报，虚线为平滑值（光大证 券研究所预测）铁路场景适合5G落地资料来源：光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明14关注佳讯飞鸿资料来源：佳讯飞鸿官网请务必参阅正文之后的重要声明15 目录165G投资时钟运营商 5G专网网络可视化 风险提示请务必参阅正文之后的重要声明17左侧布局中新赛克 目录185G

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