国际经济学（第四版）第12章外汇与汇率

1、第12章 外汇与汇率 第12章外汇与汇率12.1 外汇与汇率基本知识12.2 汇率的决定12.3 汇率的变动及其影响12.4 汇率制度12.5 汇率水平管理12.1 外汇与汇率（1） 外汇的概念（2）外汇汇率及汇率的标价方法（3）汇率的种类外汇的概念 外汇（foreign exchange）是国际汇兑的简称，它有动态和静态两种含义。 目前国际货币信用领域所广泛使用的“外汇”概念，指的是外汇的静态含义。 静态的外汇又有广义和狭义之分。 广义的静态外汇是指以不同形式表示的、能够进行偿付的国际债权。 狭义的静态外汇是指以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支付手段。 广义的静态外汇 包括：具有外币职

2、能的本币债权 广义的外汇概念通常用于国家的管理法令之中，泛指以不同形式表示的、能够进行偿付的国际债权。国际货币基金组织（IMF）包括：协议发行的不流通债权，无论面值货币为 债权国还是债务国货币外汇是货币行政当局(中央银行、货币机构、外汇平准基金组织和财政部)以银行存款、财政部库存、长短期政府证券等形式保有的国际收支逆差时可以使用的债权。我国的外汇管理条例（第一章第三条）（1）外币现钞，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、 银行存款凭证、银行卡等；（3）外币有价证券，包括债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。 只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索

3、取权具体化了的外币票据，才构成外汇。 我们通常所说的外汇，是指外汇的狭义概念,主要包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等。 狭义的静态外汇是指以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支付手段。 狭义外汇必须具有三个基本特征： （1）普遍接受性 （2）可兑换性（3）可偿性 汇率（Exchange Rate）又称汇价，是两种不同货币之间的比价，也就是以一种货币表示的另外一种货币的相对价格。（2）外汇汇率及汇率的标价方法 直接标价法，又称为应付标价法。即以一定单位（1个外币单位或100等）的外国货币为标准，折成若干位的本国货币来表示。如：1美元 = 6.2520元人民币 间接标价法，又称为应收标价

4、法，是以一定单位（1个本币单位或100、10000等）的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示。如: 1元人民币 = 0.1664美元 按制定方法： 基本汇率和套算汇率 按银行买卖： 买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞价 （3）汇率的种类 中国银行外汇牌价（2015/02/10） /cn/common/whpj.html/model_safe/index.html货币名称现汇买入价现钞买入价现汇卖出价现钞卖出价中行折算价美元622.8617.81625.3625.3612.95欧元701.83680.18706.77706.77696.98英镑946.67917.45953.31953

5、.31936.28港币80.3279.6880.6280.6279.06日元5.22365.06245.26025.26025.1929 按外汇买卖交割期： 即期汇率和远期汇率； 按货币价值： 名义汇率和实际汇率； 从研究分析角度： 双边汇率和有效汇率 人民币对美元汇率走势（1994.1.1-2015. 2.28）资料来源：http:/fx.sauder.ubc.ca/plot.html人民币有效汇率走势（1994.1-2015.1）资料来源：国际清算银行（2010=100, 61种货币）12.2 汇率的决定与调整金本位制下汇率的决定与调整纸币制度下汇率的决定与调整金本位制下汇率的决定与调整

6、（1）金本位制下汇率的决定 典型的金本位制是指金币本位制。在金币本位制下，铸币平价是汇率的决定基础。 （2）金本位制下汇率的调整 实际经济中的汇率因供求关系而围绕铸币平价上下波动，并以以黄金输送点为界限，各国汇率的波动幅度很小。黄金输送点4.86654.83654.8965纸币制度下汇率的决定与调整 （1）纸币制度下汇率的决定 布雷顿森林体系时期的汇率由各国货币与美元的货币平价来决定。 布雷顿森林体系崩溃后，货币与黄金脱钩，各国货币间的汇率以其代表的国内价值（一般倾向于以各国货币的国内的购买力来衡量）来决定。 （2）纸币制度下汇率的调整 在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织各成员国达成协议，必

7、须将汇率维持在金平价1限度内（后扩大为2.25），各成员国有义务通过行政或市场手段维持这种固定汇率制度。12.3 汇率的变动及其影响12.3.1 汇率的变动12.3.2 影响汇率变动的主要因素12.3.3 汇率变动的对一国经济的影响12.3.1 汇率的变动 描述汇率变动的概念有两组： 法定升值和法定贬值： devaluation， revaluation 升值和贬值： appreciation，depreciation12.3.2 影响汇率变动的主要因素短期因素： 利率差异 政府的政策因素 市场心理预期长期因素： 国际收支状况 通货膨胀率差异 经济增长率差异12.3.3 汇率变动的对一国经济的

8、影响 对一国国际收支 经常账户(货物进出口、服务) 国际资本流动（长期、短期） 外汇储备和外债对一国国内经济的影响 国内物价水平 产业结构调整 经济增长 就业对国际经济关系的影响： 货币战与持续坚挺12.4 汇率制度 汇率制度（exchange rate regime），是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率的变动方式等问题所作的一系列安排或规定。 基本内容包括： （1）确定汇率的原则与依据；（2）维持与调整汇率的方法；（3）管理汇率的法规、制度和政策等；（4）制定、维持与管理汇率的官方机构。12.4 汇率制度12.4.1 固定汇率制12.4.2 浮动汇率制12.4.3 固定汇率制与浮动汇

9、率制的比较12.4.4 当前汇率制度的分类与格局12.4.1 固定汇率制 固定汇率制度是指一国将本币与外币之间的比价基本固定，并且将汇率波动幅度限制在一定范围之内的汇率制度。 固定汇率制包括长期不变的固定汇率制度和可调整的固定汇率制度。 （1）国际金本位制下的固定汇率制度 （18801914）（2）布雷顿森林体系下的固定汇率制 （19451973） 浮动汇率制是指政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动界限，听任外汇市场根据外汇供求状况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。 12.4.2 浮动汇率制单独浮动钉住浮动联合浮动（1）浮动汇率制按其浮动的方式，可以分为： （2）按政府是否干预汇率的浮动，

10、可将浮动汇率制分为 和 。 自由浮动又称清洁浮动 管理浮动又称肮脏浮动自由浮动管理浮动12.4.3 固定汇率制与浮动汇率制的比较浮动汇率制对经济的有利影响 增加了推行本国经济政策的自主性 对国际收支失衡的调节具有自发性 能在一定程度上抵御国外经济波动对本国经济的冲击 一国无需保有太多的外汇储备，可使更多的外汇资金用于经济发展浮动汇率制对经济的不利影响 浮动汇率制下汇率经常性波动影响了国际贸易和投资的发展 助长了国际金融市场的投机活动 容易导致通货膨胀12.4.4 当前汇率制度的分类与格局国际货币基金组织 （IMF） 1999年：由名义分类（ de jure）到实际分类 （de facto）2009年：基于现实情况的进一步调整 IMF1999年和2009年的分类方法及其份额（2009年4月30日） 1999年的实际制度 2009年的实际制度硬盯住2323 无独立法定货币的安排10无独立法定货币的安排10 货币局13货币局13软盯住8178 传统固定盯住68传统固定盯住稳定化安排（类似盯住）4522 水平带盯住3水平带盯住3 爬行盯住8爬行盯住5 爬行带2类似爬行3浮动制度8475 管理浮动44浮动39 独立浮动40自由浮动36其他有管理的安排12总计188188资料来源： K. Habermeier, A. Kokenyne, R