经济形势报告课件

1、二零一零年十一月期待新一轮景气周期来到 2011年中国经济与产业发展展望杨建龙 国务院发展研究中心产业部 副部长核心观点1、2011年1、2011年一季度是此轮宏观经济的底 部和拐点，此后将进入波动回升状态，从而拉 开新一轮景气周期的序幕。2、采掘工业和原材料工业的先行快速回升将成为 此轮复苏的独特现象。3、增长恢复和通胀压力趋缓，预示2011年将成 为资本市场新一轮黄金增长的关键时期。将面临的主要不确定1、房地产市场和投资受到更为严厉的调控，出现 恶性回落循环。2、国际经济“二次探底”，出现意外大幅回落。3、货币政策继续从严从紧 此轮周期的形态判断意外所在：2010年的回落不完全是基数影响所

2、致，实体经济增长景气持续回落的影响至关重要。钢铁需求、电力需求，以及多项工业产出数据的回落幅度已明显大于景气扩张背景下受基数影响的回落幅度。判断失误的修正：金融危机“挖坑”是在周期回落进程完成的，并未改变周期既有的节奏。景气周期节奏依然如故，2010年仍处于周期底部的形成过程中。2011年是周期真正回升的希望所在。投资增长将基本保持稳定2010年8月投资增速反弹不改后续的波动回落态势，下半年增速23.6%，全年24.4%。2011年比2010年略有回落，达到24%左右。2011年固定资产投资增长前景展望短期资金回落态势未改变但2011年活跃社会资金将维持资金稳定投资结构中市场化投资比重仍将继续

3、攀升分行业投资增速走势2011年地产投资增速有所回落关注保障性住房建设根据住房和城乡建设部披露：2010年以来，保障性安居工程已完成投资4700 亿元，占全年计划的60%。截止8 月末，保障性住房已开工220 万套，占全年计划的75%；各类棚户区改造开工190 万套，占全年计划的65%。其中，廉租住房开工率75%、公共租赁住房开工率85%、城市棚户区改造开工率70%。住房和城乡建设部已要求各地9 月底必须全部开工，年末建成或基本建成的必须达到60%以上。根据测算，保障型住房若能基本达到中央要求，则下季度预计还将有超过3000亿资金投入建设，保障性住房投资对2010年房地产投资占比将达到13%。

4、2010年8月5日，关于利用住房公积金贷款支持保障性住房建设的试点城市名单公布，试点城市包括北京、天津、重庆、唐山、运城、包头等28个城市；133个经济适用住房、棚户区改造安置用房、公共租赁住房建设项目为申请利用住房公积金贷款支持保障性住房建设试点项目，贷款额度约493亿元。试点城市及试点项目的公布对于利用住房公积金支持保障性住房建设来说迈出了实质性一步。2011年重点关注投资项目太阳能超高压电网改造三网融合铁路建设新能源汽车城市轨道交通城市污水环保等公共基础设施建设日期总投资实际值总投资预测值第一产业第二产业采矿业制造业第三产业交通运输、仓储和邮政业房地产业2009全年31.0%30.5%4

5、9.5%26.5%17.1%26.9%34.1%49.7%22.3%2010S126.4%26.3%9.7%22.4%19.4%25.8%30.0%28.8%36.2%2010S225.2%24.8%20.2%22.2%18.9%24.5%27.7%23.5%37.3%2010S323.2%20.8%21.8%25.4%23.7%24.4%18.7%30.3%2010S423.8%26.6%20.9%26.9%24.3%25.4%23.8%29.4%2010上半年25.5%25.2%17.8%22.3%19.0%24.9%28.4%25.1%37.0%2010下半年23.6%23.8%21.4

6、%26.2%24.0%24.9%21.5%29.8%2010全年24.4%21.3%21.7%23.5%24.4%26.3%22.8%32.7%2011S124.0%46.6%23.1%21.8%23.5%24.0%16.7%23.2%2011S225.5%43.8%26.0%28.4%27.3%23.8%14.4%22.7%2011S323.8%36.7%24.3%23.9%25.9%23.1%19.0%21.6%2011S423.0%33.4%23.0%21.3%25.0%23.3%19.6%22.8%2011上半年25.1%44.4%25.2%26.7%26.1%23.9%15.1%22

7、.8%2011下半年23.4%34.9%23.6%22.4%25.4%23.2%19.4%22.3%2011全年24.1%38.8%24.3%24.0%25.7%23.4%17.8%22.5%2010-0923.5%21.3%21.6%29.1%21.4%24.9%19.0%30.8%2010-1022.9%16.0%20.2%27.6%22.7%24.6%26.1%29.0%2010-1125.9%26.1%23.4%32.1%26.4%27.3%28.1%34.9%2010-1223.1%34.5%19.5%23.6%23.7%24.8%20.5%26.3%2011-0222.5%38.2

8、%22.1%25.7%22.3%22.4%15.7%23.4%2011-0325.0%50.6%23.8%19.8%24.2%25.3%17.6%23.0%2011-0425.1%33.4%24.8%27.6%25.4%25.0%18.7%23.2%2011-0525.5%47.2%26.3%25.2%28.1%24.1%13.6%23.2%2011-0625.0%46.9%26.5%31.2%27.8%23.0%12.1%22.1%2011-0725.7%39.2%26.4%26.0%26.8%24.7%15.9%24.6%2011-0824.0%34.7%25.0%24.5%27.1%23

9、.1%22.6%21.5%2011-0922.0%36.0%22.0%21.6%24.1%21.6%18.4%19.4%2011-1023.3%34.3%23.8%24.0%25.4%23.2%17.1%22.8%2011-1123.4%33.9%23.7%23.4%25.2%23.5%17.2%23.4%2011-1222.6%32.4%21.7%18.7%24.5%23.2%22.2%22.5%固定资产投资增速预测汇总消费增长取决于汽车消费2010年消费平稳增长，2011年略有回落预计2010年下半年，消费增长17.6%，全年18.0%。2011年全年消费17.6%，其中上半年17.6%，

10、下半年17.7%。预计消费增速的最低点将出现在2011年一季度，特别是1-2月份。此后将回升并保持相对稳定。2010年1S17.9%2010年2S18.5%2010年3S18.0%2010年4S17.3%2010年1H18.2%2010年2H17.6%2010年全年18.0%2011年1S17.2%2011年2S18.0%2011年3S17.8%2011年4S17.6%2011年1H17.6%2011年2H17.7%2011年全年17.6%18主要商品零售额比重变化主要商品零售额同比增速自2000年以来，城镇居民消费结构升级，汽车及石油制品成为消费主导（2010年上半年占比达46%），决定消费

11、的趋势。2009年起，日用消费品总体保持稳定，汽车及石油制品消费增速波动回落。汽车类消费同比情况石油及支配类消费同比情况汽车消费增速从2009年底持续波动回落，是由于2009年汽车销售单边上行导致基数过大，因此2010年同比增速大幅下滑；石油消费增速从2010年4月份开始逐月回落，油品降价且汽油零售价自今年4月起同比涨幅持续收窄是消费回落的主要源因。总体来说，去除价格因素的影响后，油品消费增速滞后汽车消费增速一个季度到半年左右，所以可以大概估计油品消费增速今后几个月仍将回落。汽车消费受2009年年底基数影响，预计仍将回落，但有可能于2011年一季度形成增速回升态势。从而对消费总体增长形成支撑。

12、进出口增长前景预测基数影响决定了今年回落态势。预计今年第四季度出口增速将继续回落，12月份下降到10%以下，全年出口增长将接近30%。受高基数的影响，2011年出口增速将大幅回落，全年预计14%左右；2011年第一季度可能是全年增速的最低点。出口持续回落，反弹将在明年二季度进口持续回落，价格风险增大2010年第四季度进口增速将持续回落，12月份将可能下降到6%，全年将接近35%。由于2010年进口前高后低的基数影响，预计进口增速2011年将回落到16%左右。2011年出口增速的最低点将可能出现在一季度。2011年，国际大宗物资价格的全面回升和人民币升值将提升进口产品的实际价格，综合的价格影响将

13、推高进口增速。国际大宗商品价格持续攀高，汇率将保持相对稳定次贷危机导致国际大宗商品价格急速下跌，随后各国出台的经济刺激计划，自此国际大宗商品价格持续回升，2009年下半年到2010年上半年保持长时间的相对稳定。随着经济复苏的曙光降临，国际大宗商品价格开始快速攀升，期货价格已超过历史最高点，现货价格距离历史高点仅一步之遥，可以预计，2011年随着全球重要经济体复苏进程的加快，未来国际大宗商品价格将再创新高，从而推高我国进口总额增速。2011年是“十二五”规划的第一年，其中低碳技术和节能减排指标的确立将推动相关技术与设备的进口，为避免外汇的损失，中央可能干预汇率以保持汇率稳定。从国际环境看，全球大

14、多数经济体正处于复苏的前期，保持汇率的相关稳定将有利于确保经济复苏的进程。2011年进出口预测汇总指标名称出口商品总额进口商品总额贸易顺差出口总额增速进口总额增速亿美元亿美元亿美元增速增速2010-071,4551,16828738.0%22.7%2010-081,3931,19320034.4%35.2%2010-091,4501,28116925.1%24.1%2010-101,3681,11725123.6%28.6%2010-111,3861,12326221.9%18.6%2010-121,4101,1922187.9%6.1%2010年15,51113,5721,94029.1%3

15、4.9%2011-011,3361,00832822.0%5.6%2011-02901905-4-4.7%4.0%2011-031,2321,1795310.0%-1.3%2011-041,3531,22313012.9%3.3%2011-051,3741,2471274.4%11.2%2011-061,4901,3441468.5%14.6%2011-071,6321,49014212.2%27.6%2011-081,6701,45321719.9%21.8%2011-091,7341,58614819.6%23.8%2011-101,6331,42121119.3%27.3%2011-11

16、1,6361,41722018.1%26.1%2011-121,6761,51316418.9%26.9%2011年17,66715,7871,88013.9%16.3%工业增长前景预测与行业轮动新格局基数影响是这一形态的首要原因，贡献超过60%；实际销售产值增速领先于增加值一季度，销售产值同比四季度见底预示增加值在明年一季度筑底回升；销售环比见底回升是增加值同比趋缓的主要原因。工业增加值同比增速底部出现在2011年一季度,2011年呈前低后高趋势工业增加值与PPI之间的影响关系PPI同比底部在2011年一季度清晰可见，为工业增加值底部确立提供支撑2011年，采掘业和原材料业率先复苏，回升幅度

17、最大生活资料和机电设备行业缓慢回落近三年分行业增加值增速变动2011年工业增加值增速预测汇总全部工业重工业轻工业2010-1H17.6 19.4 13.6 2010-2H12.1 12.0 12.9 2010全年14.6 15.2 13.2 2011-1H11.2 11.3 11.4 2011-2H12.8 13.4 10.8 2011全年12.2 12.4 11.1 2010-0913.0 13.3 12.6 2010-1012.0 11.8 13.1 2010-1110.3 9.9 12.2 2010-1210.3 9.8 12.9 2011-029.8 9.4 11.1 2011-039

18、.8 9.8 10.4 2011-0411.8 11.9 11.6 2011-0511.8 12.0 11.3 2011-0613.2 13.4 12.4 2011-0713.7 14.4 11.2 2011-0812.4 12.7 11.5 2011-0912.2 12.7 10.8 2011-1012.7 13.3 10.5 2011-1113.1 13.8 10.6 2011-1212.7 13.3 10.5 工业利润与主营收入增速的底部出现在2011年上半年2010年四季度，工业利润总额增速下滑幅度放缓，预计达到23.6%，全年44.1%2011年上半年是工业利润增速的底部区域，全年呈

19、前低后高趋势，全年增速在22%。日期主营业务收入增速工业利润增速2010-0239.7 119.7 2010-0537.4 68.2 2010-0826.8 28.7 2010-1122.1 23.6 2010-1H38.2 81.6 2010-2H24.4 26.0 2010全年29.7 44.1 2011-0218.6 17.1 2011-0518.3 18.0 2011-0821.7 25.7 2011-1121.1 24.7 2011-1H18.4 17.7 2011-2H21.4 25.2 2011全年20.2 22.1 原材料业利润增速率先筑底、其次是采掘业和加工业，生活资料筑底缓

20、慢原材料业利润增速于2010年三季度筑底，此后处于逐步回升态势采掘业利润增速将于2011年一季度筑底；加工业利润增速将于2011年二季度筑底；利润增速采掘业原材料业加工业生活资料2010-02172.7 301.7 141.5 37.0 2010-05100.8 87.0 64.9 34.2 2010-0845.9 -2.3 37.4 29.5 2010-1149.3 10.2 21.0 21.5 2011-029.0 10.6 22.5 20.9 2011-0516.7 13.3 18.8 22.1 2011-0835.9 34.0 21.3 19.4 2011-1129.9 29.7 22

21、.6 20.5 大类行业工业利润增速走势钢铁行业增速在2010年三季度筑底，有色将于2010年四季度驶入底部区域原材料业分行业利润增速走势黑色金属冶炼压延加工业:利润增速有色金属冶炼压延加工业:利润增速2010-022397.8 829.1 2010-051321.0 141.5 2010-08-46.6 15.5 2010-118.4 -11.7 2011-0227.0 -12.4 2011-0519.9 8.9 2011-08116.0 55.9 2011-1156.8 47.3 煤炭、石油天然气行业利润增速将于2011年一季度驶入底部区域采掘业分行业利润增速走势%煤炭开采洗选业:利润增速

22、石油天然气开采业:利润增速2010-0291.2 353.6 2010-0576.0 114.2 2010-0849.2 33.4 2010-1151.8 48.0 2011-0211.0 -7.4 2011-0521.0 10.0 2011-0841.5 36.3 2011-1132.5 30.7 分行业利润增速的变化(%)经济增长的前景展望38二产业GDP预测2011年一季度是二产业GDP增速的底部区间2010年经济增长的基准情景预测前期关于GDP增长三种情景的假定中，政策退出情景被不幸言中，并有明显的矫枉过正倾向。指标名称GDP:第一产业:累计同比增长GDP:第二产业:累计同比增长GDP

23、:第三产业:累计同比增长GDP:累计同比增长第一产业第二产业第三产业推算GDP季度增长GDP当季同比（实际数据）频率季季季季当季GDP增速当季GDP增速当季GDP增速当季GDP增速季2009-033.5 5.3 7.4 6.1 3.5 5.3 7.4 6.1 6.1 2009-063.8 6.6 8.3 7.1 4.0 7.7 9.2 8.0 7.9 2009-094.0 7.5 8.8 7.7 4.2 9.3 9.7 8.8 8.9 2009-124.2 9.9 9.3 9.1 4.5 15.8 10.3 12.2 10.7 2010-033.8 14.5 10.2 11.9 3.8 14.

24、5 10.2 11.9 11.9 2010-063.6 13.2 9.6 11.1 3.5 12.1 9.0 10.4 10.3 2010-095.1 12.3 9.4 10.4 6.8 10.5 9.0 9.0 2010-124.8 11.3 9.3 9.8 4.4 8.9 9.0 8.5 2011-035.0 8.3 8.9 8.3 5.0 8.3 8.9 8.3 2011-065.1 9.1 8.9 8.7 5.1 9.9 8.9 9.0 2011-095.0 9.5 9.1 8.8 5.0 10.1 9.4 9.1 2011-125.0 9.6 9.2 9.0 4.9 10.1 9.5

25、 9.2 物价走势可能的变化2011年，翘尾因素前高后低，上半年压力大于下半年。新涨价因素呈“U”型，6月左右是U型底部CPI结构的变化2011年CPI同比将达到3.0%水平预计2010年下半年CPI上涨3.4%，全年为3.0%。2011年上半年CPI同比3.3%，下半年2.7%，全年3.0%CPI同比翘尾因素新涨价因素CPI环比2010-1H2.6 1.3 1.3 0.1 2010-2H3.4 1.2 2.2 0.4 2010全年3.0 1.2 1.7 0.3 2011-1H3.3 2.1 1.2 0.2 2011-2H2.7 1.0 1.7 0.3 2011全年3.0 1.6 1.4 0.

26、3 2010-093.5 1.2 2.3 0.7 2010-103.7 1.3 2.4 0.1 2010-113.5 1.0 2.5 0.3 2010-123.0 0.0 3.0 0.6 2011-013.6 2.6 1.0 1.4 2011-023.4 1.4 2.0 1.0 2011-033.5 2.1 1.4 -0.5 2011-043.2 1.9 1.3 -0.1 2011-053.1 2.0 1.1 -0.2 2011-063.2 2.6 0.6 -0.5 2011-072.8 2.2 0.6 0.0 2011-082.6 1.6 1.1 0.5 2011-092.6 0.9 1.7

27、 0.5 2011-102.7 0.9 1.8 0.1 2011-112.6 0.6 2.0 0.2 2011-122.7 0.0 2.7 0.6 食品类价格是决定2010年CPI走势的关键因素2010年1-8月，CPI中平均有66%的贡献来自于食品价格2010年1-8月，CPI波动幅度中平均有82%的贡献来自于食品价格因此，食品价格是CPI走势的决定性因素CPI短期预测月份食品价格对CPI贡献率食品价格对CPI波动贡献率2010-0167%131%2010-0272%68%2010-0367%109%2010-0465%57%2010-0563%22%2010-0661% 65% 2010-

28、0766%90%2010-0869%114%平均66%82%食品价格波动上涨促使CPI维持高位2010年9月，主要食品类商品周环比仍然为正，但环比涨幅有所放缓数据来源：商务部食用农产品价格指数CPI食品价格指数的测算9月份食用农产品价格涨幅收窄，预计CPI食品价格环比由上月2.0%回落至1.0%预计9月CPI同比3.5%，10月有可能再创新高 CPI食品价格走势的判断悲观情景：食品价格景气继续大幅攀升中性情景：食品价格景气维持近期水平中性情景悲观情景2010-1H2.62.62010-2H3.43.62010全年3.03.12011-1H3.33.92011-2H2.73.62011年全年3.

29、03.7其他类商品价格走势交通通讯价格居住价格假定其他类商品价格延续以往景气走势八类商品价格预测结果48CPI同比:食品CPI同比:烟酒用品CPI同比:衣着CPI同比:家庭设备CPI同比:医疗保健CPI同比:交通通讯CPI同比:娱乐教育CPI同比:居住2010-1H5.5 1.7 (1.1)(0.6)2.7 (0.1)0.3 3.9 2010-2H7.8 1.5 (1.3)0.6 3.0 (0.7)0.8 4.4 2010全年6.6 1.6 (1.2)0.0 2.9 (0.4)0.6 4.1 2011-1H8.1 1.6 (0.8)0.9 2.4 (0.8)0.2 3.5 2011-2H5.9

30、 1.5 (0.8)1.5 2.0 (0.9)(0.5)3.8 2011全年7.0 1.6 (0.8)1.2 2.2 (0.9)(0.2)3.6 八类商品价格月度预测49时间CPI同比:食品CPI同比:烟酒用品CPI同比:衣着CPI同比:家庭设备CPI同比:医疗保健CPI同比:交通通讯CPI同比:娱乐教育CPI同比:居住2010-098.0 1.4 (1.4)0.5 3.1 (0.7)0.8 4.5 2010-108.6 1.4 (1.4)0.7 3.0 (0.6)0.6 4.7 2010-118.4 1.4 (1.6)0.8 2.8 (0.8)0.6 4.4 2010-127.2 1.6 (1.4)0.9 2.5 (1.0)0.6 3.6 2011-018.6 1.7 (1.0)0.5 2.8 (0.5)0.6 3.6 2011-028.0 1.8 (0.5)0.6 2.7 (0.5)(0.0)3.6 2011-038.5 1.6 (0.9)0.9