szhqnq第四-步期货投资技巧

1、| Youu havve too bellievee, thhere is aa wayy. Thhe annciennts ssaid: thhe kiingdoom off heaaven is ttryinng too entter. Onlly whhen tthe rrelucctantt steep byy steep too go to iit ss timme, mmust be mmanagged tto geet onne sttep ddown, onlly haave sstrugggledd to achiieve it. - Guuo Gee Tecch能否正确地地

2、分析和预预测期货价价格的变化化趋势，是是期货交易易成败的关关键。因此此，每一个个期货交易易者都必须须十分重视视期货价格格变化趋势势的分析和和预测。分分析和预测测期货价格格走势的方方法很多，但但基本上可可划分为基基本因素分分析和技术术分析两种种。1、基本因因素分析基本因素分分析法是通通过分析期期货商品的的供求状况况及其影响响因素，来来解释和预预测期货价价格变化趋趋势的方法法。期货交易是是以现货交交易为基础础的。期货货价格与现现货价格之之间有着十十分紧密的的联系。商商品供求状状况及影响响其供求的的众多因素素对现货市市场商品价价格产生重重要影响，因因而也必然然会对期货货价格产生生重要影响响。所以，通

3、通过分析商商品供求状状况及其影影响因素的的变化，可可以帮助期期货交易者者预测和把把握商品期期货价格变变化的基本本趋势。在在现实市场场中，期货货价格不仅仅受商品供供求状况的的影响，而而且还受其其他许多非非供求因素素的影响。这些非供供求因素包包括：金融融货币因素素、政治因因素、政策策因素、投投机因素、心理预期期等。因此此，期货价价格走势基基本因素分分析需要综综合地考虑虑这些因素素的影响。（1）、期期货商品供供给分析经济学的名名言是：从从长期看，商商品的价格格最终反映映的必然是是供求双方方力量均衡衡点的价格格。所以，商商品供求状状况对商品品期货价格格具有重要要的影响。基本因素素分析法主主要分析的的就

4、是供求求关系。商商品供求状状况的变化化与价格的的变动是互互相影响、互相制约约的。商品品价格与供供给成反比比，供给增增加，价格格下降；供供给减少，价价格上升。商品价格格与需求成成正比，需需求增加，价价格上升；需求减少少，价格下下降。在其其他因素不不变的条件件下，供给给和需求的的任何变化化，都可能能影响商品品价格变化化，一方面面，商品价价格的变化化受供给和和需求变动动的影响；另一方面面，商品价价格的变化化又反过来来对供给和和需求产生生影响：价价格上升，供供给增加，需需求减少；价格下降降，供给减减少，需求求增加。这这种供求与与价格互相相影响、互互为因果的的关系，使使商品供求求分析更加加复杂化，即即不

5、仅要考考虑供求变变动对价格格的影响，还还要考虑价价格变化对对供求的反反作用。期初库存存量期初库存量量是指上年年度或上季季度积存下下来可供社社会继续消消费的商品品实物量。根据存货货所有者身身份的不同同，可以分分为生产供供应者存货货、经营商商存货和政政府储备。前两种存存货可根据据价格变化化随时上市市供给，可可视为市场场商品可供供量的实际际组成部分分。而政府府储备的目目的在于为为全社会整整体利益而而储备，不不会因一般般的价格变变动而轻易易投放市场场。但当市市场供给出出现严重短短缺，价格格猛涨时，政政府可能动动用它来平平抑物价，则则将对市场场供给产生生重要影响响。本期产量量 本期产量是是指本年度度或本

6、季度度的商品生生产量。它它是市场商商品供给量量的主体，其其影响因素素也甚为复复杂。从短短期看，它它主要受生生产能力的的制约，资资源和自然然条件、生生产成本及及政府政策策的影响。不同商品品生产量的的影响因素素可能相差差很大，必必须对具体体商品生产产量的影响响因素进行行具体的分分析，以便便能较为准准确地把握握其可能的的变动。本期进口口量本期进口量量是对国内内生产量的的补充，通通常会随着着国内市场场供求平衡衡状况的变变化而变化化。同时，进进口量还会会受到国际际国内市场场价格差、汇率、国国家进出口口政策以及及国际政治治因素的影影响而变化化。 （2）、期期货商品需需求分析商品市场的的需求量是是指在一定定

7、时间、地地点和价格格条件下买买方愿意购购买并有能能力购买的的某种商品品数量。它它通常由国国内消费量量、出口量量和期末库库存量等三三部分组成成。、国内消消费量国内消费量量主要受消消费者的收收入水平或或购买能力力、消费者者人数、消消费结构变变化、商品品新用途发发现、替代代品的价格格及获取的的方便程度度等因素的的影响，这这些因素变变化对期货货商品需求求及价格的的影响往往往大于对现现货市场的的影响。、国际市市场需求分分析稳定的进口口量虽然量量值大但对对国际市场场价格影响响甚小，不不稳定的进进口量虽然然量值小，但但对国际市市场价格影影响很大。出口量是是本国生产产和加工的的商品销往往国外市场场的数量，它它

8、是影响国国内需求总总量的重要要因素之一一。分析其其变化应综综合考虑影影响出口的的各种因素素的变化情情况，如国国际、国内内市场供求求状况，内内销和外销销价格比，本本国出口政政策和进口口国进口政政策变化，关关税和汇率率变化等。例如，我我国是玉米米出口国之之一，玉米米出口量是是影响玉米米期货价格格的重要因因素。 、期末结结存量期末结存量量具有双重重的作用，一一方面，它它是商品需需求的组成成部分，是是正常的社社会再生产产的必要条条件；另一一方面，它它又在一定定程度上起起着平衡短短期供求的的作用。当当本期商品品供不应求求时，期末末结存将会会减少；反反之就会增增加。因此此，分析本本期期末存存量的实际际变动

9、情况况，即可从从商品实物物运动的角角度看出本本期商品的的供求状况况及其对下下期商品供供求状况和和价格的影影响。（3）、经经济波动周周期商品市场波波动通常与与经济波动动周期紧密密相关。期期货价格也也不例外。由于期货货市场是与与国际市场场紧密相联联的开放市市场，因此此，期货市市场价格波波动不仅受受国内经济济波动周期期的影响，而而且还受世世界经济的的景气状况况影响。经济周期一一般由复苏苏、繁荣、衰退和萧萧条四个阶阶段构成。复苏阶段段开始时是是前一周期期的最低点点，产出和和价格均处处于最低水水平。随着着经济的复复苏，生产产的恢复和和需求的增增长，价格格也开始逐逐步回升。繁荣阶段段是经济周周期的高峰峰阶

10、段，由由于投资需需求和消费费需求的不不断扩张超超过了产出出的增长，刺刺激价格迅迅速上涨到到较高水平平。衰退阶阶段出现在在经济周期期高峰过去去后，经济济开始滑坡坡，由于需需求的萎缩缩，供给大大大超过需需求，价格格迅速下跌跌。萧条阶阶段是经济济周期的谷谷底，供给给和需求均均处于较低低水平，价价格停止下下跌，处于于低水平上上。在整个个经济周期期演化过程程中，价格格波动略滞滞后于经济济波动。这这些是经济济周期四个个阶段的一一般特征。比如，在本本世纪 660 年代代以前西方方国家经济济周期的特特点是产出出和价格的的同向大幅幅波动。而而 70 年代初期期，西方国国家先后进进入所谓的的滞胀时期，经经济大幅度

11、度衰退，价价格却仍然然猛烈上涨涨，经济的的停滞与严严重的通货货膨胀并存存。而 880-900 年代以以来的经济济波动幅度度大大缩小小，并且价价格总水平平只涨不跌跌，衰退和和萧条期下下降的只是是价格上涨涨速度而非非价格的绝绝对水平。当然，这这种只涨不不跌是指价价格总水平平而非所有有的具体商商品价格，具具体商品价价格仍然是是有升有降降。进入 90 年年代中期以以后，一些些新兴市场场经济国家家，如韩国国、东南亚亚国家等，受受到金融危危机的冲击击，导致一一些商品的的国际市场场价格大幅幅下滑。但但是，全球球经济并没没有陷入全全面的危机机之中，欧欧美国家经经济持续向向好。因此此，认真观观测和分析析经济周期

12、期的阶段和和特点，对对于正确地地把握期货货市场价格格走势具有有重要意义义。经济周期阶阶段可由一一些主要经经济指标值值的高低来来判断，如如 GDPP 增长率率，失业率率、价格指指数、汇率率等。这些些都是期货货交易者应应密切注意意的。（4）、金金融货币因因素商品期货交交易与金融融货币市场场有着紧密密的联系。利率的高高低、汇率率的变动都都直接影响响商品期货货价格变动动。、利率利率调整是是政府紧缩缩或扩张经经济的宏观观调控手段段。利率的的变化对金金融衍生品品交易影响响较大，而而对商品期期货的影响响较小。如如 19994 年开开始，为了了抑制通货货膨胀，中中国人民银银行大幅度度提高利率率水平，提提高中长

13、期期存款和国国库券的保保值贴补率率，导致国国债期货价价格狂飙，11995 年 5 月18 日，国债债期货被国国务院命令令暂停交易易。、汇率 期货市场是是一种开放放性市场，期期货价格与与国际市场场商品价格格紧密相联联。国际市市场商品价价格比较必必然涉及到到各国货币币的交换比比值-汇率率，汇率是是本国货币币与外国货货币交换的的比率。当当本币贬值值时，即使使外国商品品价格不变变，但以本本国货币表表示的外国国商品价格格将上升，反反之则下降降，因此，汇汇率的高低低变化必然然影响相应应的期货价价格变化。据测算，美美元对日元元贬值 110%，日日本东京谷谷物交易所所的进口大大豆价格会会相应下降降 10%左右

14、。同同样，如果果人民币对对美元贬值值，那么，国国内大豆期期货价格也也会上涨。主要出口口国的货币币政策，如如巴西在 19988 年其货货币雷亚尔尔大幅贬值值，使巴西西大豆的出出口竞争力力大幅增强强，相对而而言，大豆豆供应量增增加，对芝芝加哥大豆豆价格产生生负面影响响。（5）、政政治、政策策因素期货市场价价格对国际际国内政治治气候、相相关政策的的变化十分分敏感。政政治因素主主要指国际际国内政治治局势、国国际性政治治事件的爆爆发及由此此引起的国国际关系格格局的变化化、各种国国际性经贸贸组织的建建立及有关关商品协议议的达成、政府对经经济干预所所采取的各各种政策和和措施等。这些因素素将会引起起期货市场场

15、价格的波波动。政策的影响响在国际上， 某种上市市品种期货货价格往往往受到其相相关的国家家政策影响响，这些政政策包括：农业政策策、贸易政政策、食品品政策、储储备政策等等，其中也也包括国际际经贸组织织及其协定定。在分析析政治因素素对期货价价格影响时时，应注意意不同的商商品所受影影响程度是是不同的。如国际局局势紧张时时，对战略略性物资价价格的影响响就比对其其他商品的的影响大。2、技术分分析技术分析是是艺术，而而不是科学学。对于一一种图形，有有许多种解解释。（1）、理理论基础技术分析的的理论基础础是基于三三个合理的的假设：市市场行为包包容消化一一切；价格格以趋势方方式演变；历史会重重演。 技术分析的的

16、三个基本本假定 、市场行行为包容消消化一切 市场行为为包容消化化一切构构成了技术术分析的基基础。除非非你已经完完全理解和和接受这个个前提条件件，否则学学习技术分分析就毫无无意义。技技术分析者者认为，能能够影响某某种商品期期货价格的的任何因素素-基础础的、政治治的、心理理的或任何何其它方面面的-实实际上都反反映在其价价格之中。由此推论论，我们必必须做的事事情就是研研究价格变变化。乍一一听，这句句话似乎过过于武断，但但是花功夫夫推敲推敲敲，确实如如此。这个个前提的实实质含义其其实就是价价格变化必必定反映供供求关系，如如果需求大大于供给，价价格必然上上涨；如果果供给过于于需求，价价格必然下下跌。供求

17、求规律是所所有经济预预测方法的的出发点。把它倒过过来，那么么，只要价价格上涨，不不论是因为为什么具体体的原因，需需求一定超超过供给，从从经济基础础上说必定定看好；如如果价格下下跌，从经经济基础上上说必定看看淡。归根根结底，技技术分析者者不过是通通过价格的的变化间接接地研究基基本面。大大多数技术术派人士也也会同意，正正是某种商商品的供求求关系，即即基本面决决定了该商商品的看涨涨或者看跌跌。图表本本身并不能能导致市场场的升跌，只只是简明地地显示了市市场上流行行的乐观或或悲观的心心态。 图表派通常常不理会价价格涨落的的原因，而而且在价格格趋势形成成的早期或或者市场正正处在关键键转折点的的时候，往往往

18、没人确确切了解市市场为什么么会如此这这般古怪地地动作。恰恰恰是在这这种至关紧紧要的时刻刻，技术分分析者常常常独辟蹊径径，一语中中的。所以以，随着你你市场经验验日益丰富富，遇到上上边这种情情况越多，市场行为为包容消化化一切这这一句话就就越发显出出不可抗拒拒的魅力。顺理成章，既既然影响市市场价格的的所有因素素最终必定定要通过市市场价格反反映出来，那那么研究价价格就够了了。实际上上，图表分分析师只不不过是通过过研究价格格图表及大大量的辅助助技术指标标，让市场场自己揭示示它最可能能的走势，而而并不是分分析师凭他他的精明征服了了市场。今今后讨论的的所有技术术工具只不不过是市场场分析的辅辅助手段。技术派当

19、当然知道市市场涨落肯肯定有缘故故，但他们们认为这些些因素对于于分析预测测无关痛痒痒。、价格以以趋势方式式演变 趋势概概念是技术术分析的核核心。研究究价格图表表的全部意意义，就是是要在一个个趋势发生生发展的早早期，及时时准确地把把它揭示出出来，从而而达到顺着着趋势交易易的目的。事实上，技技术分析在在本质上就就是顺应趋趋势，即以以判定和追追随既成趋趋势为目的的。从价格以以趋势方式式演变可可以自然而而然地推断断，对于一一个既成的的趋势来说说，下一步步常常是沿沿着现存趋趋势方向继继续演变，而而掉头反向向的可能性性要小得多多。这当然然也是牛顿顿惯性定律律的应用。还可以换换个说法：当前趋势势将一直持持续到

20、掉头头反向为止止。虽然这这句话差不不多是同语语反复，但但这里要强强调的是：坚定不移移地顺应一一个既成趋趋势，直至至有反向的的征兆为止止。、历史会会重演技术分析和和市场行为为学与人类类心理学有有着千丝万万缕的联系系。比如价价格形态，它它们通过一一些特定的的价格图表表形状表现现出来，而而这些图形形表示了人人们对某市市场看好或或看淡的心心理。其实实这些图形形在过去的的几百年里里早已广为为人知、并并被分门别别类了。既既然它们在在过去很管管用，就不不妨认为它它们在未来来同样有效效，因为它它们是以人人类心理为为根据的，而而人类心理理从来就是是江山易易改本性难难移。历史会重重演说得得具体点就就是，打开开未来

21、之门门的钥匙隐隐藏在历史史里，或者者说将来是是过去的翻翻版。 在三大假设设之下，技技术分析有有了自己的的理论基础础。第一条条肯定了研研究市场行行为就意味味着全面考考虑了影响响价格的所所有因素，第第二和第三三条使得我我们找到的的规律能够够应用于期期货市场的的实际操作作中。（2）、技技术分析的的要素：价价与量期货价格技技术分析的的主要基础础指标有开开盘价、收收盘价、最最高价、最最低价、成成交量和持持仓量。 、开盘价价，开市前前 5 分分钟集合竞竞价产生的的价格。、收盘价价，当日最最后一笔成成交价格。、最高价价，当日的的最高交易易价格。、最低价价，当日的的最低交易易价格。、成交量量，为在一一定的交易

22、易时间内某某种商品期期货在交易易所成交的的合约数量量。在国内内期货市场场，计算成成交量时采采用买入与与卖出量两两者之和。、持仓量量，指买入入或卖出后后尚未对冲冲及进行实实物交割的的某种商品品期货合约约的数量，也也称未平仓仓合约量或或空盘量。未平仓合合约的买方方和卖方是是相等的，持持仓量只是是买方和卖卖方合计的的数量。如如买卖双方方均为新开开仓，则持持仓量增加加 2 个个合约量；如其中一一方为新开开仓，另一一方为平仓仓，则持仓仓量不变；如买卖双双方均为平平仓，持仓仓量减少 2 个合合约量。当当下次开仓仓数与平仓仓数相等时时，持仓量量也不变。由于持仓量量是从该种种期货合约约开始交易易起，到计计算该

23、持仓仓量止这段段时间内尚尚未对冲结结算的合约约数量，持持仓量越大大，该合约约到期前平平仓交易量量和实物交交割量的总总和就越大大，成交量量也就越大大。因此，分分析持仓量量的变化可可推测资金金在期货市市场的流向向。持仓量量增加，表表明资金流流入期货市市场；反之之，则说明明资金正流流出期货市市场。（3）、成成交量、持持仓量与价价格的关系系成交量和持持仓量的变变化会对期期货价格产产生影响，期期货价格变变化也会引引起成交量量和持仓量量的变化。因此，分分析三者的的变化，有有利于正确确预测期货货价格走势势。、成交量量、持仓量量增加，价价格上升，表表示新买方方正在大量量收购，近近期内价格格还可能继继续上涨。

24、、成交量量、持仓量量减少，价价格上升，表表示卖空者者大量补货货平仓，价价格短期内内向上，但但不久将可可能回落。、成交量量增加，价价格上升，但但持仓量减减少，说明明卖空者和和买空者都都在大量平平仓，价格格马上会下下跌。、成交量量、持仓量量增加，价价格下跌，表表明卖空者者大量出售售合约，短短期内价格格还可能下下跌，但如如抛售过度度，反可能能使价格上上升。、成交量量、持仓量量减少，价价格下跌，表表明大量买买空者急于于卖货平仓仓，短期内内价格将继继续下降。 、成交量量增加、持持仓量和价价格下跌，表表明卖空者者利用买空空者卖货平平仓导致价价格下跌之之际陆续补补货平仓获获利，价格格可能转为为回升。从上分析

25、可可见，在一一般情况下下，如果成成交量、持持仓量与价价格同向，其其价格趋势势可继续维维持一段时时间；如两两者与价格格反向时，价价格走势可可能转向。当然，这这还需结合合不同的价价格形态作作进一步的的具体分析析。（4）、技技术分析方方法的运用用在价、量历历史资料基基础上进行行的统计、数学计算算、绘制图图表方法是是技术分析析的主要手手段。从这这个意义上上讲，技术术分析方法法可以有多多种。不管管技术分析析方法是如如何产生的的，人们最最关心的是是它的实用用性，因为为我们的目目的是用它它来预测未未来价格走走势，从而而为投资决决策服务。技术分析作作为一种投投资分析工工具，在应应用时应该该注意以下下问题：、技

26、术分分析应该与与基本面分分析结合起起来使用在在国内的期期货市场，技技术分析有有较高的预预测成功率率。但是，在在运用技术术分析的同同时，必须须注意结合合基本面分分析。对于于商品期货货来讲，制制约期货价价格的根本本因素是商商品的供求求关系，而而基本面分分析恰恰是是从分析供供求关系入入手的。因因此，技术术分析应该该与基本面面分析结合合起来使用用。、注意多多种技术分分析方法的的综合研判判，切忌片片面地使用用某一种技技术分析 投资者应全全面考虑各各种技术分分析方法对对未来的预预测，综合合这些方法法得到的结结果，最终终得出一个个合理的多多空双方力力量对比的的描述。实实践证明，单单独使用一一种技术分分析方法

27、有有相当大的的局限性和和盲目性。如果应用用多种技术术分析方法法后得到同同一结论，那那么依据这这一结论出出错的机会会就很小，而而仅靠一种种方法得到到的结论出出错的机会会就大。为为了减少自自己的失误误，应尽量量多掌握一一些技术分分析方法。 、前人和和别人得出出的结论要要通过自己己实践验证证后才能放放心地使用用由于期货市市场能给人人们带来巨巨大的收益益，上百年年来研究期期货的人层层出不穷，分分析的方法法各异，使使用同一分分析方法的的风格也不不同。前人人和别人得得到的结论论是在一定定的特殊条条件和特定定环境中得得到的，随随着市场环环境的改变变，前人和和别人成功功的方法自自己使用时时有可能失失败。（5）

28、、图图形分析图形提供一一个简要的的价格历史史，对任何何交易者来来讲，这是是一个最基基本的信息息要素。图图形可以给给交易者对对市场波动动的一个良良好的盘感感，这对预预计风险是是重要的。图形可以以被用作选选择入市时时机的工具具，运用基基本分析方方法的交易易者也要用用图形来决决定入市时时机。图形形还是一种种资金管理理的工具，可可用于确定定止损的具具体价位。图形反映映市场行为为，特别是是一些重复复的类型。交易者要形形成一套有有价值的技技术交易系系统，掌握握图形分析析是先决条条件。在技技术分析中中，图形分分析是最主主要、最普普遍的分析析方法，包包括以下三三种最基本本的价格图图形。、K 线线图线图这种种图

29、表源处处于日本，被被当时日本本米市的商商人用来记记录米市的的行情与价价格波动，后后因其细腻腻独到的标标画方式而而被引入到到期货市场场及股市。由于用这这种方法绘绘制出来的的图表形状状颇似一根根根蜡烛，又又称为蜡烛烛图。在 K 线图图中，纵轴轴代表价格格，横轴代代表时间。按时间单单位不同，KK 线图可可分为分时时图、日图图、周图、月图等。K 线图图绘制比较较简单，以以日线图为为例，两个个尖端，在在上的是上上影线，在在下的是下下影线，分分别代表当当日的最高高价和最低低价，中间间类似蜡烛烛的长方形形，则表明明当日的开开盘价和收收盘价。在在下图1 中，记录录了低开高高收的市场场情况，即即收盘价大大于开盘

30、价价，称为阳阳线；在图图中，实体体部分以白白色表示。在下图22 中，记记录了高开开低收的市市况，即开开盘价大于于收盘价，称称为阴线；在黑白图图中，实体体部分以黑黑色表示。由于每天天价格的波波动不一样样，所以每每天出现的的阴线或阳阳线形状也也不同。为为加强视觉觉效果，通通常用红色色代表阳线线，蓝色代代表阴线。观察 KK 线图，可可以很明显显地看出该该日市况低开高收收还是高开低收收，形象象鲜明，直直观实用。图1：阳线线图2：阴线线在分析 K 线图图形态时，除除了注意其其基本形态态外，还应应注意以下下几点：第一、要注注意上影线线及下影线线的长度关关系。当上上影线极长长而下影线线极短时，表表明市场上上

31、卖方力量量较强，对对买方予以以压制；当当下影线极极长而上影影线极短时时，表明市市场上卖方方受到买方方的顽强抗抗击。第二、要注注意实体部部分和上下下影线相对对长短的比比例关系，以以此来分析析买卖双方方的力量。第三、还要要注意 KK 线图所所处的价位位区域。对对于同一 K 线形形态，当出出现在不同同的地方时时，它们的的意义与解解释不同，甚甚至完全相相反。比如如，K 线线实体上下下都带长影影线，如果果出现在上上升行情末末期，则一一般意味着着天价的形形成；如果果出现在下下跌行情末末期，则一一般意味着着底价的出出现。又如上下影影线的阳线线锤子和阴阴线锤子，如如出现在高高价位时，一一般预示后后市转跌，若若

32、出现在低低价位时，一一般预示后后市看涨。所以，进进行 K 线图分析析，就要观观察阴线或或阳线各部部分之间的的长度比例例关系和阴阴阳线的组组合情况，以以此来判断断买卖双方方实力的消消长，来判判别价格走走势。、条形图图条形图是价价格图中最最简单的一一种。按时时间不同，又又可分为分分时图、日日图、周图图、月图等等。以日条条形图为例例（见图33），每个个交易日由由一条连接接当日最高高价和最低低价的竖线线表示，当当日开盘价价由一条与与竖线相交交、位于竖竖线左侧的的短横线表表示；当日日收盘价由由一条与竖竖线相交，位位于竖线右右侧的短横横线表示（通通常，开盘盘价省略）。图3：条形形图（6）、顺顺势而为、趋势

33、的的定义在技术分析析这种市场场研究方法法中，趋势势的概念绝绝对是核心心内容。图表分析析师所使用用的全部工工具，诸如如支撑和阻阻挡水平、价格形态态、移动平平均线、趋趋势线等等等，其唯一一的目的就就是辅助我我们估量市市场趋势，从从而顺应着着趋势的方方向做交易易。在市场场上，永永远顺着趋趋势交易、决不不可逆趋势势而动、或者趋趋势即良友友等等，实实在已经是是老生常谈谈了。因此此，我们要要花些功夫夫，给趋势势加以定义义和分类。从一般意义义上说，趋趋势就是市市场何去何何从的方向向。不过，为为了便于实实际应用，我我们需要更更具体的定定义。在通通常情况下下，市场不不会朝任何何方向直来来直去，市市场运动的的特征

34、就是是曲折蜿蜒蜒，它的轨轨迹酷似一一系列前赴赴后继的波波浪，具有有相当明显显的峰和谷谷。所谓市市场趋势，正正是由这些些波峰和波波谷依次上上升或下降降的方向所所构成的。无论这些些峰和谷是是依次递升升，还是依依次递降，或或者横向延延伸，其方方向就构成成了市场的的趋势。所所以，我们们把上升趋趋势定义为为一系列依依次上升的的峰和谷；把下降趋趋势定义为为一系列依依次下降的的峰和谷；把横向延延伸趋势定定义为一系系列依次横横向伸展的的峰和谷。 、趋势具具有三种方方向我们所说的的上升、下下降、横向向延伸三种种趋势都是是有充分的的依据的。许多人习习惯上认为为市场只有有两种趋势势方向，要要么上升，要要么下降。但是

35、事实实上，市场场具有三个个运动方向向-上升升、下降以以及横向延延伸。仅就就保守的估估计来看，至至少有三分分之一的时时间，价格格处在水平平延伸的形形态中，属属于所谓交交易区间，所所以，弄清清楚这个区区别颇为重重要。这种种水平伸展展的状况表表明，市场场在一段时时间内处于于均衡状态态，也就是是说，在上上述价格区区间中，供供求双方的的力量达到到了相对的的平衡。不不过，虽然然我们把这这种持平的的市场定义义成横向延延伸趋势，但但是更通俗俗的说法还还是没有有趋势。大多数技术术工具和系系统在本质质上都是顺顺应趋势的的，其主要要设计意图图在于追随随上升或下下降 的市市场。当市市场进入这这种持平的的或者说没有趋势

36、势的阶段段时，它们们通常表现现拙劣，甚甚至根本不不起作用。恰恰是在在这种市场场横向延伸伸的时期，趋趋势型投资资者最易受受挫折，而而采用交易易系统的人人也蒙受着着最大的损损失。顾名名思义，对对顺应趋势势系统来说说，首先必必须有趋势势可循，然然后才能施施展功用。所以，失失败的根源源不在系统统本身，而而是在于投投资者，是是投资者操操作错误，把把设计要求求在趋势市市场条件下下工作的系系统，运用用到没有趋趋势的市场场环境之中中了。期货投资者者有三种选选择-先先买后卖（做做多头）、先卖后买买（做空头头）、或者者拱手静观观。当市场场上升的时时候，先买买后卖当然然是上策。而在市场场下跌的时时候，第二二种选择则

37、则是首选。顺理成章章，逢到市市场横向延延伸的时候候，第三个个办法-拱手静观观-通常常是最明智智的。、趋势具具有三种类类型（规模模）趋势不但具具有三个方方向，而且且通常还可可以划分为为三种类型型。这三种种类型就是是主要趋势势、次要趋趋势和短暂暂趋势。实实际上在市市场上，从从覆盖几分分钟或数小小时的非常常短暂的趋趋势开始，到到延续 550 年乃乃至 1000 年的的极长期趋趋势为止，随随时都有无无数个大大大小小的趋趋势同时并并存、共同同作用。、趋势线线所谓趋势线线就是上涨涨行情中两两个以上的的低点的连连线以及下下跌行情中中两个以上上高点的连连线，前者者被称为上上升趋势线线，后者被被称为下降降趋势线

38、。上升趋势势线的功能能在于能够够显示出价价格上升的的支撑位，一一旦价格在在波动过程程中跌破此此线，就意意味着行情情可能出现现反转，由由涨转跌；下降趋势势线的功能能在于能够够显示出价价格下跌过过程中回升升的阻力，一一旦价格在在波动中向向上突破此此线，就意意味着价格格可能会止止跌回涨。投资者在画画趋势线时时应注意以以下几点：I、趋势线线根据价格格波动时间间的长短分分为长期趋趋势线、中中期趋势线线和短期趋趋势线，长长期趋势线线应选择长长期波动点点作为画线线依据，中中期趋势线线则是中期期波动点的的连线，而而短期趋势势线建议利利用分分钟或分钟线线图的波动动点进行连连线。II、画趋趋势线时应应尽量先画画出

39、不同的的实验性线线，待价格格变动一段段时间后，保保留经过验验证能够反反映波动趋趋势、具有有分析意义义的趋势线线。III、趋趋势线的修修正。以上上升趋势线线的修正为为例，当价价格跌破上上升趋势线线后有迅速速回到该趋趋势线上方方时，应将将原使用的的低点之一一与新低点点相连接，得得到修正后后的新上升升趋势线，能能更准确地地反映出价价格的走势势。IV、趋势势线不应过过于陡峭，否否则很容易易被横向整整理突破，失失去分析意意义。在研研判趋势线线时，应谨谨防主力利利用趋势线线做出的陷阱。一般来说说，在价格格没有突破破趋势线以以前，上升升趋势线是是每一次下下跌的支撑撑，下降趋趋势线则是是价格每一一次回升的的阻

40、力。价价格在突破破趋势线时时，如果出出现缺口，反反转走势极极可能出现现，并且出出现反转后后价格走势势有一定的的力度。价价格突破下下降趋势线线的阻力而而上升时，一一般需大成成交量的配配合，而价价格向下突突破上升趋趋势线时，成成交量一般般不会放大大，而是在在突破后几几天内成交交量急剧放放大。（7）、观观图论势、 价格格形态研究这种酝酝酿时期及及其预测性性意义就是是价格形态态所要解决决的问题。那么，什什么是价格格形态呢？价格形态态是股票或或期货价格格图上的特特定图案或或花样，它它们具有预预测性价值值，我们可可以把它们们分门别类类。、形态具具有两个类类别：反转转型和持续续型价格形态有有两种最主主要的分

41、类类-反转转型形态和和持续型形形态。反转转形态名符符其实，意意味着趋势势正在发生生重要反转转；相反地地，持续形形态显示市市场很可能能仅仅是暂暂时作一段段时间的休休整，把近近期的超买买或超卖状状况调整一一番，过后后，现存趋趋势仍将继继续发展。关键是，必必须在形态态形成的过过程中尽早早判别出其其所属类型型。交易量在所所有价格形形态中，都都起到重要要的验证作作用。在形形势不明时时，研究一一下与价格格数据伴生生的交易量量形态，是是判断当前前价格形态态是否可靠靠的决定性性办法。绝绝大多数价价格形态各各有其具体体的测算技技术，可以以确定出最最小价格目目标。虽然然这些目标标仅仅是对对下一步市市场运动的的大致

42、估算算，但仍有有助于投资资者确定其其报偿一风风险比。、持续型型形态持续型形态态，包括三三角形、旗旗形和三角角旗形、楔楔形、以及及矩形。这这类形态通通常反映出出现行趋势势正处于休休整状态，而而不是趋势势的反转，因因此，通常常被归纳为为中等的或或次要的形形态，算不不上主要形形态。、反转形形态反转形态，包包括单日（双双日）反转转、复合头头肩型、三三重顶（底底）、双重重顶（底）、头肩底、头肩顶、圆形顶。这类形态态通常表示示旧趋势结结束，一个个新的趋势势形成。对对于趋势交交易者来讲讲, 识别别反转形态态非常重要要。一旦出出现反转形形态，趋势势交易者应应立即作出出反向交易易的决策。 、反转形形态所共有有的

43、基本要要素I、事先存存在趋势的的必要性市场上确有有趋势存在在是所有反反转形态存存在的先决决条件。市市场必需先先有明确的的趋势，然然后才谈得得上反转。在图表上上，偶尔会会出现一些些与反转形形态相像的的图形，但但是，如果果事前并无无趋势存在在，那么它它便无物可可反，因而而意义有限限。我们在在辩识形态态的过程中中，正确把把握趋势的的总体结构构，有的放放矢地对最最可能出现现一定形态态的阶段提提高警惕，是是成功的关关键。正因因为反转形形态事先必必须有趋势势可反，所所以它才具具备了测算算意义。绝绝大多数测测算技术仅仅仅给出最最小价格目目标。那么么，反转的的最大目标标是多少呢呢？就是事事前趋势的的起点，它它

44、的终点就就是回到它它的起点。如果市场场发生过一一轮主要的的牛市，并并且主要反反转形态已已经完成，就就预示着价价格向下运运动的最大大余地便是是 1000地回撤撤整个牛市市。II、 重重要趋势线线的突破即将降临的的反转过程程，经常以以突破重要要的趋势线线为其前兆兆。不过朋朋友们请记记住，主要要趋势线被被突破，并并不一定意意味着趋势势的反转。这个信号号本身的意意义是，原原趋势正有有所改变。主要向上上趋势线被被突破后，或或许表示横横向延伸的的价格形态态开始出场场，以后，随随着事态的的进一步发发展，我们们才能够把把该形态确确认为反转转型或连续续型。在有有些情况下下，主要趋趋势线被突突破同价格格形态的完完

45、成恰好同同步实现。 III、形形态的规模模越大，则则随之而来来的市场动动作越大 这里所谓规规模大小，是是就价格形形态的高度度和宽度而而言的。高高度标志着着形态波动动性的强弱弱，而宽度度则代表着着该形态从从发展到完完成所花费费的时间的的多寡。形形态的规模模越大-即价格在在形态内摆摆动的范围围（高度）越越大、经历历的时间（宽宽度）越长长-那么么该形态就就越重要，随随之而来的的价格运动动的余地就就越大。IV、顶和和底的差别别 顶部形态与与底部形态态相比，顶的持持续时间短短但波动性性更强。在在顶部形态态中，价格格波动不但但幅度更大大，而且更更剧烈，它它的形成时时间也较短短。底部形形态通常具具有较小的的

46、价格波动动幅度，但但耗费的时时间较长。正因如此此，辨别和和捕捉市场场底部比捕捕捉其顶部部，通常来来得容易些些。损失也也相应少些些。不过对对喜欢压压顶的朋朋友来说，尚尚有一点可可资安慰，即即价格通常常倾向于跌跌快而升慢慢，因而顶顶部形态尽尽管难于对对付，却也也自有其引引人之处。通常，投投资者在捕捕捉住熊市市的卖出机机会的时候候比抓住牛牛市的买入入机会的时时候，盈利利快得多。事实上，一一切都是风风险与回报报之间的平平衡。较高高的风险从从较高的回回报中获得得补偿，反反之亦然。顶部形态态虽然很难难捕捉，却却也更具盈盈利的潜力力。V、交易量量在验证向向上突破信信号时更具具重要性交易量一般般应该顺着着市场

47、趋势势的方向相相应地增长长，这是验验证所有价价格形态完完成与否的的重要线索索。任何形形态在完成成时，均应应伴随着交交易量的显显著增加。但是，在在趋势的顶顶部反转过过程的早期期，交易量量并不如此此重要。一一旦熊市潜潜入，市场场惯于因因自重而下下降。图图表分析者者当然希望望看到，在在价格下跌跌的同时，交交易活动也也更为活跃跃，不过，在在顶部反转转过程中，这这不是关键键。然而，在在底部反转转过程中，交交易量的相相应扩张，却却是绝对必必需的。如如果当价格格向上突破破的时候，交交易量形态态并未呈现现出显著增增长的态势势，那么，整整个价格形形态的可靠靠性，就值值得怀疑了了。（8）、跟跟势技术、移动平平均线

48、：定定义 移动平均线线这种技术术指标，最最富灵活性性，适用最最广泛。因因为它的构构造方法简简便，而且且它的成绩绩易于定量量地检验，所所以它构成成了绝大部部分顺应趋趋势的自动动交易系统统的运作基基础。 正正如平均均二字所所指，它是是最近 110 天收收市价格的的算术平均均线。所谓谓移动，实质上上就是指我我们在计算算中，始终终采用最近近 10 天的价格格数据。因因此，被平平均的数组组（最近 10 天天的收市价价格）随着着新的交易易日的更迭迭，逐日向向前推移。在我们计计算移动平平均值时，最最通常的做做法是采用用最近 110 天的的收市价格格。我们把把新的收市市价逐日地地加入数组组，而往前前倒数的第第

49、 11 个收市价价则被剔去去。然后，再再把新的总总和除以 10，就就得到了新新的一天的的平均值（110 天平平均值）。、移动平平均线：具具有滞后特特点的平滑滑工具，移移动平均线线实质上是是一种追踪踪趋势的工工具。其目目的在于识识别和显示示旧趋势已已经终结或或反转、新新趋势正在在萌生的关关键契机。它以跟踪踪趋势的进进程为己任任。移动平均线线是一种平平滑工具。短期平均均线对价格格变化更加加敏感，而而长期移动动平均线则则迟钝些。在某些市市场上，采采用短期移移动平均线线更有利。而在另外外的场合，长长期平均线线却能发挥挥所长。、简单移移动平均值值所谓简单移移动平均值值，即算术术平均值，它它最常用。、线性

50、加加权移动平平均值为了解决上上述权重问问题，有人人提出了线性加权权移动平均均值的概概念。在这这种算法中中，如果以以 10 天平均值值为例，那那么，第 10 天天的收市价价要乘以 10，第第 9 天天乘以 99，第 88 天乘以以 8，依依此类推。这样，越越靠后的收收市价，权权重越大。在下一步步计算中，我我们把其总总和除以上上述乘数的的和（在本本例中为 55：11098 1=555）。无论论如何，线线性加权平平均值法依依然没有解解决第一个个疑问，即即它仅仅包包含平均值值移动区间间内的价格格。、移动平平均线的组组合大部分分析析者使用双双移动平均均线或三移移动平均线线的组合。其中，各各种平均值值均由

51、收市市价算得。最常用的的移动平均均值天数为为 5 天天、10 天、200 天和 40 天天，或者是是这些数字字的某种变变通（例如如 4 天天、9 天天、18 天）。一一个期货品品种必定会会有一组最最佳的移动动平均线，选选择最佳的的移动平均均线组合，需需要计算机机进行复杂杂的运算，目目前一般的的投资者很很难做到。但是，投投资者可以以对某一期期货品种的的移动平均均线组合进进行比较、估计，选选择适合自自己的、优优化的移动动平均线组组合。、 移动动平均线的的买卖原则则利用移动平平均线买卖卖的方法大大致上有：第一、收市市价高于平平均线时买买入；收市市价低于平平均线时卖卖出；第二、当市市价由下而而上，超越

52、越平均线时时买入；当当市价由上上而下，跌跌破平均线线时卖出；第三、利用用两条时间间长短不同同的移动平平均线买卖卖。当短期期移动平均均线由下而而上，涨过过长期移动动平均线时时买入；如如果短期移移动平均线线由上而下下，跌穿长长期移动平平均线时卖卖出；第四、当收收市价高于于短期、长长期两条移移动平均线线时买入，当当价位低于于其中一条条平均线时时马上平仓仓；当收市市价低于短短期、长期期两条移动动平均线时时卖出，当当价位高于于其中一条条平均线时时立刻平仓仓等等。利用移动平平均线买卖卖的共同特特点是着重重于基本走走势，不理理会价格的的一时波动动，缺点是是应变能力力不行。（9）随机机指标、什么是是随机指标标

53、 当市场进入入了无趋势势阶段时，价价格通常在在一个区间间内上下波波动，在这这种情况下下，绝大多多数跟随趋趋势的分析析系统都不不能正常工工作，而随随机指标却却独树一帜帜。因此，对对技术型投投资者来说说，随机指指标对症下下药，使他他们能够从从经常出现现的无趋势势市场环境境中获利。、随机指指标的意义义随机指标必必须附属于于基本的趋趋势分析，从从这个意义义上说，它它只是一种种第二位的的指标。市市场的主要要趋势是压压倒一切的的，顺着它它的方向交交易这一原原则具有重重要意义。然而，在在某些场合合，随机指指标也有其其特长。例例如，在一一场重要趋趋势即将来来临时，随随机指标分分析不仅用用处不大，甚甚至可能使使

54、投资者误误入歧途。一旦市场场运动接近近尾声时，随随机指标就就极有价值值了。、随机指指标最重要要的三种用用途有三种情况况，随机指指标最具效效用。这三三种情况对对绝大多数数随机指标标来说都是是共同的。I、当随机机指标的值值达到上边边界或下边边界的极限限值时，最最有意义。如果它接接近上边界界，市场处处于所谓的的超买状状态；如如果它接近近下边界，市市场就处于于所谓超超卖状态。这两种种读数都是是警讯，表表示市场趋趋势走得太太远，开始始有些脆弱弱起来。II、当随随机指标处处于极限位位置，并且且随机指标标与价格变变化之间出出现了相互互背离现象象时，通常常构成重要要的预警信信号。IV、如果果随机指标标顺着市场

55、场趋势的方方向穿越零零线，可能能是重要的的买卖信号号。、几种随随机指标随机指标有有动力指数数(MTMM)、变化化速度指数数(ROCC)、摆动动指数(OOSC)、相对强弱弱指数(RRSI)、随机指数数(K%DD)、威廉廉指数(%R)等。现在介绍绍一些主要要的随机指指标。I、相对强强弱指数(RSI) 相对强弱指指数是反映映市场气势势强弱的指指标，它通通过计算某某一段时间间内价格上上涨时的合合约买进量量占整个市市场中买进进与卖出合合约总量的的份额，来来分析市场场超买和超超卖情况及及市场多空空力量对抗抗态势，从从而判断买买卖时机。根据采样的的天数可以以计算多种种 RSII，如 66 日 RRSI、11

56、2 日 RSI、24 日日 RSII。一般大大多采用 6 日 RSI。RSI 的值在 0 到 100 之间。值值越大，表表明市场上上卖气越弱弱、买气越越强；值越越小，说明明市场上买买气越弱，卖卖气越强。一般说，RRSI 值值超过 775 或 80 为为超买区，低低于 200 或 225 为超超卖区。通常将 RRSI 值值和移动平平均线、KK 线图等等画在一起起，以移动动平均线或或 K 线线图观测市市场趋势，以以 RSII 值图分分析市场买买卖双方力力量对比的的变动，相相互补充。使用 RRSI 值值图的技术术分析者最最看重的是是与 RSSI 值图图的背离。当新的 RSI 值低于前前高点而价价格线

57、却创创新高点时时，表明上上升趋势可可能逆转，当当 RSII 降低到到以前的低低点时逆转转便成定局局。跌势逆逆转的判断断相反。但但是，运用用相对强弱弱指数测市市时，除了了应注意背背离走势外外，还应注注意切不可可因为相对对强弱指数已进进入超买超超卖区便盲盲目入市。因为，在在超买超卖卖区内，有有时即使相相对强弱指指数的微幅幅波动，价价位也可能能持续大涨涨或大跌。也就是说说，在一一边倒的的行情中，相相对强弱指指数可能失失真。 II、KDD 线 KD 线，是是指以 KK 线和 D 线的的组合变化化来说明市市场价格变变化的技术术指标。KK 值是当当前收盘价价处于当期期极点高价价与低价差差额的相对对比例。比

58、比例高显示示当前市价价偏向靠近近高价，比比例低显示示当前市价价偏向靠近近低价，通通过水平变变动的数值值，可以说说明市场内内部动力的的增减情况况。D值是是累积极点点高低价差差额，比较较当前市价价处于当期期极点高低低价差额的的总和，然然后再求出出相对比例例。将 KK、D 值值画在坐标标图中，连连点成线，就就可得到 K 线、D 线。同相对强强弱指数一一样，随机机指标的值值介于 00-1000，它们的的变动同样样可以反映映市场买卖卖双方的力力量对比。K、D 值越高，买买气越盛，卖卖气越弱；相反则买买气越弱，卖卖气越盛。K、D 值达到 70 或或 75 以上时，市市场处于超超买状态，低低于 255 或

59、330 时，市市场处于超超卖状态。如果市场场处于明显显的涨势，它它会先带动动 K 线线上升，然然后带动 D 线；如果市场场处于显著著的跌势，同同样是先带带动 K 线下跌，其其次才是 D 线。当 K 线从下向向上穿过 D 线时时，特别是是两线相交交且上升时时，证明市市场走势向向上，应买买入合约，当当 K 线线从上向下下穿过 DD 线时，特特别是两线线相交且下下跌时，证证明市场走走势向下，应应卖出合约约。III、指指数平滑异异同移动平平均线（MMACD）指数平滑异异同移动平平均线，是是运用快速速与慢速的的移动平均均线聚合与与分离的特特点，加以以双重平滑滑运算，用用以研判买买卖时机。它是对中中期行情

60、趋趋势进行分分析研判的的一种常用用辅助工具具。在应用用上应先算算出短期移移动平均线线与长期移移动平均线线，再测量量出这两个个数值的差差离值，即即：短期移移动平均线线之值长长期移动平平均线之值值。在持续续涨势中，短短期移动平平均线会在在长期移动动平均线之之上，其间间的正差离离值（DDIF）会会越来越大大；反之在在跌势中，负负差离值（DIF）亦亦会增大。在行情开开始回转时时，正或负负差离值会会缩小。（10）、神奇的数数字与波浪浪、概述 人们通常说说，十个分分析师有十十一种数浪浪方法。大大部分人都都觉得艾略略特波浪理理论过于玄玄奥，难以以把握。11946 年，艾略略特完成了了关于波浪浪理论的集集大成