保险业季度观察报（2022年第3期）

ww.lhrtins.om研究报告 1保险业季度观察报(2022年第3期)联合资信金融评级|谢冰姝|盛世杰|许国号2022上半以我国保险业争格局本保定保险行市集中度仍较高身险保费收同比回升时得乘用车场表现好叠加车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速较快《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ》的实施及资本市场行情走低等因素均对保险公司偿付能力充足水平带来较大影响上市保险业收入增速出一定，整体资收平承压展望未身行业将续优型险业发趋稳非车业收入占比或将持提升则Ⅱ的施将强化保风险水平其对公司偿付能力充水平本补充力等的影响需保注整看我国险行业整体信风险，展望来一间内，业信平将保稳定。报2报级姝杰2022年上半年以来，我国保险行业竞争格局基本保持稳定，保险行业市场集度仍高人身险公司保费收入同比有所回升同时得益于乘用车市场表现较好叠非车险业务较快增长，财产险公司保费收入增速加快《保险公司偿付能力监管规（Ⅱ（以下简称规则Ⅱ的实施及资本市场行情走低等因素均对保险公司偿付能充足水平带来较大影响上市险企保险业务收入同比增速出现一定分化整体投资益水平承压展望未来人身险行业将持续优化转型车险业务发展趋稳非车险务收入占比或将持续提升另一方面现阶段资本市场波动仍较大需关注险企未投资收益实现情规则Ⅱ的实施将不断强化保险风险管理水平但其对保险公司付能力充足水平及资本补充压力等带来的影响仍需保持关注整体看我国保险行整体信用风险可控，展望未来一段时间内，行业信用水平将保持稳定。关注：规则Ⅱ实施对多数险企偿付能力充足水平产生较大影响加之2022年以来资本市场行情走低亦对险企偿付能力产生一定负面影响在保险公司业务经营持续发展的背景下，需关注保险公司偿付能力变动情况及其资本补充压力。2022年上半年受风险综合评级下调的影响多家保险公司偿付能力不达标且部分保险公司仍未披露2022年偿付能力等相关数据，需关注相关险企后续业务整改及数据披露情况。受资本市场波动及险企投资策略调整等因素影响2022年上半年主要上市企投资收益率承压考虑到目前资本市场波动较大等因素需关注险企投收益实现情况。2022年8月中国人民银行中国银行保险监管管理委员会发《关于保公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知，保险公司资本补充渠道得到进一步拓宽，有利于保险公司提升核心偿付能力充足水平。w.lhrtins.om研究报告 2展望：1. 展望：1. 保险行业整体业务结构持续优化同时随着国民健康保障需求的增加健康人身险公司的业务结构转型已初见成效随着我国社会养老三支柱体系的断完善，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展。车险综合改革已基本符合预期车险业务发展趋稳加之随着健康中国村振兴等国家战略深入实施非车险业务或将保持较快增长推动财产险司保费收入保持较好增长态势。规则Ⅱ的实施有利于进一步夯实保险公司资本质量不断强化保险风险管理且险企可根据自身情况向银保监会申请其过渡期政策有助于保险公司持续稳健经营发展。2022年以来监管发布一系列保险行业相关政策涉及保险机构资金运用关联交易保险资金投资管理商业养老金融保险公司发行无固定期限资本债券等方面促进保险资金更好地服务实体经济推动保险业持续稳定发展w.lhrtins.om研究报告 3一、22年上半年保险业务收入分析（一）人身险公司保险业务收入情况分析2022年上半年，在普通寿险业务收入水平二季度明显提升及健康险保费收入持续增长的带动下我国人身险业务原保险保费收入同比有所提升但健康险保险业务收入增速较上年同期有所下降普通寿险收入在原保费收入占比居主导地位业务结构较上年同期变化不大。2022年二季度，普通寿险业务发展较好，业务收入环比明显增长，在此带动下，人身险公司上半年原保险保费收入较上年同期呈现增长态势增速较此外在疫情反复的持续影响下居民对长期保障型健康险种需求仍在持续显人身险公司健康险保费收入较上年同期亦保持增长态势但随着对居民对长期保障型险种投资需求的逐步满足其增速较上年同期有所下降从数据上看2022年上半年我国保险业实现人身险原保险保费收入2.04万亿元同比增长3.50一、22年上半年保险业务收入分析（一）人身险公司保险业务收入情况分析人身险行业市场集中度仍处于较高水平，头部险企保险业务收入市场份额相对稳定。2022年上半年，人身险行业市场集中度仍保持在较高水平，市场份额排名前10的人身险公司市场份额合计在67左右。头部险企依托于产品体系、销售渠道品牌影响力等方面的绝对优势保持相对稳定的市场份额从市场份额排名来看年上半年前4大人身险公司市场排名保持稳定；从保险业务收入增速来看，2022年上半年中国人寿保险股份有限公司中国平安人寿保险股份有限公司泰康人寿保险有限责任公司以及太平人寿保险有限公司保险业务收入呈负增长态势主要与代理渠道改革持续推进带来个险渠道收入下降有关。表1202年上半年市份额排名前10人身险公保险业务收入情况表排名名称保险业务收入（亿元）保险业务收入同增速（%）1中国人寿保险股份有限公司4399.90.532中国平安人寿保险股份有限公司2634.52.513中国太平洋人寿保险股份有限公司1490.45.384新华人寿保险股份有限公司1025.61.965泰康人寿保险有限责任公司970.921.356太平人寿保险有限公司933.510.937中国人民人寿保险股份有限公司720.4112.338中邮人寿保险股份有限公司659.336.339阳光人寿保险股份有限公司420.5726.64w.lhrtins.om研究报告 410建信人寿保险股份有限公司389.4129.62注：部分保险公司未披露222年上半年保险业务收入数据，未计入统计范数据来源：数据来自ind及保险行业协会网站，联合资信整理（二注：部分保险公司未披露222年上半年保险业务收入数据，未计入统计范数据来源：数据来自ind及保险行业协会网站，联合资信整理2022年上半年，我国乘用车市场销量小幅上涨，车险业务规模同比有所回升财产险公司原保险保费收入同比增长非车险险种保费收入较快增长对财产险公保费收入规模的贡献度持续提升。2022年上半年，我国乘用车销量合计1038.1万辆，同比增长6.94，车险业收入规模呈回升态势财产险业务产品结构方面商业车险仍为财产保险中占比最的险健康险责任保险农业保险等非车险险种保费收入的较快增长对财产公原保险保费收入的贡献度持续提升。2022年上半年，我国财产保险公司实现财产险业原保险保费收入8034亿元，同比增长9.41；其中机动车辆保险原保险费收入3976亿元同比增长6.20健康险保费收入156亿元同比增长为财产险公司的第二大险种；责任保险实现原保险保费收入646亿元，同比增长1.76；农业保险实现原保险保费收入814亿元，较上年同期增长30.03。财产险市场竞争格局变化不大行业市场集中度高头部险企排名稳定2022上半年，保费收入排名前10的财产险公司场份额占比在85左右，其中前3大产险公司市场占比保持在60以上市场集中度高从保险业务收入增速来看年上半年排名靠前的财产险公司保费收入均呈较好增长。表2 202年上半年市份额排名前10财险公司险业务收入情况表排名名称保险业务收入（亿元）保险业务收同比增速（%）1中国人民财产保险股份有限公司2774.89.812中国平安财产保险股份有限公司1468.610.073中国太平洋财产保险股份有限公司915.7112.274中国人寿财产保险股份有限公司525.3012.445中华联合财产保险股份有限公司368.4412.766中国大地财产保险股份有限公司246.784.637阳光财产保险股份有限公司208.734.488太平财产保险有限公司149.945.149众安在线财产保险股份有限公司105.186.8710英大泰和财产保险股份有限公司86.0013.43注：部分保险公司未披露222年上半年保险业务收入数据，未计入统计范畴w.lhrtins.om研究报告 5数据来源：数据来自ind及保险行业协会网站，联合资信整理（三再保险公司保险业务收入情况分析再保险行业保持较快发展态势行业头部数据来源：数据来自ind及保险行业协会网站，联合资信整理（三再保险公司保险业务收入情况分析共有14家再保险公司包括6家中资再保险公司及8家国际再保险公司的分支机构在直保业务快速发展的背景下国内再保险市场保持较快发展态势2022年上半年除个别公司保险业务收入增速为负整体行业保险业务收入增速较好在保险业务入市场排名方面中国人寿再保险有限责任公司及中国财产再保险有限责任公司保市场排名前2位；其中中国农业再保险股份有限公司于2020年12月31日成立，册资本161亿元，其作为政策性再保险公司主营农业险再保险业务，2022年上半保险业务收入已居于市场第三位。表3 202年上半年再险公司分保费收入况表排名名称保险业务收入（亿元）保险业务收入同比增速（%）1中国人寿再保险有限责任公司327.442.15%2中国财产再保险有限责任公司238.9228.47%3中国农业再保险股份有限公司147.6825.48%4瑞士再保险股份有限公司北京分公司91.286.33%5汉诺威再保险股份公司上海分公司78.705.48%6前海再保险股份有限公司70.2310.93%7慕尼黑再保险公司北京分公司62.886.70%8法国再保险公司北京分公司48.0050.66%9人保再保险股份有限公司46.4231.95%10太平再保险有限公司41.4338.05%德国通用再保险股份公司上海分公司22.7333.71%12GA美国再保险公司上海分公司7.0524.12%13大韩再保险公司上海分公司3.5416.83%14信利再保险（中国）有限公司1.366.21%数据来源：中国保险行业协会网站，联合资信整理二、22年二季度保险行业偿付能力表现2022年以来在规则的影响下我国保险业整体偿付能力水平较上年末有所降核心偿付能力充足率下降幅度较大但偿付能力相关指标仍远高于偿付能力充w.lhrtins.om研究报告 6率不低于5%综合偿付能力充足率不低于率不低于5%综合偿付能力充足率不低于00%的监管红线长期来看规则更加科学有效计量保险公司资本引导保险公司加强内部管理回归保障本源根据银保监会于2021年1月修订发《保险公司偿付能力管理规定保险公司需同时符合核心偿付能力充足率不低于50综合偿付能力充足率不低于100以及风险综合评级在B类及以上，才属于偿付能力达标公司；同时银保监会将核心偿付能力充足率低于60或综合偿付能力充足率低于120的保险公司为重点核查对象银保监会及其派出机构对上述保险公司报送的其他偿付能力信息和数据进行核查。2021年12月银保监会发《保险公司偿付能力监管规（Ⅱ（以下简称规则Ⅱ从2022年一季度起保险公司季度偿付能力报告的编制全面实施规则Ⅱ则Ⅱ对于保险公司风险的计量更加科学全面，进一步严格了保险公司资本认定标准；同时2022年以来，由于资本市场行情走低，部分保险公司权益类资产收益波动一定程度上侵蚀所有者权益亦对偿付能力产生负面影响根据银保监会偿付能力监管委员会工作会议披露数据，截至2022年二季末，纳入会议审议的181家保险公司平均综合偿付能力充足率为220.8平均核心偿付能力充足率为148.1分别较上年末下降1.3个百分点和71.6个百分点截至2022年二季度财产险公司人身险公司再保险公司的平均综合偿付能力充足率分别为238.5214.7%和310.4平均核心偿付能力充足率分别为203.7134.1%和281.2财产险公司和再保险公司偿付能充足率水平整体高于人身险公司。在已披露2022年二季度偿付能力季度报告摘要的保险公司中，由于风险综合级为C百年人寿保股份有限公司合众人寿保险股份有限公司渤海人寿保险份有限公三峡人寿保险股份有限公司阳光信用保证保险股份有限公司渤海产保险股份有限公富德财产保险股份有限公司华安财产保险股份有限公司峰财产保险股份有限公司新疆前海联合财产保险股份有限公司偿付能力不达标心财产保险有限责任公司核心及综合偿付能力充足率均为负值已严重不达标风综合评级为；都邦财产保险股份有限公司2022年一季度风险综合评级为，银监会给都邦财产保险股份有限公司三年过渡期政策此外个别保险公司尚未披新一期风险综合评级值得关注的是银保监会对天安财产保险股份有限公司华人寿保险股份有限公司天安人寿保险股份有限公司的接管期已于2022年7月16结束同2022年7月15日银保监会发《关于易安财产保险股份有限公司破产重整的批复，原则同意易安财产保险股份有限公司进入破产重整程序，需对上述接管期结束险企后续经营情况及对易安财产保险股份有限公司后续破产重组进度情w.lhrtins.om研究报告 7况进行关。表4 202年二季度末份额排名前10人身险况进行关。核心偿付能力充足率综合偿付能力充足率排名名称2022年二季度末（%）较上年变化情（百分点）2022年二季度末（%）较上年末变化情况（百分点）1中国人寿保险股份有限公司169.584.65235.626.852中国平安人寿保险股份有限公司137.188.38245.314.903中国太平洋人寿保险股份有限公司15167.0024830.004新华人寿保险股份有限公司146.597.10240.91.195泰康人寿保险股份有限公司1861140.36235.723.806太平人寿保险股份有限公司123.550.80247.124.627中国人民人寿保险股份有限公司145.297.85232.22.378中邮人寿保险股份有限公司1918.0018226.009阳光人寿保险股份有限公司120.655.23171.518.4810建信人寿保险股份有限公司9048.0013834.00注：太平人寿保险股份有限公司于222年1月行0亿资本补充债券；建信人寿保险股份有限公司于222年3月发行20亿元资本补充券；中邮人寿保险股份有限公司222年一季度资1.3数据来源：中国保险行业协会网站，联合资信整理表5 202年二季度末份额排名前10财险公偿付能力水平核心偿付能力充足率综合偿付能力充足率排名名称2022年二季度末（%）较上年变化情（百分点）2022年二季度末（%）较上年末变化情况（百分点）1中国人民财产保险股份有限公司208.357.65236.947.532中国平安财产保险股份有限公司172.775.86217.560.943太平洋财产保险股份有限公司173.264.80225.262.804中国人寿财产保险股份公司161.715.31197.41.445中华联合财产保险股份有限公司145.741.72180.328.846中国大地财产保险股份有限公司28484.0030266.007阳光财产保险股份有限公司156.526.38241.827.208太平财产保险有限公司144729.53186.829.129众安在线财产保险股份有限公司313.3158.82313.3158.8210英大泰和财产保险股份有限公司235.91.66263.620.34数据来源：中国保险行业协会网站，联合资信整理表6 202年二季度末保险公司偿付能力平排名名称核心偿付能力充足率综合偿付能力充足率w.lhrtins.om研究报告 82022年二季度末（%）较上年变化情（百分点）2022年二季度末（%）较上年末变化情况（百分点）1中国人寿再保险有限责任公司198.710.65225.510.402中国财产再保险有限责任公司144.314.16209.65.063中国农业再保险股份有限公司384.735.21384.735.214前海再保险股份有限公司189.414.10202.41.505瑞士再保险股份有限公司北京分公司343.049353.0396汉诺威再保险股份公司上海分公司246.039.00246.039.007慕尼黑再保险公司北京分公司225.979.45263.741.278法国再保险公司北京分公司200175.70248.726.849人保再保险股份有限公司10461.38176.56.4310太平再保险有限公司146.363.17189.120.99德国通用再保险股份公司上海分公司257262734212GA美国再保险公司上海分公司274.920.90274.920.9013大韩再保险公司上海分公司29319129319114信利再保险（中国）有限公司274.1135.79274.1135.79数据来源：中国保险行业协会网站，联合资信整理三、22年三季度重点行业政策表7 202年三季度保业主要监管政策颁布机构文件名称主要内容中国人民银行银行保险监管管理委员会《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》明确保险公司无固定期限资本债券的核心要素发行管理等规定推动保险公司发行无固定期限资本债券是进一步拓宽保险公司资本补充渠道提高保险公司核心偿付能力充足水平的重要举措有利于增强保险公司风险防范化解和服务实体经济能力也有利于进一步丰富金融市场产品优化金融体系结构该通知自2022年99日起实施。银行保险监管理委员会《保险资产管理公司管理规定》重点修订股东资质高管资格业务规则等关键环节管要求做好事中事后监管细化监管要求明确违情形完善监管手段机制加大对违法违规行为的制和惩处力度中国人民银行银行保险监管管理委员会《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知为规范发展第三支柱养老保险推进商业养老金融业发展丰富养老金融产品供给满足人民群众多样化老需求自2022年1月0日起由工商银行农业行中国银行和建设银行在合肥广州成都西安青岛市开展特定养老储蓄试点。数据来源：中国银行保险监督管理委员会，联合资信整理w.lhrtins.om研究报告 9四、22年三季度保险行业债券发行及级别变动情况截至2022年9月末在银行间市场存续资本补充债券的人身险和财产险公司合计50家，其中，人身险公司34家、财产险公司12家，再保险公司3家，保险集1家2022年三季度，共有2家保险公司发行资本补充债券，具体情况见表8；1保险公司信用评级四、22年三季度保险行业债券发行及级别变动情况截至2022年9月末在银行间市场存续资本补充债券的人身险和财产险公司合此外2022年8月12日人民银行银保监会联合发《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知明确保险公司无固定期限资本债券的核心要素发行管理等规定，自2022年9月9日起实。推动保险公司发行无固定期限资本债券是进一步拓宽保险公司资本补充渠道提高保险公司核心偿付能力充足水平的重要举措有利于增强保险公司风险防范化解和服务实体经济能力也有利于进一步丰富金融市场产品，优化金融体系结构。表8 202年三季度保公司发债情况发行人发时债券简称债规评级机构1主级债级评展评级机构2主级债级评展利安人寿保股份限司227212利安人寿本补债0远东资信评估限公司稳定东方金诚国际信用评估有限司稳定北京人寿保股份限司229262北京人寿本补债3亿元联合资信评估份有公司-稳定中证鹏元资信评估股份有限司-稳定数据来源：公开市场数据，联合资信整理五、22年二季度主要上市险企1经营表现分析2022年上半年几大主要上市人身险公司保险业务收入同比增速出现一定分化部分险企保费收入增速较缓且存在负增长现象人身险业务保费收入面临一定压力但整体保持稳定。据A股五大上市保险集团及H股上市中国太平公开披露的中期报部分险企受疫情代理人规模持续下降需求相对不足影响保险业务收入同1本文主要市险指A五上市保集及1家H股上保集团，别为国平保险集）股份限公司（以下“国平”，旗人身险司及产险司分简“平安寿”“平财险中国人保险集团）公司（下简“中人寿，旗下人险公亦简“中人”中国平洋险（团）份有限司（下简称“中国”其旗人身公及财产公司别简“太人”及“保财”、新人寿险股份限公（以下简“华保”，旗下身公司亦称“华人”、中人民保集团份有公司以简称“国人”，其旗人险公及财险公分简称“保寿”及人保险）以及国太保险团有责公司（下简“中国太，其下人险公及产险公分别称“平人”“太平险。w.lhrtins.om研究报告 10比有所下滑具体来看2022年上半年中国人寿平安人寿太平人寿保费收入比出现一定程负增长情况得益于业务模式调整人保寿险和太保人寿银保渠道费收入大幅增长，推动保费收入增速高于行业平均水平和其他上市险企。2022年上半年，几大上市险企比有所下滑具体来看2022年上半年中国人寿平安人寿太平人寿保费收入比出现一定程负增长情况得益于业务模式调整人保寿险和太保人寿银保渠道5004005004004003003002002001001005004422.994399.69中国人寿 平安人寿太保人寿新华人寿 太平人寿1.0%12.33%1.0%1.0%80%60%40%20%100%-.0%-.0%人保寿险2021年上半年2022年上半年同比2702.185.38%1.96%-0.93%1414.48 1490.541006.10942.28933.51720.4-0.53%1025.86641.33-2.51%数据来源：公开市场数据，联合资信整理2022年上半年，我国乘用车市场回暖，车险业务保费规模回升，加之非车险种保费收入较快增长除太平财险外几大上市财产险公司保费收入均有较好增长根据A股五大上市保险集团及H股上市中国太平公开披露2022年中期报告年上半年人保财险平安财险和太保财险车险保费收入同比均有所增长同时健险农险责任险等非车险类业务的较好发展推动其保费收入较好增长另一方面太平财险保费收入同比略有下降。w.lhrtins.om研究报告 图图2 主要上市险企保收入—财产险公司人保财险 平安财险 太保财险 太平财险2021年上半年 2022年上半年 同比-.0%-.0%-.0%-.0%0-5.14%158.07 149.94501.0%1.0%1.0%80%60%40%20%00%915.71815.601001468.061333.7020010010.07%20012.27%2774.089.81%2526.263002022年上