国际金融考试

1、1外汇的静态含义；指一国所持有的以外币表示的能用于国际间清偿和结算的支付手段和金 融资产。2我国对外汇的界定：a）外国货币，包括钞票、铸币；b）外币有价证券，包括政府公债、国 库券、公司债券、股票、息票等；c）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭 证等；d）其他外汇资金，包括在外国的人寿保险金、境内居民在境外的稿酬、版权、专利 转让费等。3外汇的主要分类（一）根据外汇的来源和用途，可分为：贸易外汇和非贸易外汇。（二）根据能否自由兑换，可以分为：自由外汇和记帐外汇。（三）根据外汇的交割期限，可以分为：即期外汇和远期外汇。4直接标价法:是用一定单位（1，100，10000或100000

2、）的外国货币作为标准，折算为一定 数额的本国货币的标价方法。或者说是用本国货币表示的外国货币的价格。直接标价法的特点是：外币数量固定不变，本币数额随汇率变化而变化。汇率上升（本币数 额变大），说明外币升值，本币贬值；反之则相反。5远期外汇交易的作用（一）进出口贸易和国际投资中防范外汇风险，套期保值。（二）外汇银行调整外汇资金结构，扎平风险头寸。（三）远期外汇投机。6套汇:是指投机者利用同一时刻不同外汇市场上汇率的不一致，通过低价买入，同时高价 卖出某种货币，以牟取投机利润（买卖差价）的外汇交易活动。一般可以分为直接套汇和间 接套汇。7利率风险的含义：利率风险是指由于利率发生波动，造成国际金融活

3、动中拥有资产和负债 的相关主体的资产价值、收益和偿债成本发生波动的可能性8传统的利率管理方法（一）选择有利的利率形式（二）订立特别条款此方法适用于期限较长的中长期贷款。借款人可在浮动利率的借款协议中增订特别条款。设定一个利率上限（帽子利率） 或利率下限（领子利率）。从而把利率波动限制在一定范围内。还可以在浮动利率的贷款协议中增订另一条款，规定当利率波动达到协议中规定的 最高限或最低限时，借款人或贷款人可以将浮动利率贷款转换为固定利率贷款，从而避免利 率进一步波动的风险。（三）缺口分析（四）模拟分析是运用电脑程序，在动态中分析银行的利率风险和未来经营战略。9交易风险的管理（一）内部管理1净额结算

4、 又称冲抵，主要用于跨国公司内部。 2配对管理 是使外币的流入和流出在币种、金额和时间上相互平衡的做法。 3提前或错后结汇4选择货币 是指通过对合同货币的选择或搭配来避免外汇风险。（二）外部管理1利用外汇市场交易防范外汇风险 2货币市场套期保值3利用外币债权转移方法10福费廷：指出口商将经过进口商承兑的中长期票据以无追索权的方式向当地大银行或金 融公司办理贴现。出口商可以提前获得货款并兑换本币，从而消除外汇风险。11国际收支 被IMF定义为：在一定时期内一个国家（或地区）的居民与非居民之间经济交 易的系统记录。（1）国际收支产生的原因在于国家与外界发生的各种经济交易。经济交易导 致经济价值在国

5、家之间发生转移和收付，产生国际收支。（2）界定国际收支的标准：是否是 居民与非居民之间的经济交易。（3）国际收支的内涵（国际经济交易的内容）a）易货贸易， b）商品劳务买卖，c）金融资产交换，d）商品、劳务、金融资产的无偿转移。国际收支包括居民与非居民之间所有的价值收付转移。（4）国际收支是一个流量概念。12国际收支平衡表内容记帐方法：（1）凡是引起本国外汇收入的项目，记贷方（正号项目）。（2）凡是引起本国外汇支出的项目，记借方（负号项目）。记录日期：以商品、劳务和金融资产所有权变更日期为准。（一）经常帐户货物2.服务3.收益 主要包括（1）职工报酬；（2）投资收益。经常转移主要包括：（1）各

6、级政府的无偿转移；（2）私人的无偿转移。（二）资本金融帐户资本帐户 （1）资本转移（2）非生产/非金融资产收买/出售2.金融帐户（1） 直接投资（2）证券投资（3）其他投资（三）储备与相关项目储备资产也称为官方储备主要包括外汇储备、货币性黄金、特别提款权等。使用基金组织的信贷和贷款。例外融资。（四）错误与遗漏（五）总差额13国际收支失衡的原因与国际收支失衡类型1.经济周期因素一周期性失衡2.国民收入因素 一收入性失衡3.经济结构因素一结构性失衡4.货币性因素一货币性失衡5.偶然性因素一偶 然性失衡14国际收支失衡的影响（一）国际收支顺差的影响增加外汇储备，增强对外支付能力本币升值，削弱本国商品

7、出口竞争力，影响出口贸易，造成失业增加。本币供应过快增长，导致通货膨胀。加剧国家之间经贸摩擦。减少国内可使用资源，不利于本国经济发展。（二）国际收支逆差的影响本币贬值储备减少、外债增加，影响对外支付能力和国际信用状况。造成国内货币（信用）紧缩，利率水平上升，影响本国经济增长，使失业增加。15调节国际收支的政策措施汇率政策（1）顺差时升值，逆差时贬值。 （2）汇率政策的限制条件 a）受到 进出口商品供求弹性的大小的限制b）有时滞效应c）受汇兑心理的影响d）易招致他国 报复外汇缓冲政策 指一国政府为对付国际收支的不平衡，把黄金外汇储备作为缓冲 体，通过央行在外汇市场上买卖外汇，来消除国际收支不平衡

8、所形成的外汇供求缺口，从而 使国际收支不平衡所产生的影响仅限于对外汇储备增减的影响，而不会导致汇率的剧烈变动 和进一步影响本国经济。财政货币政策主要是通过改变利率、改变总需求，进而使国民收入和物价等发生 变化，达到平衡国际收支的目的。一般是国际收支逆差时采用紧缩性的财政货币政策，顺差 时使用扩张性的政策。（3）财政货币政策的混合使用直接管制指政府通过发布行政命令国际经济合作 有利于缓解国家之间的紧张关系，避免剧烈国际经贸摩擦和纠纷。 16国际储备 是指一国货币当局持有的、在国际间被普遍接受的、用于弥补国际收支逆差、 维持货币汇率稳定以及作为对外偿债保证的各种形式的对外金融资产的总称。17国际储

9、备的构成1黄金储备2外汇储备3在IMF的储备头寸也称为普通提款权4特别 提款权18浮动汇率制是指政府对本币与外币之间的汇率不加以固定，而是由外汇市场上外汇供求 状况自行决定本币对外币的汇率。19影响汇率变动的因素（1）国际收支状况（最综合的因素）（2）相对通货膨胀率：（对内 贬值必然导致对外贬值）（3）相对利率水平（4）相对经济增长率（5）货币当局干预（6） 突发事件（7）市场预期心理一般来说，影响汇率变动的最重要的因素是国际收支状况和相对利率水平，相对通货膨胀率 是影响汇率变动的一个重要的长期根本性因素。20浮动汇率制的主要优缺点优点（1）汇率能发挥调节国际收支的经济杠杆作用（2）国际收支调

10、节可以不牺牲国内经 济平衡（3）减少了对储备的需要，逆差国可以避免外汇储备流失缺点（1）汇率波动频繁，使国际经济交易难以匡算成本和利润，汇率风险大，不利于世 界经济的发展。（2）为外汇投机提供了土壤和条件，加剧国际金融市场的动荡与混乱。21外汇管制是指一国政府为了平衡国际收支和稳定汇率，授权本国货币行政当局对外汇的 买卖收付、外汇资金的调拨转移、外汇的进出国境以及本币对外币的汇价进行行政干预和管 制。22外汇管制的目的1平衡国际收支，防止和减缓国际收支危机2维持本国货币对外汇率稳定，促进国内经济和金融稳定发展。3协调本国对外贸易，促进本国经济发展23外汇管制的利弊1好处有助于国际收支平衡和汇率

11、稳定，促进国内宏观经济发展。2弊端（1）.加剧国际摩擦，影响国际贸易发展。（2）.不利于充分发挥市场机制的作用，造 成资源配置扭曲。（3）.不利于吸收和利用外资。（4）.助长官僚主义和腐败之风。一般外汇管制松紧程度与国家经济发展程度存在密切关系。24国际金融市场的特点1.交易活动发生在本国居民与非居民之间，或者非居民与非居民之 间。业务范围不受国界限制。3.交易对象不限于本国货币。4.业务活动较为自由开放，较少受 某一国政策、法令限制。25国际金融市场的作用（一）调节国际收支。逆差国可利用其筹集资金弥补赤字，缓解国际收支失衡对经济发展的 影响。（二）促进世界经济发展1.发挥国际信贷和国际结算中

12、心作用，促进国际贸易发展。2.为资本短缺国家提供资金，促进经济发展。（三）促进生产和资本国际化。（四）实现全球 资源的合理配置。（五）为投资者提供规避风险和套期保值的场所。26欧洲货币市场是经营欧洲货币（境外货币）存贷业务的国际金融市场，即在一国境外进 行该国货币借贷的市场。此处，“欧洲”不是一个地理概念，而是“境外的、离岸的”意思。欧 洲货币市场不局限于欧洲，而是境外货币市场的总称。27银团贷款又称辛迪加贷款,是指由数家或数十家银行组成银行团联合向借款人提供贷款。 银团贷款既能满足借款人巨额资金需要，又能分散贷款银行的风险。28欧洲债券：是在欧洲货币市场上发行的以市场所在国以外的货币（境外货

13、币）表示票面 和利息的债券。29外国债券是指外国借款人所在国与发行市场所在国具有不同的国籍并以发行市场所在国 的货币为面值货币发行的债券。30交叉违约条款：借款人对其他债务违约即视同对本贷款协议违约。31消极保证条款：借款不做协议所列举的某些行为的保证。计算题一、现汇买卖银行买入现汇日本某出口商收到出口货款1000000$，将其卖给银行，当日美元的即期汇率为$1=J 108.36108.98，求银行会付给出口商多少日元？解：银行买入美元外汇，使用买入价1000000 $X 108.36= 108360000 J总结：直接标价法下，知道外币求本币用乘法，已知本币求外币，用除法。银行卖出现汇英国某

14、进口商从美国进口一批商品，需支付进口货款1000000$，向银行申请购买美元 现汇，当日的即期汇率为1=$ 1.83261.8368，求银行收取进口商多少英镑？解：银行卖出美元外汇，使用卖出价1000000 $： 1.8326=545672.81 总结：间接标价法下，知道外币求本币用除法，已知本币求外币，用乘法。二、远期外汇交易（一）进出口商与国际投资者套期保值进口商购汇套期保值香港某进口商在1个月后需向美国出口商支付进口货款100万美元，为防范美元升值 造成损失，与银行签订买入1个月期的远期美元100万。美元的即期汇率为$ 1= HK $7.78757.7920，1个月远期为2030。求交割

15、时银行应收取进口商多少港币。解：（1） 1个月美元远期 汇率为：$1= HK$7.78957.7950（2）银行应收取进口商的港币为1000000X 7.7950 =7795000 HK $出口商收汇套期保值伦敦某出口商预计在3个月后有一笔100万美元的出口外汇收入，为防范美元贬值的风 险，向银行出售3个月期的远期美元100万。美元的即期汇率为1= $ 1.78261.7848, 3 个月远期为2030。求交割时银行应付给出口商多少英镑。解：（1） 3个月美元远期 汇率为： 1= $ 1.78461.7878（2）银行应付给进口商的英镑为1000000： 1.7878 = 559346.68

16、（二）远期外汇投机买空（Buy Long）例：香港汇市美元现汇汇率为$ 1=HK$ 7.7， 3个月期的远期美元汇率为$ 1=HK $7.8,某人预计3个月后，美元现汇汇率会高于当前美元期汇的这一价格水平，于是买入3 个月期的美元期汇100万，3个月后，美元现汇汇率达到$1=HK$7.9,求此人进行美元期 汇投机的利润。解：(1)买入美元期汇100万元需要港币本金数额1000000 X 7.8 = 7800000 HK $3个月后卖出100万美元收到的港币数额1000000 X7.9 = 7900000 HK $投机利润：7900000-7800000= 100000 HK$卖空(Sell S

17、hort)例：香港汇市美元现汇汇率为$ 1 =HK $ 7.7, 3个月期的远期美元汇率为$ 1 =HK $ 7.8, 某人预计3个月后，美元现汇汇率会低于当前美元期汇的这一价格水平，于是卖出3个月 期的美元期汇100万，3个月后，美元现汇汇率为$1=HK$7.6,求此人进行美元期汇投机 的利润。解：(1) 3个月后买入美元现汇需要的港币数额1000000 X7.6=7600000 HK $履约卖出美元期汇收到的港币数额1000000 X7.8 = 7800000 HK $投机利润：7800000 - 7600000=200000 HK$三、直接套汇实例：香港汇市：$1=HK$ 7.7710-

18、7.7780，纽约汇市：$ 1 =HK$ 7.7850-7.7920。某人持有1亿港币，如何套汇。解：分析，持有港币，将美元看作商品，美元在香港便宜，在纽约贵，因此在香港买美 元，在纽约卖。在香港用1亿港币买入美元100000000 HK$ 4-7.7780=1285.68 万$将美元电汇纽约卖出，买入港币1285.68 万$乂7.7850=10009.02 万 HK$计算套汇利润10009.02 万 HK$-10000 万 HK$=9.02 万 HK$四、抵补套利实例：3个月期英镑(年)利率为8%，3个月期美元利率为10%，即期汇率为1=$ 1.4800-1.4825, 3个月远期汇率为 1

19、 =$ 1.4820-1.4850。某人 持有100万，如何进行抵补套利？买入即期美元100万X 1.4800= 148万$计算美元3个月后的本利和148 万 $X(1 + 10%X3/12)=151.7 万$卖出3个月期的远期美元151.7万151.7 万 $41.4850 = 102.15 万计算套利利润102.15 万 -100 万 X(1 + 8%X3/12)=0.15 万五、抵补套利机会的判断一般利率高的货币远期汇率是贴水，因此在进行抵补套利时，要通过利率差额与远期贴水 的比较，来判断抵补套利是否有利可图。(一)折年率所谓折年率，就是远期汇率升贴水数值折成的年利息率。计算公式为：远期

20、升(贴)水年率=(远期汇率一即期汇率)：即期汇率：远期月数X12X100%判断标准将利率差额与远期贴水的折年率相比较，若二者相等，称为利息平价均衡，不能套利。 否则，称为利息平价失衡，当两种货币的利息差额大于高利率货币的贴水年率时，套利才有 利可图，二者之间的差额越大，套利的收益就越高。实例日元半年期存款年利率为2.25%，美元半年期存款年利率为4.75%，美元的即期汇率为 $1=J105.50105.80，6个月远期汇率为贴水0.50.4日元，判断能否进行抵补套利。解：(1)美元与日元的利息差为4.75%2.25%=2.5%美元6个月远期汇率为：$1=J105 105.40美元远期贴水的折年率为：(105 105.80) /105.8： 6 X 12 X100% = 1.51%比较利息差与远期贴水年率1.51%2.5%因此可以进行抵补套利。六、外汇期货的套期保值买入对冲未来需要外汇者，担心该外汇升值，则可以先在期货市场买入该外汇期货，到需 要外汇时，在现汇市场买入所需外汇，同时在期货市场对冲原期货合同(也可直接履约交割 期货