哪些城投调了评级

1、内容目录一、200年城投企业主及债项评级调整梳理 .-3-112020年体级的城企业.-3-122020年项级的城企业.-8-132020年体级的城企业.-9-142020年项级的城企业.-1-二、评级调整的原分析.-1-212020年投业评级调原因.-1-222020年投业评级调原因.-12-232020年投业评级整原因.-14-24 小结.-14-三、案例分析.-14-31 北京来学发集团限司.-14-32 四川财鑫资限公司.-16-图表目录图表：219020年投企业主体评级调情（家）.-3-图表： 020年城投业主体评级上调区分（家）.-4-图表：220年主体评上调至A的城投企一览.-4

2、-图表：220年城投企主体评级上调行政级布（）.-8-图表：220年债项评因担保方主体评级动调高的城投企业.-9-图表： 020年主体级或展望下调的城企业.-10-图表： 020年主体级或展望下调的城企地域分布.-10-图表：220年债项评下调情.-1-图表： 020年城投业主体评级上调的利素.-12-图表1：00年城投企业主体评级上调的利素.-13-图表：19科学城T02估值走势%).-15-图表1：未来科技城公资产负债情况（亿，）.-15-图表1：未来科技城公营收入情况（亿元）.-15-图表1：金财公司财务现（亿元，）.-16-图表1：R金鑫债估值走势%).-16-本文了20 城企业体债评

3、调情况并调原因进行析以投者考。一、0年城投企业主体及债项评级调整梳理2020年主体评级上的城投企业200 有17 家企业体级，与219 年比上数量有增（019为05没出现体级连上的。其中新增AA 投业39 ，新增A城企业85 家新增A企业2增AA业1家整体来看00年城投企业主评级调整的中枢有所移。图表：219020年投企业主体评级调情（家）2020年主数量2019年主数量0AAA+AA-来源：从上调主体的区域分布来看，江苏省平台仍占据优势。00 年，17家上主分在2（治辖苏省浙省安徽省体级调城企业量多分为7家，9和9家。新增为A业39家苏省37家其中省20家，四省9家安省9。1 剔除跨机构级。

4、图表： 020年城投业主体评级上调区分（家）2020年城平台调评数量50江 浙 安 四 湖 河 江 山 山 福 广 河 天 上 贵 湖 云 重 北 辽 青 新苏 江 徽 川 南 南 西 东 西 建 东 北 津 海 州 北 南 庆 京 宁 海 疆来源：，图表：220年主体评上调至A的城投企一览发行人评级机构最新主体评级评级展望所在省份存续债券南通沿开发团有限公司中诚信际AA稳定江苏0南通海 SP、9海 、0南通海PP、9沿海、0南通海 T、0通沿海SP1青岛西岸发展集团有限司南昌工控股有限公司漳州市龙江东方金诚AA稳定山东8西发债、6西债 、8发债PR发 7昌控 、0南昌业疫控债T、0南昌控债

5、、0昌控 8昌控 0南昌业 T9南昌业 T、东方金诚AA稳定江西昌控 、9南昌业 T、9南昌控债 、8南工业T1漳九Y9漳九 6漳龙0龙江SP3PR龙、0九龙江 T、0漳九Y0漳九 、9漳九Y、8漳九、0漳九 、6九江 T、8九江 T、6九龙江 P8漳九 4龙债0九江 T6有限公东方金诚AA稳定福江 T、0九江 P、8漳九 、7九 、0江 P8九江 T8漳九 8九江 T九龙江 T、0龙江 T、0九江 P、0江疫情防债T、0漳九、0漳九Y1、9漳九 、漳九 、9漳九Y1温州市路与道交通投集团温州市路与道交通投集团公司联合信/合评级AA0温州铁债 、6温州投项债、5铁 、0温州投稳定浙江SP、6温

6、铁债、0温投 SP、5温铁投、0温铁 温州市市建展集团限公司盐城市市资营有限司新世纪AA稳定云南0昆明道 SP、0明道 SP、0昆轨道SP3大公国际AA稳定浙江6温城专债 、6温城项债、PR城 PR城 盐城产 T9盐产 P8城资产 T、盐城资 T0盐产 T8盐城资PP、大公国际AA稳定江苏0盐城产 P、9盐城产T、0盐城资产P、9盐城产 P8盐城产 P7盐城产 T、济南高控股有限公司杭州余创新大公国际AA稳定山盐城产 P、8城产 T1济高YPR济债9纾9济纾0济南高新PP、7济高8高 0高0济南新 T0高新SP20济南新SP0济高新SP8、4济南新债、0济南新P有限公司无锡市湖新大公国际AA稳

7、定浙江7余杭新 P10太湖城 SP6太展债 8湖城 T太湖城 P10湖城TPR新 0发 、 PR新 、0湖城 SP、0太湖城 P、0太新城T0新发8太湖城T0太湖新城SP、展集团限公司常高新团有司南通经技术区控股团有司太原市城发资集团限公司徐州市通控团有限司大公国际AA稳定江东方金诚AA稳定江苏联合资信AA稳定江新世纪AA稳定江东方金诚AA稳定江0太湖城 SP、0湖城 P、0太湖城 P、0太湖城 SP、0湖城 SP、0太新城SP、0新发 、6太湖展债 、0太湖城 SP7、0湖新城SP9太湖城PP6太湖发 T1PR乌房、6乌房 、4乌房、0铁投债 0常高新T8常新7常高新P10常高新P、6常高新

8、、0常新PP、9常新 P1、9常新 T9常高 9高 7常新 P29高 、 8常新 、9常高 、0高、8常新 1、6高 、常高 、0常高 、6高新PP、0常高新SP、常高新 T0常新 P0常高 0常新PP、 0常高新 T、7常新 P、8新 、0高新 T0常高新SP9常高新PP0常新 P、常新 9常新 T9常高 9高 7常新 PP、0常高新 T、0常新 P1、0高 、常高新PP2等南通开 T6经 7经 0通经 7经开 T、7南经开 T、0南通开 SP、8南通经开PP2、9通经 、6南通开 T3、8南通开 T0通经 9南开 P9经 6南经开 T8南通开 T7南通开 G0开 SP、6南经开 T、6南通

9、开 T、8经开PP16经 0南经开 T7南通开 G1 0龙城展 T9龙资 T9龙发展PP、9龙城展 P、0城展 P、4并城 T、龙城展 P、0城展 SP、6龙发展P、龙城展 P、6龙城资T、0龙城发展SP、9龙城展 P、9城资 T20徐州通 P、0徐州通T、9徐州交通P、 PR徐铁0州通 P0徐州通 SP18铁T9徐州交通T4徐高铁0徐州通P、 9徐州通 T0徐通 SP8州高铁 T、9徐州通 P、0州通 P、4徐铁债、0交通 PPR徐高0交通 T0州通 P1中诚信际AA稳定四川T中诚信际AA稳定四川T、0川能投 TA8川能投P2、9川投T0川能投T8川能投PP0川能投T、 9川能投 T2华远国

10、陆港团大公国际AA稳定0华远港 T、6交 、4山西投 T、8、7晋交 、8交 、6晋交 、0能交 、8山投 PP、0华远港 P、9山西投 T1、0华陆港 T、9晋交 、9晋交、6山西投 T、8山西有限公司8山西投T8山交投P0华陆港P、8山西投 T、9交 、8山西投PP、0华港 Y6交 6晋交 0能交 8山西投 P华远港 P、9山西投 T、9晋交 1等川能投 T0川投P0川投 TB川能投 T、0能 Y、6川投 T1、9川能投苏州交投资责任公司湖州市市投中诚信际AA稳定江苏0苏州投 SP18湖州投 T9湖州投债 0州投 SP湖州投 T0湖城投P0湖城投SP湖州投 G、0州 、7湖州投 T1、0城

11、 、展集团限公司扬州市建国产控股集团有限责任公司南昌城建设发展有公司南京江城市集团有公司中证鹏元AA稳定浙大公国际AA稳定江大公国际AA稳定江大公国际AA稳定江湖州投 T、G8州、7湖州 、6州 、8湖州 6州 9湖州 0湖城 9州 9投 T8湖城债 9湖城 0城 9湖州城投 T20扬州 、7扬建 T、7扬城建 T2、6扬州建 T、0扬城建PP、0扬州 、6扬控、8城、 9扬城建 T9扬建 T9扬建 T9扬城建 T0扬州 7城建 T7扬建 T、 6扬州建 T、0扬建PP、0扬州 、8扬城、9扬城建 T、6扬城9扬城建 T2PR南廊0南昌投SP8南城投 T16南城投 T、7南昌投 T、8南昌投

12、T、9城投 T、9南城投P、9南昌投 T、0南昌城投 T、6昌投 、0南昌投 P、南昌投 SP、9南城投T、6南投专项债0江宁建 T0建 9江城建PP16江城建债、9城Y、9城 、8江城 、8江城建PP、 PR江城9城6城6江城8江城建PP、 0江城 0宁建 T0江宁建 T40江城建 P7江城 9城 9江城建 T0城建 T1郑州航港兴资集团限公司福州市乡建团有限司四川路建设中诚信际AA稳定河联合资信AA稳定福0兴投 9港兴投 P9港兴投 P89港港投 P、9港港投 T、0港兴投PPPR债9港 Y0港 9兴港 9港兴投 T兴投 、9港兴投PP、0港兴投 T2、9港港投 T9港兴港投PP8兴港Y9

13、港港投PP、 9港兴投 T0港 9港港投PP18港港投 P、9港港投P、0港兴投SP、9兴港 、0兴港 、0港港投P、8港兴投 T、 兴港 、0港兴投PP、0港纾 、9港 、8兴港投 P、0港港投 T、0兴港 、9投 、0港兴港投SP、0兴投 、0兴投 、6郑州港债6福州建 P、5城债 、R城 、6州城建T、PR榕城 、5榕债 股份有公司潍坊市市建展投资团有司广东顺控股有限公司绍兴市通投中诚信际AA稳定四川9川桥 、0四川桥 P、9四川桥 T18潍城0坊 0潍城建SP9潍坊Y0、9潍坊 、0坊 、9潍坊 、8潍城、0潍城建东方金诚AA稳定山东SP、9潍坊Y、0坊 、9潍坊 、0坊 、0潍坊 、

14、9坊 中诚信际AA稳定广东9顺德股 T16绍兴投 P9交 7绍交 0绍兴投PP、团有限司山西建投资有限公司天津泰投资有限公司贵州铁投资有限责公司上海申地铁中诚信际AA稳定浙新世纪AA稳定山西中诚信际AA稳定天津东方金诚AA稳定贵州9绍兴投 T、6交 、9绍兴投 T、07绍交7交9绍交投T9绍兴交投T49晋建Y0晋专项债0晋建专项债0山西建投P、晋建Y、0建 、9山建投 T、0建 、9山西建投 T1泰达资 SP7达 0泰达资 SP78泰投资 T8泰投资 T9达 7达7投资 T、6泰投资 T、9泰达 、6泰投资 T0泰达资 SP0泰达资 SP50达资 T1PR黔投、4黔铁债、9铁投 T、9黔投 T

15、、 0黔铁投 TPR铁债2黔铁投、0铁投SP1经营管有限上海外投资 集团有限司南京江新区业新世纪AA稳定上海9申资 、0申通 T1新世纪AA稳定上海8外滩T8外滩T19外滩P19外滩P28江北投 T0产投Y6宁高新PP08投 、0江北区 P0北区 T0投 0区 T、0江北区 T、6宁新 P2、8北产投资集有限联合资信AA稳定江投 T、0江北区 T、0江北区 T、7高新债7宁高0北新区PP8北产债 6南京高新 T、8北投 、0江北区 SP、PR南高新、0江北区PP、9江北区 P河南铁投资责任公司北京未科学展集团限公司上海新宁集有限公司南京江新区投资集有限南京江经济开发集有限中诚信际AA稳定河南中

16、诚信际AA稳定北京新世纪AA稳定上海新世纪AA稳定江苏新世纪AA稳定江苏2豫铁投、0铁 、4投 T、2豫铁债、90科学城 T0科城SP5科技债PR科、8科学城P1、0科城P、0科学城PP、8科学城PP2、9学城P、9科城 T2、0科城 PP、9科学城 T6新长宁 T9新宁 T6新宁 T9新长宁 T、0宁 8江北投 T0江设 P0北建投 T、8江北设 P、0北投 SP、0江建设P、0江北设 P、8北设 P、6宁工 T、宁化工 T、9江北投T、8江北建投P、江北投 T9建投 9建投 7化工 T、江北设 P、0设 、0建设 、9投 江宁开 T8江宁开 T4江宁经债9江宁经开 T、9宁开 、0江宁开

17、T、 江宁开 SP50宁开 P0江经开 T江宁开 T、PR宁开、0江宁开 T、9江经开 T、9江宁经开 T0江宁开 T1、0江经 开 T0宁开 SPPR江宁8江宁开 T、0江宁开 SP、4宁开债、8宁开 T1来源：，从上调主体的行政级看，区及级平量最，共69 家，占比04地市共45 家占比328其余省省（单列市的台共3。图表：220年城投企主体评级上调行政级布（）地级市区县及县级市省及省会单列市),来源：，2020年债项评级上的城投企业2020 共有27 城企业项级调其，有108 家业体评级时调剩余19企业有8债评调系保主评级调所1家被收合关项新体进承接债评级随之整致200武汉港设资发团有公的

18、股股东武港发集有公司收并汉港所涉的16 武新港T00、8 汉港T01 和9 汉港T01 项由A调至A。图表：220年债项评因担保方主体评级动调高的城投企业企业名称担保人担保人评级涉及债项南京未科技经济展有公司南京江经济术开集团限司AA7紫金科技PN1浙江滨新区发投有限司绍兴市通投集团限公司AAPR 滨,5浙滨债新昌县市建投资团有公司浙江省昌县资发集团限司AA+0新建 浙江长环太经济资开有公司浙江长金融股集有限司AA+6长湖 ,6长湖 9天水,9天水投AA天水市市建投资集团有限司陕西信增进限责公司债 吉安市冈山发区庐陵济展有限司吉安市市建投资发有公司AA4井开债PR井开债6晋建发,9山西MTN,

19、9 晋建发AA山西建投资团有公司山西园建设展集有限司7长物流项债7长物流项债长物流AA+浙江长金融股集有限司长兴南湖投开发限公司广西柳市轨交通资发集限公司AA+0柳州东通MTN1南京江水务团有公司南京江城市设集有限司AA6宁水 禹州市资总南京江水务团有公司南京江城市设集有限司AA6宁水 遂宁市泰实有限任公司四川省玉融担保限公司AA9天泰债台州市台州市岩国资本资运集有限公司台州市有资运营团有公司AA9 黄岩绿色债9长沙含债,9浦 A9长沙含债,9浦 AA湖南省资担集团限公司湖南智投资展集有限司AA+PR 高,5鹰潭新债怀化高产业资发集团限司湖南省资担集团限公司AA9怀工,9怀工债9桂发,9桂阳A

20、A湖南省资担集团限公司桂阳县业园设开有限司新乡平示范投资团有公司河南省豫融担保限公司AA9平原债,9新乡债来源：，2020年主体评级下的城投企业2020 ，有10 家投业主评下或望整，较019 的3家有所增当未出评级连续整的况。州水城经开发高科开发投资有限公司、文山城市建设投资(集团)有限公司、金昌市建投资开发集团)有限责任公司和四川金财金鑫投资有限公司涉及主体评级下调，云南省康旅控股集团有限公司、韩城市城市投资(集团)有限司、遵义市播州区城市建设投资经营(集团)有限公司、湖南昭山经济建设投资有公司宿迁湖滨新城资开有限司、平凉化旅产业投资集有限任公涉及展望整中贵水城经济发区科开发资限级整的时列

21、负观名单。图表： 020年主体或展望下调的城企业发行人评级机构最新主体级评级展望上次主体级云南省旅控集团限公司中诚信际AA负面AA贵州水经济发区科开投有限公司中诚信际AA-列入观名单AA文山城建设资集团限公司联合资信AA-稳定AA韩城市市投资团有公司中证鹏元AA负面AA遵义市州区市建投资营团有限公司中诚信际AA负面AA湖南昭经济设投有限司上海新纪AA负面AA宿迁市滨新投资发有公司中证鹏元AA负面AA金昌市设投开集团有限任公司东方金诚A+稳定AA-平凉文旅游业投集团限任公司中证鹏元AA-负面AA-四川金金鑫有公司中证鹏元A+稳定AA-来源：，从地分来南、甘省贵省有2家城企主评级下调，江苏湖南陕四

22、省有1家投业主评下从行政级市投5家区级投3级投1家其中200以义播州国资投经集团限任司和贵州水城经济开发区高科开发投资有限公司2已发生多起非标风险事件。图表： 020年主体或展望下调的城企地域分布发行人所在省份行政评级控股股东存续债券遵义市州区市建投资经营集团有限司贵州省区县及级市遵义道建设集团)有限公司PR投 、7义播债 6云城投 T6云城投 T6云投 T7云投 、7云续Y、8城 、8云城、8云城投T、8云城投 T2、8云投 T、8云城投 T、8云投 T、8云城投云南省省及省会列市)云南省资委T、9云城投 T1、9云投 T、9云城投 T、9云投 T、9云城投T、9云城投 T7、9云投 、0云

23、城投 T0城投SP0投 0云投 、R云A、浩云B恒云 C宿迁市滨新投资发江苏省地级市宿迁开投资展有7湖滨城 、7滨城 2 中电投先融期货股份有限公司200年9月18日公告； HYPERLINK /2019/12-28/4MMDEzNzhfMTUyNDI4Mw.html htp:/ww.21jinjicm/219/228/4DENhfUNI4.html有限公司有限公司限公司平昌县有资管理PR金债局平昌县有资管理PR金债局地级市四川省四川金金鑫资有公司云南省地级市文山市民政国资产监管理局6文山 、6文山债平凉文旅游业投团有限任公司委团有限任公司委金昌市设投开发集甘肃省地级市金昌市民政府PR金债湖南

24、昭经济设投有湖南省限公司地级市9昭山济 P、8山济 P、7昭湘潭市资委山经济PP、7昭投 、7昭投 韩城市市投团有陕西省限公司区县及级市0韩城 、0韩城 、0城、9韩城 、韩城市资委9韩城 、6韩城投债平凉市民政国5平崆旅债团有限责公司贵州水经济发区开发投有限司贵州省区县及级市水城县济和息局8水城高债、8高科债来源：，2020年债项评级下的城投企业200 年债项评级下调的债券包括为贵州水城经济开发区高科开发投资有限的8 高科和18 水山城建投资集团)有限司的16文和R文债均发主体级整下调019年由主调城企当存债均有保项故债项评未主评变而下。图表：220年债项评下调情况债券简称发行人评级机构最新

25、债项级上次债项级最新主体级8水城高债8水高科贵州水经济发区科开投有限公司中诚信际中诚信际AA-AA-AAAAAA-AA-6文山债文山城建设资集团限公司联合资信AA-AAAA-PR文债联合资信AA-AAAA-来源：，二、评级调整的原因分析2020年城投企业主评级上调的原因通过级告公公等信们了18 家（除19 家披露相关信的样城企业评级调的因行主要集在以面：外部环境好，区域经济及财政实力增强。具体来说，主要有区域的 DP增一公预算入速所国家策位高带来的域展力大在8城企该项调素本均有涉。政府和股东的资金支持。具体来说，包括企业能够得到政府在资产注入财补等方支资规与产都得提在18家城企该上因素及97次

26、。业务专营性。具体来说，包括企业在当地城市建设和经济发展中十分重要、位较，是地的主要投平或者一城投平；或企业是营用业务具有强垄地和域专优稳、持续收在18家投企该上因被及52次。资产重组、股权无偿划拨等因素导致的公司资产以及权益规模大幅增长。体包企业资产及益规的增综合财实力一步增强公规和务围得扩利进提公整实。在18家投业，项上因被及3经营改善、收入或利润增长。具体包括企业得益于自身经营改善、投资益长业范扩大业入利出现长在8家城投业，项调素被及0其他。此级因素包企经业得到家策持、企业务构化。图表： 020年城投业主体评级上调的利有利因素涉及城投业数量家）区域经实力，外环境好业务区地位出，营性强国家

27、政支持政府和东资支持业务及入多化经营改，营收入长无偿化资产股权构优化债务结优化来源：，2020年城投企业主评下调的原因2020年有0城业主评下因及区经与力下滑、短期债压提升盈利能力弱、务结恶化、或负债提升、资实降、资渠道受股层级移和借款期等用风险升9面。图表1：00年城投企业主体评级上调的利不利因素不利因素涉及城投业数（）区域经与财下滑 3短期偿压力大短期偿压力大限资规占比应类款项模较、资产流性就弱；营回较差资产负率较务大增偿债压较非占比高8资产划，资实力弱1对外担规模大；资产划，资实力弱1股权层下调1再融资力较弱股权层下调1未决诉；审报告见 4来源：，以下我梳的9体评下的因：遵义市播州区城市

28、设资经营集团有限公司地财下；回款较差，应收账款占比上升，资产受限占比较大，短期债务力；非占外担规。云南省康旅控股集团有限公司：主业回款弱化，资产抵质押比高；盈能弱；负债高债偿压。宿迁市湖滨新城投资开发有限公司：货币资金减少、资产流动性弱；债务压力大，或有负债规模较大；再融资能力受限；会计事具强事项无留的29年计告被列为信执。文山城市建设投资集团有限公司期债力资力降； 股层下；未诉讼来坏风。四川金财金鑫投资有限司：资流性弱偿债力或有款期。平凉文化旅游产业投资集团有限责任公司：资产流动性较弱偿债资性；欠。金昌市建设投资开发集有限责任公司流下降务模大增。韩城市城市投资集团有限公司地经出负增资流动性较

29、弱，经营活动现金流表现较差；有息债务规模增加，或负债险产出资本力降。州水城经济开发区高科开发投资有限公司：地区财力下降，公可以获得的外部支持受到制约；货币资金减少，短期偿债压力大；应收类款项占总资产比重增加；主业回款能力恶化；务规较；担代风险。2020年城投企业债评级调整的原因2020共17城企债项级上2城企共4只投债债项级下，项调和调主应体评调所。债项评级高于城投企业主体评级的情况中，系债券担保方评级调整及主被收并致具体前梳。投业体级而债未的况债券担增且担保方评高于投企主体评级致体有川金财金投资公司的 R 金债金昌建投开发团有限任司家公司行的R金债。小结在220 年评调，我可看评公对于投业用风险识别的体逻没有变。外部面级公重点关注域经发展水平地方合财、城投企平台位的要性、可的力度等。体层评公司重点注城企业展的可持性质量债规及务力动资道对外保险化解隐性城投业防险的重点向于目隐性债务解主取直接安财政金偿，借新还银展期转化为企经营务和项目营资偿还举措，对区域济结单一