雅戈尔公司财务案例分析

1、PAGE PAGE 12雅戈尔公司利润分析基本案情雅戈尔集团股份有限公司前身为宁波青春发展公司，是一家由宁波青春服装厂和鄞县石矸镇工业总公司共同投资的联营企业，注册资本1000万元，其中宁波青春服装厂拥有其75%的权益，鄞县石矸镇工业总公司拥有其25%的权益，公司专门生产衬衫、西服等系列服装。1993年3月18日，经宁波市体改委甬体改（1993）28号文批准，由宁波青春服装厂、鄞县石矸镇工业总公司、宁波盛达发展公司共同发起，以原宁波青春发展公司为基础，采用定向募集的方式，改制设立为雅戈尔集团股份有限公司（以下简称雅戈尔公司）。1998年11月19日，雅戈尔公司在上海证券交易所上市。雅戈尔公公司

2、为国国内服装装业的龙龙头企业业，拥有有“雅戈尔尔”衬衫、西西服、西西裤、夹夹克和领领带五项项名牌产产品和国国内最大大的服装装制造业业基地雅戈戈尔服装装城，在在国内同同行中优优势明显显。公司司在20002年年前均为为服装业业务一枝枝独大的的局面，在在服装主主业成长长性表现现不突出出的情况况下，220022年、220033年公司司逐步将将经营范范围扩展展到房地地产以及及与服装装配套的的纺织领领域，多多元化经经营格局局确定。公公司于外外商合资资的雅戈戈尔纺织织城建成成投资后后，公司司纺织服服装板块块目前已已经形成成“纺织服装销售”的垂直直型产业业链。旗旗下子公公司雅戈戈尔置业业已成为为宁波地地区区域

3、域性的房房地产龙龙头企业业，雅戈戈尔的品品牌影响响力亦成成功地从从服装行行业延续续至房地地产行业业。公司司纺织服服装业务务与房地地产业务务交相辉辉映、比比翼齐飞飞，共同同构成了了公司经经营收入入与利润润的重要要来源。从从近年来来的经营营数据来来看，公公司三大大主业形形成了协协同发展展的良好好局面。同同时还涉涉及对外外投资，项项目投资资，仓储储运输，金金属材料料、化工工产品及及原料、建建筑材料料、机电电、家电电子器材材、煤、焦焦炭的销销售，经经营本企企业成员员企业自自产产品品及相关关技术和和业务，经经营本企企业成员员企业生生产、科科研所需需的原辅辅料、机机械设备备、仪器器仪表及及零配件件等产品品

4、及相关关的进口口业务，承承办中外外合资经经营、合合作生产产及开展展“三来一一补”业务等等多元化化生产经经营。雅戈尔公司司自19998年年上市以以来，尽尽管各年年增速各各异，其其主营业业务收入入以及净净利润仍仍然保持持了持续续增长的的态势。公公司从119988年上市市到20005年年的8年年间，主主营业务务收入和和净利润润的复合合增长率率分别达达到了228.883%和和22.69%。其中20004年年和20005年年两年业业绩情况况如下表表（单位位：万元元）所示示：项目2004年年2005年年主营业务收收入4155221.0094628115.116主营业务成成本2666223.99728966

5、69.550主营业务税税金及附附加104844.8338876.47主营业务利利润1384112.2291642669.119其他业务利利润2061.902754.24销售费用521277.499587977.511管理费用185933.000237577.511财务费用8890.87122088.022投资收益3636.69480.558营业外收入入4189.291140.90营业外支出出1104.53581266补贴收入8528.228100.72利润总额755277.244814011.333净利润557866.322564799.088主营业务收收入及主主营业务务成本的的具体情情况如下

6、下表（单单位：万万元）所所示：项目主营业务收收入主营业务成成本2004年年2005年年2004年年2005年年服装1869559.8802104114.1121282334.4421174666.117房地产1588558.8811330669.9951035001.998761366.200纺织业349399.477806788.455278699.199652577.188贸易132200.8009401.47124400.1999012.62电力热力114766.011195988.244106433.411178600.500酒店旅游业业100666.2009652.933934.79

7、3937.83其他3476330.113865226.442701883.99308100.955合计4155221.0094628115.1162666223.9972896669.550主导产品服服装按产产品构成成的具体体情况如如下表（单单位：万万元）所所示：项目名称主营业务收收入主营业务成成本主营业务利利润2004年年2005年年2004年年2005年年2004年年2005年年西服671166.788835711.911329299.344419411.511341877.444416300.400衬衫591288.688646666.055300844.655324033.700290

8、444.033324033.700服装业务务销售量量情况如如下表所所示：项目2004年年2005年年衬衫（万件件）800930西服（万套套）120150休闲服（万万件）7090西裤（万条条）105124案例分析1、雅戈尔尔公司220044年和220055年利润润增长情情况分析析雅戈尔公司司20004年和和20005年利利润增长长情况如如下列有有关表格格所示利润及利润润构成分分析表项目2004年年（万元）2005年年（万元）增长率 主营业务务收入4155221.0094628115.11611.388%主营业务成成本2666223.9972896669.5508.64%主营业务税税金及附附加10

9、4844.8338876.47-15.333%主营业务利利润1384112.2291642669.11918.688%其他业务利利润2061.902754.2433.588%销售费用521277.499587977.51111.544%管理费用185933.000237577.51127.788%财务费用8890.87122088.02237.311%投资收益3636.69480.558-86.779%营业外收入入4189.291140.90-72.777%营业外支出出1104.53581266-47.337%补贴收入8528.228100.72-5.011%利润总额755277.244814

10、011.3337.78%净利润557866.322564799.0881.24%主营业务收收入及主主营业务务利润分分析表项目主营业务收收入主营业务收收入增长长率主营业务利利润主营业务利利润增长长率2004年年2005年年2004年年2005年年金额（万元）所占百分比金额（万元）所占百分比金额（万元）所占百分比金额（万元）所占百分比服装1869559.88044.999%2104114.11245.466%12.555%787255.38852.877%929477.95553.688%18.077%房地产1588558.88138.233%1330669.99528.755%-16.223%5

11、53566.83337.188%569333.75532.888%2.85%纺织业349399.4778.41%806788.45517.433%130.991%7070.284.75%154211.2778.91%118.111%贸易132200.8003.18%9401.472.03%-28.889%780.6610.52%388.8850.22-5.022%电力热力114766.0112.76%195988.2444.23%70.788%832.6600.56%1737.740.99%79.122%酒店旅游业业100666.2002.42%9652.932.09%-4.111%6131.

12、414.12%5715.103.3%-6.799%合计4155221.009100%4628115.116100%11.388%1488997.112100%1731445.666100%16.299%主导产品服服装按产产品构成成的收入入、成本本及利润润分析表表项目名称主营业务收收入主营业务成成本主营业务利利润2004年年2005年年增长率2004年年2005年年增长率2004年年2005年年增长率金额（万元）金额（万元）金额（万元）金额（万元）金额（万元）金额（万元）西服671166.788835711.91124.522%329299.34427.377%27.377%341877.444

13、416300.40021.777%衬衫591288.688646666.0559.36%300844.6557.71%7.71%290444.033324033.70011.577%2、20005年利利润变化化的原因因分析从利润及利利润构成成分析可可知：220055年雅戈戈尔实现现主营业业务收入入46.28亿亿元，同同比增长长11.38%；主营营业务利利润166.433亿元，同同比增长长18.68%，高于于主营业业务收入入增长率率，但净净利润增增长却只只有1.24%。分析析原因，有有以下几方方面：第一，主要要是20005年年公司投投资收益益的下降降，造成成净利润润增幅下下降。公公司20005年

14、年投资收收益仅为为4811万元，大大大低于于20004年的的36337万元元，这主主要是中中信证券券分红减减少近110000万元，此此外20004年年公司直直营店拆拆迁得到到了政府府的补偿偿。第二，财务务费用、销销售费用用及管理理费用分分别较上上年有较较大的增增幅，特特别是财财务费用用同比增增长377.3%，吞噬噬净利润润的增长长。从公公司近年年销售费费用、管管理费用用和财务务费用情情况来看看，销售售费用由由于公司司营销策策略为渠渠道的扩扩张，呈呈现加速速上涨的的态势，管管理费用用随着公公司销售售规模的的扩大正正常增长长。而财财务费用用由于公公司规模模的扩大大，长短短期借款款相应增增加。因此，

15、雅雅戈尔公公司主营营业务收收入、净净利润和和费用增增长情况况基本是是稳定的的，并与与公司发发展速度度相匹配配。从主营业业务收入入及主营营业务利利润分析析可知：20005年，雅雅戈尔的的主营业业务突出出，和220044年一样样，仍旧旧是服装装、纺织织及房地地产三方方面。其其中，服服装业务务收入221亿元元，增长长12.5%，占占主营业业务收入入的比重重为455.466%，毛毛利为99.299亿元，同同比增加加18.07%,占主主营业务务利润的的比重为为53.68%；纺织织业务收收入8亿亿元，同同比大幅幅增长1130.9%，占占主营业业务收入入的比重重为177.433%,毛毛利1.54亿亿元，同同

16、比增加加1188.111%，占占主营业业务收入入的比重重为288.755%，毛毛利5.69亿亿元，同同比增加加2.885%，占占主营业业务利润润的比重重为322.888%。20055年的主主营业务务收入较较20004年的的主营业业务收入入有较大大的增长长，分析析其原因因，主要要有以下下两方面面：第一，雅戈戈尔服装装业务为为公司的的传统业业务，多多年来保保持稳定定并微幅幅增长，根根据权威威部门统统计，220055年“雅戈尔尔”衬衫平平均相对对综合市市场占有有率为111.88%，连连续111年居同同行业第第一位，220055年“雅戈尔尔”衬衫平平均相对对综合市市场占有有率为112.44%，连连续6

17、年年居同行行业第一一位。雅雅戈尔服服装步入入增长轨轨道，主主要是由由于公司司国内建建立起以以自营专专卖店为为核心的的营销网网络，渠渠道整合合、收缩缩战线效效果显著著；外销销出口量量增长强强劲；建建立起完完善的产产业链，未未来着重重于毛利利率的提提升。第二，20005年年雅戈尔尔纺织销销售收入入劲增1130%，主要要是20004年年基数较较低。因因为雅戈戈尔20004年年才开始始向上游游建立纺纺织面料料基地，投投入生产产国内最最全面的的纺织基基地之一一，涉及及色织、印印染、针针织、毛毛纺等多多个领域域。从主导产产品服装装按产品品构成的的收入、成成本及利利润分析析可知：20005年雅雅戈尔的的主导

18、产产品西服服和衬衫衫的营业业收入和和毛利都都较20004年年有所增增加。其其中，西西服的营营业收入入增长率率为244.522%，毛毛利增长长率为221.777%；衬衫的的营业收收入增长长率为99.366%，毛毛利增长长率为111.557%。造造成西服服和衬衫衫营业收收入增长长的原因因可以用用因素分分析法来来分析。以以下是对对衬衫营营业收入入增长的的原因分分析。由于资料料受限，假假设该公公司的衬衬衫品种种只有一一种，且且一年内内价格不不发生变变化。根根据前面面提供的的相关资资料，可可知衬衫衫20004年及及20005年的的单位价价格及销销售量如如下表所所示：项目2004年年2005年年衬衫营业收入（万元）销售量（万件）单价（元/件）营业收入（万元）销售量（万件）单价（元/件）591288.68880073.9116466