资产支持票据(ABN)介绍及要点分析

1、资产支持票据（ ABN ）第一章资产支持票据介绍第二章资产支持票据 要点分析1资产支持票据（ ABN)第一章资产支持票据介绍1.1产品简介1.2产品特点1.3与其他融资工具比较1.4注册流程21.1 产品简介定义资产支持票据是指非金融企业向银行间市场发行的，由基础资产产生的现金流作为还款支持的，并约定在一定期限内还本付息的债务融资工具基础资产是指符合法律法规规定的、权属清晰、能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利的组合。基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制注册发行规模发行期限发行利率募集资金用途发行方式信用评级投资者保护产品要素在银行间市场交易商协会注册注册周期：注

2、册时间在中期票据 2-3个月左右基础上进一步缩短不受企业净资产规模 40%的限制；受制于基础资产产生的现金流1-5年交易商协会不作利率指导，发行利率由主承销商、发行人和投资者商定未做严格限定，符合法律法规和国家政策要求 ，变更用途需提前披露可选择公开发行或非公开定向发行公开发行须进行双评级；非公开发行由发行人和投资者协商确定是否进行信用评级包括但不限于：（ 1） 债项评级（如有）下降的应对措施；（ 2）基础资产现金流恶化或其他可能影响投资者利益等情况的应对措施；（ 3）资产支持票据发生违约后的债权保障及清偿安排；（ 4）发生基础资产权属争议时的解决机制31.2 产品特点资产要求还款来源增信措施

3、必须以基础资产 产生的现金流 为还款支持发行人拥有的已建成的、有稳定现金流的项目，或者项目收益权，只要其现金流能够覆盖资产支持票据的本息支付要求，均可进入遴选范围基础资产的价值取决于其产生稳定现金流的能力，而非根据建造成本估算的资产价值基础资产既可由资产支持票据的发行人直接拥有，也可由发行人间接控制（即基础资产在其下属子公司名下）基础资产产生的现金流作为资产支持票据偿债资金第一还款来源；在基础资产现金流不足的情况下，由发行人以自身经营收入作为第二还款来源主要采用内部信用增级方式，不强制要求外部担保设立基础资产现金流资金监管专户，通过签署协议的方式实现对基础资产保护性隔离，明确进场基础资产未来的

4、现金流直接进入资金监管专户，优先用于偿还资产支持票据规模和期限? 规模和期限取决于基础资产产生的现金流状况41.3与其他融资工具比较CPMTN产品期限1年及以内1年以上应用于符合国家应用于符合国家法律法律法规及政策法规及政策要求的企募集资金要求的企业生产业生产经营活动，如用途经营活动，如偿投资建设项目、偿还还银行贷款、补银行贷款、补充营运充营运资金等资金等信用评级需评级需评级ABNPPN无限制要求无限制要求应符合法律法规和国应符合法律法规和家政策要求，如投资国家政策要求，如建设项目、偿还银行偿还银行贷款、补贷款、补充营运资金充营运资金等等公开发行需评级，非发行人与投资者协公开定向发行由发行商确

5、定人与投资者协商确定SCP天及以内应用于符合国家法律法规及政策要求的流动资金需要，不得用于长期投资企业如已在银行间债券市场披露有效评级则无需重复披露托管机构上海清算所中央结算公司上海清算所上海清算所上海清算所51.4 注册流程资产支持票据主要注册流程（与中期票据相同）董事会通过发行议案交易商协会对注册材料进主承销商将材料报送至交易商选聘主承销商行形式完备性核对协会交易商协会通过主承销商告知发行人予以补正主承销商协助发行人在 10 个工作日内补正材料产品发行交易商协会办理注册手续6资产支持票据（ ABN)第二章 资产支持票据 要点分析2.1基础资产选择标准2.2交易结构72.1 基础资产选择标准

6、基础资产选择标准法律标准：基础资产为发行人合法拥有或控制；资产边界清晰且权利完整；基础资产本身或所附着资产不存在抵押、质押或诉讼等法律限制情况现金流标准：能产生稳定的、可预测的现金流；资产存续已有一定期限，且现金流历史记录良好，数据容易获得基础资产主要类型既有债权类 ，如：已完工 BT项目的回收款；企业已形成的应收账款等未来收益权类 ，如：交通行业：高速公路收费收入；桥梁、隧道收费收入；地铁收入；港口、机场跑道收费收入；市政公用事业：垃圾处理费收入；城市水费 收入；城市供气收入；城市供热收入等电力事业：水电厂、火电厂上网电量收入82.2 交易结构 发行 ABN发行人募集资金 承销 财产或财产权

7、承销协议主承销商资产运营管理基础资产未来现金流 剩余现金流资金监本息转付管银行律师事务所评级机构资产评估机构现金流交易关系投资者票据还本付息债券登记结算机构会计师事务所92.2 交易结构 （续）交易流程说明 发行人以基础资产未来产生的现金流为基础，向投资者发行资产支持票据，非公开发行需与特定投资者签订非公开定向发行协议 主承销商受发行人委托，在银行间债券市场向（特定）投资者发行资产支持票据 发行人负责管理基础资产，并负责保障其正常运营，以产生预期的现金流 发行人与资金监管银行签订资金监管协议，发行人在资金监管银行处开立专户，并将该专户指定为资金监管账户，归集基础资产产生的现金流 资金监管银行按照发行协议及资金监管协议的约定，划转相应的现金流以用于资产资产票据的本息兑付 债券登记结算机构将收到的资金用于向投资者支付本息102.2 交易结构（续）参与机构主要职责发行人以能够产生稳定现金流的基础资产为支持发行资产支持票据；负责管理并运营基础资产主承销商协助发行人准备发行文件，与交易商协会直接沟通；在银行间债券市场承销资产支持票据，为发行人募集资金资金监管银行为发行人特定资产的现金流入开立专用资金账户，进行资金的监督、保管和转付评级机构对发行人进行主体评级，对资产支持票据进行债项评级，负责跟踪评级对基础资产的真实性、合法性、有效性和权属状况进行尽职调查，对信用增级的合律师事务所法