海外季报：疫情蔓延加剧全球市场大幅震荡

1、正文目录 HYPERLINK l _TOC_250016 一、 全球股票市场 5 HYPERLINK l _TOC_250015 全球主要市场表现：全球多个市场普遍下跌 5 HYPERLINK l _TOC_250014 美股市场表现：美股一季度市场出现下跌 5 HYPERLINK l _TOC_250013 美股表现 8 HYPERLINK l _TOC_250012 中概股表现 9 HYPERLINK l _TOC_250011 公司动态 10 HYPERLINK l _TOC_250010 经济观察 11 HYPERLINK l _TOC_250009 央行动向 11 HYPERLINK

2、 l _TOC_250008 经济指标 12 HYPERLINK l _TOC_250007 政策跟踪： 17 HYPERLINK l _TOC_250006 二、A+H 港股市场 18 HYPERLINK l _TOC_250005 港股市场表现： 18 HYPERLINK l _TOC_250004 港股市场一季度走势 18 HYPERLINK l _TOC_250003 A+H 股表现 19 HYPERLINK l _TOC_250002 AH 股一季度表现 19 HYPERLINK l _TOC_250001 三、避险资产：黄金出现上涨 20 HYPERLINK l _TOC_2500

3、00 风险提示 22图表目录图 1：标普 500 指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数 6图 2：标普 500 行业指数板块本季表现（ ） 6图 3：标普 500 恐慌指数 VIX 7图 4：标普 500 指数 PE 7图 5：中概股季涨幅排名前十的股票 9图 6：纳斯达克中国金龙指数 10图 10： 美国:Markit 服务业 PMI:商务活动:季调 13图 11： 美国：当周初次申请失业金人数：季调 13图 12： 美国失业率（ ） 14图 13： 美国:新增非农就业人数（千人） 14图 14： 欧元区核心 HICP(核心 CPI):当月同比（ ） 15图 15： 欧元区: HICP(调和

4、CPI):当月同比（ ） 15图 16： 欧元区:制造业 PMI 15图 17： 欧元区:服务业 PMI 15图 18： 德国:制造业 PMI 15图 19： 德国:服务业 PMI 15图 20： 法国:制造业 PMI 16图 21： 法国:服务业 PMI 16图 22： 日本:CPI：当月同比（ ） 16图 23： 日本:核心 CPI：当月同比（ ） 16图 24： 日本:制造业 PMI 16图 25： 日本:服务业 PMI 16图 26： 恒生指数、恒生中国企业和恒生香港中资企业指数 18图 27： 恒生综合行业指数板块季涨跌幅（ ） 19图 28： 伦敦金走势（美元/盎司） 21图 29

5、： 10 年期美债收益率（ ） 21图 30： 美国十年期通胀指数国债收益率（ ） 21表格 1.海外主要市场表现 5表格 2.标普 500 季涨幅排名前十的个股 8表格 3.纳斯达克 100 季涨幅排名前十的个股 8表格 4.A+H 股季涨跌幅排名前十的股票（以 A 股季涨跌幅排名） 19表格 5.A+H 股季涨跌幅排名前十的股票（以 H 股季涨跌幅排名） 20一、 全球股票市场全球主要市场表现：全球多个市场普遍下跌受疫情和中东地缘政治风险影响，2020 年一季度全球多个市场出现下跌。其中，欧美市场下跌较为明显。截至 2020 年 3 月 27 日，标普 500 下跌 21.34，道琼斯工业

6、下跌 24.18，纳斯达克指数下跌 16.39，法国 CAC40 下跌 27.21，德国 DAX 下跌 27.30，富时 100 下跌 26.94。新兴市场下跌同样明显，MSCI新兴市场指数下跌 24.41。新兴市场中，A 股依然表现出较好的韧性，上证综指下跌相对较少，仅为 9.11。由于全球疫情还未到达拐点，预计未来一段时间全球资本市场还将有所承压。表格 1. 海外主要市场表现代码指数收盘价季涨跌幅P/E(TTM)P/B(LF)000001.SH上证综指2,772.20-9.1111.911.27399300.SZ沪深 3003,710.06-9.4411.181.34IXIC.GI纳斯达克

7、指数7,502.38-16.3947.283.85HSI.HI恒生指数23,484.28-16.698.830.90N225.GI日经 22519,389.43-18.0417.151.44SPX.GI标普 5002,541.47-21.3417.792.73KS11.GI韩国综合指数1,717.73-21.8416.600.68DJI.GI道琼斯工业指数21,636.78-24.1817.703.92FTSE.GI富时 1005,510.33-26.9415.861.36FCHI.GI法国 CAC404,351.49-27.2115.851.27GDAXI.GI德国 DAX9,632.52-

8、27.3016.641.15SENSEX.GI孟买 SENSEX3029,815.59-27.7318.242.33IBOVESPA.GI巴西 IBOVESPA 指数73,428.80-36.5112.971.50资料来源：Wind, 川财证券研究所 注：数据截止至 2020 年 3 月 27 日。美股市场表现：美股一季度市场出现下跌今年 1 月美股依然延续了稳中向上的走势。随着 2 月下旬美国疫情的大幅蔓延，美股开始出现较大幅度的震荡，3 月美股已经触发了四次熔断。从 2020年年初至 2020 年 3 月 27 日，纳斯达克指数下跌 16.39%，标普 500 指数、道琼斯工业指数分别下跌

9、 21.34%和 24.18%。标普 500 行业板块普遍下跌。其中，标普 500 公共事业标普 500 信息技术、标普 500 必需消费、标普 500医疗和标普 500 房地产行业跌幅相对较小，分别下跌 13.78%、14.16%、 14.98%、16.62%和 19.34%，跌幅均小于 20%。标普 500 能源和标普 500 金融行业下跌最多，分别达到 52.34%和 31.63%。考虑到疫情在美国还未达到拐点，预计未来一段时间美股市场的震荡和波动还未结束。图 1： 标普 500 指数、纳斯达克指数和道琼斯工业指数资料来源：Wind，川财证券研究所 注：数据截止至 2020 年 3 月

10、27 日。图 2： 标普 500 行业指数板块本季表现（）资料来源：Wind，川财证券研究所注：数据截止至 2020 年 3 月 27 日。由于今年 1 月美股走势还处于稳中向上，1 月标普 500 恐慌指数 VIX 均处于低于 20 的水平。2020 年 2 月下旬以来标普 500 恐慌指数 VIX 呈现出明显的上升趋势。3 月美股震荡明显加剧，标普 500 恐慌指数 VIX 大幅飙升，多次出现高于 60 的数值。3 月 17 日, 标普 500 恐慌指数 VIX 单日上涨 42.99%,收于 82.69,创下收盘新高纪录。图 3： 标普 500 恐慌指数 VIX资料来源：Wind, 川财证

11、券研究所由于 2 月下旬以来美股的大幅下跌，美股的估值出现了回落。截至 2020 年 3月 27 日，标普 500 的PE 为 17.79，较 2020 年 1 月 17 日的 24.85 的高位明显大幅下降，已经低于近十年的平均值和中位数。图 4： 标普 500 指数 PE资料来源：Wind, 川财证券研究所所属行业所属行业市值（百万美股表现截至 2020 年 3 月 27 日，本季度标普 500 指数成分股中，涨幅前三的个股是思杰系统(CITRIX SYSTEMS)、再生元制药(REGENERON)、高乐氏(CLOROX)，涨幅分别为 26.68、19.72、13.55；除再生元制药以外，

12、受疫情影响的吉利德科学本季度表现也较好，上涨 13.16；另外，房地产板块中数字房地产信托也表现较为出色，本季度上涨 11.82。纳斯达克 100 指数上涨前三的为思杰系统 (CITRIX SYSTEMS)、特斯拉、生再生元制药(REGENERON)，分别上涨 26.68、 22.96和 19.72。所属行业所属行业市值（百万表格 2. 标普 500 季涨幅排名前十的个股代码CTXS.O简称思杰系统(CITRIX（I 级）信息技术（II 级）软件与服务季涨跌幅26.68美元）17,135.04P/E(TTM)25.13SYSTEMS)REGN.O再生元制药 (REGENERON)医疗保健制药、

13、生物科技与生命科学19.7249,456.1023.37CLX.N高乐氏(CLOROX)日常消费家庭与个人用品13.5521,666.0026.55GILD.O吉利德科学医疗保健制药、生物科技与生命科学13.1692,055.9317.09DLR.N数字房地产信托房地产房地产11.8227,770.8456.33NFLX.O奈飞公司 (NETFLIX)可选消费零售业10.37156,706.6383.94SBAC.OSBA 通信房地产房地产8.6429,256.11199.03NVDA.O英伟达(NVIDIA)信息技术半导体与半导体生产设备7.47154,670.7655.32MSCI.NMS

14、CI 明晟金融多元金融7.0223,384.9941.49NEM.NNEWMONT材料材料6.9837,431.4813.34资料来源：Wind, 川财证券研究所 注：数据截止至 2020 年 3 月 27 日。表格 3. 纳斯达克 100 季涨幅排名前十的个股代码CTXS.O简称思杰系统(CITRIX（I 级）信息技术（II 级）软件与服务季涨跌幅26.68美元）17,135.04P/E(TTM)25.13SYSTEMS)TSLA.O特斯拉可选消费汽车与汽车零部件22.9694,494.15-109.62REGN.O再生元制药 (REGENERON)医疗保健制药、生物科技与生命科学19.72

15、49,456.1023.37JD.O京东可选消费零售业13.9758,705.6233.61GILD.O吉利德科学医疗保健制药、生物科技与生命科学13.1692,055.9317.09NFLX.O奈飞公司(NETFLIX)可选消费零售业10.37156,706.6383.94NVDA.O英伟达(NVIDIA)信息技术半导体与半导体生产设备7.47154,670.7655.32TMUS.OT-MOBILE US电信服务电信服务4.2170,028.5520.19AMZN.O亚马逊(AMAZON)可选消费零售业2.83945,889.6281.63AMD.O超威半导体(AMD)信息技术半导体与半导

16、体生产设备1.5754,482.83159.77资料来源：Wind, 川财证券研究所 注：数据截止至 2020 年 3 月 27 日。中概股表现在美股的剧烈震荡中，本季度中概股仍然表现出较强的韧性。截至 2020 年 3月 27 日，纳斯达克中国金龙指数下跌 11.38，明显小于美股大盘的跌幅。中概股中，一季度涨幅排名前三的是无忧英语(51TALK)、惠普森医药、香港大公文交所，涨幅分别为 205.50、164.32和 134.47。图 5： 中概股季涨幅排名前十的股票代码简称所属行业（I 级）所属行业（II 级）季涨跌幅市值（百万美元）P/E(TTM)COE.N无忧英语(51TALK)可选消

17、费消费者服务205.50612.20-42.92CPHI.A惠普森医药医疗保健制药、生物164.3227.28-2.86科技与生命科学TKAT.A香港大公文交所可选消费零售业134.4713.17-1.87FTFT.O未来金融科技集团日常消费食品、饮料124.3933.31-0.22与烟草GSX.N跟谁学可选消费消费者服务92.9110,063.18373.10VNET.O世纪互联信息技术软件与服务90.211,549.90-59.315EG.SGZHONGXIN FRUIT日常消费食品、饮料75.005.166.67AND JUICE与烟草LITT.TOROADMAN/75.002.80-1

18、.08INVESTMENTSTEDU.O达内科技可选消费消费者服务68.37175.16-2.02GLG.TO加拿大 GLG 生命科日常消费食品、饮料60.006.47-0.38技与烟草资料来源：Wind, 川财证券研究所 注：数据截止至 2020 年 3 月 27 日。图 6： 纳斯达克中国金龙指数资料来源：Wind，川财证券研究所 注：数据截止至 2020 年 3 月 27 日。公司动态日期事件概要月 23 日宝洁 2020 财年第二季度净利润 37.17 亿美元，同比增加宝洁 1 月 23 日公告称，2020 财年第二季度销售净额 182 亿美元，低于市场预期 183.7 亿美元；净利润

19、 37.17 亿美元，低于市场预期 36.2 亿美元；GAAP EPS 为 1.41 美元，预期为 1.36 美元，前值为 1.22 美元。阿里巴巴公布 2020 财年三季度财报，得益于中国零售商业及云阿里巴巴第三财季营收计算业务收入强劲增长，收入同比增长 38，达到 1614.56 亿元。2 月 13 日及归母净利润双双好于核心商业业务收入同比增长 38，达到 1414.75 亿元。其中，中预期国零售商业收入强劲增长，同比上升 36 至 1104.58 亿元。月 18 日苹果公司预计 2020 年第一季度不会实现营收指引苹果公司发布季度营收指引更新，iPhone 供应短缺将影响全球范围的营收

20、，预计 2020 年第一季度不会实现营收指引。公司预计一季度将营收仅为 624 亿美元；而此前公司预计 2020 年一季度将营收 630-670 亿美元。继电动车后，特斯拉又一重磅拳头产品-第三代太阳能屋顶将进特斯拉中国的太阳能屋入中国。目前特斯拉中国的太阳能屋顶团队，已在上海特斯拉中顶团队已搭建完成国总部搭建完成。3 月 6 日月 13 日泰邦生物 2019 财年全年盈利 1.39 亿美元，同比增长 8.40公司 2019 财年全年盈利 1.39 亿美元，同比增长 8.40；营业收入 5.04 亿美元，同比增长 7.90。哔哩哔哩 2019 年第四季哔哩哔哩 2019 年第四季度净营收 20

21、.1 亿元，市场预期 19.7 亿3 月 18 日度净营收 20.1 亿元，好于元；调整后每 ADS 亏损 1.01 元，符合预期；2019 年四季度平均市场预期月活 1.3 亿。3 月 23 日新氧发布 2019 年第四季度和 2019 财年财报显示总营收超过公司预期高值截至 2019 年 12 月 31 日，公司第四季度总收入为 3.582 亿元，同比增长 95.7；净利润为 6990 万元，同比增长 71.4；非美国通用会计准则净利润为 8640 万元，同比增长 86.5。3 月 28 日波音转型生产抗疫物资波音将开始使用美国各地多处设施的 3D 打印能力来生产面部护具，以致力于保护一线

22、抗疫工作人员。初期生产目标是每周制造数千个面部护具，并逐渐提升产量。经济观察央行动向印度央行：将回购利率从 5.15下调至 4.40；下调政策回购利率 75 个基点至 4.40。美联储：美联储实施两次紧急大幅降息，将利率降至 0至 0.25的范围；后推出无限量 QE，设立更多贷款工具以帮助有困难的企业和金融市场。英国央行：3 月连续两次紧急降息，基准利率降至 0.1 。印尼央行：将基准的七天期逆回购利率下调 25 个基点至 4.5，将借贷便利利率下调 25 个基点至 5.25。韩国央行：将基准利率下调 0.5 个百分点至 0.75；将通过每周回购操作向市场注入流动性，为期三个月。菲律宾央行：宣

23、布降息 50 个基点,并将隔夜存贷款利率维持在 3.25和 4.25不变。澳洲央行：澳大利亚央行将隔夜拆款利率降至纪录低点 0.25。欧洲央行：宣布利率保持不变，启动 7500 亿欧元救市计划。巴西央行：将基准利率下调 50 个基点至 3.75。波兰央行：将基准利率调降 50 个基点至 1。日本央行：将利率保持在-0.1不变，并加大刺激力度，将交易所交易基金（ETF）目标购买量提高一倍至 12 万亿日元。新西兰央行：将基准利率从 1下调到 0.25；首次宣布推出 QE 计划，将在接下来 12 个月内，将在二级市场最高购入 300 亿新西兰元的新西兰国债。加拿大央行：将政策利率下调至 0.25；

24、宣布一项新的商业票据购买计划，以及每周至少 50 亿加元的政府证券购买计划。经济指标3 月公布的美国 2 月 CPI 呈现出下行态势，核心 CPI 呈小幅上行。美国 2月未季调 CPI 同比增速为 2.3，不及预期 2.2和前值 2.5；美国 2 月未季调核心 CPI 同比增速为 2.4，高于预期 2.3和前值 2.3。预计美国未来的 CPI 将受石油价格和降息等因素的影响，预计随着未来油价的回升，通胀也会出现较为明显的上涨。受疫情加速蔓延的影响，现阶段美国 Markit 制造业 PMI 和服务业 PMI 呈现明显的大幅下滑。美国公布的 3 月 Markit 服务业 PMI 初值录得 39.1

25、，不及预期 42 和前值 49.4。3 月 Markit 制造业 PMI 初值 49.2，不及前值 50.7，跌入萎缩区间，创 2009 年以来新低。美国现阶段服务业受影响尤其严重，餐饮娱乐行业受冲击明显，旅游业也受到较大的重创。制造业需求也有所下滑，需求疲软、出口减少以及供应链断裂对其影响较为严重。若二季度美国疫情仍未达到拐点，制造业和服务业的下行风险仍将存在。受疫情影响，美国现阶段的经济下行风险蔓延至就业领域。美国 3 月 21 日当周初请失业金人数 328.3 万，大幅高于预期 170 万和前值 28.1 万。这是史上首次出现百万级别的初请失业金数据。此前 2 月美国失业率回落至 3.5

26、，与 50 年来最低水平持平；而新增非农就业人数 27.3 万个，创 2018年 5 月以来最高值。预计 3 月美国失业率会出现非常明显的升高，新增非农就业人数也会出现大幅减少。图 7： 美国:CPI:当月同比（）图 8： 美国:核心 CPI:当月同比（）资料来源：Wind，川财证券研究所资料来源：Wind，川财证券研究所图 9： 美国:Markit 制造业 PMI:季调图 10： 美国:Markit 服务业 PMI:商务活动:季调资料来源：Wind，川财证券研究所资料来源：Wind，川财证券研究所图 11： 美国：当周初次申请失业金人数：季调（人）资料来源：Wind，川财证券研究所图 12：

27、 美国失业率（）图 13： 美国:新增非农就业人数（千人）资料来源：Wind，川财证券研究所资料来源：Wind，川财证券研究所3 月公布的欧元区 2 月 CPI 呈现出一定的疲软态势。2 月欧元区 HICP(调和 CPI)同比增速为 1.2，低于前值 1.4。2 月欧元区核心 HICP(核心 CPI)同比增速为 1.2，略高于前值 1.1。欧元区 3 月制造业 PMI 和服务业 PMI 出现大幅下滑。受疫情影响，欧元区商品和服务的需求已经大幅下降，大量企业关闭，供应链受到严重影响。欧元区 3 月制造业 PMI 初值为 44.8，低于前值 49.2，创 92 个月新低。欧元区 3 月服务业 PM

28、I 初值为 28.4，大幅低于预期 39.5 和前值 52.6，为 1998 年 7 月以来的新低。欧元区 3 月综合 PMI 初值为 31.4，大幅低于预期 38.8 和前值 51.6，为 1998 年 7 月以来新低。德国 3 月商业活动同样急剧下滑，其中服务业下滑非常明显，收缩幅度创历史记录。德国 3 月服务业 PMI 初值 34.5，为历史新低水平，大幅低于预期 43 和前值 52.5。德国 3 月制造业 PMI 初值 45.7，低于前值 48。德国 3 月综合 PMI 初值 37.2，为 133 个月新低，大幅低于预期 41 和前值 50.7。受新冠病毒疫情影响，大规模的商铺停业使法

29、国私营部门活动出现了近 22 年以来最严重的收缩。法国 3 月制造业 PMI 初值为 42.9，创 86 个月新低，大幅低于前值 49.8。法国 3 月服务业 PMI 初值为 29，创历史新低，大幅低于预期 40 和前值 52.5。法国 3 月综合 PMI 初值为 30.2，创历史新低，大幅低于预期 38.1和前值 52。总体来看，随着欧洲政府采取广泛的措施来遏制病毒的蔓延， 3 月的需求大幅受到抑制，制造业和服务业大幅加速萎缩。若二季度欧洲疫情仍未实现较好的控制，欧洲制造业和服务业的下行风险仍将存在。 图 14： 欧元区 HICP(调和 CPI):当月同比（）图 15： 欧元区:核心 HIC

30、P(核心 CPI):当月同比（） 资料来源：Wind，川财证券研究所资料来源：Wind，川财证券研究所图 16： 欧元区:制造业 PMI图 17： 欧元区:服务业 PMI资料来源：Wind，川财证券研究所资料来源：Wind，川财证券研究所图 18： 德国:制造业 PMI图 19： 德国:服务业 PMI资料来源：Wind，川财证券研究所资料来源：Wind，川财证券研究所图 20： 法国:制造业 PMI图 21： 法国:服务业 PMI资料来源：Wind，川财证券研究所资料来源：Wind，川财证券研究所3 月公布的 2 月的日本 CPI 以及制造业 PMI 和服务业 PMI 均处于回落状态。日本 2

31、 月 CPI 同比增长 0.4，不及预期 0.5和前值 0.7；核心 CPI按年上升 0.6，与预期持平，不及前值 0.8。受疫情影响，2 月日本 Markit制造业 PMI 为 47.8，不及前值 48.8；日本 2 月服务业 PMI 终值从 1 月的 51 降至 46.8，跌入荣枯线以下，创 2014 年 4 月以来新低。图 22： 日本:CPI：当月同比（）图 23： 日本:核心 CPI：当月同比（）资料来源：Wind，川财证券研究所资料来源：Wind，川财证券研究所图 24： 日本:制造业 PMI图 25： 日本:服务业 PMI资料来源：Wind，川财证券研究所资料来源：Wind，川财

32、证券研究所政策跟踪：时间美国救市货币政策自全球疫情扩散以来，全球多个经济体纷纷采取大规模“救市”政策。其中，美国的救市幅度达到历史空前的规模。美联储采取两次非常规降息，最后将联邦基金利率目标区间下调至0-0.25的历史低位，并且启动了无限量QE。另外，特朗普签署2万亿美元经济刺激法案意味着美国通过了历史上规模最大的救市计划。美国现阶段企业杠杆率高企，金融系统面临着较大挑战；实体经济受疫情影响，无论是制造业、供应链和消费都面临着进一步走弱的趋势。而美国超预期的大规模救市侧面印证了现阶段美国金融系统和实体经济已经出现了较大的下行风险。目前美联储的货币政策短期内已经一定程度上缓解了流动性问题，而财政

33、政策的传导还需要一定的时间。预计现阶段的货币政策和财政政策目前还无法根本上完全解决疫情带来的经济下行风险，疫情的控制仍然是未来影响经济和市场的重要因素。3 月 3 日美联储采取 2008 年后的首次非常规降息，将利率调低 50 个基点。3 月 13 日美联储公布将展开逆回购操作，并提供逆回购上限。3 月 16 日美联储再次出台了非常规操作，大幅降息 100 个基点至 0 利率区间，同时宣布购买至少 5000 亿美元美国国债和 2000 亿美元机构抵押贷款支持证券，推出 7000 亿的 QE。美联储启动商业票据融资工具（CPFF），同时一级交易商信贷便利机制（PDCF）登3 月 18 日场，继续

34、向市场大幅释放流动性。3 月 19 日美联储宣布推出货币市场共同基金流动性工具（MMLF），货币政策继续加码。美联储联手九大央行建立临时美元流动性安排，希望以此减轻全球美元融资市场的压力，进而降低上述压力国内外家庭和企业信贷供应的负面影响。美联储为澳大利亚储3 月 20 日备银行、巴西央行、韩国央行、墨西哥央行、新加坡金融管理局、瑞典央行分别提供高达 600 亿美元的流动性；为丹麦央行、挪威央行、新西兰储备银行分别提供 300 亿美元的流动性，协议期限均为至少 6 个月。3 月 23 日美联储宣布广泛新措施来支持经济，包括了开放式的资产购买，扩大货币市场流动性便利规模，并强调为确保市场运行和货

35、币政策传导，将不限量按需买入美债和机构抵押贷款支持证券，启动了不限量 QE。资料来源：Wind，川财证券研究所时间美国救市财政政策3 月 6 日特朗普签署了 83 亿美元的一揽子援助计划。该笔资金应用于支持公共实验室测试，隔离和检疫经费，公共区域卫生和跟踪病毒，该法案还涵盖了超过 30 亿美元的研发疫苗经费。特朗普签署 1000 亿美元救市计划，主要用于提供免费新冠病毒测试、为受影响人群提3 月 18 日供带薪假、额外的医疗补助资金和食品援助。3 月 16 日特朗普正式签署 2 万亿美元经济刺激法案，这是美国历史上规模最大的救市计划。这项万亿的法案包括了向大多数美国成年人发放 1200 美元现

36、金，为企业、州和城市创建一个 5000 亿美元的贷款计划，以及拨款 3500 亿美元以帮助小企业处理工资问题。另外，这项法案还将扩大失业保险制度，并向医疗统注入超过 1000 亿美元。资料来源：Wind，川财证券研究所二、A+H 港股市场港股市场表现：港股市场一季度走势受欧美市场剧烈波动的影响，从 2020 年年初至 3 月 27 日，恒指累计下跌16.69，收于 23484.28 点；恒生国企指数累计下跌 14.89，收于 9504.92 点；恒生香港中资企业指数累计下跌 22.11，收于 3534.63 点。恒生各行业板块普遍下跌，跌幅最大的是恒生能源业，下跌幅度为 31.39。恒生资讯科

37、技业、恒生医疗保健业和恒生必需性消费业跌幅相对较小，分别为 4.5、5.16和 9.58。图 26： 恒生指数、恒生中国企业和恒生香港中资企业指数资料来源：Wind，川财证券研究所 注：数据截止至 2020 年 3 月 27 日。图 27： 恒生综合行业指数板块季涨跌幅（）资料来源：Wind，川财证券研究所注：数据截止至 2020 年 3 月 27 日。A+H 股表现AH 股一季度表现A+H 股相关标的中，从 2020 年年初至 3 月 27 日，A 股标的涨跌幅靠前的是复星医药、中兴通讯、丽珠集团，分别为 22.74、22.61和 15.46；H 股标的涨跌幅居前的是赣锋锂业、丽珠医药、复星

38、医药，分别上涨 25.00、16.08、5.11。表格 4. A+H 股季涨跌幅排名前十的股票（以 A 股季涨跌幅排名）A 股 PE(TTM)A 股流通市值（亿人民币）总市值A 股简称H 股代码A 股季涨跌幅所属行业（亿人民币）A 股代码600196.SH复星医药2196.HK22.74医疗保健780.42656.5831.25000063.SZ中兴通讯0763.HK22.61信息技术1,837.01,673.3445.44000513.SZ丽珠集团1513.HK15.46医疗保健321.40239.6027.94002594.SZ比亚迪1211.HK14.92可选消费1,312.4993.2452.86002460.SZ赣锋锂业1772.HK14.15材料478.45434.35144.28600547.SH山东黄金1787.HK7.79材料1,000.8914.15103.53600026.SH中远海能1138.HK6.11工业276.61234.7033.72601869.SH长飞光纤6869.HK5.30信息技术186.74141.3229.12600