期货从业人员后续培训《期权定价模型》笔记及测试100分

1、凤脸中性瓏率：在无凤脸利率确定的情;兄下市炀对于区险资产价格的上行下跌槪率肓T_的中性预期.在该中性预朋下顽址注利的机会不存在.（简化到傩品宦价：收益率期SS为无风臨惮，以无凤圖利辜貼勒拒生品走价）备毎fi&ioojt膛蔡从现在的亀脸卬0元年后上注至1加元的槪率P星理论确定的.在凤险嗚好中性的度最下毎辭o阮该股穗1a班在的毎脆1加丸于一年后下践至帥元的概革也是理论确溟侖”1-P再用无凤险利車贴现到现在一年后到期时的看光期权忖说可以直接写出3）卜.的折：#丹为e7tX是J7的怙廿越扁但昱,口确实随时间而变化r点过良远的历史敛括对于陨测将来可能起作用了，r1S汀-11LkJf方法简讀、扇憐.具隹扩

2、扇性*可以用来计不支忖红利的欧式期权.莫式期权（不存在解析驿）口砂何红的朗枚.羹式期視为例介昭二盘辟里在朗根宦忻中觸应用，毂设至股票当前折ISKllDO装元,毎年酗皓上升琨嚴淘1_1下降尉妫0.9,年无网险利率为理*収醐嫖作为诉的盔产的美式看勰根KI行舲懦为98韭元，一年吐后到期.時沟進单歩二叉树禅里对谖朋收当前桥将丘22U如果在一年后至嘶的时候抉?预期权执行怕格为9吕美元】，荻樽和润肓可能是丄2美元【对应的冈脸中性忸率为耐5.也肓可能郢嘆元对应的某鲂当的析韬为羌元/般,该股票圧史牢皮动率“丄瞬収一年为例tn年）,则谨般奈析榴年上升至散和下隱菽数分别宵評評i-0.Q5-0.SlS相应的下践的冈

3、f企中性根率为12214-巴前价掐为=1DD美元/般.愎股颐史年波甬申经测!为灯=2。監.：年无冈怡剧来Jir=5%”滾腊禀无腔患，口谡船票作为标的直严的芟闻跌期权事认亍怕略为iDO盖元，两年以后列明*1H拘隹两半児州摆.里时谨明权当苗恰梢定所肓集件弔同”如果号姜式看瀛昨.则期枫当刚I甲迫价二叉树模型二叉树模型节点BS票价格如在此节点上执行该鲫期权荻在曲节点后执行谐美式若删权蹄的预期利润貼劃现劃此节点在時节点上执行函1式施期杈躍苦搭蹄选捏149.1B49AS/1000f/67.0301Z122.142214矽臨小r心唤CIQIR7n0.厂。在此节点上执行心丄t和不执行无区别10Q0工简用严D4

4、刃Cl-rfTS-时于莫式IS粧卿.可列出下表如在毗苗点上执御利润在此节点上执行该K式吾跌期权是苦麗好的选撵67.033297122.14(?p丸n+*r在此节.点上珀行和不PI行盂区别二叉树模型F时于鼻式若践朋权.可列出下轰在此节点后执行谏養式會袪期权銅的希期利為蜡到駆到此节直149.1810018.13.厂着口药歸刁.不屋1001(单选题)布莱克(FisherBlack)、斯科尔斯(MyronScholes)和默顿(RobertMerton)给出BS模型是为()情况下的期权定价模型。A标的资产为连续变化B标的资产为非连续变化C标的资产为跳跃变化正确答案是：A（单选题）（）是期权市场投资者在

5、进行期权交易时，将价格带入模型反推出来的波动率数值。当然这种对实际波动率的认识反映在期权的定价过程中。隐含波动率B历史波动率C预测波动率D实际波动率正确答案是：A（单选题）从B-S模型我们可以看出时间如何影响期权，时间的影响是到期时间的平方根的函数，即（）。时间价值不是时间的线性函数B时间价值是时间的线性函数正确答案是：A（多选题）以下描述是布莱克和斯科尔斯确定的看涨期权定价的边界，说法正确的是（）。期权价格必定大于或等于它的内在价值一份期权的价值至少为0期权价格小于或等于标的资产价格的价值期权价值必定是介于内在价值和标的资产价值之间的正的非零价值正确答案是：ABCD（单选题）假设你有两种选择

6、方案购买125天的期权，为资产保值，以下两种方案哪个更优？A用6美元买入离到期日还有125天的IBM看涨平价期权，并持有它一直到终止日，由于是自然到期，时间价值是0。（因为125天保证期花费的是6美元，由于每股IBM期权合约是6美元，总成本是100股代表600美元的付出。）买入离到期还剩250天的平价期权，成本是8.5美元。在125天后不再需要期权时，你可以通过卖出期权来对冲。假如你以6美元卖出，你的总成本仅仅是2.5美元。正确答案是：B（单选题）标的市场波动率越大，风险也越大。市场风险越大，期权的时间价值也越高。正确B错误正确答案是：A（单选题）二叉树模型可以模拟标的资产价格演变路径，不仅能

7、为欧式期权定价，尤其特别适合为允许在到期日前（包括到期日）任何交易日行权的美式期权定价。正确B错误正确答案是：A（单选题）波动率的增长可以克服几天甚至是几个星期的因时减值（二者是逆向运动的），如果要抵消因时减值而带来的亏损，隐含波动率需要上涨。正确B错误正确答案是：A1（单选题）CBOE波动率指数（VIX）是基于S&P500指数期权,设计该指标时充分考虑了所有虚值看涨和看跌期权，以及近月和远月期权合约的价格，该指标代表未来30天预期波动率。正确B错误正确答案是：A课程测验：1正确（单选题）二叉树模型的优点是方法简单、易懂，具有扩展性。可以用来计算不支付红利的欧式期权，美式期权（不存在解析解）以

8、及支付红利的期权。正确（单选题）二叉树模型的缺点是步长个数增加，模型收敛，但是计算耗时增大；步长个数减少，精度降低。（单选题）B-S模型的优点在于：封闭解析解，计算速度快，精确。正确B错误4（单选题）B-S模型的缺点：适用范围有限，不能计算美式期权。正确（单选题）下列关于历史波动率的计算方法正确的是（）。A以标的资产历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越低。但是，o（波动率）确实随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用不大。以标的资产历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越高。但是，o（波动率）确实随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用不大。C以标的资产

9、历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越高。但是，o（波动率）确实随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用就越大。D以标的资产历史数为依据，数据越多，一般来说获得的精越低。但是，o（波动率）确6随时间而变化，太过长远的历史数据对于预测将来可能起的作用就越大。（单选题）在买入或卖出期权方面，（）是风险中性者，因为当寻找到有人也要买入或卖出期权时，做市者将会卖出持有的头寸。所以，做市者可以归入不理会期权的时间衰退的风险中性”者之列。A套利者B做市者7殳机者（多选题）数学中任何模型的确立与使用都是由其自身的前提假设，布莱克一斯科尔斯模型成立的前提有如下几条（）。市场中没有无风险套利的机会可以自由地以无风险利率借贷现金所有交易都是在无摩擦的市场中，即