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文档简介

1、 地产行业发展深度报告新形势下房企如何破局突围 核心观点：政策:以稳为主，“房住不炒” 基调难改。尽管年初疫情冲击下政策略有松动，但随着二季度楼市升温，热点城市调控再 度加码。十四五规划建议稿明确坚持“房住不炒”，预计 “房住不炒”和“三稳”中长期仍为政策主基调。资金:“三条红线”出台，因“企”监管。随着二季度土地市场升温，8月“三条红线”监管出台，融资端管控由渠道监管 向主体监管转变，资金监管将更趋于精准化，短期将利于土地市场降温，加速房企推盘回款及业务分拆融资，中长期将利于 优质金融资源向低负债房企倾斜，加速行业优胜劣汰和集中度提升。市场:短期呈现韧性，中期总量稳定。疫情后楼市快速复苏，前

2、9月销售额同比增长3.7%，全年销售额有望续创历史新高。 中长期来看，考虑城镇化带来的刚性需求及居民改善需求释放，预计2020-2030年年均住宅需求仍有望保持在12.5亿平米左 右，行业中期总量有望保持稳定。房企:提周转重质量，多方位破局突围。在新的政策、资金及行业背景下，我们认为房企将从七个方面思考破局突围:更加 注重销售回款的质量;周转的重要性持续提升;相比于规模的扩张，有质量增长将更加重要;聚焦主流城市圈;非市场化拿 地重要性提升;做好多元化布局与业务聚焦的平衡;产品定位及品质打造亦愈加重要。投资建议:在“房住不炒”基调难改、行业中期总量稳定、城市间持续分化轮动、融资精准监管等背景下，相对看好三类房 企的中长期发展:1)财务状况稳健，有望获取更多金融资源，助力集中度提升的龙头房企万科A、保利地产、金地集团;2) 业绩及销售保持较快增速的高周转房企金科股份、中南

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