东北财经财务分析教材第01章财务分析理论教案

1、第一章 财务分析理论学习目标掌握财务分析的基本内涵、基本目的与作用。具体目标包括：知识目标明确什么是财务分析， 财务分析的学科地位如何， 财务分析与经济活动分析、 财务管理和会计是什么关系； 掌握财务分析的体系和内容以及形成的理论基础； 理解财务分析的目的 以及不同财务分析主体财务分析目的的差异。 能力目标能够运用财务分析的基本原理说明财务分析的作用； 从财务分析的产生与发展方面说明财务分析与相关学科和技术方法的关系； 学会灵活运用财务分析形式解决实际问题， 实现财 务分析目标。被称为“现代证券分析之父”的本杰明格雷厄姆(Benjamin Graham, 1894-1976)是华尔街的传奇人物

2、， 他的财务分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动， 影响了几乎三代重要的投资者。他的投资哲学一一基本分析法和“风险缓冲带”为沃伦巴菲特、马里奥加贝利、约翰奈夫、米歇尔普赖斯等一大批顶尖证券投资专家所推崇。沃沦巴菲特作为格雷厄姆的学生兼雇员对格雷厄姆更是佩服得五体投地，他说： “格雷厄姆的思想，从现在起直到 100 年后，将会永远成为理性投资的基石。 ”年轻的格雷厄姆刚在华尔街工作时，已经开始明确地表述出他对价值投资理论的观点。当时，人们习惯以道氏理论和道琼斯指数来分析股市行情，而对单一股票、证券的分析尚停留在较为原始、 粗糙的阶段， 而且普通投资者在投资时通常倾向于债券投资方式， 对于

3、股票投资， 投资者普遍认为过于投机， 风险太大， 令人难以把握。 投资者之所以作出如此选择，一方面是因为债券有稳定的收益， 并且安全系数明显要高于股票； 另一方面主要是因为一般公司仅公布笼统的财务报表， 这使投资者难以了解其真实的财务状况。 格雷厄姆透过那些上市的股票、 债券公司的财务报表， 以及对那些公司资产的调查研究发现， 上市公司为了隐瞒利润或在债权清理时逃脱责任， 常常千方百计地隐瞒公司资产， 公司财务报表所披露的是低估后的资产， 而这一做法造成的直接后果就是反映到股市上的股票价格往往大大低于其实际价值。 于是， 格雷厄姆把公司和产业报告看作寻找财富的藏宝图， 通过研究和分析公司报告以

4、寻求公司的内在价值。 1926 年，在研究了北方管道公司的年报之后，格雷厄姆发现该公司握有每股约值95 美元的国债。格雷厄姆认为，没有任何商业上的理由支持该公司继续持有这些国债。 由于竞争加剧和收益下降， 北方管道公司的股票不再被大家看好。 该公司的肢价已下跌至65 美元股，有6 美元的分红。格雷厄姆决定买进。之后，他会见了北方管道公司的管理者，指出公司不需要这些国债，而且他们支配的这些资金实际上是属于股东的。最后， 在他的不懈努力下，北方管道公司卖掉了国债，并分给股东们70 美元 / 股的红利，格雷厄姆后来卖掉了这只股票，盈利可观。格雷厄姆在实践中逐步确立了价值投资理念， 在他看来， 投机并

5、不是一项好的投资， 因为投机是建立在消息基础上的， 其风险非常高。 当股价已升至高档的上端时， 很难说哪一只股票没有下跌的风险，即便是绩优股也不例外。所以，从严格的意义上来讲，基于事实本身的投资和基于消息的投机，两者所蕴涵的风险是截然不同的。如果一家公司真的营运良好，则其股票所含的投资风险便小， 其未来的获利能力一定比较高。 那么， 如何判断一家公司的营运情况和未来发展，如何预测公司未来盈余和股票内在价值呢?财务分析便是寻求答案的过程中不可或缺的工具。 也是以格雷厄姆为领军人物的秉承价值投资理念的投资者进行投资决策的制胜法宝。 可以说， 谁能运用财务分析分析出更有效率的信息， 谁就占有了信息优

6、势。资料来源：新浪财经频道第一节 财务分析的产生与发展一、财务分析与会计发展（一 ）财务分析与会计技术发展财务分析的产生与发展是社会经济发展对财务分析信息需求与供给共同作用的结果。 会 计技术与会计报表的发展为财务分析的产生与发展奠定了理论基础。财务分析的基础是财务报表， 财务报表的基础是会计技术。 因此， 会计技术发展影响或决定着财务分析的产生与发展。 会计技术的发展可分为四个阶段： 第一是利用会计凭证记录交易事项； 第二是利用会计分类账记录交易事项； 第三是编制财务报表； 第四是财务报表解释。财务报表解释的目的是给管理者提供经营管理信息。财务报表解释要求财务分析。 因为财务报表是会计分类账

7、的缩写， 相当少的财务报表数据代表了无数会计借贷的结果。 由于有些财务报表数据非常综合， 它是无数业务交易的结果，因此， 对于财务报表反映的单数据与无数业务交易之间就存在许多需要解释的。 为了解释介于财务报表与业务交易之间的中间数据， 就要对财务报表进行分析， 即从总体分解到其构成因素，或者说是采用与会计相反的程序，从财务报表回到原始分录。财务报表解释要求比较。 对财务报表构成因素的进一步检验， 并不能得出最终财务状况的结论。 计量各因素的相关程度是必须的。 例如只看企业流动负债绝对额不能得出企业支付能力好坏的结论， 必须将其与流动资产相比较， 即从流动负债与流动资产之间的相关程度说明企业的支

8、付能力。 因此， 解释企业财务状况仅分解财务报表是不够的。 还要进行各种相关比较，包括不同历史阶段的比较。而对财务报表信息的比较正是财务分析的基本技术。（二 ）财务分析与会计汇总（或报表）的历史发展要全面理解财务分析的产生与发展， 了解会计汇总及报表的发展是有益的。 会计从最初记录交易到以货币计量形成会计余额， 然后从会计余额发展到会计汇总， 再从会计汇总发展到会计报表。 对会计汇总的需要来自于经济发展与管理需求。 有资料表明， 对资产与负债的汇总被认为存在于14 世纪。到 16 世纪，会计汇总成为复式记账（会计平衡）形式的有机组成部分。 当企业经营规模较小时， 会计余额汇总可反映财务状况与经

9、营结果， 并可供企业所有者和合伙人检查，不需要在会计汇总或会计分类账基础上编制财务报表。随着 19 世纪末期企业规模增大，公司开始有许多投资者，编制更多的会计汇总给所有股东是必需的。 因此， 会计余额汇总或总分类账被发展成当代的资产负债表。 现代会计实践中使用的其他财务报表是近代随着经济发展及对会计的需求而加入会计程序的，如利润表、财务状况变动表、现金流量表等。从会计余额、会汁汇总到财务报表的发展，反映了财务分析与会计发展是紧密相关的。随着经济发展及人们对会计信息的需求， 会计技术不断发展， 财务报表不断完善。 而会计技术和财务报表的发展与完善，又促进了财务分析的发展。二、财务分析应用领域的发

10、展对财务分析产生与发展在早期做出重要贡献的是贷款人和投资者， 正是他们对财务报表信息的需求影响着财务分析的产生与发展。 在近代与现代， 企业经理、 银行家和其他人对财 务信息的需求进一步影响着财务分析的发展进程。（一 ）财务分析开始于银行家直到 20 世纪初，会计账簿与报表一直被当做记账员工作的证明，然而这时银行家开始要求使用资产负债表作为评价贷款是否延期的基础。 财务报表大规模使用于信贷目的， 开始于 1895 年 2 月 9 日，当时纽约州银行协会的经理委员会采纳了一项决定：要求他们的机构贷款人提交书面的、有其签字的资产负债报表。从那时起，财务报表被主要银行推荐使用。1900 年，纽约州银

11、行协会发布了申请贷款的标准表格，包括一部分资产负债表。尽管银行开始要求其客户的资产负债表， 但没有任何对其内容进行数量计量的尝试。 资产负债表可能仅仅是被检查， 然后就存档了。 纽约第四国家银行副总经理杰姆斯是主张提供报表的最积极支持者。 他认为扩大贷款必须预测贷款人的偿债能力， 必须对报表进行分析。 他设计出财务报表的比较格式， 显然财务报表比较应是财务分析的内容。 在接受了比较报表观点后， 银行家们开始考虑什么应该比较，如有的比较速动资产与流动负债等。这可以证明，在20 世纪初，比率分析已经出现并被贷款人所接受。（二）投资领域的财务分析从财务报表分析观察企业财务状况的观点也应用于投资领域。

12、 1900 年，汤姆斯 （美国 ）发表了题为 铁路报告分解的小册子， 在处理各种铁路报表因素时， 他使用了现代的分析方法， 如经营费用与总收益比率、 固定费用与净收益比率等。 财务分析作为评价财务状况的基础在投资领域越来越流行。（三 ）现代财务分析领域现代财务分析领域不断扩展，早已不限于初期的银行信贷分析和一般投资分析。全面、系统的筹资分析、投资分析、经营分析是财务分析的基本领域。随着经济发展、体制改革与现代公司制的出现， 财务分析在资本市场、企业重组、绩效评价、 企业评估等领域的应用也越来越广泛。三、财务分析技术发展（）比率分析的发展比率分析的体系于1919 年由亚历山大建立，他发表了一篇文

13、章批评银行家只依靠流动比率进行贷款决策。 他指出，为了取得全面的认识，必须考虑财务报表间的各种关系， 而不仅仅是流动资产与流动负债之间的关系。 从那时起， 他一直是比率分析的最积极倡导者， 并多次精炼他的方法。 通过计算一系列比率进行分析的方式迅速流行起来。 不幸的是， 比率分析的重要性被夸大了： 比率被看成具有神秘的能力， 是企业成功的万能钥匙。 许多对其了解很少的人开始在许多领域使用它。（二）标准比率在广泛接受比率分析方法的同时，人们（如财务分析师）感觉需要一种类似成本会计中标准成本的比率分析标准，即标准比率。 1923 年， James H Bliss 提出：在每一个行业，都有以行业活动

14、为基础并反映行业特点的财务与经营比率。这些比率可通过行业平均比率来决定， 并计算了许多行业和相当多公司的平均或标准比率。 标准比率的观点开始流行， 许多组织开始计算这些标准比率。（三 ）趋势百分比的出现1925 年，在出版物中出现了对比率分析进行严厉批评的文章。归纳起来，对比率分析的异议主要有四点：第一，比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动；第二，某一比率很难综合反映与比率计算相关的某一报表（资产负债表）的联系；第三，比率给人们不保险的最终印象；第四，比率不能给人们财务报表（如资产负债表）关系的综合观点。为了解决比率分析的问题， 人们提出了替代比率技术的方法， 即选择一年为基年，

15、得到一系列相关基年的百分比，即趋势百分比。通过研究这种变动，可得到企业进步程度的综合印象。这标志着趋势分析的产生。（四 ）现代财务分析技术现代财务分析技术是在传统分析技术的基础上不断完善与发展的， 如比率分析、 趋势分析、结构分析等。虽然它们仍是现代财务分析的基本技术之一，但与传统分析技术相比，其分析体系、分析内容已发生了重大变化。同时，一些新的分析技术也应用于财务分析之中，如预测分析技术、实证分析技术、价值评估技术、电算化分析技术，等等。总之，现代财务分析技术体现了传统分析技术与现代分析技术的结合、 手工分析技术与电算化分析技术的结合、规范分析技术与实证分析技术的结合、事后评价分析技术与事前

16、预测分析技术的结合。四、财务分析形式发展（一 ）静态分析与动态分析财务分析中的计量可分为两大类： 类是计量单一报表各项目之间的关系； 另一类 是计量连续报表中各项目的关系。 前者是静态分析， 后者是动态分析。 静态分析通过对经济活动中各项目之间的关系分析， 找出其内在联系， 揭示其相互影响与作用， 反映经济效率和财务状况。动态分析则通过对不同时期经济活动的对比分析，揭示经济活动的变动及其规律。财务分析的最初形式是静态分析， 如比率分析就属于静态分析。 当人们认识到静态分析的缺陷后， 开始采用动态分析的方式弥补其不足， 因此动态分析就出现了。 可见，要全面综合解释财务报表，这两类分析都是必需的。

17、（二）内部分析与外部分析财务分析与企业内部和外部都相关。 内部分析是指在所分析企业的内部， 分析师可直接接触会计账簿和有关企业的完全信息。 外部分析是指在所分析企业的外部， 分析师只能得到企业必须披露和愿意披露的信息。通常，银行信贷分析、投资者的投资分析等属于外部分析 而企业管理者从经营角度进行的分析属于内部分析。 财务分析最初产生于企业外部需要，随着经济发展和对管理的重视， 内部分析需求不断增加。 由于企业自愿披露或强制披露的信息逐渐增多， 最近可用于外部分析的信息在不断扩大。 贷款人现在可得到的财务报表等信息在过去是得不到的。投资分析师从证券交易委员会得到的信息，以前也是得不到的。五、我国

18、财务分析的发展我国的财务分析思想出现较早，但真正开展财务分析工作还是在 20 世纪初。当时，中国的一些外国洋行和中国金融资本家开始分析企业的经营效益和偿债能力， 但很少根据会计核算数据进行较全面的分析。 新中国成立后， 在计划经济体制下， 我国一直把财务分析作为企业经济活动分析的一部分。 但在统收统支的计划经济体制下， 经济活动分析的基本任务是分析企业各项计划的完成情况，财务分析在经济活动分析中是无足轻重的。改革开放以来，随着企业自主权的扩大， 财务分析引起了越来越多的有识之士的重视， 不仅经济活动分析中的财务分析内容得到了充实， 财务管理和管理会计等学科中都增加了财务分析的内容。 但是，这些

19、学科毕竟有其独立的理论与方法论体系，财务分析只不过作为这些学科体系的一部分，没能形成适应在市场经济条件下， 建立现代企业制度需要的独立的财务分析学理论体系与方法论体系。企业所有者、潜在投资者、企业经营者、企业债权人等缺少投资、经营、交易等所需要的财务分析系统理论与方法。 因此， 在我国建立独立的财务分析学科体系是经济发展的客观需要。随着我国社会主义市场经济体制的建立、发展与完善，我国的宏观经济环境和微观经济体制都发生了很大变化。建立产权清晰、权责明确、政企分开、 管理科学的现代企业制度已成为我国企业制度改革的目标和方向。 在现代企业制度下， 企业的所有者、债权人、 经营者和政府经济管理者都站在

20、各自的立场上， 或从各自的目的和利益出发， 关心企业的经营状况、 财务状况和经济效益。 国家在宏观经济政策和环境方面也为他们分析和掌握企业的经营和财务状况创造了条件。 例如， 统一了财务会计制度，完善了财务会计信息披露制度， 建立了产权清晰的企业制度等。这些都为我国财务分析的发展奠定了基础。第二节 财务分析学科发展与定位一、财务分析学科发展现状什么是财务分析?什么是财务报表分析?什么是财务报告分析?它们的内涵是否相同?它们之间有什么联系与区别?这是实务界经常提到的问题，也是理论界应该回答的问题。就一般意义而言， 人们并不在意财务分析、 财务报表分析及财务报告分析的区别， 如目前出版的关于这方面

21、的书籍的名称五花八门，说明上述概念的本质是相同或相近的。然而仔细斟酌，它们又有所区别： 财务报表分析的对象是财务报表； 财务报告分析的对象是财务报告； 财务分析的对象是财务活动。 显然， 财务报表与财务报告的区别是清楚的， 因此，财务报表分析和财务报告分析的内涵是明确的。 但是， 财务报表、 财务报告和财务活动之间的关系决定了区别财务分析与财务报表分析和财务报告分析的复杂性。这里将从财务分析学科的现状人手， 探究财务分析的理论基础。 目前的财务分析从理论基础上看主要可分为基于会计学的财务分析与基于财务学的财务分析两种。（一）会计学中的财务分析与基于会计学的财务分析从会计学角度对财务分析的考察可

22、以分为两个方面， 一方面是观察现有会计学教材中的财务分析。 另一方面则要研究基于会计学的财务分析， 这个角度的财务分析通常叫财务报表分析和财务报告分析。1 会计学中的财务分析目前， 我国的会计学教材中设置财务报表分析一章的较少， 而在西方的一些会计学教材中，包括会计学基础和财务会计（或中级会计） ，往往都设有财务报表分析一章。会计学中的财务报表分析往往具有以下特点：第，主要介绍财务报表分析的基本方法，如水平分析法、垂直分析法和趋势分析法，对更进一步的会计分析（包括会计政策等变更对财务报表影响的分析）的介绍较少。第二， 主要介绍几个主要的财务比率， 没有对财务比率体系进行论证与分析， 也不进行财

23、务比率的因素分析。第三，会计学中的财务报表分析不研究财务比率分析的应用。2基于会计学的财务分析基于会计学的财务分析， 以会计学中会计报表信息为基本出发点， 运用会计分析方法对影响会计报表的因素进行分析与调整， 为财务比率分析奠定基础， 从而准确分析企业单位的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力等状况，进而形成一门独立的、边缘的科学。基于会计学的财务分析通常具有以下特点：第一， 基于会计学的财务分析是一门独立的课程， 拥有完整的理论体系、 方法体系和内容体系。第二， 基于会计学的财务分析以会计报告信息分析为出发点， 以影响会计报告信息的因素（特别是会计假设、会计政策、会计估计等因素）变动为分析

24、重点。第三， 基于会计学的财务分析往往将盈利能力分析、 营运能力分析、 偿债能力分析等作为会计信息在财务分析中的应用。第四， 基于会计学的财务分析在处理财务分析与财务管理的关系上， 往往强调财务效率。（二 ）财务学中的财务分析与基于财务学的财务分析从财务学角度对财务分析的考察也可以分为两个方面， 一方面是观察现有财务学或财务管理教材中的财务分析； 另一方面则要研究基于财务学或财务管理角度的财务分析， 这个角度的财务分析通常就被称为财务分析。1财务学中的财务分析目前， 无论在我国还是在西方的一些财务管理类教材中都有财务分析一章。 财务管理中的财务分析往往具有以下特点：第，将财务分析作为财务管理的

25、职能，与财务预测、财务预算、财务控制、财务评价与激励等并列。第二， 将财务分析（或财务报告与分析）作为财务管理的基础，提供财务管理中筹资活动、投资活动与分配活动决策的有用信息。第三， 将财务分析定义为财务比率分析， 往往以盈利能力分析、 营运能力分析和偿债能力分析为分析的体系和主要内容。2基于财务学的财务分析基于财务学的财务分析， 以财务学或财务管理目标为基本出发点， 以反映财务活动与经营成果的财务报告与内部报告为基本分析依据， 以专门的财务分析程序与方法为分析技术工具， 形成了一门独立的、 边缘的科学。 基于财务学的财务分析内容广泛， 通常具有以下特点：第一， 基于财务学的财务分析是一门独立

26、的课程， 拥有完整的理论体系、 方法体系和内容体系。第二， 基于财务学的财务分析以财务学领域为导向， 以价值分析与量化分析技术为基础，以公司财务比率或能力分析、证券市场分析等为主要内容。第三， 基于财务学的财务分析应用领域较为广泛， 包括证券估价、 业绩评价、 风险管理、企业重组等。第四， 基于财务学的财务分析在处理财务分析与会计学的关系上， 往往将财务报告作为分析基础信息。应当指出， 无论是会刊学中的财务报表分析还是财务学中的财务比率分析， 都无法反映财务分析的本质与全部内涵； 无论是基于会计学的财务分析还是基于财务学的财务分析， 都体现了财务分析学的独立性、综合性与边缘性。然而，在当今经济

27、变革的时代，随着经济环境（包括实践与理论）的变化，财务分析的需求与供给都发生了变化，财务分析必然面临学科发展和实践的挑战。二、财务分析学科定位关于财务分析的学科定位问题一直存在较大争议，有人将其划归为会计学，有人将其划归为财务管理， 还有人将其划归为金融学、 统计学等。 财务分析之所以定位较难是因为它是一门与上述学科都相关的一个边缘性学科， 这从另一个方面也说明财务分析应该外在于上述学科而独立存在。财务分析实际上是在会引信息供给（会计学）与会计信息需求（财务学、 经济学、 管理学等 ）之间架起的一座桥梁。 因为在会计学与经济学、 管理学和财务学等学科的关系中， 都涉及会计学的发展如何满足相关学

28、科发展的信息需求， 其他学科的发展如何有效利用会计信息的问题。一方面，会计学毕竟不是单纯满足某一信息使用者的需求，因此，会计提供的信息往往需要分析与转换而成为信息需求者的有用信息；另一方面，经济学、管理学、 财务学等相关学科的复杂性也不能要求会计学者完全或直接掌握其会计信息的需求，将相关学科的决策需求分析转换为会计信息需求， 也是会计学发展所需要的。 在会计学与相关学科关系的信息转换中， 财务分析起着至关重要的作用。 财务分析就是根据相关学科或人们对会计信息的需求，将标准的会计信息分析转换为决策与管理所需要的信息； 同时， 财务分析又将相关学科理论与实务所需求的信息， 分析转换为会计应该提供的

29、信息。 财务分析的这种地位与作用， 在会计学与财务学的关系发展中体现得最为明显与清楚，如图 1-1 所示。会计节1-1财务分析与会计学、财务学的关系及演变随着相关学科理论与实务对会计信息需求的加大，财务分析在连接会计学与相关学科 关系中的地位与功能将进一步扩展，如图 1-2所示。图1-2财务分析同会计学和相关学科的关系从财务分析在与会计学和相关学科关系中的地位与作用看，随着会计学科地位的提升，以及相关学科对会计信息需求范围、 数量与质量要求的提高，财务分析将在分析主体、分析 对象、分析内容和学科地位上有进一步的扩展与提升。 财务分析不仅要满足投资者、 债权人 等外部信息需求者的需要， 而且要满

30、足管理者、 员工等内部信息需求者的需要； 不仅要满足 管理学理论与实务发展的需要， 而且要满足经济学理论与实务发展的需要。 财务分析不仅是一门独立的边缘性学科，而且将成为一个独立于会计学和财务学等的专业方向。第三节 财务分析的内涵与目的一、财务分析的基本内涵财务分析是以会计核算和报告资料及其他相关资料为依据， 采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的有关筹资活动、投资活动、经营活动的盈利能力、营运能力、 偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价， 为企业的投资者、 债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、 评价企业现状、 预测企业未来、 做出正确决策与估价提供准

31、确的信息或依据的经济应用学科。 要正确理解财务分析的基本内涵， 必须搞清以下几个问题：（一 ）财务分析是一门综合性、边缘性学科财务分析是在企业经济分析、财务管理和会计基础上形成的一门综合性、边缘性学科。所谓综合性、边缘性是指财务分析不是对原有学科中关于财务分析问题的简单重复或拼凑，而是依据经济理论和实践的要求， 综合了相关学科的长处产生的一门具有独立的理论体系和方法论体系的经济应用学科。（二）财务分析有完整的理论体系随着财务分析的产生与发展， 财务分析的理论体系不断完善。 从财务分析的内涵、 财务分析的目的、 财务分析的作用、财务分析的内容，到财务分析的原则、财务分析的形式及财务分析的组织等，

32、都日趋成熟。（三 ）财务分析有健全的方法论体系财务分析的实践使财务分析的方法不断发展和完善，它既有财务分析的一般方法或步骤，又有财务分析的专门技术方法，如水平分析法、垂直分析法、趋势分析法、比率分析法等都是财务分析的专门和有效的方法。（四 ）财务分析有系统、客观的资料依据财务分析的最基本资料是财务报表， 财务报表体系和结构及内容的科学性、 系统性、 客观性为财务分析的系统性与客观性奠定厂坚实的基础。 另外， 财务分析不仅以财务报表资料为依据，而且还参考管理会计报表、市场信息及其他有关资料，使财务分析资料更加真实、完整。（五）财务分析有明确的目的和作用财务分析的目的受财务分析主体和财务分析服务对

33、象的制约， 不同的财务分析主体进行财务分析的目的是不同的， 不同的财务分析服务对象所关心的问题也是不同的。 各种财务分析主体的分析目的和财务分析服务对象所关心的问题， 也就构成了财务分析的目的或研究目标。 财务分析的作用从不同角度看是不同的。 从财务分析的服务对象看， 财务分析不仅对企业内部生产经营管理有着重要作用， 而且对企业外部投资决策、 贷款决策、 赊销决策等也有着重要作用。从财务分析的职能作用看，它对于正确预测、决策、计划、控制、考核、评价都有着重要作用。二、财务分析的目的财务分析从其主体看， 包括投资者进行的财务分析， 经营者进行的财务分析， 债权者进行的财务分析， 以及其他相关经济

34、组织或个人所进行的财务分析； 财务分析从其服务对象看，也是投资者、经营者、债权人等。因此，无论从分析主体还是从分析服务对象看，研究财务分析的目的都可从以下几方面进行：（）从企业股权投资者角度看财务分析的目的企业的股权投资者包括企业的所有者和潜在投资者， 他们进行财务分析的最根本目的是看企业的盈利能力状况， 因为盈利能力是投资者资本保值和增值的关键。 但是投资者仅关心盈利能力还是不够的， 为了确保资本保值增值， 他们还应研究企业的权益结构、 支付能力及营运状况。只有投资者认为企业有着良好的发展前景，企业的所有者才会保持或增加投资，潜在投资者才能把资金投向该企业。 否则， 企业所有者将会尽可能地抛

35、售股权， 潜在投资者将会转向其他企业投资。 另外， 对企业所有者而言， 财务分析也能评价企业经营者的经营业绩，发现经营过程中存在的问题，从而通过行使股东权利，为企业未来发展指明方向。（二 ）从企业债权者角度看财务分析的目的企业债权者包括企业借款的银行和一些金融机构，以及购买企业债券的单位与个人等。债权者进行财务分析的目的与经营者和投资者都不同， 银行等债权人一方面从各自经营或收益目的出发愿意将资金贷给某企业， 另一方面又要非常小心地观察和分析该企业有无违约或清算破产的可能性， 一般地说， 银行、金融机构及其他债权人不仅要求本金的及时收回而且要得到相应的报酬或收益， 而这个收益的大小又与其承担的

36、风险程度相适应， 通常偿还期越长， 风险越大。因此，从债权人角度进行财务分析的主要日的，一是看其对企业的借款或其他债权是否能及时、 足额收回， 即研究企业偿债能力的大小； 二是看债务者的收益状况与风险程度是否相适应，为此，还应将偿债能力分析与盈利能力分析相结合。（三 ）从企业经营者角度看财务分析的目的企业经营者主要指企业的经理以及各分厂、 部门、 车间等的管理人员。 他们进行财务分析的目的是综合的、 多方面的。 从对企业所有者负责的角度， 他们首先也关心盈利能力，这只是他们的总体目标。但是，在财务分析中， 他们关心的不仅仅是盈利的结果，而且包括盈利的原因及过程，如资产结构分析、 营运状况与效率

37、分析、经营风险与财务风险分析、 支付能力与偿债能力分析等。通过这种分析，其目的是及时发现生产经营中存在的问题与不足，并采取有效措施解决这些问题， 使企业不仅用现有资源盈利更多， 而且使企业盈利能力保持持续增长。（四 ）其他财务分析的目的其他财务分析的主体或服务对象主要指与企业经营有关的企业单位和国家行政管理与监督部门。 与企业经营有关的企业单位主要指材料供应者、 产品购买者等。 这些企业单位出于保护自身利益的需要， 也非常关心往来企业的财务状况， 从而进行财务分析。 他们进行财务分析的主要目的在于搞清企业的信用状况， 包括商业上的信用和财务上的信用。 商业信用指按时、按质完成各种交易行为；财务

38、信用则指及时清算各种款项。企业信用状况分析，首先可通过对企业支付能力和偿债能力的评价进行； 其次可根据对企业利润表中反映的企业交易完成情况进行分析判断来说明。国家行政管理与监督部门主要指工商、物价、 财政、 税务以及审计等部门。它们进行财务分析的目的， 一是监督、检查党和国家的各项经济政策、法规、 制度在企业单位的执行情况； 二是保证企业财务会计信息和财务分析报告的真实性、 准确性， 为宏观决策提供可靠信息。三、财务分析的作用从财务分析的产生、 发展及与其他学科的关系到财务分析的目的， 都说明财务分析是十分必要的， 尤其在我国建立社会主义市场经济体制和现代企业制度的今天， 财务分析的意义更加深

39、远， 作用更加重大。 财务分析的作用从不同角度看是不同的。 从财务分析的服务对象看， 财务分析不仅对企业内部生产经营管理有着重要作用， 而且对企业外部投资决策、 贷款决策、赊销决策等也有着重要作用。从财务分析的职能作用看，它对于正确预测、决策、计划、控制、考核、评价都有着重要作用。这里主要从财务分析对评价企业过去、现在及未来的作用加以说明。（一 ）财务分析可正确评价企业过去正确评价企业的过去， 是说明现在和揭示未来的基础。 财务分析通过对实际会计报表等资料的分析能够准确地说明企业过去的业绩状况， 指出企业存在的问题及产生的原因， 是主 观原因还是客观原因等， 这不仅对于正确评价企业过去的经营业

40、绩是十分有益的， 而且可对企业投资者和债权人的行为产生正确的影响。（二）财务分析可全面反映企业现状财务会计报表及管理会计报表等资料是企业各项生产经营活动的综合反映。 但会计报表的格式及提供的数据往往是根据会计的特点和管理的一般需要而设计的， 它不可能全面提供不同目的报表使用者所需要的各方面数据资料。财务分析，根据不同分析主体的分析目的，采用不同的分析手段和方法， 可得出反映企业在该方面现状的指标， 如反映企业资产结构的指标、 企业权益结构的指标、企业支付能力和偿债能力的指标、企业营运状况的指标、 企业 盈利能力的指标等。这种分析对于全面反映和评价企业的现状有重要作用。（三 ）财务分析可用于估价

41、企业未来财务分析不仅可用于评价过去和反映现状，更重要的是它可通过对过去与现状的分析与评价，估价企业的未来发展状况与趋势。财务分析对企业未来的估价，第一，可为企业未来财务预测、财务决策和财务预算指明方向； 第二，可准确评估企业的价值及价值创造，这对企业进行经营者绩效评价、 资本经营和产权交易都是十分有益的； 第三， 可为企业进行财务危机预测提供必要信息。第四节 财务分析的体系与内容一、美国财务分析体系与内容评价财务分析作为一门独立学科， 必然涉及对财务分析目的、 分析方法、 分析内容的界定与安排问题。 从不同角度或不同的分析目的出发， 可得出不同的财务分析体系。 目前美国理论界关于财务分析体系的

42、安排多种多样， 可以说每本书都有自己的体系， 但从总体看， 可归为以下几种体系。（一 ）概论、会计分析、财务分析三大部分这种体系实际上是在总论财务分析目的、 方法、 资料、 环境的基础上将财务分析内容分为会计分析和财务分析两大部分。会计分析实质上是明确会计信息的内涵与质量， 即从会计数据表面提示其实际含义。 分析中不仅包括对各会计报表及相关会计科目内涵的分析， 而且包括对会计原则与政策变动的分析，会计方法选择与变动的分析，会计质量及变动的分析等。财务分析实质上是分析的真正目的所在， 它是在会计分析的基础上， 应用专门的分析技术与方法， 对企业的财务状况与成果进行分析，通常包括对企业投资收益、

43、盈利能力、 短期支付能力、 长期偿债能力、 企业价值等进行分析与评价， 从而得出对企业财务状况及成果的全面、准确评价。这种分析体系的典型代表是Leopold A. Bernstein & John J Wild 两位教授所著的 财务报表分析理论、应用与解释 ，他们的基本体系是：第一部分财务报表分析与报告第一章财务报表分析总论第二章分析目的与财务报告第二部分财务报表的会计分析第三章分析筹资活动第四章分析投资活动第五章分析投资活动：专题第六章分析经营活动：收益第七章分析企业活动：现金流量第三部分财务分析的应用与解释第八章短期流动性第九章 预测与预测表分析第十章资本结构与偿债能力第十一章投资收益第十

44、二章盈利能力分析第十三章以收益为基础的分析与评价综合案例 应用财务报表分析与这个体系类似的还有Clyde P. Stickney 所著的财务报表分析一种战略展望 ，该书的目录是：第一章财务报告与财务报表分析概论第二章收益流量与现金流量：理解企业动态关系第三章一般可接受的会计原则：收益确认与资产评估第四章一般可接受的会计原则：债务确认与相关费用第五章一般可接受的会计原则：公司实体间交易第六章分析财务报表中的数据第七章盈利能力分析：资产收益率第八章盈利能力分析：普通股权益收益率第九章风险分析第十章预测财务报表与价值评估第十一章行业分析案例从目录看，该书虽然没直接分为三部分，但实际上其第一章和第二章

45、可作为第一部分，即概论财务分析的环境、 资料及企业主要活动之间的关系等。 第三章至第六章可看做是会计分析， 从一般可接受的会计原则， 分析各会计项目的内涵与质量。 第三部分为第七章至第十章，即从盈利能力、风险、预测及价值评估几个方面对企业财务状况及成果进行分析。（二 ）概论、分析工具、分析应用三大部分这个体系中的概论部分主要强调财务分析的环境与目的， 而将分析方法问题专门作为一部分研究，可以说第一部分概论是一种分析的理论基础。第二部分分析工具则是分析的方法论问题，通常包括分析的程序与具体技术分析方法。从方法论角度看，分析程序可分为经营环境分析（包括行业分析、企业经营战略分析等），基础资料分析（

46、主要指对财务报表的内涵与质量进行分析） ， 财务分析， 前景分析 （包括预测分析与价值评价），从而形成完整的分析方法论体系。关于具体分析技术，则根据不同环节的特点选择不同的技术方法， 如财务分析中的比率分析， 前景分析中的预测技术、 以现金流量为基础的评价技术和以会计收益为基础的评价技术等。第三部分是分析的具体应用问题， 即上述分析工具在实践领域中的应用， 通常包括证券分析、信贷分析及经营分析评价在兼并与收购、公司筹资政策和管理交流等方面的应用。这种体系的典型代表是Palepu， Bernard&Healy 所著的经营分析与评价使用财务报表一书，该书的体系结构如下：第一部分绪论第一章应用财务报

47、表进行经营分析的框架第二部分经营分析工具第二章经营战略分析第三章会计分析第四章财务分析第五章前景分析：预测预测第六章前景分析：以折现为基础的评价以折现为基础的评价第七章前景分析：以会计为基础的评价技术以会计为基础的评价技术第三部分经营分析应用第八章权益证券分析第九章信贷分析与危机预测第十章兼并与收购第十一章公司筹资政策第十二章管理交流采用这种理论、方法、应用体系的还有George Foster 的财务报表分析 ，但他的分析方法部分介绍的不是按分析程序与内容划分的战略分析、会计分析、财务分析、前景分析，而是按具体分析技术划分的横向比较分析、时间序列分析、比率分析、 实证分析等。他的分析应用部分，

48、则从证券市场分析、信贷分析与财务危机预测、会计政策选择角度进行。(三 )概论、经营分析、投资分析，筹资分析、价值评估分析这种体系的概论部分主要论述财务分析的内涵， 通常从企业筹资活动、 投资活动和经营活动三方面引出分析目的、分析资料及分析内容。 在此基础上从经营分析、 投资分析、 筹资 分析、价值评估分析几个方面，应用相应的分析方法进行系统分析与评价。这种体系的典型代表是Erich A Helfert 所著的财务分析技术管理与计量企业绩效的实践指南一书，其体系与内容是：前言第一章经营财务体系内容第二章管理经营基金第三章经营绩效评价第四章财务预算要求第五章动态经营体制第六章投资决策分析第七章资本

49、成本与经营决策第八章筹资选择分析第九章价值与企业绩效从上述分析体系可以看出，作为一个全面系统的分析体系，无论其如何安排篇章结构，基本内容通常都包括分析理论、 分析方法、 具体分析及分析应用。 但目前对分析内容值得研究的问题有三个： 一是总体范畴问题； 二是内容划分与地位问题； 三是具体财务分析内容问题。1财务分析总体范畴从分析的总体范畴看，传统的财务分析中的盈利能力分析，偿债能力或支付能力分析，营运能力分析(或投资分析、筹资分析、经营分析，或资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析)等都是不可缺少的，问题是财务分析应否包括以下内容：(1) 战略分析。在调查样本中，将经营战略分析作为独立章节详

50、细分析的较少，最早代表性的是Palepu ， Bernard & Healy 所著的经营分析与评价使用财务报表一书。(2)会计分析。在调查样本中，大部分都有会计分析的内容，而且有些占有相当大的篇幅，如 Leopold A. Bernstein & John J Wild 两位教授所著的财务报表分析理论、应用与解释 ； Clyde P Stickney 所著的财务报表分析一种战略展望等都用较多章节进行丁会计分析。 Palepu， Bernard & Healy 所著的经营分析与评价使用财务报表一书也突出了会计分析的位置。(3)价值评估分析。在20 世纪 90 年代出版的分析书中，大部分都有价值评

51、估分析章节，但通常篇幅不大。 将价值评估分析放在较突出位置的是Palepu， Bernard & Healy 所著的 经营分析与评价使用财务报表一书。(4)预测分析。预测分析的内容通常伴随着价值评估分析的出现而出现。预测分析往往是价值评估分析的基础。有些书将其作为独立章节，有些书将其放在价值评估分析之中。2财务分析内容划分与地位从总体内容看， 现代财务分析或多或少地包含有会计分析、财务分析、战略分析、 价值评估分析、预测分析等内容，但会计分析、战略分析、价值评估分析、预测分析与财务分析是否处于同等地位呢 ?从上述体系与内容分析看，显然是有不同的观点。一种处理方法是将这些内容与方法并列， 构成一

52、个分析与评价体系， 典型代表是Palepu，Bernard & Healy 所著的经营分析与评价使用财务报表一书。另一种处理方法是突出会计分析与财务分析， 而将价值评估分析及预测分析内容放在财务分析内容之中，将经营战略分析等内容放在概论中，或不包括战略分析，典型代表足Leopold A. Bernstein & John J Wild 两位教授所著的 财务报表分析理论、 应用与解释和 Clyde P Stickney 所著的财务报表分析一种战略展望 。第三种处理方法是突出财务分析，将会计分析、经营战略分析等内容简化在概论中，将预测分析与价值评估分析作为财务分析的一部分或是作为财务分析的基础，如

53、 ErichA Heffert 所著的财务分析技术管理与计量企业绩效的实践指南就属于这种方式；而 George Foster 所著的财务报表分析则很少谈及经营战略分析、价值评估分析，会计分析融合在分析方法与分析应用之中。3财务分析具体内容从具体财务分析内容看，分歧主要表现在两个方面：第一，是否划分财务分析与财务分析应用。传统的分析中很少单独地将分析应用作为一部分， 通常从会计报表种类或分析技术人手进行财务分析。 现代财务分析中通常是区分财务分析与分析应用。 财务分析往往介绍其基本内容与基本方法， 分析应用则突出各实践领域的财务分析，如证券市场分析、 兼并分析等。 当然， 现代财务分析也存在不区

54、分财务分析与财务分析应用的情况。第二，如何规范财务分析内容与财务分析应用内容。严格区分财务分析内容与财务分析应用内容是很困难的。如有的书将财务分析方法作为财务分析内容，将盈利能力分析、 偿债能力分析、预测分析、价值评估分析作为分析应用；有的书将盈利能力分析、风险分析等作为财务分析内容，将企业重组分析、证券市场分析、价值评估分析等作为财务分析应用。二、我国财务分析体系与内容构建在研究财务分析产生与发展，界定财务分析内涵，明确财务分析目的与作用的基础上，结合对国外财务分析体系与内容的剖析， 我们将我国财务分析体系与内容归纳为以下四篇十四章内容。第一篇为财务分析概论，本篇是财务分析的原理篇，介绍了财

55、务分析的基本理论与基本方法，包括财务分析理论、财务分析信息基础和财务分析程序与方法三章内容。在第一章财务分析理论中，首先介绍了财务分析的产生与发展；然后分析了财务分析学科发展与定位； 接着论述了财务分析内涵及财务分析的目的和作用， 并构建了我国财务分析体系与内容； 最后阐述丁财务分析的基本条件、 基本原则、 基本要求，以及财务分析的形式等。在第二章财务分析信息基础中，首先介绍了财务分析信息种类与作用；然后介绍了财务报告体系与内容； 接着分别从会计报表、会计报表附注、财务情况说明书、审计报告几方面论述了财务报告及审计报告的结构与作用；最后介绍了财务分析的法规与政策依据。在第三章财务分析程序与方法

56、中，首先论述了财务分析的基本步骤，然后根据财务分析四个阶段分别介绍了分析方法： (1)财务分析信息搜集和整理渠道与方法；(2)战略分析与会计分析方法； (3) 比率分析与因素分析方法； (4)综合分析评价方法；(5)图解分析方法。第二篇为财务报告分析，本篇主要从会计分析角度对财务报告进行分析，包括资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析和所有者权益变动表分析四章内容。在第四章资产负债表分析中，首先对资产负债表进行水平分析，明确资产与权益变动的原因；然后对资产负债表进行垂直分析，搞清企业财务状况；最后对资产负债表按资产、负债和所有者权益项目进行分析。在第五章利润表分析中，首先主要根据利润表主表

57、从企业利润的形成角度对利润增减变动和利润结构变动情况进行分析， 以找出影响利润变动的关键因素； 然后根据利润表附表，对企业分部门、 分地区利润状况及主营业务利润状况进行分析； 最后根据会计报表附注信息，对收入、成本费用等项目进行分析。在第六章现金流量表分析中，首先对现金流量表从当年现金流量变动角度进行分析；其次从不同时期现金流量变动和现金流量结构变动角度进行水平分析与垂直分析； 最后将现金流量与利润结合起来进行分析，包括对比分析与趋势分析等。在第七章所有者权益变动表分析中，首先明确了所有者权益变动表的内容及与其他报表的关系； 接着对所有者权益变动表进行水平分析与垂直分析； 最后从管理决策角度分

58、析股权分置和股利政策对所有者权益变动产生的影响。第三篇为财务效率分析，本篇主要从比率分析与因素分析角度研究企业财务效率及变动情况，包括盈利能力分析、营运能力分析和偿债能力分析及发展能力分析四章内容。在第八章企业盈利能力分析中， 首先对一般企业资本经营盈利能力进行比率分析与因素分析； 其次对资产经营盈利能力进行分析； 然后分析商品经营能力并对影响盈利能力的关键因素主营业务利润进行因素分析；最后对上市公司盈利能力进行分析。在第九章企业营运能力分析中， 首先对总资产营运能力进行分析， 以反映全部资产营运效率； 接着对流动资产营运能力进行分析， 这是营运能力分析的重点， 主要包括对流动资产周转率的分析

59、，对各项流动资产周转率的分析及流动资产周转加速对资产及收入的影响分析；然后进行固定资产营运能力分析。在第十章企业偿债能力分析中， 包括企业短期偿债能力分析和企业长期偿债能力分析两部分。 短期偿债能力分析在明确影响短期偿债能力因素的基础上， 通过对流动比率、 速动比率等指标的计算与分析， 评价企业的短期偿债能力状况。 长期偿债能力分析， 则主要通过对资产负债率等指标的计算与分析，评价企业的长期偿债能力及其财务风险性程度。在第十一章企业发展能力分析中， 首先论述了企业发展能力分析的目的内容； 接着从企业单项指标角度分析企业的发展能力， 包括资产增长、 收入增长和净利润增长能力等； 最后从企业整体发

60、展能力角度进行综合分析。第四篇为财务综合分析评价， 本篇包括综合分析与业绩评价、 趋势分析与预测分析、 企业价值评估三章内容。在第十二章企业综合分析与业绩评价中， 首先应用杜邦综合分析体系对企业综合能力进行分析； 然后分别运用综合指数法和综合评分法或功效系数法对企业经济效益或企业经营绩效进行综合评价。在第十三章趋势分析与预测分析中， 在明确了趋势分析与预测分析的目的的基础上， 分别对财务报表进行趋势分析和预测分析， 包括预测资产负债表、 预测利润表和预测现金流量表等。在第十四章企业价值评估中，分别运用以现金流量为基础的价值评估、以经济利润为基础的价值评估和以价格比为基础的价值评估三种基本方法，