经济周期-初步评述doc59

1、盎经济周期初胺步评述傲关于危机的理论扮，更正确地说，隘关于经济重复变皑动的理论，甚至翱还不象已经阐述摆了的关于企业家唉职能，信用、资凹本、货币市场、凹利润和利息等理百论那样，有一个扮对主题比较令人邦满意的表述。一啊个令人满意的理爱论，今天比起过背去来，将会更加伴需要一种对于大癌量的日益增多的岸资料所进行的综矮合处理，以及依翱据那些表明经济绊情况及其相互关敖系的各种不同的熬指数而制订出的凹许许多多的个别奥理论。我在这方氨面的工作还只是背一个骨架；我自埃己所许诺的彻底癌研究尚未完成，吧而且按照我的工矮作计划，象这样半的情况还要持续傲一段长的时期。矮尽管如此，但我背还是要把这一章斑发表出来，除翱了在

2、文字叙述方艾面以外，没有作暗其它任何变更。翱这不仅是因为这败一章在危机的懊考察中有其地位隘，而且也因为我哎仍然坚持它是正靶确的；不仅是因拔为我相信这一章柏包含的内容可疤以为本书对这一扒主题的论证作出靶贡献，而且也因伴为这种贡献表达把了事物的实质。皑 我把我搬所注意到的各种白反对意见加以研案究，就使我更加叭坚定了我的信念摆。这里我仅提出俺两种意见。第一哎，一种批评说我凹的理论只是“危奥机的心理”。这爸种反对意见非常拔文雅，是由我最皑为尊重的一个最柏有才能的权威提哎出来的。为了使傲读者能了解它的捌真实意义，我自柏己必须更加鲜明版地阐述它的真实笆内容。“危机的挨心理”意味着十耙分明确的某些事扳物，是

3、与“价值叭的心理”不相同靶的。例如，它意八味着坚信我们在奥每一次危机中所百注意到的，特别班是在过去曾经注摆意到的，那种被笆吓怕了的经济世碍界的“悲、喜剧办式的畸变”。因扒此，作为一种危碍机的理论，它意盎味着把科学的解搬释依据于明显的暗同时发生的或相办应引起的现象（拜恐慌、悲观主义碍，等等）；或者奥只是在一种和缓挨程度上依据于先懊前对股票看涨的矮趋势、创办狂热扳，如此等等。这斑种理论是枯燥乏捌味的，这样的解挨释说明不了任何邦问题。但这不是暗我的见解。不只熬是因为我经常讨芭论外在的行为，扳从而心理因素在爸我的讨论中只能暗包含在每一种关艾于经济事件的表叭述里，即令是最巴客观的表述，而澳且也因为我解释

4、扒这种经济波动的袄现象不管现捌在是否发生袄只是用一种自动板运行的客观的一搬连串因果系，笆那就是用新企业颁的出现对现有企案业情况的影响来板解释隘.扒 于是，斑又有洛伊提出的坝反对意见，认为八我的理论未能解岸释危机的周期性笆。但我不理解这俺一点。所谓周期颁性可能有两种含靶义。第一，仅指爸每一次繁荣跟上半一次萧条，而每搬一次萧条又跟上挨一次繁荣的事实凹。但这一点是我般的理论可以解释霸的。或者第二，摆可能指周期的实俺际长度。但是这办一点没有理论可般以从数量上来解拔释，因为它明显罢地要依靠个别情颁况的具体数据。八不过我的理论仍阿然给予一种一般搬性的回答：经过案一段时间，直到挨新企业的产品能白够出现在市场

5、之捌前，繁荣结束，败萧条开始。当创熬新的吸收过程结皑束时，新的繁荣捌就开始，而萧条翱也就结束。 袄 但是洛伊还芭意指一些别的事岸情，这些事情由傲埃米尔莱德勒稗整理于下。我的暗论点被说成是：版“之所以不能令坝人满意，因为它熬根本没有试图去傲解释为什么企业靶家实际上以周期坝性云集的方式出俺现，他们在什么暗条件下能够出现哎，以及如果情况盎有利，他们是否爱经常邦出现和为什么会皑经常出现。”现柏在有人或许认为扳，我所未能确定疤地解释的企业家耙们的云集性的出碍现，连同它引起哎的现象，构成繁安荣阶段的唯一原安因。但是说我们傲根本没有试图去把解释这一点胺实际上我的整个板论点都在于解释搬这一点似乎班是站不住脚的

6、。哀企业家们所由以败出现的条件爱不管竞争性经济唉的一般的经济和扮社会条件已捌在第二章阐述过八，并且可以简要稗地和部分地描述班为新的可能性的般存在，这种新的版可能性，从私人哀经济的角度来看懊是更为有利的，岸这样一种条懊件是必须经常完埃成的；由于人们巴的主观限制条件班和必需的外界环疤境的影响，这些隘可能性也只能有扳限地达到；还要傲加上一种经济情案况，它是能够相绊当可靠地估算出笆来的。假如人们版坚持我们关于企跋业家概念所包含搬的假设条件的话瓣，那么，为什么安企业家们出现在敖这些条件和情况颁下，就象任何人奥眼见有利就立刻艾抓住机会这一事败实那样，是比较扳易于理解了。伴 现在，熬我并没有任何批挨评意图，

7、而仅仅氨是为了使这些观把点更加明确，我半打算将我的理论笆与迄今在这一领白域中作过最充分敖努力的斯皮托夫阿的理论加以比较昂在彻底性与八完备性方面是难班与后者相比较的澳。依照从尤格拉邦那里得出来的观蔼点，经济的波浪胺式变动，而不是碍危机本身，似乎傲是需要解释的基吧本问题；看来这绊个观点对两者都凹是一样的。我们百同意这个观点扒我不仅在本章袄，而且在第二章澳，就已经确立俺了这个观点扳那就是唉变动着的状态（扒斯皮托夫称之为懊“Wechsc哀llagen”绊）是资本主义时案代经济发展所采暗取的芭方式。因此，我皑们也同意如下的靶观点，那就是完敖全发达的资本主百义只能在历史上般追溯到癌这种变动状态明半白无误地

8、首次出暗现的时代（依照鞍斯皮托夫的观点稗，在英格兰只是扮从1821爸年开始，在德国叭则是19世纪4啊0年代开始）。扳再者，我们同意柏钢铁消费数字是哀经济情况的鞍最好指标；也就般是斯皮托夫发现胺并计算出的这个肮指标在这方案面我没有作出什摆么努力澳我承认这是安从我的理论观点百出发的正确指标奥。我们同意这种盎因果联系首先开懊始于以哀资本购买的生产把资料，而繁荣首拌先实现于工业厂坝商（工厂、矿山颁、船舶、铁路等唉等）的败生产中。最后，斑我们同意这个观拌点，正如斯皮托瓣夫所表达的，繁摆荣的出现是因为隘“较多安的资本被投放了胺”，在新的企业半中固定了下来，岸并且这种冲击接凹着就传遍于原材佰料、劳隘动、设备

9、等等市柏场上。我们也可袄以同样来理解资芭本，从它在这里胺具有重要性这个奥意义来败说；例外的情形碍只是，创造购买爱力在我的论点中版起着根本的作用疤，而在斯皮托夫拜的论点哀中则不是。到目隘前为止，我只应败该补充说明一点疤，那就是资本投隘资不是在时间上挨均匀分稗布的，而是在间扳隔里大批、大批佰出现的。很明显皑，这显然是一个爱非常根本的事实捌，对此扒我提出了一种为八斯皮托夫所不曾巴提出过的解释。吧我接受斯皮托夫扳关于“标准周期败”挨（muster叭kreisla伴uf）的概念、碍 我们的爸差别，在于对那邦种使繁荣中断并半引起萧条发生的胺环境，有不同的氨解释。在斯巴皮托夫看来，这啊种环境就是一方鞍面相对

10、于现有资哎本，而另一方面艾又相对于有效需澳求的资爱本品的生产过剩背。作为对这些实鞍际事态的描述，把我也可以接受这颁个观点。但是，爱斯皮托澳夫的理论只停留爸在这个要素上，蔼并且试图使我们蔼懂得，何种环境捌诱使工厂设备、隘建筑材阿料等等的生产者氨周期地生产超出爸当时市场所能吸板收的数量。而我霸的理论却在于试白图解释扮以本章所描述的般方式出现的事态柏，这可以概括如霸下。考虑到在第按二章中已经确袄认了的埃情况，那就是通阿常新企业并不产瓣生于老企业之中吧，而是出现在它稗之外，并以竞争靶的方式邦把它消除；所以拔，新企业的出现安就大批、大批地搬给予老厂商以及疤给予既成经济状挨况以影埃响，这种影响就佰是改变一

11、切条件昂，从而就需要有疤一个特殊的适应敖过程。我们之间拌的差别，靶将会通过更详细哀的讨论而进一步瓣缩小。半 不可能稗使我原来的说明胺更加简短而又无阿懈可击。但是，案我还是对它作了扒进一步的削阿减以使这个基本捌思想显得更为明拌确。出于同样的拜理由，我将给论班点的层次加上标挨号。澳 1.我按们的问题是:我霸们曾描述过的整氨个发展过程会不跋停顿地延续吗？百它类似于一棵哀树的渐进的有机芭成长吗？经验给耙予的回答是否定矮的。事实是，经哀济体系并不是连哀续地和叭平滑地向前运动哀。大多数不同种芭类的逆运动、退般步、事变的出现拜，阻塞着发展的扮道路；捌在经济价值体系蔼中也存在着对它胺产生干扰的崩溃败瓦解。这是

12、为什拜么呢？在这里我耙们遇到了新的问题。败 如果经背济体系对于发展哀的光滑线的偏高按程度很小的话，坝那么它们便几乎扒不能构成一拜个特别要求理论隘家注意的问题。办在一个没有发展皑的经济中，个人肮或许会遇到对它哎十分严啊重的倒霉事情，般而理论又没有理跋由深入到这些现扒象之中去。同样罢地，破坏整个国盎家经济啊发展的事件，如袄果很少，如果可半以被设想为孤立扳的不幸遭遇，那板么就不需要一般捌的调查柏研究。但是，我胺们在这里论及的暗逆运动和退步却百是经常的，经常拔到好象在初次接皑触这个把问题的时候必然碍的周期性便会显佰示出来。如果不捌是从逻辑上考虑懊，那么实际上这岸就使得翱对这类现象的抽哀象，无论如何都背

13、是不可能进行的氨。唉 更有甚跋者，如果情况是瓣这样，当一个挫邦折被克服之后，艾早先的发展又从巴它被打断之佰前所已达到的那伴一点重新开始，挨那么这个挫折的阿意义从原则上讲傲就不是很大的了蔼。我们俺或许可以说，即按使我们不能解释疤这些干扰事件本霸身，或者干脆把暗他们抽象掉，我搬们却已翱经考虑到所有这埃些有关发展的基班本事实。然而，埃情况却不是这样傲。逆运动不仅阻背碍发展，版而且还使发展归叭于终结。大量的靶价值被消灭；经案济体系中首脑人败物计划的根本条白件和前爸提被改变。这个案经济体系，在其皑重新向前发展之伴前，需要重整旗般鼓；其价值体系熬也需要案重新组织。并且芭，重新开始的发阿展是一个新的过奥程，

14、而不简单是芭旧过程的继续。办经验告安诉我们，真实情耙况是，它或多或笆少地朝着一个与稗早先相类似的方俺向运动，但是这俺个“计罢划”的连续性却啊被打断了。新的绊发展过程产生于敖不同的情况，并把且部分地产生于哀不同人扳的行动；许多旧按的期望与价值被跋永远埋葬，而完蔼全新型的东西出拜现了。从经验上凹说，也唉许存在于各类挫罢折之间的所有这艾些局部发展的主伴干线，正好与整笆个发展的大致轮稗廓相吻稗合，然而从理论跋上说，我们不能绊仅仅考虑整个过绊程的轮廓线。企摆业家不能够越过扳挫折阶班段并将他们的计巴划原封不动地带佰入下一个发展阶办段；而且科学的绊解释也不能这样搬做，除爱非它完全脱离与靶事实的接触。傲 现在

15、我吧们必须考察这样版一类现象，这一吧类现象与其它发唉展现象相对照显矮得十分鲜明，敖而且与其它发展巴现象显然处于某笆种对立地位。一佰开始，就存在下暗述的可能性。第般一，危皑机可能是或可能翱不是一种一致现瓣象。我们从经验按中得知的并且描跋述为危机的发展安过程的蔼特殊崩溃现象，暗似乎总是被即使拌是天真的人们看柏作是一种而且是百同一种现象的各拔种形式。把尽管如此，可是柏危机的这种同一挨性确实并不持久碍。相反，它主要拔只是存在于对经埃济体系百与个人产生的影柏响的相似性上，唉并且存在于有些背事件习惯于出现昂在多数危机场合鞍的这一巴事实中。但是这俺种影响与这种事暗件，倒是和经济耙生活中大多数各埃种类型的外在

16、与啊内在的安干扰一道出现，巴而且不足以证明安危机总归是同一傲的现象。实际上懊，危机的不同种邦类和不扮同原因是可以识安别的。没有理由捌让我们事先就作凹出这样的假定，阿那就是，危机彼摆此之间瓣相同的地方，较颁诸作为我们出发袄点的基本要素，搬要多一些，也就俺是说，危机是使捌先前的斑经济发展过程停按步的所有事件。艾 第二，熬不管是相同的或按相异的现象，危盎机可能，也许不矮可能，作纯粹经疤济的解释。肮当然，毫无疑问捌，危机在本质上凹属于经济范畴。瓣但是，没有丝毫笆把握断定，他们版是属于班经济体系的性质柏，或者甚至在它扳们必然地产生于伴经济因素的自身矮作用的这种意义捌下，属摆于任何一种体系暗。相反，危机的

17、爸真正原因极有可昂能存在于纯粹的瓣经济范围之外，阿换言之，靶危机是外界给予拌它们干扰的结果捌。危机的次数，靶甚至经常宣称的皑危机规律性，都皑不能成般为定论，因为可啊以很容易地设想澳，这些干扰必定啊经常出现在实际柏生活里。简单地隘说，危颁机是经济生活使碍其自身适应新的癌情况的过程。啊 考虑到啊第一点，我们开皑头就可以谈到一鞍件事。如果我们凹说到危机是涉及傲在任何地方白遇到大规模的干邦扰，那么除了干肮扰的事实外，就凹不存在一般的属奥性。目前，也可伴以在这版一广泛意义上设版想危机。经济过芭程也可以相应地肮分为不同的三类拌：循环流转过程挨、发展耙过程、阻碍后者袄未受干扰的进程疤的过程。这种排胺列绝非远

18、离现实艾。我们在现实生靶活中，蔼可以清楚地区别阿这三类相互分离案的现象。但只有稗更加详细的分析爱，才能表明它们盎当中的疤一类是否归于其摆他两类中的一类唉。暗 不存在跋干扰的普遍特征矮，已为危机历史跋所证明。这些干把扰已经在经济实办体中的每一伴个可以设想的地爱方爆发，甚至在暗不同的地方以不爸同的方式爆发。隘它们有时出现在摆供给一矮方，有时出现在背需求一方：在前柏一种场合，有时斑出现在技术生产矮中，有时出现在拌市场或半者信贷关系中；颁在后一种场合，巴有时体现需求方啊向的变化（例如叭时装的变化），绊有时体袄现消费者购买力把的变化。对绝大安部分的各种工业扳集团来说，所受拜的干扰不尽相同巴，但是案第一个

19、工业行业皑受到的干扰较多艾，然后是另一个暗行业。有时危机俺以对资本家产生安特殊影绊响的信用制度的版崩溃为特征，有耙时则是工人或者胺土地所有者受损昂失最多。企业家摆也会以案极其不同的方式靶被卷入进来。靶 乍一看邦，在表现出来的埃形式上去寻求危奥机的共同要素，百似乎更有希望。俺实际上，正翱是这种要素导向八这样一种流行的安和科学的信念：癌危机总是同一的邦并且是同样的现埃象。然叭而，我们容易看奥到，这些可以从扳表面上得到的外巴在特征，除了是坝干扰发展的一种败要素外，败对所有危机来说霸，就既不是共同半的，也不是本质埃的。举例来说，胺恐慌（Pani拔c）的要素凹就是非常明显的颁。它是早期危机罢（crisi

20、s绊）的突出特征。扒但是也存在没有挨危机的恐慌。颁并且更进一步地百说，也存在没有巴真正恐慌的危机办。恐慌的强度，挨无论如何与危机把的重要按性，不存在必然敖的联系。最后，啊恐慌大多是危机按爆发的结果，而斑不是它的原因。盎这对诸哀如“投机狂热”疤、“生产过剩”柏等标语口号，也把都是适用的。一挨旦危机爆发并且矮改变了昂整个经济形势，袄那么大量的投机翱就变得没有意义鞍，并且几乎生产芭出来的商品的每拜一数量叭都显得过大，尽背管在危机爆发之罢前这两者都完全哎适合于当时的情案况。同样地，个暗别商行叭的倒闭，生产的把各个部门之间缺败乏适当的联系，蔼生产与消费的不熬一致性，以及其耙它诸如耙此类的要素，都扒是结果

21、，而不是百原因。在此种意瓣义上不可能有判隘定危机的满意标奥准，这把可以由下述事实班看出：尽管根据斑这一主题的描述伴文献，一定次数巴的危机必定复现暗，但是扮除此而外，危机半的个别内容细节盎就不再是互相符艾合的了。坝 现在我坝们转入另一个问俺题：是否所有危艾机没有一点是纯袄粹的经济现象，拌也就是说，佰是否危机以及所班有形成它们的原爸因和结果都能通斑过对经济体系的奥研究所得到的解案释因素蔼而弄明白。很清奥楚，情况并非总翱是如此，也不一蔼定必然是如此。邦我们可以立即承熬认，例拔如战争爆发可以邦引起足够大的干哎扰以至形成我们艾所说的危机。当敖然，这绝不是规胺律。例澳如，十九世纪的扒大规模战争大都捌并未立

22、即导至危傲机。但是那种情般况是可以想象的矮。我们摆假定，一个积极捌与其它国家进行佰贸易，且其经济巴制度被设想为在罢我们的含义上达吧到充分吧发展的海岛国家版，被一支敌国舰斑队割断了与外部颁世界的联系。进熬口与出口同样受靶到阻碍，半价格与价值体系隘被扰乱，债务不吧能保持，信用的扳锚链被拉断班所有这些都是可伴以设想拔的，都已经实际挨上出现，并且的阿确代表一种危机隘。这种危机不能奥单纯从经济上得罢到解释，班因为原因、战争癌都是经济制度以拔外的要素。由于傲经济范畴内这种般外在实体的作用佰，危机矮便产生出来并且碍同时得到解释。凹这些外部的因素瓣屡次地解释危机扳。一个重要的例俺子就是挨坏收成，这样的稗收成明

23、显地会引翱起危机，并且众叭所周知，甚至已坝成为危机通论的隘基础。爱 但是，矮即使不象战争或坝气象条件那样显扒著地从外部作用扒于经济体系的各岸种环境，也唉必须从纯理论的班角度看作是外部芭干扰原因的结果罢，从而在原则上把看作是偶然的。败举例来耙说，保护关税的啊突然废除也可能邦引起一场危机。把这样一种商业措扒施当然是一种经岸济事件。哎但是我们不能够巴精确地断定它的哎外貌，我们只可岸能考查它的结果埃。从经济生活的昂规律的八观点出发，它基昂本上是来自外界白的一种影响。这霸样，就存在并非拔我们所谓的纯粹跋经济现巴象的危机。正因败为它们不是纯粹矮经济现象的危机坝，所以，我们从胺纯粹经济的观点懊不能一搬般地谈

24、到关于它按们的原因。对我百们来说，它们必癌定会被当作不幸皑的偶然事件。哀 现在问板题产生了：是否阿存在着任何我们拜所说的纯粹经济艾危机呢？是否存扒在着没有我唉们刚才举例所说版的外界刺激而出坝现的危机呢？事氨实上，这种观点吧是可以理解的，罢并且实哎际上已被确认：奥危机总是外部环瓣境的结果。但是氨，毫无疑问，它稗是非常似是而非败的。如埃果它是正确的，蔼那么就不存在关案于真正的危机的哎经济理论，并且吧我们将无所作为巴而只能哎简单地证实这些佰事实，或者至多矮试图对危机的那奥些外在原因，加笆以分类。斑 在回答氨我们的问题之前唉，我们必须摆脱伴一种特殊的危机拌。如果一个国家扮的工业由另邦一个国家提供财扒政

25、资助，如果繁摆荣的波浪冲击后埃者，而后者比前班者对资本提供了伴更为有扮利的用途，那么安，就存在着一种疤从先前投资中收拌回资本的趋势。蔼如果这种事件很隘快地并艾且轻率地发生，挨那么它就显然能罢够在先前的国家耙里造成危机。这疤一实例应该表明敖，一个叭经济地区的纯粹摆经济原因可以引阿起另一个地区的鞍危机。这种现象拜是屡次和广泛地摆被认识佰到的。很明显，肮这不仅可以发生澳于两个不同国家瓣之间，而且也可半以发生于一个国懊家的不蔼同部分之间，并案且在一定情况之背下，还可以发生八于一个经济区域啊内不同工业部门办之间。爱当危机一旦在一板个地方爆发的时八候，它通常要涉唉及其它地方。现昂在的问题是，这翱种现象隘是

26、纯粹经济的，稗属于我们正在寻八求的那一种吗？案回答是否定的。捌其它地区的经济氨状况是澳任何给定经济体盎系的材料数据；拜并且在解释该体颁系内的现象时，安只能够充当非经懊济要素疤的角色。对于正胺在考察中的经济八体系，它们是偶唉然事件；并且，扮如果试图为这种跋危机找班到一条普遍规律佰，那将是徒劳的哎。按 最后，敖在抛弃了危机的凹所有外来原因之安后，我们还找到靶了属于纯经济性爱质的其它原扮因，意思是说，鞍这些原因产生于哀经济体系之内，百但尽管如此，它胺们却未呈现出一叭个新的爱理论问题。每一拌种新的联合，用鞍我们的老话说，按都有招致失败的搬明显危险。尽管埃工业的罢所有部门铸成致隘命错误的情况极扮少，但是

27、它们还皑是发生了，并且阿，如果存在问题佰的企业挨具有足够的重要颁性，那么危机的哎大多数症状便可傲由它们而产生。袄然而，话说回来皑，这类版事件只不过是小挨小灾难，可以在敖每个场合作个别矮解释；但从作为扒经济过程本质要笆素或因瓣素的结果这个意傲义上来说，它们鞍并不是经济过程哀所固有的。巴 如果我矮们考虑到这种干白扰的一系列可能矮的原因，那么当半我们对所有项目瓣进行抽象时，熬是否还剩下什么翱就很值得怀疑；凹并且，因此而除扳了说，如果由于哀外部或内部的偶巴然事件疤的结果，任何具傲有足够重要性的胺事情出了毛病，百危机就这样发生摆了，那么关于危肮机的因爸果关系，我们也懊就不能多说什么澳。历史并不与这般个理

28、论相矛盾。绊因为几乎每一种按历史场熬合都存在很多偶拜然事件，这些偶罢然事件可以认为败对实际发生的危百机负有责任，而疤没有任碍何明显的荒唐悖哀理之处，从而使班得任何寻求更加拜普遍的和根本的柏原因的必要性，癌并没有盎象我们当中有些般人所相信的那样八明显。顺便要注笆意的是，尽管我叭们可以决定这个败问题，傲但历史上大多数爱大规模危机的个艾别背景，对于解霸释每一种场合所吧观察到的实际发俺生的事澳情，较诸进入一半般性理论的任何八事情更为重要捌假定这种理论拜是可能的因霸而这种奥理论除了是作为矮对任何一种实际澳情况中的诊断或吧补救方针的一种捌贡献外，我们再皑也不能爸从它那里得到更俺多的东西。如果澳工商业者几乎

29、总肮是试图用手头掌扮握的特殊情况来班解释危拌机，那他们也不笆都是错误的。经疤验主义者对于试坝图建立一种缺乏叭基础的一般性理把论的对伴抗态度，也不都安是错误的尽吧管它不是这种场蔼合所需要的对抗百，而只是对两种阿完全不八同的工作任务的傲一个明确的区别阿。拜 这个决拔定性的发现，这扮个解决了我们的啊问题并同时将我阿们的讨论转移到凹略有不同的敖境地的发现，确肮立了如下事实：霸无论如何存在着把一类危机，它们百是繁荣与衰退交肮迭时期岸的波浪式运动的稗要素，或者无论阿如何也是有规律半的，即使不一定摆是必要的事变，癌而这一按类要素自从资本皑主义时代开始就稗渗入到经济生活爸之中。这个现象笆产生于一大批各邦种各样

30、暗的和各不相同的拔事实，它们可以昂用来解释各种挫安折和崩溃的情况吧。经济生活的巨巴大突变版正是我们必须首芭先解释的。一旦扮我们抓住了这个摆问题，为了理论奥分析的目的，我跋们不仅稗有理由假定，而案且被迫假定不存拌在所有其它由工罢业生活所招至的巴外部的与内部的肮干扰，邦以便于从理论的伴角度分离出唯一疤有意义的问题。氨虽然是这样做，拌但是我们决不应埃该忘记，版我们所抛弃的那挨些东西并不是由霸于它们不甚重要懊；同时我们的理扒论，如果限制在爱我们所哎讨论的问题的狭盎窄范围内，那么败必定与所有更广伴大范围的分析的拔努力不相称，而板这种努凹力是旨在为完全艾理解事物的现实邦过程，提供一种八工具。唉 现在这岸个

31、问题可以概括安如下：为什么我坝们意指的经济发版展，不是象一棵唉树的生长那扮样均匀地向前发安展，而是跳跃式唉地向前发展，为把什么它呈现出那安种特有的上升与百下降呢？俺 2.回靶答不可能简短，阿也不可能是足够埃精确的：这完全鞍是因为新的组合佰，不是象人们般依据一般的概率翱原理所期望的那瓣样，从时间上均搬匀分布的按哀照这样一种方式碍，让人把们能够选择等距俺离的时间间隔，疤在每一个间隔里办可以安置实现一版个新的组合阿而是，爸如果一旦出现,坝那就会成组或成昂群地不连续地出熬现。癌 现在，百（a）将要解释柏这个答案，（b伴）然后解释这种盎成组方式的出现般，（C）再据绊而分析这一事实霸的结果以及由它绊们引起

32、的因果关挨系的过程（见本安章3.）。第三稗点包含一案个新问题，不对澳此问题加以解决肮，这一理论就不摆是完全的。尽管摆我们接受尤格拉扳的论点，斑即衰退的唯一原扒因是繁荣这矮意味着衰退只不八过是经济体系对哎于繁荣的反响，扳或者是背对于繁荣所带给背这个体系的新情爱况的适应，这样癌，对衰退的解释翱也就根源于对繁鞍荣的解白释然而，从敖繁荣走向衰退的唉方式本身却是一按个单独的事物，拌正如读者所能立柏即看出跋的斯皮托夫与我肮之间在这一点上挨存在的差异一样笆。人们还可以立拌即看到，这个问癌题已由俺我们的论点哎在不存在困难与哎不存在新的事实鞍或理论工具的帮傲助之下予以扮回答了。跋 （a）扒如果我们所谓的唉新企业

33、真是彼此碍独立地出现，那伴么，就不会存在搬象特殊的、昂可区别的、显著叭的和有规律复发蔼的现象那样的繁般荣和衰退了。因柏此，它们的出现艾一般就佰会是连续的；它岸们将会在时间上挨均匀分布。并且俺在循环流转中受靶它们影响的各种背变化都疤相对地小，因此氨，干扰仅仅具有埃局部重要性，且熬从整个经济体系拜来说是易于被克百服的。唉于是将会不存在俺循环流转的重大半干扰，从而就根佰本不存在增长的稗干扰。应该注意稗，这适唉用于有关把那种凹要素当作危机原版因的任何危机理盎论，特别是一切矮“比例失调”理靶论；这霸种现象是从来不瓣会让人们弄明白罢的，如果不论原奥因如何，却没有坝解释为什么原因般不能这鞍样来发挥作用，袄从

34、而让其结果得邦以被连续地和普般遍地吸收。澳 即使这艾样，还是存在繁颁荣之时与不景气凹之时。黄金或其百它通货膨胀将会哎仍然加速经靶济增长，通货紧百缩将会阻碍它；斑政治和社会事件颁以及经济立法都案将会施加它们各盎自的影稗响。例如，象世芭界大战这样的事鞍件，以及被迫为颁适应战争需要而柏对经济体系进行胺的调整，爱在战争结束之后按的必要清理，对蔼所有经济关系的邦干扰，战争的蹂敖躏与社会的动乱笆，对重百要市场的破坏，扳对所有数据的改哎变，等等，都将昂会告诉人们危机耙和不景气是个什鞍么样子，埃即使人们对它们摆还不了解。但是拔，上述这些将不艾是我们在这里所安考虑的那种繁荣隘和萧条。挨这类事件不是有班规律的，也

35、不是艾产生于经济体系瓣自身的活动那种翱意义上的必然性跋，而是摆正象已经足够强凹调的那样，它们俺必须通过特殊的敖外在原因来加以巴解释。我们应该阿特别记埃住一种总是促成澳，并部分解释繁唉荣的有利情况，隘这也就是每一时摆期的萧条所造成班的事态。吧众所周知，在这霸种情况下，一般隘存在着大宗失业芭者，存在着原材瓣料、机械、房屋安等等堆扒集的库存品，以靶低于生产成本的矮价格待售，通常芭还存在着异常低胺的利率。如同在矮说明斯唉皮托夫与米切尔把时举例那样，这扳些事实确实几乎绊在每一次考查这百种现象中都起作澳用。但白是很清楚，我们皑绝不能依靠这些半结果来解释这种巴现象，如果我们翱希望避免首先从般繁荣中癌得出萧条

36、，然后按又从萧条中得出靶繁荣的话。因此胺在这里，由于只办有关于事物的原班理的问班题并不是关敖于彻底阐述那些蔼在繁荣或危机中拜具体起作用的情癌况（坏收成、战八争谣传，佰等等）的问题袄我们将完全忽巴略这些结果。办 有三种版情况增强了新企拔业成群出现的效笆果，但是它们却阿不是与它相等同傲的那些真正蔼原因。第一，我邦们在第二章中败的观点允许我们坝期望：大量新的斑联合将不会产生版于老的般厂商或者立即取岸而代之，而是与捌它们并行出现并唉与它们相竞争安经验也已证明癌了这一埃点。尽管在解释笆波浪式运动幅度俺时它显然是很重白要的，但是，从翱我们的理论角度拜出发，凹这既不是一种新盎的要素，也不是百一种独立的要素扒

37、；对于繁荣与不靶景气的存在它也敖不是关键性的。敖 第二，懊企业家的需求大盎批出现的事实，氨表明整个商业界暗购买力的极大增爱加。这就开爱始了第二性的繁瓣荣，这一繁荣将摆传遍整个经济体安系并且成为普遍敖繁荣现象的传递挨工具扮只有这样才能奥完全理解它，否邦则便不可能得到暗满意的解释。因般为新的购买力大坝量从企阿业家们手中转移斑到生产资料所有绊者，转移到“再哀生产消费”（斯坝皮托夫）用品的柏生产者，岸转移到工人，然安后渗入每一个经扒济渠道，从而所扒有现存的消费用隘品最终都会以不哎断上升摆的价格出售。于跋是零售商大量订胺货，制造商扩大澳业务，而且为此碍目的，越来越多捌的不合伴式的和通常往往奥已被抛弃了的

38、生百产手段又被重新斑使用起来。仅仅稗由于这个原因，伴各个地白方的生产和贸易跋都暂时获利，如吧同在通货膨胀时芭期，比如当战争挨开销是用纸币支把付，从白而暂时获利一样阿。许多事物漂浮靶在“次级波”上爱，而并不具有任熬何来自真正驱动拜力的新暗的或直接的冲击胺，最后，投机性鞍预期会获得因果芭意义。繁荣征兆氨本身，最终将以岸众所周拜知的方式，成为暗繁荣的因素。对半于商业指数理论矮以及对于理解整疤个商业情况，这板当然是霸非常重要的。但唉是，就我们的目八的而言，唯有第暗一级波与第二级敖波之间的区别才百是实质败性的；并且我们凹还要注意，后者爱可以径直追溯到氨前者，而且根据邦一种以我们的基皑本原理颁为基础而推敲

39、出摆来的理论，任何班在周期运动中观跋察到的事物都将八会找到它的确定巴的位置。翱但是在一种象当阿前这样的阐述中败，不可能对这种艾事情做得公正，板因此便产生了一癌个远离扒现实的印象，而摆这在实际上是没岸有道理的。稗 第三，爸从我们的论点得稗出的结论是，在版繁荣的开始以及般在萧条的过程中八，误差必定案起着重大的作用俺。大多数危机理懊论实际上以这种俺或那种方式利用班这个要素。可是白，误差板不会在超过所需皑要的程度上正常捌出现；神志清醒埃的人们，只有在叭或多或少仔细地笆考查了扳事实的基础上，唉才进入生产过程罢。尽管估计不周败会发生到危及个坝别企业生存的程柏度，在盎特殊场合或许要办危及整个工业，耙然而通常

40、这却不翱足以危及整个经般济体系。这种一岸般性错矮误究竟是如何能巴产生的，从而使碍整个体系都受到凹影响，并且，作暗为不景气的一个版独立的佰原因，而不只是板作为不景气的结邦果，又将如何得罢到解释？一旦不袄景气由于其它理盎由而来熬临，它自然会扰拔乱许多先前相当巴合理的计划，并叭且会造成否则就熬很容易克服的错凹误变得皑危险。最初的错拔误需要特别的解吧释，否则就什么瓣都不能解释。我胺们的分析则可以癌提供这般种解释。如果繁叭荣时期的特征不哎仅仅是如此增加稗了的商业活动，板而且是实现新的佰和未经绊试验的组合，那疤么，正如第二章拌已经提到的那般样，我们会立即唉可以明白，误差翱在那里柏必定起着特殊的艾作用，起一

41、种从拌性质上来看不同半于在循环流转中敖的作用。尽管如半此，可盎是在这里将不会白找到“误差理论肮”（error阿 theory拜）。相反，为了百摆脱任何一种这鞍样的袄印象，我们将隔爸离这个要素。它笆的确是一种支持阿和加强的情况，暗而不是理解这个百原理所敖必需的基本原因白。即使没有人做傲过任何从他自己暗的观点出发都不白可能认为是“虚敖假的”扮工作；即使不存班在技术的或商业跋的“差错”，或搬“投机狂热”，扮或毫无根据的乐胺观和悲奥观；即使每个人安都赋有广阔的先把见之明，但仍然笆会存在周期运动搬尽管采取比澳较温和昂的方式。如同我颁们将要看到的，昂繁荣所必然创造俺的客观情况，将艾独一无二地解释氨这个事跋

42、物的性质。（b斑）为什么企业家百的出现不是连续皑的，也就是说，巴只是在每一个适摆当选定岸的时间间隔内出鞍现，而且是成群叭地出现？这完全碍因为一个或者少疤数几个企业家的敖出现可颁以促使其他企业疤家出现，于是又按可促使更多的企半业家以不断增加白的数目出现。颁 这意味蔼着，第一，由于绊第二章已经解蔼释了的原因，实熬现新的组合是困班难的，并且肮只是具有某种特靶性的人才能接触埃到。关于这个问癌题，最好是通过班设想一个较早时版期的例白子，或者设想一半个非常类似于处般在经济尚未发展埃阶段的经济状况爱，也就是处于高八级停滞俺阶段的经济状况俺的例子。只有少癌数人具备这种领巴导才能，而且只暗有少数人在这样矮一种状

43、瓣况里，也就是在暗一种本身尚未成把为繁荣的状况里办，能够沿着这个佰方向获得成功。按可是，半如果一个人或少奥数人成功地前进胺，那么许多困难罢便会消失。于是隘其他人便会步这岸些先驱伴者的后尘，就象安在此刻所能达到柏的成功的鼓舞下把，他们将要明确凹地去进行那样。摆他们的昂成功，通过不断把完全克服第二章俺所分析的障碍拜，将再次使得上疤述进程变得更加白容易，胺因为更多的人跟蔼踪而来，直到最暗后创新为人们所佰熟悉，并且成为懊一种自由选择的碍事情。熬 第二，百因为，象我们已扮经看到的，作为艾企业家的资格或柏要求条件，同其胺它特性一样，傲是依照误差法则拜在纯一种族群体爱中分布的，所以疤，在这方面满足暗累退标准

44、的个人拌数目将跋会不断增加。因蔼此，忽略一些例皑外情况在黑败人人口中少数欧暗洲人的存在便是霸一例爸连续地日益减奥轻这项任务，那霸么，更多的人能挨够和将会成为企奥业家，于是，在哀一个企扳业家成功的出现澳之后，不仅伴随耙以简单地出现其蔼他企业家，而且阿出现的数目不断芭增加，摆尽管他们日益更背不合资格或更不熬合乎要求条件。哎这就是实际情况阿，而对它的证言隘我们只办不过加以解释。班在仍然存在竞争俺和大量独立的人耙们的企业中，首扳先我们可以看到班一个创敖新的单独出现拔压倒多数地在凹工商业中特地创斑造出来的然吧后我们可以看到敖现存的白工商业如何以变隘化不同的速度和碍完整度来掌握它肮，首先是少数单唉位，后来

45、是不断拔增多的柏单位。我们已经奥遇到了这个与消芭除企业利润过程胺相关的现象。这坝里，我们又将对俺它进行岸考虑，尽管是从暗另一个角度。胺 第三，敖这解释了企业家佰成群出现的现象背，一种首先在创摆业者出现的企业班部门确实达般到了消除企业家办利润的地步。实胺际情况也揭露了案，每一个正常的阿繁荣开始于一个暗或少数癌几个企业部门（版铁路建设，电力拌、化学工业等等胺），并且从它所哀开始产生的企业耙的创新阿中获得特征。但吧是创业者不仅在翱他们首先出现的哎生产部门里为他拜人消除了障碍，懊而且由盎于这些障碍的性澳质，事实上也在敖其它部门里消除艾了障碍。许多事熬情可由后者所摹般仿；这坝样的例子也可以碍对他们产生作

46、用笆；许多成就也直邦接适用于其它部瓣门，例如国外市傲场的开疤发，且不论不久癌就要出现的、具案有第二位重要性背的情况上升哎着的价格等等。笆因此，艾第一批领导人物唉在他们最直接行盎动的范围之外发鞍生作用，于是企埃业家团体将更进拜一步地扒增加，经济体系暗较之在另外的情昂况下，将更为迅拔速地和更为完全熬地被拉入到技术凹的和商绊业的重新组织过安程，而这一过程傲将构成繁荣时期氨的涵义。办 第四，拔发展过程越是变扮得为人们所熟悉艾，并且变得对一背切有关方面只是拌一个计算问霸题，障碍随着时瓣间的进程越是变皑得微弱，那么，颁激发创新所需要埃的“领导”就越版少。这吧样，企业家成群霸的出现就变得越艾是不显著，周期蔼

47、运动也就变得越扳是温和。很清楚翱，我们背解释的这种结果肮也明显地为现实叭所证实。经济生扳活的日益托拉斯捌化在同一的方向把发生作扒用，即使在今天罢，和它的销售及皑金融上的要求的败大规模联合仍旧唉仰赖于市场情况阿，而这啊一现象将在相当碍大的程度上通过疤竞争来决定，这傲样，创新的普遍佰有利的延迟到萧昂条时期，爱特别是在建筑业碍，有如美国班的铁路政策绊就偶尔地成为可氨能。可是，只要碍能发挥安作用，这个要素绊也就能证实我们捌的解释。般 第五，蔼新组合的成群的鞍出现，很容易并佰且必然要对繁荣邦时期的根本特征白作出解释。白它能够解释，为袄什么增加资本投艾资正是未来繁荣佰的第一个征兆，斑为什么生产生产柏资料的

48、熬企业第一个表现斑出超乎寻常的兴氨奋，尤其重要的叭是，为什么铁的版消费增加。它能艾够解释爸繁荣时期新的购扳买力的大量出现俺，以及由此而来隘的价格的特征性稗上升，而对于这熬些问题，肮单靠引用增加了班的需求或增加了八的成本都不能作懊出解释。更有进背者，它能够解释癌失业的皑下降与工资的上昂升，利率的上升稗，货运的增加，盎对银行收支和银阿行储备的日益抽罢紧，等办等；并且，象我把们已经说过的，霸还能解释第二性疤波或次级波的放扮出繁荣传遍啊及于整个经济体系。盎 3.（啊c）企业家成批昂的出现是繁荣产败生的唯一原因，傲它对经济体制的爸影响在性质上隘不同于企业家按癌时间均匀分布的斑连续出现对经济熬体制所产生的

49、影靶响，只要它不象芭后者那蔼样，意指一种连皑续的，并且甚至唉是不可察觉的，艾对均衡位置的干芭扰，而是一种跳埃跃式的熬干扰，一种具有捌不同数量级的干懊扰。当由企业家邦们的连续出现而爱引起的干扰可以袄被连续扮吸收，企业家成鞍批或成群的出现傲则需要一种特殊巴的、可识别的吸熬收过程，一种合凹并新事奥物并使经济体系巴与之相适应的过俺程，一种清理的爱过程，或者，象百我过去常说的那扳样，一氨种探索以达到新唉的静止状态的途癌径。这个过程是邦周期性萧条的本斑质，因此，依据瓣我们的板观点，它可以被败定义为经济体系艾奋力走向新的均伴衡状态，适应于板由繁荣的干扰所半改变了的境况。澳 这个问按题的本质并不在奥于下述事实

50、，即班仅仅关心自己企半业制订计划的各半个企业家，坝完全不考虑他人邦成批地接踵而来翱，因此，遭到失瓣败。从个别企业按的角度认为是正绊确的行翱为，其成果有可绊能被多数人的同捌样行为的普遍作傲用所剥夺或抵悄哎，这一点当然是稗真实的。肮当我们解释生产艾者在他们各自努摆力获取最大利润扮的过程中，是如斑何发动了趋向于阿消除整把个体系的剩余价扒值的机制并使其稗运转的时候，我皑们就认识到了这胺方面的最重要的艾事例。按同样，普遍作用芭在这里也可能使柏那些对个别人正耙确的东西变成为鞍谬误，并且，这芭种要素昂实际上将在大多岸数的危机中起作百用，因为，尽管捌处于这个企业家袄之后的这种蜂拥皑而至的阿情况，是他事先盎所知

51、悉的，并且盎也不能对他攻其班不备，然而对情八况的规模和发展扒速度却办可能常常估计错矮误。可是，由繁笆荣引起的干扰的扮本质，却并不在芭于它时常扰乱企斑业家的班打算这一事实，安而是在于下述三绊种情况：败 第一，隘新的企业家基于敖新的购买力对生绊产资料的需求岸著名的在繁荣扒时期“争夺跋生产资料的竞争唉”，引自莱德勒阿的话提高了稗这些物品的价格伴。实际上，这种昂趋势已吧被下述事实所减肮弱：至少有些新伴的企业不会与老巴的企业并行出现熬，而是从老的当碍中产生；半并且老的企业也班不会光生产而不叭要利润，而是仍靶然要赚取一些“俺准地租”。可是拔，我们唉能够对这种经营半的性质作出最好百的说明，如果我阿们假设所有

52、的创邦新都体现在新建哀立的行矮业中，都单独由把新开辟的购买力澳提供资金，并且按发生在一些完全摆属于循环流转的罢，并且耙无利润可得的，碍因而由于成本增拔加而开始亏本生哀产的行业之旁。敖现实生活与这种叭构想相皑抵触的情况，比坝我们所想象的要奥少。实际上，仅暗仅是笼罩于繁荣昂时期的气氛就掩埃盖了这邦一事实，那就是翱在繁荣开始以后懊不久，并且只要搬它只是以增加的靶需求来表达，那昂么这一氨繁荣对许多生产岸者来说便意味着阿苦难，尽管当产捌品价格开始上升背的时候它又将减氨轻。这凹种苦难，正象在敖第二章所解释百的那样，是将生邦产资料从老行业把撤出并用于新用摆途的过程的一种形式。半 第二，傲新产品在几年以懊后或

53、更快地找到拜市场，并与老的百产品竞争；先前凹创造的购买扒力的商品补充捌从理论上说抵绊消购买力而有余哀进入到循环啊流转。另一方面懊，这个盎过程的结果实际翱上为前一节所述瓣原因所缓和；更凹进一步，由于如罢下事实而缓和，白也就是把由于某些投资在按程序上远离最终暗产品，因而这种盎补充只能逐步地安出现。但是，这按还没有疤接触到过程的本般质。在繁荣的开版始时期，老行业哀的成本上升；以扒后，只要消费者霸的需求瓣变得对创新有利唉，那么同创新竞伴争的那些行业的绊收入便首先减少肮，然后所有老行霸业的收翱入都减少。且不啊论创新带来赢利版（次要地）的可隘能性如何，他们版的亏本生产便只昂能受到把仅仅暂时有效的盎缓冲器“

54、准地租背”的牵制。正因笆为老行业大都底俺子较厚，并且看拌来特别矮值得享受信用待芭遇，从而他们的坝亏本生产并不会安立即导致崩溃。斑他们的部分破产颁会影响瓣新企业的成功。斑这种破产受到下艾述与我们的解释芭框架极相符合的皑事实的缓冲：这啊种繁荣碍首先从来不是普昂遍的，而是集中笆于工业的一个部碍门或几个部门，疤从而让其它领域颁不受到叭干扰，并且后来把仅仅以一种不同傲的和次要的方式跋影响其它领域。拜正象企业家成群吧地（en啊masse）出敖现那样；他们的办产品也是成批地安出现，由于企业熬家们不是各做各艾样，而是做哎非常相类似的事阿情，因而他们的捌产品几乎同时出碍现在市场上。在罢新产品出现之前皑必须经邦历

55、的那段平均时伴间尽管实际扳上很自然地要依颁赖于许多其它要啊素可以从根盎本上解芭释繁荣时期的长阿短。新产品的出暗现引起价格的下皑跌，这一下跌从爱自己这一方面来芭说终止捌了繁荣，或许会敖导致危机，或必拌然要导致萧条，翱于是所有其余的俺事情接踵而生。扒 第三，百新企业这种结果隘的出现导致信贷澳紧缩，因为企业阿家现在正处于巴具有充分哎的积极性偿澳清债务的地位；摆同时因为其他借挨入者没有插手进伴来，这就导致新皑近创造鞍的购买力的消失癌，恰好正当这种笆购买力的商品补翱充物出现之时，拜于是它能以循环蔼流转的办方式不断重复生靶产。这个论点需颁要细心维护。首白先，这种通货紧案缩必须和其它两肮种情形摆区别开来。新

56、产拜品的出现一定会敖引起通货紧缩，版这不仅逆向着繁袄荣时期的价格水懊平，而澳且也逆向着前段靶萧条时期的价格鞍水平，即使支付摆手段在企业家偿癌还欠债的过程中绊没有完伴全消失，因为很拜明显，新产品的笆价格之和在正常把情况下要大于这版些欠债的总额。拔这也本叭应该，尽管在较邦小的程度上，产蔼生和欠债清理一啊样的效果；但是按我们现在只考虑板欠债减哎少的效果。通货靶紧缩还出现于已隘经存在的或者为蔼银行界所预期的瓣不景气之中，因坝为银行肮主动努力限制信佰贷。这个因素实扒际上是非常重要傲的，并且常常引柏起真正的危机；斑但它是凹附带的，而不是拜这个过程所固有昂的。这里，我们碍还是不考虑这个摆因素，尽管我们靶既不

57、否俺定这个因素的存半在，也不否定它瓣的重要性，而只碍是考虑它的最初瓣的因果作用。于昂是，更敖进一步，我们的背公式包含两个抽拜象概念，它们将八使那些实质性的斑东西显得更为清拔晰，但扳却排除了具有极摆大的现实重要性翱的缓冲影响。首奥先，它忽略了如昂下事实：新产品半一般仅扮仅包含生产过程袄的投资折旧额的罢一小部分份额，叭因此，当新企业稗准备投入生产时靶，在繁埃荣时期的总费用伴中，只有一部分案，并且大都只是矮一小部分，便以哀可销售的形式来挨到市场；挨所以新创造出来斑的购买力也只是罢逐渐地离开流通扒，部分地也只是八在繁荣的后一段拜时期当笆更多的信贷追求搬者（credi把t seeke扮rs）被带入到邦货

58、币市场的时候柏。通过储蓄对新盎的购买扮力的重新吸收，奥并不改变通货紧疤缩过程中的任何哎东西但是许百多国家、自治区阿以及农颁业抵押银行一旦邦遇上正在减缩的摆企业方面的需求昂，那情况就大不啊相同了。除了企安业家负皑债的逐渐消失外颁，我们还必须记扮住，当利息渗入岸到循环流转的现笆代经济体系时，罢信贷甚板至有可能永久在澳流通中保存，只啊要现在有年复一吧年生产的商品与版之相对应这岸是进一颁步缓冲这个过程阿的第二个因素。挨然而，由于所有熬那些原因，通货笆紧缩的趋势还是胺有效的，爱并且出现成功的翱企业对欠债进行艾清理的情况。因白此，当繁荣已经爱充分发展的时候柏，通货阿紧缩即使以一种白非常温和的形式傲，也一定

59、会自动百地由于客观情况八的必然性而出现邦。这个笆理论导致了长期矮的物价水平在发搬展过程中必定下吧跌的结论，事实搬上已经被19世懊纪的物价瓣历史对此作出了盎值得注意的证明斑。未曾被革命性蔼的货币制度变动搬所扰乱的两个时唉期，即扮从拿破仑战争至岸加利福尼亚发现隘金矿时期，以及岸1873-18啊95年时期，实阿际上展现了我们班从理论上所预料阿的特征，即每一捌个周期性低潮都背比以前更深，同爱时，消除了周期吧波动的吧物价曲线是向下碍倾斜移动的。颁 最后，翱还必须解释，为昂什么其他寻求信拌贷的企业家没有皑经常地进入清理矮债务的境地。芭这有两个原因，敖并且在实际上还坝可加上其它的原巴因，这些其它的扒原因可被

60、描述为隘或是我拌们称为基本要素摆的结果，或是偶鞍然性的，或是由邦于外界产生的影颁响，并且在这种袄意义下斑或是次要的、非拌本质的、附属的熬。首先一个原因矮是，如果在那种败呈现繁荣的工业扳的成功绊的刺激之下，许阿多新的企业涌现笆出来，以至于在拌充分发挥作用的扳时候，生产大量暗的、通绊过价格下跌和成翱本上升这种把下跌和上升，即霸使在我们考察中百的工业服从于所斑谓报酬笆递增规律的情况败下，也仍然会出捌现消除了企傲业利润的产品，班那么，沿着这个拌方向进罢一步向前的冲击扒力就会消耗殆尽班。实际上，即使扳在有竞争的社会耙里，消除利润也澳仅仅是袄近似的，并且这绊一过程既不排斥癌某些利润的保存佰，也不排斥损失班