宏观经济周报

1、.金融期货周报：.； 金融期货周报宏观经济2021/08/082021/08/15刘海燕 战略高级分析6149 HYPERLINK mailto:liuhaiyanhtfutures liuhaiyanhtfutures后市小幅震荡整理为主国际宏观欧元区二季度GDP 环比增长1% 创四年来最高增速美联储下调对美国经济前景预测国内宏观李克强：坚决抑制房地产投机炒作消费者自信心指数延续五季度上升7 月CPI 同比上涨3.3% 创年内新高7 月份我国规模以上工业添加值同比增长13.4%海关总署：7 月份出口值及进出口总值再创新高央行：7 月份人民币新增贷款达5328 亿元

2、7 月全国大中城市房价同比上涨10.3%银监会叫停开放式信托产品险资投资股票和基金比例上限调整为25%短期短线操作为主，急跌可轻仓介入。仍看好周线走势。海通期货上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦17楼htfutures【上周已公布重要数据】【国际宏观经济解读】欧元区二季度GDP 环比增长1% 创四年来最高增速8 月13 日，欧盟统计局Eurostat公布，欧元区第二季度本地消费总值GDP环比增长1.0%，为2006 年第二季度以来的最大环比增幅。欧元区第二季度GDP 同比增长1.7%，创下2021 年第一季度以来的最大同比增幅。上周接受道琼斯通讯社Dow Jones Newswi

3、res调查的经济学家一致估计，欧元区第二季度GDP 环比增长0.7%，同比增长1.4%。欧元区第一季度GDP 环比增长0.2%，同比增长0.6%。欧元区第二季度经济增速到达四年来最快程度，受德国经济不测强劲增长推进。德国第二季度GDP 环比增长2.2%，创1990 年东西德一致以来的最大环比增幅，并且远高于经济学家估计的1.4%的增幅。美联储下调对美国经济前景预测周二8 月10 日，美联储Fed向放松货币政策迈出了第一步。在人们日益担忧美国能够面临“双底衰退之际，美联储下调了对经济前景的看法，表示，近几个月产出和就业复苏的步伐已有所放缓。美国联邦贮藏委员会当地时间10 日宣布，将联邦基金利率继

4、续维持在零至0.25的历史最低程度，并将经过购买更多国债维持现有资产负债表的债券持有规模，而非此前方案的逐渐紧缩至正常程度。这一举措被以为是美联储实施新一轮货币扩张政策的先兆，其背后那么是美联储对经济情势更为悲观的预期。【国内宏观经济解读】李克强：坚决抑制房地产投机炒作8 月13 日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在北京市调查廉租住房、公共租赁住房等建立时强调，要加快保证性安居工程建立步伐，改善中低收入群众根本住房条件，促进房地产市场平稳安康开展，为人民群众安居乐业发明良好环境。李克强指出，住房是居民的大事，也是政府的大事。实施保证性安居工程，是保证和改善民生的艰苦举措，也是坚持经济平

5、稳较快开展的重要措施。各级政府特别是城市政府要想群众之所想、急群众之所急，从投资、土地、财税等方面采取有力措施，加快推进保证性安居工程，尽快添加根本住房供应，使群众有房可租、有房可买。他还指出，各地应从实践出发，科学构建多层次的住房保证和供应体系。一些大城市和特大城市新增人口多、中低收入群众也较多，要在继续推进廉租住房等建立的同时，大力开展公共租赁住房，处理好那些既不符合恳求廉租住房条件、又无力在市场购房的中等偏下收入群众的住房困难问题，经过梯度消费逐渐改善住房条件，逐渐使购房困难群众实现住有所居。李克强强调，当前，要继续贯彻国务院关于房地产市场调控的一系列政策措施，坚决抑制投机炒作等不合理需

6、求，真实添加住房有效供应，稳定调控的初步成果，坚持房地产市场平稳安康开展，促进经济长期平稳较快开展，不断提高人民生活程度和质量。消费者自信心指数延续五季度上升国家统计局中国经济景气监测中心与尼尔森公司昨日结合发布了二季度中国消费者自信心调查报告，报告显示，2021 年二季度中国消费者自信心指数为109，环比提高1 个点，延续五个季度攀升。乡村消费者自信心更足调查报告显示，去年二季度以来，基于对宏观经济情势的乐观判别，消费者自信心呈现继续攀升的趋势。今年二季度，城乡消费者自信心呈现一定程度差别，乡村消费者自信心在去年以来继续大幅上升的根底上，二季度又提高6 点，到达117 点；城市消费者自信心有

7、所回落，但仍处于景气临界值以上。乡村消费者对于就业、收入情况的称心程度都显著高于城市消费者，即期消费志愿也相对较高。国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成表示，上半年一系列促进农业消费、农民增收政策的实施，对农民自信心的提升产生了一定的作用，很多省市最低工资程度的提高和农民工工资的添加加强了农民工对未来收入的乐观预期。报告显示，消费者对就业预期以及收入增长预期坚持乐观，近七成消费者对未来就业乐观，以为未来一年内就业情势将会“好或者“非常好，比一季度略降3 个百分点，但比对当前称心的判别高出15 个百分点。乡村消费者对未来就业情势的预期最为乐观。七成消费者以为物价会涨调查阐明，未来6 个月消

8、费者最为关注的问题和一季度一样，“收入保证、“个人安康和“子女的生活、教育仍居前三位。此外，消费者对食品价钱上涨的关注度明显提高。7 月CPI 同比上涨3.3% 创年内新高国家统计局11 日发布的数据显示，7 月份中国居民消费价钱CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.4%。“居民消费价钱涨幅有所扩展。国家统计局新闻发言人盛来运在新闻发布会上表示，7 月份中国CPI 同比涨幅比上月扩展了0.4 个百分点。调查显示，7 月份CPI 中，食品价钱同比上涨6.8%，非食品价钱同比上涨1.6%；消费品价钱同比上涨3.6%，效力工程价钱同比上涨2.3%。分类别看，7 月份八大类商品价钱六涨二降，其中食品价钱

9、同比上涨6.8%，烟酒及用品类价钱同比上涨1.6%，穿着类价钱同比下降0.8%，家庭设备用品及维修效力价钱同比上涨0.2%，医疗保健及个人用品类价钱同比上涨3.3%，交通和通讯类价钱同比下降0.7%，文娱教育文化用品及效力类价钱同比上涨1.1%，居住价钱同比上涨4.8%。从更能反映价钱变动最新情况的环比数据看，7 月份，食品价钱环比上涨0.9%，非食品价钱环比上涨0.1%；消费品价钱环比上涨0.2%，效力工程价钱环比上涨0.7%。分类别看，7 月份食品价钱环比上涨0.9%，其中鲜菜环比上涨4.3%；烟酒及用品类价钱环比上涨0.1%；穿着类价钱环比下降0.7%；家庭设备用品及维修效力价钱环比持平

10、；医疗保健及个人用品类价钱环比上涨0.1%；交通和通讯类价钱环比上涨0.1%；文娱教育文化用品及效力类价钱环比上涨0.8%；居住价钱环比上涨0.1%。1 至7 月份，中国CPI 同比上涨2.7%，比上半年扩展0.1 个百分点。其中，6 月份CPI 同比上涨2.9%，环比下降0.6%；5 月份同比上涨3.1%，环比下降0.1%。7 月份我国规模以上工业添加值同比增长13.4%国家统计局11 日发布的数据显示，7 月份我国规模以上工业添加值同比增长13.4%，增速比上月回落0.3 个百分点。“工业消费平稳增长。国家统计局新闻发言人盛来运在新闻发布会上说，7 月份工业增速回落，70%是由于重工业回落

11、引起的，而重工业回落主要是国家从二季度以来，加大节能减排监管力度和落后产能淘汰力度，对工业产生下行影响。总的来说，是自动调控的结果。统计显示，7 月份我国规模以上工业中，重工业添加值同比增长13.3%，轻工业增长13.5%。分行业看，7 月份39 个大类行业全部坚持同比增长。其中，纺织业添加值增长11.1%，交通运输设备制造业增长15.9%，通讯设备、计算机及其他电子设备制造业增长13.8%，黑色金属冶炼及压延加工业增长6.0%。海关总署：7 月份出口值及进出口总值再创新高海关总署10 日发布今年1 至7 月我国外贸进出口情况。据海关统计，今年前7 个月，我国进出口总值16170.5 亿美圆，

12、比去年同期(下同)增长40.9%。其中出口8504.9 亿美圆，增长35.6%；进口7665.6 亿美圆，增长47.2%；贸易顺差为839.3 亿美圆，减少21.2%。海关统计显示，今年7 月份，我国进出口值2623.1 亿美圆，增长30.8%。其中出口1455.2 亿美圆，增长38.1%；进口1167.9 亿美圆，增长22.7%。从环比来看，今年7 月份进出口较6 月份环比增长3%。同时，这也是继上个月后，月度出口值及进出口总值再次创历史新高。6 月份我国进出口值2547.7 亿美圆，其中出口4 亿美圆，月度出口值及进出口总值均刷新2021 年7 月的历史记录。海关提供的数据还显示，与202

13、1 年前7 个月相比，今年前7 个月进出口总值添加9%；出口添加5.9%，进口添加12.7%。其中今年7 月份进出口总值较2021 年同期添加5.7%；出口添加6.5%，进口添加4.8%。今年前7 个月，我国普通贸易进出口8121.1 亿美圆，增长44.3%，高出同期全国进出口增速3.4 个百分点。其中出口3901.2 亿美圆，增长38.3%，高于同期全国出口总体增速2.7 个百分点；进口4219.9 亿美圆，增长50.3%，高于同期全国进口总体增速3.1 个百分点。普通贸易项下出现贸易逆差318.7 亿美圆，而2021 年同期那么为顺差13.1 亿美圆。同期，我国加工贸易进出口6295.3

14、亿美圆，增长36.1%。其中出口3984.1 亿美圆，增长32.4%；进口2311.2 亿美圆，增长43.2%。在与主要贸易同伴双边贸易中，今年前7 个月，中国与欧盟双边贸易总值2631.6 亿美圆，增长36.6%。同期，中美双边贸易总值为2072.3 亿美圆，增长30.6%。前7 个月，我国与日本双边贸易总值为1617.1 亿美圆，增长34.9%。其中，我对日本出口651.5 亿美圆，增长24.7%；自日本进口965.6亿美圆，增长42.8%；对日本贸易逆差314.1 亿美圆，增长1 倍。1 至7 月，我国与东盟双边贸易总值达1610 亿美圆，增长49.6%。其中，我对东盟出口767.4 亿

15、美圆，增长43.2%；自东盟进口842.6 亿美圆，增长56.1%；对东盟贸易逆差75.2 亿美圆，而2021 年同期贸易逆差仅为4 亿美圆。值得关注的是，巴西替代俄罗斯成为我国第十大贸易同伴。前7 个月，我国与巴西双边贸易总值为325.1 亿美圆，增长54.6%。今年前7 个月，广东进出口总值4.3 亿美圆，增长32.3%。同期，江苏、上海和北京进出口值分别为2558 亿、2043.2 亿和1695.2 亿美圆，分别增长46.4%、40.4%和52.7%。此外，浙江、山东和福建进出口值分别为1414.6 亿、1025.5 亿和598.1 亿美圆，分别增长39.9%、38.8%和41.6%。从

16、出口方面来看，前7 个月，广东出口2360.5 亿美圆，增长27.6%。江苏和上海分别出口1472.7 亿和1003.9 亿美圆，分别增长43.6%和34.4%。此外，浙江、山东、福建、北京分别出口1002.5 亿、558.5 亿、395.9 亿和310.7 亿美圆，分别增长40.6%、33.3%、39.4%和17.8%。在出口商品中，机电产品主导出口。据海关统计，今年前7 个月，我国机电产品出口5006.9 亿美圆，增长36.2%，高于同期我国总体出口增速0.6 个百分点，占同期我国出口总值的58.9%。其中电器及电子产品出口2026.3 亿美圆，增长34.7%；机械设备出口1696.7 亿

17、美圆，增长36.6%。同期，传统大宗商品出口增速普遍较上半年有所加快，其中服装出口668.3 亿美圆，增长17.4%，较上半年(下同)加快1.4 个百分点；纺织纱线、织物及制品出口428.4亿美圆，增长32.8%，加快0.5 个百分点；家具出口185.4 亿美圆，增长34.9%，加快1.9 个百分点；鞋类出口194.2 亿美圆，增长23.6%，加快2.8个百分点；塑料(10535,5.00,0.05%)制品出口101.8 亿美圆，增长30.2%，加快2 个百分点；箱包出口91.3 亿美圆，增长30.7%，加快5.7 个百分点；而玩具出口47.5 亿美圆，增长30%，放缓0.5 个百分点。央行：

18、7 月份人民币新增贷款达5328 亿元中国人民银行11 日发布7 月金融数据显示，7 月人民币贷款添加5328 亿元，同比多增1637 亿元。广义货币增长17.6%。7 月末，广义货币(M2)余额67.41 万亿元，同比增长17.6%，增幅比上月和去年同期分别低0.9 和10.8 个百分点；狭义货币(M1)余额24.07 万亿元，同比增长22.9%，增幅比上月和去年同期分别低1.7 和3.5 个百分点；流通中货币(M0)余额3.95 万亿元，同比增长15.5%。当月净投放现金638 亿元，同比多投放40 亿元。7 月全国大中城市房价同比上涨10.3%国家统计局公布了1-7 月全国房地产市场运转

19、情况。7 月全国70 个大中城市房屋销售价钱同比上涨10.3%，涨幅比6 月份减少1.1 个百分点，环比与上月持平，全国商品房成交量再次同比回落。银监会叫停开放式信托产品中国银监会近日发布，对银信理财协作业务作出进一步规范。叫停了开放式信托产品，重申对银信理财协作业务中风险较高的非上市公司股权投资业务的限制，并就公布前商业银行表外的存量业务提出了在近2 年内转入表内计提相应拨备和资本的要求。规定，信托公司开展银信理财协作业务，信托产品期限不得低于一年；对信托公司融资类银信理财协作业务虚行余额比例管理，即融资类业务余额占银信理财协作业务余额的比例不得高于30%，已超标的信托公司应立刻停顿开展该项

20、业务，直至到达规定比例要求。同时规定，信托公司信托产品不得设计为开放式；商业银行和信托公司开展投资类银信理财协作业务，其资金原那么上不得投资于非上市公司股权。对本通知发布以前商定和发生的银信理财协作业务，商业银行应严厉按照要求将表外资产在今、明两年转入表内，并按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备，同时大型银行应按照11.5%、中小银行按照10%的资本充足率要求计提资本。险资投资股票和基金比例上限调整为25%保监会11 日发布，明确保险公司投资证券投资基金的余额，不超越该保险公司上季末总资产的15%，且投资证券投资基金和股票的余额，合计不超越该保险公司上季末总资产的25%。在权益类投资方面，通知

21、明确，保险公司该当根据权益类投资方案，在上季末总资产20%的比例内，自主投资股票和股票型基金。海通点评从7 月份经济数据看，有喜有忧，跟政府调控的方向坚持一致。虽然经济增长下滑程度有所放缓，但仍处于回落阶段，而由于食品和农产品等价钱上涨的作用，CPI仍在稳步的攀升，但根本符合市场预期，其中工业添加值、进口和PMI 等延续下滑趋势，但地产投资和出口数据维持高增长，背后显示政府加大节能减排和淘汰落后产能初见效果。政策仍处于两难抉择形状，未来的调控方向是调构造与保增长并举。我们以为对于经济情势的下滑不用心存忌惮，调构造并不意味着决策层漠视经济下滑的现状。在曾经出台的诸多调构造政策中曾经隐含了多重拉动

22、投资的政策，如加大西部投资、加快水利根底设备建立、农民工城市化、保证房建立提速等等。对于通胀，我们的看法是通胀预期的管理仍会被放在首位，这也是目前政策两难的真正症结。假设政府以为通胀没有问题，将重点放在坚持增长方面，而去放松货币政策，那么未来通胀能够就真有问题；假设政府以为通胀有问题而去控制，那么未来的经济增长能够会继续甚至超预期的回落。所以目前最好的政策取向仍是维稳，静观其变。我们以为下半年的行情仍有看头，我们估计融资平台贷款清理和银信协作监管新规好于市场预期。近期地产市场的价钱平稳、成交量逐渐释放，这种局面有利于维持目前相对温暖的政策环境，也有利于房地产企业业绩的超预期。所以综合来看，我们

23、对银行地产板块的走势判别是下行空间有限，未来仍呈缓步震荡上行的节拍。此外流动性方面，下半年信贷环境会较为宽松。即使从短期来看，上周五申购光大银行的约2000 亿资金解冻，本周还会迎来一个央票到期的小顶峰，估计到期票据由1660 亿元，市场流动性将会有所宽裕。 总体上，下半年经济处于回落阶段，流动性较之上半年宽裕。在经济转型过程中，等待V型反转是不现实的，市场的走势能够会超出想象的复杂，总体市场以震荡向上的格局为主。【本周展望】短期短线操作为主，急跌可轻仓介入。免责条款 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研讨所授权答应，任何援用、转载以及向第三方传播的行为均能够承当法律责任。本报告中的信息均来

24、源于公开可获得资料，海通期货研讨所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完好性不做任何保证，据此投资，责任自傲。本报告不构成个人投资建议，也没有思索到个别客户特殊的投资目的、财务情况或需求。客户应思索本报告中的任何意见或建议能否符合其特定情况。本报告仅向特定客户传送，未经海通期货研讨所授权答应，任何援用、转载以及向第三方传播的行为均能够承当法律责任。业务机构上海期货大厦营业部上海市浦东新区浦电路500号期货大厦2201B室：200122，州营业部河南省郑州市未来大道69号未来大厦1810B室：450008，州营业部浙江省杭州市凤起路334号同方财富大厦610室：310003，口营业部海南