如何看待昨日鲍威尔释放鹰派信号

1、 鲍威尔对美联储政策表态鲍威尔在接受采访时针对美国经济和美联储政策表态，提出随着美国经济复苏和目标取得实质性进展，美联储将减少债券购买。3 月 25 日美国当地时间周四，美联储主席鲍威尔在接受美国国家公共电台（NPR）采访时，针对美国经济和美联储货币政策发表了看法。在采访过程中主持人向鲍威尔提问，你是否能够在不久的将来从经济当中回收疫情期间注入的资金？鲍威尔在回答时表示，伴随着时间的推移和经济的复苏，美联储已经向公众提供了有关未来行动的指引，随着我们朝着目标取得更大的进步，美联储将逐步减少国债以及 MBS 的购买量。鲍威尔在做出上述表态以后，美国三大股指期货明显做出反映，纷纷转跌。图 1：道琼

2、斯期货小型资料来源：Wind图 2：纳斯达克 100 期货小型资料来源：Wind图 3：标普 500 期货小型资料来源：Wind对于鲍威尔昨日释放的鹰派信号，我们认为其主要的出发点在于当前美国经济的逐步好转，而这一点与 3 月份美联储议息会议上调对于未来美国经济的预期具有一致性。对于鲍威尔在昨日采访时释放的鹰派信号，对比此前美联储的对外表态，我们可以看出其中的连续性。在市场对于美联储可能紧缩产生恐慌时，美联储为安抚市场情绪，其表态为“美联储将维持资产购买计划直至就业和通胀目标方面达成实质性进展”。而本次鲍威尔的表态则是“伴随着时间的推移和经济的复苏，美联储已经向公众提供了有关未来行动的指引，随

3、着我们朝着目标取得更大的进步，美联储将逐步减少国债以及 MBS 的购买量”。我们认为鲍威尔表态的微妙变化，其背后的出发点在于当前美国经济的逐步好转，而这一点与刚刚结束的 3 月份美联储议息会议上调对于未来美国经济的预期具有一致性。3 月份美联储显著调高了对于经济前景的预测，具体而言，美联储预计 2021 年美国 GDP 将可大幅增长 6.5%，较去年 12 月预测的 4.2%有所改善；2022 年和 2023 年的 GDP 增长预测分别为 3.3%和 2.2%；失业率的预测从 12 月份的 4.7%-5.4%下降至 4.2%-4.7%。 从库存周期角度看美国经济鲍威尔的鹰派信号基于当前美国经济

4、的好转，而对于观察美国经济表现而言，库存周期是其中的一个重要角度，从美国库存同比与制造业 PMI 指数的走势来看，库存增速表现与美国经济走势较为一致，当前美国正处在新一轮库存周期的上升期。我们在前文提到鲍威尔关于美联储未来货币政策释放的鹰派信号，基于当前美国经济的逐步好转。而对于观察美国经济的表现而言，库存周期是其中的一个重要角度。从美国库存总额同比增速与美国制造业 PMI 的历史走势情况来看，我们可以看到美国库存增速表现与美国经济走势总体较为一致，库存增速在一定程度上具有滞后性，从美国库存周期的表现情况来看，目前美国正处在新一轮库存周期的上升期，上一轮库存周期的低点出现在去年的 7 月份。图

5、 4：美国库存周期与制造业 PMI 走势美国:库存总额:季调:同比（%）美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI（右轴）15.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.001993-011994-011995-011996-011997-011998-011999-012000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-01-

6、20.0065.0060.0055.0050.0045.0040.0035.0030.00资料来源：Wind，从销售同比与库存销售比表现来看，当前美国需求表现较强，库存周期的上行反映了在较强需求下企业的主动补库行为。对于库存周期所处的阶段，在库存增速上升时期，存在主动补库存和被动补库存两个阶段，库存周期的产生来源于生产端与需求端的错位，主动补库存阶段需求端表现较强，而随着需求逐渐放缓，库存周期便步入被动补库存阶段。对于库存周期阶段的判断，销售同比和库存销售比的表现将给我们提供很重要的参照。从当前美国库存同比、销售同比以及库销比的表现来看，在去年疫情的影响之下，美国库存同比和销售同比均经历了较为

7、严重的冲击，在疫情导致的社交隔离影响下，美国销售受到的打击更为严重，而当前美国销售同比增速出现明显反弹，反映在疫情逐步得到控制以及疫苗接种推进背景下，需求端的明显修复。与此同时我们注意到当前美国库存销售比正处于下降的趋势当中，库存销售比指库存量与销售额的比率，在需求恢复的背景下，库销比的下降加上当前的库存同比上行，反映出当前美国库存周期所处的阶段为较强需求下企业主动补库阶段。图 5：美国库存、销售同比与库销比走势（%）库存总额:同比销售总额:同比库存销售比（右轴）20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.001993-011994-011995-0

8、11996-011997-011998-011999-012000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-01-25.001.701.601.501.401.301.20资料来源：Wind，美国制造业同样体现出需求较强的特点，当前美国制造业出货量同比增速反弹明显，新增订单同比增速大幅回升，库存同比反弹幅度相对较弱，但也处于回弹过程当中。从美国

9、制造业库存的表现来看，美国制造业销售同比以及库销比与总体表现相似，我们同样可以看出需求较强的特点，而库存方面我们看到制造业库存反弹幅度相对较弱。从美国全部制造业出货量与存货量表现情况上来看，我们可以看到出货量同比在经历去年 4 月的大幅下跌以后出现了快速回升。截至今年 1 月，美国全部制造业出货量同比增速已经回正至2.41%，存货量同比增速回升至-0.82%。从美国制造业新增订单的情况来看，今年 1 月美 国全部制造业新增订单同比增速同样回正至 2.39%，制造业 PMI 新订单指数持续位于高位， 2 月新订单指数报 64.8%。总体来看美国制造业需求同样较强，出货量和新订单同比回升 较快，库

10、存同比反弹幅度相对较弱，但也处于回弹过程当中。图 6：美国制造商库存、销售同比与库销比走势（%）制造商销售额:同比制造商库存:同比美国:制造商库存销售比（右轴）20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.001993-011994-011995-011996-011997-011998-011999-012000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-01

11、2017-012018-012019-012020-012021-01-30.001.801.701.601.501.401.301.201.101.00资料来源：Wind，图 7：美国制造业出货量与存货量同比（%）美国:全部制造业:出货量:季调:同比美国:全部制造业:存货量:季调:同比20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.001993-011993-121994-111995-101996-091997-081998-071999-062000-052001-042002-032003-022004-012004-122005-1

12、12006-102007-092008-082009-072010-062011-052012-042013-032014-022015-012015-122016-112017-102018-092019-082020-07-30.00资料来源：Wind，图 8：美国制造业新订单美国:全部制造业:新增订单:当月同比（%）美国:ISM:制造业PMI:新订单（右轴）30.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.001993-011994-011995-011996-011997-011998-011999-012000-012001-012002-012003-01200

13、4-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-01-40.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00资料来源：Wind，如何看待美国新一轮库存周期的开启？我们认为销售同比上升代表的需求回暖是其背后的重要影响因素，而销售同比的回升或与美国个人可支配收入的提升有关。从美国库存总额同比与销售总额同比的历史关系来看，二者走势具有同步性，同时销售同比增速在一定程

14、度上具有领先特征，需求的回暖激发了企业补库的积极性。而带来销售回升的原因，我们认为或与美国当前经济修复以及多轮财政刺激下带来的美国个人可支配水平的提升有关。从美国销售总额同比与个人可支配收入同比增速的历史走势来看，二者总体呈现出正向相关关系，当个人可支配收入增速提升时，居民消费增速通常也伴随走高。在去年新冠疫情背景下，居民就业受到明显影响，居民收入承受压力，但美国多轮财政刺激政策通过补贴形式加快了居民可支配收入水平的回升速度，包括拜登最新推出的 1.9 万亿财政刺激计划当中也涵盖了个人补贴和失业救济项目，因此当前美国销售同比的回升或与美国个人可支配收入的提升有关。图 9：美国库存同比与销售同比

15、走势（%）美国:销售总额:季调:同比美国:库存总额:季调:同比20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.001993-011993-121994-111995-101996-091997-081998-071999-062000-052001-042002-032003-022004-012004-122005-112006-102007-092008-082009-072010-062011-052012-042013-032014-022015-012015-122016-112017-102018-092019-082020-07-25.00

16、资料来源：Wind，图 10：美国销售同比与个人可支配收入同比（%）美国:销售总额:季调:同比美国:个人可支配收入:季调:折年数:同比（右轴）20.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00-15.00-20.001993-011994-011995-011996-011997-011998-011999-012000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012

17、019-012020-012021-01-25.0020.0015.0010.005.000.00-5.00资料来源：Wind， 库存周期与美债走势那么如何看待当前在美国库存周期下的美债收益率走势，在美国新一轮库存周期开启的背景下，加上近期鲍威尔释放的鹰派信号，预计美债利率的上行大概率会是全年的趋势，我们认为年内 10 年期美债收益率的目标或将在 2%附近。从美国库存同比与 10 年期美债收益率的历史走势来看，我们可以看到库存同比与美债收益率在一定程度上具有走势的一致性，当前美国库存周期反弹，美债收益率也从去年 8 月初开始出现拐点，美债收益率进入到上行趋势当中，并且今年年初以来，美债收益率上

18、行速度明显加快。库存周期与美债收益率上行的背后重要的共同影响因素是美国经济的修复。在美国新一轮库存周期开启的背景下，加上近期鲍威尔释放的鹰派信号，预计美债利率的上行大概率会是全年的趋势，我们认为年内 10 年期美债收益率的目标或将在 2%附近。图 11：库存同比与美债收益率（%）美国:库存总额:季调:同比美国:国债收益率:10年（右轴）15.0010.005.000.00-5.00-10.001993-01-311994-01-311995-01-311996-01-311997-01-311998-01-311999-01-312000-01-312001-01-312002-01-3120

19、03-01-312004-01-312005-01-312006-01-312007-01-312008-01-312009-01-312010-01-312011-01-312012-01-312013-01-312014-01-312015-01-312016-01-312017-01-312018-01-312019-01-312020-01-312021-01-31-15.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00资料来源：Wind，对于国内债市而言，从货币政策以及当前的中美利差宽度来看，我们认为当前的美债上行对于国内债市的影响或相对有限。从货币政策的

20、视角来看，一方面国内货币政策的独立性近年来显著提高，以内为主的政策思路较为明确，受到美国货币政策和美债利率波动的影响比较小，在出口景气较高的情况下，内外均衡的压力也相对有限。另一方面，虽然长端美债收益率的上行在一定程度上将缩小的中美利差，但目前中美利差仍然在 150bps左右，即便美债利率上行到 2%，中美仍然有超过 120bps 的利差，安全垫相对充足，因此当前的美债上行对于国内债市的影响或相对有限。资金面市场回顾2021 年 3 月 25 日，银存间质押式回购加权利率大体上行，隔夜、7 天、14 天、21 天和1 个月分别变动了 16.55bps、27.11bps、-1.59bps、3.1

21、4bps 和 0bp 至 2.01%、2.21%、2.40%、2.38%和2.60%。国债到期收益率全面下行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动-1.55bps、-0.25bp、-0.75bp、-0.48bp 至 2.59%、2.87%、3.00%、3.19%。上证综指下跌 0.10%至 3363.59，深证成指上涨 0.10%至 13421.16，创业板指上涨 0.81%至 2656.00。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3 月 25 日以利率招标方式开展了 100亿元逆回购操作。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。

22、增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 12 月对比 2016 年 12 月 M0累计增加 16010.66 亿元，外汇占款累计下降 8117.16 亿元、财政存款累计增加 9868.66亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 12：2019 年 3 月 25 日至 2021 年 3 月 25 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，图 13：2017 年 1 月 1 日至 2021

23、 年 3 月 25 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，图 14：2021 年 3 月 25 日人民币对各币种汇率当前值相对于上一日值变化百分比资料来源：Wind， 市场回顾及观点可转债市场回顾3 月 25 日转债市场，中证转债指数收于 363.93 点，日下跌 0.23%，等权可转债指数收于 1,429.47 点，日下跌 0.28%，可转债预案指数收于 1,187.13 点，日下跌 0.13%；平均平价为 96.54 元，日下跌 0.53%，平均转债价格为 120.50 元，日下跌 0.53%。339 支上市交易可转债（辉丰转债除外），除冀东转债停盘，翔鹭转债、百川转债、中金转

24、债、万青转债和奥瑞转债横盘外，97 支上涨，236 支下跌。其中英特转债（9.79%）、起步转债（7.43%）和迪龙转债（7.21%）领涨，小康转债（-8.48%）、英科转债（-5.59%）和明泰转债（-4.37%）领跌。335 支可转债正股（*ST 辉丰除外），除冀东水泥停盘，高澜股份、塞力医疗、盛屯矿业、天目湖、天汽模、烽火通信、长久物流和湖北广电横盘外，127 支上涨，199 支下跌。其中搜于特（10.17%)、雪迪龙（10.01%）和起步股份（9.97%）领涨，福能股份（-9.97%）、小康股份（-9.37%）和九洲集团（-7.34%）领跌。可转债市场周观点上周转债市场仍旧表现较弱，美

25、债利率的持续冲高以及国际关系摩擦等因素反复冲击了本就脆弱的市场信心，转债层面权重标的继续支撑指数，但高价券的波动较大市场尚未出现明确强势的主线。总体策略上我们维持均衡化的思维，顺周期的交易机会仍在持续缩减，具有供给侧改革逻辑的方向才具有持续性。重点在顺周期逻辑之外寻找机会，成长与稳健视角皆可关注，制造业与交易复苏逻辑是当前可以重点布局的方向。风险资产的快速调整期已经逐步告一段落，但转债持仓上仍可以继续降低均价减少风险暴露，同时保持有较低的溢价率水平来提高持仓弹性，我们持续担忧高溢价率在当前震荡环境下可能带来的负反馈。顺周期方向随着通胀顶部的逐步临近，需要适时为顺周期交易逻辑的尾声做好准备，供给

26、逻辑是顺周期方向交易持续性的基础，需求逻辑贡献潜在弹性，因此在标的上进一步聚焦在有色、化工、农产品、黑色系等几大方向中的部分品种。碳中和这一主题虽然持续发酵，但是只有能够坐实有供给收缩逻辑的商品价格才更有支撑逻辑。复苏逻辑这一主线预计正在步入佳境。随着疫情顶部的临近，疫情退出的交易逻辑值正在展开，建议重点关注交通运输、餐饮文娱、旅游酒店等板块。再次重申对于复苏主线我们定义为中期维度的逻辑。顺周期之外我们重点关注制造业修复的可能，从技术进步延伸到国产替代属于中期趋势的方向，前期市场调整也冲击了相关行业的估值水平，当前已经进入了配置区间，转债市场的汽车零部件、新能源等方向标的可以适时加码。复苏主线

27、仍然具有可持续性，我们在之前周报中定义为中线逻辑，先内后外，当前还仅仅处于国内逐步解封的进程之中，这一方向下的社服、酒店、旅游仍有较大的可为空间。高弹性组合建议重点关注紫金转债、韦尔（精测）转债、欧派转债、火炬转债、太阳（山鹰）转债、福 20 转债、星宇转债、华菱转 2、金禾转债、金能（恒逸）转债。稳健弹性组合建议关注无锡转债、彤程转债、南航转债、中天转债、双环转债、旺能转债、骆驼转债、利尔转债、恩捷转债。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 1：市场概况代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）成交额同比变化（%）000001.S

28、H上证指数3,363.59-0.102902.23-15.83399001.SZ深证成指13,421.160.103857.29-7.62399300.SZ沪深 3004,926.35-0.05399005.SZ中小板指8,711.120.27399006.SZ创业板指2,656.000.81000016.SH上证 503,463.87-0.06资料来源：Wind，表 2：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）煤炭1.85电力及公用事业-2.42石油石化1.85银行-0.90消费者服务1.68建筑-0.69纺织服装1.54家电-0.60计算机1.41食品饮料-

29、0.59每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）数字货币6.58机构大额卖出-5.10金融科技3.94自主可控-4.23智能 IC 卡3.90数字中国-4.05锂电电解液3.74锂电池-3.91移动支付3.66人民币贬值-3.80资料来源：Wind，表 3：概念板块涨跌幅榜资料来源：Wind， 转债市场表 4：可转债市场名称收盘价日变化（%）中证转债指数363.93-0.23等权可转债指数1,429.47-0.28可转债预案指数1,187.13-0.13平均平价96.54-0.53平均转债价格120.50-0.53名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110031.

30、SH航信转债106.65-0.012.23110033.SH国贸转债108.01-0.262.85资料来源：Wind，表 5：可转债个券名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110034.SH九州转债109.40-0.230.87110038.SH济川转债104.00-0.070.25110041.SH蒙电转债104.27-1.242.77110043.SH无锡转债121.76-1.425.41110044.SH广电转债240.63-4.3789.18110045.SH海澜转债99.600.357.94113009.SH广汽转债106.010.170.73113011.SH光大转债12

31、2.11-0.339.75113012.SH骆驼转债122.00-0.811.51113013.SH国君转债112.04-0.111.33113014.SH林洋转债100.98-0.512.45113016.SH小康转债146.83-8.48255.08113017.SH吉视转债94.92-0.040.84113502.SH嘉澳转债104.28-3.8516.12113504.SH艾华转债133.802.133.07113505.SH杭电转债99.90-0.870.72113508.SH新凤转债116.63-0.062.45113509.SH新泉转债197.11-3.026.66113516.

32、SH苏农转债105.11-0.760.22123002.SZ国祯转债111.38-1.950.29123004.SZ铁汉转债101.89-0.284.15123007.SZ道氏转债103.30-0.080.36123010.SZ博世转债99.67-0.240.15123011.SZ德尔转债95.69-0.950.24123012.SZ万顺转债114.99-1.721.96123013.SZ横河转债411.000.1213.68123014.SZ凯发转债122.20-2.554.94123015.SZ蓝盾转债231.61-0.8121.50127003.SZ海印转债103.90-0.280.55

33、127004.SZ模塑转债167.98-0.193.83127005.SZ长证转债114.21-0.472.07127006.SZ敖东转债100.20-0.030.15127007.SZ湖广转债98.62-0.372.90128012.SZ辉丰转债101.090.000.00128013.SZ洪涛转债103.86-0.241.35128014.SZ永东转债102.50-0.140.12128015.SZ久其转债99.000.201.00128017.SZ金禾转债165.000.7915.11128018.SZ时达转债103.640.770.23128021.SZ兄弟转债107.52-0.350

34、.18128022.SZ众信转债103.931.051.91128023.SZ亚太转债95.93-0.180.27128025.SZ特一转债98.50-0.400.19128026.SZ众兴转债97.600.182.65128029.SZ太阳转债190.00-0.1616.88名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128030.SZ天康转债275.810.480.43128032.SZ双环转债104.86-0.420.69128033.SZ迪龙转债114.507.21159.66128034.SZ江银转债105.63-0.760.21128035.SZ大族转债109.30-0.500.

35、97128036.SZ金农转债130.250.4210.77128037.SZ岩土转债94.940.150.28128039.SZ三力转债103.62-0.460.84128040.SZ华通转债106.98-0.390.72128041.SZ盛路转债305.220.4022.12128042.SZ凯中转债100.00-1.670.15128044.SZ岭南转债89.17-0.241.09128046.SZ利尔转债129.60-0.712.37128048.SZ张行转债111.91-1.220.70113519.SH长久转债96.97-0.540.32110047.SH山鹰转债113.921.1

36、03.90128049.SZ华源转债99.90-0.500.32128050.SZ钧达转债129.30-0.965.74110048.SH福能转债120.87-4.3428.89113524.SH奇精转债100.41-0.420.37128051.SZ光华转债110.80-1.430.66113525.SH台华转债102.190.010.17123018.SZ溢利转债229.363.8745.90113526.SH联泰转债338.471.23150.17113527.SH维格转债82.940.021.00128053.SZ尚荣转债116.50-0.162.26113021.SH中信转债104.

37、870.0215.75113528.SH长城转债97.05-0.200.72128056.SZ今飞转债103.95-0.103.04110051.SH中天转债115.99-0.866.23110052.SH贵广转债98.00-0.770.43128057.SZ博彦转债120.201.021.68110053.SH苏银转债111.51-0.1911.52127011.SZ中鼎转 2114.000.180.92110055.SH伊力转债127.58-1.7811.81123022.SZ长信转债132.001.720.45110056.SH亨通转债100.74-0.740.56123023.SZ迪森

38、转债97.00-0.712.28123024.SZ岱勒转债101.68-0.700.20113530.SH大丰转债99.17-0.070.72123025.SZ精测转债123.00-0.401.51113532.SH海环转债100.26-1.042.49128063.SZ未来转债101.45-0.540.05128062.SZ亚药转债71.540.120.92113024.SH核建转债102.80-1.251.51名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）127012.SZ招路转债105.20-0.572.12110057.SH现代转债104.70-0.830.74113534.SH鼎胜转

39、债95.77-0.490.76113025.SH明泰转债165.24-1.0815.42128064.SZ司尔转债107.60-0.280.15113026.SH核能转债106.49-0.499.70110058.SH永鼎转债96.60-0.930.53128066.SZ亚泰转债96.90-0.710.54127013.SZ创维转债97.64-0.140.24113535.SH大业转债94.93-0.280.26113536.SH三星转债114.44-0.420.75123027.SZ蓝晓转债151.58-1.605.40113537.SH文灿转债118.820.132.81113027.SH

40、华钰转债100.690.030.57128069.SZ华森转债96.99-0.920.20123028.SZ清水转债94.04-0.490.42128070.SZ智能转债105.37-0.8810.92113541.SH荣晟转债114.80-2.302.52113542.SH好客转债115.95-0.030.15113543.SH欧派转债214.800.299.80123029.SZ英科转债1720.00-5.5929.04128073.SZ哈尔转债101.47-0.431.72123030.SZ九洲转债147.85-4.1218.22128071.SZ合兴转债104.20-2.660.331

41、28072.SZ翔鹭转债96.700.000.22123031.SZ晶瑞转债229.30-2.4368.68128074.SZ游族转债96.91-2.1118.67128075.SZ远东转债115.10-1.200.56113545.SH金能转债179.155.5534.41128076.SZ金轮转债95.60-1.140.26128078.SZ太极转债114.701.770.19110059.SH浦发转债102.21-0.0815.62113546.SH迪贝转债99.10-0.090.18127014.SZ北方转债100.10-0.420.12128079.SZ英联转债128.920.023

42、9.39113548.SH石英转债129.65-2.9410.66123033.SZ金力转债116.000.7314.76110060.SH天路转债107.74-0.370.20123034.SZ通光转债174.55-2.218.97110061.SH川投转债127.87-0.105.23123035.SZ利德转债115.00-1.290.09113549.SH白电转债98.12-0.630.14113550.SH常汽转债116.26-0.631.34128081.SZ海亮转债101.29-0.230.60110062.SH烽火转债108.39-0.281.39名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）

43、成交额（千万）128083.SZ新北转债100.60-0.300.23110063.SH鹰 19 转债114.530.571.00128082.SZ华锋转债102.94-0.440.30128085.SZ鸿达转债96.90-1.315.46113557.SH森特转债156.63-0.62145.14113559.SH永创转债117.47-1.480.57110065.SH淮矿转债120.580.568.41110064.SH建工转债96.18-0.490.82128087.SZ孚日转债92.350.820.94128091.SZ新天转债111.55-0.893.32113030.SH东风转债1

44、02.000.090.31128093.SZ百川转债103.000.000.47123038.SZ联得转债112.41-0.322.47123039.SZ开润转债108.65-1.180.99128090.SZ汽模转 2107.40-0.461.89127015.SZ希望转债116.01-0.055.86113561.SH正裕转债108.63-2.111.38123042.SZ银河转债134.000.7574.16128094.SZ星帅转债113.73-0.640.39113563.SH柳药转债107.21-0.780.14128095.SZ恩捷转债173.184.7134.74113565.

45、SH宏辉转债105.10-0.973.22113564.SH天目转债130.54-0.307.79128096.SZ奥瑞转债122.000.002.14128097.SZ奥佳转债153.50-1.3511.18123043.SZ正元转债133.002.77201.05113566.SH翔港转债102.24-1.060.86110066.SH盛屯转债132.710.2015.66113568.SH新春转债98.38-1.480.27113567.SH君禾转债104.660.060.21113569.SH科达转债90.45-0.420.56113570.SH百达转债97.30-1.080.1012

46、8100.SZ搜特转债84.801.5151.47110067.SH华安转债109.69-0.292.52113572.SH三祥转债114.10-0.160.21123044.SZ红相转债102.500.201.05123045.SZ雷迪转债106.10-1.851.80128101.SZ联创转债103.69-0.260.07110068.SH龙净转债102.00-1.251.67123046.SZ天铁转债162.001.5460.58123047.SZ久吾转债109.80-0.540.45128103.SZ同德转债157.060.6848.75113033.SH利群转债98.23-0.050

47、.64113574.SH华体转债100.52-0.150.68113575.SH东时转债135.68-2.1914.51名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113034.SH滨化转债115.65-1.095.09113576.SH起步转债113.877.43184.96110069.SH瀚蓝转债123.90-1.744.22128106.SZ华统转债123.691.552.60123048.SZ应急转债109.19-0.263.43123049.SZ维尔转债111.05-1.641.09128105.SZ长集转债105.79-1.430.79127016.SZ鲁泰转债99.60-0.

48、452.79113577.SH春秋转债128.21-0.463.87110070.SH凌钢转债102.84-0.690.64123050.SZ聚飞转债112.75-0.240.10113578.SH全筑转债98.35-1.340.28113580.SH康隆转债268.24-1.9922.69113573.SH纵横转债98.20-0.460.42113579.SH健友转债117.851.232.77128107.SZ交科转债109.10-1.511.26128108.SZ蓝帆转债114.19-0.534.73128109.SZ楚江转债106.50-0.430.77113582.SH火炬转债230

49、.221.1319.31113584.SH家悦转债99.09-0.210.85123051.SZ今天转债107.90-0.051.49123053.SZ宝通转债103.600.100.35127017.SZ万青转债115.800.000.43123052.SZ飞鹿转债122.801.2435.28123054.SZ思特转债95.96-0.240.19128111.SZ中矿转债140.350.3911.48113585.SH寿仙转债124.15-0.420.54113588.SH润达转债104.001.241.52128114.SZ正邦转债111.97-0.921.70128113.SZ比音转债

50、127.220.5710.99113589.SH天创转债84.07-0.362.56128117.SZ道恩转债97.990.390.67113591.SH胜达转债99.85-0.060.60123056.SZ雪榕转债103.40-0.582.46128116.SZ瑞达转债97.25-0.230.20123057.SZ美联转债100.20-1.090.92110071.SH湖盐转债98.00-0.620.22127018.SZ本钢转债82.00-0.984.93128118.SZ瀛通转债95.210.340.05113036.SH宁建转债97.68-0.340.09128119.SZ龙大转债11

51、9.10-0.181.24128121.SZ宏川转债109.11-0.220.14123058.SZ欣旺转债118.510.430.71127019.SZ国城转债84.77-0.850.89113593.SH沪工转债104.32-0.040.44名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123059.SZ银信转债102.03-0.550.26127020.SZ中金转债107.000.000.74123060.SZ苏试转债115.96-0.050.08123062.SZ三超转债105.00-0.850.89128120.SZ联诚转债99.13-0.880.13128122.SZ兴森转债101

52、.60-0.190.06113037.SH紫银转债101.85-0.301.44123061.SZ航新转债101.00-0.492.04113595.SH花王转债93.60-0.776.71128123.SZ国光转债106.830.010.03123063.SZ大禹转债108.28-1.830.43128124.SZ科华转债96.30-0.210.29110073.SH国投转债105.29-0.402.54113596.SH城地转债86.92-0.470.58128125.SZ华阳转债104.000.390.09113597.SH佳力转债97.52-1.120.45113598.SH法兰转债1

53、18.11-0.750.22113594.SH淳中转债114.080.565.44127021.SZ特发转 299.16-0.240.13113599.SH嘉友转债101.01-0.330.56113038.SH隆 20 转债146.130.3293.27128126.SZ赣锋转 2156.851.9783.94128127.SZ文科转债97.50-1.012.77113600.SH新星转债93.15-1.630.78110072.SH广汇转债81.97-1.913.63113601.SH塞力转债96.01-0.390.61128128.SZ齐翔转 2107.310.238.00113039.

54、SH嘉泽转债102.75-3.149.32128129.SZ青农转债105.450.384.88128130.SZ景兴转债115.40-0.431.99110074.SH精达转债104.32-2.290.35113602.SH景 20 转债115.160.100.31123064.SZ万孚转债114.22-0.240.27123065.SZ宝莱转债104.72-0.106.51128131.SZ崇达转 2100.100.190.24123066.SZ赛意转债124.101.564.01123067.SZ斯莱转债110.410.371.49128132.SZ交建转债90.810.670.8012

55、8133.SZ奇正转债101.980.410.54113603.SH东缆转债117.00-0.080.22128134.SZ鸿路转债126.00-0.941.19110075.SH南航转债127.01-0.034.21123068.SZ弘信转债103.50-0.670.20123069.SZ金诺转债100.17-0.110.34123070.SZ鹏辉转债105.18-0.410.57名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123072.SZ乐歌转债128.88-1.7739.76113605.SH大参转债120.56-0.718.67113040.SH星宇转债131.960.202.58

56、127022.SZ恒逸转债135.902.1814.52123073.SZ同和转债113.680.291.53123074.SZ隆利转债113.41-0.344.24113604.SH多伦转债96.68-0.700.95128135.SZ洽洽转债116.25-0.211.40127023.SZ华菱转 2123.89-0.6532.07113606.SH荣泰转债110.25-1.090.32123075.SZ贝斯转债98.200.010.11110076.SH华海转债113.500.440.78123071.SZ天能转债99.401.051.74113041.SH紫金转债152.020.8154

57、.09113607.SH伟 20 转债117.37-0.550.23113608.SH威派转债101.070.540.31128137.SZ洁美转债127.002.714.03127024.SZ盈峰转债117.00-0.751.44127025.SZ冀东转债115.700.000.00128136.SZ立讯转债110.500.095.40123076.SZ强力转债93.350.872.18123077.SZ汉得转债96.100.940.54123078.SZ飞凯转债108.06-0.871.15110077.SH洪城转债106.02-0.933.58123080.SZ海波转债101.30-0.

58、200.39123081.SZ精研转债97.400.410.73113610.SH灵康转债102.72-0.420.97113611.SH福 20 转债127.200.424.10113609.SH永安转债99.89-0.042.94128138.SZ侨银转债103.05-0.920.37128139.SZ祥鑫转债105.55-0.420.77123079.SZ运达转债116.98-1.700.52123082.SZ北陆转债109.11-0.581.25123085.SZ万顺转 290.89-0.981.57113043.SH财通转债108.87-0.143.87128140.SZ润建转债10

59、0.02-0.460.35123087.SZ明电转债101.60-0.920.99123083.SZ朗新转债114.601.424.81123088.SZ威唐转债93.500.530.46113612.SH永冠转债110.04-0.480.78123084.SZ高澜转债97.70-0.110.56123089.SZ九洲转 2102.64-2.993.41123090.SZ三诺转债112.900.531.06127026.SZ超声转债97.18-0.120.32113615.SH金诚转债118.30-2.251.32名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113044.SH大秦转债102.

60、380.0413.08123091.SZ长海转债120.00-0.512.21123092.SZ天壕转债113.850.8429.46128141.SZ旺能转债113.60-2.203.20113614.SH健 20 转债125.271.946.19128142.SZ新乳转债116.44-0.730.06127027.SZ靖远转债92.80-0.334.60113616.SH韦尔转债140.650.458.78128143.SZ锋龙转债99.000.220.30113618.SH美诺转债106.660.350.76123086.SZ海兰转债102.70-0.581.33113042.SH上银转