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1、2012春节后首周市场趋势-宏观上我们对中国保持乐观，微观上我们等待“水落石出”美2011年4季度GDP增速初值2.8%不及预期 据路透社报道，2011年第4季度美国GDP增速为一年半来最大，但商业库存的重建和资本货物开支增速放慢可能预示着年初的经济增长将从缓。1月26日（初四）伯南克：美联储或考虑进一步宽松政策 北京时间1月26日凌晨消息，美联储主席本-伯南克(Ben Bernanke)暗示，美联储可能会考虑采取进一步的货币宽松政策，此前该行已发布货币政策声明称其将在2014年底以前把基准利率维持在接近于零的水平。1月23日（初一）外资机构预测房价还要降 存准率下调三次 不少外资机构预测，2

2、012中国经济增速在8.5%左右，其中欧债危机的持续蔓延所导致的外需放缓依然是2012中国经济最大的不确定因素。（宏观中国乐观）拉菲降价茅台价格下跌 节前酒水市场炒风突降温 眼看春节来临，酒水销售也应进入旺季，但今年高端酒的销售不如往年，多家商场的酒水（尤其是高端酒）销售额同比出现下降。而在价格方面，茅台、拉菲红酒甚至出现节前价格下调。（微观要小心）一路在国内被爆炒的红酒“拉菲”在中国的行情也8年来首次出现了下跌。有行家说，2011年中秋节前后拉菲价格已经“牛”不起来。据悉，拉菲最近3年在国内被爆炒得最厉害，之前每年起码涨价20%，但是去年开始停滞 美股道琼斯道琼斯欧洲50指数港股恒生指数上证

3、综指美欧中：堪比三国 全球经济出现二次衰退中国美国欧洲1-经济去杠杠话完成较好2-就业、房屋数据出现好转3-QE效果逐渐消失1-欧元体经济出现分化2-PIGS问题集中爆发3-德国经济一枝独秀1-GDP增速下降2-CPI去年末趋稳（M2）逐渐回归常态4-股指开始企稳欧元区国家财政状况大幅恶化，希腊尤为严重/中金研究欧债危机没有见底-欧元区峰会没有解决问题希腊国债50%冲销率，个别银行开始减记，但是最终参与率不明EFSF扩容至一万亿欧元但是谁出钱？钱从哪里来？银行一级核心资本金率达到9%，要到2012年6月后才知道答案/能否达到？通过IMF实施全球援助？-至少到2012年2月G20财长会议才知/借还是不借欧洲央行也可能印钞应对（最关键不知道底在哪里）20072011美联储印钞使其资产规模大幅度上升/欧洲央行也可能步其后尘欧债危机如果失控，世界将大幅度衰退欧美银行受重创欧美严重衰退，美国-3.8%，欧元区-3.1%新兴市场经济贸易与金融受到冲击，增长大幅度放缓至3.9%全球资金避险，金融市场大幅度动荡，与2008/2009年类似（新兴市场的两个问题：资金回流和出口冲击）欧债危机与中国：外需萎缩、贸易融资受到冲击2001至今中国出口同比增速：基准和风险情形（图）（中国PMI掉得最快的是订单）国内宏观没事：21%的存准国内微观有问题：水落石出黄金过去三

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