历年考试试题中财务管理部分题目

1、历年考试试题中财务管理部分题目：单项选择题3 个，共 3 分；多项选择题1 个，共 2 分；名词解释 1 个，共 3 分；简答题 1 个，共 7 分；案例题 1 个，分。无论述题。案例题为计算题。财务管理在每年的综合考试中所占的分数为25分。第一章财务管理的基本原理历年真题分析1、财务管理环境根据与企业的关系分为：（ 2005 年单选题）A宏观财务管理环境和微观a 财务管理环境B企业内部财务管理环境和企业外部财务管理环境C静态财务管理环境和动态财务管理环境D市场环境和采购环境答案：应选 B。解析：选项 A 是财务管理环境按其包括的范围分类；选项C 是财务管理环境按其变化情况分类；选项D 是财务

2、管理的微观环境中的两个方面。2、财务管理假设 （2000 年和 2003 年名词解释）解析：财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。财务管理理论结构（ 2009 年名词解释）简答：财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分以及这些部分之间的排列关系，是以财务管理环境为起点，财务管理假设为前提，财务管理目标为导向，有财务管理的基本理论及应用理论构成的理论结构。该问题属于第一章财务管理的基本理论。第二章财务管理的价值观念历年真题分析、优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而优先股

3、股利可以看作：_（ 2008 年单项选择题）A.普通年金B.永续年金C.延期年金D.即付年金答案：选择 B2、无风险报酬率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10% ，某种股票的系数为 2，则该股票的报酬率为：（ 2006 年单项选择题）A10%B14%C16%D22%答案：选 B解析 ： 该题 应用 资本 资产 定价 模型 ： Ki=R F + i （ Km -RF ） =6%+2（ 10%-6% ）=14%3.某公司股票的系数为1.8，无风险报酬率为4，市场上所有股票的平均报酬率为 8，则该公司股票的投资报酬率应为：（2009 年单项选择题）A72B112C12D152答案：选 B解析：股

4、票的投资报酬率=4%+1.8 （8%-4% ）=11.2%4、决策者对未来的情况不能完全确定，但未来情况出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为：（2004 年单项选择题）A. 确定性决策B风险性决策C不确定性决策D无风险决策答案：选 B解析：题干提示与风险性决策的概念相同。5、每年年末存100 元，求 5 年后应得多少钱，应用：（ 2002 年单项选择题）A年金终值系数B复利终值系数C年金现值系数D复利现值系数答案：选 A解析：每年年末存100 元，是已知年金100 元，求 5 年后的终值，应该用年金终值系数。6、下列哪些指标不反应风险的大小：（ 2002 年单项

5、选择题）A期望报酬率B标准离差率C贝它系数D标准离差答案：选 A解析：期望报酬率是反映收益的大小的指标。7、每期期末等额收付款项的年金，称为：（2001 年、 2005 年单项选择题）A普通年金B即付年金C延期年金D永续年金答案：选 A解析：普通年金是发生在每期期末等额收付款项；即付年金（先付年金）是发生在每期期初等额收付款项（2007 年多项选择） ；延期年金是间隔若干期后，在每期期末等额收付款项；永续年金是没有到期日的年金。8、优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而优先股股利可以看作：（ 2000 年单项选择题）A普通年金B即付年金C延期年金D永续年金答案：选 D解析：优先股属于投资者投

6、入的，根据会计核算的持续经营假设，优先股没有到期日，因此，优先股股利固定支付且没有到期日，所以将优先股股利看作永续年金。9、系统性风险 （ 2005 年名词解释）系统风险又称为不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。不可分散风险的程度，通常用系数来表示。10、风险报酬 （2004 年、 2002 年名词解释、 2007 年单项选择题）风险报酬是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。风险报酬通常用相对数风险报酬率来加以计量。11、简述证券投资组合风险的分类（2003 年简答题）证券投资

7、组合风险分为非系统性风险和系统性风险。非系统风险又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险可以通过证券持有的多样化来消化，可分散风险随证券组合中股票数量的增加而逐渐减少。系统风险又称为不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。这种风险不能通过证券组合分散掉。不可分散风险的程度，通常用系数来表示。第三章财务分析历年真题分析1、一般来说，一个企业的速动比率、流动比率由大到小排列的顺序为：_（2008 年单项选择题）A.速动比率、流动比率、现金比率B.速动比率、现金比率、流动比率C.现金比率、速动比率、流动比率D.流动

8、比率、速动比率、现金比率答案：选择 D因为这三个指标的计算公司中分母都是流动负债，只需要比较分子的大小就可以判断出来。流动资产 速动资产 可立即动用的现金2、某企业税后净利润为70 万元，所得税率为 30 ，利息费用为 20 万元，则利息周转倍数为： _（2008 年单项选择题）C.5D.6答案：选择 D利息周转倍数 =70/(1-30%)+20/20=6、下列各项财务指标中，反映企业资产周转状况的指标有：_（2008 年多项选择题）A.应收账款周转率B.流动比率C. 资产负债率D.总资产周转率E.利息周转倍数答案：选择 A 、D流动比率是反映短期偿债能力的指标；资产负债率是反映长期偿债能力的

9、指标；利息周转倍数是反映企业所实现的利润支付利息费用的能力。4、已知某企业的销售净利率为5%，总资产周转率为1.2，资产负债率为60% ，该企业的所有者权益报酬率为：（2006 年单项选择题）A6%B10%C12.5%D15%答案：选 D解析：所有者权益报酬率= 投资报酬率权益乘数销售净利率总资产周转率权益乘数权益乘数 =1 （ 1- 资产负债率）所有者权益报酬率 =5% 1.21 （ 1-60% ）=15%5已知某公司销售净利率为8，总资产周转率为1 5，资产负债率为60 ，则该公司的所有者权益报酬率为：_D_（ 2009年单项选择题）A72B12C.20D30答案：选 D6、下列各项财务指

10、标中，反映企业偿债能力的指标有：（ 2006 年多项选择题）A应收账款周转率B流动比率C资产负债率D总资产周转率E利息周转倍数答案：选 B、C、E解析：应收账款周转率和总资产周转率是反映企业资产周转情况的指标。而流动比率、资产负债率和利息周转倍数是反映企业偿债能力的指标；其中：流动比率反映企业短期偿债能力；资产负债率反映企业长期偿债能力；利息周转倍数反映企业负担利息能力。7已知企业的营业利润为1000 万元，税后利润为300 万元，所得税为100 万元，利息费用为80 万元，则该企业的利息周转倍数为：_C_（ 2009年单项选择题）A375B5C6D125答案：选 C解析：利息周转倍数 = （

11、300+100+80 ） /80=68、应收账款周转率公式为：（ 2001 年单项选择题）A赊销收入净额 / 应收账款平均占用额B 赊销收入 / 应收账款平均占用额C销售收入 / 应收账款平均占用额D现销收入 / 期末应收账款答案：选 A解析：应收账款周转率有周转次数和周转天数两种表示方法。应收账款周转次数 =. 赊销收入净额 / 应收账款平均占用额9、简述判断财务指标优劣的标准（2001 年简答题）（1）以经验数据为标准。经验数据是在长期的财务管理实践中总结出来，被证实是比较合理的数据。如流动资产等于2 最好，速动资产等于1 最好等。（2）以历史数据为标准。历史数据是企业在过去的财务管理工作

12、中实际发生过的一系列数据。如上年实际水平、上年同期水平、历史最好水平等。（3）以同行业数据为标准。如同行业平均水平、本国同行业先进水平、国际同行业先进水平等。（4）以本企业预定数据为标准。预定数据是企业以前确定的力争达到的一系列数据，如企业确定的目标、计划、预算、定额、标准等都可以看作是预定数据。10、简述企业短期偿债能力指标（ 2005 年简答题）企业的短期偿债能力可通过流动比率、速动比率、现金比率和现金净流量比率指标来进行分析。流动比率是流动资产与流动负债进行对比所确定的比率。反映企业用流动资产偿还流动负债的能力。流动比率等于2 时最佳。速动比率是速动资产和流动负债对比所确定的比率。反映企

13、业用速动资产偿还流动负债的能力。速动比率等于1 时最好。现金比率是可立即动用的资金与流动负债进行对比所确定的比率。反映企业用立即可以动用的现金偿还流动负债的能力。主要适用于应收账款和存货周转出现问题的企业。这一指标越高反映企业短期偿债能力越强。现金净流量比率是现金净流量与流动负债进行对比所确定的比率，反映企业用每年的现金净流量偿还到期债务的能力。11、巨龙公司 1999年资产负债表和损益表的有关数据如下：资产负债表单位：万元资产金额负债和所有者权益金额货币资金200短期借款280短期投资120应付账款320应收账款净额400长期借款400存货800应付债券600长期投资240实收资本1 200

14、固定资产投资2 000资本公积280无形资产40盈余公积120合计4 000合计4 000损益表单位：万元销售收入8 000减：销售成本4 000销售费用400销售税金1 000销售利润2 600减：管理费用600财务费用200利润总额1800减：所得税 (税率 40%)720税后净利1080要求：（ 1）、计算巨龙公司的销售净利率，总资产周转率，投资报酬率、权益乘数以及所有者权益报酬率。（ 2）、与巨龙公司处于相同行业的巨虎公司的所有者权益报酬率为45%，投资报酬率为18% ，销售净利率为2% ，试根据上述资料比较两家公司的理财策略和经营策略。（2000 年案例题）解析：（ 1）、销售净利率

15、 = （税后净利销售收入）100%= （1 080 8 000 ） 100%=13.5%总资产周转率 = 销售收入资产总额 =8 000 4 000=2 （次）投资报酬率 = 税后净利资产总额 =1 080 4 000=27%权益乘数 =1 （ 1- 资产负债率） =1 所有者权益比率资产总额所有者权益总额=4 000 （ 1 200+280+120） =2.5 （倍）所有者权益报酬率 = 税后净利所有者权益总额=1 080 （ 1 200+280+120） =67.5%或所有者权益报酬率 = 销售净利率总资产周转率权益乘数=13.5% 22.5=67.5%（ 2）、巨龙公司与处于相同行业的巨

16、虎公司相比：巨虎公司的所有者权益报酬率= 投资报酬率权益乘数所以，巨虎公司的权益乘数= 所有者权益报酬率投资报酬率=45% 18%=2.5 （倍）巨虎公司的投资报酬率 = 销售净利率总资产周转率巨虎公司的总资产周转率 = 投资报酬率销售净利率 =18% 2%=9 （次）所有 者权益 报投资报酬率销售净利率权益乘数总资产周酬率（倍）转率（次）巨龙公司67.5%27%13.5%2.52巨虎公司45%18%2%2.59差额22.5%9%10.5%0-7通过上述数字的对比，巨龙公司的权益乘数和巨虎公司的权益乘数相同，说明两家公司的负债 / 所有者权益，即资本结构是相同的，两家公司的筹资理财策略是相同的

17、；但是巨龙公司的销售净利率、投资报酬率比巨虎公司的高，说明巨龙公司的盈利能力高于巨虎公司，同时说明巨龙公司在经营中注重销售，开拓市场；但巨龙公司的总资产周转率低于巨虎公司，说明巨龙公司资产周转情况低于巨虎公司，巨龙公司在经营中的资产利用效率低。第四章企业筹资决策历年真题分析1、某公司现有普通股100 万股，每股面值 10 元，股本总额为 1000 万元，公司债券为600 万元（总面值为600 万元，票面利率为12% ，3 年期限）。2008 年该公司拟扩大经营规模，需增加筹资750 万元，现有两种备选方案可供选择：甲方案是增发每股面值为10 元的普通股50 万股，每股发行价格为15元，筹资总额

18、为750 万元；乙方案是按面值发行公司债券750 万元，新发行公司债券年利率为12% ，3 年期限，每年付息一次。股票和债券的发行费用均忽略不计。公司的所得税税率为30% 。该公司采用固定股利政策，每年每股股利为 3 元。 2008 年该公司预期息税前盈余为400 万元。要求：l.计算公司发行新的普通股的资本成本；2.计算公司发行债券的资本成本；3.计算两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断该公司应当选择哪种筹资方案？（2008 年案例题）解析：l.计算公司发行新的普通股的资本成本=3/15=20%2.计算公司发行债券的资本成本=12% （1-30% ） =8.4%3.计算两种筹

19、资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断该公司应当选择哪种筹资方案假设每股盈余无差别点处的息税前盈余为EBIT ：甲方案，在增加发行普通股50 万股情况下：债券利息 =600 12%=72 （万元）普通股股数 =100+50=150（万股）乙方案，按面值发行公司债券：债券利息 = （600+750 ） 12%=162 （万元）普通股股数 =100 （万股）根据每股盈余无差别点的计算公式： （EBIT-72 ）（ 1-30% ） -0 150= （EBIT-162 ）（ 1-30% ）-0 100EBIT=342 （万元）当 2008 年该公司预期息税前盈余为400 万元时，甲方案的每股盈

20、余 = （ 400-72 ）（ 1-30% ）-0 150=1.5306 （元/ 股）乙方案的每股盈余 = （400-162 ）（ 1-30% ） -0 100=1.666 （元 / 股）所以应该选择乙方案，乙方案的每股盈余比甲方案的每股盈余多。2、某公司 2006 年初的负债与股东权益总额为9 000 万元，其中，公司债券 1 000 万元（按面值发行，票面年利率为8% ，每年年末付息，三年到期）；普通股股本 4000 万元（面值 1 元， 4 000万股）；资本公积2 000 万元；留存收益 2 000万元。 2006 年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1 000 万元资金，现有以下两个筹

21、资方案可供选择：方案一，增加发行普通股200 万股，预计每股发行价格为5 元；方案二，增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为 8% ，每年年末付息，三年到期。预计2006 年该公司可实现息税前盈余 2 000 万元，使用的企业所得税税率为 33% 。要求：计算每股盈余无差别点处的息税前盈余，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。 （ 2006 年案例题）解析：假设每股盈余无差别点处的息税前盈余为 EBIT ：方案一，在增加发行普通股 200 万股情况下：债券利息 =1 000 8%=80 （万元）普通股股数 =4 000+200=4 200（万股）方案二，在增加发行同类公司债券情况下：

22、债券利息 = （1 000+1 000） 8%=160 （万元）普通股股数 =4 000 （万股）根据每股盈余无差别点的计算公式： （EBIT-80 ）（ 1-33% ） -0 4 200= （EBIT-160 ）（ 1-33% ） -0 4000EBIT=1 760 （万元）因为预计 2006 年该公司可实现息税前盈余2000 万元，方案一的每股盈余 = （ 2 000-80）（ 1-33% ） -0 4 200=0.306（元/ 股）方案二的每股盈余 = （2 000-160）（ 1-33% ） -04 000=0.3082（元 /股）所以应该选择方案二，方案二的每股盈余比方案一的每股盈余

23、多。3、已知基年销售额800 万元，总变动成本400 万元，总固定成本150 万元。总资金 1 000万元，其中资产负债率50% ，负债利率 10% 。1）、求经营杠杆、财务杠杆、和联合杠杆。2）、说明杠杆与企业风险的关系。 （2002 年案例题）解析：（ 1）对经营杠杆的计量用经营杠杆系数DOL经营杠杆系数 = 基期边际贡献基期息税前盈余= （ 800-400 ）（ 800-400-150）=1.6对财务杠杆的计量用财务杠杆系数DFL财务杠杆系数 = 息税前盈余 息税前盈余 - 利息 - 优先股股利（1- 所得税税率） =（ 800-400-150） （ 800-400-150）-1 000

24、50%10%-0=1.25对联合杠杆的计量用联合杠杆系数DCL联合杠杆系数 = 经营杠杆系数财务杠杆系数=1.61.25=2（ 2）说明杠杆与企业风险的关系由于企业客观存在着固定成本，使得企业存在经营杠杆，当企业产销量波动较大时，由于经营杠杆效应会放大息税前盈余的变动，这就增加了经营的风险。由于企业客观存在着固定财务费用，使得企业存在财务杠杆，在企业息税前盈余大幅波动时，财务杠杆效应会使税后每股盈余更大幅度的波动，财务杠杆系数越大，财务风险越大。企业里会同时存在固定成本和固定财务费用，这会导致税后每股盈余的变动大于产销量变动的杠杆效应，即联合杠杆。经营杠杆和财务杠杆的协同作用会成倍放大企业的风

25、险，如上述计算所得出的数据就说明了这个问题，单独看经营杠杆系数和财务杠杆系数都不是很大，但联合杠杆系数确说明税后每股盈余的变动是产销量变动的2 倍，若在市场环境不好时，产销量有较小的下降，就会使企业承受较大的风险。4、资金结构中负债的意义（2007 年简答题）解析：在企业资金结构中，合理地安排负债资金，对企业有重要影响。（1）一定程度的负债有利于降低企业资金成本。企业利用负债资金要定期支付利息并按时还本，所以，债权人的风险比较小。（2）负债筹资具有财务杠杆作用。在公司税息前盈余较多、增长幅度较大时，适当地利用债务资金，发挥财务杠杆的作用，可增加每股盈余，从而使企业股票价格上涨。（3）负债资金会

26、加大企业的财务风险。企业为取得财务杠杆利益而增加债务，必然增加利息等固定费用的负担。由于财务杠杆的作用，在税息前盈余下降时，普通股每股盈余下降得会更快。这些风险都是利用负债资金带来的。5、简述企业筹资管理的基本原则（2000 年简答题）解析：企业筹资是一项重要而复杂的工作，为了有效地筹集资金，实现筹资管理的目的，必须遵循一些基本原则。（1）分析科研生产经营情况，合理预测资金需要量。企业的资金需求量往往是不断波动的，企业财务人员要认真分析科研、生产、经营状况，采用一定的方法，预测资金的需求数量。（2）合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金。这样，既能避免筹集资金形成资金投放前的闲置，又能防止取

27、得资金来源的滞后，错过资金投放的最佳时机。（3）了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源。不同来源的资金，对企业的收益和成本有不同影响，因此，企业应认真研究筹资渠道和资金市场，合理选择资金来源。（4）研究各种筹资方式，选择最佳资金结构。通过对各种筹资方式进行分析、对比，选择经济、可行的筹资方式，同时，企业应确定合理的资金结构，以便降低成本，减少风险。5、固定成本 （2008 年名词解释）固定成本凡总额在一定时期和一定业务量范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本，叫固定成本。属于固定成本的主要有折旧费、保险费、管理人员工资、办公费等。广告成本属于酌量性固定成本（2007 年单项选择题）6、

28、联合杠杆 （1999 年名词解释）解析：从企业利润产生到利润分配的整个过程来看，既存在固定的生产经营成本，又存在固定的财务成本，这使得每股盈余的变动率远远大于业务量的变动率，这种现象就是联合杠杆。7.下列说法正确的有： _ABC_（ 2009 年多项选择题）联合杠杆系数是财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积联合杠杆系数越大，企业风险越大在其他因素不变的情况下，固定成本增加，会加大联合杠杆系数在其他因素不变的情况下，单位变动成本增加，会加大联合杠杆系数在其他因素不变的情况下，销售单价增加，会加大联合杠杆系数第五章企业投资决策历年真题分析（ 2009 年案例题） 海特公司是一个体育用品制造商。 200

29、7 年海特公司对家庭健身器材市场进行调查。市场调查结果显示，健身设备 A 有广阔的市场前景。经预测分析，生产和销售设备 A 的有关资料如下：生产设备 A ，需要新增固定资产投资额为 630 万元，固定资产投资无建设期。预计设备 A 的产品生命周期为6 年， 6 年后固定资产的预计净残值为30 万元。6 年中，生产销售设备A，每年可为公司新增销售收入500 万元，新增付现成本万元。海特公司的资本成本为10% ，企业所得税税率为40 。固定资产采用直线法计提折旧。计算有关的系数如下表：年期的复利现值系数和年金现值系数表利率10%14151617 系数复利现值系0564045604320410039

30、0数年金现值系43553889378436853589数要求：计算生产设备A 的投资方案的净现值 ，并确定该投资方案是否可行?(计算结果精确到小数点后两位)解析：年折旧额 = （630-30 ） 6=100 （万元）第一年至第五年每年现金净流量= （ 500-300-100）（ 1-40% ） +100=160（万元）第六年现金净流量 =160+30=190（万元）净现值=160 （P/A ，10% ，6） +30 （P/F ，10% ，6）-630=1604.355+30 0.564-630=83.72（万元）因为该投资方案的净现值大于零，所以该投资方案可行。2、某企业有两个投资方案，甲方案

31、：投资期限5 年，设备购置需要30 000元，按 5 年直线法折旧，无残值。每年产生增加的销售收入15 000 元，每年付现成本为 5 000 元。乙方案：设备购置投资36 000 元， 5 年期末残值回收 6 000元，按直线法折旧，期初垫付流动资金3 000元，期末等额收回，每年产生增加的销售收入17 000元，增加第一年付现成本为6 000元，以后由于设备维护，逐年增加 300 元维修费。所得税税率30% ，资金成本 10% 。要求：1）试计算两个方案每年的现金流量。2）计算两个方案的净现值，并用净现值法确定方案的选择。 （2007 年案例题）解析：甲方案设备年折旧 = （30 000-

32、0 ） 5=6 000 （元）乙方案设备年折旧 = （36 000-6 000） 5=6 000 （元）营业现金流量 = 每年营业收入 - 付现成本 - 所得税 = 净利 + 折旧现金流量计算表t012345甲方案原始投资30 000销售收入15 00015 00015 00015 00015 000付现成本5 0005 0005 0005 0005 000折旧6 0006 0006 0006 0006 000税前利润4 0004 0004 0004 0004 000所得税1 2001 2001 2001 2001 200税后利润2 8002 8002 8002 8002 800现金流量-30

33、8 8008 8008 8008 8008 800000乙方案原始投资36 000垫付流动资金3 000销售收入17 00017 00017 00017 00017 000付现成本6 0006 3006 6006 9007 200折旧6 0006 0006 0006 0006 000税前利润5 0004 7004 4004 1003 800所得税1 5001 4101 3201 2301 140税后利润3 5003 2903 0802 8702 660设备残值6 000回收流动资金3 000现金流量-399 5009 2909 0808 87017 660000甲方案的净现值 =8 800 P

34、VIFA 10%,5 30 000=8 800 3.791 30 000=3 360.8（元）乙方案的净现值 =9 500 PVIF 10%,1 +9 290 PVIF10%,2 +9 080 PVIF10%,3 +8 870 PVIF10%,4 +17 660 PVIF 10%,5 39 000=1158.8（元）由于甲方案的净现值大于乙方案的净现值，根据净现值决策的规则，应该选择甲方案。3、当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资 100 万元，使用寿命5 年，期满无残值。经预测，5 年中每年销售收入为60万元，每年的付现成本为20 万元。购入生产线的资金来源通过发

35、行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12% ，筹资费率为1% ，企业所得税率为34% 。（ 2005 年案例题）利息率5% 6%7% 8% 9%年金现值系数 (5 年) 4.3294.212 4.100 3.993 3.890要求：计算当代公司投资该生产线的净现值并分析该方案是否可行。解析：计算净现值应该先求出现金净流量和资金成本：长期债券的资金成本 =12% （ 134% ） （ 11% ）=8%投资项目的年折旧额 =100 5=20 （万元）每年现金净流量 = （60-20-20）（ 1-34% ）+20=33.2 （万元）净现值 NPV=33.2 PVIFA 8%,5 100=33

36、.2 3.993 100=32.5676 （万元）该方案的净现值大于零，说明这个方案是可行的。4、现有 A 、B 两个投资方案备选，预计现金净流量(NCF) 及现值系数如下表所示 (贴现率为 10%)t012345A 方案现金净流量20 0008 000 7 000 6 000 5 000 4 000B 方案现金净流量10 00010 0006 6006 6006 600 6 600复利现值系数1.0000.9090.8260.7510.6830.621年金现值系数1.0000.9091.7362.4873.1703.791要求：（ 1）分别计算 A、B 两方案的净现值，并据以比较选择其一；2

37、）分别计算 A、B 两方案的现值指数，并据以比较选择其一；（本题计算结果保留两位小数）。 （1999 年案例题）解析：（ 1）A方 案 的 净 现 值 =8000 0.909+7000 0.826+6000 0.751+5000 0.683+4000 0.621 20 000=3 459（元）B 方案的净现值=6600 0.826+6600 0.751+6600 0.683+6600 0.621 10000 10000 0.909=-75.4（元）A 方案的净现值大于零，B 方案的净现值小于零，应该选择A 方案。2）A 方案的现值指数 = （ 8 000 0.909+7000 0.826+60

38、00 0.751+5000 0.683+4000 0.621 ） 20 000=1.17B 方 案的 现值 指数 = （ 6600 0.826+6600 0.751+6600 0.683+6600 0.621）（ 10000+10000 0.909 ）=19 014.6 19090=0.996A 方案的现值指数大于1， B 方案的现值指数小于1，所以应该选择 A 方案。5、简述投资决策中项目现金流量的构成。（ 2008 年简答题和 2003 年简答题）投资决策中的现金流量，一般由以下三个部分构成：（1）初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分：固定资产上的投

39、资。包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。流动资产上的投资。包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产上的投资。其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。原有固定资产的变价收入。这主要是指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。（2）营业现金流量营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。年营业现金净流量可用下列公式计算：每年净现金流量（ NCF ）= 每年营业收入付现成本所得税或每年净现金流量（ NCF） = 净利 +折旧（3）终结现金流量终结现金流量是指投资项目完

40、结时所发生的现金流量，主要包括：固定资产的残值收入或变价收入。原有垫支在各种流动资产上的资金的收回。停止使用的土地的变价收入等。6、某投资方案初始投资为20 万元，前 4 年的现金净流量分别为：3 万元、7 万元、 8 万元、 10万元，则该投资方案的回收期为：（2006 年单项选择题）A3 年B3.1 年C3.2 年D4 年答案：应选择 C。解析：各年尚未收回的投资额时间每年净现金流量年末尚未收回的投资额13172710382410该投资方案的回收期=3+2 10=3.2 （年）7、按投资与企业生产经营的关系，投资可分为：（ 2004 年单项选择题）A直接投资和间接投资B长期投资和短期投资C

41、对内投资和对外投资D初创投资和后续投资答案：应选择 A。解析：按投资与企业生产经营的关系，投资可分为直接投资和间接投资两类。直接投资是指把资金投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。在非金融性企业中，直接投资所占比重很大。间接投资又称证券投资，是指把资金投入于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资。8、甲投资方案每年的NCF 不相等，计算其 内部报酬率 时，先按 10% 的贴现率测算，其净现值大于0。那么，第二次测算时，采用的贴现率应：（ 2001年单项选择题）A不变B调高C降低D无法确定答案：应选择 B。解析：在计算内部报酬率时，如果计算出的净现值为正数，则表示预估的贴现率小于该项目

42、的实际内部报酬率，应提高贴现率，再进行测算；如果计算出的净现值为负数，则表明预估的贴现率大于该方案的实际内含报酬率，应降低贴现率，再进行测算。9、下列哪个长期投资决策指标为不考虑时间价值的：（2000 年单项选择题）A净现值B现值指数C内部报酬率D投资回收期答案：应选择 D。解析：不考虑时间价值的各种指标，包括：投资回收期、平均报酬率。考虑时间价值的各种指标，包括：净现值、内部报酬率、利润指数（现值指数）。第六章企业分配决策历年真题分析、变动股利的优势： （ 2007 年单项选择题）A有利于股票价格的稳定，投资者风险较小B盈余与股利支付能够很好的配合C能够与企业的投资机会和资本结构决策很好的配

43、合D既保证股利支付的稳定，又能做到股利和盈余有较好的配合答案：应选 B。解析：选项 A 是稳定股利政策的优点；选项C 是剩余股利政策的优点；选项 D 是正常股利加额外股利的政策的优点。2、营业外收入包括： （ 2004 年单项选择题）A固定资产盘盈净收入B出售固定资产净收益C无法支付的应付款D投资股票分得的股利收入E投资债券取得的利息收入答案：应选 A、B、C。解析：选项 D、E 都是投资收益。3、我国股份制企业可采用的股利分配方式包括：（ 2001 年多项选择题）A.纯现金股利B纯股票股利C财产股利D负债股利E部分股票部分现金答案：应选 A、B、E。解析：选项C、D 虽都是股利的分配方式，但

44、我国规定股份制企业的股利分配方式只能选择纯现金股利、纯股票股利和部分股票部分现金的股利。4、简述四种最主要的股利分配政策（ 2006 年、 2004 年简答题）解析：四种最主要的股利分配政策包括：剩余股利政策、稳定股利政策、变动股利政策、正常股利加额外股利的政策。（1）采用剩余股利政策时，股利的发放金额随每年的投资机会和盈利水平的波动而波动，即使在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多寡呈反方向变动。投资机会越多，股利越少；投资机会越少，股利发放越多。剩余股利政策的优点是股利政策能够与企业的投资机会和资本结构决策很好配合，而缺点是股利波动不定，容易造成股票价格的大幅度变化，给普通股股东造成

45、较大风险。（2）采用稳定股利政策，支付给股东的股利不随盈余的多少而作调整，即不管盈余多少，都维持一定股利。这种政策一般采用每股支付一个固定金额股利的办法，即使随盈余的变化有一些调整，但调整的幅度较小。这种政策有利于股票价格的稳定，投资者风险较小。因此，多数投资者都喜欢投资于采用稳定股利政策的公司。这种政策的缺点，由于股利支付不能很好地与盈利情况配合，盈余降低时也固定不变地支付股利，可能会出现资金短缺，财务状况恶化的后果。（3）采用变动的股利政策时，每股股利将随盈余的多少而进行调整。变动股利政策一般是通过固定股利支付比率的办法来进行。这一政策的优点是盈余与股利的支付能够很好配合，但它不利于股票价

46、格的稳定。（4）正常股利加额外股利的政策，这是介于稳定股利政策与变动股利政策之间的一种政策。在采用此种政策时，一般每年都支付较低的固定股利，当企业盈余有较多增长时，再加付额外股利。这种政策既保证股利支付的稳定，又能做到股利和盈余有较好的配合。当公司的盈余和现金流量波动都比较剧烈时，采用此种政策最佳。5、利润分配的一般程序 （1999 年简答题）解析：根据企业财务通则的规定，企业可供分配的利润，除国家另有规定外，分配程序为：企业利润总额按国家规定作相应调整后，依法缴纳所得税；纳税后利润，按如下顺序进行分配：（1）被没收的财务损失，支付各种税收的滞纳金和罚款；（ 2）弥补企业以前年度的亏损；（3）

47、提取10% 法定公积金；（ 4 ）提取任意公积金，提取比例由投资者决议；（5 ）向投资者分配利润。对股份制企业而言，税后利润分配的程序：（1）被没收的财物损失，支付各种税收的滞纳金和罚款；（2）弥补企业以前年度的亏损；（3）提取10% 法定公积金；（ 4 ）支付优先股股利；（5 ）提取任意公积金；（6 ）支付普通股股利。第七章企业并购财务管理历年真题分析、企业并购 （2007 年名词解释）解析：企业并购是指在现代企业制度下，一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权，从而实现对该企业控制的一种投资行为。其中取得控股权的公司称为并购公司或控股公司，被控制的公司称为目标公司或子公司。2、企业合并后，

48、一个企业存在，另一个企业消失，这种并购是：（ 2005年单项选择题）A吸收合并B创设合并C资产收购D股票收购答案：应选择 A。解析：选项B ，创设合并是合并的两个企业都消失，另外出现一个新企业。选项 C 和 D，资产收购和股票收购都是一个企业收购另一个企业，收购后两家企业都存在。第八章国际财务管理历年真题分析1、直接标价法 （ 2006 年、 2001 年名词解释）解析：直接标价法又称应付标价法，是以一定单位(一、百、万等 ) 的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的方法。2、避免外汇风险的方法有：（ 2005 年多项选择题）A利用远期外汇交易B利用外汇期权交易C适当调整外汇受险额D发行国

49、际股票E利用国际贸易信贷答案：应选择 A、B、C解析：避免外汇风险的方法有五种，除了选项中的A、B、C 三项外，还有平衡资产与负债数额、采用多角化经营。选项D 和 E 是国际企业筹资方式的其中两种方法，国际企业筹资方式另外还有发行国际债券、利用国际银行信贷、利用国际租赁五种方式。3、外汇风险的种类包括：（2000 年多项选择题）A交易风险B折算风险C经济风险D金融风险E财务风险答案：应选择 A、B、C解析：选项 D 和 E 均不属于外汇风险。财务风险是企业因负债或有固定支付项目（如优先股股利）而引起的可能破产的风险。金融风险是企业面临的外部的系统性风险。4、企业因进行跨国交易而取得外币债权或承

50、担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出变动的外汇风险称为：（ 2004 年单项选择题）A经济风险B折算风险C交易风险D财务风险答案：应选择 C解析：选项C：交易风险是指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出发生变动的风险。选项 B：折算风险又称会计风险、会计翻译风险或转换风险，是指企业把不同的外币余额，按着一定的汇率折算为本国货币的过程中，由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致，使会计账簿上的有关项目发生变动的风险。选项 A ：经济风险是指由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生的影

51、响，从而使企业的收入或支出发生变动的风险。选项 D：财务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股盈余大幅度变动的机会所带来的风险。简述国际财务管理的特点。 （ 2009 年简答题）国际财务管理比国内财务管理更复杂，与国内财务管理相比，国际财务管理具有如下特点：（1）国际企业的理财环境具有复杂性。国际企业的理财活动涉及多国，而各国的政治、经济、法律和文化环境都有很多差异。国际企业在进行财务管理时，不仅要考虑本国的各方面环境因素，而且要密切注意国际形势和其他国家的具体情况。（2）国际企业的资金筹集具有更多的可选择性。无论是国际企业的资金来源还是筹资方式，都呈现多样化的

52、特点，这使得国际企业在筹资时有更多的可选择性。国际企业既可以利用母公司地主国的资金，也可以利用子公司东道国的资金，还可向国际金融机构和国际金融市场筹资，国际企业可以利用这种多方融资的有利条件，选择最有利的资金来源，以便降低企业的资金成本。（3）国际企业的资金投入具有较高的风险性。国际企业除面临国内企业所具有的风险外，还面临国际政治、经济环境中的各种风险，这些风险可以概括为两大类十个方面。经济和经营方面的风险有五个方面：汇率变动风险；利率变动风险；通货膨胀风险；经营管理风险；其他风险。这些风险可以通过企业有效经营来加以避免和克服。所以，企业财务人员应对这部分风险合理预测，以避免不利影响，获取有利

53、条件，取得最大收益。上层建筑和政治变动的风险也包括五个方面：政府变动的风险，政策变动的风险，战争因素的风险；法律方面的风险；其他风险。这些风险属于企业无法控制的风险。财务管理的案例题主要会出自：第三章财务分析的各种指标的分析题第四章企业筹资决策中的三个方面：1、资金成本； 2、经营杠杆、财务杠杆和联合杠杆； 3、最优资金结构的确定方法。第五章企业投资决策的方法：会涉及现金流量、净现值、利润指数的计算。财务管理的简答题各章都可能出。复习时应记住上述总结中的关键条目，在理解的基础上用自己的语言解释。财务管理的选择题和名词解释不能自己发挥，要按教材的内容记忆。历年考试试题中财务管理部分题目：单项选择

54、题3 个，共 3 分；多项选择题1 个，共 2 分；名词解释 1 个，共 3 分；简答题 1 个，共 7 分；案例题 1 个，分。无论述题。案例题为计算题。财务管理在每年的综合考试中所占的分数为25分。第一章财务管理的基本原理历年真题分析1、财务管理环境根据与企业的关系分为：（ 2005 年单选题）A宏观财务管理环境和微观财务管理环境B企业内部财务管理环境和企业外部财务管理环境C静态财务管理环境和动态财务管理环境D市场环境和采购环境答案：应选 B。解析：选项 A 是财务管理环境按其包括的范围分类；选项C 是财务管理环境按其变化情况分类；选项D 是财务管理的微观环境中的两个方面。2、财务管理假设

55、 （2000 年和 2003 年名词解释）解析：财务管理假设是人们利用自己的知识，根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。财务管理理论结构（ 2009 年名词解释）简答：财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分以及这些部分之间的排列关系，是以财务管理环境为起点，财务管理假设为前提，财务管理目标为导向，有财务管理的基本理论及应用理论构成的理论结构。该问题属于第一章财务管理的基本理论。第二章财务管理的价值观念历年真题分析、优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而优先股股利可以看作：_（ 2008 年单项选择题）

56、A.普通年金B.永续年金C.延期年金D.即付年金答案：选择 B2、无风险报酬率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为的系数为 2，则该股票的报酬率为：（ 2006 年单项选择题）A10%B14%C16%D22%10% ，某种股票答案：选 B解析 ： 该题 应用 资本 资产 定价 模型 ： Ki=R F + i （ Km -RF ） =6%+210%-6% ）=14%3.某公司股票的系数为1.8，无风险报酬率为4，市场上所有股票的平均报酬率为 8，则该公司股票的投资报酬率应为：（2009年单项选择题）A 72B112C 12D152答案：选 B解析：股票的投资报酬率 =4%+1.8 （8%-4%）

57、=11.2%4、决策者对未来的情况不能完全确定，但未来情况出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为：（2004 年单项选择题）A. 确定性决策B风险性决策C不确定性决策D无风险决策答案：选 B解析：题干提示与风险性决策的概念相同。5、每年年末存100 元，求 5 年后应得多少钱，应用：（ 2002 年单项选择题）A年金终值系数B复利终值系数C年金现值系数D复利现值系数答案：选 A解析：每年年末存100 元，是已知年金100 元，求 5 年后的终值，应该用年金终值系数。6、下列哪些指标不反应风险的大小：（ 2002 年单项选择题）A期望报酬率B标准离差率C贝它系数D标

58、准离差答案：选 A解析：期望报酬率是反映收益的大小的指标。7、每期期末等额收付款项的年金，称为：（2001 年、 2005 年单项选择题）A普通年金B即付年金C延期年金D永续年金答案：选 A解析：普通年金是发生在每期期末等额收付款项；即付年金（先付年金）是发生在每期期初等额收付款项（2007 年多项选择） ；延期年金是间隔若干期后，在每期期末等额收付款项；永续年金是没有到期日的年金。8、优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而优先股股利可以看作：（ 2000 年单项选择题）A普通年金B即付年金C延期年金D永续年金答案：选 D解析：优先股属于投资者投入的，根据会计核算的持续经营假设，优先股没有到

59、期日，因此，优先股股利固定支付且没有到期日，所以将优先股股利看作永续年金。9、系统性风险 （ 2005 年名词解释）系统风险又称为不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。不可分散风险的程度，通常用系数来表示。10、风险报酬 （2004 年、 2002 年名词解释、 2007 年单项选择题）风险报酬是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率。风险报酬通常用相对数风险报酬率来加以计量。11、简述证券投资组合风险的分类（2003 年简答题）证券投资组合风险分为非系统性风险和系统性风险。非系统风

60、险又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险可以通过证券持有的多样化来消化，可分散风险随证券组合中股票数量的增加而逐渐减少。系统风险又称为不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。这种风险不能通过证券组合分散掉。不可分散风险的程度，通常用系数来表示。第三章财务分析历年真题分析1、一般来说，一个企业的速动比率、流动比率由大到小排列的顺序为：_（2008 年单项选择题）A.速动比率、流动比率、现金比率B.速动比率、现金比率、流动比率C.现金比率、速动比率、流动比率D.流动比率、速动比率、现金比率答案：选择 D因为这三