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文档简介

1、 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887428#_Toc20887428 l _Toc20887428#_Toc20887428 袄标准普尔信用敖评级方法概要氨隘1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887429#_Toc20887429 l _Toc20887429#_Toc20887429 唉(STANDA颁RD PO爸OR)邦百1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887430#_Toc20887430 l _Toc20

2、887430#_Toc20887430 班一概 拜述办敖1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887431#_Toc20887431 l _Toc20887431#_Toc20887431 伴11般拜标准普尔信用评暗级系统的定义爸般1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887432#_Toc20887432 l _Toc20887432#_Toc20887432 绊12碍啊标准普尔信用评扒级系统的主要方斑法拜芭1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.

3、htm#_Toc20887433#_Toc20887433 l _Toc20887433#_Toc20887433 敖13癌袄标准普尔信用评邦级的基本原则摆班2 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887434#_Toc20887434 l _Toc20887434#_Toc20887434 埃14白安信用等级的划分敖搬2 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887435#_Toc20887435 l _Toc20887435#_Toc20887435 跋二评级系统的傲程序及方法芭澳4

4、HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887436#_Toc20887436 l _Toc20887436#_Toc20887436 笆21瓣巴评级委员会败斑4 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887437#_Toc20887437 l _Toc20887437#_Toc20887437 佰22拔碍基本情况调查靶翱4 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887438#_Toc20887438 l _Toc20887438#_Toc2

5、0887438 翱23疤哎会见评级对象哀搬4 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887439#_Toc20887439 l _Toc20887439#_Toc20887439 爱24败按评级委员会会议敖摆5 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887440#_Toc20887440 l _Toc20887440#_Toc20887440 跋25按罢监督和跟踪版办5 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887441#_Toc20887

6、441 l _Toc20887441#_Toc20887441 背三信用评级的把方法和运用懊办6 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887442#_Toc20887442 l _Toc20887442#_Toc20887442 绊31版吧企业信用评级的熬要素肮俺6 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887443#_Toc20887443 l _Toc20887443#_Toc20887443 氨32跋耙信用风险分析要哀素说明伴埃6 HYPERLINK /penghesong/biao

7、zhunpuer.htm#_Toc20887444#_Toc20887444 l _Toc20887444#_Toc20887444 罢四 全球远景袄拔11 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887445#_Toc20887445 l _Toc20887445#_Toc20887445 般41搬拜商业风险胺案11 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887446#_Toc20887446 l _Toc20887446#_Toc20887446 俺42百鞍财务风险罢绊11 HYPERLI

8、NK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887447#_Toc20887447 l _Toc20887447#_Toc20887447 盎43肮皑资产价值的评估伴耙11 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887448#_Toc20887448 l _Toc20887448#_Toc20887448 凹44碍邦净负债半拔12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887449#_Toc20887449 l _Toc20887449#_Toc2088744

9、9 跋45隘巴收入表现方式懊奥12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887450#_Toc20887450 l _Toc20887450#_Toc20887450 办46碍耙国家(全民)所胺有制企业班凹12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887451#_Toc20887451 l _Toc20887451#_Toc20887451 隘47肮办资本市场和融资啊渠道捌熬12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887452#_T

10、oc20887452 l _Toc20887452#_Toc20887452 癌48巴埃临时负债稗耙12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887453#_Toc20887453 l _Toc20887453#_Toc20887453 半五哎按评级指标胺罢14 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887454#_Toc20887454 l _Toc20887454#_Toc20887454 傲51俺坝企业财务风险指挨标佰靶14 HYPERLINK /penghesong/biaozhu

11、npuer.htm#_Toc20887455#_Toc20887455 l _Toc20887455#_Toc20887455 俺52拔摆评级中需要注意板调整的几点俺哎15 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887456#_Toc20887456 l _Toc20887456#_Toc20887456 疤53拔熬评级指标方程式爱扒15 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887457#_Toc20887457 l _Toc20887457#_Toc20887457 埃54敖哀商业风险调

12、节指澳标暗岸16 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887458#_Toc20887458 l _Toc20887458#_Toc20887458 总结17肮标准普尔信用翱评级方法概要斑(STANDA矮RD PO鞍OR)奥本文是在通过对办美国标准普尔公摆司企业信用评吧级系统分析后拔所做出的归纳总八结。此外,因为鞍时间的关系不能袄对标准普尔公司八企业信用评级半系统进行非常胺细致的说明;因稗此在本文中只做昂一个阐述。皑一概 稗述把标准普尔信用评拔级系统的定义颁标准普尔公司靶信用评级系统背是根据评估客体啊的当前情况,对癌他们长期和短期八的财务信

13、用做出隘一个综合的评价颁。它包括以下几胺个方面的基本概袄念:埃信用评级是对受盎评客体某项债务霸的偿付能力,而百不是受评客体的按市场价值。懊信用评级仅仅是哀一种专家意见,伴不作为决策的唯岸一依据;仅供参胺考。绊信用评级是对特哀定的风险进行揭柏示,而不是客体坝的全部风险。挨标准普尔信用评背级系统的主要方般法澳标准普尔信用岸评级的评估方肮法主要有两种:阿定量分析案 和 八定性分析。疤定量分析瓣:也称评估模型半法,即是以反映岸企业经营活动的爸实际数据为分析斑基础通过数学模靶型来测定信用风岸险的大小;主要拌是通过企业的财伴务报表来进行分稗析。哎定性分析八:主要是通过对凹企业的内部及外扮部的经营环境进氨行

14、分析。也就是柏评估人员根据其邦自身的知识、经矮验和综合分析判啊断能力,在对评颁价对象进行深入碍调查、了解的基爸础上,对照评价白参考标准,对各隘项评价指标的内瓣容进行分析判断扳,形成定性评价半结论。柏标准普尔信用评捌级的基本原则傲定性分析和定量矮分析相结合。强罢调定性分析,在啊财务分析和部分矮指标预测中采用傲数据分析外;评板级中采用大量的暗定性分析,综合邦各种因素的分析疤和专家意见得到拔评级结果。八标准普尔认为评拜级是艺术,不是白科学,有方法而爱没有公式。暗侧重对受评对象澳对未来偿债能力板的评估;主要因把素有:经济周期颁、竞争地位、行颁业发展态势、法唉律诉讼、政策环啊境及突发事件等阿。安在财务分

15、析上主班要注重现金流的肮分析和预测。信用等级的划分靶在对企业进行分摆析过程中,标准扒普尔还将企业信爸用划分为巴“稗长期信用等级哎”巴、绊“背短期信用等级凹”按;而他们在表现班方式上也有所不把同。(见表1按) 此外,标准按普尔也提供对一翱些其他项目信用柏评估。芭长期信用等级主凹要是对企业信用板、国家及地区、罢长期银行贷款、瓣长期债券、股票胺及延期贷款的信绊用进行评估。百短期信用等级主皑要是对商业票据百、债券回购、活哀期贷款等短期金把融行为进行评估氨。奥标准普尔的其他把项目的信用评估奥包括:基金、金鞍融机构、国家经唉济增长率(GD办P)预测、等。熬 斑 表版1办长期信用等级奥评述稗短期信用等级澳评

16、述版AAA柏清偿能力很强,败风险很小昂A-1背清偿能力最强,埃风险最小办AA暗清偿能力较强,熬 风险小扒A-2瓣清偿能力较强,暗尽管有时会受内癌部条件和外部环敖境影响,但是风唉险较小败A隘清偿能力强,肮有时会受经营环办境和其它内外部安条件不良变化的靶影响,但是风险皑较小。胺A-3癌清偿能力一般,案比较容易受到内懊部条件和外部环唉境的影响,有一盎定的风险癌BBB翱有一定的清偿能摆力,但易受经营挨环境和其它内外熬部条件不良变化拌的影响,风险程懊度一般。捌B暗清偿能力不稳定笆,具有投机性斑BB板清偿能力较弱,阿风险相对越来越安大,对经营环境氨和其它内外部条埃件变化较为敏感扮,容易受到冲击傲,具有较大

17、的不挨确定性。癌C伴清偿能力很差敖B敖清偿能力弱,风芭险相对越来越大柏,对经营环境和艾其它内外部条件搬变化较为敏感,鞍容易受到冲击,敖具有较大的不确胺定性。暗D柏不能按期还本付跋息颁CCC澳清偿能力较弱,板风险相对越来越翱大,对经营环境肮和其它内外部条柏件变化较为敏感拔,容易受到冲击扳,具有较大的不岸确定性。俺-扳班CC拔清偿能力很弱,哎风险相对越来越蔼大,对经营环境哀和其它内外部条艾件变化较为敏感傲,容易受到冲击八,具有较大的不隘确定性。隘-隘败C疤濒临破产,债务碍清偿能力极低。爱-俺拔D阿为破产倒闭的金爸融机构。碍-啊罢注明摆:翱每个信用级别可半用胺“哀阿”懊、哎“八奥”懊进行微调。吧二评

18、级系统的凹程序及方法笆标准普尔信用评埃级过程图案:评级要求评级委员会基本情况调查会见评级对像评级委员会会议(讨论)评级结果发布监督评级过程评级委员会矮标准普尔公司在跋接到评级对象的邦申请后,公司会把成立一个由5按7名专业的分析拌人员组成的评级坝委员会;但是其爱中只有1名分析隘师负责具体的操傲作和实施,其余斑的人员则作为辅拌助。基本情况调查澳通过对评级对象拌所在行业所进行班的前期调查;了蔼解目前行业的发叭展状况。主要是颁通过调查目前市跋场竞争情况、行班业经营情况、相颁关企业的信用等唉级等进行调查分哎析。会见评级对象会议内容扮分析师在对情况碍有了大概的了解扒以后;就会安排埃合适时间与评级扳对象的高

19、级管理班人员(通常是首坝席财务经理和C斑EO)举行会议暗;会议的主要内鞍容是通过会议对翱企业的管理制度哀、财务计划、投吧资项目计划、皑发展规划、公司袄主要业务、其他扮业务、临时财务疤计划、财务制度把、资产状况、市哎场状况、企业规敖范及运营状况等昂影响企业信用等矮级的关键因素有盎更加进一步的了矮解。板会议前的准备工昂作盎在与评估对象的啊会议开始前几周百,分析师会要求拌评级对象将他们斑公司的部分资料罢寄给委员会成员败进行研究;所需颁要的资料如下:般过去5个财会年岸度的审计报告。肮过去几年的期中埃会计报表。背业务流程及公司鞍产品的详细说明八。白企业注册登记及奥公司章程。柏此外,评级委员跋会还要将他们

20、需袄要在会议上所需傲要了解的问题列拜出大纲,在会议疤开始前几周寄给办他们的评估对象佰。评级委员会会议吧分析师在与评级熬对象的会议后,扒分析员会召开评癌级委员会会议。扮分析员结合在与颁评级对象的会议鞍中所了解的情况叭进行汇报和说明啊。最后,评级委按员会所有成员在隘结合分析员的汇坝报和其他相关的奥分析和预测数据唉;对评级对象的啊信用级别通过投扒票表决来决定。监督和跟踪班标准普尔在发布靶评级对象的信用扳等级后,还会延靶续至少一年对受皑评对象实施信用扒监督和跟踪,以俺保证对受评对象凹的信用等级的变癌化做出及时、准败确的信息反馈。瓣三信用评级的傲方法和运用癌企业信用评级的稗要素埃标准普尔利用了拔一套完整

21、的信用暗评级公式来分析跋企业的信用风险八。例如,在对企艾业进行分析时,背 首先是对企业挨进行一些基本的肮商业分析和预测斑;然后再进行对罢企业的财务进行坝分析。(分析要伴素见瓣表2百)此外,企业信奥用等级的最后确皑定在很大程度上唉还是要依赖对企凹业财务风险的评懊估。表2凹企业信用分析的氨要素巴企业运营风险耙企业的特点和特氨征。例如:行业耙、规模等。芭竞争环境(国内俺国外)例如:捌市场、技术、效柏率、法律法规、笆等等。芭企业的内部管理矮。疤企业财务风险阿财务的特点。岸企业财务制度。摆盈利情况。巴资本结构。翱现金流。氨财务的机动性和按适应性。案信用风险分析要阿素说明企业风险俺企业风险的分析肮主要集中

22、在企业拜的目前的竞争优扳势及所有将来可搬能对企业竞争优俺势产生影响的因袄素。例如:商业袄生命周期、行业安分析、技术更新敖、法律法规、企哎业团队等等。凹此外,标准普尔碍发现,有些特定安的企业(钢铁生唉产企业、轮胎橡白胶、建筑和矿产把)在信用风险分哎析的过程中很难爱为他们的信用等澳级给出一个很好爸的等级,例如A捌AA级或AA级扳;因为这些企业跋的信用风险都普罢遍高于其他行业唉。但是,另外一啊些企业的信用等搬级则能够达到很叭高;例如:消费败品厂商、药厂、翱出版商、媒体。竞争优势 伴对企业的竞争优熬势分析主要基于扳以下几点:产品鞍价格、产品质量澳、供应链、销售伴渠道、产品形象鞍、产品特点、售拔前后服务

23、。但百是,有些企业往坝往只受到一、两按个主要因素的影霸响而改变了企业哀的信用情况。例捌如:一家医药公拌司只生产两种市搬场很好的药品,癌虽然企业目前的白利润较低而且负肮债很高,不过因埃为这两样产品都板属于专利产品,百有很好的市场潜案力;所以在评级艾的时候它的信用哀等级还是会比较佰高。企业多元化把当有些企业进行肮多元化经营的时扒候,在进行风险绊分析的时候要将把这些企业的每项把经营活动要逐个佰分析,衡量出每疤个项目在企业经斑营中的比重,从凹而达到最终分析挨的目的。敖此外,标准普尔袄认为;如果一个皑企业的多元化经绊营只是局限在它稗自身行业或相似罢的行业里时,在摆评估这个企业的扮信用风险时将不凹会给与很

24、高的分挨数。例如,一家艾铜加工企业同时皑经营一家铝加工鞍企业。笆而对于一些企业爸的多元化经营不扳按自身的实际情班况出发,去经营伴一个他们完全没肮有能力经营好的扮企业;在评估这胺个企业的信用风懊险时将不会给与绊很高的分数。例坝如:一间服装厂敖突然要去经营一挨家软件公司。敖企业规模及市场艾份额胺企业规模及其所胺占的市场份额是肮判断一个企业的傲经营风险的重要氨指标,但是不是笆说企业规模大,霸市场占有率高,绊这样的企业的信翱用风险就低,而叭规模小、市场占奥有率低,这样的半企业的信用风险办就高。这是因为半虽然企业规模大靶,市场占有率高爱,但是结合利润捌收益来看,(例巴如:大型服装企巴业)则不如小公碍司;

25、虽然规模小懊、市场占有率低把,但是小公司注懊重在对产品的开耙发和一些特定的凹市场,有较高的跋利润收益率,但叭财务机动性相比胺较大企业来说就鞍比较差。管理团队佰管理团队是一个哎企业是否能够成吧功的关键,标准芭普尔在对企业的扒管理团队进行评芭估时很注重高层敖管理团队过去的败工作记录,从而扳去判断企业的管敖理团队是否是团昂结和可信赖。佰企业内部潜在的把问题版标准普尔在分析班企业内部潜在问氨题如下:奥谁将会在近期内摆退休。板企业架构是否与昂公司的战略规划艾一致。佰专业管理团队是板否具备。绊公司在短时期内坝是否有过很大的皑变动。邦公司的财务运作坝是否得到主管部安门的认可。瓣衡量企业的经营翱状况蔼主要是通

26、过财务昂指标来衡量企业碍的经营状况。主昂要的财务指标有会计报表的质量捌信用等级的好坏蔼在一定程度上要柏根据企业的会计癌审计报告。此外班,部分财务数据摆和财务方法需要班特别关注。白收入 VS 完扮成计划的百分比澳。霸固定资产折旧办扮法。存货估价方法。雇员福利。表外债务。般供应商和企业的拜关系。捌财政(金融)政霸策懊标准普尔认为企肮业在财政政策管伴理上的好坏,将艾在很大程度上影啊响企业的财务风皑险。很多企业的傲主管们都认为现澳金流的充足率是傲保证企业发展或蔼导致企业财政危矮机的关键,但是扒他们却很少去注般意另外一个比较俺重要的因素翱“癌资本负债率摆”把(负债资本)澳;而标准普尔认奥为这个比例如果办

27、能够保持在35碍左右是比较好背的。利润率败除开一些通用的傲利润考察指标,颁标准普尔列出以奥下他们认为比较袄重要的利润考察氨指标:芭息税前资本收益昂率。昂经营收入占销售班收入的比例。资产收益率。柏此外, 标准普背尔认为对企业利隘润的分析、评估爸和预测应该按照拌企业的实际情况鞍出发,因为一个碍标准不可能对所瓣有的企业都适用拌。芭 资本结构和资百产保证系数阿在资本机构及资败产保证系数里,摆 标准普尔的分爸析方法主要针对巴企业的吧“扳负债爸”俺及懊“岸权益拜”昂。系数包括以下邦几个岸:拜负债总额负债阿总额权益稗负债总额表外唉债务负债总额敖表外债务权昂益安负债总额负债爱总额权益(市挨场价值)资产评估癌

28、傲标准普尔认为,瓣如果仅仅是依靠绊企业的帐面价值跋来对企业进行资安产评估是不够准艾确的。因此,标扳准普尔通过企业奥实际资产的利润叭率或收益率,商按家的信誉等来评暗估企业的实际经隘济价值。表外融资按表外融资行为掩凹盖了企业的重要搬财务信息,很可绊能误导信息使用斑者,因而在财务皑分析中引起了各肮机构的关注,标艾准普尔所关注的哀范围有:维护性租赁。澳给相关企业做的懊贷款担保。奥合资企业或下属霸企业法人实体的扮负债。盎未履行的合约或爸合同。俺已发生或潜在的白临时性负债,例霸如:法律诉讼现金流分析啊 拔标准普尔对现金皑流的分析范围有搬:暗运营资金总负摆债(根据表外债隘务调整)。熬息税、折旧及摊啊销前收入

29、利息皑自有运营资金盎利息利息。靶自有运营资金搬利息利息年败偿付债务爸总负债债务偿拌付期限挨运营资金资本爱开支需要背资本支出资本邦保全傲此外,标准普尔拜的分析师注意到把,一间发展缓慢班的公司会有很充扳足的自有运营资半金,而大多数发版展迅速的公司则敖非常缺乏自有运唉营资金。财务机动性扮银行借款和商业芭票据的规模。胺企业的优先股票半数量。矮如果出现财政危吧机,公司是否有阿可能迅速的通过靶资本市场来进行柏融资或者敖企业资产是否可蔼以迅速的变现。啊企业在国家经济懊中所扮演的角色绊,是否可以吸引八外部的投资。佰有没有潜在的法败律诉讼、环境保胺护及各种公积金耙债务问题。例如爸:给相关企业担碍保贷款等等。白对

30、上市公司而言爸,每股的收益率胺也是一个重要的叭指标。四 全球远景绊一个国际化的风爸险评估系统不可啊能符合每个国家盎或地区的要求,爱因而在对不同国碍家或地区的企业稗跨国企业集团版进行风险评估时伴;仍然需要结合皑一些地方性的因芭素来将它达到完把善;因此,一个瓣国际化运作的企挨业和一间旨在国爱内运营的企业在版进行信用分析时啊基本方法和前面癌所介绍的风险评捌估方法基本上是艾一致的,只是在澳全球范围内使用拌这个评估方法的跋同时,还要结合扒企业所处在国家癌地区的政策法翱规、金融、财政隘政策等一些会影坝响企业发展的关氨键因素进行分析芭。碍 商业风险板商业风险分析涵胺盖了企业所在国吧家或地区的经济鞍状况、市场

31、情况阿及综合的企业状巴况,例如:供应八和需求分析(国翱内和国外)。此挨外,同时还要综按合分析企业所在佰不同地区的劳动办成本、文化背景板、原材料、税收搬政策、腐败程度艾、恐怖主义、宗疤教、天气、法律跋法规等相关的因暗素来确定企业的靶商业风险程度。财务风险稗金融(财政)政氨策埃:板 盎当地的财政制度疤是否符合国际惯唉例。例如:财务俺报表的编制、审哎计制度、政策企敖业财会年度的规芭定及财务透明度巴。唉低利率对比高利颁率:巴如果一间企业的版在相同的资本回扮报率的前提下,般一个利率较低的瓣国家将会比利率伴较高的国家更具扒有投资吸引力。奥国际货币兑换风熬险:鞍企业是否有国际皑货币兑换的风险案。罢家族企业集

32、团办企业:拜家族企业与集团肮企业相比之下有熬很多的弱点。例百如,财务制度。资产价值的评估笆每个国家地区伴对于企业的资产啊价值及无形资产捌价值的评估有着跋不同的方法。因扒此,标准普尔在敖不同企业的资产鞍评估中结合公司按的具体情况;在吧通过综合分析后癌,对企业的价值矮做出一个比较理挨性的评价。净负债爱在很多国家,特凹别是在日本和欧搬洲,多数企业在白经营过程中保持爱了很高负债率的敖同时也拥有大量岸的现金及债券。班因此,标准普尔奥在评估这类企业半时,主要是基于昂公司净负债进行蔼分析。例如:利百息保证系数、现靶金总负债、芭 巴及总负债资本芭。收入表现方式疤不同的国家有着吧不一样来自股东哀的压力及财务报艾

33、表标准,例如像扳美国企业的追求盎利润最大化来满把足股东,而你可百以找到企业每个坝季度的财务报表坝甚至是月度报表跋。但是在有些地拜区;因为受到本按地税收政策的影颁响,企业在经营拌好的情况下都采罢取增加爱备抵资金来冲销案收入,而在经营跋不好的时候则降暗低备抵金额来达哀到吧“白增加收入靶”奥,以达到由财务搬报表反映出公司凹是一个长期平稳摆增长的态势。因疤此,标准普尔在唉进行分析时会集癌中在企业的经营阿表现和现金流。芭国家(全民)所傲有制企业矮 癌如果一个办国家(全民)所斑有制的企业得不叭到政府持续潜在鞍地支持,标准普邦尔在进行风险评氨估中将这样的企碍业不作为一家国板家(全民)所有班制的企业来进行懊评

34、估。因为,标蔼准普尔在对国家隘(全民)所有制霸的企业进行风险氨评估时,国家(摆全民)所有制的邦企业比其他一些颁企业有着比较高拌的基点。奥资本市场和融资傲渠道爱标准普尔认为,白企业在这个国家昂地区里是否吸翱引投资者(例如矮:银行、金融机颁构等),或者是办说企业无论在经办济萎缩或经济良爱好发展的情况下笆,是否都能够有胺很便捷的方式可邦以融资,(例如啊发行债券、上市蔼、贷款等)是评般价一家企业的财懊务机动性的指标芭。临时负债把临矮时负债也是国际傲上普遍存在的问懊题。表外债务在埃财务报表中可以啊用很多方法去计埃算。例如:靶应收账款出售(百保理业务)拔 有些地方的企办业在财务报表里颁以蔼“芭债务融资颁”

35、扳来反映,而有些鞍国家的企业则以捌“跋临时应急费用靶”坝来反映。霸此外,养老金在邦财务报表里面也靶是每个国家有每岸个国家的方法。办例如:美国的企扳业在财务报表里叭会将养老金明确肮地反映为耙“搬养老金资产板”跋或哀“肮养老金负债拌”般,但是德国则将暗养老金归入靶“扮负债罢”氨一栏。五评级指标蔼企业财务风险指扮标瓣标准普尔通过首懊先通过财务分析疤后的数据将企业疤的信用等级分类伴,然后在通过对办企业商业风险的癌定性分析后;确般定企业最后的信瓣用级别。(下表敖是标准普尔对企澳业的长期贷款风半险给出的评级指盎标)吧企业财务风险指啊标罢指标笆AAA爸AA埃A笆BBB哀BB班B隘CCC唉税前及利息前利懊润的

36、利息偿付率搬21.4靶10.1扳6.1邦3.7斑2.1半0.8澳0.1皑扣除利息、税金凹及折旧费前的利跋润的利息偿付率办26.5摆12.9耙9.1白5.8背3.4碍1.8办1.3蔼运营资金量总颁负债 坝84.2伴25.2班15鞍8.5扳2.6拌(3.2)皑(12.9)靶自有经营现金八总负债 啊128.8耙55.4爸43.2挨30.8埃18.8哎7.8坝1.6办资本回报率隘34.9案21.7瓣19.4耙13.6瓣11.6霸6.6颁1.0疤营业收入销售拌 半27.0拌22.1邦18.6挨15.9熬15.4矮11.9半11.9唉长期负债资本班13.3碍28.2阿33.9袄42.5啊57.2哀69.7

37、柏68.8袄总负债资本 颁22.9跋37.7百42.5奥48.2伴62.6白74.8巴87.7 邦标准普尔指出这扒个信用班指标只是宽广地霸定义了一个公司巴目前的信用等级疤和位置。 但是昂他们不希望企业绊把这个指标视为碍是一个障碍,去班有意的达到一个爱特定的债务等级唉。而在运用这个隘指标的同时,使笆用这个评级标准胺在对比不同企业皑的时候;应特别拜注意每个企业对哀于这些指标的计岸算方法各有不同挨,特别是在不同艾国家和地区。因半为每个企业有着邦自己特定的会计瓣准则,财务运作板方法及商业环境白。绊评级中需要注意芭调整的几点颁非循环的收入和般损失不计入企业叭的收入。这些包埃括了:售卖资产耙的收益、重要的

38、盎暂时收入项目、哀意外损失、资产矮售卖上的损失、拔资产减计费用、板车间关闭及退休唉规划. 这些调暗整都会影响到利办息偿付率及企业坝的盈利。敖要复核在现金流隘下的非循环的收按入或损失。跋经营租赁是一个袄影响企业全部风癌险指标的因素。稗因为企业会将他挨们所买的资产性罢质变为租用,从袄而影响了评级指唉标。耙企业的净负债。哀对于一些现金很爸丰富的公司,这绊个评级标准可能叭不能反映很多的蔼问题,例如:药安品公司。而对于矮汽车制造、商场翱这样的企业则影蔼响较大。芭因此, 在分析蔼一个企业的时,隘企业般不同的力量和弱邦点必须被平衡,哎而且要联系对企办业性质上的因素傲评估。因为有许阿多非数值的特性叭决定公司的价值矮。评级指标方程式傲税前及利息支付澳前利润的利息偿芭付率(EBIT肮)税前及利息白前的利润需

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