格力电器的财务分析 财务分析-

1、格力电器的财务分析（对比对象是美的电器）财务分析报告09 商务管理名目摘要3公司概况：3财务分析错误!未定义书签。偿债力量分析错误!未定义书签。短期偿债力量错误!未定义书签。长期偿债力量错误!未定义书签。营运力量分析错误!未定义书签。盈利力量分析错误!未定义书签。进展力量分析错误!未定义书签。财务趋势分析错误!未定义书签。杜邦分析错误!未定义书签。报告总结错误!未定义书签。小组成员错误!未定义书签。摘要财务分析也就是财务报表分析，通过对企业财务报表所供应的会计数据的分析，评估企业价值，对企业的进展前景进行猜测，从而做出合理决策。我们通过对格力有限公司 07-10 四年的年报进行分析，通过横向对

2、比近四年数据中各项体现财务状况的指标，从中得出企业近几年财务状况的变动状况及进展力量。通过对企业偿债力量、营运力量、盈利力量、进展力量，并结合杜邦分析对企业各项力量进行具体分析，我们能深层次地了解企业的经济状况，并发觉企业在某些方面的不足之处，结合社会经济趋势，对这些不足之处提出一些合理化建议。公司概况：一句洪亮的广告语“好空调，格力造” ，想必大家都很生疏。格力公司在我国电器行业排名很靠前，始终占据着重要的地位，而且在世界市场也有一席之地。珠海格力电器股份有限公司成立于1991 。2008 年实现销售收入 420.32 亿元，净利润 19.91 亿元，全球用户超过 8800 万，连续八年上榜

3、美国 财宝杂志“上市公司100 强”。 2009 年公司营业总收入和净利润双双逆势增长，全年实现营业总收入424.58 亿元，较上年同期小幅增长1.01% ；净利润 29.32 亿元，较上年同期增长47.18% ，格力电器在成本把握、技术创新等方面的长足进步保证了其净利润的增长，全年连续保持快速、健康的良好进展态势。在格力电器主营业务分产品状况中，空调及配件业务实现营业收入 383.29 亿元，占公司营收比例98.11% 。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者供应技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6 大生产基地， 4 万

4、多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20 大类、 400 个系列、 7000 多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；拥有技术专利近2000 项，自主研发的 GMV 数码多联一拖多机组、离心式大型中心空调、G-Matrik 直流变频空调等一系列高科技产品填补了国内空白，打破了美日制冷巨头的技术垄断，成为从“制造”走向“制造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。本次分析的主要对象是格力电器股份有限公司，对比对象是美的电器股份有限责任公司，以下内容是对两者的财务指标、筹资与投资分析和股利政策三大部分进行具体分析。第一部分：格力财务指标分析一、偿债力量指标、短

5、期偿债力量指标短期偿债力量比率行业格力会计年度流淌比率速动比率20101.100.8720091.040.9020081.010.80流淌比率1.210.80.60.40.201.1 1.111.04 1.121.010.86格力美的201020092008速动比率10.870.9 0.810.80.70.80.60.540.4格力美的0.20201020092008企业短期偿债力量的强弱与企业资产的流淌性，以及流淌资产的结构直接相关。如图表所示，通过纵向比较可以直观的看出格力的流淌比率、速动比率都比较低，偿债力量不是很强。从速动比率来看，格力短期偿债力量在增加，在充分利用资金的状况下，可以适

6、当提高短期偿债力量。横向比较美的和格力两家公司可以得出，两者流淌比率接近，就速动比率而言，格力高于美的，说明格力偿债力量高于美的。长期偿债力量比率行业格力、长期偿债力量指标会计年度资产负债率产权比率201078.64368.21200979.33383.37200874.91298.54资产负债率1008078.6461.0479.3374.9159.868.816040格力美的200201020092008产权比率450400350300250200150100500368.21383.37298.54248.75156.15148.17格力美的201020092008资产负债率表示企业对债

7、权人权益的保障程度，负债比率低，企业偿债力量越强，债权人认为负债比率越低，投资越安全，股东则认为，不超过资金利润率的状况下，越大越好。一般认为，资产负债率水平在40%-70%为宜，结合图表， 格力电器纵向分析可以看出，该企业资产负债率偏高，这使得企业能充分利用负债的财务杠杆作用和节税功能，有利于企业进展壮大。横向与美的电器比较，可以看出，格力电器的资产负债率和产权比率均大于美的，长期偿债力量强，格力电器应进一步加强对偿债力量的调整，使企业能更快的进展。二、营运力量分析年份项目201020092008应收账款周转率57.1957.3757.58（次）存货周转率（次）5.456.025.61总资产

8、周转率（次）1.031.031.49应收账款周转率（次）70605040302010057.1957.3757.58美的格力16.3720.4912.44201020092008存货周转率（次）98765432107.645.456.746.026.135.61美的格力201020092008总资产周转率（次）2.522.022.231.721.51.4911.031.03美的格力0.5营运力量是指企业对资产利用的力量，即资产运用效率的分析。资产运用效率标志着资产的运行状态及其管理效果的好坏，对企业的偿债力量和获利力量产生重要的影响。从时间进展趋势纵向观看可以直观得出，格力的应收账款周转率成上

9、升趋 势，周转速度较快，资金流淌性增加，说明格力电器信用政策较严格，准时收回资金。而美的应收账款周转率 08 年开头下降，是由于受货币增值影响，以及市场竞争激烈，信用政策放宽。从存货周转率来看，格力和美的都有所下降，说明二者存货的变现速度较慢，使用效果不好，存货剩余多，资金占用多、利用率低。从总资产周转率来看，美的高于格力，08 年以后两家企业总资产周转率都有下降，说明全部资产使用率下降销售没有以前景气，是受经济危机的影响，应实行“提高销售收入或处置资产”的方式提高总资产利用率。三、盈利力量分析年份201020092008项目总资产净利润率7.357.127.55股本酬劳率243.33272.

10、17314.50销售净利率7.126.904.74总资产净利润率12108642010.977.359.137.127.627.55美的格力201020092008盈利力量指企业肯定时期内运用各种资源赚取利润的力量。猎取利润是企业经营的最终目标，也是企业能否生存与进展的前提。盈利力量直接关系到投资者的利益，也关系到债权人以及企业经营管理者的切身利益。从表中可知格力的总资产净利润率，销售净利率，股本酬劳率都呈下降趋势，其中股本酬劳率尤为明显，销售净利率的大幅度上升说明企业的营业收入给企业带来的净利润大大增加了，同时由于格力重视核心技术开发，使得成本费用利用率上升，从而企业猎取利润付出的代价下降了

11、，获利力量增加，也说明企业对成本费用的把握和管理水平提高了。四、进展力量分析总资产增长率8070605040302010067.3132.8435.3834.9627.31美的格力20.56201020092008从总资产增长率表来看，格力的总资产增长率不太稳定，在 09 年时增长率最高，而美的总资产增长率相对稳定没多大起伏，可以看出格力的进展空间很大从进展的角度看：2011 年，随着经济危机的不复存在和社会经济的日益完善，企业今后各项力量肯定会有不同程度的上浮。猜测 2011 年企业各项力量、指标起码可以与 08 年并驾齐驱，若企业有意识地加强不足之处的改善，如适当提高企业偿债力量，适当提高

12、赊销金额，这将对企业营运力量及盈利力量的提高有很大的挂念。综合以上对企业各项指标及力量的分析，企业现处于进展中状态，企业财务状况将日趋成熟，在不发生重大变革及社会性变动的状况下，企业的持续性进展力量还是比较高的。五、2010 杜邦财务分析净资产收益率32.14%总资产收益率权益乘数X6.56%1/(1-0.79)主营业务利润率 7.12%总资产周转率 1.03%X净利润4,275,720,000主营业务收入60,431,600,000主营业务收入/资产总额60,431,600,0065,604,400,0000/主营业务收全部成本其他利润所得税流长期资入-58,027,235,+2,624,4

13、72,-753,117,动+产60,431,600,000000000资1,528,8000产00,000主营业务成本47,948,015,000货币资金固定资产销售费用8,410,140,000应收账款无形资产1,049,490,000管理费用1,978,050,000存货其他资产1,049,490,000财务费用其他流淌资产长期投资-308,970,00026,536,284,300杜邦财务分析体系是对企业财务状况进行的自上而下的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明白地反映出企业的偿债力量、营运力量、盈利力量及其相互之间的关系，从而供应了解决财务问题的思路和财务目标的分解

14、、把握途径。其次部分：格力与美的的筹资与投资分析一、筹资状况：1、股票筹资：公司于 1996 年 11 月 8 日格力电器股票在深圳证券交易所上市。格力注要靠发行股票筹资的。具体状况如下：A、格力首发状况：股票代码000651股票简称格力电器上市地点深圳证券交易所上市日期1996-11-18发行价格1.00 元发行数量(万股)420.00募资总额(万元)420.00上市首日开盘价(元)17.5000上市首日收盘价(元)50美的首发状况股票代码000527股票简称美的电器上市地点深圳证券交易所上市日期1993-11-12发行价格8.45 元发行数量(万股)2277.00募资总额(万元)19240

15、.65发行费用(万元)796.95募资净额(万元)18443.70发行方式无券方式上市首日开盘价(元)18上市首日收盘价(元)19.8500分析：格力成立于 1991 ，96 年上市，用了 5 年时间就上市了，发行价格1 元， 发行的股数是420 万股，上市首日开盘价为17.5 ，上市首日收盘价为50元，这是相当不错的；美的建于1968 年，涉及的行业、领域比较多，美的93 年 11 月上市，发行价格是 8.45 元，发行了 2277 万股，上市首日开盘价18 元，上市首日收盘价19.85 元。如此看来格力还是占了优势的。B、格力增发状况增发年度2010 年在深圳证券交易所开立 A 股股票账户

16、的境内自然人、法人和增发对象证券投资基金以及符合相关法律、法规规定的其他投资进展说明待批增发预案有效期自 2010 年 9 月 21 日起十二个月内有效发行方式向老股东优先配售,余额接受网下配售和网上定价相结合估计增发数量拟公开发行数量不超过 25,000 万股（含 25,000 万股）A 股预案公布日2010-08-19股东大会审议日2010-09-20美的增发状况增发年度2010 年增发对象不超过 10 名特定对象进展说明实施发行方式非公开发行估计增发数量拟非公开发行股票的数量不超过 35,000 万股A 股实际增发数量(万股)26408.24增发价格(元)16.5100申购价格下限(元)

17、12.5100增发费用(万元)5985.00募资总额(万元)436000.00募资净额(万元)430015.00货币种类人民币证监会批准日2011-01-18预案公布日2010-08-30股东大会审议日2010-09-17分析：由于没有找到格力增发的具体的数据，所以这部分不能分析，请谅解！C、格力筹资活动产生的现金流量净额年份2010200920082007筹资活动产生的现金流量净额-2855078982708129571.5198402752.7894201452美的筹资活动产生的现金流量净额2010200920082007430772120-5420233502789605120-1193

18、192553年份筹资活动产生的现金流量净额分析：这是我收集到的筹资产生的现金流量净额，格力和美的都各有各的特点。在此不加详述。2、投资状况A、格力长期股权投资状况年份2010200920082007长期股权投资37225733.1928695908.149858390.76275875369.6美的长期股权投资状况年份2010200920082007长期股权投资197213048013891927902608186499476404234.5格力和美的的长期股权投资比较300000000025000000002000000000长期股权投1资50额00000001000000000500000

19、000格力电器美的电器02010200920082007分析：由上图可知，两者的差别是很大的，美的的长期股权投资的投入格外大， 而格力却很少，缘由并没查到。可能是美的涉及的行业和领域比较多，而格力相对比较专业。另外：近四年美的的一些进展：除了发行股票，美的还有一些其他的募资方式； 美的的进展主要靠收购和并购壮大的。2007 美的第一个海外基地在越南建成投产2008 年 4 月收购江苏小天鹅,并与荣事达进行全面整合,建立完善的洗衣机产业链2009 美的电器公开增发 1.89 亿新股，募集资金近 30 亿元2010 年 3 月 20 日，美的邯郸工业园正式奠基。标志着美的空调产业布局已初现规模。可

20、见，美的的其他投资也比较多，而格力相对比较单一。B、格力投资活动产生的现金流量净额年份2010200920082007投资活动产生的现金流量净额-5245223285-30759363511-2698475469-2054042541美的投资活动产生的现金流量净额年份2010200920082007投资活动产生的现金流量-8473808070-2689727620-10040908370-2487132878图形比较如下投资活动产生的现金流量净额比较0-50000000002007200820092010-10000000000净量流金现20000000000格力美的

21、-25000000000-30000000000-35000000000年份由图可以看出，美的比较稳定，而格力波动较大，两者的融资要保持肯定的量， 而且金额比较大，否则运行困难。由上所述及表格和数据，格力进展迅猛，筹资主要是靠发行股票，其他途径也有，具体信息，我还没有收集到，可能是某些数据涉及商业机密，而不流露出来；而美的是个大集团，它涉及的行业和领域比较多，筹资方式也机敏多变， 我们由于要便于比较，所以收集类似的信息，美的的各方面数据也比较多，它主要靠一些收购、并购等进展壮大，这方面的投资也很大，具体的信息有：2007 美的第一个海外基地在越南建成投产，2008 年 4 月收购江苏小天鹅,并

22、与荣事达进行全面整合,建立完善的洗衣机产业链，2009 美的电器公开增发 1.89 亿新股，募集资金近 30 亿元，2010 年 3 月 20 日，美的邯郸工业园正式奠基。标志着美的空调产业布局已初现规模。目前格力和美的两大电器商的竞争状况比较激烈，力气相差不是很大，假如 格力加大筹资和投资力度，那么格力的竞争的优势会更大。由于数据和资源有 限，得以上分析，缺陷在所难免。请老师教导，感谢！第三部分：股利政策分析珠海格力电器股份有限公司于 2005 年 12 月 23 日公布了一项影响重大的股改方案，并于 2006 年 3 月 8 日实施上市。前十大股东皆表示赞成。从今可以知道该股改方案具有很大

23、的可行性。方案内容包括：每 10 股获得 2.7 股，实施前总股本为 53694.00 万股，实施后总股本为 53694.00 万股。实施前流通 A 股为 21294.00 万股，实施后流通 A 股为 27043.38 万股。限售流通股为 26650.62 万股。中银国际证券有限责任公司作为保荐机构。以下是格力电器 2005 年至 2010 年的历年安排表：分红送配方年度每股收益（元）净资产收益率案以总股本2010 年1.520032.14%281789 万股为基数,每 10 股派3 元(含税,税后2.7 元)登记日:2011-05-30;除息日:2011-05-31红利发放2010 中0.8

24、37114.85%日:2011-05-31利润不安排,不转增以总股本187859 万股为基数,每 10 股派5 元(含税,税后 4 元)送 5 股2009 年1.030029.22%登日除记:2010-07-12;权除息日:2010-07-13上市日红:2010-07-13;利发放2009 中0.655614.96%日:2010-07-13利润不安排,不转增年度每股收益（元）净资产收益率2008 年0.900028.12%分红送配方案以总股本 125240 万股为基数,每 10 股派3 元(含税,税后 2.7元)转增 5 股登记日:2009-06-02;除权除息日:2009-06-03上市日:

25、2009-06-03;红利发放日:2009-06-032008 中0.510015.70%利润不安排,不转增2007 年1.050022.56%2007 中0.609213.03%2006 年0.860020.18%2006 中0.580010.21%2005 年0.950018.72%以总股本 83493 万股为基数,每 10 股派 3元(含税,税后 2.7 元)转增 5 股登记日:2008-07-11;除权除息日:2008-07-14上市日:2008-07-14;红利发放日:2008-07-14利润不安排,不转增利润不安排,不转增利润不安排,不转增以总股本 53694 万股为基数,每 10 股派 4元(含税,税后 3.6 元)转增 5 股登记日:2006-07-10;除权除息日:2006-07-上市日:2006-07-11;红利发放日:2006-07-11以 2009 年与 2010 年的安排来做具体分析