课堂例题非财管专业

1、课堂例题Ch11、指出下列习惯思维的问题所在。1）卖1件产品有100元利润，10万件就是1000万元的利润，100万件是1亿元利润。2）生产1件产品成本是20元，生产10万件是500万元，生产100万件是5000万元。3）1个员工一天可以做100件产品，100个可以做1万件，1000个可以做10万件，10000个员工一天可以做100万件。2、例如：一个酒楼原来没有早茶业务，现在准备增加早茶服务。我们如何考虑在经济上是否可以接受这项业务呢？3、猜猜看：下列哪种方式能最快变成百万富翁？ 本金10万元，年利率10%，存入银行。本金20万元，年利率5%，存入银行。每年存2万元，年利率10%，存入银行。

2、4、判断：1、机会成本不是一种支出或费用，而是丧失的收益2、机会成本失去的收益是潜在的，而非实际发生的。3、机会成本离开被放弃的方案就无从计量。5、小案例：爱好文学的小王原是某机关的一个处长，年薪2.4万。后来在下海高潮中他经不起商海的诱惑，用自身积蓄10万元辞职经商，一年下来赚了5万元。6、例：某公司购买甲、乙、丙三种股票进行投资组合，她们的系数分别为1.5、1.2和0.5，三种股票在投资组合中的比重分别为40%、30%和30%，股票的市场收益率为15%，无风险收益率为8%。要求：计算该投资组合的风险收益率和投资收益率。j = Rj (风险收益率)= Kj (投资收益率)=Ch2例1，假设某

3、人连续三年每年年底存入银行1000元，若存款利率为10%，按年复利，问三年期满后，存款本息应是多少？例2, 为了能在5年后一次性偿还2000万元借款，在年利率10%下，现在每年末应存入多少钱？例3，现有一投资项目，预期项目每年年末可获现金收益10000元，寿命周期五年，投资者要求的报酬率为12%，问若要使此项目可行，投资者最多只能投资多少或者说其收益的总现值是多少？例4, 现在借入1000万元，约定在6年内按年利率10%均匀偿还，则每年应还本付息金额是多少？例5，某人每年年初存入银行2000元，若存款利率为7%，按年复利，问五年期满后的本利和是多少？例6，某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年

4、利息率为8%，银行规定前8年不用还本付息，但从第9年到第20年每年末偿还利息1000元，问这笔款项的现值应为多少？例7，某学校拟建立一项永久性奖学金，每年计划办法10000元奖金，如利率为5%，现在应存入多少钱？例8，某人现有资金12000元，投资一项目，投资报酬率8%。请帮他测算大约经过几年，才能使其现有资金翻一番？ 例9，W公司拟购买一台柴油机，用以更新目前的汽油机。柴油机价格较汽油机高出4000元，但每年可节约燃料费用1000元。假设该柴油机最多能使用5年，则必要收益率应达到多少时对企业而言才有利。例10, 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入200

5、0元补贴生活，那么该项投资的实际报酬率为多少？例11，某人现在存款1000元，年利率10%，计息周期为半年，复利计算，问5年末存款金额为多少？Ch3例1,某投资者于1991年3月1日以78元的价格买进某种股票100股,同5月1日又以98元的价格全部卖出所购进的该种股票,则资本收益为：年收益率为： 若该股票到5月1日下降到58元/股,则投资者的资本损失为： 例2，发行 每股面值为100元的C股10000股，第一年股利率10%，以后年增长5%，发行费用为发行总额的2%。例3, 发行P股150万元,年股利率12.5%,筹资费用5万元。例4，发行总面额800万元的债券1000张，总价格900万元，票面

6、利率12%，发行费用占发行价格的5%。T=25%例5，某企业发行面值为1000元，利率为10%，期限为10年的债券。已知：（P/A，8%，N）=6.7101 （P/A，10%，N）=6.1446 （P/A，12%，N）=5.6502 （P/F，8%，N）=0.4632 （P/F，10%，N）=0.3855 （P/F，12%，N）=0.3220解：当i=10%时， 当i=12%时， 当i=8%时，例6，某公司向银行借款100000元，期限20年，银行利率为6%，银行要求该公司保持借款金额5%的存款余额。求该银行信用的资金成本。例7，某企业按“2/10，n/30”的销售条件采购商品。货款10万元，

7、该企业已放弃现金折扣机会，并在最后一天支付了全部货款。计算该笔资金的筹资成本 课堂案例：现金折扣的决策中宏公司经常性地向友利公司购买原材料，友利公司开出的付款条件为“2/10，N/30”。某天，中宏公司的财务经理王洋查阅公司关于此项业务的会计账目，惊讶地发现，会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物15天支付款项。当王洋询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地回答道：“这一交易的资金成本仅为2%，而银行贷款成本却为12%，因此根本没有必要接受现金折扣。”针对这一案例对如下问题进行分析回答：1、会计人员在财务概念上混淆了什么？2、丧失现金折扣的实际成本有多大？

8、（1年按360天计）3、若中宏公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金（即利用推迟付款商业信用筹资方式），为降低年利息成本，你应向财务经理王洋提出何种建议？例8，某公司于2007年1月1日从租赁公司租入一台设备，价款为20000元，租期4年，到期后设备归承租企业所有。租赁期间的贴现率15%，采用后付等额年金方式支付租金，要求确定各年应付租金，并编制租金摊销计划表。（P/A，15%，4）=2.855租金摊销计划表 单位：元日 期支付租金应计租费=*15%本金减少=应还本金2007、1、12007、12、312008、12、312009、12、312010、12、31 合计例9，A公司销售增长

9、10%对EBIT及EPS影响效应。设单价：1元，单位变动成本0.6元。原来（1）增长后（2）变化率（2）（1）/（1）销售量 50000005500000销售额 50000005500000变动成本 30000003300000F 10000001000000总成本 40000004300000EBIT 10000001200000I 250000250000税前利润EBT 750000950000T（40%） 300000380000税后利润EAT 450000570000P股股利 150000150000C股收益 300000420000EPS（100000股） 3.004.20 DOL=

10、 DFL= DTL=例10，某企业投资总额为200万元，息税前投资收益率20%，每年借入资金利率8%，求以下两种情况下的财务杠杆系数.1）当借入资金=40万元时（1：4） 2）当借入资金=100万元时（1：1） 例11，2005年运财公司和守财公司的财务状况 单位：万元项目守财公司运财公司资金总额10001000其中：自有资金800200 借入资金200800营业利润200200投资利润率20%20%负债利息25100税前利润17511所得税57.7533税后利润117.2567例12，某公司的资本结构如下： 10%公司债券 6000000元 37.5% 股本 10000000元 62.5%该

11、公司股票每股售价25元，预计本年度每股将发放股息2元，估计未来时期，该公司股息增长率为6%，所得税税率40%，计算该公司资金的加权平均成本率。例13，筹资额跟资本成本之间的关系如下： 单位：百万元融资成本5以内515152020252530305050以上资本成本10.6%11%11.6%12%12.2%12.8%13%该公司有5个报酬率由高到低的投资项目A、B、C、D、E，需要投入的资金分别是500、1200、1200、1000、1000万元，则该公司最佳筹资额和最合适投资额是多少？成本率% 筹资总额（百万元）A：5B：12C：12D：10E：10例14，某公司准备筹集一笔资金用于扩充生产设

12、备，经过对金融市场的分析得到以上有关各类资金的筹资数与其成本资料如下表所示：资金种类筹资规模资金成本债券10万元以内1050万元50万元以上6%8%10%优先股5万元以内520万元20万元以上9%11%13%普通股50万元以内50100万元100万元以上14%16%18%公司管理人员通过对有关数据分析，确定新的筹资结构为：债券占40%，优先股占10%，普通股占50%。 筹资成本分界点资金种类资金成本（10%）各类资金筹资范围筹资总额成本分界点筹资总额范围债券681010万元以内1050万元50万元以上优先股911135万元以内520万元20万元以上普通股14161850万元以内50100万元1

13、00万元以上 各筹资范围的边际资金成本筹资范围（万元）资金种类资金结构资金成本（%）边际资金成本（%）025债券优先股普通股0.40.10.52550债券优先股普通股0.40.10.550100债券优先股普通股0.40.10.5100125债券优先股普通股0.40.10.5125200债券优先股普通股0.40.10.5200以上债券优先股普通股0.40.10.5 现有甲、乙、丙、丁4个可选择的投资机会，其他有关资料如下：项 目投资报酬率投资金额累计筹资额甲乙丙丁20%16%15%12%30万元25万元40万元35万元企业应怎样进行投资决策。例15，某企业年初的资金结构如下表：资金来源金额（万元

14、）长期D、年利率9%P股、年股利率11%C股、60000股800300900合计2000C股每股票面额150元，今年期望股息15元，预计以后每年股息增加5%，该企业所得税税率33%，假定发行各种证券均不发生筹资费用。该企业现拟增资600万元，有两个方案可供选择：方案甲：发行长期D600万元，年利率为10%。此时，企业原C股股息将增加到20元，以后每年还可增加6%，但是由于增加了风险，C股市价将跌到120元。 （300000/150=20000股）方案乙：发行长期D300万元，年利率10%，同时发行C股300万元。C股股息将增加到20元，以后每年再增加6%。由于企业信誉提高，C股市价将升到180

15、元。问：企业应选择哪种方案？解：甲方案资金来源金额（万元）比重%资金成本率原长期D、年利率9%新长期D年利率10%P股、年股利率11%C股、60000股合计乙方案资金来源金额（万元）比重%资金成本率原长期D、年利率9%新长期D年利率10%P股、年股利率11%C股、80000股合计课堂案例：蓝天公司是经营机电设备的一家国有企业，改革开放以来由于该企业重视开拓新的市场和保持良好的资本结构，逐渐在市场上站稳了脚跟，同时也使企业得到了不断的发展和壮大，在建立现代企业制度的过程中走在了前面。为了进一步拓展国际市场，公司需要在国外建立一全资子公司。公司目前的资本来源包括面值为1元的C股1000万股和平均利

16、率为10%的3200万元的负债。预计企业当年能实现EBIT1600万元，开办这个全资子公司就是为了培养新的利润增长点，该全资子公司需要投资4000万元。预计该子公司建成投产后会为公司增加销售收入2000万元，其中变动成本1100万元，固定成本为500万元。该项资金来源有二种筹资方式：（1）以11%的利率发行债券；（2）按每股20元价格发行C股。T=30%，在不考虑财务风险的情况下，试分析该公司选择哪一种筹资方式。EBIT=1600 EBIT=3000债务筹资： EBIT I T EAT N EPS EBIT=1600 EBIT=3000权益筹资：EBIT I T EAT N EPS EPS E

17、BIT第四章(固定资产投资管理)例1：甲乙二公司，其年销售收入及费用均相同，T=30%。项目甲公司乙公司销售收入4000040000费用：2600020000 付现成本2000020000 折旧60000税前净利1400020000所得税42006000税后净利980014000营业现金流入1580014000计算现金流量 项 目甲方案乙方案FA投资额（元）1000012000垫支流动资金（5年收回）3000年销售收入（元）60008000使用寿命（年）55期末残值（元）02000付现成本（元）年均为2000第1年3000，以后逐年增加400所得税税率40%40%折旧方法直线法直线法投资项目营

18、业现金流量计算表甲方案项目 年份12345销售收入付现成本折旧税前净利所得税税后净利营业现金流量乙方案项目 年份12345销售收入付现成本折旧税前净利所得税税后净利营业现金流量投资项目现金流量计算表项目 年份012345甲方案：FA投资营业现金流量现金流量合计乙方案：FA投资流动资金垫支营业现金流量FA残值流动资金回收现金流量合计例2：甲乙二公司，其年销售收入及费用均相同，T=30%。项 目甲 公 司乙 公 司销 售 收 入费 用：付 现 成 本折 旧税 前 净 利所 得 税税 后 净 利营业现金流入40000260002000060001400042009800158004000020000

19、2000002000060001400014000例3：某公司现在准备将生产基地从沿海地区搬到西部地区,判断以下各项哪些为沉没成本?1、辞退部分员工的遣散费用；2、新厂房的投资；3、旧厂房的投资；4、机器的日常维修费用；5、机器的搬运费用。例4：有A、B二方案，CA=100万元，CB=90万元，n=4年，A方案期末无残值，B方案有残值10万元，预定报酬率14%，二方案的现金流量如下表，分别计算二方案的NPV。（P/A，14%，4）=2.914 单位：万元年份A方案B方案贴现系数利润折旧现金流量利润折旧现金流量01234101010102525252551010152020202010.8770

20、.7690.6750.592合计401004080净现值法：现值指数法：内涵报酬率法：若各年Rt相等：若各年Rt不等：平均报酬率法：回收期法：B方案：年 份现金流量累计现金流量012349025303035例5：万通公司决定以新代旧。新机器价为30000万元，购入时支付60%，余款下年付清，按20%计息。机器使用年限6年，报废后有残值3000元。使用新机器后每年新增利润5000元。银行存款利率12%。用NPV法分析应否购买新机器。投资决策案例某业改进新产品。 未来每年销量5000件，单价300。研发成本40000 ，市场调研费5000（均已支付）。现使用一台设备，原价300万，净值 210万，

21、4年后残值20万。假如不投产新产品，该设备可卖250万，投产需额外营运资本32万（4年后回收）。新产品需原材料甲、乙。甲材料当初每千克40买进，现购入价涨到43；乙材料没有其他用途。库存6000千克，当初每千克7购入，重置成本8。若不投产，乙可按5/千克出售。一件单位产品需1千克甲、2千克乙。单位人工：40。若投产，这批工人4年后解聘费用25万；若不投产，现解聘费用18万。固定成本总额年度90万，其中与新产品有关的27万。资本成本8%。 （P/F， i, n) 8% 10% 1 0.93 0.91 2 0.86 0.83 3 0.79 0.75 4 0.74 0.68 要求： 分别用NPV法和

22、IRR法评判企业是否应改进新产品？ 单位：(000)增量现金流 0 1 2 3 4 销售收入出售设备收入设备残值营运资本原材料甲原材料乙直接人工固定成本合计现值系数现值分析过程:第五章(证券投资管理)例1：M公司债券和W公司债券的基本数据如下表：项目M公司债券W公司债券债券面值10000元10000元票面利率8%10%债券收益率10%8%债券期限10年10年市场报价9500元11000元问：企业应购何种证券？例2：某企业拟购买一种利随本清的企业债券，该债券面值为800元，期限6年，票面利率为8%，不计复利，当前市场利率为10%，该债券发行价格为多少时，企业才能购买？例3：某公司2001年2月1

23、日用平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有该债券至到期日，计算其到期收益率。例4：某公司发行A、B二种债券，A期限5年，B期限10年，面值均为10000元，票面利率10%，此时市场利率也为10%。（P/F，11%，10）=0.352 （P/A，11%，10）=5.889（P/F，11%，5）=0.593 （P/A，11%，5）=3.696（P/F，9%，10）=0.422 （P/A，9%，10）=6.418（P/F，9%，5）=0.650 （P/A，9%，5）=3.890若市场利率上升1%，即11%，则债券价

24、格随之变化：若市场利率下降1%，即9%，则例5：A公司准备购买公司的股票，该股票下年每股股利为4.8 元，以后以年5%的增长率增长。A公司的必要报酬率10%，则该股票价格为多少时才能购买？例6：一股票价格为20元，预计下一期股利为1元，股利将以10%的速度持续增长。求该股票的收益率第六章（财务分析）例1： 利润表2002年利润表2003年销售额100销售额150成本费用80成本费用120利润20利润30资产负债表2002年资产负债表2003年应收票据20应收票据40应收账款10应收账款60例2：项 目期初金额期末金额流动资产31004200长期投资13001500固定资产4500060000无

25、形资产27551925资产合计5215567625项 目期初金额期末金额流动负债1469029425长期负债42002100负债合计1889031525例3：大发公司部分财务数据资产负债表利润表项 目2003年2002年项 目2003年2002年银行存款40000190000销售收入12000001500000应收账款260000110000销售成本780000900000存货500000400000销售利润420000600000流动资产合计800000700000各项费用350000400000应付账款300000200000利润总额70000200000短期借款50000100000所得

26、税1400040000流动负债合计350000300000净利润56000160000例4：流动比率=2，速动比率=1，现金比率=0.5，CL1000万元，CA只有现金、短期证券、AR和存货。求存货和AR各为多少？例5：判断1、财务报表分析是认识过程，通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况。（ ）2、流动比率是反映企业变现能力的比率，但有的企业尽管流动比率较高，却没有能力支付到期的应付款项。 （ ）例6：某公司2007年12月31日发行在外的C 股数100万股，2008年4月1日由于可转换债券的持有者行使转换权而增加的C股股数为12万股，08年8月8日公

27、司回购本公司股份36万股。例7:B公司去年EPS=4元，每股股利2元，留存收益500万元。净资产每股价值为30元，负债总额为5000万元，求该公司资产负债率。课后自测题Ch1 财务管理总论思考：1、是否经营困难的企业才有现金危机，盈利企业会不会破产？2、在国内某经济论坛上，某集团总裁说：“我坚持一个观点，不要让所有老百姓都买房子，因为我们没有那么大的生产量。在供应量很少的情况下，一定是先满足最富的人。”当有人问到他作为很富的人花多少心思考虑穷人时，他说：“如果我定位为一个商人，我就不应该考虑穷人。如果考虑穷人，我作为一个企业的管理者就是错误的。”你同意他的观点吗？3、采用利润最大化目标的一大问

28、题在于，它常常被当做短期目标，而财富最大化则是一个长期目标，短期业绩与长期业绩会产生冲突。有时，短期利润的最大化极有可能是以长期利润的损失为代价。比如，公司的经理人员可以通过以下方法降低其经营费用：减少研究与开发支出、减少用于员工培训和发展的支出、取消质量控制机制等，上述政策会对短期利润带来有利的影响，但是会削弱公司的长期竞争力和经营业绩。你能否列举一些是咧，说明公司某些短期利润的增长是以长期利润的损失为代价的？Ch2 货币时间价值一、单选题1. 某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是（）年。A.4 B.3 C.2 D.12. 某人拟进行一项投资，希望进行

29、该项投资后每半年都可以获得1000元的收入，年收益率为10%，则目前的投资额应是 ）元。A.10000 B.11000 C.20000 D.210003. 已知利率为10%的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.9091、0.8264、0.7513，则可以判断利率为10%，3年期的年金现值系数为（ ）。A.2.5436 B.2.4868 C4. 下列各项中（ ）会引起企业财务风险。A.举债经营 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.新材料出现5. 下列说法中错误的是（）。A.单项资产的系数反映单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度B.某项资产的某项资产的风险报酬率/市场组合的

30、风险报酬率C.某项资产1说明该资产的系统风险与市场组合的风险一致D.某资产0.5说明如整个市场投资组合风险收益率上升5%，则该资产风险收益率上升10%6. AB两种股票组成投资组合，二者的系数分别为0.8和1.6，若组合中两种资产的比重分别是40%和60%，则该组合的系数为（）。 B.1.5 C二、多项选择题1. 年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，下列各项中属于年金形式的是（ ）。A.按照直线法计提的折旧B.等额分期付款C.融资租赁的租金D.养老金2. 某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元（共存5次），年利率为2，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确的是（ ）。A.10

31、00（F/A,2%,5）B.1000（F/A,2%,5）（12%）C.1000（F/A,2%,5）（F/P,2%,1）D.1000（F/A,2%,6）-13. 下列说法正确的是（ ）。A.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.复利终值系数和复利现值系数互为倒数D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数4. 单项资产或者投资组合的必要收益率受（ ）的影响。A.无风险收益率B.市场组合的平均收益率C.系数D.某种资产的特有风险5. 关于财务风险，下列说法正确的有（ ）。A.风险程度大小受借入资金对自有资金比例的影响B.自有资金比例越大，风险程度越大

32、 C.借入资金比例越小，风险程度越小D.加强财务风险管理，关键在于要维持适当的负债水平三、判断题1. 即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上系数1，期数1得到的。（）2. 递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（ ）3. 递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。（ ）4. 系统风险不能通过证券投资组合来消减。（ ）四、计算题1. 某公司想使用一办公楼，现有两种方案可供选择。方案一、永久租用办公楼一栋，每年年初支付租金10万，一直到无穷。方案二、一次性购买，支付120万元。目前存款利率为10%，问

33、从年金角度考虑，哪一种方案更优？2. 某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？3. 某项永久性奖学金，每年计划发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金本金应为多少。4. 有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于多少年，

34、选用甲设备才是有利的？5. 现在向银行存入20000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年得到4000元本利。6. 某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。要求计算此人目前应存入多少钱。7. 时代公司需用一设备，买价为1600元可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。要求计算说明购买与租用何者为优。8. 某大学生在大学四年学习期间，每年年初从银行借款4000元用以支付学费，若按年利率6%计复利，第四年末一次归还全部本息需要多少钱？9. 某厂欲积累一笔设备更新基金，金额为50万元，

35、用于4年后更新设备，如果银行利率为5%，问每年年末至少要存款多少？10. 如某工程1年建成并投产，服务期5年，年净收益为5万元，投资收益率为10%时，恰好能够在寿命期内把期初投资全部收回，问该工程期初所投入资金是多少？ 11. 某投资项目贷款200万元，贷款利率为10%，贷款期限5年，若在贷款期内每年年末等额偿还贷款，问每年年末应还款多少恰好在5年内还清全部贷款？ 12. 某企业拟购买一台设备，其年收益额第一年为10万元，此后直至第八年末逐年递减3000元，设年利率为15%，按复利计息，试求该设备8年的收益现值及等额支付序列收益年金。13. 某企业在2002年有金额1000万元，若年利率为8%

36、，利用复利进行计算。 （1）七年前有计划将款存入银行，每年等额存入多少到2002年方有1000万元？ （2）到2012年该1000万元的本利和是多少？ （3）在2006年的资金额是多少？ （4）若从2007年开始每年等额提取多少资金恰好在2012年将1000万元提取完毕？14. 甲银行的复利率为8%，每季复利一次。要求（1）计算甲银行的实际年利率。 （2）乙银行每月复利率一次，若要与甲银行的实际年利率相等，则期复利率应为多少？15. 某项目有两个贷款方案：第一方案年利率16%，每年计息一次；第二方案年利率15%，每月计息一次。应选择哪个贷款方案为优？ 16. 甲公司持有A、B、C三种股票，在由

37、上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30%和20%，其系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。计算： （1）甲公司证券组合的系数 （2）甲公司证券组合的风险收益率 （3）甲公司证券组合的必要投资收益率 （4）投资A股票的必要收益率Ch3 企业筹资方式一、单项选择题。1.下列（ ）可以为企业筹集自有资金。A.内部积累B.融资租赁C.发行债券D.向银行借款2.按照资金的来源渠道不同可将筹资分为（ ）。A.内源筹资和外源筹资B.直接筹资和间接筹资C.权益筹资和负债筹资D.表内筹资和表外筹资3.下列（）可以为企业筹集短期资金。A.融资租赁B.

38、商业信用C.内部积累D.发行股票4.我国目前各类企业最为重要的资金来源是（）。A.银行信贷资金B.国家财政资金C.其他企业资金D.企业自留资金5.普通股和优先股筹资方式共有的缺点包括（）。A.财务风险大B.筹资成本高C.容易分散控制权D.筹资限制多6.某企业与银行商定的周转信贷额为800万元，年利率2%，承诺费率为0.5%，年度内企业使用了500万元，平均使用10个月，则企业本年度应向银行支付的承诺费为（ B.0.42 C.1.92 7.某企业向银行借款100万元，企业要求按照借款总额的10%保留补偿性余额，并要求按照贴现法支付利息，借款的利率为6%，则借款实际利率为（ ）。%B.6.67%C

39、.6.38%D.7.28%8.下列各项中不属于利用商业信用筹资形式的是（）。A.赊购商品B.预收货款C.短期借款D.商业汇票9.企业向银行取得借款100万元，年利率5，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。B.5C.4.5D.310.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4，在500万元以上时其资金成本为6，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（ ）元。A.1000B.1250C.1500D.165011.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200

40、万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。A.2B.3C.4D.无法计算12.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10，则2005年的每股利润增长率为（）。A.10B.10.5C.15D.1213.某企业销售收入800万元，变动成本率为40，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（）。A.3B.4C.5D.6二、多项选择题。1.股票的特征包括（）。A.可转让性B. 风险性C

41、.价格波动性D.参与性2.普通股股东的权利包括（）。A.投票权B.查账权C.出让股份权D.优先分配剩余财产权3.债券与股票的区别在于（）。A.债券是债务凭证，股票是所有权凭证B.债券的投资风险大，股票的投资风险小C.债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的D.股票在公司剩余财产分配中优先于债券4.按照有无抵押担保可将债券分为（）。A.收益债券B.信用债券C.抵押债券D.担保债券5.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（）。A.向股东支付的股利B.向债权人支付的利息C.借款手续费D.债券发行费6.权益资金成本包括（）。A.债券成本B.优先股成本C.普通股成本D.留存

42、收益成本7.融资租赁的租金中的租赁手续费包括（）。A.租息B.营业费用C.一定的盈利D.融资成本三、判断题。1.优先认股权是优先股股东的优先权。（）2.可转换优先股对股东是有利的，可赎回优先股对公司是有利的。（）3.信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。（）4.抵押借款由于有抵押品担保，所以其资金成本往往较非抵押借款低。（）5.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。（）6.在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（）7.某企业发行股利固定增长的普通股，市价10元/股，预计第一年的股利为2元，

43、筹资费率4，已知该股票资金成本为23.83%，则股利的年增长率为2.5。（）8.债券面值的基本内容即票面金额。（）9.可转换债券的利率一般低于普通债券。（）10.杠杆租赁中出租人也是借款人，他既收取租金又偿付债务，从这个角度看，杠杆租赁与直接租赁是不同的。（）11.企业在利用商业信用筹资时，如果企业不放弃现金折扣，则没有实际成本。（）四、计算题。1.某股份有限公司普通股市价30元，现准备再发行普通股100万股，筹资费率为4%，第一年年末每股发放股利4元，以后每年增长5%，试计算这种普通股的成本率。2.某股份有限公司发行优先股票面额总值为200万元筹资费率为4%股利年率为10%，试计算这种优先股

44、成本率。3.某企业发行长期债券400万元，筹资费率为3%，债券利息率为8%，所得税率为15%，试计算这种债券的成本率。4.某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下： 1）立即付款，付5238元；2）第20天付款，付5292元；3）第40天付款，付5346元；4）第60天付款，付全额。假定，每年按360天计。请回答：（1）若银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定最有利的付款日期和价格。（2）若目前有一短期投资报酬率为20%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。5.知某公司当前资金结构如下： 筹资方式金额（万元）长期债券8%C股（4500万股）留存收益100

45、045002000合计7500因发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，有二个方案可供选择：甲方案：增加发行1000万股C股，每股市价2.5元；乙方案：按面值发行每年年末付息、利率为10%的公司债2500万元。假定发行费用均不计，T=33%。要求：1）计算二方案下每股利润无差别点的EBIT。2）计算处于每股无差别点时的乙方案的DFL。3）若公司预计EBIT为1200万元，指出应采用的筹资方案。4）若预计EBIT在无差别点上增长10%，计算采用乙方案时EPS增长幅度。6.某企业拥有长期资金400万元，由长期借款与普通股构成，其产权比率为25%。企业拟维持目前的资本结构募集新资金用于项目投资，

46、随筹资额增加，各种资本成本的变化如下表：资金种类 成本分界点筹资范围资本成本（%） 筹资范围 长期借款 40万元及以下 540万元以上 10 普通股100万元及以下 12100万元以上 14该企业目前面临以下四个投资机会：投资方案投资额（万元）内涵报酬率（%）甲项目9012.0乙项目8013.5丙项目4011.5丁项目5014.0要求：（1）计算各筹资突破点及相应的各筹资范围的边际资金成本；（2）该企业应筹集多少资金？应投资哪几个方案？筹资范围(万元)种类结构资金成本边际资金成本长期借款普通股长期借款普通股长期借款普通股项 目报酬率投资额累计投资额边际资金成本评 价7.某股份有限公司计划年初的

47、资金结构如下表所示。各种资金来源 金额长期债券，年利9% 600万元优先股票，年股利率7% 200万元普通股票，40000股 800万元 合 计 1600万元普通股票每股票面额200元，今年期望股利为20元，预计以后每年增加5%，该企业所得税率假定为33%。假设发行各种证券均无筹资费。该企业现拟增资400万元，有以下两个方案可供选择：甲方案：发行长期债券400万元，年利率为10%。普通股股利增加到25元，以后每年还可增加6%，但是，由于增加了风险，普通股市价将跌到每股160元。乙方案：发行长期债券200万元，年利率10%。另发行普通股200万元。普通股股利增加到25元，以后每年再增加5%。由于

48、企业信誉提高了，普通股市价将上升到每股250元。问：该公司应选何种方案？甲方案：资金来源金额（万元）比重%资金成本率原长期D、年利率9%新长期D年利率10%P股、年股利率7%C股合计乙方案：资金来源金额（万元）比重%资金成本率原长期D、年利率9%新长期D年利率10%P股、年股利率7%C股合计Ch4 长期投资管理一、单选题1. 在考虑所得税的情况下，计算项目的现金流量时，不需要考虑（ ）的影响。A.更新改造项目中旧设备的变现收入B.因项目的投产引起的企业其他产品销售收入的减少C.固定资产的折旧额D.以前年度支付的研究开发费2. 某企业投资方案A的年销售收入为200万元，年总成本为100万元，年折

49、旧为10万元，无形资产年摊销额为10万元，所得税率为40%，则该项目经营现金净流量为（）。A.80万元 B.92万元 C.60万元 D.50万元3. 某企业打算变卖一套尚可使用6年的旧设备，并购置一台新设备替换它，旧设备的账面价值为510万元，变价净收入为610万元，新设备的投资额为915万元，到第6年末新设备的预计净残值为15万元，旧设备的预计净残值为10万元，则更新设备每年增加折旧额为（）万元。A.66.67 B.50 C.48.33 4. 已知甲项目的原始投资额为800万元，建设期为1年，投产后1至5年的每年净现金流量为100万元，第6至10年的每年净现金流量为80万元，则该项目不包括建

50、设期的静态投资回收期为（）年。 B.9.75 C.8.75 5. 净现值、净现值率和获利指数指标共同的缺点是（）。A.不能直接反映投资项目的实际收益率B.不能反映投入与产出之间的关系C.没有考虑资金的时间价值D.无法利用全部净现金流量的信息6. 下列（ ）指标的计算与行业基准收益率无关。A.净现值 B.净现值率 C.获利指数 D.内部收益率7. 在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起的预计现金流入量（ ）元。A 7380 B 8040 C 12660 D 166208. 下列各项中，不会对投资项

51、目的内含报酬率指标产生影响的因素是（ ）。A 原始投资 B 现金流量 C 项目计算期 D 设定折现率9. 一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税率40%，则该方案年现金流量净额为（ ）万元。A 90 B 139 C 175 D 5410. 某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率10%，则投资回收期为（ ）。A 3年 B 5年 C 4年 D 6年二、多项选择题1. 甲方案的净现值为8600元，内含报酬率为10；乙方案的净现值为6800，内含报酬率为15，则下列说法正确的有（ ）。A 甲方案优于乙方案 B 乙方案优于甲

52、方案C 若两方案互斥，甲优于乙 D 若两方案独立，乙优于甲2. 确定一个投资方案可行的必要条件是（ ）。A 内含报酬率大于1 B 净现值大于零C 现值指数大于1 D 回收期小于一年3. 投资项目的内含报酬率是指（ ）。A 投资收益额与原始投资额的比率B 能使未来现金流入现值与未来现金流出现值相等的贴现率C 能使投资方案现值指数为1的贴现率D 能使投资方案净现值为零的贴现率4. 采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）。A 投资项目的资本成本率 B 投资的机会成本率C 行业平均资本收益率 D 投资项目的内含报酬率三、判断题1. 某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：

53、A方案的净现值400万元，内含报酬率为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%。据此可以认定A方案较好。（ ）2. ABC公司对某投资项目的分析于评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30%，年税后营业收入为700万元，税后付现成本350万元，税后净利润210万元。那么，该项目年营业现金净流量为410万元。（ ） 3. 对于投资方案，只有增量现金流量才是相关现金流量。（ ）4. 投资决策中，使用的现金流量就是指各种货币资金。（ ）5. 一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。（ ）四、计算题1. 某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲

54、、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税税率40%，资本成本为10%。要求：计算两个方案的现金流量。计算两个方案的净现值。计算两个方案的现值指数。计算两个方案的内涵报酬率。计算两个方案的投资回收期。试判断应选用哪个方案。乙方案年份项目012345初始投

55、资CF垫支营业收入付现成本折旧税前利润所得税净利润营业Rt残值收回CF合计系数10.9090.8260.7510.6830.621现值2. 某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案A或B。A、购入国库券债券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）B、购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润)已知该企业的资金成本率10%，适用所得税率30%。要求：（1）计算投资方案A和B各年的现金流量及净现值（2）运用净现值法对上述投资方案进行选择3. 某公司拟投产一新产品，需购一专用设备，预计价款900,00

56、0元，追加流动资金145,822元，该设备预计使用5年，采用直线法折旧，期满设备净残值为零。该新产品售价20元，单位产品付现变动成本12元，每年增加固定付现成本500,000元，假设企业所得税税率为25%，公司要求的最低投资报酬率为10%。要求：计算净现值NPV为零时的销售量。Ch 5 证券估价一、单项选择题1. 一种5年到期、票面利率为6%，目前的市场利率为8%的债券，如果利率不变，1年后其价格会（ ）。A 上升 B 下降 C 不变 D 不能确定2. 某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，预期报酬率为10%。该股票的价值为（ ）。A 2

57、150.24元 B 3078.57元 C 2552.84元 D 3257.68元二、多项选择题1. 债券的到期收益率（ ）。A 是投资债券所获得的收益率B 是按复利计算的收益率C 是使未来现金流入现值等于债券面值的贴现率D 是评价债券收益水平的指标E 其大小与债券的票面利率无关2. 下列因素中影响债券价值的是（ ）。A 债券价格 B 债券计息方式 C 票面利率 D 当前市场利率 E 债券付息方式3. 股票预期报酬率包括（ ）。A 预期股利收益率 B 预期股利增长率C 预期资本利得收益率 D 预期资本利得增长率4. 与股票内在价值呈反方向变化的因素有（ ）。A 股利年增长率 B 年股利C 预期的

58、报酬率 D 系数5. A公司去年支付每股0.22元现金股利，固定成长率5%，现行国库券收益率为6%，市场平均风险条件下股票的必要报酬率为8%，股票贝他系数等于1.5，则（ ）。A 股票价值5.775元 B 股票价值4.4元C 股票预期报酬率为8% D 股票预期报酬率为9%6. 证券投资收益包括（）。A.证券交易的现价 B.证券交易的原价C.证券交易现价与原价的差 D.定期的股利或利息三、计算题1某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场利率为8%。要求计算并回答下列问题：（1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，投资者是否愿意购买？（2）债券为单利

59、计息、到期一次还本付息债券，发行价格为1010元，投资者是否愿意购买？（3）债券为贴现债券，到期归还本金，发行价为700元，投资者是否愿意购买？2某公司在2001年1月1日发行的新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年后到期，每年12月31日付息一次，债券按面值发行。要求：（1）2001年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2005年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？（3）假定2005年1月1日的市价为900元，此时购买债券的到期收益率是多少？（4）假定2003年1月1日市场利率为12，债券市价为950元，你是否购买该债券？3甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票

60、，现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元.预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：（1）利用股票估价模型分别计算M、N公司股票价值。（2）代甲企业做出股票投资决策。Ch 6 财务分析一、单项选择1企业（ ）必须对其投资的安全性首先予以关注。A. 所有者 B. 债权人 C. 经营者 D. 国家2产权比率与权益乘数的关系式（ ）。A. 产权比率权益乘数=1 B. 权益乘数=1/(1-产权比率