黄磷价格上涨

1、 化工行业黄磷价格上涨行业评级买入前次评级买入报告日期2019-07-10证券研究报告核心观点：央视曝光黄磷污染问题，行业开工率下滑7 月 3 日晚间央视焦点访谈 “整改整改 痼疾难改”曝光了黄磷污染问题（资料来源：CCTV 节目官网）。百川盈孚的数据显示，受此影响，黄磷局部地区企业停产整顿，行业开工率持续下降。截至 7 月 9 日，大约有 21 个企业停炉，对应产能大约有57.8 万吨，占行业有效产能的 45.2%，当前行业开工率 37%，其中云南 25分析师：郭敏SAC 执证号：S0260514070001021-60750613 HYPERLINK mailto:gzguomin gzg

2、uomin分析师：王玉龙SAC 执证号：S0260518070002SFC CE No. BNX005021-60750613 HYPERLINK mailto:wangyulong wangyulong请注意，郭敏并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。台电炉子在产，开工率 33%；四川 26 台电炉在产，开工率 74%。6 月底， 黄磷行业开工率约为 65.75%；云贵川装置开工率分别为 65.97%、41.28%、 81.98%，目前行业开工率较 6 月底出现明显下滑。黄磷价格上涨百川盈孚的数据显示，7 月 9 日黄磷价格上涨。云南地区黄磷价格上涨2200

3、 元/吨至 16500 元/吨，贵州地区价格上涨 2200 元/吨至 16900 元/吨，四川地区价格上涨 2200 元/吨至 16600 元/吨，湖北地区价格上涨 2200 元/吨至 17500 元/吨。磷化工高污染，黄磷产能持续收缩磷化工是高污染产业，在黄磷生产中，会生成炉渣炉气、磷渣和污水等，对环境有较大污染。卓创资讯的数据显示，2018 年我国黄磷产能 187万吨，较 2015 年 222 万吨的产能有明显的下降，环保趋严对黄磷行业产相对市场表现%07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19%19112-6-14-23化工沪深300相关研究：化工行业:化工品涨

4、跌互现，关注电子化学品、萤石等子行业2019-07-07化工行业:电子材料国产化仍有较大发展空间2019-07-01化工行业:聚酯产业链景气上行，关注周期龙头配置价值2019-06-30能收缩起到比较明显的效果。黄磷下游需求结构中，43%为磷酸，37%为三 氯化磷，对应终端需求主要为磷肥、磷酸盐和农药等，黄磷为农化产业链中关键的中间材料之一。产业链相关标的兴发集团：2018 年报显示，公司黄磷产量 9.26 万吨，销量 1.50 万吨，黄磷及下游产品板块 2018 年营收 26.67 亿元；云天化：2018 年报显示，黄磷板块 2018 年营收 4.45 亿元；澄星股份：2018 年报显示，公

5、司黄磷产量 17.24 万吨，销量 3.73 万吨，黄磷板块 2018 年营收 4.65 亿元。风险提示联系人：吴鑫然HYPERLINK mailto:wuxr wuxr黄磷价格大幅下跌；黄磷下游磷酸盐、农药等需求低于预期；重大安全、环保生产事故；环保治理政策波动风险。重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)股票简称股票代码货币评级（元/股）收盘价报告日期2019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E苏博特603916.SHCNY12.632019/5/30买入16.600

6、.981.2112.910.48.67.312.713.6利尔化学002258.SZCNY13.282019/5/7增持17.681.041.4412.89.27.45.615.617.6海利尔603639.SHCNY26.282019/5/7增持33.352.302.8911.49.17.96.216.717.4扬农化工600486.SHCNY54.702019/5/6买入62.903.694.1914.813.09.77.919.818.3万华化学600309.SHCNY41.732019/4/30买入59.103.944.9310.68.57.35.723.725.2金禾实业002597

7、.SZCNY18.832019/4/30买入23.051.652.0211.49.37.15.519.820.4金石资源603505.SHCNY20.192019/4/30买入24.001.201.5216.813.310.17.925.624.4三友化工600409.SHCNY5.602019/4/29买入8.210.680.818.26.94.53.611.311.8桐昆股份601233.SHCNY13.542019/4/28买入18.721.441.899.47.26.45.514.816.5鲁西化工000830.SZCNY10.822019/4/24买入20.771.611.926.7

8、5.610.58.718.017.7国恩股份002768.SZCNY24.582019/4/24买入31.931.521.8216.213.510.99.416.916.9万润股份002643.SZCNY10.112019/4/22买入15.000.600.6917.014.612.910.811.011.3广信股份603599.SHCNY14.622019/4/21买入21.591.271.6211.59.06.94.811.212.6醋化股份603968.SHCNY17.402019/7/10买入22.501.321.4713.111.97.86.816.215.2百合花603823.SHCNY17.082019/4/15增持27.851.111.4015.312.29.26.915.015.9中泰化学002092.SZCNY7.672019/3/27增持10.501.141.296.76.06.65.911.511.5广汇能源600256.SHCNY3.502019/3/24买入4.950.330.4710.67.45.74.013.015.7坤彩科技603826.SHCNY14.532019/2/26增持18.200.560.7925.818.419.814.316.919.2数据来源：Wind、 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算图1：磷化