利用外汇交易防范外汇风险

1、实验三：外汇风险防范一、实验内容 分析以下案例，写出分析思路与结论。案例1（1）利用用人民币币远期结结售汇业业务规避避汇率风风险某年9月220日，广广东一企企业出口口一批货货物，预预计3个个月后即即12月月20日日，收入入2 0000万万美元。若若银行99月200日开报报的3个个月远期期美元对对人民币币双边价价为8364498840068，该该企业同同银行签签订了人人民币远远期结售售汇合同同。试分分析该企企业避免免外汇汇汇率风险险的结果果。而如如果122月200日市场场汇率变变为8264498830068，若若不做远远期结售售汇，该该企业的的损益情情况又会会是怎样样？ （2）利用用期权交交易规

2、避避汇率风风险一美国制造造商购买买日本某某企业商商品，货货款为224亿日日元，双双方约定定3个月月后以日日元支付付。如果果签订进进出口合合同时的的期权价价格为2200 0000，协协议价格格为11=JPP￥2440；同同时，33个月的的远期汇汇率为1=JJP￥2240。则则该美国国企业有有两种选选择：一一是用外外汇期权权交易规规避汇率率风险；二是用用远期外外汇交易易规避汇汇率风险险。假设3个月月后市场场汇率将将出现下下列三种种情况，试试分析该该美国企企业分别别采用这这两种交交易方式式在三种种情况下下的损益益情况，并并比较这这两种交交易方式式的特点点。日元升值，33个月后后现汇汇汇率为1=JJP

3、￥2220；日元稳定不不变，33个月后后现汇汇汇率仍为为1=JP￥2400；日元贬值，33个月后后现汇汇汇率为1=JJP￥2260。案例22009年年下半年年， HYPERLINK /z/Search.e?sp=S%E4%BA%BA%E6%B0%91%E5%B8%81%E5%8D%87%E5%80%BC&ch=link 人民民币升值值的压力力逐渐增增大，不不少企业业已做了了相应的的准备。但但即便如如此，汇汇率依然然成为出出口企业业为之困困扰的难难题之一一。 最近，一 HYPERLINK /z/Search.e?sp=S%E6%9C%8D%E8%A3%85%E5%85%AC%E5%8F%B8&c

4、h=link 服装公司的经理比较头痛：公司准备向美国出口一批服装。双方将在2010年1月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为2010年7月1日。目前，汇率为1美元兑人民币6.85元。由于美美元一直直贬值，公公司结汇汇后的人人民币收收入可能能会明显显减少，如如何回避避美元贬贬值所导导致的外外汇风险险呢？如如果选用用避险工工具后，美美元却升升值了，又又如何处处理呢？银行介介绍，目目前的汇汇率风险险回避工工具包括括远期、掉掉期、 HYPERLINK /z/Search.e?sp=S%E6%9C%9F%E6%9D%83&ch=link 期期权、掉掉期期权权以及它它们的组组合

5、。具具体的使使用，要要看企业业使用外外汇的实实际状况况。结合该该服装公公司的情情况，银银行设计计了二种种方案。1.用用远期 HYPERLINK /z/Search.e?sp=S%E5%A4%96%E6%B1%87%E4%BA%A4%E6%98%93&ch=link 外外汇交易易锁定汇汇率，即即在7月月1日以以实现约约定的价价格（11美元兑兑人民币币6.880元）结结汇。这这样就回回避了汇汇率变动动可能带带来的风风险，到到时候该该企业可可以用66.800的汇率率换回334000万人民民币。2.企业买买入一笔笔看跌美美元期权权。期权权的标的的是美元元兑人民民币，执执行价为为6.885，期期限是66

6、个月，名名义本金金为5000万美美元。按按照目前前报价，看看跌期权权的期权权费是33万美元元。期权权到期日日，美元元兑人民民币的汇汇率如果果低于66.855就可执执行看跌跌期权，如如果高，可可视情况况放弃执执行期权权，执行行期权，企企业用5500万万美元换换回来的的是34425万万元人民民币。放放弃或执执行所付付出的成成本：33万美元元的期权权费，约约折合220.555万人人民币。如如果美元元兑换人人民币价价格高于于6.885时，企企业将部部分或全全部回收收期权费费，并有有可能获获取美元元升值后后的额外外收益。问题：试对两种方方案作出出点评。案例3某企业进出出口业务务外汇风风险防范范中国某企业

7、业的业务务涉及进进出口交交易，该该企业进进口支付付的货币币除美元元外，主主要还有有欧元和和英镑，这这就存在在非美元元货币在在实际对对外支付付时，与与签订商商务合同同或开立立远期信信用证时时的成本本汇率相相比升值值的风险险。从实实际情况况看，该该企业签签订的一一批进口口合同大大都是在在20002年年年中，那那时欧元元兑美元元汇价在在平价下下方，英英镑兑美美元也在在1.55美元左左右，而而20003年合合同执行行到需要要分批对对外支付付时，欧欧元、英英镑兑美美元已大大幅上涨涨，企业业为此蒙蒙受了巨巨大的由由于汇率率大幅变变动引起起的汇率率风险损损失。此外，该企企业每个个月大约约还有1100万万美元

8、的的外汇收收入，但但有约合合4000万美元元左右的的非美元元（欧元元、英镑镑）对外外支付，存存在收入入外汇的的币种、金金额与支支付外汇汇的币种种、金额额不匹配配，而且且这种不不匹配的的情况在在可预见见的未来来一段时时期内依依然存在在，主要要是支付付的外汇汇金额大大于收入入的外汇汇金额，而而且收入入的货币币主要是是美元，而而支付的的货币主主要是欧欧元、英英镑等非非美元，表表明公司司有必要要采取积积极的保保值避险险措施，对对未来可可测算的的外汇支支付（特特别是非非美元货货币的对对外支付付）锁定定汇率风风险。 问问题：试分析该企企业能够够采取什什么方法法防范汇汇率风险险？案例4利用外汇交交易防范范外

9、汇风风险张先生是一一家大型型跨国贸贸易公司司的财务务部经理理，每天天为公司司业务忙忙的焦头头烂额。一一天下午午，张先先生正在在看上月月的会计计报表，突突然桌上上的电话话铃响了了，原来来是财务务经办王王小姐：“张经理理，进口口欧洲的的那批设设备下个个月到港港，后天天就要给给外商支支付首付付款5660万欧欧元，但但现在咱咱们账户户上只有有1200万欧元元，美元元倒是有有30000万的的富余，怎怎么办？” 张先先生不假假思索地地说：“这好办办，找中中国银行行做即期期外汇交交易。”按照张先生生的指点点，李小小姐找到到中国银银行资金金全球金金融市场场部客户户业务处处交易员员高明，以以当天市市场价格格EU

10、RR/USSD11.07735的的价格买买到了需需要的欧欧元，顺顺利完成成了对外外支付。公司业务蒸蒸蒸日上上，营业业额和利利润不断断增长。但但是，由由于公司司主要出出口对象象在日本本和拉美美，收到到的货币币以日元元、瑞郎郎和巴西西雷亚尔尔为主，而而近期，这这些货币币的价格格波动剧剧烈，给给公司造造成很大大风险。张张先生又又找到了了高明，高高明建议议张先生生叙做远远期外汇汇交易进进行保值值，锁定定风险。按按照高明明的建议议，张先先生将预预计三个个月后收收到的一一笔144.5亿亿日元按按照目前前远期市市场行情情1155.855卖出，卖卖得美元元12,5166,1885，从从此高枕枕无忧，不不再为市

11、市场汇率率波动烦烦心。做完交易，张张先生突突然想起起一个问问题：“高明，三三个月后后是122月6号号，万一一出点意意外那天天外方款款付不到到怎么办办？”高明微微笑着说说：“正是考考虑到这这种情况况，我们们银行提提供择期期交易，择择期最长长三个月月，就是是说企业业可以在在12月月6号到到明年33月6号号期间内内任意一一天都可可以按照照1155.855的价格格来交割割日元。”一天，张先先生郁闷闷地打电电话给高高明：“高明啊啊，还记记得上次次1155.855卖的那那笔日元元吗？现现在市场场价格到到了1115.330，业业务部门门向公司司老总告告状，说说当时还还不如不不做保值值。”高明说说：“利润锁锁

12、定的同同时也就就意味着着放弃了了更大利利润的可可能，但但也可以以确保不不再承担担市场波波动风险险。按项项目成本本估算在在1177.000就可以以保本，在在1155.855锁定利利润并没没有错。”张先生于是问：“那有没有当时锁定利润，但市场价格上涨后又可以按照市场价格卖日元的方法呢？”问题：1、根据上上述资料料背景，分分析三笔笔外汇交交易的类类型，阐阐述各自自的特点点及作用用。2、针对张张先生最最后的提提问，假假如你是是高明，你你会建议议他怎样样做？为为什么？案例5外汇风险管管理之历历史经典典：海因因茨的辩辩护1986年年2月114日，LLufgghannsa (德国国汉莎航航空)集集团主席席赫

13、尔海因茨茨拉胡胡拉应公公司董事事会要求求回答公公司外汇汇套保相相关问题题。本次次会议的的主要目目的是确确定是否否应该结结束赫尔尔海因因茨拉拉胡拉的的任职。赫赫尔海海因茨 拉胡胡拉已经经被前联联邦德国国运输部部长传讯讯，要求求其解释释Luffghaansaa公司在在购买美美国波音音公司客客机的过过程的外外汇风险险管理问问题。 19885年11月，在在赫尔海因茨茨拉胡胡拉的主主持下，LLufgghannsa公公司从波波音公司司购买了了20架架7377客机。合合同的总总金额达达到5亿亿美元，货货款在一一个年后后（即119866年1月月）用美美元支付付。由于于自19980年年以来美美元持续续上涨，至至

14、19885年11月1美美元差不不多可兑兑换3.2德国国马克。如如果美元元再继续续上涨，LLufgghannsa购购买客机机的成本本将大幅幅增加。 海因茨茨在外汇汇汇率的的决策上上有自己己的主见见或想法法。像当当时有些些人的看看法一样样，他相相信随着着美元的的持续上上涨，到到19886年11月，美美元价格格也许会会出现回回落。但但是他并并不是完完全拿自自己的钱钱作赌注注，他采采用了一一个折衷衷方案，他他以3.2德国国马克=1美元元价格购购入2.5亿远远期美元元，剩下下的2.5亿美美元则放放任自流流。 当当时摆在在Luffghaansaa公司前前的几个个选择：Luffghaansaa公司和和海因茨

15、茨可以采采用下列列几种外外汇管理理方案：1不不从事风风险规避避方案；2采采用远期期外汇买买卖的方方法；3一一部分采采用风险险规避的的方法，另另一部分分放任自自流；4采采用外汇汇期权的的方法；5现现时买入入美元，一一直持到到付款日日。我们事先不不知道每每一种方方案的最最终的花花费是多多少，因因为每种种方案的的最终结结果跟未未来汇率率的变化化息息相相关。当当然对于于一般的的公司来来说，最最常见的的采用如如远期或或期权等等金融合合同来规规避外汇汇风险的的方法使使公司外外汇现金金流配对对。在正正常情况况下，如如果Luufghhanssa公司司在美国国出售机机票时采采用美元元，公司司就有美美元的流流入。

16、尽尽管这种种方法正正好通过过美元的的流入与与购买波波音客机机的美元元流出来来配对在在理论上上是行得得通的，但但是实际际情况却却非常复复杂，常常常是现现金融流流不匹配配，因为为Luffghaansaa公司在在其美元元的收入入中，一一年甚至至是几年年达到55亿美元元几乎是是不可能能的。1不从事事风险规规避。不不从事风风险规避避是风险险最大的的方法。它它一方面面有可能能带来最最大的收收益（如如果美元元对马克克贬值），但但也有可可能带来来无限的的潜在的的亏损（如如果美元元对马克克不断升升值）。如如果外汇汇的汇率率19886年11月降到到1美元元=2.2德国国马克，则则购买波波音7337的货货款仅为为1

17、1亿亿德国马马克。当当然如果果19886年11月1美美元=44德国马马克，总总货款将将高达220亿马马克。2完完全规避避风险的的远期外外汇买卖卖。如果果Luffghaansaa对风险险非常敏敏感而希希望完全全消除外外汇风险险，其可可以购买买5亿美美元的远远期外汇汇合同。假假定合同同的价格格为1美美元33.2德德国马克克，则总总成本为为16亿亿马克。3部部分规避避风险的的远期外外汇买卖卖。这种种方法只只是对外外汇头寸寸中的风风险作一一部分的的补偿，而而剩下的的部分不不做任何何风险规规避。海海因茨预预测美元元将会下下跌，所所以他希希望Luufghhanssa公司司将从没没有规避避的外汇汇头寸中中间

18、获得得收益。这这种策略略在某种种程度上上来说有有点主观观臆断，但但无论如如何决定定正确的的头寸有有很多种种方法，如如（200-800%、440-660%、550-550%等等），如如果采用用50%-500%的策策略，则则2.55亿美元元以1美美元兑换换3.22德国马马克的远远期外汇汇买卖的的合约，剩剩下的22.5亿亿美元在在期末按按照当时时市场的的价格购购买。采采用部分分远期外外汇买卖卖合约的的策略必必须要注注意两个个要点：第一，海海因茨总总的潜在在风险是是无穷大大的，美美元以天天文数字字般的大大幅度升升值的可可能性仍仍然存在在。因此此2.55亿美元元可以兑兑换无穷穷数量的的德国马马克；第第二

19、点和和第一点点完全不不同，如如果出现现美元大大幅下跌跌，那么么远期外外汇头寸寸将出现现亏损，最最大理论论亏损就就是美元元价值为为零，此此时达到到最大亏亏损额即即8亿马马克。4外外汇期权权交易。外外汇期权权交易是是一种非非常常见见的外汇汇风险管管理办法法。如果果海因茨茨以1美美元33.2马马克的价价格购买买看跌期期权，他他就能使使很多人人相信他他是目前前最好的的方法。如如果美元元持续上上涨到11美元3.22德国马马克，购购买5亿亿美元的的成本将将会锁定定16亿亿美元。加加上期权权的费用用。与此此同时，如如果美元元按照海海因茨的的预测出出现下跌跌，Luufghhanssa公司司在合约约期满进进将放

20、弃弃期权，而而在即期期市场以以较低的的价格购购买美元元。在这这个例子子中海因因茨将不不得不以以1美元元=3.2德国国马克的的执行价价格总计计16亿亿美元购购买看跌跌期权。119855年1月月1日，当当海因茨茨在众多多方案进进行选择择德国马马克的看看跌期权权费用大大约为合合同金额额的6%，也就就是96600万万德国马马克或者者是30000万万美元，购购买这单单期权的的总成本本将会是是11.6亿德德国马克克。5购购入即期期现汇。购购入即期期现汇是是在外汇汇市场上上采用一一定的金金额进行行套期保保值：首首先购入入5亿美美元，然然后据此此成立一一个基金金账户其其期限直直至付款款日。尽尽管这种种方法可可

21、以消除除外汇风风险，但但是他需需要该公公司现在在拿出所所有资金金。购买买波音公公司的客客机必需需跟该公公司的融融资计划划一起付付之于实实践。因因此，到到19886年11月该不不可能从从资本市市场上筹筹集到资资金。另另外值得得该公司司需要关关注的是是在其财财务收支支平衡表表中对外外汇付账账的数量量和准备备有很多多非常严严格的限限制。海因茨的决决策尽管海海因茨的的确相信信美元在在今后的的一年里里将会下下跌，但但是他相相信如果果完全不不进行外外汇头寸寸的规避避管理将将会对该该公司产产生很大大风险。按按照近期期的统计计资料，运运用技术术分析方方法，美美元在今今后的33年里有有可能对对德国马马克出现现加

22、速上上涨。因因为海因因茨本人人强烈的的感到今今后美元元将会下下跌。于于是他选选择了部部分的套套期保值值策略，他他选择550%的的外汇头头寸运用用远期外外汇合约约的方法法（一年年的远期期汇率的的价格为为1 美美元33.2德德国马克克），另另外500%未作作任何风风险管理理。因为为外汇期期权对于于绝大多多数公司司还是一一种非常常新的外外汇风险险管理办办法，而而且此方方法需要要大量的的前端费费用。因因此外汇汇期权的的方法没没有被采采用。结果海因茨茨的方法法既有对对的方面面又有错错的方面面。他的的预测1100%正确，美美元在后后来的几几个月里里连续下下跌一直直到19986年年初。事事实上，美美元不仅仅

23、仅越来来越弱，而而且出现现了大跳跳水，到到19886年11月当该该公司支支付波音音公司货货款市场场上的即即期汇率率下跌到到1美元元兑换22.3德德国马克克。这种种市场上上的即期期价格无无疑对该该公司非非常有利利。坏消消息是由由于500%外汇汇头寸的的套期保保值的总总成本为为13.75亿亿德国马马克，比比不套期期保值要要多2.25亿亿德国马马克，而而且比采采用外汇汇期权合合约总成成本要多多1.229 亿亿德国马马克。Luffghaansaa公司内内外的海海因茨政政治对手手对此并并不是十十分高兴兴，他们们控告海海因茨无无视该公公司的利利益而进进行主观观臆断而而招致损损失。海因茨茨被控告告犯了下下列

24、四个个错误：1.购购买波音音公司客客机的时时间错误误。在购购买的过过程中即即19885年11月份，美美元的价价格一直直处在最最高峰。2.当当其预测测美元的的价格下下跌而采采用500%外汇汇头寸的的套期保保值。如如果他始始终坚持持他的观观点而对对所有外外汇头寸寸不采取取套期保保值则效效果更佳佳。3.选选择采用用远期外外汇的合合同而不不采用期期权作为为套期保保值的 HYPERLINK /other/cjrl-dailyfx.html 工工具。案例讨论：以上这些批批评能否否作为该该董事会会辞退海海因茨主主席的理理由？海海因茨该该怎样为为自己的的行为辩辩护？案例6外汇风险管管理在宣宣钢的应应用宣化钢铁

25、集集团有限限责任公公司是国国家大中中型钢铁铁企业,自20001年年开始,为配合合企业上上规模上上水平,设备更更新改造造和技术术改进的的节奏加加快,进进出口贸贸易额大大幅度增增加,而而贸易过过程中潜潜在的外外汇风险险也在加加剧。为为规避风风险,宣宣钢利用用远期外外汇结售售汇、押押汇、期期权等金金融工具具对宣钢钢自营进进出口货货物包括括成套设设备、备备件以及及大宗原原料等进进口贸易易适时采采用不同同的金融融工具进进行外汇汇风险管管理.取取得了显显著成效效。在22001120003年年总贸易易额约335亿元元人民币币的项目目中比较较敞口管管理和风风险管理理的差距距,产生生直接经经济效益益19668.

26、11万元人人民币。同同时宣钢钢整体外外汇风险险管理水水平也不不断提高高.不仅仅较大程程度地应应用了中中国金融融体系下下现有的的金融工工具.同同时也为为在未来来进一步步开放的的汇率体体制下进进行国际际贸易、规规避外汇汇风险奠奠定了基基础。（一）宣钢钢实施外外汇风险险管理的的背景 我国目前已已成为一一个进出出口贸易易大国。220044年,对对外贸易易再创新新高,全全国进出出口贸易易总额达达115547亿亿美元,名列美美国、德德国之后后,成为为世界第第三大贸贸易国.比上年年增长335.77%。净净增长330377亿美元元。在220044年,海海关统计计的进出出口额度度中,我我国与欧欧盟国家家贸易量量

27、的比重重很大.居日本本之后列列我国十十大进口口国的第第二位。我我国从欧欧盟国家家进口产产品中很很大一部部分是技技术含量量高的机机械设备备、精密密仪器。这这部分贸贸易目前前都直接接或间接接地使用用欧元来来报价和和进行成成本核算算。由于于人民币币汇率目目前仍与与美元挂挂钩。与与欧元的的兑换率率随外汇汇市场自自由浮动动.这就就使得企企业不可可避免地地要面对对汇率风风险。而而19999年欧欧元的全全面启动动,更加加大了外外汇风险险。经营营进出口口业务的的外贸企企业和生生产企业业一般在在国际贸贸易中面面临三种种风险:一是由由于外汇汇汇率波波动使企企业的未未来收益益变得很很不确定定的经济济风险:二是由由于

28、外币币汇率波波动而使使企业的的应收外外币资金金与应付付外币价价值变得得不确定定的交易易风险;三是由由于外币币汇率变变化而使使涉外企企业的资资产负债债表中某某些外汇汇项目金金额发生生变动的的会计风风险。宣宣钢也无无一例外外要面对对这些风风险。（二）以保保值的理理念控制制外汇风风险由于汇率波波动并不不总是朝朝一个方方向运动动。因此此在进行行保值操操作的事事后评价价时经常常会发现现保值后后市场并并没有向向想象的的不利方方向变动动,与此此时的市市场价格格相比,保值交交易会处处于潜亏亏状态,因此。有有些人自自然而然然会认为为保值策策略失败败了,保保值交易易使自己己失去了了享受到到更好市市场价格格的机会会

29、。但实实际上对对于一个个保值方方案的正正确评价价,其关关注的要要素主要要应包含含保值的的水平与与原来成成本的比比较.而而不受日日后市场场的变动动影响,只要所所做保值值的水平平好于预预算成本本,保值值交易就就是成功功的,市市场的变变动只是是影响了了其保值值功效而而已。而而不做保保值从本本质上讲讲是将希希望寄托托在对市市场波动动方向的的猜测与与幻想中中,但没没有人能能够描绘绘出未来来远期市市场的运运行轨迹迹,心存存侥幸地地等待,其结果果往往是是与市场场反向而而行。正确的保值值理念首首先要树树立“固固定成本本”的概概念.锁锁定成本本、规避避风险是是保值交交易的根根本出发发点,当当交易价价格低于于债务

30、成成本时,企业便便应理智智地开始始保值。其其次不应应以投机机的思维维看待保保值,保保值者的的盈利状状况能够够进行事事前的估估算与衡衡量,它它取决于于债务成成本与保保值成本本的差额额,因此此,保值值者关注注市场的的主要目目的应是是寻找更更为有利利的降低低及锁定定成本的的市场时时机。为控制未来来现金流流并保持持长期项项目的连连续性,宣钢以以保值的的理念规规避与管管理汇率率风险,将债务务成本固固定在公公司财务务所能承承受与认认可的范范围之内内.保证证按预算算支出获获得稳定定与可预预见的现现金流:固定甚甚至降低低公司的的债务成成本支出出.从而而保障项项目持续续盈利:同时.防范市市场汇率率向不利利方向波

31、波动而导导致公司司债务成成本增加加。宣钢钢在外汇汇管理中中随着管管理目标标的不同同。采取取固定汇汇率、期期权等金金融工具具来消除除或适当当保留汇汇率波动动的影响响.从而而达到多多种保值值增值的的目标。经经过近几几年的实实践,目目前在组组织结构构、管理理模式、实实施步骤骤、风险险评价上上已经形形成了一一套办法法。宣钢钢公司成成立了外外汇风险险管理办办公室.秘书处处设在进进出口公公司,成成员单位位是财务务处、计计划处、工工程指挥挥部、进进出口公公司、企企管办及及具体设设备或原原料的使使用单位位。公司司董事长长直接负负责.并并由董事事长授权权操作外外汇额度度、最高高成本。管管理模式式是项目目负责制制

32、,具体体到每个个项目。由相关的成成员单位位提出成成本要求求,并根根据市场场讨论确确定公司司能承受受的风险险水平。董董事长签签字确认认项目计计划和风风险水平平以及最最高成本本线。进进出口公公司根据据宣钢公公司对项项目签署署的意见见,选择择可以实实现预期期目标的的金融工工具后,与银行行等金融融机构签签署意向向协议。公公司项目目计划、银银行协议议、资金金申请三三单备妥妥后。进进出口公公司报由由宣钢公公司财务务处进行行审核、批批准和资资金拨付付。然后后,与银银行签定定正式协协议并进进行外汇汇锁定或或期权买买卖。项项目进行行完毕,设备或或原料要要对工厂厂进行交交库,按按照实际际执行汇汇率确定定进厂价价格

33、,工工厂在与与计划比比较确定定无超支支的情况况下完成成交接。对对公司进进出口业业务财务务处分季季度、年年进行项项目风险险评价。对对比原来来计划水水平确定定项目完完成情况况和实施施水平,并与考考核指标标挂钩进进行奖罚罚。通过过以上办办法.宣宣钢把外外汇风险险管理纳纳入正常常的管理理程序,建立了了良好的的运行机机制,设设立专门门的操作作和监管管部门进进行管理理,由董董事会负负责保值值政策的的制定与与重大问问题的决决策:成成立专门门的风险险管理办办公室秘秘书处。负负责保值值交易的的具体实实施并将将相关情情况向董董事会汇汇报;建建立健全全内部授授权机制制,明确确秘书处处职责与与权利,确保成成功保值值:

34、将进进出口业业务与财财务核算算衔接起起来,通通过有效效沟通使使董事会会能够掌掌握资金金的整体体运作。（三）外汇汇金融工工具在宜宜钢的应应用 l、即期外外汇买卖卖。宣钢的进口口产品包包括铁矿矿石和设设备、备备件,出出口产品品主要为为钢材和和化工产产品。按按照国际际大宗原原料贸易易惯例,铁矿石石的进口口和钢铁铁、化工工产品出出口均以以美元计计价。在在19995220000年,宣宣钢还没没有外汇汇风险管管理的概概念,收收款和付付款同样样为美元元,而美美元相对对人民币币多年保保持稳定定,因此此,所有有的业务务都采用用即期外外汇买卖卖。以220022年3月月15日日提单的的一船66.2万万吨矿石石为例,

35、该船矿矿石价格格为CIIF天津津新港约约36美美元/吨吨。宣钢钢于2月月10日日开出1100%的即期期信用证证,卖方方实际交交单日期期为3月月15日日。3月月21日日,银行行通知议议付,33月255日,宣宣钢通知知银行付付款,付付款金额额为2223.22万美元元。3月月25日日的银行行美元现现汇卖出出价为88.288,宣钢钢实际付付款为118488.0996万元元人民币币。 2、期期结售汇汇的操作作。 宣钢使用远远期外汇汇买卖是是从20002年年大量进进口成套套设备时时开始的的。当时时的进口口设备供供货商990%为为欧盟成成员国,如德国国、法国国、意大大利、卢卢森堡等等,这些些国家的的公司在在

36、投标时时无一例例外是用用欧元报报价的,具体执执行时可可以换算算成美元元,但换换算比例例是按签签订合同同当日的的汇率中中间价格格确定的的。下面面以20002年年5月宣宣钢进口口“155 0000立方方米制氧氧机组”为为例说明明远期结结售汇的的操作过过程和成成本核算算。 (1)进口口项目说说明:220022年5月月20日日宣钢以以国际招招标的方方式签订订该项目目.最后后中标单单位为德德国ATTLASS公司,中标价价格为2279万万欧元,交货时时间为220033年4月月30日日之前。付付款方式式:预付付款在合合同签订订以后一一个月之之内,金金额为合合同总价价的155%;合合同交货货前3个个月,即即在

37、20003年年1月330日之之前,开开立受益益人为卖卖方的不不可撤销销即期信信用证。金金额为合合同总额额的855%。(2)实际际执行情情况(敞敞口管理理)。当当时由于于欧元刚刚刚开始始运行。汇汇率波动动不明显显,同时时宣钢也也没有汇汇率风险险的管理理意识,因此采采用了即即期外汇汇买卖。成成本分析析如下:20001年55月200日,欧欧元汇率率银行卖卖出价为为7633.111,成本本预算为为21229.007699万元人人民币。220022年6月月19日日,支付付15%的合同同预付款款:金额额为411.855万欧元元。当天天中国银银行欧元元卖价为为7899.2,实际付付款额为为3300.2880

38、2万万元人民民币。(3)损失失计算。220033年4月月30日日,外方方交货,5月228日,设备到到达天津津新港。宣宣钢于55月155日从银银行赎单单,当天天欧元汇汇率为9951.41,实际付付款额为为2 2256.26888万人人民币。由由于欧元元汇率的的变化,实际支支出成本本为2 5866.5449万元元人民币币,比预预算成本本增加4457.47221万元元人民币币。可见见,如果果对外汇汇风险不不加以管管理,企企业将会会因汇率率波动产产生极大大的损失失。(4)假设设A:若若15 0000立方米米制氧机机组项目目采用远远期结售售汇，支付成成本如下下:20002年年5月220日签签订合同同后,

39、按按照结售售汇具体体操作办办法,分分两笔向向银行提提出保保值外汇汇买卖申申请书,签订远远期结售售汇协议议,一笔笔金额为为合同总总值的115%。即即:411.855万欧元元.到期期时间为为一个月月。当时时远期汇汇率为7755.93。另另一笔到到期时间间为1880天,远期汇汇率为7752.12,到111月155日申请请展期,汇率不不变。宣宣钢第一一次付款款41.85万万欧元,合人民民币3116.336万元元。第二二次付2237.1544万欧元元。合人人民币117833.688万元。总总计采购购成本221000.044万元。(5)假设设B:如如果签订订合同时时与外商商协议换换算成相相对人民民币较为为稳定的的美元计计价,根根据国际际惯例,20002年55月200日当天天中国银银行的欧欧元汇率率中间