和美联储相关的几个问题课件

1、 和美联储相关的几个问题华泰证券永嘉阳光大道营业部 2012.8.8目 录1美联储简介2简述美元的发行机制三次量化宽松政策3 一、美联储简介 悠久的美国金融史 美国并不是一个历史悠久的国家，其历史长度只有两百多年，相对而言，美国金融系统的历史却十分悠久，并且非常稳定。尽管在历史上曾经遭受过战争、大萧条等，但美国的金融系统自从建立以来其许多东西一直持续使用直至今。 比如，人们现在使用的美钞，它是在20世纪30年代初期开始印制发行的，如今仍然还是最初的样子。 再往远一点说，美国政府发行的真正意义上的货币始于 1862年，从那时起直到今日，凡是历史上美国政府发行的货币都依然有效，如果今天谁还有那个时

2、候的货币，仍然可以合法流通。世界上具有这样悠久金融史的国家并不多见。 “99岁”的美联储 在1913年国会通过联邦储备法，于1913年12月23日由伍德罗威尔逊总统签字。联邦储备系统既有私人和公共组件，可以未经国会或总统允许做出决策。以联邦公开市场委员会和12个联邦地区联邦储备银行两个主要方面的储备制度遍布全国。 联邦储备系统的核心机构是联邦储备委员会(Federal Reserve Board，简称美联储；它的全称叫 The Board of Governors of The Federal Reserve System ，即联邦储备系统管理委员会，也可以称之为联邦储备系统理事会），其办公地

3、点位于美国华盛顿特区。该委员会由七名成员组成（其中主席和副主席各一位，委员五名），须由美国总统提名，经美国国会上院之参议院批准方可上任，任期为十四年（主席和副主席任期为四年，可连任）。 美联储的职责 通过三种主要的手段（公开市场操作，规定银行准备金比率，批准各联邦储备银行要求的贴现率）来实现相关货币政策； 监督、指导各个联邦储备银行的活动； 监管美国本土的银行，以及成员银行在海外的活动和外国银行在美国的活动； 批准各联邦储备银行的预算及开支； 任命每个联邦储备银行的九名董事中的三名； 批准各个联邦储备银行董事会提名的储备银行行长人选； 行使作为国家支付系统的权利；负责保护消费信贷的相关法律的实

4、施； 。 美联储的利润 2009年，在很多金融机构破产的情况下，美联储向美国财政部上缴了474亿美元的利润； 2010年，美联储向美国财政部上缴的利润高达793亿美元；在美国各州政府甚至联邦政府纷纷财政告急的 2011年，美联储继续获得大丰收，赚得盆满钵满2011年的总盈利额高达774亿美元，仅低于2010年的817亿美元，创下历史第二高纪录。 二、简述美元的发行机制 基础货币 根据国际货币基金组织货币与金融统计手册(2002年版)的定义：基础货币包括中央银行为广义货币和信贷扩张提供支持的各种负债，主要指银行持有的货币(库存现金)和银行外的货币(流通中的现金)，以及银行与非银行在货币当局的存款

5、。 基础货币和货币乘数的乘积即理论上的货币供应量。 一般来说基础货币=流通中的现金（M0）+存款银行在央行的存款+存款银行持有的现金。 美联储基础货币的投放渠道 截至2008年1月30日，美联储共向市场投放基础货币8143亿美元，其中以持有政府债券资产形式投放的约7184亿美元，占88.2%。 货币投放渠道再贴现贷款购入美国政府债券黄金和特别提款权 美联储三大利率调控机制存款准备金率贴现利率联邦基金利率贴现利率是商业银行以持有的合格有价证券到美联储进行再贴现或进行抵押贷款融资时所适用的贴现比率，该比例越低则商业银行的融资成本越低。 存款准备金率是商业银行向美联储缴存的准备金占其存款总额的比例，

6、提高该比例可以减少在市场中流通的基础货币。 即美国银行间同业拆借市场的隔夜拆借利率，利率的变动敏感地反映银行之间资金的余缺，进而影响商业银行的资金成本与货币持有量。 三、三次量化宽松政策 第二轮量化宽松（2010.112011.6） 经过近三年的恢复，虽然大宗商品和股市在持续攀升，但美国金融机构仍处于去杠杆化的过程中，而且经济走势仍有极大不确定性，由此带来的惜贷心理造成滞留在金融体系内部的流动性不能转化为对实体经济的信贷，从而难以促进投资，就业率上升也就无从谈起。 为了压低长期利率，借此提振美国经济，特别是避免通货紧缩，并降低高达9.6%的失业率，伯南克与2010年8月为第二次量化宽松打开了大

7、门。总规模6000亿美元，美联储通过发货币购买财政部发行的长期债券，每个月购买额为750亿，直到2011年第二季度。第二轮量化宽松执行完毕，就业率仍然看不到有任何改变的可能。 第三轮量化宽松（2012.9 ） 美国经济近期继续温和增长，但就业增长缓慢，失业率保持高位。尽管有些关键商品价格近来有所上升，但总体通胀压力适度，长期通胀预期稳定。 为了刺激经济复苏和就业增长，美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。 第三轮量化宽松目标或者不在国内，或将是中国. 近十年我国与美国M2数据对比美国财政部9月4日公布，美国国债总额目前已达16万亿美元.我国的货币供应M2为162,301亿人民币，美国是345,725亿人民币（54,877美元）2002. 03中国货币供应