财务管理第十一章金融投资管理

1、 财务管理第十一章 金融投资管理学习目标短期证券投资的内容债券投资的含义与运用股票投资的含义与运用基金投资的内容金融衍生工具投资的种类和应用目录第一节短期证券投资第二节债券投资第三节股票投资第四节基金投资第五节金融衍生工具投资第一节 短期证券投资一、短期证券投资的目的（一）将短期证券视为现金替代品，预防紧急资金需要（二）将短期证券作为一种短期投资，为企业获得一定收益二、短期证券投资的形式（一）短期国债（二）商业票据（三）银行承兑汇票（四）可转让存单（五）回购协议（六）公司股票和债券第二节 债券投资一、债券投资价值的估算1.一般情况下的债券估价模型2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型3.零息

2、债券的估价模型二、债券投资收益率的计算1.直接收益率2.最终收益率3.持有期间收益率4.零息债券收益率5.非贴现债券用复利计算的收益率第三节 股票投资一、短期持有、未来准备出售的股票估价模型 二、长期持有、股利稳定不变的股票估价模型三、长期持有、股利固定增长的股票估价模型四、非固定增长股票的估价 五、市盈率估价法股票市价市盈率 每股盈利第四节 基金投资一、投资基金的含义及特点投资基金是通过发行基金收益证券将众多投资者的资金募集起来，进行专业的投资管理，所得收益按投资者的出资比例分享的一种投资方式。投资基金通过发行基金单位集中其他投资者的资金，形成独立财产，由基金托管人托管、基金管理人管理，以投

3、资组合的方式，从事各项金融工具的投资，以获得投资收益和资本增值的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。基金投资的对象可以是公司的股票、债券，也可以是货币市场上的短期票据和银行同业拆借，还可以是商品期货以及各种金融衍生工具。二、投资基金的分类 ） （一）契约型基金和公司型基金（二）收入型基金、增长型基金和平衡型基金（三）股票基金、债券基金货币市场基金和混合基金（四）公募基金和私募基金（五）在岸基金和离岸基金（六）封闭式基金和开放式基金第五节 金融衍生工具投资一、金融衍生工具投资概述（二）金融衍生工具投资意义1. 有利于规避风险。2. 有利于资产管理。3. 有利于在国际市场上进行投资。（一）金融衍

4、生工具投资发展二、远期合约远期外汇合约远期商品合约远期利率合约三、期货（一）期货的定义及其功能1. 期货合约标的准化4. 实行每日无负债结算制度3. 具有杠杆作用2. 期货交易的双向性（二）期货市场制度1 . 期货市场的机构安排（1）期货交易所（2）期货交易所会员（3）期货经纪公司与客户（4）清算公司2. 交割3. 平仓4. 价格波动与头寸的限制5. 保证金制度四、互换（一）利率互换（二）货币互换五、期权一、期权的概念买方卖方期权种类期权合约的买方（Buyer）期权合约的卖方（Seller）买入期权（Call Option）在到期日可按照合约规定购买（或不购买）标的资产按照买方意愿按照规定出售

5、（或不出售）标的资产支付期权费收取期权费卖出期权（Put Option）在到期日可按照合约规定出售（或不出售）标的资产按照买方意愿按照规定购买（或不购买）标的资产支付期权费收取期权费二、期权标准化合约1. 标的资产和合约规模2.执行价格3.期权费4. 到期日5.最后交易日6.头寸限额和执行限额三、期权类型1. 股票期权 5. 期货期权4. 利率期权3. 指数期权2.外汇期权四、期权交易的盈亏1）对买入期权，当标的物市场价格小于或等于执行价格，即SK时，期权买方将选择不执行合约，其损失为期权费C，而期权卖方则相应获得盈利（期权费C）。当标的物市场价格大于执行价格，即当S K 时，期权买方将选择执

6、行合约，其盈利为（SK）C，而期权卖方则相应亏损C（SK）；其中当SKC时，买卖双方正好不亏不盈。（2）对卖出期权，当标的物市场价格大于或等于执行价格，即SK时，期权买方将选择不执行合约，其损失为期权费C，而期权卖方则相应获得盈利（期权费C）。当标的物市场价格小于执行价格，即SK时，期权买方将选择执行合约，其获利为（KS）C，而期权卖方则相应亏损C （K S）；其中当SKC时，买卖双方正好不亏不盈。KC（KC）CCKS（b）卖出期权盈亏（3）对买入期权，买方的盈利可以无限大，因为标的物资产价格的上涨是无限的，但其亏损最大为期权费。对应卖方的亏损可能无限（如无资产头寸限制），而盈利则有限，最大为向买方收取的期权费。而对卖出期权，买卖双方的盈利都将是有限的。在价格上涨的情况下，买方放弃执行合约，最大亏损为期权费，对应卖方获取相应期权费的盈利；在价格下跌的情况下，由于资产价格最低为零，因此，买方的最大盈利为KC，对应卖方的最大亏损为KC。（4）无论是买入期权还是卖出期权，期权买方的盈利即是卖方的亏损；反之，期权买方的亏损即是卖方的盈利，两者之和必然为零。这说明期权交易只是将风险转移，从风险回避者转移到愿意承担风险的投资者身上，但期权交易本身并不能