企业境内上市规则及程序

1、PAGE PAGE 19Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.政策培训讲义之三：企业境内上市规则及程序申银万国证券股份有限公司投资银行总部执行总经理理 冯冯震宇二八年年九月八八日一、公司上上市的意意义及境境内上市市所涉及及的法律律、法规规（一）公司司上市的的意义提升股东持持股价值值；取得固固定的融融资渠道道；提升公公司知名名度和品品牌形象象；吸引人人才、增增强公司司的凝聚聚力；增加股股东持股股的流动动性；增大行行业内扩扩展或跨跨行业发发展机会会；改善公公司治理理结构；取得更更多的“政策”优惠和和

2、竞争地地位。（二）境内内上市所所涉及的的法律、法法规公司法证券法首次公开发发行并上上市管理理办法商务部发布布关于外外商投资资股份公公司有关关问题的的通知关于设立外外商投资资股份有有限公司司若干问问题的暂暂行规定定证券发行上上市保荐荐制度暂暂行办法法保荐人尽职职调查工工作准则则信息披露规规则招股说说明书、首首次公开开发行股股票并上上市申请请文件关于首次公公开发行行股票试试行询价价制度若若干问题题的通知知 证券交易所所股票上上市规则则上市公司章章程指引引首次公开发发行股票票辅导工工作办法法 二、股份公公司设立立及辅导导（一）股份份有限公公司设立立发起人符合合法定人人数：设立股股份有限限公司，应应当

3、有二二人以上上二百人人以下为为发起人人，其中中半数以以上的发发起人在在中国境境内要有住所所。发起人认购购和募集集的股本本达到法法定资本本最低限限额：注册资资本的最最低限额额为人民民币五百百万元。法法律、行行政法规规对股份份有限公公司注册册资本的的最低限限额有较较高规定定的，从从其规定定。 股东可可以用货货币出资资，也可可以用实实物、知知识产权权、土地地使用权权等可以以用货币币估价并并能依法转转让的非非货币财财产作价价出资；但法律律、行政政法规规规定不得得作为出出资的财财产除外外。股份发行、筹筹办事项项符合法法律规定定：发起人人制订公公司章程程，采用用募集方方式设立立的经创创立大会会通过；有公司

4、司名称，建建立符合合股份有有限公司司要求的的组织机机构，有公司司住所。（二）外商商投资股股份有限限公司设设立外商投资有有专项规规定的行行业、特特定产业业政策、宏宏观调控控行业继继续按现现行规定定办理，须符合合关于于设立外外商投资资股份有有限公司司若干问问题的暂暂行规定定的要要求并按按规定程程序报商商务部审审批。设立外商投投资股份份有限公公司或现现有的外外商投资资有限责责任公司司申请转转为外商商投资股股份有限限公司，注册资资本属于于限额（外外商投资资产业指指导目录录鼓励励类、允允许类11亿美元元，限制制类50000万万美元）以以下的，由由省级商商务主管管部门负负责审批批；限额额以上的的按规定定程

5、序报报商务部部审批。现有外商投投资股份份有限公公司申请请上市发发行A股，应应获得商商务部书书面同意意并应符符合下列列条件：申请上上市与上上市后的的外商投投资股份份有限公公司应符符合外商商投资产产业政策策；申请上上市的外外商投资资股份有有限公司司应为按按规定和和程序设设立或改改制的企企业；上市后后的外商商投资股股份有限限公司的的非上市市外资股股比例应应不低于于总股本本的255%；符合上上市公司司有关法法规要求求的其它它条件。（三）股份份流通的的限制公司司法发起人持有有的本公公司股份份，自公公司成立立之日起起一年内内不得转转让。公公司公开开发行股股份前已已发行的的股份，自自公司股股票在证证券交易易

6、所上市市交易之之日起一一年内不不得转让让。 （四）上市市辅导辅导工作的的总体目目标是促促进辅导导对象实实行良好好的公司司治理；形成独独立运营营和持续续发展的的能力；督促公公司的董董事、监监事、高高级管理理人员全全面理解解发行上上市有关关法律法法规、证证券市场场规范运运作和信信息披露露的要求求；树立立进入证证券市场场的诚信信意识、法法制意识识；具备备进入证证券市场场的基本本条件。辅导机构认认为达到到辅导计计划目标标后可向向派出机机构报送送“辅导工工作总结结报告”，提出出辅导评评估申请请，派出出机构应应按规定定出具“辅导监监管报告告”。 三、发行及及上市条条件（一）发行行条件1、证券法法的规定定。

7、具备健健全且运运行良好好的组织织机构；具有持持续盈利利能力，财财务状况况良好；最近三三年财务务会计文文件无虚虚假记载载，无其其他重大大违法行行为；经经国务院院批准的的国务院院证券监监督管理理机构规规定的其其他条件件。2、主体资资格。发行人人应当是是依法设设立且合合法存续续的股份份有限公公司；经经国务院院批准，有有限责任任公司在在依法变变更为股股份有限限公司时时，可以以采取募募集设立立方式公公开发行行股票。发发行人自自股份有有限公司司成立后后，持续续经营时时间应当当在三年年以上，但但经国务务院批准准的除外外；有限限责任公公司按原原帐面净净资产值值折股整整体变更更为股份份有限公公司的，持持续经营营

8、时间可可以从有有限责任任公司成成立之日日起计算算。发行行人最近近三年内内主营业业务和董董事、高高级管理理人员没没有发生生重大变变化，实实际控制制人没有有发生变变更。发发行人的的生产经经营符合合法律、行行政法规规和公司司章程的的规定，符符合国家家产业政政策。发发行人的的股权清清晰，控控股股东东和受控控股股东东、实际际控制人人支配的的股东持持有的发发行人股股份不存存在重大大权属纠纠纷。3、独立性性。发行人人应当具具有完整整的业务务体系和和直接面面向市场场独立经经营的能能力。资资产完整整。生产产型企业业应当具具备与生生产经营营有关的的生产系系统、辅辅助生产产系统和和配套设设施，合合法拥有有与生产产经

9、营有有关的土土地、厂厂房、机机器设备备以及商商标、专专利、非非专利技技术的所所有权或或使用权权，具有有独立的的原料采采购和产产品销售售系统；非生产产型企业业应当具具备与经经营有关关的业务务体系和和相关资资产。发发行人的的人员独独立：经理层层不能双双重任职职，发行人人的财务务人员不不得在控控股股东东、实际际控制人人及其控控制的其其他企业业中兼职职。发行行人的财财务独立立：发行人人应当建建立独立立的财务务核算体体系，能能够独立立作出财财务决策策，具有有规范的的财务会会计制度度和对分分公司、子子公司的的财务管管理制度度，发行人人不得与与控股股股东、实实际控制制人及其其控制的的其他企企业共用用银行帐帐

10、户。发发行人的的机构独独立：发行人人应当建建立健全全内部经经营管理理机构，独独立行使使经营管管理职权权，与控控股股东东、实际际控制人人及其控控制的其其他企业业间不得得有机构构混同的的情形。发发行人的的业务独独立：发行人人的业务务应当独独立于控控股股东东、实际际控制人人及其控控制的其其他企业业，与控控股股东东、实际际控制人人及其控控制的其其他企业业间不得得有同业业竞争或或显失公公平的关关联交易易。4、同业竞竞争和关关联交易易。同业竞竞争的解解决；剔除有有竞争的的业务，修修改有同同业竞争争的企业业经营范范围；由拟上上市公司司收购该该有竞争争的企业业；将有竞竞争的企企业转让让给无关关联的第第三方；注

11、销有有竞争的的企业；大股东东作出避避免同业业竞争的的承诺；被重组组方重组组前一个个会计年年度末的的资产总总额或前前一个会会计年度度的营业业收入或或利润总总额超过过拟上市市主体相相应项目目百分五五十，但但不超过过百分之之百的，视视同上市市主体披披露；前述指指标超过过拟上市市主体相相应项目目百分之之百的，须须运行一一个会计计年度后后方可申申请发行行。关联方：控控股股东东及其控控制或参参股的公公司；控股股股东及主主要股东东对股份份公司有有重大影影响的法法人或自自然人；合营企企业、联联营企业业；主要投投资者个个人、关关键管理理人员、核核心技术术人员、核核心技术术提供者者或与上上述人士士关系密密切的家家

12、庭成员员以及其其控制的的其他企企业；其他对对公司有有实质影影响的法法人或自自然人；关联交交易应注注意的问问题；尽可能能减少关关联交易易，一般般不超过过采购、销销售的330%；公平、公公允，遵遵循市场场定价原原则；诚实信信用，不不损害拟拟上市公公司利益益；决策程程序合规规，充分披披露。5、规范运运行。已经依依法建立立健全股股东大会会、董事事会、监监事会、独独立董事事、董事事会秘书书制度，相相关机构构和人员员能够依依法履行行职责。 发行人的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任。 发行人不得得有下列列情形：最近336个

13、月月内未经经法定机机关核准准，擅自自公开或或者变相相公开发发行过证证券；或或者有关关违法行行为虽然然发生在在36个月月前，但但目前仍仍处于持持续状态态；最近近36个月月内违反反工商、税税收、土土地、环环保、海海关以及及其他法法律、行行政法规规，受到到行政处处罚，且且情节严严重；最最近366个月内内曾向中中国证监监会提出出发行申申请，但但报送的的发行申申请文件件有虚假假记载、误误导性陈陈述或重重大遗漏漏；或者者不符合合发行条条件以欺欺骗手段段骗取发发行核准准；或者者以不正正当手段段干扰中中国证监监会及其其发行审审核委员员会审核核工作；或者伪伪造、变变造发行行人或其其董事、监监事、高高级管理理人员

14、的的签字、盖盖章；本本次报送送的发行行申请文文件有虚虚假记载载、误导导性陈述述或者重重大遗漏漏；涉嫌嫌犯罪被被司法机机关立案案侦查，尚尚未有明明确结论论意见；严重损损害投资资者合法法权益和和社会公公共利益益的其他他情形。 6、财务与与会计。最近3个会计计年度净净利润均均为正数数，累计计超过人人民币330000万元；最近33个会计计年度经经营活动动产生的的现金流流量净额额累计超超过人民民币50000万万元；或或者最近近3个会计计年度营营业收入入累计超超过人民民币3亿元；发行前前股本总总额不少少于人民民币30000万万元；最最近一年年期末无无形资产产（扣除除土地使使用权、水水面养殖殖权和采采矿权等

15、等后）占占净资产产的比例例不高于于20%；最近近一年期期末不存存在未弥弥补亏损损。发行人不得得有下列列影响持持续盈利利能力的的情形：发行人人的经营营模式、产产品或服服务的品品种结构构已经或或者将发发生重大大变化，并并对发行行人的持持续盈利利能力构构成重大大不利影影响；发发行人的的行业地地位或发发行人所所处行业业的经营营环境已已经或者者将发生生重大变变化，并并对发行行人的持持续盈利利能力构构成重大大不利影影响；发发行人最最近1个会计计年度的的营业收收入或净净利润对对关联方方或者存存在重大大不确定定性的客客户有重大依依赖；发发行人最最近1个会计计年度的的净利润润主要来来自合并并财务报报表范围围以外

16、的的投资收收益；发发行人在在用的商商标、专专利、专专有技术术以及特特许经营营权等重重要资产产或技术术的取得得或者使使用存在在重大不不利变化化的风险险；其他他可能对对发行人人持续盈盈利能力力构成重重大不利利影响的的情形。 7、募集资资金运用用。募集资资金应当当有明确确的使用用方向，原原则上应应当用于于主营业业务。募募集资金金数额和和投资项项目应当当与发行行人现有有生产经经营规模模、财务务状况、技技术水平平和管理理能力等等相适应应。募集集资金投投资项目目应当符符合国家家产业政政策、投投资管理理、环境境保护、土土地管理理以及其其他法律律、法规规和规章章的规定定。发行行人应当当建立募募集资金金专项存存

17、储制度度，募集集资金应应当存放放于董事事会决定定的专项项帐户。（二）上市市条件交易易所股票经中国国证监会会核准已已公开发发行；公司股股本总额额不少于于人民币币50000万元元；公开开发行的的股份占占公司股股份总数数的255%以上上；股本本总额超超过4亿元的的，公开开发行股股份的比比例为110%以以上；公公司最近近三年无无重大违违法行为为，财务务会计报报告无虚虚假记录录；本所所要求的的其他条条件。四、审核程程序保荐机构通通过公司司的证券券发行内内核小组组审核后后，向中中国证监监会报送送申报材材料。中国证监会会收到申申请文件件后，在在5个工作作日内作作出是否否受理的的决定。中国证监会会受理申申请文

18、件件后，由由相关职职能部门门对发行行人的申申请文件件进行初初审，并并由发行行审核委委员会审审核。中国证监会会在初审审过程中中，将征征求发行行人注册册地省级级人民政政府是否否同意发发行人发发行股票票的意见见，并就就发行人人的募集集资金投投资项目目是否符符合国家家产业政政策和投投资管理理的规定定征求国国家发展展和改革革委员会会、商务务部的意意见。中国证监会会依照法法定条件件对发行行人的发发行申请请作出予予以核准准或者不不予核准准的决定定，并出出具相关关文件。五、股票发发行申报报审批流流程 尽职调查 材料制作 发行核准包括以下材料：主承销商推荐企业的文件主承销商的“股票发行上市辅导汇总报告”批准设立

19、股份有限公司的文件发行授权文件5指股东大会批准发行股票的决议、发行申请文件等。6公司章程7招股说明书8募集资金运用相关文件9发行方案10其他相关文件核准程序如下： 5个工作日证监会作出是否受理决定，在30日内出具初审意见受理文件60日内安排发审委审核，作出是否核准发行的决定封卷 配售发行确定发行、推介方案和定价分析报告在指定报纸和网站公告相关招股文件向询价对象提供投资价值分析报告路演推介，确定发行价格进行网上市值配售或网上申购募集资金到账验资股东登记申请上市挂牌交易 股票上市 首次公开发行股票的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度。持续督导的期间自证券上市之日起计算 中

20、介机构从不同的角度进行尽职调查，使中介机构增强对企业的了解，以便发现问题。使中介机构掌握有关企业的第一手材料，真实地写出招股书和其他相关材料。尽职调查要求中介机构充分核实企业提供的材料，减少工作中的失误，同时免除因调查不充分而可能导致的责任追究。申银万国IIPO项项目流程程图六、有关中中介机构构及上市市时间（一）股票票发行上上市涉及及中介机机构1、保荐机机构。首次公公开发行行前，对对发行人人进行辅辅导。负责证证券发行行的主承承销工作作，对公公开发行行募集文文件进行行核查，出出具保荐荐意见。证券上上市后，持持续督导导发行人人规范运运作、信信守承诺诺、信息息披露义义务。2、律师。对股票票发行与与上

21、市各各种文件件的合法法性进行行判断，对有关关发行上上市涉及及的法律律问题出出具法律律意见。3、会计师师。审计、验验资、盈盈利预测测。提供财财务咨询询、会计计服务。4、资产评评估师。对公司司资产进进行评估估。主要要程序包包括申请请立项、资资产清查查、评定定估算、出出具评估估报告。要求评评估机构构具有证证券从业业资格。（二）上市市工作时时间表季度安排时时间表工作内容Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4改制重组上市辅导尽职调查申报与审核核发行上市上市后持续续督导七、20007年以以来IPPO审核核情况（一）审核核概况1、20007年IPOO审核概概况。20007年证证监会

22、共共计审核核了1557家IPOO企业，共共有366家IPOO企业未未通过证证监会审审核，未未通过率率为222.933%。未通过的企企业按行行业分为为：化工工制造业业7家、电电子制造造业7家、信信息技术术业5家、食食品饮料料制造业业4家、机机械制造造业3家、纺纺织行业业2家、医医药生物物制品22家、金金属制品品2家、交交通运输输2家、房房地产、燃燃气各11家。2、20008年IPOO审核概概况。截至20008年年8月15日证证监会共共计审核核了977家IPOO企业，共共有200家IPOO企业未未通过证证监会审审核，未未通过率率为200.622%。未通过的企企业按行行业分为为：机械械制造业业4家、

23、信信息技术术业3家、商商业消费费2家、电电子制造造业2家、医医药生物物制品11家、服服装1家、煤煤炭1家、交交通运输输1家、房房地产11家、印刷刷1家、环环保1家。（二）审核核关注的的重点问问题1、历史沿沿革和公公司治理理。合法合合规性：历次股股权变动动是否合合法合规规，是否否存在潜潜在纠纷纷。发起人人是否具具备主体体资格和和出资是是否规范范。内部职职工股的的发行与与托管情情况是否否规范。工商、税税收、环环保、土土地、安安监、社社保是否否有重大大违法违违规行为为。关联交交易是否否公允，是是否存在在利益输输送。稳定性：股股权是否否清晰，是是否存在在频繁的的股权转转让，尤尤其关注注高管和和核心技技

24、术人员员的股权权变动；控股股股东及实实际控制制人是否否稳定；管理层层是否稳稳定。2、经营模模式与核核心竞争争优势。经营模模式：主要分分析发行行人的经经营模式式是否能能够适应应市场的的变化、能能否满足足公司的的经营目目标、是是否具备备扩张空空间；公司经经营模式式是否存存在明显显缺陷，如如过度依依赖上游游供应商商或下游游客户；对于新新经济模模式（如如轻资产产经营模模式），要要重点关关注其持持续性、稳稳定性、在在行业内内是否具具有可复复制与扩扩展性，如如连锁经经营模式式。核心竞争优优势：发行人人现有的的行业地地位及竞竞争优势势；利用何何种手段段取得竞竞争优势势；成本、技技术创新新、品牌牌、高转转换成

25、本本、政府府特许等等；如何保保持持续续的竞争争优势。3、独立性性。对内独独立性：相对于于控股股股东的独独立性，指指公司具具备完整整的业务务体系和和直接面面向市场场独立经经营的能能力。包包括资产产完整、人人员独立立、业务务独立、财财务独立立、机构构独立等等，不存存在对主主要股东东的依赖赖或日常常经营受受制于控控股股东东。对外独立性性：是否存存在在技技术或业业务上对对其他股股东的依依赖，对对公司单单一客户户或供应应商的依依赖。4、盈利能能力。盈利能能力的独独立性：指公司司的盈利利应来源源于主营营业务，而而非主要要来源于于非经常常性损益益以及税税收优惠惠与政府府补贴。对于优优惠与补补贴主要要从合法法

26、、合理理、重要要、持续续以及措措施方面面关注。盈利能力的的持续性性和稳定定性：指公司司生产经经营模式式、产品品或服务务的结构构是否稳稳定，原原材料、产产品市场场价格是是否稳定定，主要要供应商商以及客客户是否否稳定及及是否存存在对主主要供应应商和客客户的重重大依赖赖。5、募集资资金项目目关注注公司的的发展前前景。项目与与主营业业务的相相关性，是是否与公公司发展展战略相相符合。如如涉足新新领域，则则要重点点关注：新业务务与现有有业务的的关联性性，现有有业务是是否可以以为新业业务提供供一些已已有的经经验、技技术等；新现业业务发展展规划的的合理安安排，募募集资金金在新现现业务上上的合理理分配；对新项项

27、目可能能失败带带来的损损失公司司是否有有较高的的承受能能力；项目实实施的可可行性，包包括产能能扩张与与市场容容量的配配比；技技术是否否成熟，是是否依赖赖于他人人；项目实实施的准准备工作作是否充充足，包包括：土土地的取取得、项项目环保保批文的的取得、有有关产品品的认证证或审批批情况（医医药行业业）。6、共性问问题。人民币币升值压压力；出口退退税率下下降；原材料料涨价。附：案例山山东民和和牧业上上市公司前身为为农业部部山东蓬蓬莱良种种肉鸡示示范场，性质为为国有企企业。1997年年5月10日蓬蓬莱体改改委同意意将示范范场产权权全部出出售给内内部职工工，依法法设立蓬蓬莱民和和牧业有有限责任任公司，示范

28、场场孙希民民等500名职工工以现金金2,7795,7755.000元，及及示范场场应付其其中222名职工工款项7704,2255.000元中的的5866,0449.000元，合合计3,3811,8224.000元，用用于购买买示范场场经评估估的净资资产，示范场场应付其其中222名职工工款项7704,2255.000元中剩剩余的1118,1766.000元，合合计3550万元元，作为为出资。此后经过部分股东股权转让并现金增资，与2000年3月注册资金为2000万元。此后有部分股东股权又进行了转让。2000年年11月22日，山山东省体体改办以以鲁体改改函字20000第第33号文文件批复复同意，整整

29、体变更更为山东东民和牧牧业股份份有限公公司。公公司以220000年6月30日经经审计的的帐面净净资产440,2258,4599.622元，其其中4,0255万元净净资产折折为4,0255万股，其其余8,4599.622元转为为资本公公积。2006年年12月25日经经公司220066年第三三次临时时股东大大会决议议通过，公公司用经经审计的的20005年12月31日未未分配利利润向公公司全体体股东每每10股送送10股，共共计送股股4,0025万万股。送送股完成成后，公公司注册册资本由由4,0025万万元增至至8,0050万万元。发行前股本本情况如如下表：发行前三年年损益情情况如下下表：2008中中报2007年年报2006年年报2005年年报营业总收入入(万元)39,4223.4456,4337.6339,5661.0140,5449.24营业利润(万元)5,3922.329,4711.173,9466.71