农林牧渔行业年报业绩前瞻专题：业绩下行压力较大行业基本面改善可期

1、目录TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _bookmark0 12018 农业预：行力大中间层围3 HYPERLINK l _bookmark1 2018 业下压较大3 HYPERLINK l _bookmark3 中阶有突围3 HYPERLINK l _bookmark5 2、禽殖：价，业起4 HYPERLINK l _bookmark9 3、植：质子售撑利润6 HYPERLINK l _bookmark13 4、料：材价上压净润7 HYPERLINK l _bookmark17 5、物健：模殖维扩支高端药售9 HYPERLINK l _bookmark20 6、资略10

2、 HYPERLINK l _bookmark21 7.风提示10插图目录 HYPERLINK l _bookmark2 图1：2018年林渔司绩测3 HYPERLINK l _bookmark4 图2：2018年林渔司绩况4 HYPERLINK l _bookmark8 图3：2018年禽殖公净润测6 HYPERLINK l _bookmark12 图4：2018年植公净润测7 HYPERLINK l _bookmark16 图5：2018年料公净润测8 HYPERLINK l _bookmark19 图6：2018年物健公净润测10表格目录 HYPERLINK l _bookmark6 表

3、1：畜养业产价同比5 HYPERLINK l _bookmark7 表 2：畜养业分市司绩告5 HYPERLINK l _bookmark10 表 3：种业产价同比6 HYPERLINK l _bookmark11 表 4：种业分市司绩告6 HYPERLINK l _bookmark14 表 5：饲业产价同比8 HYPERLINK l _bookmark15 表 6：饲业分市司绩告8 HYPERLINK l _bookmark18 表 7：动保业分市司绩告9 HYPERLINK l _bookmark22 表 8：重公盈预（止2019/2/13）101、2018 年农业业绩预告：下行压力较大，

4、中间阶层突围2018 年业绩下行压力较大2018 2018 201815.29201857 图 1：2018 年农林牧渔公司业绩预测150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%-100.00%资料来源：wind，中间阶层有所突围截止为 2019 年 2 月 11 日，农林牧渔行业共有 71 家公司公布 2018 年业绩预告。其中，0 30 0 10%5 10%30%7 30%50%5 50%24 41 58%2017 32 0 3 10%30%5 30%50%3 50%的有 28 家。业绩同比增长的公司共有 39 家，占比 55%。（61 2018 年， 0 26 0 10

5、%4 10%30%6 30%50%5 50%20 35 85%2017 29 0 10%3 10% 5 3 的有21 家。业绩同比增长的公司共有 32 家，占比 78%。（50%）0 11 2017 8 的市值的公司，有 5 家出现业绩下降，2017 年同期有 10 家；市值在后三分之一的公司，2018 10 11 图 2：2018 年农林牧渔公司业绩概况35家30家25家20家15家10家5 家0 家x00=x1010=x3030=x5050=x2018年2017年资料来源：wind，2、畜禽养殖业：猪价落，禽业起2018 28.16%。2018 。 2018 2018 2018 14.74

6、%2018 2018 2018 年前2.81%2018 。2018 0.90%。到较大影响。2018 19.77%5.59%2018 24.93%196.19%5.78%2018 8 2018 2018 表 1：畜禽养殖业农产品价格同比商品2018年前三季度同比（）2018年全年同比（）生猪价格-17.93-14.74鸡肉价格5.595.78白羽肉鸡价格19.7724.93肉鸡苗价格162.55196.19生猪出栏量2.810.76猪肉产量0.30-0.90能繁母猪存栏-3.22-4.17资料来源：wind，表 2：畜禽养殖业部分上市公司业绩预告代码名称2018 年业绩预告002321华英农业

7、净利润约9000万元12000万元,增长46.9195.87 002505大康农业净利润约-59200.00 万元-58100.00 万元002714牧原股份净利润约50000万元55000万元,下降76.7578.86 600975新五丰净利润约-4500.00 万元-3000.00 万元300498温氏股份净利润约395000万元420000万元,变动幅度为:-41.49000735罗牛山净利润约39000万元42000万元,增长154.96174.57 002746仙坛股份净利润约38000万元42000万元,增长272.66311.89 002234民和股份净利润约 37000 万元3

8、9000 万元002458益生股份净利润约 36000.00 万元37000.00 万元002477雏鹰农牧净利润约-330000 万元-290000 万元300313天山生物净利润约-196000 万元-195500 万元300106西部牧业净利润约 1500 万元2000 万元002299圣农发展净利润约 150000.00 万元153000.00 万元,增长 376.04385.57 资料来源：公司公告，图 3：2018 年畜禽养殖业公司净利润预测400.00%300.00%200.00%100.00%0.00%-100.00%-200.00%-300.00%资料来源：wind，3、种植

9、业：优质种子销售支撑净利润2018 16.50%0.68%2.20%11.86%8.05%。2018 2018 年全年，稻米价格同比下降 0.95%，小麦价格同比下降2.20%11.54%0.61%。2018 7%。由2018 表 3：种植业农产品价格同比商品2018年前三季度同比（）2018年全年同比（）稻米-0.68-0.95小麦-2.20-2.20玉米11.8611.54棉花0.570.61资料来源：wind，表 4：种植业部分上市公司业绩预告代码名称2018 年业绩预告002772众兴菌业净利润约9959.12万元15650.04万元,变动幅度-30.0010.00300087荃银高科

10、净利润约5746.49万元7557.89万元,变动幅度为:-821000713丰乐种业净利润约5000万元6000万元,增长328.90600313农发种业净利润约 2700 万元3300 万元300189神农基因净利润约2600万元3100万元,变动幅度为:259.0637289.6528002041登海种业净利润约-2500.55万元5834.61万元,下降65.00115.00600359新农开发净利润约-23435.50 万元-19174.50 万元600540新赛股份净利润约2000万元,增长80.18左右601118海南橡胶净利润约 20000 万元30000 万元300511雪榕

11、生物净利润约13500万元17100万元,变动幅度为:10.2939.7600354敦煌种业净利润-20000 万元左右资料来源：公司公告，图 4：2018 年种植业公司净利润预测100.00%80.00%60.00%40.00%20.00% 0.00%-20.00%-40.00%-60.00%资料来源：wind，4、饲料业：原材料价格上升压缩净利润3.39 1000 3.69 3000 2018 2018 4.3%7.8%12 85%，供应产品价格回升，鱼粉价格整体同比有所上升。2018 2018 表 5：饲料业农产品价格同比商品2018年前三季度同比（）2018年全年同比（）玉米11.86

12、11.54豆粕（43蛋白）11.836.54鱼粉13.468.44猪饲料6.536.92鸡饲料5.756.25资料来源：wind，表 6：饲料业部分上市公司业绩预告代码名称2018 年业绩预告002124天邦股份净利润约-65000 万元-55000 万元603609禾丰牧业净利润约 54167.45 万元56522.45 万元,增长 15 20000702正虹科技净利润约 5100 万元5700 万元,增长 216.51 253.75002385大北农净利润约 50608.48 万元88564.83 万元,下降 30 60002891中宠股份净利润约 4420.43 万元6630.64 万元

13、,下降 10.00 40.00603363傲农生物净利润约 3011.89 万元4511.89 万元,下降 58.27 72.14002548金新农净利润约-29000 万元-24000 万元,下降 454.73 528.63002100天康生物净利润约 28500.49 万元40714.98 万元,下降 0.00 30.00600438通威股份净利润约 201204.431737 万元211304.431737 万元,增长 0 5000048*ST 康达净利润约 16000 万元22000 万元,下降 20.51 42.19002157正邦科技净利润约 16000 万元20000 万元,下降

14、 61.96 69.57资料来源：公司公告，图 5：2018 年饲料业公司净利润预测50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%年2014年2015年2016年2017Q3年 年Q3 2018年E-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%资料来源：wind，5、动物保健业：规模养殖场维持扩张支撑高端兽药销售2018 2018 7 1 I I I 081.31%2018 I 2018 5 2018 4.79%。2018 12.22%35.81%10.27%86.39%。1.20%和 2018 8%。表 7：动物保健业部分上市公司业绩预告代码名称2018 年

15、业绩预告603739蔚蓝生物净利润约8600万元8900万元,增长0.443.94 002868绿康生化净利润约 7,303.62 万元8,592.5 万元,变动幅度-15.000.00 603718海利生物净利润约2800万元5000万元,下降56.0475.38 002688金河生物净利润约14095.11万元17347.82万元,增长30.0060.00 资料来源：公司公告，图 6：2018 年动物保健业公司净利润预测35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2013年2014年年年2017Q32017年 2018年Q3 年E资料来源：w

16、ind，6、投资策略2018 2019 1170 600 2019 米需求会有所增加，种业公司业绩有望改善。因为农林牧渔行业基本面在 2019 年将有所改善，所以上调行业评级至“推荐”评级。建议关注以下三条主线：()（04（71（2）)（29（23）)（099（04）7.风险提示产品价格波动、出现大规模疫情导致公司产能不及预期、政策问题等。表 8：重点公司盈利预测（截止 2019/2/13） 农林牧渔行业2018年年报业绩前瞻专题EPS（元） PE（倍） 代码 名称 股价(元) 评级 评级变动 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 000876新希望8.490.540.470.64161813推荐 上调000998隆平高科13.620.610.720.89221915推荐 上调002041登海种业5.500.190.090.17296133推荐 上调002157正邦科技7.380.230.070.303210625推荐 上调002234民和股份15.88-0.960.771.04-172115谨慎推荐 维持002299圣农发展20.950.261.111.34821916谨慎推荐 维持002311海大集团24.960.78