货币与货币规章制度

1、货币与货币制度 货币 货币制度 国际货币制度一、货币：起源、形态、职能、本质（一）货币的起源 1.古代货币起源学讲亚里士多德“中介物资”观中国古代管子“先王定币”和司马迁“交换过程”起源观2.马克思货币起源学讲 历史线索逻辑线索（二）货币形态1.货币形态的观看角度货币材料：贝、金银铜铁（称量货币）、纸币存在形式：有形货币与无形货币价值预备：商品货币与信用货币2.货币形态的演变（历史唯物主义角度）一般等价物转化为货币形态：实物货币占主导公元前1500年左右，实物货币向金属货币转化20世纪30年代后，金属货币向信用货币转化货币形态的演变3.与货币形态有关的概念币材：充当货币的材料或物品，不具有完全

2、排他性，商品交换对币材四个差不多要求铸币：由国家的印记证明其重量和成色，有一定形状的金属货币，经历从足值到不足值的过程银行券：由银行发行的信用工具，经历了由兑现到不兑现，分散发行到集中发行的过程纸币：流通中的纸质货币符号，通常由政府发行存款通货：能够签发支票进行转账结算和提取现金的活期存款电子货币：存在银行电子计算机系统内，可利用银行卡随时提取现金和进行支付结算的存款货币 4.纸币与银行券的区不产生的职能基础不同：纸币流通手段职能；银行券支付手段发行方式不同：纸币是国家依靠政治权力发行的，银行券是由银行通过信用渠道发行的兑现程度不同：纸币不能兑现，而银行券能够随时兑换成金属货币 5.货币形态的

3、进展 依托计算机与互联网的进展 出现无纸化趋势，银行卡 交易过程观念化 （三）货币的职能 1. 给予交易对象以价格形态：价值尺度货币表现和衡量其他一切商品价值的职能货币单位价格的倒数是货币购买力执行价值尺度职能能够是观念或想象的货币。 2. 交易媒介或流通手段货币在商品流通中充当交换的媒介执行流通手段职能必须是现实的货币给出价格和媒介交易构成货币的核心 3. 支付手段结束流通过程的货币发挥支付手段职能作为价值的独立运动形式进行单方面转移必须是现实的货币4. 积存和贮藏价值货币被人们当作社会财宝的一般代表保存起来贮藏金银是典型形态银行存款储蓄，直接储存纸币 1. 职能视角的界定货币是在交换中被普

4、遍同意的东西价值尺度与流通手段的统一是货币 2. 一般等价物从商品世界分离出来专门充当其他商品统一价值表现的专门商品：贵金属市场经济中的一般等价形态：纸币3. 货币与流淌性流淌性是相对商品或金融资产交易的概念流淌性在交易过程中专指货币 4.社会计算工具与社会选票 社会需要确实是社会计算，货币是工具 消费者用货币购买商品决定了社会生产，相当于用货币投票二、货币制度（一）货币制度构成 1. 货币制度 指国家以法律形式确定的货币流通结构和组织形式,包括:币材的确定货币单位的确定：货币单位名称和单位“值”流通中货币种类的确定：主币与辅币对不同种类货币铸造发行的治理 对不同种类货币的支付能力的规定2.与

5、货币制度有关的概念本位币，也称主币，是一国的差不多通货，一般作为该国法定的价格标准。最小规格是1个货币单位辅币，本位币以下的小面额货币，是本位币的等分面值,辅币一般为不足值的货币，依靠法定比例强制流通无限法偿，法律爱护取得这种能力的货币，指不管支付数额有多大，不管属于何种性质的支付，对方都不能拒绝同意。有限法偿，指在一次支付中，若超过规定的数额，收款人有权拒受，但在法定限额内不能拒受。格雷欣法则，即劣币驱逐良币规律，指在金银复本位制度下两种实际价值不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格偏高的货币（良币）就会被市场价格偏低的货币（劣币）所排斥，良币退出流通被贮藏，而劣币充斥市场 货币替代，

6、信用货币制度下，本外币之间出现币值不稳定时，趋软的货币就会被抛售，趋硬的货币被抢购、收藏 （二）货币制度的进展演变 1. 人民币是中国大陆的法定货币主币单位为元，辅币单位为角和分，都具有无限法偿能力1948年12月1日发行人民币1955年3月1日发行新人民币目前，人民币主币7种券不，辅币6种券不 2.人民币是信用货币 人民币不规定含金量，是不兑现信用货币人民币以现金和存款货币形式存在 3.中国人民银行治理人民币的发行通过货币发行基金和商业银行业务库的治理来实现三、国际货币制度（体系）（一）布雷顿森林体系 1、1944年7月，达成IMF协定 2、双挂钩的固定汇率体系 3、1973年崩溃（二）浮动

7、汇率体系（牙买加体系） 1、浮动汇率合法化，黄金非货币化 2、货币局制度：钉住锚货币；发行预备 3、美元化：本币被美元取代 1. 欧洲货币制度欧元的产生1957年罗马条约，1969年12月提出建立欧洲经济与货币联盟打算1979年3月欧洲货币体系EMS开始运作1993年11月欧洲联盟条约生效1994年成立欧洲货币局，1995年12月确定统一货币为欧元1998年欧洲中央银行成立1999年1月欧元正式启动2002年1月欧元现钞正式流通，同年7月原有货币停止流通2. 欧元欧元纸币500、200、100、50、20、10、5；硬币2欧元、1欧元、50欧分、20欧分、10欧分、5欧分、2欧分、1欧分欧元区

8、国家：12国 法国、德国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、奥地利、爱尔兰、芬兰、西班牙、葡萄牙、希腊HYPERLINK /ZT/ERPO/image/LUXEMBURGO.jpg 本章考虑题1.谈谈你对货币本质的理解。2.简述货币形态的演化过程。3.简述香港联系汇率制度的内容.4.评述美元化的利弊.5.简述欧元对货币制度进展的意义.第2讲 信 用 信用范畴及其产生与进展 信用活动的基础 信用的形式一、信用范畴及其产生与进展 经济学意义上的信用：借贷 信用是一种以偿还和支付利息为条件的借贷行为 2.信用产生的逻辑线索： 1.实物借贷以实物为对象（本金、利息）的借贷活动在自然经济社会中占有主导地位

9、2.货币借贷以货币为对象（本金、利息）的借贷活动商品经济是货币借贷存在的基础 3.市场经济与信用秩序市场经济的基础：诚信信用秩序的维系：征信体系2.高利贷的经济基础奴隶社会、封建社会的要紧信用形式，存在基础是小生产占主导地位的自然经济社会商品经济不发达，货币获得比较困难，而贷款的需求相对比较大。货币供不应求，贷者便能够索取高额利息 3.反对高利贷的斗争 高利贷阻碍了生产力的进展，破坏了原有的生产方式，但它又不制造新的生产方式促使资本主义生产方式形成，积存了大量的货币财宝，可能使高利贷资本向产业资本转移高利贷使宽敞农民和手工业者破产，使雇佣工人的队伍形成高利贷丧失垄断地位, 资本主义信用制度建立

10、 （二）部门资金余缺调剂：信用需求 1.信用关系中的主体及其资金状况 居民个人（住户），可支配收入减去消费与投资。多为资金盈余，是货币资金的要紧供应者 企业，内部余缺调剂，更多依靠金融中介调剂，多为资金短缺，是货币资金的要紧需求者 政府，中央、地点各级财政收支赤字需要通过信用方式弥补，一般是货币资金的需求者 国际收支，本国与他国的货币收支，盈余提供对外融资，赤字需要从国外借入资金弥补 金融机构，自身的经营收入和日常经营支出对比可能是盈余也可能是赤字 2.资金流量分析 分析基础：Y=C+I+X-M；Y-C-I-X+M=0 国有企业在国外归入政府部门，在我国归入非金融企业部门（工商企业）资金流量分

11、析不考虑部门内部的资金调剂 我国资金净流量状况 三、信用的形式（一）现代信用的形式 1.商业信用工商企业之间买卖商品时以商品形式提供的信用，包括商品买卖行为和借贷行为。借贷行为以买卖行为为基础，是企业之间的直接信用 商业票据和票据流通。商业票据包括本票和汇票。票据流通转让是在企业与金融机构、或有经常往来相互了解信任的企业之间进行。采取背书转让和贴现形式 商业信用的作用：润滑生产与流通,加速资本周转 商业信用的局限性：金额、方向和期限的限制 2.银行信用 银行或其他金融机构以货币形态提供的信用 银行信用的特点：金融机构作为信用媒介，是一种间接信用；借贷对象是处于货币形态的资金 银行信用与商业信用

12、的关系：在商业信用广泛进展的基础上产生了银行信用，银行信用的出现又使商业信用进一步得到完善3.国家信用 国家作为债权人或债务人的信用，要紧是债务人 国家信用的形式：内债和外债 4.消费信用 消费信用是指企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用 消费信用的形式：赊销、分期付款、消费信贷5. 国际信用商业性借贷:通过借贷契约形成的国际信用关系国外直接投资:股权投资,直接新建企业(二)直接融资与间接融资1. 概念直接融资是指公司企业等经济主体在金融市场上通过发行股票、债券方式，从资金所有者那儿直接融通货币资金间接融资是指货币资金需求者通过向银行等金融机构借款的方式融通资金，而

13、不与资金所有者发生直接联系 2.直接融资的优点和局限性 优点：资金供求双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和提高使用效益由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高资金供求双方形成投资关系，加强了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力有利于筹集具有稳定性的、能够长期使用的投资资金局限性： 资金供求双方在数量、期限、收益率等方面受的限制比间接融资多 直接融资的便利程度及其融资工具的流淌性均受金融市场的发达程度的制约 对资金供给者来讲，直接融资的风险比间接融资大得多，需要直接承担投资风险 3.间接融资的优点与局限性 优点：灵活便利：期限、数额、利率安全性高：资金所有者安全性高规模经济：借款数额与资

14、产规模有关 （三）股份公司1.股份公司的形式：有限责任公司；股份有限公司2.股份公司与信用： 股份公司存在的基础：信用关系的普遍进展 信用关系的原则：有限责任，从而使股票成为广泛的投资对象3.所有权与经营权的分离 股份公司实现了所有权与经营权分离 经理阶层的形成考虑题1.简述商业信用的作用与局限性。2.简述直接融资的优点与局限性。 第3讲 利息与利率 利息 利率及其期限结构 利率的决定 利率的作用一、利息（一）利息的来源与实质 1.利息的概念 借贷关系中借入方支付给贷出方的酬劳 随着信用关系进展而产生的经济范畴，构成信用关系的基础西方经济学：投资人让渡资本使用权而索要的补偿（机会成本+风险）2

15、.不同生产关系下利息的来源与实质 高利贷利息来源于小生产者、农奴、奴隶劳动制造的价值；体现着高利贷者同奴隶主或封建地主共同对劳动者的剥削关系 资本主义的利息是剩余价值的一种专门表现形式，来源于工人的剩余劳动；体现着借贷资本家与职能资本家共同剥削雇佣工人的关系，也体现了他们之间瓜分剩余价值的比例关系 社会主义经济条件下，利息来源于国民收入或社会纯收入；实质是国民收入依照国家和社会利益进行再分配的一种形式（二）利息与收益的一般形态 1.利息被人们看作是收益的一般形态人们通常都利用利率来衡量收益（Yield）用利息来表示收益，利息转化为收益的一般形态 2.利息转化为收益一般形态的缘故在借贷关系中利息

16、是所有权的果实观念普遍化利息与利润的区不在于利息是事先确定的量，而不管经营状况如何利息经济范畴具有悠久历史，货币能够提供利息早已成为传统看法 3.收益资本化 任何有收益的事物，都能够通过收益与利率的对比计算出相当于多大的资本金 资本化是商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，那个规律就起作用（三）利息计算1.单利法：I=Pr n2.复利法：I=P(1+r)n-1 单利 I=1005%3=15 复利 I=100（1+5%）3 -100= 15.76二、利率及其期限结构（一）利率1.利率是一定时期内利息额与贷出资本额的比率2.利率表示方法：年利率、月利率、日利率 厘，年1%、月0.1%，日0

17、.01%（二）利率种类 1.基准利率(无风险利率)和差不利率基准利率是对其他利率波动起决定作用的利率。在市场经济中是无风险利率；市场化水平较低时，是中央银行再贴现利率差不利率是基准利率以外的其他各种利率 2.名义利率与实际利率 3.固定利率和浮动利率4.官定利率、行业利率和市场利率（三）利率的期限结构 1、利率的期限结构 同一种利率在某一时刻对应不同的期限，不同期限的利率存在高低差异，形成了利率的期限结构 2、即期利率与远期利率 远期利率，隐含在给定的即期利率中的从以后某一时点到另一时点的利率 （计算公式见教材第87页）3、债券到期收益率与收益率曲线 到期前分期支付的利息和到期归还本金的现值与

18、债券市价相等时的折现率三、利率的决定（一）利率决定理论 1. 马克思的利率决定观 利率取决于平均利润率，介于零和平均利润率之间 利率的高低取决于总利润在贷款人和借款人之间的分割比例 利率具有三个特点：长期内平均利润率处于下降趋势，阻碍利率出现相同的趋势；利润率下降缓慢，利率比较稳定；利率决定具有一定的偶然性 2.西方经济学利率决定理论观点 实际利率理论：强调非货币实际因素，如生产率与节约对利率的决定作用 凯恩斯的货币供求均衡理论：利率决定于货币供求，货币需求量差不多取决于人们的流淌性偏好罗宾逊、俄林的可贷资金论：利率由储蓄、投资、货币供求变化等因素综合决定的： 借贷资金需求DL=I+MD ；

19、借贷资金供给SL=S+ MS ； 均衡利率条件： I+MD = S+ MS 新古典综合学派的利率决定论：均衡利率水平是由商品市场货币市场同时实现均衡的条件决定的 3.阻碍利率的其他因素风险因素：通货膨胀风险、违约风险、流淌性风险、期限风险政策因素： 货币政策（三大工具）；财政政策；汇率政策制度因素：利率管制程度 4.我国利率市场化先外币后本币先贷款后存款先长期后短期四、利率的作用（一）利率的差不多功能中介功能：经济主体分配功能：政府调节功能：中央银行动力功能：企业、个人操纵功能：中央银行 （二）利率发挥作用的环境条件1.制约利率发挥作用的因素利率管制，作用力大，可控性强授信限量，造成信贷资金供

20、求矛盾激化，阻碍利率机制发挥作用，扭曲利率结构和层次市场开放程度，资金流淌的自由度受到限制，市场被分割，利率体系之间失去联系，缺乏弹性，作用的发挥就有了局限性利率弹性，弹性大则作用明显，反之则作用微弱（三）利率的作用1.利率在宏观经济活动中的作用调节社会资本的供给调节投资规模与结构调节社会总供求，阻碍储蓄与消费行为（替代 效应和收入效应） 2.利率在微观经济活动中的作用促进企业加强核算，提高经济效益诱发和引导人们的储蓄行为 本章考虑题1. 利息的来源与本质是什么？2. 简述利率的决定与阻碍因素。3. 简述利率在经济中的作用。4. 利息转化为收益的一般形态，其要紧缘故是什么？第4讲 外汇与汇率

21、外汇 汇率 汇率的决定 汇率的作用一、外汇（一）外汇的界定1外币资产或支付手段作为外汇的三要素：以外币表示的金融资产国际间的结算支付手段充分可兑换性2. 我国的规定：（1）外国货币；（2）外币支付凭证；（3）外币有价证券；（4）SDRS；（5）其他外汇资产3. 离岸货币：欧洲美元等（二）外汇治理（管制）1、外汇治理：政府对外汇收、支、存、兑进行的治理2、外汇管制：政府对各经济主体取得、支用、携带、保管外汇等行为实施严格限制（三）货币兑换问题1、完全可兑换（自由兑换） 本外币自由兑换，自由出入境 居民与非居民均可持有外汇，彼此支付无限制2、不完全可兑换 经常项目可兑换，资本项目不可兑换3、完全不

22、可兑换二、汇率（一）汇率与标价法1、汇率： 一国货币折算为他国货币的比率，也称汇价或兑换率2、标价法直接标价法 ：外币汇率=本币 本币为标价货币，本币标明单位外币价格间接标价法 ：外币汇率=本币 本币为差不多货币，外币标明单位本币价格（二）汇率制度 1、固定汇率 2、浮动汇率 单独浮动 治理浮动 钉住浮动（三）人民币汇率制度 1、单一的 2、以市场供求为基础的 3、有治理的浮动（四）汇率的升贬值1、升贬值的计算直接标价法： 汇率升贬值率=（旧汇率/新汇率-1）*100间接标价法： 汇率升贬值率=（新汇率/旧汇率-1）*100结果是正值表示本币升值，负值表示本币贬值例如：2003年底人民币汇率为

23、8.28元/美圆；2004年底为8.27元/美圆。人民币汇率变化率= （8.28/ 8.27-1）*100=0.12%2、名义汇率与实际汇率 本币实际汇率=本币期初名义汇率*（本国物价指数/外国物价指数） 例如：2002年中国和美国的CPI分不为99.2和102.4，人民币的名义汇率年初为8.277元/美圆，年末没有变化；计算人民币年末实际汇率和高估率。人民币实际汇率=8.277*（ 99.2 / 102.4 ）=8.018 人民币高估率=(实际汇率-名义汇率)/名义汇率=（ 8.018- 8.277）/ 8.277=-3.13%1991-2003年人民币名义汇率与实际汇率（五）汇率与利率1、

24、汇率与利率的关系 本币利率高于外币利率，资本流入，本币汇率升值 本币利率低于外币利率，资本流出，外币升值 假如存在严格外汇管制，前者会造成外汇黑市汇率走低，后者会导致外币在黑市上高涨2、中美利差与汇率变化 1997-1998年人民币贬值压力 2002-2003年人民币升值压力中美利差与人民币汇率高估率三、汇率的决定(一)金币本位制：铸币平价1 .要紧特征 金铸币有一定重量与成色（法定含金量） 自由铸造、自由流通、自由输出入，无限清偿 辅币和银行券可按其票面值自由兑换金铸币 2 .铸币平价 3. 黄金输送点 4.8665+0.03=4.8965 4.8665 -0.03=4.8365(二)金汇兑

25、本位制与金块本位制: 黄金平价 1. 共同特点：金币不再自由铸造、自由流通，只流通 银行券 2. 黄金平价 ：单位货币所代表的金量(三)布雷顿森林体系下：黄金平价 黄金美元本位制、固定汇率制 双挂钩 1 美元= 0.888671克纯金=1/35盎司(四)汇率决定理论1、国际借贷讲（国际收支讲）英国经济学家戈申1861年提出解释金本位制度下汇率变动的缘故流淌债权大于流淌债务；外汇汇率下跌； 流淌债权小于流淌债务；外汇汇率上升2、购买力平价讲PPP瑞典经济学家卡塞尔1916提出绝对购买力平价： e = PT / PT*相对购买力平价： e / e = （PT / PT ） /（ P*T / P*T

26、） e = e （PT / P*T ）（ P*T / PT ） 购买力平价理论的简单评价： 前提条件严格：两国具备相同或相似的生产结构、消费结构、价格体系。局限性： A 计量检验中存在技术上的困难 B 短期看，汇率会临时偏离购买力平价 C 长期看，实际经济因素变动使名义汇率与购买力平价产生永久性偏离3、汇兑心理讲法国经济学家阿夫特里昂提出人们心理推断与预测是决定汇率的最重要因素 4、货币分析讲20世纪70年代H.G.约翰森倡导提出基础:购买力评价模型：e = PT / PT*=(M/KY)/(M * /K * Y *) =(M/ M * )(K * Y */ KY)5.金融资产讲20世纪七十年

27、代兴起的理论认为投资者对金融资产的选择引起资本跨国流淌，从而阻碍汇率变动四、汇率的作用（一）汇率变化的经济阻碍 1.汇率与外贸进出口 本币汇率下降能够起到抑制进口、刺激出口的作用，改善贸易状况。反之，不利于贸易平衡2.汇率与物价 本币汇率下降引起国内进口消费品和原材料价格的上涨，对其他商品的价格上涨起到拉动作用。汇率上升，有助于抑制国内物价上涨3.汇率与资本流淌汇率变动对长期资本流淌的阻碍较小，长期资本要紧受利润和风险阻碍。汇率变化对短期资本流淌的阻碍较大，本币汇率下降可能引起短期资本外流，从而进一步加剧本币汇率的下跌（二）汇率发挥作用的条件1.进出口商品的需求弹性、供给弹性2.市场体系与市场

28、调节机制的发育程度3.汇率制度的安排选择（固定与浮动汇率之争）（三）汇率风险1、风险类不交易汇率风险：涉外经济活动中发生折算汇率风险：跨国公司会计核算时发生经济汇率风险：对经济长期进展产生阻碍2、阻碍领域进出口贸易：外贸企业承担的由于支付时刻差产生的风险外汇储备：货币当局承担的储备资产结构不合理产生的风险外债负担：本国政府、企业等经济主体承担的债务货币升值带来的负担本章考虑题1、简述人民币实现兑换的进程。2、汇率与利率之间存在什么样的联系？3、简述购买力评价的内容与局限性。4、汇率变化对经济的那些方面产生阻碍？5、汇率风险对货币当局有何阻碍？第二单元：金融体系 第5讲 金融市场 第6讲 金融市

29、场机制理论 第7讲 金融中介 第8讲 存款货币银行 第9讲 金融市场与金融中介的关系 第10讲 中央银行9月27日11月8日第5讲 金融市场 金融市场概述 货币市场 资本市场 其他金融市场 金融市场国际化一、金融市场概述（一）金融市场及其差不多要素 1.金融市场与证券化金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的场所，是提供资本、配置金融资源的要素类市场。 狭义的金融市场是指以票据和有价证券为金融交易工具的市场。证券化是指随着商品经济进展，以证券发行、买卖实现的金融交易占有越来越大的份额。 2.金融市场差不多要素交易对象，金融市场的交易对象是货币资金交易主体，个人、企业、各级政

30、府机构、货币当局和金融机构交易工具，债权债务凭证、所有权凭证，衍生工具、外汇和黄金等交易价格，货币资金借贷交易价格-利率、金融工具买卖交易价格-行市（二）金融工具（资产）及其差不多特征 1.金融工具（资产）金融工具是在信用活动中产生的、能够证明金融交易金额、期限、条件等具体事项的书面凭证具有规范的书面格式、广泛可同意性和法律约束力2.差不多特征期限性，偿还期限（两个极端）流淌性，变现能力（市场本身和交易主体）风险性，信用风险、价格风险等收益性，利息、股息和价差收益（三）金融工具的收益率 1、名义收益率，票面收益与票面额之比 2、现时收益率 ，年收益额与该金融工具当期市场价格的比率 3、平均收益

31、率，将现时收益与资金损益共同考虑的收益率例 100元面值的债券，每年利息为8元，投资者在第2年以95元买入，计算平均收益率 资本差价的年收益 95（1+R%）9=100； R=0. 57%； 现时收益率8/95*100%=8.42% 平均收益率=8.42%+0.57%=8.99% （四）金融市场的功能 1. 金融市场的差不多功能动员储蓄、配置资金转移、分散风险功能资产定价、发觉价格提供流淌性降低金融交易成本 2.金融市场功能发挥的条件完整的信息：交易决策的基础市场供求决定的价格：资金配置效率的关键二、货币市场（一）货币市场及其特点 1.货币市场 货币市场是指以期限在一年以内的金融工具为媒介进行

32、短期资金融通的市场2.货币市场的特点交易期限短交易目的是解决短期资金周转需要交易工具有较强的货币性（二）票据与贴现市场1.商业票据的无因性与融通票据商业票据的无因性：商业票据只反映商品交易产生的债权债务关系，而不反映交易的内容 融通票据：由非金融公司发行的，无交易背景只是单纯以融资为目的的票据 2.商业票据市场型态票据承兑（市场）：汇票付款人或指定银行确认票面记载事项，在票面上作出承诺付款并签章的一种行为票据贴现（市场）：票据持有人在票据到期前，向金融机构贴付一定利息所作的票据转让（三）银行间拆借市场 1.同业拆借市场同业拆借市场是指各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场2.同业拆借

33、市场的层次银行业同业拆借市场，银行之间短期拆借市场，银行与非银行金融机构之间（四）国库券市场 1.发行市场，通过一级自营商承销 2.流通市场，贴现、买卖和回购交易 3.回购市场，交易双方签定回购协议，卖方承诺在以后某个时刻将所出售证券买回。分为正回购与逆回购（五）可转让大额存单市场 1.可转让大额定期存单可转让大额存单CD是1961年美国花旗银行制造的一种金融工具特点：不记名，可转让；面额大且固定；利率比同期限存款高；期限在1年内，到期前不能提早支取2.可转让大额存单的发行与交易发行方式：批发发行，零售发行流通交易，做市商制度三、资本市场（一）资本市场及其特点 1.资本市场资本市场是指以期限在

34、一年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的场所 2.资本市场的特点交易工具期限长交易目的是解决长期投资性资金供求需要借贷和筹资规模大，满足长期投资项目需要（二）股票市场 1、股票：股份公司发行的权益凭证，证明持有者对发行公司资产和收益的剩余要求权（索取权）。分为一般股和优先股 2、证券交易所：一般采纳公司制或会员制；通过竞价方式进行交易 3、柜台交易市场OTC：无固定交易场所，交易未公开上市的证券，交易双方协商定价 4、上海、深圳证券交易所：1990年11月和1991年7月分不成立；1999年12月证券法实施（三）债券市场1、债券：由政府、企业、金融机构发行的资金借贷凭证，一般载明面额、期限、利率、付息方式等要素2、债券市场：多为场外市场OTC，少数在交易所内交易。分为发行市场和流通市场3、公募发行与私募发行：公募，公开向不确定多数投资者发行证券；私募，发行人直接向特定少数投资者发行证券四、其他金融市场（一）衍生工具市场1.金融衍生工具金融衍生工具是在原生金融资产的基础上衍生出来的，依照当前约定的条件在以后规定的时刻就约定的原生金融资产或变型金融资产进行交易的标准化合约2 .衍生工具进展的缘故规避利率、汇率风险，躲避金融管制理论和技术的进展 3.远期合约与期货市场远期合约：货币远期合约、利率远期协议等，交易