如何看待外汇占款变动的影 响

1、、近期中国人民银行公布了 2020 年 12 月金融报表统计：央行资产端项目外汇占款去年全年合计减少了 1009 亿人民币，银行国外资产项去年全年合计增加约 835 亿美元。但去年我国率先控制住疫情，产能的快速恢复使得全年外贸情况明显转好：去年全年我国仅贸易顺差即有 5350 亿美元，资本与金融项也呈流入态势；同时从银行代客结售汇以及涉外收付款数据看，全年商业银行结汇量攀升至近 6 年来高点：全年代客结汇约 1587 亿元，12 月结汇量更是多年来的高峰。那么为何贸易顺差高增情况下央行外汇占款并未增多？外汇以何种形式流入与流出？银行外汇占款变动的影响是怎样的？本篇将加以解析。外汇占款与外汇储备

2、的区别：汇率影响因素大。我们首先理清央行外汇占款与外汇储备两个概念的区别：外汇占款反映的是央行购买外汇时的人民币成本，以历史成本计价，后续不会变化；外汇储备统计各时点外汇资产的美元价值，如果人民币升值，外汇储备的价值也会升高；外汇储备是由一揽子货币及国外资产组成的，外国主要货币间的汇率相对变动也会影响外汇储备价值；国家外汇管理局会将外汇配置在各类资产上，故海外证券资产价格变动带来的投资损益也会影响外汇储备的价值。而从历史上看，人民币汇率是影响外汇占款与外汇储备差额的主要因素，海外主要货币间的汇率变动是次要因素。实际上，汇率与投资损益带来的外汇储备波动并不会影响国内流动性投放的既定事实，因此我们

3、更加着重观测外汇占款：去年全年我国外贸形势良好，但央行外汇占款总量却缩减了 1000 亿元，形成了背离。图 1：汇率变动是影响外汇占款与外汇储备区别的重要因素（亿元、亿美元、1）中央银行外汇占款外汇储备(右轴)255000250000245000240000235000230000225000220000215000210000335003300032500320003150031000305003000029500欧元兑美元:倒数中间价:美元兑人民币(右轴)10.950.90.850.80.752015201620172018201920207.276.86.66.46.26资料来源：Win

4、d， 企业结汇量上升使得资本流动重新引起市场关注从结售汇的季节性角度来看，通常春节前或迎来企业结汇需求的增加，去年 12 月份银行代客结汇规模的上涨尤为明显，净结汇规模达到 2014 年 1 月以来的最高水平。对于 银行代客结售汇业务而言，由于在春节前较多外贸企业会面临支付员工薪酬和奖金的问题，这催生了企业结汇的需求，企业结汇意愿也相对较强，因此企业结汇具有一定的季节性特 征。从 2016 年以来的银行代客结汇数据上我们可以看到，通常在当年 12 月份与次年 1 月份银行代客结汇金额会出现明显上涨。从去年的情况来看，2020 年 12 月份银行代客结 汇规模为 2427.19 亿美元，明显高于

5、往年同期，而从代客净结汇的角度来看，去年 12 月份银行代客净结汇规模为 652.19 亿美元，更是达到了 2014 年 1 月以来的最高水平。图 2：银行代客结汇:当月值（亿美元）201620172018201920202,5002,3002,1001,9001,7001,5001,3001,10090070050001-31 02-29 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31资料来源：Wind， 外汇如何流动？外汇从哪来：外贸顺差大，海外机构投资境内证券也较为踊跃。研究外汇占款的流动首先要了解我国国际收支的总体

6、情况。我们列示了简化的国际收支平衡表（BPM6）：国家外汇管理局会按季度公布当季的国际收支流量变化，表中列示的数额均为“贷方-借方”的轧差值；简单地说，凡是引起我国外汇收入增加的项目变化都会被计入贷方（例如出口走强就会带来收支平衡表贷方的增加，境外金融机构投资我国证券也会带来贷方余额的增加），凡是引起我国外汇支出增加的项目变化都会被计入借方（例如银行将外汇存放于他国央行或银行将增大 BPM6 的借方，商业银行向境外机构投放贷款也会增大 BPM6 的借方）；从 2020 年前三季度的国际收支平衡表来看，经常账户流入 1687 美元外汇（贸易顺差多增），资本与金融账户中直接投资、证券投资项共流入

7、792 亿美元。外汇流入有多少：总额可能在 3000 亿美元以上。目前 BPM6 仅更新至 3 季度，但从历史上看我国外贸顺差同经常项目外汇流入趋势基本一致，二者的差别可能与人民币计价的进出口贸易增加相关（参考央行2020 年人民币国际化报告，截止 2019 年人民币跨境收付占同期本外币跨境收付总金额的比重为 38.1%，已经创历史新高）。从海关贸易数据看，2020 年全年经常项目顺差在 5000 亿美元左右，那么初步估计全年 BPM6 口径经常项目流入可能在 2500 亿美元左右。从 BPM6 中境外投资者投资境内证券项目看，境外投资者主要的投资标的是境内债券：借由 2020 年全年托管数据

8、，我们预测全年证券投资项在 500 亿美元，如果考虑到近期股市的走强，实际上的境外证券投资流入或更高。那么粗略估计全年，BPM6 口径全年外汇总流入或在 3500 亿美元以上。外汇到哪去：银行进行了较多的外币投资。在外汇通过进出口贸易或者境外金融机构投资进入境内后：外贸创汇中一部分将通过银行结汇形成人民币存款并进入银行体系；另一部分外贸创汇将直接形成外币存款后进入银行体系；投资项目外汇将直接进入银行体系；仅有少数外币现钞将游离在银行体系之外。从去年全年的银行结售汇数据看，全年结售汇差额总计约 1587 亿美元，剩余的外汇流入主要以银行外汇储备的形式存在。而从央行外汇占款全年缩减看，银行并未将手

9、上的外币结算成人民币准备金，而是以外币资产的形式形成投资：BPM6 口径中的其他投资项（主要是外币存放境外以及向境外企业投放的外币信贷或贸易信贷）流出了 1382 亿美元。另外仍有超过 900 亿美元的“遗漏项”流出，传统观点往往将这一项视作“热钱”流动的统计，这部分外汇流动并不一定同传统的通过外贸与投资导致的外汇流动相关联。综上所述，有较大量的外汇流入我国银行体系后并未形成人民币资产，而是再度投资至海外。表 1：国际收支平衡表（BPM6，季度表，亿美元）项目2020Q12020Q22020Q3前三季度总和1. 经常账户-337110292216871.A 货物和服务-23913181,155

10、22341.A.a 货物23116131,55834021.A.b 服务-470-295-403-11681.B 初次收入-113-225-261-6001.C 二次收入16928532. 资本和金融账户111-345-505-7382.1 资本账户-100-12.2 金融账户112-345-504-7372.2.1 非储备性质的金融账户-139-153-412-7042.2.1.1 直接投资163472514612.2.1.2 证券投资-5324244393312.2.1.3 金融衍生工具-46-45-23-1142.2.1.4 其他投资277-580-1,079-13822.2.2 储备资

11、产251-191-93-343.净误差与遗漏226-757-418-949资料来源：国家外汇管理局，图 3：外资机构债券持仓量变化（亿元）图 4：银行结售汇与代客涉外收付款（亿元）50000400003000020000100000中债:外资银行上清所:外资银行中债:境外机构上清所:境外机构2000150010005000-500-1000境内银行代客涉外收付款差额:累计值银行结售汇差额:累计值资料来源：Wind，资料来源：Wind，图 5：人民币跨境收付总量持续上升（亿元）图 6：非储备性质的金融账户:其他投资差额:当季值（亿美元） 10005000-500-1000199819992000

12、20022003200420062007200820102011201220142015201620182019-1500资料来源：2020 年人民币国际化报告（中国人民银行）资料来源：Wind， 外汇流动如何影响流动性？“大量结汇增加缴准压力”：属实但影响有限。从本质上说，只要银行购买人民币资产形成存款就会增加法定准备金的缴存压力，故而“大量结汇增加缴准压力”这一说法是属实的。但是首先所有的外汇流动都会被结算成人民币，其次结算成人民币形成缴准压力也并不是银行准备金的主要影响因素。缴准压力会上升多少：大约 1600 亿元。从去年全年的结汇和证券投资项流入看，企业与居民共计结汇1587 亿美元，

13、同时证券投资与直接投资项初步预计流入1000 亿美元（只有结汇成人民币才能购买人民币资产），考虑到央行全年并未向银行结汇形成高能货币（外汇占款降低了接近 1000 亿元），所以结汇与投资项总额将接近形成的人民币存款总额，估计上将带来了约 1600 亿元的缴准压力。如果考虑到这部分存款将部分以财政存款与非银存款的形式存在，缴准压力还可能更低一些。从去年全年银行准备金的影响因素看，年内央行货币政策操作投放的准备金量在约 1.5 万亿元规模，财政因素的影响也在 6000 亿元规模，从影响因素的规模上说外汇流动引起的缴准压力实际上并非主要影响因素27图 3：银行准备金总额影响

14、因素拆解（亿元）图 4：2020 年银行外汇资产运用与来源总量对比（亿美元）20000150001000050000-5000-10000-150002019全年2020全年准备金 央行投放财政国外资产 类现金其他180016001400120010008006004002000-200国外资产国外负债外汇存款结售汇资料来源：Wind，资料来源：Wind，银行外汇资产负债腾挪如何进行？由于全年央行外汇占款为负投放，因此商业银行是我国外汇流动的主要承接部门。从银行外币来源看，结售汇与外币存款总计贡献约 2894亿美元，以外币拆借、境外融资为途径的国外负债总计减少了 27 亿元。从银行外币运用看，

15、商业银行共计向非居民投放了 835 亿美元的广义信贷，而“其他”的外币资产运用总计约 2086 亿美元。这一项总额实际上同银行资产负债统计中的“其他资产”变动较为相近，推测可能形成了外币形式的对本国居民的贸易信贷或者以其他形式的外币资产。但由于外币存款的准备金率较低，同时也不直接影响人民币流动性（当然特例上央行如果要求银行以外汇交纳人民币存款法定准备金则有“宽货币”的效果），故如果当前的外汇流动趋势维持，将产生“广义趋宽，狭义稍紧”的流动性影响。而针对外汇占款对广义流动性扩张，央行已经采取限制房贷投放的结构性政策予以对冲。如若 2021 年 M2 增速为 9%，或意味着信贷增速位于 10.5%

16、-11%区间、社融增速位于 10%-10.5%区间。 后市展望从 2020 年外币境内外流动来看，外贸与投资项贡献了较大量的外汇流入。但由于央行并未提高外汇占款的总量，商业银行也增加了外币资产的配置；我们认为结汇增加缴准压力的说法属实但影响料有限，目前的外币流动形势可能产生“广义趋宽，狭义稍紧”的流动性影响。考虑到央行已经对广义流动性进行了积极的对冲管理操作，预计市场将迎来货币政策偏紧、狭义流动性紧平衡、广义流动性收敛三者并存的流动性环境。 资金面市场回顾2021 年 2 月 1 日，银存间质押式回购加权利率大体下行，隔夜、7 天、14 天、21 天和 1 个月分别变动了-58.01bps、0

17、.69bps、-76.94bps、-56.91bps 和-55.52bps 至 2.75%、 3.17%、3.23%、3.32%和 3.08%。国债到期收益率全面下行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动-7.56bps、-3.85bps、-1.07bps、-0.74bps 至 2.60%、2.85%、2.99%、3.17%。上证综指上涨 0.64%至 3505.28，深证成指上涨 1.36%至 15024.24，创业板指上涨 0.99%至 3159.99。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕,2021 年 2 月 1 日中国人民银行以利率招标方式开展了 1000 亿元逆回购操作。当日

18、有 20 亿元 7 天逆回购到期，实现流动性净投放 980 亿元。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 12 月对比 2016 年 12 月 M0累计增加 16010.66 亿元，外汇占款累计下降 8117.16 亿元、财政存款累计增加 9868.66亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 9：20

19、19 年 2 月 1 日至 2021 年 2 月 1 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，图 10：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 2 月 1 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，图 11：2021 年 2 月 1 日人民币对各币种汇率当前值相对于前一日值变化百分比资料来源：Wind， 可转债市场回顾及观点可转债市场回顾2 月 1 日转债市场，中证转债指数收于 363.66 点，日上涨 0.19%，等权可转债指数收于 1,390.22 点，日上涨 0.55%，可转债预案指数收于 1,174.15 点，日上涨 1.69%；平均平价为 101.16 元，

20、日上涨 0.41%，平均转债价格为 124.91 元，日上涨 0.17%。340 支上市交易可转债（辉丰转债除外），除江银转债、交建转债、华统转债和洪涛转债横盘外， 167 支上涨，169 支下跌。其中金能转债（12.94%）、春秋转债（11.16%）和蓝帆转债（10.04%）领涨，特发转债（-23.97%）、寒锐转债（-9.20%）和搜特转债（-8.42%）领跌。334 支可转债正股（*ST 辉丰除外），除大参林、佳力图、银信科技、国城矿业、五洲新春、百川股份和中国核建横盘外，199 支上涨，128 支下跌。其中三诺生物（10.21%）、鸿达兴业（10.03%）和同德化工（10.00%）领涨

21、，搜于特（-10.19%）、天创时尚（-10.05%）和林洋能源（-10.01%）领跌。可转债市场周观点近期市场持续地处于高波动的状态，市场预期也较为紊乱，特别近期涨幅较大的板块在上周调整较多。转债市场也随之下跌，指数全年收益已经跌入负值。市场近期的波动主要受到流动性预期的扰动，我们判断进入 2 月流动性紧张状况会有所缓解，狭义流动性更多会在短期冲击市场，但并不会改变趋势，我们认为应该继续围绕主线做文章，进行一定的均衡配置，仍旧回到业绩弹性主线上。随着年报的披露，部分之前缺乏关注的板块有望迎来配置资金。传统的主线仍旧聚焦在顺周期方向，顺周期的行情已经步入下半场，单纯的价格上行逻辑并不足够，建议

22、向量价齐升逻辑的个券聚焦，重申我们重点关注的方向是有色、能化、农产品，其余部分行业的标的暂时并不做出推荐。绝对收益策略的角度则可以逐步地更为积极，随着顺周期主线标的的纷纷提前赎回，剩余仓位可以向此类方向迁移。虽然有诸多逻辑来“抄底”，但我们认为正股视角和债性配置视角为当前值得关注的选择。单纯的低价并非参与的原因。我们建议重点关注 TMT、高端制造业方向下的成长标的。从转债的视角看，均衡配置可以关注“腰部”标的。这些标的价格大致位于 105-125元附近，溢价率在 10-40%区间左右，过去看似尴尬，但是正是由于正股有一定看点，这类标的价格和估值难以跌入较低水平，但随着板块均衡也可能率先发力。高

23、弹性组合建议重点关注赣锋转 2、韦尔（洁美）转债、鸿路转债、利尔转债、火炬转债、隆 20 转债、太阳转债、福 20 转债、长海转债、恩捷转债。稳健弹性组合建议关注无锡转债、紫金转债、精测（聚飞）转债、中矿转债、金能转债、洪城转债、财通转债、新凤（恒逸）转债、星宇（双环）转债、欧派转债。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 2：市场概况代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）成交额同比变化（%）000001.SH上证指数3,505.280.643714.73-10.82399001.SZ深证成指15,024.241.364852.6

24、2-9.41399300.SZ沪深 3005,417.651.23399005.SZ中小板指10,181.741.89399006.SZ创业板指3,159.990.99000016.SH上证 503,746.370.89资料来源：Wind，表 3：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）石油石化3.76通信-0.66基础化工3.31国防军工-0.59消费者服务3.01电力设备及新能源-0.57轻工制造2.53综合-0.52农林牧渔2.43非银行金融-0.48每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）炒股软件5.46蓝宝石-5.36PTA5.45

25、陆股通日增仓前二十-3.89近端次新股4.85医保概念-3.32次新股4.61陆股通月卖出前二十-2.85锂电负极4.50智能电视-2.31资料来源：Wind，表 4：概念板块涨跌幅榜资料来源：Wind， 转债市场表 5：可转债市场名称收盘价日变化（%）中证转债指数363.660.19等权可转债指数1,390.220.55可转债预案指数1,174.151.69平均平价101.160.41平均转债价格124.910.17资料来源：Wind，表 6：可转债个券名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110031.SH航信转债106.140.100.74110033.SH国贸转债106.80-

26、0.171.78110034.SH九州转债114.19-0.421.05110038.SH济川转债101.83-0.410.46110041.SH蒙电转债101.16-1.404.15110043.SH无锡转债122.300.654.98110044.SH广电转债199.14-6.309.92110045.SH海澜转债97.500.510.39113009.SH广汽转债106.100.272.58113011.SH光大转债124.030.2322.72113012.SH骆驼转债106.901.601.85113013.SH国君转债113.63-2.4913.86113014.SH林洋转债105

27、.99-4.0712.95113016.SH小康转债104.01-5.5662.74113017.SH吉视转债90.59-0.043.61113502.SH嘉澳转债96.081.250.30113504.SH艾华转债125.11-0.250.81113505.SH杭电转债98.99-1.722.16113508.SH新凤转债125.431.642.77113509.SH新泉转债226.930.908.21113516.SH苏农转债105.00-1.771.65123002.SZ国祯转债104.60-1.420.45123004.SZ铁汉转债95.460.6917.91123007.SZ道氏转债

28、106.85-1.351.93123010.SZ博世转债94.870.690.53123011.SZ德尔转债91.680.200.57123012.SZ万顺转债112.300.552.81123013.SZ横河转债405.001.0037.00123014.SZ凯发转债120.80-0.077.61名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123015.SZ蓝盾转债248.553.2270.50127003.SZ海印转债100.40-0.701.01127004.SZ模塑转债165.500.1810.46127005.SZ长证转债123.00-1.209.70127006.SZ敖东转债10

29、0.310.302.25127007.SZ湖广转债96.49-0.754.02128010.SZ蔚蓝转债117.93-4.5156.59128012.SZ辉丰转债100.910.000.00128013.SZ洪涛转债96.600.000.81128014.SZ永东转债100.11-0.040.32128015.SZ久其转债94.800.311.59128017.SZ金禾转债219.197.7834.17128018.SZ时达转债99.150.970.88128021.SZ兄弟转债105.991.410.29128022.SZ众信转债92.46-0.470.72128023.SZ亚太转债94.0

30、0-0.270.43128025.SZ特一转债94.200.260.08128026.SZ众兴转债95.91-0.610.37128028.SZ赣锋转债287.000.35112.99128029.SZ太阳转债199.506.1219.24128030.SZ天康转债256.001.3115.48128032.SZ双环转债106.550.320.55128033.SZ迪龙转债95.01-0.680.70128034.SZ江银转债105.000.000.70128035.SZ大族转债113.300.266.73128036.SZ金农转债126.29-3.089.49128037.SZ岩土转债92.

31、55-0.010.19128039.SZ三力转债99.890.020.50128040.SZ华通转债102.81-1.892.40128041.SZ盛路转债261.86-1.1126.90128042.SZ凯中转债95.62-0.600.37128044.SZ岭南转债85.98-0.370.30128046.SZ利尔转债148.326.7527.70128048.SZ张行转债111.40-1.709.22113519.SH长久转债92.10-0.960.17110047.SH山鹰转债103.990.911.48128049.SZ华源转债94.01-0.640.11123017.SZ寒锐转债16

32、6.07-9.2080.48127008.SZ特发转债150.53-23.9726.36128050.SZ钧达转债119.79-1.242.02名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110048.SH福能转债109.010.602.21113524.SH奇精转债95.930.610.13128051.SZ光华转债102.46-0.011.45113525.SH台华转债97.242.912.39128052.SZ凯龙转债270.15-0.3225.62123018.SZ溢利转债189.603.7278.77113526.SH联泰转债125.040.660.22113527.SH维格转债8

33、0.25-0.300.28128053.SZ尚荣转债124.451.277.95113021.SH中信转债105.300.095.14113528.SH长城转债92.02-0.010.16128056.SZ今飞转债100.201.215.54110051.SH中天转债117.42-0.522.77110052.SH贵广转债96.73-0.600.84128057.SZ博彦转债109.201.110.67110053.SH苏银转债108.000.288.52127011.SZ中鼎转 2113.99-0.040.60110055.SH伊力转债145.692.6621.20123022.SZ长信转债

34、131.262.456.02110056.SH亨通转债100.00-0.250.47123023.SZ迪森转债87.80-0.580.61123024.SZ岱勒转债99.77-0.180.49113530.SH大丰转债92.82-0.410.72123025.SZ精测转债129.741.174.03113532.SH海环转债94.500.570.12128063.SZ未来转债95.000.420.26128062.SZ亚药转债67.87-0.013.72113024.SH核建转债103.800.781.30127012.SZ招路转债102.50-0.871.72110057.SH现代转债103

35、.23-0.641.02113534.SH鼎胜转债92.51-0.313.38113025.SH明泰转债133.973.853.11128064.SZ司尔转债103.002.430.72113026.SH核能转债103.890.762.49110058.SH永鼎转债87.33-0.370.82128065.SZ雅化转债234.00-0.8525.22128066.SZ亚泰转债90.10-0.460.42127013.SZ创维转债95.85-0.471.22113535.SH大业转债91.70-0.280.14113536.SH三星转债107.73-0.560.20名称简称收盘价（元）涨跌幅（%

36、）成交额（千万）123027.SZ蓝晓转债156.21-1.7531.49113537.SH文灿转债131.520.4810.55113027.SH华钰转债106.284.047.37128069.SZ华森转债92.330.360.31123028.SZ清水转债82.800.980.81128070.SZ智能转债96.62-0.973.65113541.SH荣晟转债111.621.910.80113542.SH好客转债113.501.780.60113543.SH欧派转债220.403.479.14123029.SZ英科转债2795.012.34140.37128073.SZ哈尔转债93.60

37、-0.301.15123030.SZ九洲转债136.00-2.8613.50128071.SZ合兴转债104.991.820.65128072.SZ翔鹭转债90.690.040.27123031.SZ晶瑞转债216.20-0.6012.99128074.SZ游族转债93.15-2.154.73128075.SZ远东转债115.151.450.34113545.SH金能转债203.4512.9461.54128076.SZ金轮转债88.90-0.800.27128078.SZ太极转债120.701.001.02110059.SH浦发转债101.700.3626.85113546.SH迪贝转债91

38、.92-0.550.21127014.SZ北方转债98.300.310.25128079.SZ英联转债112.221.512.49113548.SH石英转债130.373.3320.46123033.SZ金力转债114.60-1.971.28110060.SH天路转债101.79-0.651.27123034.SZ通光转债174.800.7321.88110061.SH川投转债124.00-0.916.94123035.SZ利德转债108.94-1.861.46113549.SH白电转债94.99-0.010.42113550.SH常汽转债125.81-1.430.95128081.SZ海亮转

39、债96.410.641.65110062.SH烽火转债101.18-1.815.04128083.SZ新北转债104.17-1.170.63110063.SH鹰 19 转债102.950.640.94128082.SZ华锋转债91.100.960.80113029.SH明阳转债159.591.9534.54128085.SZ鸿达转债80.929.20108.78113557.SH森特转债92.04-1.000.94名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113559.SH永创转债104.602.390.55110065.SH淮矿转债118.221.017.03110064.SH建工转债9

40、4.54-1.711.77128087.SZ孚日转债83.921.530.63128091.SZ新天转债112.300.271.91113030.SH东风转债100.83-0.671.50128093.SZ百川转债99.69-0.112.86123038.SZ联得转债108.88-0.293.24123039.SZ开润转债99.15-0.510.10128090.SZ汽模转 2103.20-3.826.54127015.SZ希望转债125.003.9611.62113561.SH正裕转债96.950.100.37123042.SZ银河转债120.03-3.3614.82128094.SZ星帅转

41、债110.28-0.381.42113563.SH柳药转债103.960.580.87128095.SZ恩捷转债210.001.697.94113565.SH宏辉转债104.94-0.868.29113564.SH天目转债113.77-1.085.49128096.SZ奥瑞转债116.705.147.15128097.SZ奥佳转债140.00-2.290.41123043.SZ正元转债112.30-0.8812.09113566.SH翔港转债102.793.824.21110066.SH盛屯转债157.584.0378.90113568.SH新春转债92.320.150.36113567.SH

42、君禾转债97.750.180.18113569.SH科达转债86.770.120.18113570.SH百达转债94.780.510.70128100.SZ搜特转债79.40-8.425.33110067.SH华安转债102.86-3.9015.24113572.SH三祥转债109.956.176.19123044.SZ红相转债115.30-2.292.65123045.SZ雷迪转债100.11-1.652.39128101.SZ联创转债104.80-0.920.49110068.SH龙净转债99.18-0.601.11123046.SZ天铁转债147.80-2.4417.95123047.S

43、Z久吾转债102.90-0.680.91128103.SZ同德转债193.007.23141.32113033.SH利群转债99.32-0.180.56113574.SH华体转债97.611.760.62113575.SH东时转债128.29-1.9840.89名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113034.SH滨化转债114.00-0.032.80113576.SH起步转债89.40-1.011.24110069.SH瀚蓝转债130.091.470.77128106.SZ华统转债114.000.000.45123048.SZ应急转债103.10-0.946.08123049.SZ

44、维尔转债102.60-0.390.45128105.SZ长集转债97.40-0.051.19127016.SZ鲁泰转债93.30-2.810.47113577.SH春秋转债127.1411.1627.96110070.SH凌钢转债92.09-1.800.91123050.SZ聚飞转债114.500.261.35113578.SH全筑转债91.25-0.981.14113580.SH康隆转债232.083.6339.84113573.SH纵横转债95.200.310.46113579.SH健友转债107.02-2.010.46128107.SZ交科转债104.000.961.53128108.S

45、Z蓝帆转债149.9910.04209.80113583.SH益丰转债137.77-1.5222.44128109.SZ楚江转债108.02-0.811.95113582.SH火炬转债284.834.6325.62113584.SH家悦转债101.860.360.16123051.SZ今天转债104.500.310.85123053.SZ宝通转债103.440.440.50127017.SZ万青转债106.50-2.300.61123052.SZ飞鹿转债106.890.463.25123054.SZ思特转债89.800.640.33128111.SZ中矿转债201.47-0.5733.9511

46、3585.SH寿仙转债134.704.222.93128110.SZ永兴转债291.202.1857.70123055.SZ晨光转债132.00-0.6020.88128112.SZ歌尔转 2146.403.4668.06113588.SH润达转债105.350.770.39113587.SH泛微转债141.17-0.9910.94128114.SZ正邦转债113.49-3.8217.59128113.SZ比音转债115.67-0.290.62128115.SZ巨星转债298.008.3653.67113589.SH天创转债79.20-3.571.03128117.SZ道恩转债102.201.

47、694.09113591.SH胜达转债98.500.401.04123056.SZ雪榕转债103.00-2.160.98名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128116.SZ瑞达转债94.060.380.88123057.SZ美联转债95.190.092.85113590.SH海容转债165.36-2.648.06110071.SH湖盐转债92.29-1.180.18113592.SH安 20 转债218.423.5235.39127018.SZ本钢转债76.38-1.006.23128118.SZ瀛通转债86.78-0.830.48113036.SH宁建转债94.20-0.550.

48、60128119.SZ龙大转债130.61-1.206.20128121.SZ宏川转债111.35-0.310.23123058.SZ欣旺转债137.951.811.92127019.SZ国城转债78.980.610.61113593.SH沪工转债117.931.921.01123059.SZ银信转债96.49-0.520.26127020.SZ中金转债109.00-0.552.13123060.SZ苏试转债121.505.294.19123062.SZ三超转债102.37-1.213.19128120.SZ联诚转债93.01-0.010.26128122.SZ兴森转债98.210.210.6

49、3113037.SH紫银转债103.30-1.466.74123061.SZ航新转债100.80-4.824.82113595.SH花王转债85.820.130.61128123.SZ国光转债100.81-0.680.29123063.SZ大禹转债103.100.100.58128124.SZ科华转债100.30-0.300.30110073.SH国投转债107.71-2.5742.69113596.SH城地转债85.410.570.20128125.SZ华阳转债103.951.021.05113597.SH佳力转债91.201.510.22113598.SH法兰转债123.603.301.4

50、2113594.SH淳中转债99.37-0.620.92127021.SZ特发转 294.98-0.010.66113599.SH嘉友转债96.89-0.190.38113038.SH隆 20 转债200.32-0.87135.60128126.SZ赣锋转 2199.10-0.9469.64128127.SZ文科转债88.090.101.10113600.SH新星转债86.400.810.94110072.SH广汇转债71.09-0.499.31113601.SH塞力转债95.840.370.77128128.SZ齐翔转 2107.02-2.629.96名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（

51、千万）113039.SH嘉泽转债98.84-4.3651.00128129.SZ青农转债104.48-0.492.19128130.SZ景兴转债112.702.889.01110074.SH精达转债92.941.241.14113602.SH景 20 转债108.51-0.500.86123064.SZ万孚转债121.900.250.59123065.SZ宝莱转债99.00-1.153.42128131.SZ崇达转 299.98-0.430.16123066.SZ赛意转债126.411.943.21123067.SZ斯莱转债104.510.420.74128132.SZ交建转债91.000.0

52、00.27128133.SZ奇正转债104.070.071.60113603.SH东缆转债131.862.374.66128134.SZ鸿路转债129.653.724.84110075.SH南航转债124.110.459.93123068.SZ弘信转债99.00-2.251.47123069.SZ金诺转债94.000.490.86123070.SZ鹏辉转债111.70-3.715.39123072.SZ乐歌转债120.20-0.917.21113605.SH大参转债135.001.503.95113040.SH星宇转债146.53-1.087.11127022.SZ恒逸转债146.297.49

53、15.93123073.SZ同和转债103.303.176.13123074.SZ隆利转债129.583.6644.31113604.SH多伦转债93.05-1.120.50128135.SZ洽洽转债131.30-0.152.99127023.SZ华菱转 2105.95-0.193.38113606.SH荣泰转债100.15-0.830.12123075.SZ贝斯转债99.000.462.66110076.SH华海转债110.64-1.907.77123071.SZ天能转债94.700.201.03113041.SH紫金转债168.324.7456.47113607.SH伟 20 转债109.

54、26-1.571.42113608.SH威派转债96.24-0.060.11128137.SZ洁美转债126.321.751.60127024.SZ盈峰转债116.90-0.333.60127025.SZ冀东转债109.31-0.653.02128136.SZ立讯转债123.50-1.127.38123076.SZ强力转债89.100.201.23123077.SZ汉得转债91.78-1.291.55名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123078.SZ飞凯转债102.000.970.66110077.SH洪城转债107.02-2.415.27123080.SZ海波转债92.56-1

55、.561.02123081.SZ精研转债101.801.480.40113610.SH灵康转债94.35-0.881.11113611.SH福 20 转债149.013.0716.05113609.SH永安转债86.800.311.07128138.SZ侨银转债102.81-0.180.19128139.SZ祥鑫转债93.300.121.04123079.SZ运达转债119.500.832.04123082.SZ北陆转债100.130.020.51123085.SZ万顺转 291.440.150.51113043.SH财通转债107.10-2.8025.47128140.SZ润建转债92.76

56、-0.490.47123087.SZ明电转债92.570.730.17123083.SZ朗新转债103.00-2.832.07123088.SZ威唐转债86.201.280.95113612.SH永冠转债100.440.950.88123084.SZ高澜转债93.471.641.21123089.SZ九洲转 291.080.020.85123090.SZ三诺转债141.606.0755.63127026.SZ超声转债96.15-0.410.82113615.SH金诚转债107.600.206.45113044.SH大秦转债100.17-0.4328.46123091.SZ长海转债149.216

57、.9128.74123092.SZ天壕转债97.300.521.04128141.SZ旺能转债105.011.121.34113614.SH健 20 转债114.101.110.50128142.SZ新乳转债127.66-1.121.82127027.SZ靖远转债89.20-0.7823.25113616.SH韦尔转债165.170.7250.00128143.SZ锋龙转债97.776.8676.00资料来源：Wind，表 7：可转债正股名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）600271.SH航天信息11.480.260.70600755.SH厦门国贸6.150.330.41600998

58、.SH九州通18.87-0.211.99600566.SH济川药业18.881.780.51600863.SH内蒙华电2.26-1.740.28名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）600908.SH无锡银行6.680.914.92600831.SH广电网络5.73-1.720.36600398.SH6.454.880.62601238.SH广汽集团10.49-0.102.87601818.SH4.111.486.34601311.SH骆驼股份9.254.172.37601211.SH国泰君安16.561.104.58601222.SH林洋能源7.28-10.016.44601127.S

59、H小康股份16.57-9.998.06601929.SH吉视传媒1.75-1.130.24603822.SH嘉澳环保17.40-0.110.08603989.SH艾华集团24.221.760.44603618.SH杭电股份6.64-1.921.76603225.SH新凤鸣19.185.381.12603179.SH新泉股份35.302.320.96603323.SH苏农银行4.690.210.76300388.SZ节能国祯8.280.240.20300197.SZ铁汉生态3.1910.001.76300409.SZ道氏技术14.40-4.643.33300422.SZ博世科9.001.690.

60、38300473.SZ德尔股份17.79-0.670.29300057.SZ万顺新材4.41-0.450.25300539.SZ横河模具6.75-1.030.26300407.SZ凯发电气6.61-1.780.17300297.SZ蓝盾股份4.835.923.00000861.SZ海印股份2.18-6.030.84000700.SZ模塑科技5.26-1.310.40000783.SZ长江证券7.56-2.202.50000623.SZ吉林敖东15.480.450.82000665.SZ湖北广电3.86-8.100.37002245.SZ蔚蓝锂芯11.05-4.255.88002496.SZ*S