健康中国中的医疗产业机会展望

健康中国与医疗服务业

投资热点

张松伦.11北京健康中国中的医疗产业机会展望第1页

推进健康中国建设，要坚持预防为主，推行健康文明生活方式，营造绿色安全健康环境，降低疾病发生（预防为主）。要调整优化健康服务体系，强化早诊疗、早治疗、早康复，坚持保基本、强基层、建机制，更加好满足人民群众健康需求。要坚持共建共享、全民健康，坚持政府主导，动员全社会参加，突出处理好妇女儿童、老年人、残疾人、流感人口、低收入人群等重点人群健康问题。。把人民健康放在优先发展战略地位，健康产业消费市场将展现出巨大潜力和发展活力，而这也将成为"十三五"时期乃至更长时间内中国经济连续增加主要支撑。健康中国：把健康融入全部政策全方位、全周期保障人民健康健康中国中的医疗产业机会展望第2页健康中国中的医疗产业机会展望第3页目录健康中国中的医疗产业机会展望第4页《“健康中国2030”规划纲要》解读：三大机遇健康优先《纲要》提出，把健康摆在优先发展战略地位，立足国情，将促进健康理念融入公共政策制订实施全过程，实现健康与经济社会良性协调发展。预示着公立医院公益性将会更多受到政策和财政资金支持。发挥市场机制作用《纲要》提出，坚持政府主导，发挥市场机制作用，破除利益固化藩篱，去除体制机制障碍，形成含有中国特色、促进全民健康制度体系。明确了坚持政府主导下宏观调控，同时也要充分发挥市场配置资源作用。加强慢性病控制引发机遇《纲要》提出：重大慢性病过早死亡率年比降低10%，2030年比降低30%。到2030年，实现全人群、全生命周期慢性病健康管理，总体癌症5年生存率提升15%。以慢性病为主导医疗消费需求大幅提升，给民营医院带来发展机遇，尤其是基层、中医、康复、移动医疗、医养等。

健康中国中的医疗产业机会展望第5页《“健康中国2030”规划纲要》解读：六大挑战区域规划挑战《纲要》提出：全方面建成体系完整、分工明确、功效互补、亲密协作、运行高效整合型医疗卫生服务体系。县和市域内基本医疗卫生资源按常住人口和服务半径合理布局；省级及以上分区域统筹配置，基本实现优质医疗卫生资源配置均衡化；省域内人人享受均质化危急重症、疑难病症诊疗和专科医疗服务医疗区域卫生规划加强，区域内公立医院基本纳入分级诊疗体系，民营医院将面临边缘化。强基层挑战《纲要》提出：完善家庭医生签约服务，全方面建立成熟完善分级诊疗制度，形成基层首诊、双向转诊、上下联动、急慢分治合理就医秩序，健全治疗－康复－长久护理服务链。完善医疗联合体、医院集团等各种分工协作模式，提升服务体系整体绩效。强基层战略，必定伴伴随大范围首诊转诊制度建立，民营医院短期内极难能在医和患双方建立口碑，不会成为首选。提升精细化医疗质量挑战建设医疗质量管理与控制信息化平台，实现全行业全方位精准、实时管理与控制，连续改进医疗质量和医疗安全，提升医疗服务同质化程度，再住院率、抗菌药品使用率等主要医疗服务质量指标到达或靠近世界先进水平。全方面实施临床路径管理，规范诊疗行为，优化诊疗流程，增强患者就医取得感。办医门槛更高。民营医院靠广告营销、靠一招鲜，靠挖墙脚等时代已经翻页，硬碰硬战场已经拉开序幕。健康中国中的医疗产业机会展望第6页《“健康中国2030”规划纲要》解读：六大挑战全民办健康和多元化办医挑战《纲要》提出：中国健康产业由六大基本产业群体组成：第一，以医疗服务，药品、器械以及其它耗材产销、应用为主体医疗产业。第二，以健康理疗、康复调理、生殖护理、美容化装为主体非(跨)医疗产业。第三，以保健食品、功效性饮品、健康用具产销为主体传统保健品产业。第四，以个性化健康检测评定、咨询、体育休闲、中介服务、保障促进和养生文化机构等为主体健康管理产业。第五，以消杀产品、环境保护防疫、健康家居、有机农业为主体新型健康产业。第六，以医药健康产品终端化为关键驱动而崛起中转流通、专业物流配送为主体新型健康产业。全部这些产业，对民营医院都是机遇也是挑战。第三方检验中心成立挑战《纲要》提出：引导发展专业医学检验中心、医疗影像中心、病理诊疗中心和血液透析中心等在药品零差价、降低药占比大趋势下，医院检验收入深入分流，使医院增收路径更趋狭隘。健康中国中的医疗产业机会展望第7页《“健康中国2030”规划纲要》解读：六大挑战医保支付制度改革挑战《纲要》提出：严格落实医疗保险基金预算管理。全方面推进医保支付方式改革，主动推进按病种付费、按人头付费，按疾病诊疗相关分组付费（DRGs）、按服务绩效付费，形成总额预算管理下复合式付费方式。医保控费劲度愈加空前，民营医院增加如此之快，很快就会僧多粥少，民营医院倒闭长期化。健康中国中的医疗产业机会展望第8页中国医疗服务行业面临三长发展机遇医疗服务产业三长机遇：长足、长久、长刚（纲）长足：健康产业以年2万亿到达208万亿，迅猛发展，前所未有。长久：老龄化，城镇化长刚：当前，中国卫生总费用占GDP比重依然较低，在仅为5.5%。依据卫生部《“健康中国2020”战略研究汇报》，这一百分比在20将提升到6.5%—7%，未来将逐步增加。长纲：医疗服务在整体大健康市场仍是支撑产业，纲举目张。《中国卫生统计年鉴》健康中国中的医疗产业机会展望第9页医疗服务业在健康产业里占比几何？医疗服务业在健康产业中占比20%左右，若包含医疗商品和部分体检、护理服务，能够高达50%健康中国中的医疗产业机会展望第10页大健康产业医疗服务业依然是龙头

影响程度健康中国大健康产业医疗服务业增加驱动原因高中低慢性疾病负担逐年加：中国人口恶性肿瘤、心血管等疾病发病率和死亡率均逐年上升趋势保基础，强基层，建机制和分级诊疗：社会资本办医受到政策勉励和支持，民营医院迎来新发展机遇，将对大健康产业起步起到推进作用人口老龄化：截至底，我国60周岁及以上老年人口21242万人，占总人口15.5%，65周岁及以上人口13755万人，占总人口10.1%。消费结构升级：引发中高端医疗需求增加，整个医疗服务业都面临着由低水平批量供给向高层次个性化服务升级医疗保障制度激发了基本医疗服务需求增加：当前我国基本医保参保人数已达13亿，超出统计人口95%，预计未来需求增量将保持稳定经济增加：未来五年中国实际GDP总量年复合增加率保持在7%居民收入增加：新医改后医疗保险覆盖率和报销百分比提升，增强了就医人群支付能力人口城镇化：十三五我国规模城镇化率将由36.6%提升到50%左右。健康中国中的医疗产业机会展望第11页健康中国拦路虎：发展不均质、供需不平衡，

被动让出市场机会资源水平滞后需求供给医改和城镇化驱动老龄化慢性病发病率上升50+35-4920-340-1919952025医疗资源总供给差----补充增量医疗卫生人员主动性不高----提升收入公立医院体制效率低下----改进服务信息不对称----移动医疗城市级别定义市场特点未来趋势1线北上广深优质卫生资源集中城镇化饱和需求增速放缓健康管理、康复、专科、医养等2线16个副省级城市优质卫生资源相对集中需求平稳增加高水平民营专科3线综合GDP与人口前100位地级市卫生资源相对缺乏未来城镇化建设重点需求将加速放大中高端民营综合、专科4线及以下其余地级市及以下卫生资源缺乏政府主导，民营空间较小，但有可能以各种PPP方式接入地域分布不均健康中国中的医疗产业机会展望第12页健康中国拦路虎：总投入小，人均医疗开支小，民营服务规模弱小美国英国韩国台湾中国医疗支出与GDP占比16.2%9.3%6.8%6.4%5.1%私营医疗规模占比53%政府主导体系NHS88%70%9%人均医疗支出（美元）7,4103,2851,400n.a.177资料起源：WHO文件检索资料起源：文件检索健康中国中的医疗产业机会展望第13页健康中国拦路虎，离不开

民营医疗参加健康中国中的医疗产业机会展望第14页目录健康中国中的医疗产业机会展望第15页多元化医疗行业投资主体类型特点关注点案例投资机构PE/VC最活跃、投资标普通较小追求高利润率、高成长性私立专科连锁医院如体检、口腔、妇产、眼科、整形等慈铭体检（美年大）爱尔眼科（达晨创投）红杉资本、建银国际、IDG、联想控股上市企业进入产业链下游，控制销售终端，发挥协同效应，构建专科竞争优势与主业相关医疗机构泰和诚（肿瘤医院）马应龙（肛肠医院）独一味（中医医院）金陵药业（宿迁医院）以岭药业（以岭医院）产业资本资金雄厚、有较强政府资源，对医疗服务产业有宏伟战略和长久大规模投资准备有一定规模、有地域或行政垄断性成熟医院华润医疗（凤凰医疗）中信医疗(新里程医院）复兴医药（和睦家）健康中国中的医疗产业机会展望第16页多元化行业投资主体类型特点关注点案例保险企业资产配置、保值增值产业延伸、产品创新服务网络、提升竞争力风险控制、降低成本养老小区配套医疗机构纯粹医疗产业投资战略互联网医疗线下连锁诊所平安保险泰康人寿阳光保险合众人寿本土医疗集团多年中国医疗市场锤炼了解中国患者消费需求熟悉医疗行业各种规则有成熟医疗管理团体多元化诉求专科连锁、区域综合医院横向连锁、纵向体系跨界发展（器械、地产）凤凰医疗集团博爱医疗集团三博医疗集团外资医疗集团试探性进入中国市场定位于中高端医疗当前规模较小技术合作管理输出品牌输出资本合作百汇（新加坡）Emritus（凯建康复）健康中国中的医疗产业机会展望第17页华润集团与凤凰医疗正式合体:

建立亚洲最大医疗服务集团公开资料显示，凤凰医疗于年在香港主板上市，成为国际资本市场首家上市中国医院集团。截至20末，凤凰医疗在京津冀地域投资管理着60家医疗机构，其中包含3家三级医院、6家二级医院、9家一级医院与42家小区医疗机构，总开放床位约5780张。而华润医疗下属拥有或管理47家医疗机构和3家养老机构。47家医疗机构当中包含4家三级医院，6家二级医院，25家一级医院和12家小区医疗机构，累计实际开放床位数约为6000张，总医疗收入规模到达约人民币24.1亿元。按照现有医院数量和床位计算，华润凤凰将运行共107家医疗机构和3家养老机构累计医疗机构实际开放床位数约11780张，是亚洲最大医疗服务集团之一。健康中国中的医疗产业机会展望第18页凤凰医疗门头沟ROT模式本质是“决议权、运行权和监督权”三权分开重构主要包含五个层面：一是重构决议体系，建立合理法人治理结构。组建医院理事会，负责医院经营管理决议和重大事项审批，理事会理事由公立医疗机构出资人和社会力量委派。院长由理事会任免，标准上由社会力量一方担任，负责医院日常事务。二是重构运行机制，建立“外循环”式企业化运行机制。重点有两个。一是人事管理。改变医院管理人员行政任免制度，医院中高层管理人员由院长推荐，理事会任命，采取理事会聘用制。保留事业单位编制用于吸引人才、非编制内人员纳入社保管理。二是建立医师诊疗制度及合理薪资制度，建立个人绩效制度。创造有效激励空间。三是重构投入机制。引入社会资本，民营资金与政府财政投入相结合，对公立医院运行、管理和发展提供资金保障。四是重构监管机制，建立以监事会监管与第三方监督并行管理评价体系。在管理评价机制中引入第三方评价，在医院公益性和企业利益间寻求平衡。尤其是运行绩效评价，由第三方机构经过日常满意度调查、运行指标综合对比进行客观、公正评价。五是重构分配机制。重构分配机制，将收支结余分为三部分：事业基金、福利基金、绩效基金。健康中国中的医疗产业机会展望第19页运行和转移运行关键内容是把医院交给专业医疗管理机构进行管理。门头沟区医院经过医疗产业链管理、改进医疗服务环境、植入专利、商标等无形资产、引进管理团体、促进多点行医等方式，推进企业化管理，落实法人治理结构、分配机制、运行机制改革。转移主要内容是确保公立医院性质和全部权不变。ROT改革不改变区县公立医院性质，在合作期满后，专业管理机构从公立医院退出，整个医院移交给政府管理，转移内容包含医院全部软件、硬件资产，还包含管理方式、运行机制、员工团体及合作期间取得知识产权等。ROT模式是民营资本进入医疗领域风险小、困难也小有效方式。健康中国中的医疗产业机会展望第20页产权不变基础上实现了四大转变一是转变管理与服务理念，以服务宗旨定管理方式。卫生部门经过管办分开，主动放权，将管理权交到医院理事会手中，彻底改变了卫生行政部门既当“裁判员”又当“教练员”情况，理顺关系。二是转变公平与效率理念，以效率促公平。公立医院引入社会资本先进企业化管理方式，整合各类资源，形成“外循环”式企业化运行机制，经过效率提升控制医疗价格、扩大医疗规模，让更多老百姓享受到“优质、低价”医疗服务。三是转变权力与责任观念。以责任约束权力。坚持全部权不变，政府投入不变，建立多方参加医院理事会，社会资本以投入资金换管理权，同时，依据医院对老百姓服务绩效，取得合理回报。四是转变目标和过程理念。以目标为导向兼顾过程。经过医院日常自我检验、卫生部门不定时抽查和第三方评定机构随机调查，监督和反馈区医院医疗行为和问题，确保医院改革目标不偏移。健康中国中的医疗产业机会展望第21页区域协作医疗体系(RIDS，RegionalIntegratedDeliverySystem)模式发展区域协作医疗体系(RIDS，RegionalIntegratedDeliverySystem)，经过初级诊疗、重症诊疗和康护医疗三大服务网络协同发展，实现分级诊疗体系医改目标，探索中国本土凯撒医疗模式。以顺义和保定模式为代表。健康中国中的医疗产业机会展望第22页目录健康中国中的医疗产业机会展望第23页各类社会资本可能投资路径领域投资方式可进入性投资金额全部权投资关键点案例私立医院新建较长审批和建设流程较大产权清楚选址决议建设步骤团体建设市场推广运行管理厦门长庚南京同仁股权投资现有私立医院（部分或全资收购）较快进入较大产权清楚财务规范关键团体管理融合航天基金收购美中宜和债权投资现有私立医院针对经营业绩优异、不愿释放股权、银行贷款困难私立医院企业债融资租赁债转股夹层基金产权清楚财产抵押股权质押担保增信夹层基金天府集团天府银行对一些非公医院健康中国中的医疗产业机会展望第24页各类社会资本可能投资路径领域投资方式可进入性投资金额全部权投资关键点案例公立医院转制并收购（全资收购、部分股权转让、增资扩股）操作时间不确定，完全取决于当地政府配合程度中等（有可能很低）产权清楚，早期可能有一定不确定性资产评定员工安置文化重塑规范建设绩效提升凤凰集团收购燕山石化医院带资托管较快进入较小没有全部权，只有经营权曲线救国占位策略诚信风险利润转移凤凰集团托管门头沟医院公私合作（PPP)参加公立医院新建、扩建项目周期较长，取决于当地政府对该模式认识程度和执行力较大拥有医院物业和设备全部权系统工程团体合作长线运作多点盈利商业地产汕头潮南民生医院湘雅博爱康复医院健康中国中的医疗产业机会展望第25页社会资本优选

医疗服务产业中投资领域投资领域模式特点经典案例高端医疗针对快速崛起高收入人群或外国人集中在北上广等大型城市和经济发达城市全科门诊或小综合医疗单体规模较小，市场容量有限，有饱和趋势收费价格较高，通常是公立特需3-5倍以上不依赖医保，主要靠商业保险和自费和睦家（全国）恒和（北京）百汇医疗（北京）新世纪儿童（北京）明德医院（北京）私立专科连锁技术壁垒低，重视服务和环境，差异化竞争医疗风险小，服务流程简单产品轻易标准化和快速复制不依赖医保，基本靠自费和部分商保对复制扩张、连锁管理、人才培养能力要求高行业壁垒过低，竞争激烈，供给易饱和爱尔眼科慈铭体检瑞尔口腔通策医疗私立专科医院集团专科技术特色突出，局部绝对优势与公立抗衡，战略性关键专科建设有自成体系技术知识产权利润率高，规模可做到三甲专科骨科、肿瘤、儿科、精神、康复、老年。。。三博脑科（北京）道培医院（北京）亚洲心血管（武汉）以岭医院（河北）健康中国中的医疗产业机会展望第26页社会资本优选投资领域投资领域模式特点经典案例医疗产业链延伸聚焦医疗服务业产业链延伸满足细分市场需求上下游皆有辽阔空间月子中心老年养护中心康圣环球检验医疗垃圾处理医疗消毒供给公立医院改制（城市二级综合医院、企业医院主辅剥离）公立医院改制成社会资本医院把握政府医改政策红利继承现有品牌、病源、人才和医保资源如有政府支持，可低成本获取优质标投后升值管理是项目成功关键宿迁市人民医院健宫医院昆明儿童医院公私合作模式（PPP）Publicprivatepartnership私人筹资模式PFI（PrivateFinanceInitiative）和独立医疗中心模式ISTC（Independentsectortreatmentcentres）。经过协议购置私人机构提供服务；使得公私双方权责清楚，各擅所长，有效发挥了私人机构优势，缓解了医疗服务行业中政府资金短缺、效率低、就诊等候时间长等问题。北大国际清华长庚深圳港大健康中国中的医疗产业机会展望第27页一、参加模式——整体并购A、国有资本整体退出，转制为民营医院国有资本公立医院（事业单位法人/非营利性）社会资本民营医院民办非企业法人单位/非营利性企业制法人/营利性转制前转制后整体改制法律问题改制后主体法律属性，企业单位还是事业单位？国有资产处置改制方案同意国有资产评定国有土地处置方案：划拨、协议出让、招拍挂人员安置方案：事业单位编制和身份新老划断：财政人头费补助、年限及后续待遇挂靠及劳务派遣--不规范健康中国中的医疗产业机会展望第28页二、参加模式——部分转让B、国有资本部分退出，社会资本入股改为合资经营企业，或者新设合资经营企业国有资本（100%）公立医院（事业单位法人/非营利性）社会资本（控股）混合全部制医院（非企业法人单位/非营利性）（企业制法人/营利性）国有资本（？%）合资企业转制前转制后支付部分股权出让金健康中国中的医疗产业机会展望第29页C、保留国有资本、社会资本增资入股、增加员工持股国有资本（100%）公立医院（事业单位法人/非营利性）社会资本（控股）混合全部制医院（非企业法人单位/非营利性）（企业制法人/营利性）国有资本合资企业转制前转制后三、参加模式——增资扩股员工持股企业优点：1、躲避国有资产流失嫌疑；2、继续取得原国有股东支持；3、员工利益保障和舆情稳定；4、管理层激励；5、医院后续发展资金支持。健康中国中的医疗产业机会展望第30页D、社会资本负担公立医院院区建设、装修，再将建成医院整体租赁给公立医院使用。四、参加模式——融资租赁（医养地产）社会资本医养地产养老公寓配套商业医院物业公立三甲医院租赁经营投资、产权租金收入租金收入租金收入运行收入资产证券化高端医疗租金收入适用：国有医院改扩建、迁址、政府新区医院建设健康中国中的医疗产业机会展望第31页经典案例:凤凰集团门头沟区医院、妇产医院、中医院等托管经营五、参加模式——国有民营E、社会资本成立医院管理企业，对公立医院进行委托管理。国有资本公立医院事业单位/非营利性社会资本医院投资管理企业投资投资托管经营委托管理管理费收益供给链服务收益融资租赁收益健康中国中的医疗产业机会展望第32页经典案例：汕头潮南民生医院、湘雅博爱康复医院六、参加模式——民建公营社会资本医养地产养老公寓配套商业医院物业公立三甲医院受托管理投资产权租金收入租金收入资产证券化高端医疗租金收入非营利医院租金收入运行收入租赁投资管理费F、社会资本投资成立非营利性医院，对委托当地权威公立医院进行管理。品牌技术团体管理医保定价健康中国中的医疗产业机会展望第33页经典案例：北大国际医院、爱育华医院、新里程肿瘤医院等七、PPP特许经营G、当地著名公立医院以品牌、技术出资，和社会资本共同成立新医院。当地公立权威医院社会资本营利性医院品牌、技术资金特需医疗康复医院护理院儿童医院。。。教授大型设备病源转诊健康中国中的医疗产业机会展望第34页社会资本可能退出方式健康中国中的医疗产业机会展望第35页全国医院改制终究有几多？

卫生部对1995－期全国公立医院改制情况大起底

全国大致有1.8万家医院，共有264家医院进行了改制，总医院改制率是1.93%。按照行业主管部门来划分，改制医院三分之二发生在公立医院，三分之一发生在企业医院。50%以上是地方政府“一把手”主推，部分是当地卫生部门“发动”，只有23.4%医院管理层和22.5%职员参加了改制。改制医院当中，86.5%经过了资产评定，但大多为固定资产评定，流动资产评定较少，只有三分之一改制医院进行了土地资产评定。同时，对于医院而言，更主要资产如品牌、商誉、知识产权，对此进行评定只占10%。转让价格高于评定价格有五分之一，二者相等是40%，还有近40%低于评定价格。从全国看，57.3%医院在改制后发生了改变，其中改进有24.6%，恶化是11.5%；40%还未看到显著改变（时间短），总体而言医院效益有所改进。健康中国中的医疗产业机会展望第36页目录健康中国中的医疗产业机会展望第37页乱花渐欲迷人眼，新建还是收购？健康中国中的医疗产业机会展望第38页乱花渐欲迷人眼，

收购主要关键点？健康中国中的医疗产业机会展望第39页

乱花渐欲迷人眼，专科还是综合，

高端还是中端，营利还是非营利？近期中期远期高端医疗受一线城市大量高端需要推进，市场活跃受二线城市日益增加消费升级所推进市场逐步成熟市场并购整合成为主流私立专科连锁在壁垒较低子行业较热，扩张快速；技术难、风险高或利润低子行业有发展机会妇科男科等逐步饱和，前期未开发如肿瘤、脑科、康复等专科成为新热点公立医院改制机会少，壁垒高，政策支持弱，因为体制原因，吸引力不强主要取决于政策明朗度与体制改革成熟度政策赔偿、医务人员社会化等问题突破会带来投资机会私立综合医院投资回报率吸引力不强当医保支付改革推广，多点（自由）执业推开，私立医院在价格、管理、运行和服务能力上抵达一定水平可产生机会综合医院集团尚不够成熟，仅有少数出现振荡发展，国有资本主力进入集团内部管理规范后进入协同快速发展期，存在参加机会健康中国中的医疗产业机会展望第40页乱花渐欲迷人眼，

医院利润到底从何而来？医院内部利润步骤手术、治疗、服务、护理、诊疗、检验等药品设备材料其它供给商医疗保险公费医疗疗养养老利润来自流通渠道折扣和加成百分比，所谓以药养医和以材料养医就是经过流通渠道获益填补医疗收入不足。大多数综合性民营医院和中医门诊部采取此法。因为价格原因和基本医疗保险限制，来自付费系统利润几乎微乎其微，付费系统最大利润起源是高端和增值服务支付，大多数专科性民营医院和专科美容、口腔门诊采取此法。客户单位政府定价公益性是不以成本为基础，在当前政府指导价格下单纯医疗服务几乎没有利润可言。个人自费健康中国中的医疗产业机会展望第41页乱花渐欲迷人眼，从某二级医院不一样专业科室收入结构百分比看医院利润哪里来：

床位挂号中西药品放射CT化验检验辅助诊疗治疗护理手术其它医院总体4.7441.296.234.841.9827.600.547.715.07骨科5.3738.392.214.600.5438.010.597.221.62普外科9.8935.992.976.882.3021.240.878.282.27内科6.1063.492.686.224.8711.071.180.151.07正常情况6-840-503-55-82-420-301-28-10从表中我们能够看到：1、医疗技术收入在30%左右，主要是人力资源成本，公立几乎无利润甚至亏损，民营即使自主定价，但往往是进退失据，上不上来下不下去。2、药品收入50%左右，毛利润在30-40%，当前缩减趋势。3、设备检验收入15%左右，毛利润在80%以上，需要走量。4、附加服务收入5%左右，毛利润在99%以上，需要品牌支撑。

健康中国中的医疗产业机会展望第42页乱花渐欲迷人眼，医疗投资回报两大渠道医院1、治疗2、护理3、手术4