金融衍生产品的前世与今生

1、金融衍生产品的前世与今生巅峰与陷阱“未来唯一持久的优势，是谁有能力比你的竞争对手学习得更快”-第五项的作者圣吉毕老师1风险无处不决定成败稳，见未来百年老店2的历史从市场的发展历程来看，市场是基于规避价格风险的需要而产生的3宝地”芝加哥农业时代“4提供“”是市场的基本功能农产品季节性集中销售标准化合约远期交易交易交通条件保证金交易仓储条件恶劣1848年，82位商人发起组建了芝加哥交易所。1851年，玉米远期合同。1865年，标准化的远期（），10%的保证金。”伦敦金属时代“工业工业之前英国是铜出口国，工业之后，成为进口国，需要进口矿石在国内冶炼，需要通过交易来转移价格波动带来的风险。1876年伦

2、敦交易所（LME)成立，开金属交易之先河。至今LME是国际有色金属市场的“晴雨表”。6”能源时代“能源20世纪70年代初发生的石油波动，直接导致了石油等能源给世界的产生。来巨大冲击，石油等能源价格剧烈120.00100.0080.0060.0040.0020.000.0071971-01-041973-01-041975-01-041977-01-041979-01-041981-01-041983-01-041985-01-041987-01-041989-01-041991-01-041993-01-041995-01-041997-01-041999-01-042001-01-04200

3、3-01-042005-01-042007-01-042009-01-042011-01-042013-01-04“布雷顿体系”金融时代20世纪70年代以来，外汇市场固定汇率制，汇率、利率频繁波动，空前增大，直接诱发了金融400的诞生。10.93500.83000.72500.62000.50.41500.31000.2500.1兑日元兑英镑008套期保值的作用从理论上讲，套期保值并不能为企业赚钱，它只是一种保障企业生产不因原料价格波动而受到影响的操作。(熨平效果)套期保值基本原理1.商品种类相同或相近2.商品数量相等3.月份相同或相近4.交易方向相反10套期保值的风险学习资料，套期保值效果的

4、影响基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定合约价格间的价差。随着现货价格和价格持续不断的变动，基差时而扩大，时而缩小，最终因现货价格和价格的趋同性，基差在合约的交割月趋向于零。套期保值效果的影响13基差变动情况套期保值种类套期保值效果基差不变卖出套期保值盈亏完全相抵买入套期保值盈亏完全相抵基差走强卖出套期保值存在净买入套期保值存在净亏损基差走弱卖出套期保值存在净亏损买入套期保值存在净还有一个风险年铜平均价元2007年铜平均价63000元2008年1-9月份铜平均价63000元2008年9月底，价格53000元，低于三年平均成本10000元/吨。9月底，53000，买入三个月用

5、量第三个，46000，买入三个月用量昨天，38000，买入三个月用量风险在哪里？与的区别先发明，再发明。是花钱买将来的货，是花钱买将来的权。不同的的，将来的货一定要买，而将来的权是可以放弃的。15ProfitProfitSTK1K2K1K2STProfitProfitK1K2K3STKST价差策略看涨牛市价差ProfitSTK1K2看跌牛市价差ProfitK1K2ST看跌熊市价差ProfitK1K2ST看涨熊市价差ProfitK1K2ST看涨蝶式价差ProfitK1K2K3ST看跌蝶式价差ProfitK1K2K3ST跨式组合ProfitKST条式组合 & 带式组合ProfitProfitKSTKSTStripStrap宽跨式组合ProfitK1K2ST中航油案例10月20日，减持15股份补保证金10月26日三井发出违约函，开始斩仓美原油连续图600055005000450040006月亏3000万，8月48/桶油价21年最高。加仓03下半年开始期权交易，200万桶04年3月亏580万，后移仓，期价38，13年最高350030002500200010月亏1亿，不得不向集团求援过度投机200万桶5200万桶注：中航油主要做的是柜台交易