2022年公司财务模拟试题

1、. 模拟试题 1 一, 单项题（每题 2 分,共 16 分） 1. 资本预算中使用的资本成本应当是（ ）； （A）项目融资实际接受的融资工具的成本 （B）依据企业目标资本结构确定的 WACC （C）当前可以接受的成本最低的融资工具的成本 （D）权益资本成本 B 2. 以下哪项是在运算相关现金流时需要运算的（ ）； （A）前期研发费用 （B）营运资本的变化 （C）筹资成本 （D）市场调查费用 B 3. 某上市公司 A 原有 1 亿股一般股；当前的股票价格 1.20 元,现需要募集 2500 万元资金, 接受配股方式募集；配股方案为“四配一” ,即每持有四股原有的股票,有权购买 为 1 股新股,

2、）； 配股价 元；那么原有股票每股所附带的购股权的价值是（ （A）元 （B）元 （C）元 （D）条件不够,无法运算 B 4. C 公司欲向 D 公司购买一生产设备,现款价格400000 元,银行可为 C 公司融资,条件 是在第 4 年末一次付清本息,利率为年复利 14%；D 公司可以为 C 公司供应分期付款售货,款 4 年内付清,每年的付款额为 140106 元；问 C 公司应当选择哪种融资方式）； （A）银行贷款 （ （B）分期付款 （C）两种方式成本正好相等 （D）条件不足,无法比较 A 5. 假设市场上以股票 A 为标的资产,执行价格为 30 元,到期日为 1 年的看涨期权当前价值 为

3、元,A 的当前价格为 元,无风险利率为 10%（按年复利计息）；假如市场上仍有一 个以 A 为标的资产,执行价格 30,到期日为 1 年的看跌期权,其市场价格为 元,那么 为 （ ）； （A）看跌期权价格被高估,卖出看跌期权进行套利 （B）看跌期权价格被低估,买入看跌期权进行套利 （C）看跌期权价格被高估,买入看跌期权进行套利 （D）看跌期权价格被低估,卖出看跌期权进行套利 B 6. Z 公司供应了如下财务数据 ： 目标资本结构是 50%负债和 50%股东权益； 税后债务成本为 8%； 保留盈余的成本估量为 13.5% 股权融资成本估量为 20%,假如公司发行新股票； 净收入为 2500； 公

4、司现有五个可供选择的项目,项目情形如下表；假如公司执行剩余红利政策,其支付比率 整理范本编辑 word ！ 第 1 页,共 5 页. 是多少 （ ）； 项目规模 IRR 项目 A 1000 12.00% B 1200 11.50% C1200 11.0% D1200 10.5% E 1000 10.0% （A）31% （B）32% （C）33% （D）34% B 7. 在一个完善的市场上,股票价格在以下哪一天会下降每股现金股利的数额（ （A）股利宣布日 （B）除息日 （C）登记日 （D）支付日 ）； B 8. 以下各项中,属于经营活动产生的现金流量的是（ （A）变卖固定资产 （B）取得债券利息

5、收入 （C）支付各项税费 （D）支付融资租赁费用 C二, 名词说明（每题 4 分,共 20 分） 1. 资本结构 ）所产生的现金流量； 资本结构是指企业债务资本 D 与权益资本 E 的比值 DE,称为负债权益比；由于企 .的总资本为 DE,所以有时也将企业债务资本与总资本的比值 2. IPO 折价 D DE 称为资本结构； 公司进行首次公开发行时,平均来讲,其发行价格要与股票上市后首日交易价格相比, 有很大的折扣,这就是所谓的 IPO 折价； IPO 折价是一个国际国内股票市场普遍存在的问 折价构成新股发行的一项不行忽视的成本； 题； 3. 认股权证 认股权证（ warrants ）是公司发行

6、的一种长期股票买入选择权,它本身不是股票,既不 享受股利收益,也没有投票权,但它的持有者可以在规定的时间内依据事先确定的价格购买 确定数量的公司股票；认股权证具有股票买权的性质,它是一种股票买权； 4. 融资租赁 融资租赁又称财务租赁或金融租赁,是由租赁公司依据承租企业的要求融资购买设备, 并在契约或合同规定的较长期限内供应应承租企业使用的信用性业务,是一种不行撤销的, 完全付清的中长期融资形式,是现代租赁的主要类型；通过融资租赁,承租企业以“融物” 整理范本编辑 word ！ 第 2 页,共 5 页. 的形式达到了融资的目的； 5. 应收帐款周转率 应收账款周转率为全年赊销收入与平均应收账款

7、之比； 应收账款周转率 应收账款周转率反映的是企业对应收账款的利用效率,反映了企业资金周转状况,也反 映了企业信用政策的宽严程度； 三, 简答题（每题 8 分,共 24 分） 1. 比较投资预算方法中的 NPV 方法和 IRR 方法,他们各有什么优点, 在什么情形下会显现 一样,假如显现不一样应以何者为准？ 不 NPV 方法直接度量了项目对股东价值的影响,因此,从概念上讲,它是最正确的资本预 算决策指标； IRR 衡量了项目的内涵酬劳率,即项目能够承担的最大成本,有利于给投资者 直观的回报率判定；两种方法都考虑了时间价值,因此在大多数时候其结果是一样的；但是 在下面的情形下会显现不一样： （

8、1）在项目的寿命周期内其现金流量多次转变符号； （ 2）初始投资额不等 （ 3）现金流量发生的时间不同； 尽管内部酬劳率指标也考虑了资金的时间价值,并 且是一种常用的投资决策指标；但在 一些特殊的情形下,这一指标可能会给出错误的选择,而净现值指标却总是能给出正确的选 择；因此,同样是贴现现金流量指标,在无资本限量约束的情形下,净现值指标要优于内部 酬劳率指标,是一个比较好的决策指标； 2. 简述可转换债券筹资的利弊,并分析企业在何种情形下发行可转债是比较合理的； 利用可转换证券筹资主要有以下优点： 第一,可以降低证券的筹资成本； 其次,由于可转换证券规定的转换价格要高于发行时的公司一般股股价,

9、因此它实际上 为公司供应了一种以高于当期股价发行新一般股的可能； 第三,当可转换债券转化公司一般股后,债券发行者就不必再归仍债券本金,免除了仍 本的负担； 但是,可转换证券也存在这一些明显的缺点,主要有： 第一,尽管可转换证券的利息 率或股利率的确低于同等条件的不行转换证券,但由于可 转换证券实际上是债券与权益资本的混合物,因此它的成本也应介于二者之间,是二者的加 权平均资本成本； 其次,假如公司发行可转换债券的实际目的是利用其转换性能发行股票,就一旦公司普 通股股价未能如预期的那样上升,无法吸引债券持有者将债券转换为公司一般股股票,就公 司将面临庄重的归仍本金的威逼； 第三,可转换证券的低利

10、息或低股利,将随着证券转换为公司股票而消逝,在这一点上, 可转换证券不如附有认股权证的公司债券或优先股,后者的低息优势可以始终保持； 依据可转换证券的特点,那些经营风险较高,面临的经济形势不稳固,债券级别较低, 或债务的税收屏蔽作用不显著的公司将会较多地利用可转换证券筹资； 3. 简述“在手鸟”理论的机理； 依据： KS = 股利收益率 +股利增长率（或资本利得收益率） =（D1/P0） +g 股利收益率与股利增长率看上去可以相互替代, 但实际上二者的风险不同, D1/P0 的风 整理范本编辑 word ！ 第 3 页,共 5 页. 险资本增值的风险,所以投资者偏好现金股利； 依据这一理论,可

11、以推出：股票价格与股利支付比例成正比；权益资本费用与股利支付 比例成反比；因此,企业必需制定高支付比例的股利政策,才能使企业价值最大化； 四, 运算与争辩（每题 8 分,共 40 分） 1. 某公司有发行在外的一般股股票 400 万股,股票的除息前市场价格为每股 16 元；现 在公司有 400 万元的现金可用于分发觉金股利或回购股票； 假如分发觉金股利, 就每股 1 元, 除息后股价为每股 15 元；假如用于股票回购（非比例回购） （不考虑税收） 回购价格 =16 回购的股份数 =250000 股 ,求回购价格和回购的股份数； 2. 某公司每股股票估量年底将实现 10 元的税后收益；公司预备

12、60%的固定比率进行再 投资,也就是股利派发率为 40%；假定该股票的折现率为 10%,再投资的收益率为 12%,不考 虑其他因素,运算该公司股票的内在价值；当再投资比率为 80%时,公司股票价格为多少？ 在上述运算基础上争辩：假如再投资收益率与最低收益要求相等,再投资比率的高低对股价 的影响？假如再投资收益率小于最低收益要求相等,再投资比率的高低对股价的影响？ 当前该股票的内在价值为： 143 元； 当再投资比率为 80%,那么股票当前内在价值为： 500 可以看出,当再投资回报率高于折现率时,留存收益比率越高,股票价值越大； 当再投资收益率与最低收益要求相等,再投资比率的高低对股价没有影响

13、； 假如再投资收益率小于最低收益要求相等,再投资比率越高,股价越低； 3. 现在 A,B 两个项目之间进行投资选择,并且只能择其中之一进行投资, A,B 现金流 如下表,假如资本成本为 12%,该选择哪个项目？ A 项目现金流 123456时间 0现金流 -20220 4000 7000 6500 6000 5500 5000 B 项目现金流 时间 0123现金流 -10000 3500 6500 6000 利用重置链条法,可以得到项目 B 在 6 年内重置两次的现金流量 0123456时间 现金流 -10000 3500 6500 -4000 3500 6500 6000 这样可以算出项目 B 重置两次的净现值4412 元； 项目 A 的净现值为 3245 为： 元； 整理范本编辑 word ！ 第 4 页,共 5 页. 所以应当选择项目 B,并在 6 年内冲置两次； 4. A 是一个增长率为 0 的公司,该公司目前每年的利息支出为 202200 元；债务的税前 利息率为 8%,股权融资的成本为 12%；A 公司的息税前收益（ EBIT）为 1202200元,公司所 得税税率为 40%；求公司的总价值； 债务价值为： 202200/0.08=2500000 ； 公司的净利润为： EBIT-I*1-T=600000公司 的股权价