医药生物行业：医联体建设上升国家战略层面关注基层市场放量带来的投资机会

1、 第 页 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责声明部分内容目录 HYPERLINK l _bookmark0 核心观点：医联体建设上升国家战略层面，关注基层市场放量带来的投资机会4 HYPERLINK l _bookmark1 周观点：医联体建设上升国家战略层面，关注基层市场放量带来的投资机会4 HYPERLINK l _bookmark2 月度观点：科创板助力，带动医药板块估值回升4 HYPERLINK l _bookmark3 重点推荐组合：一季报业绩强劲增长的细分行业龙头5 HYPERLINK l _bookmark5 3.13%3001.50%的跌幅

2、 HYPERLINK l _bookmark5 5 HYPERLINK l _bookmark6 300 1.50% HYPERLINK l _bookmark6 的跌幅。5 HYPERLINK l _bookmark8 医药市盈率追踪：医药指数市盈率为31.77，低于历史均值9.32 个单位6 HYPERLINK l _bookmark10 医药子板块追踪：本周医疗服务子板块跌幅1.68%居各板块榜首6 HYPERLINK l _bookmark13 个股表现7 HYPERLINK l _bookmark16 港股医药指数跟踪：恒生医疗保健指数下跌4.32%，弱于恒生指数2.12 的跌幅。8

3、 HYPERLINK l _bookmark19 政策动态：医政医管局发布文件关于开展城市医疗联合体建设试点工作的通知9 HYPERLINK l _bookmark20 5 22 9 HYPERLINK l _bookmark21 国际动态：默沙东Keytruda 单药治疗TNBC三期试验未达主要终点10 HYPERLINK l _bookmark22 基石药业合作伙伴Agios 宣布TIBSOVOIII期胆管癌试验达主要终点10 HYPERLINK l _bookmark23 优时比新型癫痫药Nayzilam 获FDA批准10 HYPERLINK l _bookmark24 默沙东Keytr

4、uda单药治疗TNBC三期试验未达主要终点10 HYPERLINK l _bookmark25 勃林格Ofev治疗SSc-ILD 最大规模随机研究成功10 HYPERLINK l _bookmark26 降低恶化和死亡风险67%，艾伯维重磅疗法获批一线治疗白血病 HYPERLINK l _bookmark27 风险提示 HYPERLINK l _bookmark28 上市公司重要公告 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责声明部分图表目录 HYPERLINK l _bookmark7 图1：医药行业2019 年初以来市场表现6 HYPERLINK l _boo

5、kmark9 图2：2017年7 月至今期医药板块绝对估值水平变化6 HYPERLINK l _bookmark12 图3：医药板块估值情况7 HYPERLINK l _bookmark17 图4：恒生医疗保健指数8 HYPERLINK l _bookmark4 表1：月度组合5 HYPERLINK l _bookmark11 表2：子版块表现7 HYPERLINK l _bookmark14 表3：周涨跌幅前十7 HYPERLINK l _bookmark15 表4：2019年初至今涨跌幅前十8 HYPERLINK l _bookmark18 表5：恒生医药涨跌榜9 HYPERLINK l

6、_bookmark29 表 6：上市公司股东大会召开情况12 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责声明部分带来的投资机会机会3.13%300 1.50%2019 300 19.37%18.27%24 31.771.07 9.32 17 USTR 3000 25%“301 5 22 2019 020 00 CRO （2019 年1。）（219 年3X209 年X219 年4（019 年2X019 年5X019 年5X01943X）等。3）（2019 年26（209 年3X月度观点：科创板助力，带动医药板块估值回升（行业范围科创板的推出将利好创新药及创新供应商企

7、业，有望带来新的估值体系。美国NASDAQ NBI NASDAQ 2014 4 / 13 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责声明部分1200%VC/PE Biotech 重点推荐组合：一季报业绩强劲增长的细分行业龙头CRO HPV ivd 表 1：月度组合证券简称本周涨跌幅年初至今涨跌幅市值（亿元）净利润（2018）净利润增速（2019E）PE(2019E）PE(2020E）泰格医药7.56%58.0%3474.7643.0%51.038.5我武生物5.23%29.0%1492.3327.4%50.237.9长春高新-2.59%73.3%50510.064

8、1.8%35.427.9智飞生物0.56%15.6%63814.5194.1%22.618.1片仔癀-6.76%26.0%63311.4330.8%42.332.6安图生物-0.39%26.9%2605.6232.5%35.027.7科伦药业-6.45%37.0%40712.1331.7%25.520.8葵花药业-5.48%16.3%875.6320.3%12.910.4欧普康视7.19%49.3%1262.1635.1%43.231.8美年健康-12.46%2.9%4338.2141.7%37.227.2数据来源：wind， 3.13%300 1.50%的跌幅3.13%300 1.50%的跌

9、幅。3.13%300 1.50%2019300 19.37%18.27%2019 2018 Q1 4 300 OTC 5 / 13 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责声明部分主题标的。图 1：医药行业 2019 年初以来市场表现数据来源：wind， 31.779.32个单位5 24 1.07 9.32 300 6.7%17.4 图 2：2017 年 7 月至今期医药板块绝对估值水平变化数据来源：wind， 1.68%居各板块榜首 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责声明部分3330 的1501.68%3.88%。2019

10、 18.27%300 19.37%表 2：子版块表现行业代码代码行业周涨跌幅年初至今000300.SH沪深 300-1.5019.37801156.SI医疗服务-1.6822.86801153.SI医疗器械-2.1620.00801152.SI生物制品-2.8818.11801150.SI生物医药-3.1318.27801151.SI化学制药-3.3925.72851511.SI原料药-3.4621.82801155.SI中药-3.828.45801154.SI医药商业-3.8814.63数据来源：wind， 图 3：医药板块估值情况数据来源：wind， 个股表现表 3：周涨跌幅前十公司涨跌幅

11、事件公司涨跌幅事件博济医药11.6%瑞普生物-31.4%花园生物10.6%吉药控股-22.3%冠昊生物8.5%*ST 华业-22.2%宝莱特7.1%兴齐眼药-20.0%正海生物6.8%南京新百-19.5%美诺华6.7%ST 银河-18.8%贝达药业5.9%ST 康美-18.5% HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责声明部分康弘药业5.7%三鑫医疗-16.8%永安药业5.4%东宝生物-15.6%迈克生物5.2%ST 运盛-15.5%数据来源：Wind，东吴证券研究部表 4：2019 年初至今涨跌幅前十公司涨跌幅事件公司涨跌幅事件冠昊生物209.1%*ST 长生

12、-61.7%兴齐眼药199.1%*ST 华业-52.5%济民制药156.1%宜华健康-41.6%龙津药业145.0%ST 康美-41.3%博济医药115.4%ST 银河-36.3%复旦复华103.3%*ST 天圣-36.0%天康生物102.9%*ST 荣联-31.7%福安药业102.2%天目药业-18.1%紫鑫药业96.1%福瑞股份-14.9%方盛制药92.5%新日恒力-14.0%数据来源：Wind，东吴证券研究部4.32%2.12的跌幅。2.12%康哲药业以 0.30%中国先锋医药以-12.33%图 4：恒生医疗保健指数数据来源：wind， HYPERLINK / HYPERLINK / 请

13、务必阅读正文之后的免责声明部分表 5：恒生医药涨跌榜公司涨跌幅公司涨跌幅康哲药业0.3%中国先锋医药-12.3%和美医疗0.0%绿叶制药-8.3%康健国际医疗0.0%石药集团-7.5%长江生命科技0.0%北控医疗健康-7.2%李氏大药厂-0.4%金斯瑞生物科技-6.8%数据来源：wind， 建设试点工作的通知3.1. 5 22 作的通知5 月 22 日，医政医管局发布文件关于开展城市医疗联合体建设试点工作的通知（，（以下简称医联体建设2019 年底，100 到 2020 年，100 个试点城市形成医联体网格化布局，取得明显成效。【点评】药企必须加速布局基 HYPERLINK / HYPERLI

14、NK / 请务必阅读正文之后的免责声明部分Keytruda TNBC 主要终点AgiosTIBSOVOIII期胆管癌试验达主要终点基石药业（苏州）有限公司（以下简称“基石药业”或“公司”）合作伙伴AgiosPharmaceuticals，Inc.（以下简称Agios）宣布，TIBSOVO(ivosidenib)全球 III 期ClarIDHy 试验达到其主要终点。这项试验针对既往接受过治疗的携带异柠檬酸脱氢酶1(IDH1)突变的胆管癌患者。经独立放射学审查，与接受安慰剂的患者相比，TIBSOVO 的无进展生存期(PFS)发现具有显着统计学意义的改善。研究中观察到的安全性数据与既往发表的数据一致

15、。ClarIDHy 2019 Agios 计2019 TIBSOVO IDH1 NayzilamFDA批准（AED） Nayzilam（midazolam）CIV12 ）Nayzilam 是FDA 20 Keytruda TNBC三期试验未达主要终点Keytruda（pembrolizumab）KEYNOTE-119 试（TNBC）试验结果显示，与化疗（包括卡培他滨、艾日布林、吉西他滨或长春瑞滨）相比， 试验中的 TNBC 患者未达到预先指定的主要终点，即优越总生存期（OS）的改善和延长。试验的其他终点未按照研究方案进行正式测试。此外，Keytruda 在该试验中的安全性与先前报道的涉及该药单

16、一疗法研究中观察到的一致，没有发现新的安全问题。Ofev SSc-ILD最大规模随机研究成功III SENSCIS nintedanib SSc-ILD SENSCIS SSc-ILD 32 576 例患者。研究中，患者随机分配接受nintedanib（150mg2次）52 （FVC）52 FVC -52.4 / 93.3 （410 95C： nintedanib nintedanib （IPF）IIIINPULSIS IPF HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责声明部分67%，艾伯维重磅疗法获批一线治疗白血病艾伯维（AbbVie）公司宣布，该公司与罗氏（R

17、oche）共同开发的重磅抗癌 Venclexta（venetoclax）FDA 批准，与Gazyva（obinutuzumab）（CLL）（SLL）FDA 3 期临床试验CLL14 obinutuzumab Venetoclax和obinutuzumab 7R035C0.20.50000 1287%28风险提示药品降价幅度继续超预期，消费数据下滑。上市公司重要公告 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责声明部分表 6：上市公司股东大会召开情况日期公司名称地址5/27/2019尚荣医疗广东省深圳市龙岗区宝龙工业城宝龙五路 2 号尚荣科技工业园 1 号厂房 2 楼

18、5/27/2019以岭药业河北省石家庄市高新技术产业开发区天山大街 238 号5/28/2019黄山胶囊安徽省宣城市旌德县篁嘉桥经济开发区篁嘉大道 7 号5/28/2019冠昊生物广东省广州市黄埔区玉岩路 12 号5/28/2019金石东方四川省成都市双流区双兴大道 99 号公司会议室5/28/2019开开实业上海市长寿路 652 号上海国际时尚教育中心 F 座 3 楼5/28/2019片仔癀福建省漳州市芗城区上街 1 号5/28/2019览海投资上海市崇明区三沙洪路 899 号5/28/2019马应龙湖北省武汉市武昌南湖周家湾 100 号5/29/2019九芝堂湖南省长沙市岳麓区桐梓坡西路 339 号5/29/2019华润双鹤北京市朝阳区望京利泽东二路 1 号5/29/2019鲁抗医药山东省济宁市高新区德源路 88 号5/30/2019丰原药业安徽省合肥市包河工业区大连路 16 号5/30/2019丽珠集团广东省珠海市金湾区创业北路 38 号总部大楼5/30/2019*ST 百花新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市天山区