金融衍生工具基础知识

1、金融衍生工具猜猜这是哪儿？一、为什么要学习金融衍生工具1、尽量让你少输钱或不输钱市场风险的规避和管理案例1：2012年9月1日某一豆油压榨企业计划2个月后购进1000吨大豆，现在大豆价格为4400元/吨，预计在此2个月内大豆价格有上涨趋势，此时该企业想规避风险，该怎么办？答案：该企业可以和大豆供货商签订一份合约，该协议规定：在2012年11月1日，该企业按照4400元/吨的价格从大豆供货商手中买1000吨大豆。远期合约：合约双方同意在未来日期按照协定的价格交换一定数量资产的合约。案例1：假设2012年9月1日某一豆油压榨企业计划2个月后购进1000吨大豆，现在大豆价格为4400元/吨，预计在此

2、2个月内大豆价格有上涨趋势，此时该企业想规避风险，该怎么办？假设2012年11月1日大豆价格果然上涨到4440元/吨，则该企业仍然以4400元/吨的价格购买1000吨大豆。成本节约：（4440-4400）1000=40000.例如：假设某公司的股票同时在纽约和伦敦的两个证券交易所上市，其市值分别为76美元和50英镑，当时汇率为1英镑1.58美元。作为一个投资者，你可以发现套利的机会吗？2、帮助你寻求市场漏洞或者对手的漏洞而赚钱套利者可以在纽约交易所买入200股，与此同时在伦敦交易所抛出200股。其利润=200(1.5850-76)=600美元(注意：在此忽略交易手续费等费用)。发现套利机会例如

3、：假设一个农场主想在农场里种植玉米。对于农场主来说，他最不愿意看到的情况是一旦他决定种植玉米之后，玉米价格一路下跌，从而造成他的损失。这时，该怎么办？3、金融创新产品创造价值如果向农场主提供一项权利：按照一个预先确定的保护价从农场主手中收购玉米。如果在收获玉米时，市场价格低于这个保护价，那么，农场主可以按照保护价出售。如果到时候，市场价高于保护价，农场主可以去市场高价出售。例如：假设一个农场主想在农场里种植玉米。对于农场主来说，他最不愿意看到的情况是一旦他决定种植玉米之后，玉米价格一路下跌，从而造成他的损失。这时，作为经纪商该怎么办？这项权利的产生，给农场主创造出新的价值：他可以享用玉米市场上

4、对他有利的不确定性而不必担心其负面的影响了。我们所要做的，就是确定这项权利的价格。期权合约：指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种资产的权利的合约。一、金融衍生工具基本知识一、金融衍生工具基本知识（一）金融衍生工具的概念（二）金融衍生工具的特点（三）金融衍生工具的种类（四）金融衍生工具的构件（一）金融衍生工具概念 金融衍生工具：英文名称是Financial Derivatives, 是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础金融资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上也可把金融衍生工具理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及

5、其变化。对象基础资产或变量衍生工具举例利率短期利率利率期货、利率远期、利率期权、利率互换等长期债券债券期货、债券期权等股票股 票股票期货、股票期权等股票指数股票指数期货、股票指数期权等货币各种现汇货币远期、货币期货、货币期权、货币互换等商品各类实物商品商品远期、商品期货、商品期权、商品互换等（一）金融衍生工具概念（一）金融衍生工具概念金融基础工具主要包括:货币外汇利率工具(如债券、商业票据、存单等)股票等。（衍生证券可以依附于几乎任何变量） 在金融基础工具的基础上借助各种衍生技术，可以设计出品种繁多、特性各异的金融衍生工具来。 举例比如，一张债券不是衍生工具。但你可以和朋友签订协议：一张债券，

6、一年后的价格，若超过101美元，你给朋友1美元若小于101美元，朋友给你1美元这就是一个金融衍生工具一、对金融衍生工具含义的理解包含三点： 金融衍生工具是由基础金融工具派生而来的 金融衍生工具是对未来的交易 金融衍生工具具有杠杆效应（二）与金融基础工具相比金融衍生工具的特点（三）金融衍生工具的种类一、按照金融衍生工具自身交易方法分类金融远期 金融期货 金融期权 以交易方式分类 金融互换 掉期交易二、按照基础工具种类的不同分类股权式衍生工具 货币衍生工具利率衍生工具 以基础工具种类的不同分类 三、按照金融衍生工具交易性质的不同分类远期类工具选择权类工具以交易性质的不同分类 （四）金融衍生工具的构

7、件 一、金融衍生工具市场的参与者二、金融衍生工具市场的交易方式 （四）金融衍生工具的构件1.保值者（Hedgers）：目的是通过衍生工具锁定成本，减少已经面临的风险，将不确定性变为确定，结果不一定最好。一、金融衍生工具市场的参与者 例如：如果一家美国公司知道90天后要支付100万英镑给英国出口商，那么它就面临英镑汇率上浮的风险。 如果想避免这种风险，美国公司可在远期外汇市场上购入90天远期100万英镑，假设90天远期外汇价格为1.29，这样，就等于将90天后支付英镑的实际汇率固定在目前的英镑远期汇率1.29上。注意：套期保值行为并不能保证带来利润例如：如果90天后英镑汇率为1.21，低于目前远

8、期汇率（1.29），那么美国公司购买远期外汇反而使它多支出美元。保值者目的：减少不确定性，而非增加盈利。一、金融衍生工具市场的参与者 2.投机者（Speculators）：与保值者相反，投机者希望增加未来的不确定性，他们在基础市场上并没有净头寸，或需要保值的资产，他们参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。 一、金融衍生工具市场的参与者 头寸是金融系统对于可用资金调度的一个专业的叫法，每个银行或者证券业都有自己的资金头寸，打个比方，一个银行有100元的存款，按规定上交了银行准备金后等七七八八的钱后规定只能放70元的贷款，目前银行已经放了50元贷款出去了，而另外20元

9、的钱总不能闲在那付客户利息吧，那么它就将这20元放入中央银行，让央行去调度给那些缺头寸的银行，而如果这时正好有一个大客户要贷30元钱，那么这个银行的头寸不足就缺了10元，那它就要向其它银行调入头寸，就是这个意思。一、金融衍生工具市场的参与者 净头寸是指交易商在市场上所持的多头与空头头寸的差额。比如一交易商卖出100份合约，买进80份合约，其净空头头寸即为20份合约；假如他卖出120份合约而买进150份合约，则其净多头头寸为30份合约。例如，假设90天远期英镑价格为1.5800美元，如果投机者预计90天后英镑的价格会高于这一水平，他就可以买入远期英镑。如果90天后如投机者所预计的那样英镑价格达到

10、1.600美元，那么，投机者每英镑可以赚到0.0200美元。如果90天后与投机者预计相反，英镑价格下跌1.5650美元，那以投机者每英镑就亏损0.0150美元。一、金融衍生工具市场的参与者 3.套利者(Arbitrageurs）：衍生市场中的套利者可以通过衍生工具同时在两个或两个以上的市场进行交易而获得没有任何风险的利润。套利分为在不同地点的市场进行套作的跨市套利和在不同的现、远期市场上进行套作的跨时套利两种形式。 跨时套利案例假设目前黄金现货价格为每盎司400美元，90天远期价格为450美元，90天银行贷款利率为年利8%。套利者可借入400万美元，买人1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场

11、卖出1万盎司。90天后用买入的现货来交割到期合同并偿还贷款本利。套利利润=450-400(1+8%l/4)=42万美元。一、金融衍生工具市场的参与者 4.经纪人（Broker）：作为交易者和客户的中间人出现。主要以促成交易、收取佣金为目的。经纪人分为佣金经纪人和场内经纪人两种。二、金融衍生工具市场交易方式1.场内交易：又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。 二、金融衍生工具市场交易方式国内四大金融期货交易市场：中国金融期货交易所（中金所）上海商品期货交易所（上期所）大连商品期货交易所（大商所）郑州商品期货交易所（郑商所）前一个是金融期货交易所，股指国债，后面三个都是商品期货交易所。二、金融衍生工具市场交易方式2.场外交易（OTC）场外交易是具有如下特征的市场： 无固定的场所； 较少的交易约束规则； 交易由交易者和委托人通过电话和电脑网络直接进行，而不是在交易大厅中进行。 二、金融衍生工具市场交易方式随着次级债危机的爆发，国际场外金融衍生品市场透明度极低、流动性不足和监管缺失的痼疾愈发明显，使得越来越多的国际金融机构将业务