公募四季报持仓剖析

1、前言本报告基金样本为主动权益类公募基金（定义为普通股票型基金和偏股混合型基金），若无特别说明，本报告的基金样本均 为该口径。截至1月22日，本期样本基金共有1533只（净值规模3.22万亿），披露率近100%。报告中基金的资产配置分析均基于十大重仓股（最新一期的十大重仓股持股市值占基金股票投资总市值比重大于50%，具有比较高的代表性。同时，十大重仓股的披露存在季度连续性。)股票等权益类资产占基金资产比 例下限大于等于80平衡混合型投资股票和债券的 上限接近70 左右， 下限接近30 左右偏股混合型基金明确说明其投资是偏向股票偏债混合型基金明确说明其投 资是偏向债券灵活配置型股票和债券大类资 产

2、之间较大比例灵 活配置股票型基金普通股票型增强指数型被动指数型混合型基金股票资产与债券资产的配置比例可视 市场情况灵活配置图表1：基金分类：股票型基金图表2：基金分类：混合型基金来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所2目录一、仓位变动二、行业配置（动态增减）三、行业配置（存量）四、基金集中度剖析五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他）六、行业历史仓位七、核心结论附录：主板、中小板、创业板增减持个股附录：27个行业其所属行业重点个股增减持分析风险提示3公募Q4股票仓位达历史高位，股票型、偏股型：89.88%、87.14%说明：2015年Q4前股票型基金仓位下

3、限规定为60，此后股票型基金仓位下限调整为8087.1489.8890888684828078767472702010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-09基金四季报显示主动权益类公募基金仓位有所上升。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为89.88%、87.14%， 较上季度有所上升（+3.74% ，+2.61% ），普通股票型基金

4、的股票仓位创新高。图表3：普通股票型基金和偏股混合型基金股票仓位偏股混合型基金仓位（%）普通股票型基金仓位（%） 股票仓位中位数(%) 股票仓位中位数(%)来源：Wind、华西证券研究所4中小板、创业板均有所减持，科创板维持小幅加仓趋势，港股加仓幅度最大相较于三季度持仓，主板Q4仓位基本持平，中小板仓位下降2.19个百分点，创业板小幅回落了0.46个百分点。科创板连续4 个季度小幅加仓。公募在港股配置Q4仓位首次突破10%。图表4：近四个季度基金重仓股板块分布（ )板块2020Q12020Q22020Q32020Q4本期变动主板54.9951.0451.42%-0.02（）51.40%中小板2

5、0.0419.7320.21%18.01%-2.19（）创业板19.0821.7818.23%17.77%-0.46（）科创板0.981.842.40%2.58%0.18（）港股4.915.617.7410.232.49（）来源：Wind、华西证券研究所5主板、创业板Q4仓位维持稳定，中小板Q4仓位回落历史序列来看，2019年下半年以来主板配置比重持续下行，但2020年止跌后维持稳定，2020Q4仓位占比51.40%；中小板配置比例为20.12%，处于历史中位水平；创业板配置比例为17.77%，处在历史中位数以上。图表5：基金板块配置板块变化（ ）51.4018.0117.772.5810.2

6、310090807060504030201002010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-09主板中小企业板创业板科创板港股来源：Wind、华西证券研究所6322只（上期：250只）公募产品对科创板个股配置来源：Wind、华西证券研究所名称所属行业本期持股基金数上一期持股基金数名称所属行业本期持股市值(亿元)上一期持股市值(亿元)金山办公

7、计算机7265金山办公计算机82.4353.79石头科技机械设备3625中芯国际-U电子50.1537.71西部超导有色金属3426石头科技机械设备35.3220.92睿创微纳电子3221中微公司机械设备30.4942.95传音控股电子2715传音控股电子23.719.29晶晨股份电子189睿创微纳电子23.0813.55思瑞浦电子174晶晨股份电子22.108.24安恒信息计算机1311思瑞浦电子22.002.63中微公司机械设备1215西部超导有色金属19.9017.63嘉元科技有色金属122沪硅产业-U电子12.3112.26奇安信-U计算机116杭可科技机械设备9.133.49杭可科技

8、机械设备114容百科技化工8.940.00绿的谐波机械设备105柏楚电子计算机7.914.54孚能科技电气设备103安集科技电子7.680.31中芯国际-U电子910南微医学医药生物6.2214.48华润微电子811安恒信息计算机5.946.00中信博电气设备73嘉元科技有色金属5.780.07南微医学医药生物615华润微电子5.762.46固德威电气设备67中信博电气设备4.582.06天奈科技化工61天奈科技化工4.450.29来源：Wind、华西证券研究所图表6：配置科创板个股基金产品数量（前20）图表7：配置科创板个股规模（前20）7优质港股受亲睐，321只（上期：235只）公募产品对

9、港股个股配置来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所图表8：配置港股个股基金产品数量（前20）图表9：配置港股个股规模（前20）名称所属行业本期持股基金数上一期持股基金数腾讯控股资讯科技业217152美团-W资讯科技业118116小米集团-W资讯科技业5416舜宇光学科技工业3611长城汽车非必需性消费3512香港交易所金融业3124思摩尔国际非必需性消费3111药明生物医疗保健业3028金蝶国际资讯科技业2820华润啤酒必需性消费2711安踏体育非必需性消费208吉利汽车非必需性消费205金山软件资讯科技业1817颐海国际必需性消费1724赣锋锂业原材料业178中国平安金

10、融业177信义光能工业1619敏华控股非必需性消费169碧桂园服务地产建筑业1417友邦保险金融业1113名称所属行业本期持股市值(亿元)上一期持股市值(亿元)腾讯控股资讯科技业505.36258.00美团-W资讯科技业330.77205.84香港交易所金融业113.0758.87小米集团-W资讯科技业85.3920.34颐海国际必需性消费48.1026.32药明生物医疗保健业47.1331.17金蝶国际资讯科技业44.0019.28华润啤酒必需性消费42.9121.57舜宇光学科技工业42.377.71安踏体育非必需性消费40.9817.61长城汽车非必需性消费36.506.77思摩尔国际非

11、必需性消费32.279.91信义光能工业24.1221.12申洲国际非必需性消费17.8712.41青岛啤酒股份必需性消费16.7914.89吉利汽车非必需性消费16.621.80赣锋锂业原材料业15.924.15金山软件资讯科技业14.189.80比亚迪电子资讯科技业14.1710.83威高股份医疗保健业13.465.158目录一、仓位变动二、行业配置（动态增减）三、行业配置（存量）四、基金集中度剖析五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他）六、行业历史仓位七、核心结论附录：主板、中小板、创业板增减持个股附录：27个行业其所属行业重点个股增减持分析风险提示9Q4公募增减持：增持

12、“食饮、有色、化工”，减持“电子、计算机、医药”等Q4公募基金：1）增持了“食品饮料、有色金属、化工、非银金融、家用电器”等行业；2）减持“电子、计算机、医 药生物、传媒、房地产”等行业。图表10：行业增减持比例（ ）图表11：行业增减持比例（ ）来源：Wind、华西证券研究所行业2020Q32020Q4环比食品饮料16.6718.601.93有色金属1.212.311.10化工3.464.380.92非银金融2.452.970.53家用电器3.443.750.31国防军工1.191.490.30机械设备2.963.140.19汽车1.922.090.17银行2.322.480.15钢铁0.0

13、80.170.09纺织服装0.080.130.05采掘0.120.140.02休闲服务2.582.52-0.06建筑装饰0.310.21-0.10行业2020Q32020Q4环比综合0.440.33-0.11轻工制造1.120.94-0.18电气设备8.388.19-0.19通信0.690.48-0.21公用事业0.360.14-0.22商业贸易0.440.11-0.33交通运输1.991.66-0.33建筑材料1.070.72-0.34农林牧渔1.831.45-0.38房地产1.851.07-0.78传媒2.881.82-1.06医药生物14.9013.77-1.13计算机4.853.61-

14、1.24电子12.6711.11-1.56来源：Wind、华西证券研究所100.500.00-0.501.001.502.002.503.00食 品 饮 料有 色 金 属化 工非 银 金 融家 用 电 器国 防 军 工机 械 设 备汽 车银 行钢 铁纺 织 服 装采 掘本期增持（ ）上期增减持（ ）Q4公募增持：食饮、有色、化工、非银、家用电器等Q4基金增持比例比较高的行业依次为：食品饮料、有色金属、化工、非银金融、家用电器，增持比例分别为+1.93%、+1.10%、+0.92%、+0.53%、+0.31%。图表12：Q4基金集中增持领域主要增持 白酒主要增持 小金属主要增持 涤纶主要增持 保

15、险来源：Wind、华西证券研究所11Q4公募增持：食饮、有色、化工、非银等图表13：2020Q4基金集中增持个股食品饮料有色金属化工非银金融贵州茅台（+0.67 ）、五粮液（+0.54 ）、泸州老窖（+0.47 ）、 山西汾酒（+0.45 ）、洋河股份（+0.33 ）华友钴业（+0.54 ）、赣锋锂业（+0.31 ）、紫金矿业（+0.08 ）、天齐锂业（+0.06 ）、洛阳钼业（+0.05 ）荣盛石化（+0.25 ）、新宙邦（+0.18 ）、桐昆股份（+0.09 ）、 恩捷股份（+0.09 ）、天赐材料（+0.09）中国平安（+0.59 ）、东方财富（+0.25 ）、中国太保（+0.18 ）集

16、中 增持 领域家用电器美的集团（+0.60 ）、海尔智家（+0.02 ）国防军工中航光电（+0.17 ）、航天发展（0.10 ）、中航沈飞（+0.05 ）、航天彩虹（+0.03 ）、航发动力（+0.02 ）、来源：Wind、华西证券研究所123.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00-7.00电计医传房农建交商公通电轻综建休子算药媒地林筑通业用信气工合筑闲机生产牧材运贸事设制装服物渔料输易业备造饰务本期减持（ ）上期增减持（ ）Q4公募减持：电子、计算机、医药、传媒、房地产等Q4基金减持比例比较高的行业依次为：电子、计算机、医药、传媒、房地产，

17、减持比例分别为-1.56%、-1.24%、-1.13%、-1.06%、-0.78%。图表14：Q4基金集中减持领域主要减持立讯精密主要减持 恒生电子主要减持康泰生物&美年健康主要减持芒果超媒&游戏来源：Wind、华西证券研究所13Q4公募主要减持：电子、计算机、医药、传媒、房地产、农业等图表15：2020Q4基金集中减持个股电子计算机医药生物立讯精密（-1.25 ）、歌尔股份（-0.55 ）、三安光电（- 0.28 ）、闻泰科技（-0.25 ）、鹏鼎控股（-0.21 ）恒生电子（-0.25 ）、宝信软件（-0.14 ）、中科曙光（- 0.11 ）、广联达（-0.09 ）、同花顺（-0.09 ）

18、康泰生物（-0.28 ）、美年健康（-0.21 ）、智飞生物（- 0.14 ）、恒瑞医药（-0.13 ）、华兰生物（-0.12 ）集中 减持 领域传媒芒果超媒（-0.28 ）、吉比特（-0.21 ）、三七互娱（-0.15 ）、完美世界（-0.14 ）、中公教育（-0.08 ）房地产万科A（-0.33 ）、金地集团（-0.09 ）、保利地产（-0.09 ）、招商积余（-0.07 ）、金科股份（-0.04 ）农林牧渔新希望（-0.10 ）、安琪酵母（-0.07 ）、生物股份（-0.07 ）、 牧原股份（-0.07 ）、牧原股份（-0.05 ）来源：Wind、华西证券研究所14目录一、仓位变动二、行

19、业配置（动态增减）三、行业配置（存量）四、基金集中度剖析五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他）六、行业历史仓位七、核心结论附录：主板、中小板、创业板增减持个股附录：27个行业其所属行业重点个股增减持分析风险提示15Q4公募机构持有仓位较重的行业分别是：“食饮、医药、电子、电设、化工”等消费、TMT行业。配置较低的行业仍然主要集中在“商贸、纺服、采掘、公共事业、钢铁”等周期行业；“建筑装饰、通信”配置比例亦较 低。Q4公募持仓集中“食饮、医药、电子、电设”，配置较低的仍在“周期”图表16：基金行业配置仓位（ ）图表17：基金行业配置仓位（ ）行业2020Q32020Q4环比食品

20、饮料16.6718.601.93医药生物14.9013.77-1.13电子12.6711.11-1.56电气设备8.388.19-0.19化工3.464.380.92家用电器3.443.750.31计算机4.853.61-1.24机械设备2.963.140.19非银金融2.452.970.53休闲服务2.582.52-0.06银行2.322.480.15有色金属1.212.311.10汽车1.922.090.17传媒2.881.82-1.06来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所16行业2020Q32020Q4环比交通运输1.991.66-0.33国防军工1.191.49

21、0.30农林牧渔1.831.45-0.38房地产1.851.07-0.78轻工制造1.120.94-0.18建筑材料1.070.72-0.34通信0.690.48-0.21综合0.440.33-0.11建筑装饰0.310.21-0.10钢铁0.080.170.09公用事业0.360.14-0.22采掘0.120.140.02纺织服装0.080.130.05商业贸易0.440.11-0.33行业持仓比重沪深300权重超低配（沪深300）农林牧渔1.451.78-0.33钢铁0.170.52-0.35建筑材料0.721.16-0.44通信0.481.10-0.62采掘0.140.81-0.67汽车

22、2.093.02-0.93交通运输1.662.64-0.98家用电器3.754.94-1.19建筑装饰0.211.54-1.33公用事业0.141.67-1.53房地产1.073.01-1.94银行2.4812.10-9.62非银金融2.9714.29-11.32行业持仓比重沪深300权重超低配（沪深300）食品饮料18.6013.834.77电气设备8.193.804.39医药生物13.779.504.27电子11.119.042.07化工4.382.761.62休闲服务2.521.550.97机械设备3.142.220.92计算机3.612.710.90轻工制造0.940.350.59传媒

23、1.821.660.16有色金属2.312.230.08国防军工1.491.420.07商业贸易0.110.35-0.24与沪深300基准相比，超配“消费、电设、化工”，低配“金融、周期”以沪深300权重作为基准，“食饮、电设、医药、电子、化工”等行业获得超配，超配比例分别是+4.77%、+4.39%、+4.27%、+2.07%、+1.62%； “非银、银行、房地产、公共事业、建筑装饰”低配明显，低配比例分别为-11.32%、-9.62%、-1.94%、-1.53%、-1.33%。图表18：2020Q4基金行业超低配（ ）图表19：2020Q4基金行业超低配（ ）来源：Wind、华西证券研究所

24、来源：Wind、华西证券研究所17目录一、仓位变动二、行业配置（动态增减）三、行业配置（存量）四、基金集中度剖析五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他）六、行业历史仓位七、核心结论附录：主板、中小板、创业板增减持个股附录：27个行业其所属行业重点个股增减持分析风险提示18Q4公募集中度进一步上升，”抱团取暖“特征更为明显来源：Wind、华西证券研究所图表20：公募持有白马股市值占全部重仓股比重图表21：2020Q4持股集中度高的个股（前20）代码名称行业持仓基金数本期持股上期持股变动基金数基金数600519.SH贵州茅台食品饮料97578481000858.SZ五粮液食品饮料1

25、01475374300750.SZ宁德时代电气设备93360267002475.SZ立讯精密电子-112310422601318.SH中国平安非银金融83302219601888.SH中国中免休闲服务61289228000333.SZ美的集团家用电器107288181601012.SH隆基股份电气设备-40246286300760.SZ迈瑞医疗医药生物312342030700.HK腾讯控股资讯科技业65217152000568.SZ泸州老窖食品饮料80210130000661.SZ长春高新医药生物74206132600276.SH恒瑞医药医药生物33200167300014.SZ亿纬锂能电气设

26、备97198101603259.SH药明康德医药生物65194129600036.SH招商银行银行38182144600031.SH三一重工机械设备30157127600887.SH伊利股份食品饮料11147136300059.SZ东方财富非银金融53143903690.HK美团-W资讯科技业2118116来源：Wind、华西证券研究所41.5461.0275.9990807060504030201002020-092020-032019-092019-032018-092018-032017-092017-032016-092016-032015-092015-032014-092014-0

27、32013-092013-032012-092012-032011-092011-032010-092010-03前20大重仓股 前50大重仓股 前100大重仓股192020Q4公募集中增持较多的个股图表22：2020Q4持股基金数量上升幅度较大的个股（前20）代码名称行业持仓基金数变动本期持股基金数上期持股基金数000333.SZ美的集团家用电器107288181000858.SZ五粮液食品饮料101475374600519.SH贵州茅台食品饮料97578481300014.SZ亿纬锂能电气设备97198101300750.SZ宁德时代电气设备93360267601318.SH中国平安非银金

28、融83302219000568.SZ泸州老窖食品饮料80210130603799.SH华友钴业有色金属78879000661.SZ长春高新医药生物74206132002304.SZ洋河股份食品饮料688517002415.SZ海康威视电子67115480700.HK腾讯控股资讯科技业65217152603259.SH药明康德医药生物65194129601888.SH中国中免休闲服务61289228300124.SZ汇川技术电气设备5711760601166.SH兴业银行银行5410652300059.SZ东方财富非银金融5314390601601.SH中国太保非银金融496718002460.

29、SZ赣锋锂业有色金属4610256002179.SZ中航光电国防军工426523来源：Wind、华西证券研究所202020Q4公募集中减持较多的个股图表23：2020Q4持股基金数量下降幅度较大的个股（前20）代码名称行业持仓基金数变动本期持股基金数上期持股基金数002475.SZ立讯精密电子-112310422002241.SZ歌尔股份电子-9350143600030.SH中信证券非银金融-524597002007.SZ华兰生物医药生物-44650601012.SH隆基股份电气设备-40246286300136.SZ信维通信电子-38139002555.SZ三七互娱传媒-3123546016

30、88.SH华泰证券非银金融-311445603444.SH吉比特传媒-301747300433.SZ蓝思科技电子-291645000002.SZ万科A房地产-2786113002271.SZ东方雨虹建筑材料-264571002938.SZ鹏鼎控股电子-242145300142.SZ沃森生物医药生物-24125000895.SZ双汇发展食品饮料-232144002127.SZ南极电商商业贸易-231437601336.SH新华保险非银金融-222042603659.SH璞泰来电气设备-221941601628.SH中国人寿非银金融-22224603806.SH福斯特电气设备-212041来源：W

31、ind、华西证券研究所21目录一、仓位变动二、行业配置（动态增减）三、行业配置（存量）四、基金集中度剖析五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他）六、行业历史仓位七、核心结论附录：主板、中小板、创业板增减持个股附录：27个行业其所属行业重点个股增减持分析风险提示22金融地产配置比例6.52%（历史中值15.35%），环比下降0.10pctQ4金融地产（银行、非银、地产）配置比例为6.52%，较上季度的6.62%略有下降。从历史来看（2010年以来），当前金融地产仓位处在历史中位水平以下。图表24：金融地产板块配置比重（2010年以来）6.524035302520151050201

32、0-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-09金融地产占比（%）来源：Wind、华西证券研究所23 金融地产中位数（%）消费配置比例40.97%（历史中值38.30%），处于历史高位40.973530252045402010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032

33、014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-09Q4消费（医药、食饮、家电、汽车、商贸、纺服和休闲服务）配置比例为40.97%，较上季度的40.04%抬升0.93pct。从历史来看（2010年以来），当前消费仓位处在历史较高位置。图表25：消费板块配置比重（2010年以来）消费占比（%） 消费中位数（%）50来源：Wind、华西证券研究所24成长配置比例25.21%（历史中值24.87%），环比下降4.26pctQ4成长（电子、计算机、通信、传媒和电气设备）配置比

34、例为25.21%，较上季度的29.47%下降4.26百分点。从历史来看（2010年以来），当前成长板块仓位处在历史中位水平。图表26：成长板块配置比重（2010年以来）25.214540353025201510502010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-09成长占比（%）来源：Wind、华西证券研究所25 成长中位数（%）周期及其他配

35、置比例16.74% （历史中值22.27%），处在历史低位Q4周期及其他板块（除金融地产、消费和成长板块外）配置比例为16.74%，仓位配置环比上升1.05个百分点。从历史来看（2010年以来），当前周期及其他板块仓位处在历史低位。图表27：周期及其他板块配置比重（2010年以来）16.7440353025201510502010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-

36、092020-032020-09周期及其他板块占比（%）来源：Wind、华西证券研究所26 周期及其他板块中位数（%）公募Q4超配“消费”，低配“周期及其他、金融地产”当前公募在“传统消费”板块上的配置比例处于历史较高位，其仓位分别40.97%；“成长”处于历史中位水平；“周期及其他、金融地产”板块配置比例处在历史低位，其仓位分别是：16.74%、6.52%。图表28：四大板块仓位与历史比较（统计范围自2010年以来，最新截止2020Q4， ）中位数最大值最小值当前值50454035302520151050传统消费成长金融地产周期及其他说明：传统消费包含“食饮、医药、家电、汽车、休闲、纺服、商

37、贸”；成长包含“电子、传媒、计算机、通信和电设”；金融地产包含“银行、非银、地产”。来源：Wind、华西证券研究所27目录一、仓位变动二、行业配置（动态增减）三、行业配置（存量）四、基金集中度剖析五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他）六、行业历史仓位七、核心结论附录：主板、中小板、创业板增减持个股附录：27个行业其所属行业重点个股增减持分析风险提示28Q4金融地产：仓位处于历史低位图表29：金融地产行业仓位（2010年以来， ）2.482.160.821.070525201510302010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-

38、032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-09银行保险证券房地产来源：Wind、华西证券研究所29Q4消费：食品饮料仓位上升，医药仓位下降，家电、汽车仓位整体平稳图表30：消费行业仓位（2010年以来， ）13.7718.603.752.522.090.1105101520252010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-03

39、2015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-09医药生物食品饮料家用电器汽车商业贸易纺织服装休闲服务来源：Wind、华西证券研究所30Q4成长：电子、电新持仓处于高位，计算机&传媒&通信仓位继续回落图表31：成长行业仓位（2010年以来， ）11.118.193.611.820.48051015202010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-0

40、92017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-09电子计算机通信传媒电气设备来源：Wind、华西证券研究所31Q4周期：“化工&机械”仓位连续回升图表32：周期行业仓位（2010年以来， ）4.383.140.140.720.1702410862010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-0

41、32020-09化工机械设备钢铁采掘建筑材料来源：Wind、华西证券研究所32Q4其他行业历史仓位图表33：其他行业仓位（2010年以来， ）1.661.491.450.940.140125432010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-09国防军工交通运输公用事业轻工制造农林牧渔来源：Wind、华西证券研究所33Q4持仓与历史中位数比较

42、：超配“食饮、电设、电子”，低配“金融地产”等302520151050食 电 电 休 有 医 国 农 轻 交 钢 化 纺 建 家 采 计 汽 传 非 商 通 公 房 银 品 气 子 闲 色 药 防 林 工 通 铁 工 织 筑 用 掘 算 车 媒 银 业 信 用 地 行 饮 设 服 金 生 军 牧 制 运服 材 电 机金 贸 事 产料 备 务 属 物 工 渔 造 输装 料 器融 易 业说明：按照（当前值-中位数）由高到低排序图表34：主要行业仓位与历史比较（统计范围自2010年以来，最新截止2020Q4， ）中位数最大值最小值当前值来源：Wind、华西证券研究所34目录一、仓位变动二、行业配置（

43、动态增减）三、行业配置（存量）四、基金集中度剖析五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他）六、行业历史仓位七、核心结论附录：主板、中小板、创业板增减持个股附录：27个行业其所属行业重点个股增减持分析风险提示35Q4核心结论： 布局景气度向上的赛道，分享龙头公司红利图表35：金融地产钢铁仓位（ ）来源：Wind、华西证券研究所图表36：医药、食饮、电子、电设、有色、军工仓位（ ）来源：Wind、华西证券研究所0510152025302010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-0

44、3 食品饮料医药生物 电子有色金属 电气设备国防军工0510152025302010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-03银行保险证券房地产36来源：Wind、华西证券研究所市场风格及行业配置（投资）时钟，轮动的还顺畅吗？这种风格并非短期频繁切换。风格因子会对组合管理产生很大的影响。图表37：市场风格及行业配置（投资）时钟风格切换宏观环境化工建材 钢铁煤炭行业龙头（）高端制造（军工、汽车）适度扩散宏观环境业绩驱动集中持股；抱团取暖流动性边际收紧黑天鹅冲击系统性下跌核心结论：布局景气度向上

45、的赛道，分享龙头公司红利37目录一、仓位变动二、行业配置（动态增减）三、行业配置（存量）四、基金集中度剖析五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他）六、行业历史仓位七、核心结论附录：主板、中小板、创业板增减持个股附录：27个行业其所属行业重点个股增减持分析风险提示38主板：2020Q4增减持比例高的个股图表38：增持比例高的个股（前15）图表39：减持比例高的个股（前15）代码名称行业持仓比例变 动( )本期持仓占 比( )上期持仓占 比( )600519.SH贵州茅台食品饮料0.675.604.92000333.SZ美的集团家用电器0.602.071.47601318.SH中国

46、平安非银金融0.591.861.26000858.SZ五粮液食品饮料0.544.684.14000568.SZ泸州老窖食品饮料0.472.401.93603799.SH华友钴业有色金属0.450.480.03600809.SH山西汾酒食品饮料0.451.270.83603259.SH药明康德医药生物0.381.561.19600031.SH三一重工机械设备0.311.020.71600660.SH福耀玻璃汽车0.290.430.14000661.SZ长春高新医药生物0.281.180.90603501.SH韦尔股份电子0.210.550.34601601.SH中国太保非银金融0.180.240

47、.06601166.SH兴业银行银行0.140.350.21000725.SZ京东方A电子0.130.720.60代码名称行业持仓比例变 动( )本期持仓占 比( )上期持仓占 比( )601012.SH隆基股份电气设备-0.711.872.58600438.SH通威股份电气设备-0.410.701.12000002.SZ万科A房地产-0.330.500.83600703.SH三安光电电子-0.280.340.61600745.SH闻泰科技电子-0.250.010.25600570.SH恒生电子计算机-0.250.470.72603444.SH吉比特传媒-0.210.060.28603986.

48、SH兆易创新电子-0.190.510.70603288.SH海天味业食品饮料-0.160.160.32600845.SH宝信软件计算机-0.140.160.30600030.SH中信证券非银金融-0.140.120.25601336.SH新华保险非银金融-0.130.060.19600276.SH恒瑞医药医药生物-0.131.091.22000100.SZTCL科技电子-0.120.060.18603338.SH浙江鼎力机械设备-0.120.060.17来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所39中小板：2020Q4增减持比例高的个股图表40：增持比例高的个股（前15）图表

49、41：减持比例高的个股（前15）代码名称行业持仓比例变 动( )本期持仓占 比( )上期持仓占 比( )002415.SZ海康威视电子0.721.230.51002304.SZ洋河股份食品饮料0.330.970.63002460.SZ赣锋锂业有色金属0.310.690.38002493.SZ荣盛石化化工0.250.500.25002179.SZ中航光电国防军工0.170.330.16002008.SZ大族激光电子0.150.150.00002812.SZ恩捷股份化工0.090.170.08002709.SZ天赐材料化工0.090.210.12002353.SZ杰瑞股份机械设备0.080.100

50、.02002074.SZ国轩高科电气设备0.080.090.01002027.SZ分众传媒传媒0.070.770.70002497.SZ雅化集团化工0.060.100.03002568.SZ百润股份食品饮料0.060.150.10002466.SZ天齐锂业有色金属0.060.060.01002311.SZ海大集团农林牧渔0.050.640.59代码名称行业持仓比例变 动( )本期持仓占 比( )上期持仓占 比( )002475.SZ立讯精密电子-1.251.652.90002241.SZ歌尔股份电子-0.550.120.67002352.SZ顺丰控股交通运输-0.261.271.5300212

51、7.SZ南极电商商业贸易-0.240.080.32002044.SZ美年健康医药生物-0.210.270.48002938.SZ鹏鼎控股电子-0.210.050.26002555.SZ三七互娱传媒-0.150.090.24002624.SZ完美世界传媒-0.140.130.27002271.SZ东方雨虹建筑材料-0.120.520.64002007.SZ华兰生物医药生物-0.120.060.17002594.SZ比亚迪汽车-0.110.380.49002410.SZ广联达计算机-0.090.460.55002078.SZ太阳纸业轻工制造-0.090.090.18002607.SZ中公教育传媒-

52、0.080.080.16002705.SZ新宝股份家用电器-0.070.100.17来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所40创业板： 2020Q4增减持比例高的个股图表42：增持比例高的个股（前15）图表43：减持比例高的个股（前15）代码名称行业持仓比例变 动( )本期持仓占 比( )上期持仓占 比( )300750.SZ宁德时代电气设备0.642.261.62300014.SZ亿纬锂能电气设备0.291.270.98300059.SZ东方财富非银金融0.250.600.35300347.SZ泰格医药医药生物0.230.570.33300037.SZ新宙邦化工0.18

53、0.340.16300124.SZ汇川技术电气设备0.160.760.60300015.SZ爱尔眼科医药生物0.161.080.92300450.SZ先导智能机械设备0.120.300.18300496.SZ中科创达计算机0.110.190.08300454.SZ深信服计算机0.100.550.45300782.SZ卓胜微电子0.090.340.25300274.SZ阳光电源电气设备0.070.260.20300408.SZ三环集团电子0.060.210.15300357.SZ我武生物医药生物0.060.120.06300087.SZ荃银高科农林牧渔0.060.070.01代码名称行业持仓比例

54、变 动( )本期持仓占 比( )上期持仓占 比( )300601.SZ康泰生物医药生物-0.280.480.76300413.SZ芒果超媒传媒-0.280.490.77300136.SZ信维通信电子-0.200.010.21300661.SZ圣邦股份电子-0.150.300.45300122.SZ智飞生物医药生物-0.140.540.69300144.SZ宋城演艺休闲服务-0.120.080.20300529.SZ健帆生物医药生物-0.100.240.34300142.SZ沃森生物医药生物-0.100.000.10300433.SZ蓝思科技电子-0.090.070.16300033.SZ同花顺

55、计算机-0.090.000.09300502.SZ新易盛通信-0.090.040.13300012.SZ华测检测综合-0.090.330.41300207.SZ欣旺达电子-0.080.260.34300010.SZ豆神教育计算机-0.080.000.08300251.SZ光线传媒传媒-0.080.000.08来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所41科创板： 2020Q4增减持比例高的个股图表44：增持比例高的个股（前15）图表45：减持比例高的个股（前15）代码名称行业持仓比例变 动( )本期持仓占 比( )上期持仓占 比( )688536.SH思瑞浦电子0.110.1

56、30.02688036.SH传音控股电子0.060.140.08688099.SH晶晨股份电子0.060.130.07688005.SH容百科技化工0.050.05688111.SH金山办公计算机0.050.490.44688019.SH安集科技电子0.040.050.00688169.SH石头科技机械设备0.040.210.17688388.SH嘉元科技有色金属0.030.030.00688002.SH睿创微纳电子0.030.140.11688006.SH杭可科技机械设备0.030.050.03688116.SH天奈科技化工0.020.030.00688608.SH恒玄科技电子0.020.0

57、2688396.SH华润微电子0.010.030.02688390.SH固德威电气设备0.010.020.01688408.SH中信博电气设备0.010.030.02代码名称行业持仓比例变 动( )本期持仓占 比( )上期持仓占 比( )688012.SH中微公司机械设备-0.170.180.35688029.SH南微医学医药生物-0.080.040.12688208.SH道通科技计算机-0.030.000.04688126.SH沪硅产业-U电子-0.030.070.10688122.SH西部超导有色金属-0.030.120.14688050.SH爱博医疗医药生物-0.020.010.0368

58、8158.SH优刻得-W计算机-0.010.010.02688023.SH安恒信息计算机-0.010.040.05688085.SH三友医疗医药生物-0.010.000.01688981.SH中芯国际-U电子-0.010.300.31688266.SH泽璟制药-U医药生物-0.010.000.01688368.SH晶丰明源电子-0.010.010.02688157.SH松井股份化工-0.010.000.01688008.SH澜起科技电子-0.010.020.03688016.SH心脉医疗医药生物-0.010.010.01来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所42港股： 2

59、020Q4增减持比例高的个股图表46：增持比例高的个股（前15）图表47：减持比例高的个股（前15）代码名称行业持仓比例变 动( )本期持仓占 比( )上期持仓占 比( )0700.HK腾讯控股资讯科技业0.893.012.121810.HK小米集团-W资讯科技业0.340.510.173690.HK美团-W资讯科技业0.281.971.690388.HK香港交易所金融业0.190.670.482382.HK舜宇光学科 技工业0.190.250.062333.HK长城汽车非必需性消费0.160.220.066969.HK思摩尔国际非必需性消费0.110.190.080268.HK金蝶国际资讯科

60、技业0.100.260.162020.HK安踏体育非必需性消费0.100.240.140175.HK吉利汽车非必需性消费0.080.100.010291.HK华润啤酒必需性消费0.080.260.181579.HK颐海国际必需性消费0.070.290.229633.HK农夫山泉必需性消费0.060.062331.HK李宁非必需性消费0.060.060.001772.HK赣锋锂业原材料业0.060.090.03代码名称行业持仓比例变 动( )本期持仓占 比( )上期持仓占 比( )1177.HK中国生物制 药医疗保健业-0.170.000.176186.HK中国飞鹤必需性消费-0.090.030