新能源基金与旧能源基金盘点

1、新能源与“旧”能源的行业表现差异近一年不可再生的“旧”能源收益领先新能源以中证内地新能源主题指数、电力设备(申万)代表新能源行业，以煤炭(申万)、石油石化(申万)、火力发电(申万)、中证全指能源指数代表不可再生的“旧”能源行业。近一年旧能源表现领先新能源：新能源行业 2019-2021 年的行情可谓如日中天，许多基金经理因压中赛道一战成名，而以煤炭、石油、火力发电为代表的“旧“能源行业受到的关注较少。然而今年以来，随着国际局势的变化，除了石油石化与新能源行业表现相差不大外，”旧“能源行业收益明显赶超了新能源行业。 图 1：新、旧能源行业代表指数近一年走势资料来源：wind，研究；数据区间：20

2、21/8/13-2022/8/12“旧“能源板块的子行业差异较大：细看“旧“能源行业的三个细分子行业，煤炭、石油石化以及火力发电，2017 年以来的收益风险特征分化较大，历年业绩表现也不尽相同。比如 2017 年以及 2022 年以来，煤炭行业收益为正，而石油石化、火力发电都是负收益；从年度胜率上看，煤炭行业胜率高达 83.33%，石油石化行业胜率为 50%，而火力发电行业年度胜率仅 16.57%。新能源行业代表指数旧能源行业代表指数年份指标收益率2017 年最大回撤波动率夏普比率中证内地新能源主题指数000941.CSI14.80%-13.95%0.020.91电力设备(申万) 801730

3、.SI-8.46%-16.99%0.02-0.58煤炭(申万) 801950.SI12.86%-17.12%0.030.68石油石化(申万) 801960.SI-4.68%-14.64%0.02-0.41火力发电(申万) 851611.SI-14.86%-22.64%0.01-1.56中证全指能源指数000986.SH1.27%-13.02%0.020.06表 1：新能源与旧能源行业代表指数 2017 年以来的行情收益率-34.29%-34.95%-32.73%-25.26%-33.19%-13.77%-25.05%-29.16%-36.29%2018 年最大回撤-41.99%-41.81%-

4、40.68%波动率0.040.040.040.040.030.03夏普比率-1.24-1.37-1.22-0.91-0.65-1.20收益率21.80%24.37%10.89%11.13%-1.81%8.11%2019 年最大回撤-19.35%-22.16%-28.54%-25.13%-21.73%-25.98%波动率0.030.030.030.030.02-0.180.03夏普比率1.000.980.427.05%0.426.72%0.32收益率102.02%94.71%-1.11%-8.87%-25.24%2020 年最大回撤-23.68%-16.73%-21.10%0.03-23.25%

5、-15.71%波动率0.043.5754.75%0.040.030.030.03夏普比率3.440.410.22-0.02-0.41收益率47.86%39.60%20.25%43.19%33.15%2021 年最大回撤-26.07%-21.85%-30.43%-25.12%-22.85%-26.38%波动率0.051.760.040.050.040.040.04夏普比率1.741.330.811.561.27收益率-9.11%-34.81%-6.88%26.33%-2.60%-10.10%18.92%2022 年最大回撤-36.61%-18.92%-22.17%-25.73%-16.61%波动

6、率0.050.050.061.420.040.040.05夏普比率-0.32-0.22-0.10-0.491.14年度胜率66.67%50.00%83.33%50.00%16.67%66.67%资料来源：wind，研究；数据截止：2022/8/12新旧两类基金的比较：投资风格及收益风险特征迥异本文在新能源基金和旧能源基金的定义上有较大差异，其中新能源基金类似新能源主题基金，而旧能源基金指投资不可再生的“旧”能源行业股票较多的基金，原因在于市场上少有基金专门投资相关行业。具体而言，我们将在新能源指数（000941.CSI）、中证新能指数（399808.SZ）、 CS 新能车指数（399976.S

7、Z）、新能电池指数（931555.CSI）以及电力设备申万一级行业（801730.SI）指数中过去四期（20210630 全持仓、20211231 全持仓、 20220331 重仓股、20220630 重仓股）累计成分股占比最低不低于 40%，并且基金经理任职以来均值不低于 60%的主动权益类基金认为是新能源主题基金，将在煤炭指数（801950.SI）、石油石化指数（801960.SI）、火力发电二级行业指数（851611.SI）以及全指能源指数（000986.SH）中过去四期（20210630 全持仓、20211231 全持 仓、20220331 重仓股、20220630 重仓股）累计成分股

8、占比每一期在 0%以上，并 且基金经理任职以来均值在 20%以上的主动权益类基金认为是旧能源行业投资比例 较多的基金。近一年“旧”能源投资比例较高的基金波动率更低，收益风险性价比更高：近一年，新能源基金的收益风险特征基本围绕着代表指数分布，而“旧”能源投资比例较多的基金的波动率明显低于新能源基金以及相应的行业代表指数，收益率与新能源基金相差不大、贴近表现一般且与新能源行业相近的石油石化指数，从收益风险性价比上也可以直观看出旧能源基金拥有更高的 sharpe 及 calmar 比率。尽管大部分旧能源投资比例较高的基金收益表现与新能源基金趋同，市场上依然存在部分收益较高的旧能源基金，其收益贴近表现

9、较好的火力发电、煤炭及中证全指能源指数，比如建信中小盘 A、建信潜力新蓝筹 A 以及万家新利。 图 2：新能源及旧能源基金收益与波动 图 3：新能源及旧能源基金 sharpe 与 calmar 比率 资料来源：wind，研究；数据截止：2022/08/12资料来源：wind，研究；数据截止：2022/08/12从组合构造方式上看，旧能源投资比例较高的基金行业集中度（按申万二级看）更低，这一特点与市场上少有基金专门投资于旧能源行业有关。 图 4：行业集中度与个股集中度（圈的大小代表产品规模的大小）资料来源：wind，研究；行业集中度数据：2021H1、2021H2；个股集中度数据：2021Q3-

10、2022Q2注：橙色点代表旧能源投资比例较高的基金，蓝色点表示新能源主题基金热门股 VS 冷门股：不论新能源基金还是投资旧能源比例较高的基金，近一年热门股投资更多的基金业绩表现更弱，并且新能源基金的热门股占比明显高于旧能源基金。图中左上角的建信中小盘、建信潜力新蓝筹以及易方达供给改革就属于近一年热门股占比低且收益突出的基金。 图 5：新能源与旧能源热门股占比与近一年收益率（圈的大小代表产品规模的大小）资料来源：wind，研究；热门股报告期：2021H1、2021H2；近一年收益率截止日：2022/8/12注：橙色点代表旧能源投资比例较高的基金，蓝色点表示新能源主题基金新能源基金经理的风格差异不

11、同市场环境的比较：进攻性 VS 防御性整个区间的累计收益过于宽泛，我们可以观测新能源主题基金在不同市场环境下的表现，选取的基准为中证内地新能源主题指数（000941.CSI），进攻性即为中证内地新能源主题指数表现较好的时候基金的表现，防御性即为中证内地新能源主题指数表现较差的时候基金的表现。近一年进攻性较强的基金：金鹰的韩广哲、泰达宏利的王鹏等所管理的新能源基金产品进攻性较为明显，同时对应的防御性也稍弱一些；近一年防御性较强的基金：汇安裕阳三年定期开放、农银汇理海棠三年定开、鹏华新能源精选；进攻性与防御性都在前 50%的基金：前海开源新经济、易方达创新驱动、申万菱信新能源汽车等。基金代码基金简

12、称进攻性最靠前的 5 只新能源主题基金基金经理任职日基金规模近一年（亿元）收益率近一年最大回撤进攻性防御性001809.OF中信建投智信物联网 A周紫光2017-05-275.844.23%-44.99%100.00%14.02%001951.OF金鹰改革红利韩广哲2019-07-1737.07-17.89%-48.02%99.07%1.87%210008.OF金鹰策略配置韩广哲2019-10-3011.45-20.01%-48.55%98.13%0.93%010135.OF泰达宏利高研发创新 6 个月A王鹏2020-12-288.11-5.10%-45.60%97.20%9.35%00082

13、8.OF泰达宏利转型机遇 A王鹏2017-12-1960.23-12.15%-47.70%96.26%3.74%基金代码基金简称防御性最靠前的 5 只新能源主题基金基金经理任职日基金规模近一年（亿元）收益率近一年最大回撤进攻性防御性168601.OF汇安裕阳三年定期开放邹唯2018-09-273.69-5.87%-38.33%1.87%100.00%006977.OF农银汇理海棠三年定开谷超2022-03-231.61-8.28%-28.62%0.93%99.07%011956.OF鹏华新能源精选 A梁浩,张宏钧 2021-07-2114.348.16%-35.23%9.35%98.13%00

14、1278.OF前海开源清洁能源 A杨德龙2021-03-1810.542.61%-27.96%7.48%97.20%012613.OF创金合信产业智选 A李游2021-07-2836.11-14.66%-36.51%2.80%96.26%基金代码基金简称进攻性与防御性都在前 50%的新能源主题基金 基金经理任职日基金规模近一年（亿元）收益率近一年最大回撤进攻性防御性000689.OF前海开源新经济 A崔宸龙2020-10-27139.504.46%-39.17%62.62%57.01%57.94%58.88%54.21%52.34%000603.OF易方达创新驱动贾健2021-05-2972.

15、203.83%-39.05%67.29%周小波,熊哲61.68%58.88%57.01%001156.OF申万菱信新能源汽车2021-03-0346.004.21%颖-35.16%009092.OF富国新材料新能源 A徐智翔2021-11-0413.98-0.56%-41.14%011260.OF金鹰新能源 A韩广哲,李恒 2022-03-146.75-3.37%-40.59%007163.OF浦银安盛环保新能源 A杨达伟2021-08-262.959.12%-39.05%72.90%64.49%011446.OF长江新能源产业 A张剑鑫2021-04-142.790.51%-41.82%52

16、.34%55.14%012445.OF华富新能源陈奇,沈成2021-09-141.75-0.27%-37.63%51.40%62.62%表 2：不同进攻性与防御性的新能源主题基金资料来源：wind，研究；数据计算区间：2021/8/13-2022/8/12新能源主题基金的进攻性与防御性难以兼得：从下图也可以看出，进攻性较强的基金，锐度非常明显，对应的防御性一般也会弱一些；同样防御性过强的基金，通常进攻性也会稍微靠后。 图 6：进攻性与防御性难以兼得（圈的大小代表产品规模的大小）资料来源：wind，研究；数据计算区间：2021/8/13-2022/8/12市场敏感度：换手率 VS 交易能力交易能

17、力即为通过静态持仓不能模拟的收益，可能是仓位择时，也可能是行业配置的变化，也可能是个股权重调整。部分基金的交易收益较为突出，例如汇丰晋信低碳先锋、前海开源新经济、农银汇理新能源主题等，该类基金呈现的特征为：换手率相对较高，通过公布的持仓数据所构造的模拟组合无法跑赢基金实际组合，即为基金经理能够将换手率转化为收益率，并不是简单的买入持有策略，交易为组合增厚收益。基金代码基金简称交易收益最靠前的基金经理任职日5只新能源主题基金基金规模近一年（亿元）收益率近一年最大回撤交易收益（每半年均值）换手率540008.OF汇丰晋信低碳先锋 A陆彬2019-08-17109.91-2.42%-37.72%12

18、.97%128.56%000689.OF前海开源新经济 A崔宸龙2020-10-27139.504.46%-39.17%7.81%123.52%002190.OF农银汇理新能源主题邢军亮2021-11-03235.28-5.83%-39.04%6.17%75.61%001856.OF易方达环保主题祁禾2017-12-2789.538.58%-36.69%5.63%204.68%690011.OF民生加银积极成长金耀2017-12-254.74-6.55%-35.95%5.47%423.70%基金代码基金简称换手率最靠前的 5 只新能源主题基金基金经理任职日基金规模近一年（亿元）收益率近一年交易

19、收益最大回撤 （每半年均值）换手率630016.OF华商价值共享灵活配置何奇峰2015-01-271.54-25.89%-40.76%-19.56%1074.29%001106.OF华商健康生活何奇峰2017-12-213.05-26.40%-40.85%-21.85%924.00%表 3：不同换手率以及交易收益的新能源主题基金001281.OF长安鑫利优选 A林忠晶2015-05-18 0.28-25.13%-42.83%-28.21%867.15%005983.OF上投摩根核心精选 A李博,赵隆隆 2018-11-29 6.27-25.26%-50.40%-35.76%829.47%005

20、076.OF创金合信优选回报曹春林2019-09-25 3.65-13.49%-47.37%-9.11%763.30%基金代码交易收益与换手率都在前 50%的交易收益前基金简称基金经理任职日基金规模（亿元）5只新能源主题基金近一年近一年收益率最大回撤交易收益（每半年均值）换手率690011.OF民生加银积极成长金耀 2017-12-254.74-6.55%-35.95%5.47%423.70%006051.OF鹏扬核心价值 A邓彬彬2020-06-293.82-8.08%-38.54%3.05%488.15%005009.OF申万菱信行业轮动 A廖明兵2021-07-230.76-6.93%-

21、45.49%2.03%320.34%005037.OF银华新能源新材料量化 A李宜璇,张凯,2018-03-07杨腾16.38-9.72%-42.91%-0.33%285.94%000603.OF易方达创新驱动贾健 2021-05-2972.203.83%-39.05%-0.82%293.16%资料来源：wind，研究；换手率以及交易收益均采用 2021 年的持仓数据计算组合构造：行业集中度 VS 个股集中度行业集中度与个股集中度虽然只是组合构造方式，但基本上与基金的收益风险特征有着密切的联系：行业个股集中度都较高的产品，例如农银汇理新能源主题、嘉实智能汽车，都属于更有锐度的基金；也有一些在组

22、合构造上更为均衡稳健的基金：例如信诚新兴产业、汇丰晋信低碳先锋、前海开源新经济等。从规模较大的新能源主题基金也可以看出：大部分新能源主题基金的前三大行业包括：电池、能源金属、光伏设备等行业，如规模最大的农银汇理新能源主题有超过 60%的权益资产投资于电池行业，而东方新能源汽车主题则分别有 49%、15%的权益资产投资于电池和能源金属行业。基金代码基金简称基金经理基金规模（亿元）前三大行业（申万二级行业）002190.OF农银汇理新能源主题邢军亮235.28电池 64.33%,军工电子10.58%,半导体 5.65%400015.OF东方新能源汽车主题李瑞215.32电池 49.2%,能源金属

23、15.17%,乘用车 7.69%003834.OF华夏能源革新 A郑泽鸿209.32能源金属 35.27%,电池 27.36%,乘用车 8.72%012967.OF广发行业严选三年持有 A刘格菘142.71光伏设备 49.43%,乘用车 12.9%,电网设备 10.39%000689.OF前海开源新经济 A崔宸龙139.50电池 29.76%,电力 21.36%,光伏设备 11.01%540008.OF汇丰晋信低碳先锋 A陆彬109.91能源金属 30.48%,电池 20.09%,农化制品 8.83%005939.OF工银瑞信新能源汽车 A杜洋96.38电池 54.85%,能源金属 14.76

24、%,乘用车 9.07%001790.OF国泰智能汽车 A王阳94.13电池 36.39%,汽车零部件 12.4%,电网设备 10.81%001856.OF易方达环保主题祁禾89.53光伏设备 43.95%,玻璃玻纤 10.07%,电池 8.52%001811.OF中欧明睿新常态 A刘伟伟,周蔚文89.14电池 47.53%,光伏设备 13.12%,能源金属 8.32%002132.OF广发鑫享 A郑澄然77.22光伏设备 48.12%,炼化及贸易 19.91%,电网设备 10.54%000603.OF易方达创新驱动贾健72.20光伏设备 52.97%,自动化设备 8.08%,半导体 5.93%

25、004812.OF中欧先进制造 A卢纯青70.66光伏设备 44.2%,电池 29.78%,乘用车 8.01%003984.OF嘉实新能源新材料 A姚志鹏,熊昱洲68.26电池 52.19%,汽车零部件 5.98%,农化制品 5.44%表 4：部分新能源主题基金的前三大行业配置情况（2021 年报的申万二级行业）009644.OF东方阿尔法优势产业 A唐雷68.01电池 51.05%,风电设备 20.91%,能源金属 4.94%000209.OF信诚新兴产业 A孙浩中66.76光伏设备 23.86%,电池 20.39%,元件 9.36%009147.OF建信新能源 A陶灿,田元泉,张湘龙61.

26、71电池 33.68%,能源金属 20.91%,汽车零部件 8.76%002168.OF嘉实智能汽车姚志鹏60.46电池 61.96%,汽车零部件 8.52%,消费电子 4.04%000828.OF泰达宏利转型机遇 A王鹏60.23电池 37.8%,风电设备 11.01%,能源金属 7.1%005968.OF创金合信工业周期精选 A李游53.53光伏设备 36.72%,电池 22.67%,装修建材 7.94%资料来源：wind，研究；规模数据截止 2022Q2，行业数据截止 2021H2 图 7：行业集中度与个股集中度（圈的大小代表产品规模的大小）资料来源：wind，研究；行业集中度数据：20

27、21H1、2021H2；个股集中度数据：2021Q3-2022Q2持股特征：PE 估值 VS 市值分布持股的 PE 估值较高&市值较小的新能源主题基金：工银瑞信新能源汽车、东方阿尔法优势产业、东方新能源汽车主题等，偏小盘成长风格；PE 估值较低&市值相对较小的新能源主题基金：广发鑫享、信诚新兴产业、广发行业严选三年持有等，适度偏小盘均衡风格；PE 估值相对较高&市值相对较大的新能源主题基金：汇添富环保行业、中欧先进制造等。图 8：PE 估值与自由流通市值（持仓市值加权，圈的大小代表产品规模的大小）资料来源：wind，研究；数据计算报告期：2021H1、2021H2选股偏好：热门股 VS 冷门股

28、从近一年的数据看，新能源热门股占比较多的基金整体上业绩会更弱，但也有特例：例如农银汇理新能源主题、中欧先进制造的热门股也较多，但近一年的业绩在新能源主题基金中也处于较为靠前的位置；下图中左上角的基金属于热门股占比较少且业绩出色的基金，例如广发鑫享、易方达环保主题等。图 9：新能源热门股占比与近一年收益率（圈的大小代表产品规模的大小）资料来源：wind，研究；热门股报告期：2021H1、2021H2；近一年收益率截止日：2022/8/12重仓股特色：热门度 VS 共振性除了热门股，我们还可以单独看该基金的重仓股被其他主动权益基金共同持有的情况，以及该基金的重仓股是否容易在二级市场发生共振。重仓股

29、热门度较高&容易发生共振的新能源主题基金：中欧先进制造、汇添富环保行业；重仓股热门度较低&不容易发生共振的新能源主题基金：广发鑫享、易方达环保主题以及汇丰晋信低碳先锋等。 图 10：重仓股热门度与重仓股共振性（圈的大小代表产品规模的大小）资料来源：wind，研究；热门股报告期：2021H1、2021H2；近一年收益率截止日：2022/8/12收益分解：Beta 赛道选择 VS 个股超额个股超额与 Beta 赛道选择我们均采用的是静态持仓计算方法：个股超额即为所选股票相对行业指数的超额收益，时间考核区间为半年报/年报的前 2 个月+后 2 个月；Beta 赛道即为按照基金的行业配置比例直接配置行

30、业指数所带来的收益，时间考核区间为半年报/年报的前 2 个月+后 2 个月。但需要注意的是此处采用的是静态持仓方法，若基金的换手率较高，或者刚好在报告期前后有明显调仓，则计算出来的值差异会较大。Beta 赛道选择与个股超额收益都较高的新能源主题基金：前海开源新经济、泰达宏利转型机遇、工银瑞信新能源汽车等；Beta 赛道选择不算太高但选股收益突出的新能源主题基金相对较少。图 11：Beta 赛道选择与 Alpha 个股超额（圈的大小代表产品规模的大小）资料来源：wind，研究；报告期：2021H1、2021H2；注：基于静态持仓计算有一定的误差因子分解：成长风格暴露 VS Alpha 暴露因子分

31、解部分主要基于 Fama-French 模型计算，Alpha 较高且成长风格暴露较多的新能源主题基金：易方达创新驱动；Alpha 较高且成长风格没有过多暴露的新能源主题基金：广发鑫享、易方达环保主题等；Alpha 较高且风格较为均衡的新能源主题基金：前海开源新经济等。图 12：成长风格系数暴露与 Alpha（圈的大小代表产品规模的大小）资料来源：wind，研究；数据计算区间：2021/8/13-2022/8/12；基于三因子模型计算哪些基金经理投资更多比例的旧能源标的收益风险特征：收益风险特征与代表指数差异较大代表产品近一年收益水平差异大：旧能源成分股投资比例较高的代表产品以广发高端制造、易方

32、达供给改革、广发均衡优选、广发兴诚以及广发诚享为例，该类基金一方面旧能源成分股占比不会太高，在 20%到 35%之间，另一方面近一年的收益率差异较大，广发基金旗下的产品和易方达旗下的产品收益率有显著差异，而波动率在 20%-30%之间不等。代表产品的收益风险水平差异大与旧能源基金的行业配置本身差异较大以及旧能源相关子行业收益风险特征差异大均有关。基金代码基金简称成立日基金经理基金规模（亿元）旧能源成分股均值近一年收益率近一年波动率近一年夏普比率近一年calmar 比率004997.OF广发高端制造 A2017-09-01郑澄然146.2829.94%1.98%28.71%0.020.05002

33、910.OF易方达供给改革2017-01-25杨宗昌63.7723.68%27.78%24.41%0.150.94010379.OF广发均衡优选 A2021-01-11王明旭58.3523.41%-5.97%17.00%-0.05-0.28011121.OF广发兴诚 A2021-01-06郑澄然54.2133.13%-2.56%27.72%0.00-0.07011479.OF广发诚享 A2021-02-08郑澄然45.9733.46%-1.81%26.71%0.00-0.05表 5：旧能源成分股投资比例靠前的基金资料来源：wind，研究；数据截止：2022/8/12注：旧能源成分股占比为现任基

34、金经理任期内 20210630 全持仓、20211231 全持仓、20220331 重仓股、20220630 重仓股数据均值从近一年的收益及波动看，大部分旧能源投资比例较高的基金收益并没有达到相应行业代表指数的收益水平，大部分产品收益率不超过 10%，不过却拥有明显更低的波动率，集中在 15%-35%的区间内，同时该类基金在收益风险性价比上也呈现相似的特点，达不到相应行业代表指数的 sharpe 及 calmar 比率，与近一年表现较一般的石油石化指数以及新能源代表指数更靠近。 图 13：旧能源基金的收益与波动 图 14：旧能源基金的 sharpe 与 calmar 比率资料来源：wind，研

35、究；数据截止：2022/08/12资料来源：wind，研究；数据截止：2022/08/12近一年夏普比率靠前、规模超 10 亿元的五只旧能源基金，分别为建信潜力新蓝筹 A、建信中小盘 A、易方达供给改革、建信优化配置 A 以及中邮核心优势，其中建信的三只基金均为周智硕所管。基金代码基金简称成立日基金经理基金规模（亿元）旧能源成分股均值近一年收益率近一年波动率近一年夏普比率近一年calmar 比率000756.OF建信潜力新蓝筹 A2014-09-10周智硕30.4725.79%32.70%24.18%0.181.29000729.OF建信中小盘 A2014-08-20周智硕41.3726.42

36、%32.57%25.52%0.171.13002910.OF易方达供给改革2017-01-25杨宗昌63.7723.68%27.78%24.41%0.150.94530005.OF建信优化配置 A2007-03-01周智硕29.1831.16%12.50%20.99%0.090.42590003.OF中邮核心优势2009-10-28张腾18.4246.65%7.57%30.75%0.040.26表 6：近一年夏普比率靠前的五只旧能源基金资料来源：wind，研究；数据截止：2022/8/12注 1：仅展示规模超 10 亿元的产品注 2：旧能源成分股占比为现任基金经理任期内 20210630 全持

37、仓、20211231 全持仓、20220331 重仓股、20220630 重仓股数据均值旧能源基金以石油石化投资为主，偏好搭配其他周期股以及先进制造板块股票旧能源基金以石油石化投资为主：从 2021 年基金全持仓数据看旧能源基金在相关申万二级子行业的投资市值分布，研究发现旧能源投资比例较高的基金主要投资于石油石化行业下的炼化及贸易以及电力行业下的火力发电两个子行业。 图 15：旧能源基金在旧能源板块申万二级子行业的投资市值分布（单位：亿元）资料来源：wind，研究；报告期：2021H2专门投资于旧能源行业的基金较少，那么这些投资于旧能源行业的基金还额外配置了哪些行业板块呢？从规模靠前的旧能源基

38、金 2021H2 全持仓板块分布看，大部分基金在周期板块的配置比例较高，同时或多或少配置了一定比例的科技创新及金融地产股，部分基金先进制造股持有比例较高，但配置医药生物及消费股的基金是少数。 图 16：规模靠前的旧能源基金持仓板块分布资料来源：wind，研究；报告期：2021H2以下列示了 2021H1 及 H2 两报告期平均持有先进制造、周期、金融地产、科技创新板块股票占比靠前的 5 只旧能源基金。其中，持有先进制造股占比较高的 5 只基金均为郑澄然、周智硕两位基金经理管理，周智硕所管的建信潜力新蓝筹 A 以及建信中小盘 A 同时入围配置科技创新股较多的 5 只旧能源基金，并且近一年收益率位

39、于同类基金前列。表 7：旧能源基金配置其他板块比例较高的基金基金代码基金简称成立日基金经理基金规模先进制造仓位近一年近一年配置先进制造股较多的旧能源基金（亿元）（全持仓）收益率波动率004997.OF广发高端制造 A2017-09-01郑澄然146.2859.93%1.98%28.71%011479.OF广发诚享 A2021-02-08郑澄然45.9755.35%-1.81%26.71%011121.OF广发兴诚 A2021-01-06郑澄然54.2153.17%-2.56%27.72%000756.OF建信潜力新蓝筹 A2014-09-10周智硕30.4742.90%32.70%24.18%

40、000729.OF建信中小盘 A2014-08-20周智硕41.3740.90%32.57%25.52%近一年波动率近一年收益率周期仓位（全持仓）基金规模（亿元）基金经理成立日基金简称基金代码配置周期股为主的旧能源基金240022.OF华宝资源优选 A2012-08-21蔡目荣,丁靖斐25.9595.96%-1.27%25.33%002910.OF易方达供给改革2017-01-25杨宗昌63.7781.43%27.78%24.41%010379.OF广发均衡优选 A2021-01-11王明旭58.3579.80%-5.97%17.00%009887.OF广发稳健优选六个月持有 A2020-08

41、-06王明旭32.3776.82%-7.16%16.53%270022.OF广发内需增长 A2010-04-19王明旭13.0674.52%-14.91%17.56%基金代码基金简称成立日基金经理基金规模金融地产仓位近一年近一年配置金融地产股较多的旧能源基金（亿元）（全持仓）收益率波动率012370.OF银华鑫利一年持有2021-07-23王海峰11.2820.51%-5.02%12.17%270022.OF广发内需增长 A2010-04-19王明旭13.0611.47%-14.91%17.56%011479.OF广发诚享 A2021-02-08郑澄然45.9710.57%-1.81%26.7

42、1%008297.OF广发价值优势2020-03-02王明旭,观富钦29.2310.42%-19.04%19.37%010379.OF广发均衡优选 A2021-01-11王明旭58.3510.82%-5.97%17.00%基金代码基金简称成立日基金经理基金规模科技创新仓位近一年近一年配置科技创新股较多的旧能源基金（亿元）（全持仓）收益率波动率519732.OF交银定期支付双息平衡 2013-09-04杨浩,黄鼎42.9131.87%-8.95%13.74%530005.OF建信优化配置 A 2007-03-01周智硕29.1819.65%12.50%20.99%000729.OF建信中小盘 A 2014-08-20周智硕41.3717.76%32.57%25.52%000756.OF建信潜力新蓝筹 A 2014-09-10周智硕30.4716.64%32.70%24.18%213001.OF宝盈鸿利收益 A 2002-10-08侯嘉敏19.8016.33%-10.39%21.83%资料来源：wind，研究；数据截止：2022/8/12；注 1：板块占比为 20210630 及 20211231 全持仓数据均值；注 2：仅展示规模超 10 亿元的产品部分基金经理同时配置新旧能源两类标的市场上有部分基金经理同时配置新旧能源两类