企业融资方式介绍-区金融办培训0910课件

1、企业融资方式介绍目录一、主要融资工具概览及比较二、挂牌公司定向发行三、中小企业私募债11.1 主要权益融资工具比较 项目私募股权融资挂牌公司定向发行上市公司非公开发行首次公开发行并上市发行人未挂牌未上市公司新三板挂牌公司(非上市公众公司)上市公司拟上市公司主管机构无证监会证监会证监会承销机构无主办券商券商券商发行对象以PE基金为主（1）公司股东；（2）公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工；（3）符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织。（2）、（3）类合计不超过35名。 发行对象不超过10名；证券投资基金管理公司以其管理的2只以上基金认购的，视为一个发行对象；信托公

2、司作为发行对象，只能以自有资金认购；公众保荐承销 无券商发行保荐书；法律意见书；发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。 券商21.1 主要权益融资工具比较 项目私募股权融资挂牌公司定向发行上市公司非公开发行首次公开发行并上市募集资金用途 及管理 有要求，一般对业绩有对赌无要求募集资金数额不超过项目需要量；募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定；投资项目实施后，不会与控股股东或实际控制人产生同业竞争或影响公司生产经营的独立性。 募集资金数额不超过项目需要量；募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定；投资项目实施

3、后，不会与控股股东或实际控制人产生同业竞争或影响公司生产经营的独立性。 锁定期 作为小股东，按照约定和后续上市的安排自愿锁定本次发行的股份自发行结束之日起，十二个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，三十六个月内不得转让。 优先认购权 按照约定无 价格优先、数量优先、时间优先 价格优先、数量优先、时间优先 31.2 主要债务融资工具比较 银行贷款 债券融资 融资规模 受银行理论授信值或其他限制性条件的约束 资本性融资受净资产40%的限制 期限 一般为短期流贷，中长期流贷很难获得，固贷期限较长 较为灵活，一般可根据发行人需要自由设定 利率 市场化程度低，由人民银行确定利率，

4、一般无法对抗加息 市场化程度高，可根据不同的加息周期选择浮动或固定利率 融资成本 隐性成本较高，附加条件多，一般综合成本相对较高 成本透明，一般相对较低，取决于发行主体和市场环境 使用的便利性 由银行受托支付，便利性一般 自由设定，较为便利 结构化设计 不可以 可以 受货币、信贷政策影响 非常明显 反映敏感 债权人 商业银行 不特定投资者，包括自然人、银行、保险公司、基金、公司等 信息披露 满足贷款银行要求 满足市场规则要求，披露更加详细 41.2 主要债务融资工具比较 项目中小企业私募债公司债企业债短融、中票发行人非上市中小微企业上市公司非上市公司上市公司和非上市公司均可主管机构中国证券监督

5、管理委员会中国证券监督管理委员会国家发展和改革委员会中国人民银行授权中国银行间市场交易商协会进行自律管理承销机构券商有保荐业务资格的券商券商22家银行和12家券商定义依照法律程序，以非公开方式发行的，约定在一定期限内还本付息的公司债券。公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的债务融资工具；短期融资券期限在1年以内，中期票据期限在1年以上；51.2 主要债务融资工具比较 项目中小企业私募债公司债企业债短融、中票发行额度无要求累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%

6、.累计债券余额不超过企业净资产的40对企业发行融资券实行余额管理。待偿还融资券余额不超过企业净资产的40（净资产含少数股东权益），主体评级AA或以上的企业，短融和中票不互占额度。盈利要求无要求最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息最近三年连续盈利,三年可分配利润（净利润）可支付企业债券的一年利息无实质性条件，依据企业信用资质，市场化发行；投资人自行判断风险；优点可申请一次核准，分期发行以中长期债为主可分期发行，总体发行成本低于企业债两年注册有效期；一次申请，分期发行，发行效率及融资成本有一定优势发行市场交易所市场银行间市场与交易所市场银行间市场银行间市场62、挂牌企业定向

7、发行2.1 基本概念2.2 业务实施流程2.3 信息披露92.1基本概念挂牌公司定向增资的特点和优势定向增资的特点体现为“小额、快速、按需”；定向增资可在挂牌同时申请，也可在挂牌后申请；增资程序简便，向特定对象发行股票后股东累计不超过200人的，或者挂牌公司在12个月内发行股票累计融资额低于公司净资产的20%的，豁免向中国证监会申请核准；挂牌公司申请定向增发，可申请一次核准，分期发行；自中国证监会予以核准之日起，公司应在3个月内首期发行，剩余数量应当在12个月内发行完毕；首期发行量应不少于总发行量的50%；挂牌可以使股权流通更有效，有利于引进天使投资人。102.2发行基本流程112. 5 招商

8、证券定向发行业务优势（2）发行优势场外市场业务团队从业人员，90%以上拥有硕士学位，并具备注册会计师、律师等专业资格，能够为全国股份转让系统、区域股权交易市场、券商柜台交易市场等不同市场的客户提供私募股权融资、中小企业私募债、财务顾问、再融资、并购重组、资产证券化、后续转板上市等一系列专业服务。 招商证券拥有丰富的客户资源：拥有上万名高净值个人客户和机构客户，并以此为基础建立了强大的买方服务体系； 招商证券拥有强大的金融资源整合能力：与招商银行、招商基金、招商信诺、招商资本等招商局集团旗下金融企业资源共享。 专业能力和后续服务优势 买方优势招商证券资本实力雄厚，具有充足的资本金，同时，具有强大

9、的挂牌公司研究和定价能力，能够为企业营造良好的市场形象、较大的融资空间和快速的成长路径。 做市优势目录3.1 中小企业私募债券简介及相关法规要求3.2 中小企业私募债券市场情况3.3 中小企业私募债项目适当性选择3、中小企业私募债 3.1.1 主要规定发行主体：工信部中小微企业，非上市公司，注册地在北京、上海、天津、重庆、广东、广西、山东、云南、江苏、浙江、湖北、安徽、内蒙古、贵州、福建、江西、大连和新疆维吾尔自治区内；（暂不包括房地产业、金融业、城投公司、地方融资平台）发行对象：合格投资者（机构投资者），不超过200个投资者；审核体制：由承销商向交易所备案，10个工作日完成备案；发行方式：非

10、公开发行，可一次发行或分期发行；流通场所：上交所为固定收益平台、深交所为综合协议平台；或证券公司进行柜台转让发行期限：1年及1年以上（含提前回售、赎回选择权在内的债券总期限在一年（含）以上）利率：不超过银行同期贷款基准利率3倍；发行条件：不受净资产40%的限制；提供经有证券资格会计事务所出具的2年一期审计财务报表；不受年均可分配利润不少于公司债券1年利息限制；可设转股条款：设置附认股权或可转股条款，需符合法律法规以及中国证监会有关非上市公众公司管理的规定（目前交易所试点初期原则上不受理带转股条款的备案）募集资金投向：无明确限制，试点阶段回避投向房地产和金融产业(含相关产业)； 其他监管要求：律

11、师事务所出具法律意见书；不强制要求担保及评级；发行完毕由交易所提供流动性安排；不设行政审批。3.1.2政策重点解读工信部标准如何认定：发行人的行业标准由承销商和律师进行认定，并应在尽职调查报告和法律意见书中发表肯定、明确的结论性意见；房地产业、金融业如何界定：房地产行业按证监会发行部标准理解，即合并报表范围内存在从事房地产业务，交易所均不受理；对金融行业按广义概念理解，不仅包括由金融管理机构发放金融牌照的金融机构，凡从事投资性或融资性业务的均视为金融业，包括小额贷款公司、担保公司、租赁公司等，交易所均不受理其备案申请；深、沪上市公司控股子公司能否发行私募债券：可以受理深、沪交易所或港交所等其他

12、交易所上市公司控股子公司或子公司发行私募债券的备案申请；哪些金融机构属于私募债券的合格投资者：证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、QFII和RQFII都属于私募债券的合格投资者，其中证券公司、基金公司等直接持有或租用本所交易单元合格投资者可直接认购或转让私募债券，不需签署风险认知书，其他采用证券公司经纪业务通道进行转让的金融机构需签署风险认知书。私募债券可否做回购：目前私募债券不可以进行回购交易，但私募债券投资者可自行进行买断式回购交易。3.3.2试点阶段増信手段担保公司担保收费较高，项目周期较长，但是对债项具有较强的増级作用；其他企业担保通常选择具有关联交易的公司进行担保，例如公司上游企业担保等；股东担保股东个人财产担保，建议采用房产，土地使用权等具有公允价值容易变现的资产。应收款项或未来现金流滚动报备共管须设立监管账户，对未来现金流进行明确界定，并约定到账现金使用范围。股东股权担保；可以采用多种形式进行混合方式担保；试点阶段交易所接受其他形式的増信措施，但是推荐担保公司或者资信较好的集团公司担保作为首要的増信手段；3.3.3中小企业私募债券成本构成利率费用：根据目前的市场情况，票面利率普遍超过9%；承销费：与发行人协商确定，一般为发行额的1%-3%，一次性费用；受托管理费用：发行人与托管协商确定；律师费用，审计费用：发行人与律师、会计