财务报表分析之偿债能力分析内容

1、财务报表分析作业一偿债能力分析“（宝钢股份） 选定企业：宝钢股份(600019)作业一、企业偿债能力分析【公司的差不多介绍】 宝山钢铁股份有限公司(以下简称“本公司”)系依照中华人民共和国(以下简称“中国”)法律在中国境内注册成立的股份有限公司。本公司系经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改19991266号文批准，由宝钢集团有限公司(前称“上海宝钢集团公司”，以下简称“宝钢集团”)独家发起设立，于2000年2月3日正式注册成立，注册登记号为3100001006333。经中国证券监督治理委员会(以下简称“中国证监会”)证监发行字2000140号文核准，本公司于2000年11月6日至2000年11

2、月24日采纳网下配售和上网定价发行相结合的发行方式向社会公开发行人民币一般股(A股)18.77亿股，每股面值人民币1元，每股发行价人民币4.18元。经中国证监会证监发行字200515号文核准，本公司于2005年4月21日至2005年4月26日增发人民币一般股(A股)50亿股，每股面值人民币1元，每股发行价格人民币5.12元。其中包括向宝钢集团定向增发30亿股国家股及通过优先配售、比例配售及网上网下累计投标询价相结合的发行方式向社会公众公开发行20亿股社会公众股。 批准的经营范围：钢铁冶炼、加工，电力、煤炭、工业气体生产，码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务，技术开发、技术转让、技术服务和技术治理

3、咨询服务，汽车修理，商品和技术的进出口，有色金属冶炼及压延加工，工业炉窑，化工原料及产品的生产和销售，金属矿石、煤炭、钢铁、非金属矿石装卸、港区服务，水路货运代理，水路货运装卸联运，船舶代理，国外承包工程劳务合作，国际招标，工程招标代理，国内贸易，对销，转口贸易，废钢，煤炭，燃料油，化学危险品（限批发）(限分支机构经营)。截止2008 年12 月31 日，宝钢股份总资产20,002,113.69 万元净资产9,783,768.74 万元； 2008年度实现主营业务收入20,033,177.38 万元，净利润660,109.31 万元（一） 营运资本分析 方法一：历史比较分析法1、2005年年营

4、运资本=47098125554.01-42678178819.85=4,419,946,734.16元 宝钢集团2005年年末营运资本为4,419,946,734.16元，讲明流淌资产总额47,098,125,554.01元减去流淌负债总额42,678,178,819.85元后的超支部分为4,419,946,734.16元，该企业不能偿债的风险较小。 2、2006年年营运资本=51,611,296,652.11-47,266,308,239.70=4,344,988,412.41元 宝钢集团2006年年末营运资本为4,344,988,160.00元，讲明流淌资产总额51,611,296,652

5、.11元减去流淌负债总额47,266,308,239.70后的剩余部分为4,344,988,412.41元，该企业不能偿债的风险较小。 3、2007年年营运资本=76,623,850,345.51-75,885,168,161.71=738,682,183.80元 宝钢集团2007年年末营运资本为738,682,183.80元，讲明流淌资产总额76,623,850,345.51元减去流淌负债总额75,885,168,161.71后的剩余部分为738,682,183.80元，该企业不能偿债的风险较小。 方法二：同业比较分析法表1年份 企业年营运资本元 行业平均水平元 行业先进水平元 与行业先进水

6、平差异值元 与行业先进水平差异率2005. 4419946734.16 340133632.00 4419946734.16 0 02006. 4,344,988,412.41 -205,351,344.00 4,344,988,412.41 0 02007. 738,682,183.80 105,980,656.00 3,532,041,216.00 -2,793,359,032.20 -79%由表1可作如下分析：2005年度：该企业的年末营运资本为 4419946734.16元，讲明企业不能偿债的风险较小；与行业平均水平相比，企业实际值高于行业平均水平；与行业先进水平相比，企业实际值确实是

7、行业先进水平。由此可见，该企业2005年度的偿债能力处于同行业上游水平。2006年度：该企业的年末营运资本为 4,344,988,412.41元，讲明企业有足够的短期偿债能力,仍然处于钢铁行业的龙头地位与行业平均水平相比，企业实际值就大大高于行业平均水平；与行业先进水平相比，企业实际值确实是行业先进水平，没有差异率，可看出2006年该企业的营运资本处在该企业最好状态， 该企业2006年度的偿债能力处于同行业中的颠峰。2007年度：该企业的年末营运资本为738,682,183.80元，讲明企业不能偿债的风险较小；与行业平均水平相比，企业实际值低于行业平均水平；与行业先进水平相比，企业实际值大大低

8、于行业先进水平，差异率为 -79，差距较大。较上年度相比，有大的滑坡现象，究其缘故应该是2007年国际市场上铁矿石的价格大幅度提高,看得出企业已对此加以重视，并作出了相应措施，只是仍有待于提高；由此可见，该企业2007年度的偿债能力仍处于同行业中下游水平。（二） 短期偿债能力指标分析 方法一：历史比较分析法表2： 指标 2007 2006 2005流淌比率 1.01 1.09 1.104应收账款周转率 33.28 31.71 35.412存货周转率 4.62 4.57 6.331速动比率 0.49 0.42 0.313现金比率 0.1697 0.1134 0.11442005年度分析：（1）流

9、淌比率分析： 从表2能够看出，该企业流淌比率实际值低于上年实际值，讲明该企业的短期偿债能力比上年下降了，但差距不大。通过资产负债表能够看出，本期流淌比率下降的要紧缘故是本期流淌资产降低速度远高于流淌负债的降低速度。为进一步掌握流淌比率的质量，应分析流淌比率的质量，应分析流淌资产的流淌性强弱，要紧是应收账款和存货的流淌性。（2）应收账款和存货的流淌性分析： 从表2能够看出，该企业应收账款周转率低于上年值，存货周转比率低于上年值。讲明该企业流淌资产存在问题。（3）进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。宝钢集团本年速度比率低于上年实际值，通过表2，能够看出本年应收账款周转率及存货周转比率都低于上年

10、值。可见，是流淌资产存在问题。（4）现金比率分析： 在分析了速动比率低的缘故后，应进一步计算现金比率。宝钢集团的本年现金比率较上年实际值低了近三分之一，讲明该企业用现金偿还短期债务的能力大幅降低。要紧是企业现金资产存量大幅降低。 通过上述分析，能够得出结论：宝钢集团要紧问题出在流淌资产，其存款和应收账款周转率下降是要紧矛盾，应重点进行深入分析。2006年度分析：（1）流淌比率分析： 从表2能够看出，该企业流淌比率实际值与上年实际值相持平，讲明该企业的短期偿债能力与去年同期水平差距不大。通过资产负债表能够看出，为进一步掌握流淌比率的质量，应分析流淌比率的质量，应分析流淌资产的流淌性强弱，要紧是应

11、收账款和存货的流淌性。（2）应收账款和存货的流淌性分析：从表2能够看出，该企业应收账款周转率低于上年值，存货周转比率也低于上年。讲明该企业流淌资产存在问题,通过报表能够看出,宝钢集团2006年年末应收账款较年初增加411,498,627.20元,讲明该企业有部分货款不能及时收回,因此应收账款周转率出现了下降.2006年年末的存货较上年末增加31,514,549,913.06-25,046,290,143.02=6468259770.04元,讲明存货流淌性出现了问题。（3）进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。宝钢股份本年速度比率低于上年实际值，通过表2，能够看出本年应收账款周转率及存货周转比

12、率都低于上年值。可见，是流淌资产存在问题。 通过上述分析，能够得出结论：宝钢股份要紧问题出在流淌资产中存货和应收账款的流淌性能力降低应重点进行深入分析。2007年度分析：（1）流淌比率分析： 从表2能够看出，该企业流淌比率实际值低于上年实际值，讲明该企业的短期偿债能力比上年有所下降，但差距不大。通过资产负债表能够看出，本期流淌比率下降的要紧缘故是本期流淌资产增加速度（76623850345.51-51611296652.11）76623850345.51=32.64%低于流淌负债的增加速度（75885168161.71-47266308239.70）/75885168161.71=37.71%

13、。为进一步掌握流淌比率的质量，应分析流淌比率的质量，应分析流淌资产的流淌性强弱，要紧是应收账款和存货的流淌性。（2）应收账款和存货的流淌性分析： 从表2能够看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转率比上年有所提高。讲明该企业流淌资产中应收账款及存货的流淌性较去年有所提高,但不是专门明显,讲明该企业的流淌负债出现了问题。（3）进一步评价企业偿债能力，要比较速度比率。宝钢股份本年速度比率高于上年实际值，通过表2，能够看出本年应收账款周转率及存货周转比率都高于上年值。可见，是流淌负债的增加幅度较大,讲明流淌负债存在问题。 通过上述分析，能够得出结论：宝钢股份要紧问题出在流淌负债，其增加速度过快

14、是要紧矛盾，应重点进行深入分析。依照掌握的资料，总体上来看，流淌负债的质量并不差。要紧问题是宝钢股份中一年到期的长期负债较多，公司应加强对短期借款及到期债务的治理。 方法二：同业比较分析法表3（2005年度）指标 企业实际值 行业平均水平 行业先进水平 与行业先进水平差异值 与行业先进水平差异率流淌比率 1.104 1.379 4.115 -3.011 -73.17应收账款周转率 35.412 620.53 20875.52 -20840.18 -99.83存货周转率 6.331 6.717 24.059 -17.728 -73.69速动比率 0.313 0.506 2.458 -2.145

15、-87.23现金比率 0.1144 0.366 1.923 -1.8086 -94.05表4（2006年度）指标 企业实际值 行业平均水平 行业先进水平 与行业先进水平差异值 与行业先进水平差异率流淌比率 1.092 1.217 3.48 -2.39 -68.6应收账款周转率 9.178 8.154 46.904 -37.726 -80.43存货周转率 10.319 10.252 54.437 -44.118 -81.04速动比率 0.223 0.485 2.406 -2.183 -90.73现金比率 0.113 0.335 1.634 -1.521 -93.08表5（2007年度）指标 企业

16、实际值 行业平均水平 行业先进水平 与行业先进水平差异值 与行业先进水平差异率流淌比率 1.01 2.008 29.85 -28.84 -96.6应收账款周转率11.136 10.349 34.189 -23.053 -67.43存货周转率 4.62 4.848 20.477 -15.857 -77.44速动比率 0.223 0.5520 2.847 -2.624 -92.17现金比率 0.1481 0.3870 2.756 -2.608 -94.63.由表3可知：（1）流淌比率分析： 企业实际值低于行业平均水平，且差距较大； 企业实际值低于行业先进水平，其差异率为-73.17，可见该企业与先

17、进水平是有专门大距离的； 为进一步掌握流淌比率的质量，应分析流淌资产的流淌性强弱，要紧是应收账款和存货的流淌性。（2）应收账款周转率分析： 企业实际值低于行业平均水平，差距较大； 企业实际值低于行业先进水平，差异率为-99.83，差距专门大； 可见企业的应收账款周转率只处于行业的下游水平。（3）存货周转率分析： 企业实际值低于行业平均水平，讲明企业的存货周转速度快于行业平均水平； 企业实际值低于同行业先进水平，差异率为-73.69，差距专门大，处于行业中下游水平。（4）速动比率分析： 企业实际值低于行业平均水平，讲明企业的短期偿债能力高于行业平均水平； 企业实际值低于行业先进水平，差异率为-8

18、7.23，差距专门大。但一般而言，速动比率在1左右是较为合理的，可见，企业的速动比率处于行业的下游水平。（5）现金比率分析： 企业实际值低于行业平均水平，讲明企业直接偿付债务的能力低于行业平均水平； 企业实际值低于行业先进水平，差异率为-94.05，差距巨大； 可见，该企业赚取现金的能力专门弱，需特不关注。 综合上述分析，能够得出结论，2005年度该企业的短期偿债能力低于行业平均水平，与行业先进水平差距专门大，问题要紧出在应收账款和存货的流淌性偏差，及其赚取现金能力较弱上，应重点进行深入分析。.由表4可知：（1）流淌比率分析： 企业实际值低于行业平均水平，但差距不大； 企业实际值低于行业先进水

19、平，其差异率为-68.6，可见该企业与先进水平是有专门大距离的； 为进一步掌握流淌比率的质量，应分析流淌资产的流淌性强弱，要紧是应收账款和存货的流淌性。（2）应收账款周转率分析： 企业实际值高于行业平均水平，差距较小； 企业实际值低于行业先进水平，差异率为-80.43，差距专门大； 可见企业的应收账款周转率只处于行业的中下游水平。（3）存货周转率分析： 企业实际值高于行业平均水平，讲明企业的存货周转速度快于行业平均水平； 企业实际值低于同行业先进水平，差异率为-81.04，差距专门大，处于行业中游水平。（4）速动比率分析： 企业实际值低于行业平均水平，讲明企业的短期偿债能力高于行业平均水平；

20、企业实际值低于行业先进水平，差异率为-90.73，差距专门大。但一般而言，速动比率在1左右是较为合理的，可见，企业的速动比率处于行业的下游水平。（5）现金比率分析： 企业实际值低于行业平均水平，讲明企业直接偿付债务的能力低于行业平均水平； 企业实际值低于行业先进水平，差异率为-93.08，差距巨大； 可见，该企业赚取现金的能力专门弱，需特不关注。 综合上述分析，能够得出结论，2006年度该企业的短期偿债能力低于行业平均水平，与行业先进水平差距专门大，问题要紧出在应收账款和存货的流淌性偏差，及其赚取现金能力较弱上，应重点进行深入分析。由表5可知：（1）流淌比率分析： 企业实际值低于行业平均水平，

21、但差距不大； 企业实际值低于行业先进水平，其差异率为-96.6，可见该企业与先进水平是有专门大距离的； 为进一步掌握流淌比率的质量，应分析流淌资产的流淌性强弱，要紧是应收账款和存货的流淌性。（2）应收账款周转率分析： 企业实际值高于行业平均水平； 企业实际值低于行业先进水平，差异率为-67.43，差距专门大； 可见企业的应收账款周转率只处于行业的中游水平。（3）存货周转率分析： 企业实际值低于行业平均水平； 企业实际值低于同行业先进水平，差异率为-77.44，与先进水平的差距专门大，处于行业中下游水平。（4）速动比率分析： 企业实际值低于行业平均水平，讲明企业的短期偿债能力高于行业平均水平；

22、企业实际值低于行业先进水平，差异率为-92.17，差距专门大。但一般而言，速动比率在1左右依旧较为合理的，可见，企业的速动比率处于行业的中游水平。（5）现金比率分析： 企业实际值低于行业平均水平，讲明企业直接偿付债务的能力低于行业平均水平； 企业实际值低于行业先进水平，差异率为-94.63，差距巨大； 可见，该企业赚取现金的能力专门弱，需特不关注。 综合上述分析，能够得出结论，2007年度该企业的短期偿债能力低于行业平均水平，与行业先进水平差距专门大，问题要紧出在应收账款和存货的流淌性偏差，及其赚取现金能力较弱上，应重点进行深入分析。 综合上述分析，能够得出结论，2007年度该企业的短期偿债能

23、力低于行业平均水平，与行业先进水平差距专门大，问题要紧出在应收账款和存货的流淌性偏差，及其赚取现金能力较弱上，应重点进行深入分析。 汇总20052007年的分析，该企业的短期偿债能力总的来讲，仍处于行业中游水平，看得出企业是有重视，并采取过措施的，尽管不是专门理想，但依旧起到了一定的作用，至少在2004年一次大的滑坡后，2005年又有了峰回路转的趋势，只是仍与行业先进水平相差悬殊。能够推断该公司还存在较大的努力空间，尽管近几年改公司意识到自身的问题，在不断改进，但力度不够，差异仍然专门大。（三）长期偿债能力指标分析 方法一：历史比较分析法1、资产负债率 2005年资产负债率= 44.42% 2

24、006年资产负债率= 42.48% 2007年资产负债率=49.77%分析： （1）与一般公认标准（40%-60%）相比，宝钢集团2005年2007年的资产负债率均处于正常水平,且在公认标准区间。讲明企业的长期偿债能力较好。企业采纳了较为保守的财务政策，企业今后应适当增加借款,利用财务杠杆给企业股东带来利益。 （2）与上年同期相比， 2007年资产负债率有所提高，然而幅度不大，讲明该企业的财务风险处于正常状态。 结论：宝钢集团应进行适当的资本结构调整，增加负债规模,同时应采取较为开放的财务政策，预期今后的权益资本收益率可能会提高。2、产权比率 2005年产权比率=(63097319420.87

25、/74475249818.16)*100%=84.72% 2006年产权比率=（64184796655.82/81960545925.11）*100%=78.31% 2007年产权比率=（93734800188.74/94600995068.18）*100%=99.08%3、有形净值债务率 2005年有形净值债务率=63097319420.87（74475249818.16-1298102967.04） 100%=86.22% 2006年有形净值债务率=64184796655.82（81960545925.11-1351196378.61） 100%=79.62% 2007年有形净值债务率=9

26、3734800188.74（94600995068.18-5626751807.39） 100%=105.35%分析： （1）宝钢集团2005年2007年的有形净值债务率均低于标准值，保持了一个较低的有形净值债务率。这讲明：企业的长期偿债能力较好；债权人利益的受保障程度较高。 （2）与上年同期相比， 2007年有形净值债务率有所提高，且幅度较大。这讲明企业的财务风险略有提高。 结论：宝钢集团长期偿债能力较好，公司财务风险较低，债权人利益受爱护的程度较高。今后的进展打算应尽可能增加负债筹资，以充分利润率财务杠杆，使资本结构更加合理。4、利用利润表分析长期偿债能力利息偿付倍数 2005年利息偿付倍

27、数=21+1043608848.27）1043608848.27=18.54563 2006年利息偿付倍数=（19007733773.04+1306365346.80）1306365346.80=15.55009 2007年利息偿付倍数=63+828323181.69）818323181.69=18.26494分析： （1）宝钢集团2005年的利息偿付倍数讲明该企业有偿还利息的能力。从理论上讲，只要利息偿付倍数大于1，企业就能偿还债务利息。该指标越高，债权人利益的受保障程度越高。20062007年的利息偿付倍数均讲明企业具有偿还利息的能力.

28、（2）与一般公认标准值相比，该公司利息偿付倍数较高，讲明借钞票给宝钢集团的风险较小。 （3）与上年同期相比， 2007年利息偿付倍数大幅增强，这讲明：企业偿还利息的能力增强，风险降低。方法二：同业比较分析法（以下均以债权人的角度进行分析）表6（2005度）指标 企业实际值 行业平均水平 行业先进水平 与行业先进水平差异值 与行业先进水平差异率资产负债率 44.42 52.026 75.69 -31.27 -41.31产权比率 84.72 138.001 314.56 -229.84 -73.07有形净值债务率86.22 145.934 327.69 -241.47 -73.69利息偿付倍数18

29、.54563 0 0 0 0表7（2006度）指标 企业实际值 行业平均水平 行业先进水平 与行业先进水平差异值 与行业先进水平差异率资产负债率42.48 55.102 77.490 -35.01 -45.18产权比率 78.31 153.924 390.06 -311.75 -79.92有形净值债务率79.62 164.474 414.93 -335.31 -80.81利息偿付倍数15.55009 0 0 0 0表8（2007）指标 企业实际值 行业平均水平 行业先进水平 与行业先进水平差异值 与行业先进水平差异率资产负债率49.77 54.015 79.690 -29.92 -37.55产

30、权比率 99.08 143.171 392.370 -293.29 -74.75有形净值债务率105.35 152.99 477.36 -372.01 -77.93利息偿付倍数 18.26494 0 0 0 0由表6可知：（1）资产负债率分析： 企业实际值低于行业平均水平，讲明企业长期偿债能力低于行业平均水平，但一般而言，只要资产负债率不超过70，依旧能够同意的； 企业实际值低于行业先进水平，差异率为-41.31，其差距能够同意； 可判定该企业在同行业中，资产负债率处于上游水平。（2）产权比率分析： 企业实际值低于行业平均水平，讲明该企业长期偿债能力高于行业平均水平； 企业实际值低于行业先进水平，差异率为-73.07，差距相当大； 可判定该企业在同行业中，产权比率处于中下游水平。（3）有形净值债务率分析： 企业实际值低于行业平均水平，讲明债权人的利益保障高于行业平均水平； 企业实际值低于行业先进水平，差异率为-73.69，差距专门大； 可判定该企业在同行业中，有形净值债务率处于中下游水平。（4）利息偿付倍数分析： 企业实际值高于