理财公司深度分析报告

1、平安理财：股东赋能，管理驱动0年8月平安理财有限责任公司获批开业注册资本人民币0亿元是国内股份制银行第五家理财子公司。截至2 年上半年末，平安理财总资产6 亿元，净资产8亿元，上半年实现净利润2亿元；集团非保本理财产品余额9,7.76亿元。股东背景：背靠平安集团的平安银行全资子公司平安理财是平安银行全资子公司平安银行“中国最卓越全球领先的智能化零银行为战略目标经过多年零售业务的深耕后，已在零售客群经营和财富管理业务方建立一定优势。截至2 年上半年末，平安银行拥有2 家营业机构，财富客户数突破百万户，管理零售客户资产（UM）达7 万亿元，可以在客群基础和产品销售渠上为平安理财赋能。平安理财也是平

2、安集团资产管理布局的重要一环平安集团持续优“一个客户种产品一站式服务”的综合金融经营模式资产管理布局覆盖证券基金、信托等多个领域，截至2 年上半年末，已覆盖超5 亿个人客户和超8 亿互联网用户，可以从客户基础、业务联动、团队建设等方面给予平安理财支持。此外平安集团科技力量厚，助力平安理财推打造科技型资产管理公司。图：平安集金融块布局公财报管理层：母行行长亲自挂帅，整合集团人才资源管理层由母行行长亲自挂帅整合集团人才资源平理财董事长由平安银行行长胡跃飞先生兼任，体现了平安银行对于平安理财的高度重视和高起点定位。依托集团深厚的资管资源两位拥有丰富市场经验的资管老将原平安证券副总理张东先生和原平安基

3、金副总经理付强先生，分别担任平安理财的总经理与副总经理。外平安银行风险管理资产负债管理等条线的领导也在平安理财担任董事。融合银行与非银的高管团队有助于整合母行和集团在科技产品、投研、交易渠道和风控等方面的优势。表：平安理管理人员姓名职务工作经历胡跃飞董事长平安银行长在银业拥资从业经验张东董事、经理曾任平证券总经平银行长特助理在固行业业逾0年成建新董事平安银风险监潘梅董事平安银资产债部经理付强副总经曾任平安基金副总经理，履职经历包括嘉实基金产品总监、平安证券副经理W，中国理网，产品规模：稳健增长平安理财仅披露集团口径产品存续规模，尚未披露理财子口径，截至2 年上半年末，平安理财集团口径非保本理财

4、产品余额为9,7.76亿元，较上年末增长%，其中符合资管新规要求的净值型产品规模9亿元较上年末增长1.%占非保本理财产品余额的比例由上年末的%上升至%。表：2上半末理子公产品存规模况理财子口径类别理财子公司类别理财子公司续规模（亿元）品存续规（亿元（1年2年上半年末存续规模较续规模（亿元）存续规模（亿元）2年上半年末存续规模较（1末）末）1年末增速（1末）（1年末）1年末增速建信财20,700221,8330-6.6%21,158023,2279-9.0%工银财18,369120,1804-9.0%22,140025,6900-1.4%农银财16,158518,32.1-7.7%18,3806

5、20,2533-1.0%国有行中银财-17,880217,07501.0%交银财1,48.012,4664-6.2%12,696413,4278-7.5%中邮财8,58.67,66.810.6%9,26.29,12.50.8%招银财28,000027,00003.6%-兴银财19,395517,56559.9%-光大财1,85.510,77091.0%-股份行信银财-16,819514,327517.5%平安财-9,42.68,70.68.6%华夏财-5,89.96,10.4-3.9%浦银财3,08.7-宁银财3,95.03,32.018.5%-南银财近,80.03,21.7-杭银财3,59.

6、73,07.115.1%-城商行苏银财-4,19.012.0%徽银财2,49.22,11.112.0%-青银财1,77.01,68.01.7%-上银财-4,32.34,27.60.3%农商行渝农理财1,43.21,29.920.1%-汇华财80892782073.4%-合资施罗交理财34.1-理财子口集团口径产品集团口径产品集团口径类别理财子公司理财子口径产品续规模（亿元）（1末）理财子口径产品存续规（元（1年末）理财子口径2年上半年存续规模较 1年末增速集团口径产品续规模（亿元（1末）集团口径产品存续规模（亿元（1年末）集团口径 2年上半末存续规模较 1年末增贝莱建理财30.126.715.

7、2%-各司财，理公司2年上半理财务报，注：安理统口径为团非本理产品产品体系：立足稳健，聚焦绝对收益产品平安理财构建了“稳为特色的产品体系聚焦绝对收益产品布局平安理财产品线涵盖了现金管理、固收和含权等，同时也会在G 和养老等具有主题特点的特色产线进行相应布局现阶段产品以固收“固收为主聚焦绝对收益产品截至2年9月8日，平安理财存续产品4只（不包括预售、在售。图：平安理产品系公官网普益准表：平安理主要品系梳理产品类型产品数量存续规模（亿元）主要产品系列期限类型风险等级现金管类.7天天成长每日开放一级（）为主新卓越1年、5年、2年、3年二级（低）三级（中）新卓越卓越长1年、5年、2年三级（）为主固收类

8、.6启航3月、6月、1年、.5年二级（低）主灵活（限）每日开、7天、4天、1月、2月、3月二级（低）至顺3年以上期限主，量1年、2年三级（）智享2年以上期限主，量每开放三级（）混合类.9优享1年三级（）四级中高）私享-四级（高）权益类1.2至顺权益-五级（）资料来：普标准 注：存规模截至9月8日各产品新一披露据汇，仅统披露续规数据产，未披露规的产不在计范围现金管理：灵活取用，适配性广平安理财现金管理产品根据资金用途和资金量设置了多种类型产品方便客户灵活取用平安理财现金管理产品“天天成长系列，其中特色产“天天成长2号可以需赎回直接用于消费支付平安理财也根据客户资金流动性需求设置了差异化的收益平此

9、外还针对高净值客户设计了单日快赎额度高达0万的专享产品充分满足各类客户的个性化需求。图：天天长2号，支持费付平口袋行Ap图：天天长1号、天天长3号平口袋行Ap固收类：重点布局，产品线丰富基于立足稳健的产品特色，平安理财高度重视固收类产品体系的建设。自开业以来，平安理财坚持多资产多策略配置思路通过丰富投资策略组合、产品形态产品期限来进行细分和延伸产品线截至2年9月8日平安理财存续固收类产品数（不含现金管理产品）占到公司总存续产品数量的%。平安理财固收产品一部分来源于平安银行老产品迁移另一部分是平安理财成立后自身创设包含新卓越稳健新卓越卓越成长启航启明至顺灵（期限成长安甄鑫享传承臻享等系列。近年来

10、平安理财积极整合固收产品线目前已逐步形成卓越稳健新卓越卓越成长启航灵（期限成长至顺等系列为主打的多策略多形态、多期限固收产品体系。、新卓越稳健系列新卓越稳健系列是前平安理财主打的明星“固收”产品系列，产品不低于的份额投向优质固收资产剩余不超过%的比例投向权益资产其中权益资产也是以稳健策略为主一年期产品全部采用求稳的绝对收益策略；两年期和三年期产品主打绝对收益略的同时辅助配置相对收益策略以长期限理念熨平波动，且有分红机会追求更稳健的定位，整体受权益市场影响相对较小。从业绩表现来看选取新卓越稳健系列运作超过6个月的产品观察这些产品年化收益率及最大回撤可以看到新卓越稳健系列产品表现稳健所有产品近6个

11、月和成立以来年化收益率均跑赢业绩比较基准同时最大回撤控制良好。结合与万得混合债券型二级金指数（807WI）净值表现相比，选取的新卓越稳健两年封闭1号、一年封闭1号 A成立以来收益和波动控制上表现更优。表：新卓越健系收益产品名称业绩比较基.（）近 6个月 年化收益.（）成立以来 年化收益.（）成立以最大回.（）两年闭1号.（）.（）.（）.（）一年闭1号.%.%.%.%一年闭6号.%.%.%.%.%一年闭7号一年开1号.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）三年闭1期.%.%.%.%一年开2号.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）

12、.（）.（）.（）.（）三年闭2期.%.%.%.%普标准 注产收益计算期以9月18日前最一次计为准图：新卓越两封闭1号A净值表现图：新卓越健一封闭1号A净值表现.6.4.21.8.6.4.2.9.8新卓越稳两年闭号A万得混合券型级基指数.WI).6.4.21.8.6.4.2.9新卓越稳一年闭号A万得混合券型级基指数.WI)资料来：普标准Win，普标准Win，、新卓越卓越成长系列新卓越卓越成长系列也是目前平安理财主打的明星“固收”产品系列，与新卓越稳健系列相同，产品配置不低于%的资金投向优质固收资产，剩余不超过 %可投向权益资产特色在于权益投资方面注重相对收益策略与绝对收益策略的均衡配置，采用多

13、策略，包括优选公募、定增、转债、打新、A等，更追求收益弹性。图：新卓越卓越长系配置构平口袋行从业绩表现来看，根据平安理财在平安口袋银行披露，从新卓越卓越成长系列年9月创设以来截至2年6月8日新卓越卓越成长系列一年期和两年期产品到期实际兑付平均年化收益率分别为%和%成立以来最大回撤为-%而同期万得混合债券型二级基金指（807WI最大回撤为%，在今年市场波动较大背景下，新卓越卓越成长系列产品体现了收益更稳、回撤更小的特点。图：卓越成一年开1号净表现图：新卓越年开1号净值现.5.2.5.1.51.5卓越成长年定号万得混合券型级基指数.WI).8.6.4.21.8.6.4新卓越一定开号万得混合券型级基

14、指数.WI)资料来：普标准Win，普标准Win，、启航系列启航系列分为启航成长、新企航和启航增强系列也是目前平安理财主打的固收产系列产品不低于%的资金投向优质固收资产启航系列主要风险评级为中低风（除启航增强系列为中风险资产投资风险偏好更（优质信用债低波动优质固收类资产从而带来更低的净值波动启航系列产品期限丰富包含 3个月半年一年和一年半不同开放期限满足不同客户需求。表：启航系产品征名称风险等级简介启航成长中低风险配置策略：精选类高级资力争获稳定息或收收回；交易策略：主择时研判，通过期、杠杆、收益率曲线等策，争抓取新启航中低风启航增强中风险资料来：平口袋行市场波中的益增机会；多资产策略：小比投资

15、关性低的资，丰收益源，低合波动从业绩表现来看选取的启航成长半年定开1号和启航成长一年半定开1号成立以年化收益率分别为%和%，成立以来最大回撤分别为-0%和-.32%，结合与万得债券型基金指数（850WI）净值走势相比，启航系列产品净值波动更小，表现更为稳健，此外期限越长产品收益表现往往越好。图：启航成长开1号值表现图：启航成长年半开1号值表现.6.4.2.1.8.6.4.21.8启航成长年定号万得债券基金数.W).6.4.2.1.8.6.4.21.8启航成长年半开号万得债券基金数.W)资料来：普标准Win，普标准Win，混合类：积极布局，OF管理为主平安理财积极布局混合类产品，配置策略以 OF

16、 管理为主。平安理财混合类产品主要包括智享、优享、私享等系列，截至2年9月8日存续混合类产品6只。从资产配置情况来看，平安理财混合类产品配置策略以FOF 管理为主，偏好投资公募基金与资管计划，公司专门构建了基金研究和投资团队，持续优化“平安优选”FOF/MOM模型。表：智享值0天前十项明细序号资产名称占投资组合比例1创金合安盛2号合资管理划.%2平安证星辰5号合资管理划.%3华安安华.%4中欧价智选报A.%5景顺长优选.%6中庚价灵动活配置.%7鹏华基兴安1号合资管理划.%81华电股T5.%序号资产名称占投资组合比例99国开.%0中庚价领航.%序号资产名称占投资组合比例1广发基平赢1 号集资产

17、计划.%2创金合安盛2 序号资产名称占投资组合比例1广发基平赢1 号集资产计划.%2创金合安盛2 号集资产计划.%3创金合安盛1 号集资产计划.%4广发基平赢5 号集资产计划.%5平安证星辰3 号集资产计划.%62 国债 .%7广发睿领先 C.%8广发鑫享A.%9平安证成长7 号 OF 集合产管理划.%0银行存款.%享1号2年二度投资告从业绩表现来看选取混合类运作超过6个月的产品观察这些产品年化收益率及最大回撤结合与万得混合型FOF指（857WI混合基（H12.CI比较选取的智享价值0 天和优享1 号产品净值波动较混合基金（H12.CI）更加平稳，整体走势与万得混合型FF指数（857W）趋同。

18、近 6个月年化收益今年以来年化收益今年以最大回近 6个月年化收益今年以来年化收益今年以最大回智享值0天.%.%.%优享1号.%.%.%优享强1号.%.%.%智享一持有期.%.%.%.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）.（）智享平两年闭第1期.%.%.%.（）.（）.（）.（）.（）.（）产品名称智享选FOF智享G日开优选2稳健策略资料来：普标准 注：产收益计算期以9月8日前最一次计为准图：智享价值0天净值表现图：优享1号净值现智享价值180天万得混合型FOF指数(885072WI) 优享1号万得混合型FOF指数(885072WI)混合基金(H11022.CI) 混

19、合基金(H11022.CI).7.6.5.4.3.2.11.9资料来：普标准Win，.5.5.5.5.5.5普标准Win，核心优势：人才、科技、协同三力驱动人才：队伍多元化，机制市场化人才队伍多元化，更符合理财净值化趋势。平安理财现有人才队伍中，既包括银行、证券、资管资深从业人员也有来自大型公募基金的专业投资人员，还有来自实业、具识别资产、管理资产丰富经验的专业人士多元化的人才队伍有利于平安理财整合优势源既保留银行资管资产负债管理特别是大资金管理基于信用风险识别的固收投资风控体系等优势又能提升公司在投资投研、交易等方面能力同时非银资管机构投资员的管理经验也更符合理财净值化的趋势。坚持市场化机制

20、吸纳全市场资管优秀人才平安理财在人才招聘及激励机制上坚持市场化叠加平安集团和平安银行提供的优质而富有延展性的平台具有强大的专业资人才吸引力。平安理财公开面向全资管行业尤其是券商和公募基金招聘经验丰富的人才，目前首席权益投资官大类资产配置研究负责人产品研究负责人等多个关键岗位都是来自券商或公募基金，主要投资经理也都来自头部资管平台。科技：科技赋能打造科技型资产管理公司持续创新的数字科技是平安理财的另一大特色其贯穿于公司经营和管理的全流程中覆盖产品研发投资交易市场销售风险管理等各业务板块。平安理财充分利用集团科 技力量与人才优势，持续推进作业流程线上化、经营分析数据化、投资决策辅助智能化，打造科技

21、型资产管理公司。资产管理业务方面，平安理财自主研发 P 多资产配置系统，优化“平安优选”FOF/MOM模型，初步建成多资产多策略投研管理体系；成立之初就引进了平安集团债券智能投研平台（Z）和领航交易系统，辅助投研决策和策略交易；打造“方舟”风险管理平台，在风险控制领域发挥了重要作用。财富管理业务方面平安理财自主研发的注册登记系统产品管理系统支持全品产品、多销售渠道并深度洞察客户需求提升客户体验打造丰富完善的产品体系以全球视野的投顾策略并为客户提供全方位智能化多元化生态化个性化的陪伴服务体系。协同：母行与集团协同助力资产供给和风险控制平安理财作为平安集团重要的资管布局平安银行大零售财富战略的重要

22、参与者为母行提供资产管理服务外更重要的定位是成为平安银行零售和公司业务的纽带同参与集团业务协同。图：平安集团务图谱中平安报优质资产供给行内来看各个分行向平安理财推荐优质资产集团来看整个平安生态中的各级公司，可以利用牌照和经营优势为平安理财输送资产（平安证券发行债券；平安普惠消金类资产组织等。依托集团的资源整合，一方面可以保障平安理财的投资，提高理财收益率另一方面也可以提升平安理财对母行和集团的赋能，在业务引流、产合作、客群触达资产组织方面全面升级。风险管控助力项目类投资上在投中和投后阶段平安理财可以借助母行分支机构的力量，做好尽调和投后管理。标准化投资上，平安理财在搭建内部标准化风控模型时，会

23、结合投资标的公司在母行业务合作情况，更全面的输出客户画像。前景展望：做强优势，特色拓展战略规划：立足自身发展，服务母行零售自身战略层面平安理财紧抓社会财富增长居民财富管理需求提升的市场机遇发挥理财公司在牌照投资产品和渠道方面差异化的特点，构建产品创新、专业投研、效运营和科技引领等方面的竞争力，持续拓展市场份额，实现规模高质量增长。服务母行零售战略层平理财通过优异的业绩表现和全品类的产品布局与母行进高效协同，在获取新客、留存老客户、提升UM 方面等方面助力母行大财富管理布局截止2年上半年末集团口径非保本理财产品余额为6亿元较平安理财成立之初增长近%，预计未来仍可以保持高于行业平均水平的稳健增长。

24、策略布局：以稳为主，践行多资产多策略产品策略构建了“稳为特色的产品体系以绝对收益目标产品为主平安理结合自身固收投资优势和宏观经济环境将绝对收益目标产品作为重点发展方向（收类：以中短期限为主通过投资策略组合的丰富、产品形态的丰富和产品期限的丰富进行细分和延伸产品线（含权类以中长期限为主通过多资产多策略组合以绝对收益目标为主要方向，同时会设置中长期限定开或者封闭的产品形态。资产配置策略发挥固收优势践行多资产多策略（发挥固收优势发挥银行背景在固收投资和交易的优势，高度重视风险防范，紧跟国家的宏观政策产业政策和行景气度的变化精选安全性高的行业和标的进行配置（践行多资产多策略依托理财产品投资范围广工具灵

25、活的优势，围绕不同策略产品的目标收益和风险控制结合到同资产和组合的收益特点及相关性，构建最优的组合来匹配产品需求。特色领域：SG和养老理财带来广阔发展前景、 平安集团在 G 投资领域经验丰富，全方面赋能平安理财。平安集团充分利用-EG智慧管理平台将G风险逐步与集团投资风险管理体系进行融合建立了集团责任投资产品体系，投资产品涵盖股权、债券、金融产品等多个类别，可以在G 投领域为平安理财赋能截至2年6月0日平安负责任投融资规模达1,20.71亿元。其中，绿色投融资规模 5 亿元；普惠投融资规模 9 亿元；社会投融资规模1,24.67亿元。表：1年平安团SG投（单位亿元）股权债券金融产品绿色投资.3,.普惠投资.5.社会投资,.,2,.合计,.,.,.资料来：中平安报，平安理财积极布局绿色金融和G