基于资产证券化解决高校贷款风险问题

1、基于资产证券化解决高校贷款风险问题【摘要】当前高校信贷资产规模不断扩大,使银行面临宏大的风险。施行高校贷款证券化对于化解银行风险、优化投融资构造、提升高校品牌等方面有着现实意义。在多种资产证券化形式中,根据不同风险偏好和期限设计的高校贷款比拟合适当前形势。【关键词】高校贷款;资产证券化;一、引言我国高等教育从精英到群众的转变过程中,不可防止地面临教育经费缺乏的问题。而我国高校解决这一问题的主要方式是大规模向商业银行贷款。由于高校的银行贷款大多用于学校基建工程的开支,此类工程投资大,回收期长,结果造成高校的还债困难,银行风险加大。根据教育产业和资本市场开展的现状和趋势,许多专家都在积极讨论拓宽高

2、校融资渠道的方式来解决高校巨额的贷款问题。比方组建教育产业集团,高校产权的股份化或资本化,开展高校的资本运营,成立教育投资基金,发行教育债券,发行教育彩票等等。在众多的融资渠道中,高校贷款资产证券化作为一种本钱较低、效率更高、更具潜力的资本市场运作工具,具有一定的现实意义。二、高校贷款资产证券化效用分析(一)启动高校贷款证券化可以化解商业银行对高校贷款的流动性风险和利率风险高校贷款证券化构造形式可以有不同的选择。商业银行作为发起人,可以参与过手证券式资产证券化交易,也参与资产抵押证券和转付证券等形式的资产证券化交易。在过手证券这种证券化构造下,被证券化的高校贷款组合的所有权在证券出售时就转让给

3、了投资者,被证券化的贷款组合的债务人提早偿付所产生的再投资风险及债务人的违约风险要由证券投资者承当。在资产抵押证券这种证券化构造下,商业银行可以进展担保融资,从而解决其资产流动性的缺乏,防止高校贷款活动中银行面临的流动性风险和利率风险。而且在转付证券这种资产证券化构造形式下,贷款组合的债务人提早偿付产生的再投资风险也是由证券投资者承当的。从这个角度来说,高校贷款证券化的施行可以强化银行对高等教育开展的信贷支持。(二)高校贷款资产证券化的施行有助于我国债券市场的开展和投融资构造的优化作为一种金融创新的高校贷款资产证券化的施行,可以将高校信贷市场与证券市场连接起来。spv发行的以高校信贷资产作为根

4、底资产的过手证券、资产抵押证券、转付证券及其衍生形式,可以丰富我国证券市场的金融工具,满足对资产平安性、流动性和赢利性有不同偏好的投资者的需求,为各类基金等机构投资者和个人投资优化其资产组合提供更多的选择时机。(三)高校贷款资产证券化可以进步相关高校的品牌和知名度,增强这类高校在资本市场上的融资地位,促进他们改善办学质量为了吸引投资者,进步资产支持证券的信誉评级,高校贷款证券化的发起人(商业银行)、发行人(spv)会倾向于选择知名度高、办学质量好、生源可靠、还贷才能强的高校的贷款作为资产支持证券的根底资产。而信誉增级机构的担保、评级机构对证券的评级、证券公司对证券的承销活动又可以强化资本市场对

5、高等教育产业化开展的兴趣和关注,进步相关高校在投资者及学生心目中的形象与地位,从而有利于这部分高校吸引社会资金并扩大生源,促进其开展。而这部分高校为了维护自身的品牌形象以及有利的融资地位,必然会注意改善自身的办学质量。三、高校贷款证券化形式分析(一)资产证券化的三种根本形式1.过手证券(pass-thrughseurities)是一种以抵押贷款组合为担保的证券。过手证券发起人以出售方式将金融资产所有权转给发行人,发行人以自己为受托人,以信托名义向投资者出售收益凭证,即过手证券。每份过手证券代表被证券化资产一定比例的所有权及收益权。发起人对过手证券的本息无支付义务,其本金和利息由根底抵押品拥有者

6、支付,由银行(抵押贷款的发放者)通过发行人转递到投资人手中。2.资产支持证券(assets-bakedseurities,abs)是以非住宅抵押资产为担保的证券。在发行abs时,发起人将用于担保的金融资产向受托人抵押,其价值一般相当于融资额的150%-240%。abs的发起人并不一定转让金融资产所有权,抵押金融资产所产生的将来收益也不指定用于归还abs的本利,只起到信誉担保的作用。3.转付证券(paythrughseurities)是为既能准确地预测现金流量,又能充分利用根底资产而产生的,它兼有过手证券和资产支持证券两方面的某些特点。相对而言,它比过手证券有更加稳定的现金流,比资产支持证券更能

7、有效利用根底资产。(二)信贷资产的挑选从不同角度评价高校信贷资产的质量(见表1),借鉴美国次贷危机的经历与教训,从化解金融创新风险的角度,慎重选择资产池内的信贷资产,到达保证证券质量,降低各类风险的目的。(三)高校贷款证券化实现形式选择spv发行的资产支持证券品种主要是过手证券、资产支持证券和转付证券。过手证券要求资产池在相对集中的一个时间产生现金流入,而高校贷款在此狭窄的时间范围之外几乎没有现金流。而资产支持证券那么会使得高校贷款的本息与所发行证券相脱钩,为此,转付证券相对来讲比拟合适高校贷款证券化。一般来讲,高校贷款主要用于新校区建立等基建工程,收益在新校区建成后的长时间内都有持续的现金流

8、,除非遇到战争或严重灾害等情况。通过分析国内外资产证券化的开展历程及经历,高校贷款证券化可以采用发行的形式来施行。所谓是指抵押担保证券,其本质是转付证券的衍生构造,主要针对投资者有不同的风险态度和不同的投资期限要求而设计的,包括多级金额不同的、期限不同的债券。这样可以有效解决转付证券使得“投资者可能承当本息提早偿付而产生再投资的风险。在发行时,投资银行要根据对高校贷款将来的办学现金流的预测,并对现金流进展组合,并与不同的档进展匹配。这样做的好处是投资银行可将高校贷款组合产生的现金流在不同期限的证券之间分配,以便将提早偿付风险在不同类别的证券持有者之间分摊。为了在经营中获得最大的发行收益,使得证

9、券支出最小,投资银行必须首先确定的规模以及各档的规模。高校贷款可以把每个时段上资产组合的现金流量看成一个整体,在此根底上再按本金支付的“优先和“次级两种顺序分成假设干个档次的债券,转卖给投资者。购置优先级的投资者享有本息优先归还权,购置次级证券的投资者是在将来现金流满足了优先级投资者之后才能分享,因此风险价高,但其收益率自然也就高于优先级。例如,可以将某高校贷款分成四个级别,包括三个正规级和一个剩余级:前两个正规级自高校贷款发行后开场进展支付利息,并依次归还本金。第三个正规级在前两级本金全部支付完毕后,才开场支付利息和本金。三个正规级的本息清偿完毕后,剩余的现金流全部属于剩余级债券的持有人。这样把提早支付风险在各档的投资者之间进展了再分配,第一正规级