传媒行业互联网视频跟踪快报：视频春节档表现如何

1、 板块表现：1 月整体板块跌多涨少根据我们统计，2020 年 1 月互联网视频 24 家相关上市公司跌多涨少，涨幅前三名为新文化、捷成股份、芒果超媒。表 1：2020 年 1 月互联网视频板块相关个股涨跌幅股票代码公司名称月前收盘价月收盘涨跌幅价成交量月换手成交金额率预测 19 年PE总市值（亿流通市值%（万股）（亿元）（亿（元）（元）%（WIND）元）元）300336.SZ新文化4.097.6386.55120160.2575.37170.400.0061.5241.65300182.SZ捷成股份3.495.3051.86290347.86138.28162.11-10.18136.4794

2、.89300413.SZ芒果超媒34.9645.9931.5521419.8186.6725.6869.64818.80248.05000892.SZ欢瑞世纪5.015.5711.1859798.5739.65111.110.0054.6427.03000802.SZ北京文化9.2910.007.6450018.3955.5570.320.0071.5937.11002624.SZ完美世界44.1447.497.5935040.45165.2930.2130.83613.90185.32IQ.O爱奇艺21.1122.245.3517316.310.0054.78-10.52161.690.00

3、300133.SZ华策影视7.407.734.4670282.0157.6550.88373.43135.7175.34300104.SZ乐视网1.691.690.000.000.000.000.0067.4244.62300364.SZ中文在线4.113.94-4.1445190.0919.6384.230.0028.6618.91002739.SZ万达电影18.1517.29-4.7456668.46114.8532.1838.99359.36119.14000917.SZ电广传媒6.746.38-5.3449449.5934.9738.200.0090.4467.53002502.SZ鼎

4、龙文化3.182.99-5.9733471.2210.9145.450.0025.7117.66300291.SZ华录百纳6.045.65-6.4619097.1612.0826.960.0046.1921.10600715.SH文投控股3.553.30-7.0425386.899.1619.770.0061.2123.18002445.SZST 中南1.371.26-8.0320316.082.8715.850.0017.5111.86300027.SZ华谊兄弟4.634.23-8.6469930.8333.2631.620.00117.9366.87600977.SH中国电影15.2213

5、.81-9.2633660.5253.6018.0320.08257.8384.15002343.SZ慈文传媒12.1110.94-9.6643358.0757.05107.7526.5151.9633.60300251.SZ光线传媒11.8010.57-10.4269598.9582.9925.0027.49310.0895.96002292.SZ奥飞娱乐9.938.84-10.9838592.5438.2647.440.00119.9755.11300426.SZ唐德影视6.225.53-11.0920855.6614.1684.470.0023.2711.55601599.SH鹿港文化3

6、.322.95-11.1431512.7210.8835.300.0026.3417.70000673.SZ当代东方5.104.13-19.0296954.1655.00122.800.0032.6921.22资料来源：Wind，中信证券研究部 注：爱奇艺货币单位为美元，总市值&流通市值截至 2020 年 1 月 31 日 行业政策&新闻：疫情影响春节档影片集体撤档，囧妈放弃院线选择在线放映【影视】爱奇艺发布2019 网络电影行业报告。2020 年 1 月 2 日，爱奇艺发布2019网络电影行业报告，报告数据化分析了当前的市场环境、行业发展趋势、内容创作趋势、行业结构升级、平台服务、营销方法论

7、 7 大方面，并首次向合作方提出了燃情、造梦、青春、英雄、梦想、欢笑六条内容赛道合作邀约。【电影】2020 年春节档电影因新冠疫情集体撤档。受新型冠状病毒疫情影响，2020年 1 月 23 日，唐人街探案 3夺冠囧妈急先锋熊出没狂野大陆姜子牙紧急救援等多部原本计划在 2020 年春节档公映的影片先后宣布撤档。（消息来源：央视财经）【影视】电影囧妈撤档后登陆头条系 App 线上放映。2020 年 1 月 24 日，在电影囧妈宣布撤档后 1 天，欢喜传媒发布公告称与字节跳动达成合作将囧妈转为线上播放。观众可在抖音、今日头条、西瓜视频、抖音火山版及欢喜首映中任意一款 App 中免费观看囧妈全片。根据

8、公告，字节跳动将至少支付 6.3 亿元作为代价。（消息来源：华尔街见闻） 上市公司重点公告【华谊兄弟300027.SZ】2019 年度业绩预告公司 2019 年预计归母净亏损为-39.67-39.62 亿元，去年同期归母净亏损-10.93 亿万元。【完美世界002624.SZ】2019 年度业绩预告公司 2019 年预计归母净利润 145,000155,000 万元，比上年同期下降 9.15% 15.01%。【万达电影002739.SZ】2019 年度业绩预告公司 2019 年预计归母净亏损为 330,000450,000 万元，去年同期净盈利 210,277.22万元。【芒果超媒300413

9、.SZ】2019 年度业绩预告公司 2019 年 预计 归母净利润 110,000120,000 万元 ， 比上年 同期增 长27.08%38.64%。【光线传媒300251.SZ】2019 年度业绩预告公司 2019 年预计归母净利润为 90,000115,000 万元， 比上年同期下降16.26%34.46%。【中原传媒000719】关于收购股权暨关联交易的公告公司拟以现金 370.59 万元收购关联方河南大象置业有限公司持有的郑州文华置业发展有限公司 100%国有股权。 行业数据：剧集播放量较上月显著上升，爱奇艺数据领先【全平台有效播放量】云合数据 1 月全平台剧集有效播放量为 432

10、亿；云合数据 1 月全平台综艺有效播放量为 24 亿。从有效播放数据来看，1 月剧集播放量相比上年 12 月显著上升，综艺播放量小幅下滑。图 1：2018 年 1 月至 2020 年 1 月全平台有效播放量剧集有效播放量（亿）综艺有效播放量（亿）600497 530500 424432 418 404 431465469 435 441 441495 4814324003002001000355393428359 373391360 368 36740914 30 40 5473 74 7256 55 50 52 37 28 32 37 37 43 44 46 39 26 23 28 26 2

11、4资料来源：云合数据四象分析系统（EVA），中信证券研究部【分平台有效播放量】2020 年 1 月，腾讯、爱奇艺、优酷剧集领域具有显著优势，有效播放量分别为 142 亿、201 亿、73 亿；综艺角度，爱奇艺、腾讯仍然位于第一阵营，芒果 TV 综艺播放表现优于优酷。以独播内容有效播放量来看，腾讯、爱奇艺、优酷剧集优势显著；腾讯、爱奇艺、芒果 TV 综艺均势。图 2：2020 年 1 月各平台剧集和综艺有效播放量剧集有效播放量（亿）综艺有效播放量（亿）2011437371021253 00 02 0250200150100500腾讯爱奇艺优酷芒果TV搜狐PPTV乐视资料来源：云合数据四象分析系统

12、（EVA），中信证券研究部图 3：2020 年 1 月各平台独播剧集和独播综艺有效播放量独播剧集有效播放量（亿）独播综艺有效播放量（亿）773829461541000009080706050403020100腾讯爱奇艺优酷芒果TV搜狐PPTV乐视资料来源：云合数据四象分析系统（EVA），中信证券研究部 注：剧集、综艺分别统计的上线时间区间为 2000 年至今、2019 年至今【内容上新】2020 年 1 月爱奇艺上新 19 部剧集位列第一，优酷上新 15 部剧集；综艺方面，腾讯、爱奇艺、优酷、芒果 TV 上新部数分别为 24、21、12、8 部。图 4：2020 年 1 月各平台剧集和综艺上新

13、内容数量剧集（部）综艺（部）24211915111278641 110302520151050腾讯爱奇艺优酷芒果TV搜狐PPTV乐视资料来源：云合数据四象分析系统（EVA），中信证券研究部【2020 年 1 月剧集排行榜】2020 年 1 月全平台剧集有效播放量 Top10：2019 年 11月 26 日上新的庆余年以 25.7 亿有效播放量排名第一，精英律师以 21.2 亿排名第二，锦衣之下以 16.1 亿排名第三。表 2：2020 年 1 月剧集播放量排行榜单月播排名名称放量全网热度上线时间播放平台爱奇艺 /豆瓣核心出品评分腾讯视频 / 新丽传媒股份有限公司 / 深蓝影视 / 阅文1庆余年

14、25.7 亿75.72019/11/267.9腾讯集团 / 华娱时代 / 海南广电2精英律师21.2 亿71.04腾讯 /新丽传媒股份有限公司 / 浙2019/12/205.3爱奇艺江贤君影视文化有限公司3锦衣之下16.1 亿75.712019/12/28芒果 /7.5艺能传媒 / 欢瑞世纪 / 芒排名名称单月播放量全网热度上线时间播放平豆瓣台评分核心出品三生三世枕4上书爱奇艺果超媒 / 快乐阳光企鹅影视 / 嘉行传媒 / 华11.6 亿75.952020/1/22腾讯 5.5泽欣禧 / 金色池塘腾讯 /5新世界9.2 亿77.272020/1/13爱奇艺6.5和力辰光传媒 / 光线传媒企鹅影

15、视 / 猫片 / 金色传6将夜 28.6 亿71.622020/1/13腾讯 5.4拜托拜托请媒 / 阅文影业你爱我8梦回7.3 亿63.132019/12/14腾讯3.9唐人电影制作有限公司9蓬莱间6.5 亿63.152020/1/6腾讯6.8企鹅影视 / 灵龙文化77.6 亿47.272019/12/23芒果6.2华策影视身为一个胖10子6.3 亿52.972019/12/18芒果6.1蓝港影业 / 芒果 TV资料来源：骨朵数据，中信证券研究部【2020 年 1 月综艺排行榜】2020 年 1 月全平台综艺播放量 Top 10：2019 年 11 月 8日上新的明星大侦探第五季以 13.9

16、 亿排名第一，妻子的浪漫旅行第三季小小的追球排名第二、三，以上三部均由芒果 TV 出品。表 3：2020 年 1 月综艺播放量排行榜排名名称单月播放量全网热度上线时间播放平台明星大侦探第五豆瓣评分核心出品1季妻子的浪漫旅行13.9 亿70.272019/11/8芒果8.7芒果 TV爱奇艺 /3第三季小小的追球6.2 亿45.412019/11/26芒果芒果芒果 TV/龙韬8.9娱乐4吐槽大会第 4 季4.0 亿64.632019/11/30腾讯腾讯视频 /6.1上海笑果文化传媒有限公司5野生厨房第二季3.9 亿50.42019/11/17芒果7.6原子娱乐6你怎么这么好看2.9 亿49.212

17、019/12/19芒果芒果 TV / 何2.2忱工作室7快乐大本营 20202.8 亿55.282020/1/4芒果湖南卫视节目7中心8亲爱的客栈第 3季2.7 亿53.93芒果 /湖南卫视节目2019/10/253.8腾讯中心29.5 亿62.712019/11/66.8芒果 TV/9我们的歌2.4 亿71.9爱奇艺2019/10/27腾讯10声临其境第三季1.9 亿55.022019/12/28芒果8.2东方卫视资料来源：骨朵数据，中信证券研究部 本月聚焦：视频春节档表现如何？全平台：剧集有效播放量上涨 11.71%，综艺下跌 29.62%6.8湖南卫视节目中心从全平台情况来看，2020

18、年正月初一至初六，剧集有效播放量上涨 11.71%。2019 年核心剧集为知否知否（全平台）、皓镧传（爱奇艺）、鬼吹灯之怒晴湘西（腾讯视频）、乡村爱情 11（优酷），而 2020 年核心剧集则为爱情公寓 5、北灵少年志之大主宰（爱奇艺）、三生三世枕上书（腾讯视频）、乡村爱情 12（优酷）、下一站是幸福（芒果 TV）。综艺方面，2020 年正月初一至初六，有效播放量下跌 29.62%。主要原因来自于疫情影响下相关电视综艺快乐大本营王牌对王牌等暂停上线，而 2019 年春节期间青春有你在播。分平台：爱奇艺和芒果剧集高增速，各平台综艺均下跌分平台方面，爱奇艺和芒果 TV 在剧集方面保持较快增长（分别

19、上涨 36%和 101%），综艺均有所下滑；腾讯视频剧集和综艺均微跌（2019 年知否知否为拼播）；优酷剧集和综艺同比均有较明显的下滑。在线电影：爱奇艺领跑，西瓜视频崭露头角电影方面，2020 年最大变化来自于西瓜视频，其宣布大年初一免费播放囧妈，电影播放量显著上涨。从整体电影有效播放量来看，爱奇艺破 4 亿，腾讯视频破 2 亿，西瓜视频凭借囧妈达到 4,300 万。2020 年初一至初六，全平台电影(全口径)/网络电影播放量分别达到 7.95/2.62 亿次，是同期综艺播放量的 1.89/0.63 倍，其中爱奇艺/腾讯视频/优酷的电影播放量分别为综艺的 2.6/1.8/2.3 倍，在线电影播

20、放迎来显著增长。 风险因素用户付费习惯提升不及预期风险；宏观经济增速下行风险；内容投资波动风险；政策监管趋严风险。 行业策略维持互联网视频行业“强于大市”评级在我国，一方面从电视媒体到互联网视频时代，供给端发生了巨大的变革，形成了新的、更高效、更贴近用户多样化需求的内容生产关系。另一方面需求端用户付费习惯持续形成，供给端和需求端持续配合，形成“内容供给-用户价值”的良性循环，料将驱动互联网视频行业持续增长，我们维持对该行业“强于大市”的评级。重点推荐有能力打造内容品牌的平台型公司展望 2020 年，我们认为监管政策会边际放松，内容成本占比将持续下降，ARPU 提升预期，自制内容持续上线等因素有

21、望继续发酵。考虑媒体品牌效应、资源聚集效应等因素，我们认为未来平台型公司将在我国互联网视频行业拥有更强的话语权，重点推荐：1）龙头平台型公司爱奇艺（IQ），我们仍然坚定看好其中长期成长空间；2）垂直型品牌媒体芒果超媒。表 4：重点公司盈利预测简称股价EPS（人民币）2019E2020E2021E2019EPE（倍）2020E2021E评级爱奇艺 26.27-1.87-1.59-1.33-买入芒果超媒 49.190.670.861.0373.4257.2047.76买入资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2020 年 2 月 11 日收盘价 注：爱奇艺的股价为上市当地货币单位，EPS 为人民币 相关研究互 联 网 视 频 行 业 2020 年 1 月 跟 踪 报 告 -2020 视 频 行 业 十 大 预 测(2020-1-13)互 联 网 视 频 行 业 2019 年 12 月 跟 踪 报 告 - 内 容 寿 命 是 长 期 盈 利 能 力 核 心(2019-12-9)互联网视频行业 2019 年 11 月跟踪报告-主赛道和辅赛道背后的区分(2019-11-8)互联网视频行业 2019 年 10 月跟踪报告-如何跟踪综艺赛道？(2019-10-16)互联网视频行业 2019 年 9 月跟踪报