宏观经济学三章

1、 第3章产品市场和货币市场的一般均衡本章教学要点： 1.产品市场均衡(IS )。 2.利率的决定。 3.货币市场均衡(LM )。 4.IS-LM分析。1*第一页，共五十四页。3.1 投资1.实际利率与投资实际利率=名义利率-通货膨胀率 在进行投资决策时，利率是首要因素。 设r1为预期投资利润率， r实际利率，则：1)若rr1， ；若r1 r，不 。2)利率上升时，社会 需求量减少；利率下降时，社会 需求量增加。2*第二页，共五十四页。2.投资函数 i=i(r) 一般，i=e-dr， e为利率为零时的投资量，称为 投资； dr叫 投资。3*第三页，共五十四页。例：i=1250-250r r(%)

2、 4 投资需求曲线 3 2 1 0 250 500 750 1000 1250 i4*第四页，共五十四页。3.资本边际效率与投资 资本边际效率（Marginal Efficiency of Capital，MEC）是一种贴现率，它使一项资本物品（如厂房、设备）使用期内各年预期收益的现值之和等于它的供给价格或重置成本。5*第五页，共五十四页。若一项资本物品的供给价格为R，第1、2、3、n年的预期收益分别为R1、R2、R3、Rn，残值为J，则资本边际效率公式为：资本边际效率r和市场利率r1进行比较。若rr1，投资；若rr1，不投资。6*第六页，共五十四页。4.投资边际效率曲线与资本边际效率曲线 r

3、 r0 r1 MEC MEI 0 i0 i 7*第七页，共五十四页。5.预期收益与投资 预期收益是进行投资决策重要因素。影响预期收益的因素：（此处根据教材）1）2）3）8*第八页，共五十四页。6.风险与投资市场风险；政策风险；技术风险；金融风险（利率风险）等。9*第九页，共五十四页。7.托宾的“q”说 q =企业的股票市场价值/重置成本10*第十页，共五十四页。3.2 IS曲线 1.定义： 反映利率和均衡收入之间函数关系的曲线，其所反映的收入是均衡收入，线上任何一点都满足i=s，故称为IS曲线。11*第十一页，共五十四页。2.IS曲线的推导： 1)投资函数：i=i(r)=e-dr 2)均衡条件

4、：i=s 3)储蓄函数：s=-+(1-)y e-dr=-+(1-)y y= (+e-dr)/ (1-)= (+e)/ (1-) dr/ (1-)12*第十二页，共五十四页。S125010007505002500r43210500 1000 1500 2000 2500 y 250 500 750 1000 1250 i(3)储蓄函数s=-500+0.5y(4)IS曲线（2）投资储蓄均衡i=s(1)投资需求i=1250-250r13*第十三页，共五十四页。3.IS曲线的斜率从均衡收入表达式得： 14*第十四页，共五十四页。4.IS曲线的移动 1)增加投资 i增加，投资曲线向右上方移动。从IS表达

5、式y= +e-dr/1-得。15*第十五页，共五十四页。2）增加储蓄 相当于储蓄函数s=- +(1- )y中变小。储蓄曲线向左上方移动。引起IS曲线向左移动。16*第十六页，共五十四页。3）增加政府购买 在三部门经济的情况下，均衡收入： 增加g和增加i对IS曲线的变动相同(g和e在IS中作用一样），即导致IS曲线向右上方移动。17*第十七页，共五十四页。4）增加税收 和增加g起的作用相反（T前负号），导致IS向左下方移动。18*第十八页，共五十四页。5.财政政策和IS曲线的移动 IS2 IS IS119*第十九页，共五十四页。3.3 利率的决定凯恩斯：r由货币需求L和货币供给m决定。而货币供给

6、不是由市场决定的，视为外生变量。因此利率r由货币需求决定。20*第二十页，共五十四页。1.货币需求动机 1)交易动机和谨慎性动机的货币需求量和收入成正比 为：L1=L1（y) 一般，L1=ky21*第二十一页，共五十四页。3)投机动机：为了抓住有利时机购买有价证券而持有一部分货币的动机。货币的投机需求函数为： L2=L2（r)22*第二十二页，共五十四页。2、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱） 人们不管有多少货币都愿意持在手中，而不兑换成有价证券等其他资产。23*第二十三页，共五十四页。3、货币总需求函数 L=L1+L2=L1(y)+L2(r) =ky-hr 如用P表示价格指数，则名义需求： L=(k

7、y-hr)P 24*第二十四页，共五十四页。货币需求曲线 r L1=L1(y) L=L1+L2 L2=L2(r) 0 L(m) (a) (b) 利率极低时，货币需求无穷大（流动性陷阱），故货币需求函数变为水平直线。25*第二十五页，共五十四页。不同收入的货币需求曲线 0 L1 L2 L3 L(m) L1=ky1-hr L2=ky2-hr L3=ky3-hr 26*第二十六页，共五十四页。4、货币供求均衡与利率的决定货币供给是指某一时点现金和银行存款的总和，由央行通过货币政策调节，是外生变量，和利率无关。货币市场均衡是指货币需求量和货币供给量相等的状况。27*第二十七页，共五十四页。均衡利率 m

8、=M/Pr Er0 L 0 L(m)如市场利率低于均衡利率r0货币需求超过供给，会使货币不足，卖掉有价证券，致证券价格下降，利率上升。反之，则 。28*第二十八页，共五十四页。3.4 LM曲线1. LM曲线及其推导 设货币供给量为m，货币市场均衡条件为： m=L=L1+L2=ky-hr。29*第二十九页，共五十四页。定义：满足货币市场均衡条件的收入y与利率r所构成的曲线，称为LM曲线，即：或30*第三十页，共五十四页。推导LM曲线用到了以下三个关系：1.货币投机需求函数：m2=L2(r)2.货币供给方程：m=m1+m23.货币交易需求函数：m1=L1(y)31*第三十一页，共五十四页。r432

9、10 L1125010007505002500500 1000 1500 2000 2500 y 250 500 750 1000 L2(2)货币供给m= L1 + L2(1)投机需求L2 =1000-250r（3）交易需求m1=0.5yLMr43210 L1125010007505002500 250 500 750 1000 L2500 1000 1500 2000 2500 y32*第三十二页，共五十四页。2、LM曲线的斜率 LM曲线的斜率为k/h，其中k、h分别为货币交易需求和投机需求曲线的斜率。33*第三十三页，共五十四页。rr3r2r10m1ym2凯恩斯区域古典区域34*第三十四页

10、，共五十四页。3.LM曲线的移动如货币需求不变而供给量m增加，即货币供给曲线右移。35*第三十五页，共五十四页。（1）投机需求（2）货币供给（3）交易需求LMLM136*第三十六页，共五十四页。货币政策与LM的移动 LM 紧缩 积极37*第三十七页，共五十四页。3.5 ISLM分析 IS和LM曲线分别通过投资/储蓄函数、货币投机/交易需求中间媒介，揭示了产品/货币市场在均衡条件下（投资=储蓄、货币需求=供给）利率和收入的关系。38*第三十八页，共五十四页。一般，解IS和LM构成的联立方程组： i(r)=s(y) m=L(y)+L(r)得到同时达到均衡的利率r和收入y。39*第三十九页，共五十四

11、页。产品市场和货币市场一般均衡 r LM 4 3 E 2 1 IS 0 1000 1500 2000 2500 y40*第四十页，共五十四页。非均衡状态的研究 r LM 4 (1) 3 E (2) 2 (4) E E 1 (3) IS 0 1000 1500 2000 2500 y41*第四十一页，共五十四页。产品市场和货币市场的非均衡区域产品市场货币市场1is有超额产品供给Lm有超额货币供给2im有超额货币需求3is有超额产品需求Lm有超额货币需求4is有超额产品需求Lm有超额货币供给42*第四十二页，共五十四页。均衡收入和利率的变动IS和LM的交点同时使产品市场和货币市场达到均衡，但不一定

12、是充分就业的均衡。 43*第四十三页，共五十四页。3.6 财政政策的效果3.6.1 财政政策效果的一般分析IS0YLMY0r0rE0IS1Y2E1E2Y144*第四十四页，共五十四页。所谓“挤出效应”是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用。扩张性财政政策在提高收入的同时，推动利率上升，导致私人投资减少。即政府支出由于引起利率上升而挤掉了私人投资支出。45*第四十五页，共五十四页。 财政政策的效果3.6.2 财政政策效果和IS曲线斜率 Y1r1E1IS1E3Y3YY2Y0（b）LMIS1IS0r2r0rE0E2E3Y3IS0YLMY0r0rE0（a）46*第四十六页，共五十四页。财政政

13、策的效果3.6.3 LM曲线斜率与财政政策效果（a）YY1Y0LMIS1IS0r1r0rE0E1E3Y3（b）YY2Y0LMIS1IS0r1r0rE0E2E3Y347*第四十七页，共五十四页。3.7 货币政策效果货币政策效果，是指货币当局变动货币供给量使LM变动对国民收入变动的影响增加货币供给能使国民收入有较大增加，则货币政策效果就大；反之货币政策效果就小。48*第四十八页，共五十四页。3.7.1 货币政策效果的一般分析Y1r1E1Y0YLM0ISrLM1r0E0Y349*第四十九页，共五十四页。3.7.2货币政策效果与IS曲线斜率 在LM曲线的斜率给定的情况下，货币政策有效性取决于IS曲线斜

14、率IS曲线越平坦，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越大，货币政策效果越大；反之，IS越陡，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小，货币政策效果越小。 50*第五十页，共五十四页。LM1E1Y1r1Y0YLM0IS1rE0IS0r0Y2r2E251*第五十一页，共五十四页。3.7.3货币政策效果与LM曲线斜率货币政策对产量和利率的效力不仅仅取决于IS曲线的斜率，还依赖于LM曲线的斜率：IS曲线斜率不变，LM曲线越平坦，货币政策效果越小；反之，LM曲线愈陡峭，货币政策效果越大。 52*第五十二页，共五十四页。货币政策效果货币政策效果与LM曲线斜率 LM1LM2rIS1IS2YY1Y2Y3Y453*第五十三页，共五十四页。内容总结第3章产品市场和货币市场的一般均衡。第3章产品市场和货币市场的一般均衡。i=i(r)。若一项资本物品的供给价格为R，第1、2、3、。e-dr=-+(1-)y。从IS表达式y=