证券从业资格考试证券投资基金重点

1、管理公司重大事项变更审核：变更经营范围；变更股东、注册资本或股东出资比例；变更名称、住所； 修改章程。管公日常监管：主要对象是管公的治理情况和内部控制情况。内部控制监管是日常监管的重 点。内容包括（机制合理、健全；内控健全有效猖相互制约和成本效益；环境担风险评估活动信息沟通 和内部监控等基本要素是否达到要求。2007年之后，按照不低于管理费收入 10%计提担风险准备金， 金达到基金资产净值的1%时不再提取。金主要用于违法违规、违反基金合同、技术故障、操作失误等。 日常监管采用现场和非现场检查。非现审阅材料。基金托管银行的监管：市场准入和日常持续监。管托管人资格由证监会和银监会核准。我国目前有1

2、4家北京银行和深发展。日常监管主要包括基金托管职责的发生情况和基金托管部门内部控制情况。 基金销售和注册登记机构的监管： 封闭基金在所的交易系 统内竞价交易，其登记业务同上市公司的股票一样，由中证登办理。开基可由基管或认定的其它机构办 理，目前为基管和中证登。检查内容包括：内部控制机制是否体现健全、有效、独立、审慎；控制环境、 风评、授权机制、内监、危入等达要求，销售决策、业务执行流程会计系统、信技、监察等环节是否按内控指导意见。第四节基金运作监管募集申请审核是基金运作的首要业务环节。分为注册制和核准制。我国核准制，对基金募集申请进行实质性审查。募集申请核准的主要程序和内容：对募集申请材料进行

3、齐备性、合规性审查，专家评审会对 基金募集申请进行评审；作出核准或不的决定；办理基金备案。基金销售活动的监管：宣传推介材料的监管，销售机构在分发或公布材料之日起 5个工作日内向主要办公场所所在地的局报送相关材料。销售监管的方式：1督察长监督、检查基金销售活动（基金募集行为结束之日起10日内编制专项报告。在监察稽核季度报告中做专项说明，报监会。） 2对销售适用性原则应用情况进行检查与指导；3宣传推介材料的报备监管（对在6个月内连续2两次警函仍未改正的销机，在分发或公布宣传材料前，应事先报送证会，报送之日起10日后可使用。基金信息披露制度：是基金市场管理制度的基石。监管的主要部 门：会及各地局和所

4、。所主要负责监管上市基金的信息披露。基金投资比例的规定：1基名显示投向的应当有80%以上的非现金资产；2 一基持一家票，市值超基资净的10%;同一基全基持一家发券超券10%。 3开基保持不低于基净5%的现金或到期日一年以内的政府债。4管人应在合同生效之日起6个月内使基 的组合比例符合合同约定。应当在10个交易日内调整。5单只基金持有的全部资支券市值不超该基净的 20%,会定的特除外。基金财产不得用于下列投资或活动：承销券；向他人贷款或担保；担无限责任的 投资；买卖其他基金份额，但国务院另规的除外；向其管人托人出资或买卖其管人、 托人发行的票或债； 买卖与其管人托人有控股关系的股东或管人托人有重

5、大利害关系的券或承销期内承销的证券。货基：存放在具有托管资格的同一商行 的存款，不超资净30%,不具有的不超5%。定期存款的比例不超资净的 30%。基管从事特定资产管理业务，应设专门部门，投资经理与证券投资基金的基金经理的办公区域应严格分离。对基金投资与交易违法违规行为：1偶然操作失误，少量不规范，由 所电话通知，给予提醒。2金 额较大，影响到其他投的市判，所向监专报；监管部门调查或约见高管进行谈话提醒。3存在重大投资失误或涉嫌操价，或重大关联交易，或涉嫌牟取个人私利或渎职的，给持人利益造成损害的监管部门将 进行专门调查。第五节基金行业高级管理人员的监管基金管理行业最大的特点：受人之托、代人理

6、财。基金行业的高管指明董事长、总经、副总经、督察长、托管部门总经、副总经。高管选任或改任，应报监会审核。管公董事和基金经理的任免，应向监会报告。（高管中没有基金经理）。高管任职资格：基金从业资格；3年以上基金证券银行等相关领域的工作经 历及与职务相适的管理经历，督长应具有法会监察稽核、风管审计等工作经历。最近3年未处罚。独董： 5年以上金法财工；有时间；近 3年没有在没在管公及股东单位、拟任职的基公存在业务联系或利益关 系的机构任职；与拟任职的管公的高管其它董事、监事没有利害关系。直系亲属不在任职。近 3年。督 察长发现异常情况应当在知悉该信息之日起 3个工作日内向监报：高投违法被有关机关调查

7、或处理；高管辞职、离职、丧民行等不能履职；高管拟因私出境 1个月以上出出境逾期未归，投资管理人员拟离开工作岗位1个月以上；高管直系亲属拟移居境外或已在境外定居；高管投资管在非经营性机构兼职的。 离任审计、离任审查：董事长、总经理离任，离任审计。管公副总、督察长、基金经理离任，离任审查。 基金托管部门高管离任，托管银行应当立即进行离任审查，计报告和查报送证监会。第十一章证券组合管理理论第一节证券组合管理概述哈理。马柯威茨于1952年系统提出。证券组合：指个人或机构投资者所有持有的各种有价证券的总称。 按不同投资目标：避税型（市政债）、收入型（追求基本收益。利股息）、增长型（资本升值）、收入 和增

8、长混合型、货币市场型、国际型及指数化型。 组合管理的意义和特点：投资收益最大化、避免投资 过程的随意性。特点：投资的分散性（降非系）；风险与收益的匹配性。组合管理的方法：据组合管理者对市场效率的不同看法，分被动和主动管理。被动认为市场是有效市场，凡是能够影响证券价格的信 息均已在当前证券价格中得到反映。主动，认为市场不总是有效和。证券组合管理的基本步骤：1确定投资政策2进行投资分析3构建组合4组合修正5业绩评估。理论的产生，马证券组合选择的论文 是开端。马分别用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和不确定性（风险），建立均 值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标，从而进行决策。结

9、果是，投资者应该通过同时购买多种 证券而不是一种证券进行分散化投资。夏普第一个提出了资本资产定价模型（ CAPM）,史蒂夫。罗斯 发展了 CAPM提出套利定价理论（APT）。第二节证券组合分析单个证券的收益和风险 公式：投资收益二期内票红利收益和价差收益之 和。公式：收益率的标准差越大，说明证券的收益率的波动越大，风险也越大。证券组合的收益和风险：两种证券组合公式：多种券组合的益和险：公式：方差大小取决于单个证券的方差、比重、各券之间的相关系数（协方差） 三个因素。组合的可行域：在完全负相关的情况下，按适当比例买入形成一个无风险组合，得到一个稳定的收益率。多券组合的可行域：一个共同特点，左边界

10、必然向处凸或呈线性，即不什出现凹陷。共 同偏好原则：1两种相同的收益率方差和不同的期望收益率选择期望收益率高的组合。2两种相同的期望收益率和不同的收益率方差选方差小的组合。有效组合不止1个，可行域的上边界部分 称为有效边界。最优证券组合：特定者，任意组合，据其风险的态度，得到一系列满意程度相同（无差异）的证券组合，恰好形成一条曲线，为该者的一条无差异曲线。偏好不同的，无差异曲 线形状不同。无差异投资满意程度相同。无差异曲线的 6个特点：1由左至右向上弯曲的曲线；2 每个者的曲线形成密布整个平面又不相互相交的曲线簇； 3同一条曲线上组合给者带来的满意程度相同； 4不同无差异曲线上的组合给者带来的

11、满意程度相同；5曲线的位置越高，具上组合带来的满意度越高；6曲线 向上弯曲的程度大小反映了者承受风险的能力强弱。越陡峭，说明者保守，风承小。者的偏好通过他的无差异曲线来反映，使他归满意的有效组合，恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点 所表示的组合。第三节资本资产定价模型威廉夏普提出。假设条件：1者都据期望收益率评价组合的收益水平；2者对收益、风险及券间的关联性具有完全相同 的预期；3资本市场没有摩擦。当市场处于均衡状态时，最优风险组合就等于市场组合。市场组合：指明由风险券构成，并且其成员券的投资比例与整个市场上风险券的相对市值比例一致的券组合。用M表示。在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连

12、接无风险资产F与市场组合M的射线FM,称为资本市场线。资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系。资本市场线是对有效组合的期 望收益率和风险之间的关系提供了完整的阐述。有效期望收益率由两部分构成：1无风险利率，由时间创造，是对放弃即期消费的补偿；2另一部分是对承担风险的补偿，称为风险溢价，与承担的风险的大 小成正比。证券市场线的经济意义：对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了完整的阐 述。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：11无风险利率，由时间创造，是对放弃即期消费的补偿；2另一部分是对承担风险的补偿，称为风险溢价，与承担的风险的大小成正比。贝塔系数涵义：1反映证券或

13、组合对市场组合方差的贡献率；2反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的 敏感性。证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关。系数值绝对值越大，表明证券或组合对市场指数的敏感性越强。3系数是衡量证券承担系统风险水平的指数。其它应用： 1证券选择（牛市估值优 势相差不大，选系数较大的票，期收益高；熊市选系数小的票，以减少票下跌的损失。）2风险控制3投资组合绩效评价。第四节套利定价理论APT揭示了均衡价格形成的套利驱动机制和均衡价格的决定因素。三个基本假设：1者是追求收益的，同时厌恶风险的。2所有证券的收益都受到一个共同因素 F的影响，并且证券的收益率具有3者能够发现市场上是否存在套利机会，

14、并利用该机会进行套利。第五节有效市场假设理论及其运用 EMH有效市场理论认为，证券在任一时点上的价格无对所有相关信息做出了反应。票价的任何变化只会由新信息引起。法默将信息分为历史信息、公开信息及全部信息（含内幕信息）3类。弱势半强势及强势有效市场。弱势有效市场技术分析方法无效。半强势有效市场假设 一一否定基本分析存在的基础。 强势有效市场假设一一对任何内幕信息的价值持否定态度。市场异常现象：日历异常（一类与时间因素 有关的异常现象）、事件异常（特定事件）、公司异常及会计异常。有效市场理论对投资管理的影响： 认为市场是有效的，就没有必要进行积极的投资管理，面应采取消极的策略。有效市场理论为指数基

15、金 的产生哲学基础。第六节行为金融理论及其应用认为者行为常常表现出不理性。而这些非理性的行为和决策错误将会影响到证券的定价。进行投资决策刊表现出以下心理特点：1过分自信2重视当前和熟悉的事物3回避损失和 心理”会计（过快卖出浮盈 票，将浮亏票保留下来）4避免后悔心理（代为投资、随大流、追涨杀跌） 5相互影响行为金融艺术模型：BSV模型1选择性偏差（过分重视近期实际变化模式）2保守型偏差（不能根据变化了的情况修正增加的预测模型）DHS模型有信息与无信息两类。证券价格是由有信息的投资者决定。第十二章资产配置管理第一节概述资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低

16、风险、低收益 证券与高间分配。投资规划即资产配置，是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节，资产配置是总 投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。资产配置组合对总投资组合业 绩的贡献率达到90%以上。配置起到降低风险、提收益的作用。 配置的意义：帮助投资者降低单一资产 的非系统性风险。配置的目标：以资产类别的历史表现与者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投 资组合中所占比重，从而降风、提益消除者对收益所承担的不必要的额外风险。资产配置的主要考虑因素：1影响者风险承受能力和收益要求的各项因素。（者年龄、资产负债状况、财务变动状况与趋势、 财富净值和风险偏好等因素。对于个

17、人投资者，个人的生命周期是影响资产配置的最主要因素。最初的 工作累积期，两高；退休期低风和益稳的。）2影响各类资产的风险收益状况心相关关系的资本市场环 境因素。3资产有流动性特征与者的流动性要求相匹配的问题4投资期限5税收考虑。资产配置的基本步骤：1明确投资目标和限制因素2明确资本市场的期望值3明确资产组合中包括哪几类资产（不要资 产类型有：货币市场工具，即现金、固定收益证券、股票、不动产、贵金属）4确定有效资产组合的边 界5寻找最佳的资产组合。第二节 资产配置的基本方法历史数据法和情景综合分析法历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，据过去的经历 推测未来的资产类别收益。历史数据

18、包括：各类型资产的收益率、以标准差衡量的风险水平及不同类型资产之间的相关性年数据。情景综合分析法：要求更高的预测技能，由此得到的结果在一定程度上有价值。预测期间在3 5年左右。第三节资产配置主要类型及其比较、买入并持有策略（消极）、恒定混合策略（积极）、投资组合保险策略（积极）和动态资产配置策略（积极）。全球配期限1年以上，票债半年，行业最短，季度周期或行业波动特征进行调整。买入并持有策略按确定的恰当的资产配置比例构造了某个投资组合后在3 5 年适当持有期间内不改变资产配置状态，是消极型的长期再平衡方式，适用于长期计划战略性资产配置的者。长期投资。投资组合价值 与票市场价值保持同方向同比例的变

19、动。 恒定混合策略：保持组合中的比例固定。适用于承受力较稳定 的。下跌时，承受力保持不变，风险资产的比例反面上升，风收益补偿也随之上升；上升时，力不变产 的比例下降，收益补偿下。当票市处于震荡、波动状态中恒可能优于习入并持有策略。投资组合保险策 略（同向操作）：部分无风，保证组合最低价值的前提下，当组合价值因风收提高而上升时，风产的投 资比例提高，反下降。买包投三者比较：票价保持单方向持续运动时，收益情况 投买包。市场易 变无序时，包买投。对流动性的要求：买入最低。要求最高的是投。第十三章股票投资组合管理第一节 股票投资组合的目的目的：1分散风险风险（随着组合证券数量的增而降，关联性低的证券组

20、合可有效降个别风险。组合投 资能够减少直至消除各票自身特征所产生的风险（非），而只承担影响所有票收益率的因素所产生的风 险（系统）。）2实现收益最大化第二节票投资组合管理基本策略根据对市场有效性的不同判断，积极型票投资组合策略，消极型。市场有效性是指票的市场价格反映影 响票价格信息的充分程度。全部信息强。消极型是有效市场的最佳选择。 积极型和管理目标是超越市场。 第三节股票投资风格管理按公司规模分小型资本票、大型、混合型 3种。中小型资本票的战略风险高于大型资本票战略。按股票价格行为所表现出来的行业特征：增长类、周期类、稳定类、能源类。（后三种为非增长类）。按公 司成长性分类：增长类和非增长类

21、（收益类）增长类超过经济发展速度，收益类与经济发展速度同步增 长。选取一定的指标描述公司的成长性 1持续增长率即净资产收益乘以盈余保留率。 2红利收益率。从 红利收益率和市场对优秀增长类公司发出的价格信号来看，红利收益率通常和公司增长能力呈 反向变化的关系。持续增长率和红利收益率之间是 负相关的关系。增长类票有较高的盈余保留率和高的赢利性 （或 二者兼之）；非增长股票有较低的盈余保留率他赢利性。股票投资风格指数：对票投资风格进行业绩评价的指数。引入了风格指数的概念作为评价投资管理人业绩的标准。股票风格管理：消极的管理及应用；积极的管及用。第四节 积极型股票的投资策略以技术分析为基础的投资策略是

22、在否定弱势有效市场的前提下，以历史交易数据（过去的价格和交易量 数据）为基础，预测单只票或市场总体未来变化趋势的一种策略。道氏理论：道琼斯平均指数 主要观点：市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为；市场波动具有3种趋势；交易量在确定趋势中的作用；收盘价是最重要的价格 。超买超卖型指标：1简单过滤器规则：以一点上价格为参考基准，预 先认定一个股价上涨或下跌的百分比。止损定律与简单规则具有相同的理论基础。移动平均法：是简单 的一种变形。以一段时期内的股票价格移动平均值为参考基础。乖离率描述股价一股价移动平均线距离 远近程度的一个指标。价量关系指标：价量关系的对比分析已经成为技术分析的基本手段。以基本分析 为基础的投资策略：基本分析是在否定半强式有效市场的前提下，以公司基本面状况为基础进行分析。资本结构、产运作效率、偿债力、盈利能、市场占有率、等 两低 市盈率股票价格与每股净利润的比 值。市净率则是股票价格与每股净资产的比值。股利贴现模型：净现值