投资学第二章国际收支和国际收支平衡表课件

1、第二章 国际收支和国际收支平衡表1第一节 国际收支（Balance of Payments, BOP,BP)2一、国际收支的概念 国际收支概念有狭义和广义之分（结合其历史发展来看）（一）狭义国际收支 第一阶段：指贸易收支差额。 第二阶段：指外汇收支。 局限：未能包括全部的国际经济交易。如：易货贸 易，无偿援助，记账贸易，补偿贸易等。2022/8/213一、国际收支的概念（二）广义国际收支第三阶段：国际收支指全部国际经济交易。 国际收支是指一个国家或地区在一定时期内居民与非居民所进行的全部经济交易的系统记录。2022/8/214二、对国际收支概念的理解 1、国际收支是一个流量概念。 当人们提及国

2、际收支时，总是需要指明是属于哪一段时期的。这一报告期可以是一年，也可以是一个季度或一个月等，但通常以一年作为报告期。 2、国际收支所反映的内容是经济交易。 国际收支以经济交易为基础，具体包括四种类型：交换；转移；移居；其它根据推论存在的交易。 2022/8/215二、对国际收支概念的理解3、国际收支记载的是一国居民和非居民之间的交易。 居民是指在一个国家（地区）的经济领土内具有经济利益的经济单位，包括自然人、法人和政府机构。4、国际收支是一个事后的概念。2022/8/216二、对国际收支概念的理解居民VS非居民凡是在一国居住时间长达一年以上的自然人都是该国居民。不包括身在国外且代表本国政府的个

3、人。凡是在该国成立注册的企业或者非赢利性团体都是该国居民。凡是设在其境内的各级政府机构以及其设在境外的大使馆、领事馆和军事机构等都是本国居民。国际机构是任何国家的非居民。2022/8/217二、对国际收支概念的理解请判断以下这些经济交易是否属于国际收支的范畴？ 中国国家开发银行向本国居民发行美元债券； 美国某银行给予我国在美企业的贷款； 中国政府向泰国政府提供10亿美元贷款； 跨国公司与其海外子公司的资金往来； 联合国向其在中国的雇员（在中国居住一年以上） 支付工资和薪金； 中国一公民到国外旅游三个月在国外的花费； 中国政府向其驻外机构和人员汇款； 世界银行向我国发放项目贷款； 我国驻外人员在

4、当地的消费；2022/8/218第二节 国际收支平衡表（BOP Statement)2022/8/219一、国际收支平衡表的概念 国际收支平衡表指的是将国际收支记录按照特定账户分类和复式记账原则而编制的会计报表。2022/8/2110二、国际收支平衡表的编制原则1、借贷复式记账法 “有借必有贷，借贷必相等” 记账原则：不论是对于实际资源还是金融资产， 借方表示该经济体资产或资源持有 量的增加，贷方表示资产或资源持 有量的减少。2022/8/2111二、国际收支平衡表的编制原则2、权责发生制原则 交易记录的时间应以所有权发生转移的时间为准。3、市场价格原则4、单一记账货币原则2022/8/211

5、2三、国际收支平衡表的基本结构1、经常项目 经常项目指的是对一个国家与其他国家之间实际资源的转移情况进行记录的项目。包括货物、服务、收益、经常转移四个二级项目。（1）货物 该账户记录商品的进出口。货物包括了一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。 出口记入贷方，进口记入借方。13三、国际收支平衡表的基本结构（2）服务贸易 服务贸易，又称为无形贸易，包括运输、旅游、建筑服务、通讯服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、个人、文化及娱乐服务、以及咨询、广告等商业服务等等。 非居民为本国居民提供服务记入借方，本国居民为非居民提供服务记

6、入贷方。14三、国际收支平衡表的基本结构（3）收入 指生产要素在国家之间流动所引起的报酬的收支。 包括：职工报酬（工资、奖金、福利）、投资收入（股利、利润、利息）。 非居民从本国取得收入记入借方，居民从外国取得收入记入贷方。15三、国际收支平衡表的基本结构（4）经常转移 单方面转移：不发生偿还的实物、金融资产所有权在国际间的转移。包括经常转移和资本转移。 经常转移包括政府转移和其他转移。Except: A 固定资产所有权的转移。 B 同固定资产收买或放弃相联系的或以 其为条件的资金转移。 C 债权人不索取任何回报而取消的债务。16三、国际收支平衡表的基本结构（4）经常转移 一个国家对外国的无偿

7、转移记入借方，一个国家接受外国的无偿转移记入贷方。17三、国际收支平衡表的基本结构2、资本与金融项目（1）资本项目 包括两部分：资本转移。非生产、非金融资产的收购与出售。 包括：专利、版权、商标、经销权以及租赁 和其他可转让合同。18三、国际收支平衡表的基本结构2、资本与金融项目（2）金融项目 金融项目包括了引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。 一个国家对外资产的增加或对外负债的减少记入借方，对外资产的减少或对外负债的增加记入贷方。19三、国际收支平衡表的基本结构2、资本与金融项目（2）金融项目包括四个部分： 直接投资 证券投资 其他投资（如贷款、存款、租赁、预付款等） 储备资

8、产（外汇、货币性黄金、SDRs、GDRs）20三、国际收支平衡表的基本结构直接投资反映某一经济体的居民单位对另一 经济体的居民单位的永久权益。证券投资指本国居民和非居民之间以有价证 券作为投资对象的交易活动。其他投资包括除了直接投资、证券投资和储 备资产以外的资本交易。储备资产，又称官方储备，包括货币当局可 以随时动用并控制在手的外部资产。2022/8/2121三、国际收支平衡表的基本结构3、错误与遗漏项目 由于统计资料来源不统一，资料不完全，资料本身有错漏，造成借、贷双方不等。需设置“错误与遗漏”项目人为使账面平衡。 当经常项目、资本与金融项目总计贷方总额大于借方总额，则在错误和遗漏项下的借

9、方记入与该余额相同的数额。22四、新旧版国际收支平衡表比较2022/8/2123五、记账实例思考一：以下交易分别属于借方还是贷方项目？进口货物；出口货物非居民向居民提供服务；居民向非居民提供服务非居民从本国取得收入；居民从外国取得收入居民对非居民提供单方面转移；非居民对居民提供单方面转移居民获得外国资产；非居民获得本国资产居民偿还非居民的债务；非居民偿还居民的债务官方储备资产增加；官方储备资产减少2022/8/2124五、记账实例例1本国企业动用其在国外银行的存款进口50万美元的设备。例2本国向外国出口60万美元的货物，货款三月后才能到，但三月后收回债权时正好是下一个编表年度。例3本国政府动用

10、外汇储备40万美元和70万美元的药品向外国提供援助。2022/8/2125五、记账实例例4本国企业将其在国外获得的投资利润200万美元进行再投资，以扩大对外直接投资规模。例5某拉美国家拖欠外国银行贷款的到期利息300万美元不还，所拖欠的利息转化为新的债务。则该拉美国家的国际收支平衡表应记？例6国外企业以价值1000万美元的设备投入本国，创办合资企业。2022/8/2126五、记账实例例7美国政府发行的国库券被一家瑞士银行认购3000万 美元，该瑞士银行从它在美国银行的账户提款支付。美国国际收支平衡表应记？例8 一个美国居民购买了一家德国公司发行的股票，用他在纽约某银行的账户支付2万美元。美国国

11、际收支平衡表应记？27五、记账实例例9美国进口商用其在纽约某银行的账户支付10万美元给英出口商。美国国际收支平衡表应记？例10 本国政府从它在美国某银行的账户中提取38万美元，在国际黄金市场上购买黄金10000盎司。2022/8/2128第三节 国际收支的不平衡问题2022/8/2129一、国际收支平衡和国际收支均衡1、自主性交易和补偿性交易 自主性交易指的是个人和企业为某种自主性目的而从事的交易。 补偿性交易指的是为弥补国际收支不平衡而发生的交易。2022/8/2130一、国际收支平衡和国际收支均衡2、国际收支平衡自主性交易差额 国际收支顺差和国际收支逆差被统称为“国际收支不平衡”。=0 ，

12、国际收支平衡贷方借方 ，国际收支逆差 国际收支赤字贷方借方 ，国际收支顺差2022/8/2131一、国际收支平衡和国际收支均衡3、国际收支均衡 国际收支均衡指的是国内经济处于充分就业和物价稳定条件下的自主性国际收支平衡。2022/8/2132二、国际收支不平衡的分析（一）国际收支不平衡的口径1、贸易收支差额 贸易收支差额是一国在一定时期内商品出口与进口的差额，是衡量一国实际资源转让、实际经济发展水平和国际收支状况的重要依据。2022/8/2133（一）国际收支不平衡的口径2、经常项目收支差额 经常项目包括有形贸易收支、无形货物收支（即服务）、收入和经常转移收支。反映了实际资源在该国与它国之间的

13、转让净额，以及该国的实际经济发展水平。 当经常账户为盈余时，就要通过资本的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字时，就要通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。2022/8/2134（一）国际收支不平衡的口径（3、基本账户差额 基本差额是经常账户交易、长期资本流动的结果，它将短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。它反映了一国国际收支的长期趋势。 如果一国国际收支的基本差额为盈余，那么即使其综合差额暂时为赤字，从长期看，该国仍有较强的国际经济实力。 2022/8/2135（一）国际收支不平衡的口径 4、综合账户差额 综合差额所包括的线上交易最为全面，仅仅将官方储备作为线下交易，它衡量一

14、国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。 当综合差额为盈余或赤字时，就要通过增加或减少官方储备来平衡。 IMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。2022/8/2136二、国际收支不平衡的分析贸易差额经常账户差额基本差额综合差额2022/8/2137二、国际收支不平衡的分析（二）国际收支平衡表的分析方法 1、逐项分析 2、差额分析 3、对比分析2022/8/2138二、国际收支不平衡的分析（三）对国际收支平衡的理解 1、数额平衡与内容平衡 2、短期平衡与长期平衡 3、主动平衡与被动平衡2022/8/2139三、国际

15、收支不平衡的原因1、临时性失衡 临时性不平衡是指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡，包括偶然性不平衡和季节性不平衡。2、结构性失衡 结构性不平衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。40三、国际收支不平衡的原因3、货币性失衡 货币性不平衡是指一定汇率水平下国内货币成本与一般物价上升而引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致的国际收支失衡。4、周期性失衡 周期性不平衡是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。2022/8/2141三、国际收支不平衡的原因5、收入性失衡 收入性失衡是指一国国民收入相对快速增长而导致进口需求的增长超过出口增长所引

16、起的国际收支失衡。6、预期性失衡2022/8/2142四、国际收支不平衡的经济影响Question：一国国际收支顺差的积极作用和消极作用？一国国际收支逆差的消极作用？43四、国际收支不平衡的经济影响（一）国际收支顺差的积极作用1、增加就业2、扩大内需3、创造税收4、带动区域经济发展2022/8/2144四、国际收支不平衡的经济影响（二）国际收支顺差的消极作用1、产生通货膨胀压力2、激化国际矛盾3、造成外汇储备过多2022/8/2145四、国际收支不平衡的经济影响（三）国际收支逆差的消极影响1、增加失业2、减少内需3、减少税收4、引起贸易套件恶化5、影响国际信誉或影响经济发展2022/8/214

17、6五、国际收支调节的必要性 可维持的国际收支差额是指一定时期内，一国在不采用危害国内均衡措施的前提下，国际收支差额可以被下一段时间内的国际收支反差额所弥补或某类账户的差额可以被另一类账户的反差额所弥补。47第四节 国际收支不平衡的调节48一、国际收支不平衡的自动调节机制 国际收支不平衡的自动调节是国内经济变量变动对国际收支的反作用过程。1、货币价格机制 见书P32。2022/8/214950一、国际收支不平衡的自动调节机制2、收入机制 P333、利率机制 P334、国际收支不平衡自动调节的局限51二、国际收支不平衡的政策调节工具1、支出转换型政策 支出转换型政策是指不改变社会总需求和总支出而改

18、变需求和支出方向的政策。汇率政策补贴和关税政策直接管制改变进口商品和进口替代品的相对价格改变进口品的相对可获得性52二、国际收支不平衡的政策调节工具2、支出增减型政策 支出增减型政策是指改变社会需求或支出总水平的政策。财政政策：政府利用财政收入、财政支出和公债对经济进行调控的经济政策。如当一国国际收支出现逆差时，可采取紧缩性的财政政策。货币政策：中央银行通过调节货币供应量和市场利率来影响社会总需求水平的政策。53二、国际收支不平衡的政策调节工具3、融资型政策 P354、供给型政策5、道义与宣示型政策54三、国际收支不平衡的调节路径和条件1、弹性论 由马歇尔提出，后经琼.罗宾逊、勒纳等人发展而成

19、。该理论要点：紧紧抓住进出口商品的供求弹性，研究本币贬值 取得成功的条件马歇尔勒纳条件。 对贸易收支的影响J曲线效应。 对贸易条件的影响。2022/8/2155三、国际收支不平衡的调节路径和条件1、弹性论 弹性论的前提假定：经济处于充分就业状态，即收入不变而价格可变。进出口的供给弹性趋于无穷大。不考虑国际间的资本流动，国际收支等同于贸易收支。561、弹性论马歇尔勒纳条件的前提假设 假定其他条件（收入、偏好等）不变； 贸易产品供给弹性无穷大； 贬值前贸易账户处于平衡状态；不考虑资本流动，所以国际收支等于贸易收支。571、弹性论马歇尔勒纳条件B：国际收支差额X：以本币计算的本国出口额M：以外币计算

20、的本国进口额E：汇率（1单位本币=若干外币） B=EXM581、弹性论上式对E求导，得：2022/8/21591、弹性论马歇尔勒纳条件 Em + Ex 1 or Em + Ex1 当进出口的供给弹性都趋于无穷大时，只要一国的进出口需求汇率弹性之和大于1，本币贬值就会改善国际收支。 2022/8/21601、弹性论毕肯戴克罗宾逊梅茨勒条件 马歇尔-勒纳条件的一个假设前提是进出口供给弹性无穷大，即进口和出口的供给曲线为水平线。摒弃这一假设后，本币贬值改善经常项目收支状况的条件变为 611、弹性论 J曲线效应贬值的时滞问题J曲线效应是指：当一国货币贬值时，最初会使其贸易收支状况进一步恶化而不是改善，

21、只有经过一段时间以后，贸易收支状况的恶化才会得到控制并开始好转，最终改善一国贸易收支状况。 621、弹性论2022/8/21631、弹性论货币合同阶段（Currency-Contract Period） 价格不变，数量不变； 传导阶段（Pass-Through Period） 价格变化，数量不变；数量调整阶段（Quantity Adjustment Period） 数量和价格都变化。2022/8/21641、弹性论贬值对贸易条件的影响P39弹性论的缺陷：是局部均衡分析，只考虑汇率变动对进出口贸易的影响，忽略了其他重要的经济变量对国际收支的影响以及其他一些相互关系；是一种静态分析，看不到贬值不是

22、通过相对价格变动，而是通过货币供给和绝对价格水平的变动来改善贸易收支，无法提出正确的货币政策；651、弹性论是一种微观分析忽略了宏观经济分析的关于收入支出收入循环 理论的 基本观点，看不到贬值与对外贸易引起的国民收入变化影响国际收支均衡的机制，无法提出正确的收入政策；供给具有完全弹性这一假设不符合实际，货币贬值在一定条件下，可在一定程度上改善贸易收支状态，但不能从根本上解决国际收支问题。 662、吸收论理论背景 1952年，美国经济学家西德尼亚历山大（Sidney Alexander）在一篇题为贬值对贸易收支的效应的论文中，以凯恩斯宏观经济理论为基础，从一国国民收入与支出的关系出发，对国际收支

23、问题进行了更为深入的研究，提出了国际收支的吸收论（Absorption Approach）。该理论在国际收支理论与凯恩斯宏观经济理论之间建立了全面的联系，标志着国际收支理论进入了成熟发展阶段。2022/8/21672、吸收论基本理论框架运用国民收入恒等式： Y=C+I+G+X-M经移项整理后得： X-M=Y-(C+I+G) 以B代表国际收支经常帐户差额，则有： B=X-M=Y-(C+I+G)以A代表国内支出总额，即ACIG，亚历山大将其命名为“吸收” B=Y-A 682、吸收论结论 国际收支盈余是吸收相对于收入不足的表现，而国际收支赤字则是吸收相对于收入过大的结果。因此，一国国际收支状况最终都

24、是要通过改变收入或吸收来调节。693、货币论理论背景 20世纪60年代以来国际资本日益增加的流动性，从根本上改变了世界经济的运行环境，从而改变了国际收支理论的分析焦点。而宏观经济理论本身也在不断发展这一事实，特别是货币主义的重新崛起，又为这种分析焦点的转变提供了理论上的支持。20世纪60年代末70年代初，芝加哥大学的罗伯特蒙代尔（R.Mundell）和哈里约翰逊（H.Johnson）等人将起源于芝加哥学派的国内货币主义向国际金融领域延伸和扩展，形成了国际收支的货币论（Monetary Approach）。703、货币论假设条件假设一国经济处于充分就业均衡状态，其实际货币需求是收入和利率等变量的

25、稳定函数。从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响实物产量。贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。 2022/8/21713、货币论Ms=m(D+R) 当Md=Ms Md=m(D+R) R=Md/m - D723、货币论结论：国际收支是一种货币现象。国际收支逆差是一国名义货币供应量超过名 义货币需求量。国际收支问题反映实际货币余额对名义货币供应量的调整。73第三章 汇率基础理论74第一节 外汇和汇率的基本概念75一、外汇1、外汇的定义动态的外汇概念：外汇指的是一国货币兑换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权债务关系。静态

26、的外汇概念：外汇指的是国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和工具。2022/8/2176一、外汇2、外汇的基本特征第一，外汇是以外币表示的资产。第二，外汇的偿还必须有可靠的物质保证，并且能为各国所普遍承认和接受（普遍接受性&可偿性）。第三，外汇必须具有充分的可兑换性 （Convertibility）。77一、外汇3、外汇的具体范围（1）可兑换的外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭 证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，比如政府债券、公司债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。78一、外汇4、外汇

27、VS外币 Question：外汇就是外国货币吗？外国货币就是外汇吗？2022/8/2179二、汇率及汇率的表示1、汇率的定义汇率（Exchange Rate）又称汇价，是一种货币用另一种货币表示的价格，是一国货币兑换成另一国货币的比率或比价。80常用货币的代码：人民币 chinense yuan renmingbi (CNY)港元 hong kong dollar (HKD)台币 Taiwan dollar (TWD)欧元 euro (EUR)美元 United states dollar (USD)英镑 Great British Pound(GBP)日元 Japanese Yen (JPY)澳大利亚元 Australian dollar（AUD）加拿大元, Canadian dollar（CAD）瑞士法郎, Switzerland franc（CHF）新西兰元, New Zealand dollar（NZD）2022/8/2181二、汇率及汇率的表示2、汇率的标价方法直接标价法（directi quotation），又称价格标价法（Price Quotation）或应付标价法（Giving Quotat