宏观经济学课件-第12章-国民收入决定理论2-IS-LM模型

1、第十二章 教材第十五章 国民收入决定理论2ISLM模型 IS-LM Model第一节 投资的决定第二节 物品市场的均衡与IS曲线第三节 利率的决定第四节 货币市场的均衡与LM曲线第五节 物品市场和货币市场的同时均衡与IS-LM模型第六节 凯恩斯的基本理论框架10/11/2022宏观经济学第十二章 教材第十五章 国民收入决定理论2I第一节 投资的决定一、实际利率与投资二、投资预期收益的现值与净现值三、资本边际效率四、投资需求曲线10/11/2022宏观经济学第一节 投资的决定一、实际利率与投资10/10/2022宏观一、实际利率与投资投资概念投资Investment一种为增加未来产出而放弃当前消

2、费的经济活动。经济学中的投资主要是指厂房、设备的增加。重置投资为补偿资本折旧而进行的投资。净投资追加资本的投资。总投资由净投资和重置投资组成。10/11/2022宏观经济学一、实际利率与投资投资概念10/10/2022宏观经济学决定投资的因素实际利率水平实际利率=市场利率预期的通货膨胀率预期收益率 预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或机会成本。 利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。投资风险10/11/2022宏观经济学决定投资的因素实际利率水平10/10/2022宏观经济学投资函数投资量是利率的递减函数： i=i(r)i=edre自发投资，r利率， d投资对利率的敏感程

3、度10/11/2022宏观经济学投资函数投资量是利率的递减函数： 10/10/2022宏观经二、投资预期收益的现值与净现值本金、利率与本利和R0 本金r 年利率R1 , R2 , , Rn 第1，2，n年本利和R1 = R0 (1+r)R2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2R3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3Rn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n10/11/2022宏观经济学二、投资预期收益的现值与净现值本金、利率与本利和10/10/例：10/11/2022宏观经济学例：10/10/2022宏观经济学本利和的现值现值Present Value现在和将来

4、（或过去）的一笔现金或现金流在今天的价值。 已知利率与n年后的本利和求本金，也就是求n年后本利和的现值。R1 = R0 (1+r)； R0 = R1/(1+r)R2 = R0 (1+r)2；R0 = R2 /(1+r)2Rn = R0 (1+r)n；R0= Rn /(1+r)n 10/11/2022宏观经济学本利和的现值现值Present Value10/10/2例：10/11/2022宏观经济学例：10/10/2022宏观经济学现值与净现值现值Present Value投资的现值是投资未来收益现金流的现值。净现值Net Present Value投资的净现值是投资未来收益现金流的现值减去投资

5、的成本。 贴现率Discount Rate当利率用于计算投资的净现值时，它被称为贴现率。10/11/2022宏观经济学现值与净现值现值Present Value10/10/2投资收益的现值与净现值CI投资成本Costs of an InvestmentRI投资收益Returns of an Investment（各年份投资收益不一定相等）n 使用年限J资本品残值r年利率Rate of InterestPV现值Present ValueNPV净现值Net Present ValuePV= + + + + + RI 1 1rNPV=PVCI RI 1(1 r)2 RI 1(1 r)3 RI 1(1

6、 r)n J 1(1 r)n10/11/2022宏观经济学投资收益的现值与净现值CI投资成本Costs of a例：利率对净现值的影响NPV= + + 2775=0 1000 1 14% 1000 1(1 4%)2 1000 1(1 4%)310/11/2022宏观经济学例：利率对净现值的影响NPV= + 例：（教材P474）NPV= + + 30000=0 11000 1 110% 12100 1(110%)2 13310 1(110%)310/11/2022宏观经济学例：（教材P474）NPV= + 三、资本边际效率资本边际效率Marginal Efficiency of Capital,

7、MEC是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。即净现值为零。内部收益率Internal Rate of Return使一项投资项目的净现金流的现值等于该项目投资支出的利率。10/11/2022宏观经济学三、资本边际效率资本边际效率10/10/2022宏观经济学资本边际效率的意义 如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）高于实际利率，则该项投资是可行的；如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）低于实际利率，则该项投资是不可行的。 如果投资的资本边际效率（或内部收益率）既定，投资与否及社会投资量的大小则取决于利率的高低，即投

8、资与利率反方向变动。10/11/2022宏观经济学资本边际效率的意义 如果一项投资的资本边际效率（投资的边际效率投资边际效率Marginal Efficiency of Investment,MEI随投资量的增加而递减的资本边际效率或内部收益率。 假定利率不变，由于投资边际效率随投资量的增加而递减，所以，每一个投资者的投资量也与利率成反方向变动。10/11/2022宏观经济学投资的边际效率投资边际效率10/10/2022宏观经济学四、投资需求曲线投资需求曲线Investment demand curve表示投资的总数量与利率之间关系的曲线，或表示投资的总数量与再增加一单位投资的收益率即投资的边

9、际效率之间关系的曲线。 10/11/2022宏观经济学四、投资需求曲线投资需求曲线Investment dema例：利率对投资量的影响NPV= + 10000=-28.70 5900 1 112% 5900 1(1 12%)210/11/2022宏观经济学例：利率对投资量的影响NPV= + 假定随投资量的增加投资收益将递减。例如：每一台设备的价格均为10000元。假定投资第一台设备的收益为5900元；投资第二台设备的收益为5600元；投资第三台设备的收益为5300元。10/11/2022宏观经济学 假定随投资量的增加投资收益将递减。例如：每一厂商的投资需求曲线教材P475图15210/11/2

10、022宏观经济学厂商的投资需求曲线教材P475图15210/10/20社会投资需求曲线02460.50.702460.50.7ID3IDID1ID2iiIIbca实际利率变动的影响预期利润率变动的影响10/11/2022宏观经济学社会投资需求曲线02460.50.702460.50.7ID第二节 物品市场的均衡与IS曲线一、IS曲线的含义及其推导二、IS曲线的斜率三、IS曲线的移动四、物品市场的失衡及其调整10/11/2022宏观经济学第二节 物品市场的均衡与IS曲线一、IS曲线的含义及其推导一、IS曲线的含义及其推导两部门经济产品市场均衡条件：I=S投资是利率的递减函数： I=edre 自发

11、投资，r利率，d投资对利率的敏感程度。储蓄是收入的递增函数：S=YC=Y(+Y)=+(1)Y 自发消费， 边际消费倾向。10/11/2022宏观经济学一、IS曲线的含义及其推导两部门经济产品市场均衡条件：10 I=S 均衡条件 I=I(r) 投资函数 S=S(Y) 储蓄函数 + e 1 d 1 11 d + e dY = rr = Y 两部门经济产品市场的均衡模型：I=S=YCedr = +(1)Y10/11/2022宏观经济学 I=S 例：(教材P479)Y = r r=1, Y=3000;r=2, Y=2500;r=3, Y=2000;r=4, Y=1500;r=5, Y=1000;500

12、 + 1250 10.5 250 1 10.510/11/2022宏观经济学例：(教材P479)Y = IS曲线表示产品市场达到均衡I=S时，利率与国民收入之间关系的曲线。0YrIS利息率与投资反方向变动； 投资与总需求同方向变动； 总需求与国民收入同方向变动；国民收入与利息率 反方向变动。1 d + e dr = Y 10/11/2022宏观经济学IS曲线表示产品市场达到均衡I=S时，利率与国民收入0Ir0IS45。0YrIS0YSI=SS=Y-C(Y)I=I(r)I(r)=Y-C(Y)10001000100011000300075075075075025002350050050050020

13、0010/11/2022宏观经济学0Ir0IS45。0YrIS0YSI=SS=Y-C(Y)I= + e + G0T0 1(1t) d 11(1t)1(1t) d + e + G0T0 dY = r r = Y 三部门经济中IS曲线表达式：消费函数：C=+(YT)投资函数：I=edr税收函数： T=T0 + tY 政府支出： G=G0 Y=C+I+GY = + Y(T0 + tY)+edr+G0Y = + YT0tY+edr+ G0Y Y + tY = T0 +edr +G01 (1t)Y= +e +G0T0dr10/11/2022宏观经济学 + e + G0T0 d 二、IS曲线的斜率1(1t

14、) d=1d 1 1 1 1 1(1t)= 1 1 dK 1 11(1 t)K= + e + G0T0 1(1t) d 11(1t)1(1t) d + e + G0T0 dY = r r = Y 10/11/2022宏观经济学二、IS曲线的斜率1(1t)=1 1 影响IS曲线斜率大小的因素： 投资对利率变化反应的敏感程度 d 投资对利率变化的反应越敏感d越大， IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。 乘数K的大小 乘数K越大，IS 曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。 边际消费倾向越大，乘数K越大，IS 曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。 边际税率t越大，乘数K越小，IS 曲线的斜率的绝对

15、值越大；反之则越小。10/11/2022宏观经济学影响IS曲线斜率大小的因素： 投资对利率变YrIS1IS21 (1t) 11 d + e + G0T0 111111d r = Y 利率下降同样的幅度，投资对利率反应的敏感程度变小或乘数变小，则收入的增加量减少。10/11/2022宏观经济学YrIS1IS21 (1t) 11 d + 三、IS曲线的移动 自发性消费增加、自发性投资e增加、政府支出G0增加或自发性税收T0减少，IS曲线向右移动；反之则向左移动。 请问：投资对利率的敏感程度d和边际消费倾向的变动将会对IS曲线的位置产生什么样的影响？1 (1t) d + e + G0 T0 dr =

16、 Y 斜率的绝对值截距10/11/2022宏观经济学三、IS曲线的移动 自发性消费增加、自发YrIS1IS21(1t) 11 d + e + G0T0 111111d r = Y IS310/11/2022宏观经济学YrIS1IS21(1t) 11 d + e四、物品市场的失衡及其调整0YrISrEYAABrAISB0A010/11/2022宏观经济学四、物品市场的失衡及其调整0YrISrEYAABrAI第三节 利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给二、货币需求动机三、流动偏好陷阱四、货币需求函数五、货币市场的均衡与利率的决定10/11/2022宏观经济学第三节 利率的决定一、利率决定于货币

17、的需求和供给10/10/一、利率决定于货币的需求和供给 古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。 凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，而是由货币的需求和供给决定的。 货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变量，因而需要分析的主要是货币的需求。10/11/2022宏观经济学一、利率决定于货币的需求和供给 古典经济学认为，二、货币需求动机交易动机Transaction Motive 货币的交易需求是收入的递增函数。预防动机Precautionary Motive 货币的预防需求是收入的递增函数。投机动机Speculative Motive 货币的投机需求是利率的递减函数。10/1

18、1/2022宏观经济学二、货币需求动机交易动机Transaction Moti三、流动偏好陷阱流动偏好Liquidity Preference人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。流动性陷阱Liquidity Trap凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。10/11/2022宏观经济学三、流动偏好陷阱流动偏好Liquidity PrefereMr流动偏好流动性陷阱246810M1M2M3M3M510/11/2022宏观经济学Mr流动偏好流动性陷阱24

19、6810M1M2M3M3M510/名义货币需求与实际货币需求M=mP m=M/PM名义货币需求m实际货币需求P价格水平四、货币需求函数10/11/2022宏观经济学名义货币需求与实际货币需求四、货币需求函数10/10/202货币需求1L1 实际货币需求1货币需求1 =货币交易需求+货币预防需求货币的交易需求和预防需求是收入的递增函数:L1= L1 (Y) k货币需求1对收入的敏感程度假定L1只受收入的影响：L1=kY10/11/2022宏观经济学货币需求1L1 实际货币需求110/10/2022宏观经L2 实际货币需求2货币需求2货币投机需求货币的投机需求是利率的递减函数:L2 = L2 (r

20、) h货币投机需求对利率的敏感程度；J常数（参见教材P488注释）假定L2只受利率的影响：L2 =Jhr货币需求210/11/2022宏观经济学L2 实际货币需求2货币需求210/10/2022宏观经济货币总需求函数实际货币总需求函数可表示为:L=L1(Y)+L2(r)L1 收入的递增函数；L2 利率的递减函数。线性实际货币总需求函数:L = kY+ Jhrk货币需求1对收入的敏感程度；h货币投机需求对利率的敏感程度；J常数。10/11/2022宏观经济学货币总需求函数实际货币总需求函数可表示为:10/10/202五、货币市场的均衡与利率的决定现代货币分类现金Cash = 纸币Paper Mo

21、ney + 铸币Mint 存款货币= 商业银行活期存款Demand Deposit 企业定期存款Time Deposit和储蓄存款Saving近似货币或准货币Near Money包括政府债券、金融债券 和商业票据等。M1 = 现金 + 商业银行活期存款M2 = M1 + 定期存款 + 储蓄存款M3 = M2 +近似货币或准货币10/11/2022宏观经济学五、货币市场的均衡与利率的决定现代货币分类10/10/202货币供给和需求的均衡与利率的决定存量均衡Stock Equilibrium0rM,LLMr0E教材P491图151010/11/2022宏观经济学货币供给和需求的均衡与利率的决定存量

22、均衡0rM,LLMr0E货币供给和需求的变动与利率的变动0rM,LLMr0r1Mr2L教材P491图151110/11/2022宏观经济学货币供给和需求的变动与利率的变动0rM,LLMr0r1Mr第四节 货币市场的均衡与LM曲线一、LM曲线的含义及其推导二、LM曲线的斜率三、LM曲线的移动四、货币市场的失衡及其调整10/11/2022宏观经济学第四节 货币市场的均衡与LM曲线一、LM曲线的含义及其推导一、LM曲线的含义及其推导货币市场的均衡条件:货币供给M=货币需求L货币需求函数可表示为:L=L1(Y)+L2(r)L1货币的交易需求,与国民收入同方向变动。L2货币的投机需求,与利率反方向变动。

23、在一定的价格水平下,一定时期的货币供给量为常数M010/11/2022宏观经济学一、LM曲线的含义及其推导货币市场的均衡条件:10/10/货币交易需求线性函数 : L1 = kYK货币交易需求对国民收入的敏感程度货币投机需求线性函数 : L2 = Jhr h货币投机需求对利率的敏感程度, J常数 M=L =L1(Y)+L2(r) M0 = kY+ Jhr M=L 均衡条件L=L1(Y)+L2(r) 货币需求M=M0 货币供给M0 J kY = + r r = + Yk hJM0 hh k货币市场的均衡模型:10/11/2022宏观经济学货币交易需求线性函数 : L1 = kYM=L 例：(教材

24、P492)Y = + r Y =500+500rr=1, Y=1000;r=2, Y=1500;r=3, Y=2000;r=4, Y=2500;r=5, Y=3000;12501000 0.52500.510/11/2022宏观经济学例：(教材P492)Y = LM曲线表示货币市场达到均衡L=M时，利率与国民收入之间关系的曲线。0YrLM货币供给不变，为保持货币市场的均衡即L=M，则：国民收入增加 L1增加利 息 率上升L2减少国民收入与利息率同方向变动。 r = + Yk h J M0 h10/11/2022宏观经济学LM曲线表示货币市场达到均衡L=M时，利率与国民收入0M2r0M10YrL

25、M0YM1M=M1+M2M1=L1(Y)M2=L2(r)M=L1(M) +L2(r)10001000100011000200075075075075015002350050050050010002502502504500M2250010/11/2022宏观经济学0M2r0M10YrLM0YM1M=M1+M2M1=L1(Y二、LM曲线的斜率r = + Yk h JM0 hLM曲线的斜率的大小取决于两个因素： 货币的交易需求对国民收入变化的反应越敏感 即k越大， LM曲线的斜率的绝对值越大，反之则越小。 货币的投机需求对利率变化的反应越敏感 即h越大 ， LM 曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。

26、10/11/2022宏观经济学二、LM曲线的斜率r = + YrLM1LM2 r = + Yk h0 J M0 h10/11/2022宏观经济学YrLM1LM2 r = + LM曲线的三个区域：Yr0凯恩斯区域中间区域古典区域LM10/11/2022宏观经济学LM曲线的三个区域：Yr0凯恩斯区域中间区域古典区域LM10三、LM曲线的移动 LM曲线的位移动主要考虑货币供给量变动的因素： 货币供给量增加，LM曲线向右移动； 货币供给量减少，LM曲线向左移动。10/11/2022宏观经济学三、LM曲线的移动 LM曲线的位移动主要考虑货YrLM1LM2 r = + Yk h0 J M0 h10/11/

27、2022宏观经济学YrLM1LM2 r = + 四、货币市场的失衡及其调整0YrYArELMLMrALMAABB10/11/2022宏观经济学四、货币市场的失衡及其调整0YrYArELMLMrA第五节 产品市场和货币市场的同时均衡与ISLM模型一、两个市场的同时均衡二、均衡收入和均衡利率的决定三、均衡收入和均衡利率的变动10/11/2022宏观经济学第五节 产品市场和货币市场的同时均衡与ISLM模型一、一、两个市场的同时均衡 产品市场与货币市场同时达到均衡，即产品的总需求与总供给和货币的总需求与总供给均达到平衡： I=S, 且 L=M10/11/2022宏观经济学一、两个市场的同时均衡 产品市

28、场与货币市场同时达到均衡二、均衡收入与均衡利率的决定 + e 1 d 1 1Y = rM0 J kh kY = + rI = S：L=M：对这两个联立方程求解，解出Y和r，得到产品市场和货币市场同时达到均衡时的均衡收入和均衡利率。10/11/2022宏观经济学二、均衡收入与均衡利率的决定 + e 1 d 例： (教材P498)I=1250250r L=0.5Y+1000250r S=500+0.5Y M=1250 I=S M=L Y=3500500r Y=500+500r Y=3500500r Y= 500 + 500r r=3 , Y=200010/11/2022宏观经济学例： (教材P498)I=1250250r 0YrISr0Y0LME 两个市场同时达到均衡时，国民收入与利率的决定。10/11/2022宏观经济学0YrISr0Y0LME 两个市场10/10/三、均衡收入与均衡利率的变动 IS曲线和LM曲线位置的变动，将导致均衡的国民收入和均衡的利率发生变动。10/11/2022宏观经济学三、均衡收入与均衡利率的变动 IS曲线和LM曲自发总需求增加，Y增加，r上升；自发总需求减少，Y减少，r下降。0YrLMIS0r0E0Y0I