深圳深度笔记二

1、深度笔记风投教父一、 公司概况及主营业务：1999 年成立，公司以新型高分子电气绝缘材料技术为特色和1、优势，主要从事高性能复合材料绝缘制品以及相关电力配网设备的研发、生产和销售。产品包括全密闭全绝缘中、低压电缆分接箱，电缆对接箱，硅橡胶电缆附件、电缆插头等硅橡胶绝缘制品，SMC 电气设备箱体等。2、业绩表现：2015 年公司投资业务收益超过 1 亿元。但主营电气业务方面却由于市场竞争加剧，整体， 2016 年中报数据显示，惠程实现营收1.07 亿元，实现净利润-2102.16 万元，而 2016 年第三季度实现营收 1.82 亿元，实现净利润 501.54 万元。2016 年半年度显示上半年

2、实现营收 4.09亿元，相较上年同期的 3 亿元增长了 36.6%。实现归属于挂牌公司股东的净利润为 2.55 亿元，相较上年同期的 1.64 亿元增长了 55.38%。如下近三年业绩表，如下图二、 重组1、李亦非夫妇溢价 114%拿下实际控制权继九鼎之后，另一家 PE 公司也获得上市公司股权，4 月 22 日，惠程发布实际控制人协议转让进展公告称，接到实际控制人何平和与中驰极速、中源信签署了转让协议之补充协议。根据协议，中驰极速持有惠程 7016.77 万股，交易作价 13.35 亿元；中源信持有惠程 1656.87 万股，交易作价 3.15 亿元。两公司合计持有惠程 8673.64 万股，

3、总价款 16.5 亿元，如下股权结构图在完成股权交割之后，迅速于 6 月 22 日-7 月 12 日期间进行了董事会、监事会的调整，并且补充了高级管理。仅用四个月不到的时间就完成了上市公司实际控制权的转让以及管理层的更替和组建的动作完全可用“兵贵神速”来形容。到上市公司，未来也不排除注入优质资产是创司，所控股的上市公。同时涌 4 月 8 日接受新三板采访时曾，“首先会将注入2、改组董事会为重组做准备司是实体公司，不会将金融业务注入到上市公司中收购上市公司的目的，主要是为了帮助一些有希望借重组直接上市而不想挂新三板的实体公司。”这也从一个侧面印证了借壳无可能。此外，市场的另一猜测也被否认。惠程在

4、 7 月 20 日收盘后的公告中澄清了惠程及其实际控制人夫妇与奇虎 360 及其实际控制人无任何接触、不存在相关资产重组事宜。此外，公司还承诺了六个月之内不会筹划任何资产重组，如下图3、设立并购基金20 亿元基金为惠程收购开道2016 年 8 月 16 日惠程产业并购基金成立，该基金总规模不超过 20亿元，该基金投资目标是投资处于成长期、具有较好成长性、符合国家产业发展方向，经营相对成熟、在可预期的时间内可以 IPO 或并购等方式对接资本市场的企业;还有投资暂时未，但具有良好发展前景，业绩快速增长的企业;也会投资可投资、收购已设立的基金，该基金已投项目亦需符合前述两项标准。值得一提的是，基金投

5、资项目与惠程主营业务相同或相近的资产，未来优先由惠程进行收购。4、风投教父据公开资料显示，中驰极速于 2015 年 2 月，资本为 5000 万元，主要从事体育运动项目经营和企业管理。截至 2016 年 4 月 5 日，该公司的营业收入为零，净利润为-26.01 万元。一家成立一年多的空壳公司何以溢价拿下惠程的控制权？这与中驰极速的控股股东及其实际控制人夫妇密切相关。如下图据公开资料显示，于 1965 年出生，15 岁便考入华中理工大学（技大学），20 岁由派往罗大学，22 岁获得 MBA此外， 惠程产业并购基金也设置了相应的退出机制。基金投资标的项目时，应设定投资项目的退出标准，投资后一旦达

6、到退出标准应积极寻求退出渠道，退出方式包括上市公司并购、IPO、股权转让或其他等。在公告中进一步透露称，投资领域一般是围绕 惠程产业升级、转型，投资于符合 惠程 发展方向的优秀企业。学位。曾任职于标准普尔、大通、士丹利等金融机构，是最早进入街工作的大陆留学生之一。1998 年，33 岁的回国，在国家开发短暂担任投资顾问。除了在风投领域的经历，还组建“中国之队”参加美洲杯帆船赛。汇源果汁董事长、华谊兄弟董事长先后成为该船队的名誉船长。的妻子李亦非，13 岁获得武术青少年组冠军，参演过神秘的大佛和火烧圆明园等三部。1985 年，李亦非从外加学院国际法专业毕业后赴美留学，获得德克萨斯州Baylor

7、University 国际关系学位，后曾担任阳狮大中华区、中国区，并入选杂志年度 50 位国际商界女强人。1999 年，夫妻二人成立了投资。该公司主要从事创业投资业务、投资等，最早从事风险投资和私募股权投资的独立机构之一。其早期投资对象即包括、搜狐、华谊兄弟等著名企业，至今已累计投资 70 余家公司。目前直接或间接控制包括信中达创业投资在内的 20 家企业。2015 年 10 月业务成功挂牌新三板，根据其发布的 2015年年报，公司期内净利润为 5.38 亿元，增幅近 500%。虽然控股股东只是个空壳公司，但夫妇的入主让很多投资者对惠程的未来充满期待。三、重要盘口1、二季报知名牛散进入：201

8、6 年 7 月惠程半年报，半年报中有两个值得投资者注意的细节，其一，普通股股东总数由2016 年1 季度末的86472名下降到 2 季度末的 69156 名，降幅高达 20.02%；其二，在普通股股东总数大幅下降的情况下，公司前十大流通股东的中却出现了 4 位新进自然人股东，他们分别为张利群、和马平平，前三位是出现在上市公司十大流通股东中的“牛散”。如下半年报比如张利群，看到他不仅仅只有惠程，还有河池化工和机，如下图在此期间散户建仓的区间，如下日线图2、三季报介入三季度天安财险进入，买入 2673 万股，变成公司第三大股东，如下图天安财险是谁？今年 5 月 30 号官网发布公告称，同意天安财险

9、资本变更为 177.64 亿元。公告显示，天安财险股东包括 26 家公司，从持股比例来看，内西水依旧是第一大股东，持股比例 35.884%。6 月 20 日，核准丰任天安财险董事长，丰在“”企业中，身兼数职，天安财险是旗下的保险公司，而大家应该不陌生，华就是其掌门人，如下股权结构图技术面上建仓的位置，如下图从这一区间中两家异动的是 7 月 21 号板，当天股价，成交量出现倍量，从龙虎榜可以看出是两家机构席位买入 1535 万股左右，所以可以猜测天安财险在这一天建仓概率大，如下龙虎榜3、四季度大股东继续增持12 月 13 日晚，市惠程电气(以下称“惠程”)发布公告称，公司大股东中驰惠程及一致行动

10、人通过两个资管计划持有公司已累计占总股本的 13 .11%，并宣布未来 6 个月内启动不低于 1 亿元、不超过 10亿元的增持计划。上述公告显示，中驰惠程及其一致行动人通过“华宝公司大地 6 号单一”、“华宝公司-大地 9 号单一”于2016 年 11 月 25 日至 2016 年 12 月 12 日期间在交易所交易系统购入了公司12，024，600 股，占公司当前总股本 824，904，768 股的1.4577%，如下图通过数据结合K 线图买入时间及数量如下日线图4、德隆系旧部参与定增、“德隆系”旧部、年于去年担任惠程高管，并成为公司第七、八大股东。二者为惠程创造了收益。根据上市公司 2015 年年报，惠程去年营业收入同比下滑 33.15%，其净利润却同比大幅 224.43%，达到1.28 亿元，原因是公司 1.15 亿元的投资收益。如下图但在 2016 年第一季度，整体走弱，三大股指平均跌幅达 17.4%，这使得惠程的投资收益大幅缩水，加之公