企业年金替代率精算模型及实证测算

1、统计与决策2010年第1期（总第301期）积极性，但替代率过低，不仅不能发挥社会主义制度的优越 性，而且难以保障退休人员的基本生活水平。因此，确定合理 的与经济、社会发展相适应的企业年金替代率非常重要。截至2007年底，我国60岁及以上老龄人I己达到1.53 亿人，占全国总人II的11.6%。到2020年我国老龄人I I比重 将上升到17.2%, 2050年将占31%,老龄人II总量将超过四 亿，养老负担比较沉重。我国人II老龄化呈现速度快、规模 大、未富先老等特点，这将对未来社会抚养比、储蓄率、消费 结构及社会保障等产生重大影响。我国企业年金发展较慢， 目前建立年金计划的企业不多，主要原因是

2、政府立法滞后、 政策不明朗、企业缴费负担重，从而导致企业和员工参与企 业年金计划枳极性不高。在此背景下，研究企业年金在理论 上的合意替代率，定性、定量地进行各相关因素对年金替代 率的敏感性分析，建立适宜、高效、可持续的年金体系，是一 个亟待解决的重要课题。1企业年金替代率精算模型本文借鉴完全积累制下社会养老保险个体替代率模型， 先构建某退休职工在职时企业年金缴费积累额在退休年初 的终值，然后构建该退休职工企业年金领取总额在退休年初 的现值，再根据收支平衡原理，求得企业年金的个体替代率。 1.1模型假设（1）职工在职时按年缴纳企业年金保险费，退休后定期 领取企业年金，企业年金待遇给付是一个定额生

3、存年金。（2）假定没有职工失业和提前退休等解约情况，即所有 职工都一直参与企业年金计划。（3）假定在企业年金基金管理过程中没有交易成本和管理成本。在企业年金基金的受托管理过程中，将会产生诸多 交易成本和管理成本。如受托管理费、账户管理费、托管费、 投资管理费、证券交易税等。1.2模型介绍根据有关企业年金政策和相关假设，运用企业年金基金 精算平衡原理，建立模型：职工缴费积累总额为M= 3-1t=aEI0BG（l+g）t- a （l+r） P -1-t,职工退休后企业年金给付额的精算现值为N=0t=6ZI0t-8pBbG（l+g）B-a-lvt-B,其中，a为开始工作年龄，B为退 休年龄，。为生命

4、表中极限年龄，g为货币工资增长率，v为贴 现因子，r为基金预期投资收益率，G为岁初年平均货币工 资，10为0企业年金工资替代率，B为企业年金计划缴费率，10为a岁初年职工总数，M为a岁职工在B岁时缴费积累的 总额，N为a岁职工退休后各年的企业年金待遇给付额在8 岁时的精算现值。由基金平衡原理M=N,可得企业年金替代率b=B3-1t=aS （l+g）t-a（l+r）p-l-t（1+g）伊 l-t0t=pS Vt-Pt-PpPo从上述模型可以得出，企业年金替代率水平与工资增长率、投资收益率、退休年龄、企业年金计划缴费率等相关因素 有相关性。2企业年金替代率实证测算2.1参数设定（1）工资增长率。根

5、据统计部门预测，未来20年我国经 济平均增长率为6.8%,本文假定经济发展与居民生活水平 具有相关性，即设定社会平均工资增长率为6.8%.（2）缴费率。根据企业年金试行办法，企业和职工共同 缴费总和不超过企业工资总额的1/6。鉴于我国企业缴费负 担重，各地缴费率差异大，本文实证测算时缴费率按5%- 10%分别计算。（3）职工缴费时间。根据企业年金试行办法和劳动 法有关规定，职工20岁参加工作即可参加企业年金计划， 男职工60岁，女干部55岁，女工人50岁，取平均退休年龄 57岁，即缴费年限为37年。（4）基金预期投资收益率。企业年金基金管理试行办法规定，投资货币性型产品的比例不低于20%,固定

6、收益类 产品的比例不低于50% （主要是国债市场），权益类产品的比 例不能高于30% （其中股票不高于20%）。根据我国投资收益 实际情况加权平均，将预期投资收益率定为5.5%.（5）生存概率。本文模型测算时采用中国人寿保险业经 验生命表（男女混合表）（2000-2003年）中给出的生存概率。2.2测算结果根据本文模型和参数设定，将a =20, B=57, g=6.8%, r=5.5%, B分别取5%10%,代人模型中，求得我国企业年金 替代率如表1所示：3结论及对策建议目前，在企业年金制度发展较为完善的国家，替代率平 均水平为20%,我国政府对企业年金替代率的期望水平也是 20%左右，根据以

7、上测算，在其他参数不变情况下，当企业年 金缴费率为8%左右时，替代率水平可以达20%。说明在一定 的参数组合下，我国企业年金计划个体替代率可以达到政策 的期望水平。但是，目前我国企业和职工养老保险缴费负担 较重，8%的缴费率给企业和参保职工带来较大缴费压力。因此，当前我国要进一步完善企业年金运行机制，扩大 年金计划覆盖面，减轻企业和职工缴费负担，提高企业年金 的替代率水平和补充性作用，管理部门必须采取一系列技术 性调整措施，如延长法定退休年龄；区别制定不同人群的企 业年金缴费率上限；采取年金化给付方式；提高企业年金基 金投资收益率：完善企业年金基金管理制度，减少交易成本 和管理成本。参考文献：1邓大松，刘昌平.中国企业年金制度研究（第一版）M.北京：人民出 版社，2004.李连友.企业年金基金运行论M.长沙：湖南大学出版社，2004.孙建勇.企业年金管理指引M.北京：中国财政经济出版社，2004.张思峰等.社会保障精算理论与应用M.北京：人民出版社，2006.Aaron,Henry J.The Social Insurance ParadoxJ.Canadian Journa