金融衍生工具的研究论文

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毕业设计金融衍生工具的研究学生姓名学号专业会计班级院（系）经管分院指导教师职称目录摘要 1ABSTRACT 1第一章引言 2第二章金融衍生工具的概述 22．1金融衍生工具的定义 22．2金融衍生工具的特点 3第三章中国发展中的金融衍生工具 33．1金融衍生工具的在我国的产生 33．2中国的发展现状中的金融衍生工具 33．3中国发展金融衍生工具的障碍 43．4我国金融衍生工具研究与国际接轨 4第四章金融衍生工具在会计处理上的问题 54．1金融衍生工具在会计确认上的影响 54.1.1缺乏独立性 54.1.2套期保值认定欠缺 54.2金融衍生工具对会计计量的影响 54.2.1理论与实务研究的滞后性 64.2.2金融衍生工具组合会计计量规定不明 64.2.3套期保值业务较少 64．3金融衍生工具在会计计量方面存在的问题 74.3.1金融衍生工具计量方法带来的弊端 74.3.2金融衍生工具种类繁多带来的弊端 74.3.3金融衍生工具表内披露的缺陷 74.3.4金融衍生工具价格变动大，信息披露时效性短 74.3.5金融衍生工具信息主观性的披露 8第五章对中国发展完善金融衍生工具的政策建议 85．1培养交易市场人才，降低金融衍生工具交易的风险 85.2.4建立以政府为主导的协同监管体系 10结论 11参考文献 12致谢 13摘要金融创新的产物包活了金融衍生工具，金融衍生工具是标志一个国家金融市场发达与否。而金融衍生工具可以起到提高金融市场整体效率和分割、转移风险的作用，也与金融衍生工具相辅相成的投机还可能使风险集中，导致金融市场的摇摆动荡。目前，由于我国资本市场的投资工具种类极其少，金融衍生工具不存在，也没有把市场套利机制建立起来，价格信号传递市场信息的效率又比较低。投资工具的多样化是改善市场的结构理性、推动市场发展的必然趋势。我们应该避免过度投机，达到趋利而避害的目的。其主要方式是通过加强管理监督和健全法规，积极合理利用衍生工具。关键字：金融衍生工具风险防范发展障碍发展对策金融创新ABSTRACTProductofinternationalfinancialinnovationpackagelivefinancialderivatives,financialderivativesisasymbolofnationalfinancialmarketdevelopedornot.Whilethefinancialderivativescanimprovethetransferofriskinthefinancialmarketsegmentation,theoverallefficiencyandtheroleoffinancialderivatives,butalsowiththecomplementaryspeculationmayalsomaketheriskconcentration,leadingtoswingthefinancialmarketturmoil.Atpresent,duetoChina'scapitalmarketinvestmenttoolstoextremelysmall,financialderivativesdonotexist,northemarketarbitragemechanismestablished,theefficiencyofpricesignaltransmissionofmarketinformationandrelativelylow.Thediversificationofinvestmenttoolsistheinevitabletrendofrationalstructure,improvethemarkettopromotethedevelopmentofthemarket.Weshouldavoidexcessivespeculation,toachievetheprofitandavoidharmto.Themainwayisthroughstrengtheningmanagementofsupervisionandperfectingrulesandregulations,andactivelyrationaluseofderivatives.Keywords:financialderivativesriskpreventionfinancialinnovationdevelopmentobstaclestodevelopmentcountermeasures第一章引言随着国际金融的创新，金融衍生工具也就变成了相应的产物，国内知名人士认为金融衍生工具产生的原因可以分为两大方面，不稳定的市场，较大的风险以及变化发展的国际经济格局。在规避风险的产生又隐含了引发新的风险。我国近年来逐渐加快了走向世界的步伐，中国金融交易市场也必将接纳那些适应现在市场的一切金融衍生产品，并且新的产品要被重新开发那就要顺应经济发展要求，相应的作用也就得到充分的发挥。在接受搜狗、土豆网等网站召开视频会议时曾提到虽然经历金融危机后金融衍生工具会在中国得到复苏，还取得了较快的发展。即便金融衍生工具在中国的发展遇到了不少的困难，但在现代的时代形式下，在中国金融市场要采取合理的整治的措施下，为金融衍生工具的发展创造良好条件下，相信在中国的发展长河中，金融衍生工具遇上了一个千载难逢的好时机。第二章金融衍生工具的概述2．1金融衍生工具的定义从古至今，法律还没有对衍生工具进行准确的定义，甚至大多数的国家都还没有对金融衍生工具在立法上进行解释。第一，金融衍生工具是近几十年才出现的新鲜事物，由于思想认识上的禁锢，目前对金融衍生工具的专门立法还很少；第二是对金融衍生工具进行定义很困难，所以出现国际上的定义和国内定义。国际上对金融衍生工具的定义：美国著名的银行业研究机构认为：“衍生工具交易是价值衍生于基础资产或基础参考比率或指数的一种双边合约货支付协议。”巴塞尔委员会在1994年12月发布的《对银行金融衍生工具交易的谨慎监管》中定义为“任何价值取决于相关比率或基础资产或指数的金融合约”。国际互换和衍生工具协会认为：衍生工具是包含现金流交换，意在转移风险的双边合约。交易到期后，交易者所欠对方的金额取决于基础商品、证券户指数的价格。而国内首次在立法上对金融衍生工具的定义进行了规范。我国银监会2004年2月4日正式规定：“衍生产品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资金或指数，合约的基础种类包括远期，期货，掉期（互换）和期权。衍生工具还包括远期，期货，掉期（互换）和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。”2．2金融衍生工具的特点⒈跨期性。所谓的金融衍生工具就是交易的各方通过各种因素的动变走势的预测，约定在将来的时候遵循一定条件选择是否交易的合约跨期交易的这个特点极为突出。这就需要交易的各方都要对交易中的任何因素进行判断和评估。从而在决定是否交易或交易是否盈利。

⒉杠杆性。金融衍生工具在交易中，一帮情况下就只需支付权利金或少量保证金就可以购换不同类型的金融工具。收入有可能大大的增加，但是这样也就让交易者所陈丹的风险增加了很多。金融衍生工具的杠杆性效应就会在一定程度上决定它的投机和风险都高的的性质。

⒊联动性。通常情况下，衍生工具的合约而规定了金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征，其这个特征关系既可以是一些简单的线性关系，也可以为极其复杂的函数关系。

⒋高风险性或不确定性。交易者对基础工具未来价格的预测和判断的准确等级直接决定着衍生工具的交易的一切后果。工具交易是否盈利具有不稳定性也取决于基础工具价格的变化无穷，这是金融衍生工具高风险性存在的重要诱因。

第三章中国发展中的金融衍生工具3．1金融衍生工具的在我国的产生在20世纪90年代初期，中国就开始对会计监管进行了研究，内容大部分是介绍金融衍生工具对我国传统会计理论与实务的冲击以及国际会计准则的先进理论成果。对此，很多的知名人士、权威专家也发表了自己强有力的见解文献，他们开始讨论衍生工具对财务会计和会计各方面的影响。3．2中国的发展现状中的金融衍生工具我国金融衍生工具市场发生了改革发展那是因为经济体制和金融体制的牵使，在匆匆流逝已过的几十年时间里，我国金融衍生工具的发展遇到了无数的艰难险阻，真可谓是困难重重。为此，尝试过很多的发展方法和发展方向，但由于各种原因这一些金融衍生工具的交易都断断续续的被迫夭折了。我国衍生工具市场经过整顿和规范后，取得了金融衍生工具市场在中国发展的成功经验。中国目前的金融衍生工具市场上因为外汇期货、国债期货及股指期货的尝试全都失败，所以导致主要的金融衍生产品交易到现在为止仍然处于空缺阶段。国债期货是我国最早进行试点的一个金融衍生工具。到现在为止，在中国还在试图运行的其他金融衍生工具是都1998年启动的可转换债券和最近重新使用的权证。3．3中国发展金融衍生工具的障碍在当下的中国，外开放与国际经济形成的发展，我国市场经济不断和他们进行了接轨从而得到不断推进，自由多变的市场利率和浮动汇率也就逐渐取代了计划经济体制下的固定模式，所参与的投资者也将有风险管理和资产保值的需要。所以，中国金融衍生工具市场必将会有一个超速的发展机遇。但我们也不得不承认，我国市场机制还存在很大不足和不完善，我国金融衍生工具的发展遇到重重障碍，困难接踵而至。其主要是以下几点：第一是法律制度不够完善、第二是现货规模存上在很大区别、第三是汇率没有达到完全市场化、第四是政府行政管理存在很大的缺陷、第五是市场参与机构的治理水平和专业水平不高、第六是就是我国利率未完全市场化、最后是金融机构对金融衍生工具的定价能力不足。3．4我国金融衍生工具研究与国际接轨由于世界经济一体化进程加快了运行的步伐。金融衍生工具也就随之进入了快速的发展成长的时期。为了更快地接轨融合国际会计准则，2006年到2月15日财政部发布了包括1项基本准则和38项具体准则在内的企业会计准则体系，那是为了更快地与国际会计准则接轨。其中有出现发表了文献给予补充中国在金融衍生工具中任然存在的许多会计规范方面的空白位置，对其将产生长远影响和深远的意义。第四章金融衍生工具在会计处理上的问题4．1金融衍生工具在会计确认上的影响如果会计系统需要接纳一个经济项目的进入，首先必须要解决的问题必然是会计确认的问题。把它作为是对经济项目或交易的一种认知和肯定行为，要解决会计确认问题主要存在三个问题：一是会计系统是否有新项目的融入；二是进入会计系统是凭什么样要素；三是进入会计系统需要在三年时候。金融衍生工具的对会计确认的影响主要表现在以下几个方面。4.1.1缺乏独立性随着金融衍生工具进行日新月异的创新中，中国到现在为止还没有制定出有关金融衍生的详细的相应制度，首先我们未进行明确的相关规定，导致多样的处理形式在会计确认中产生，从而也就形成了潜在的风险，如果没有进行独自自主的确认就会使报表具有虚假性，没有可比性。其次制度规定不明确，将类似的金融衍生工具“打包”确认为企业集中管理的资产组在计量时，应该如何确定初始金额，是按照各单项价值之和来确定还是作为一个整体并考虑相关因素予以确定。最后，对相关的费用该如何处理也未作明确规定。由于对该组合在持有期间公允价值的处理视管理层意图而定，从而扩大了企业管理层操作空间，处理不规范的可能性也大大加大了。4.1.2套期保值认定欠缺由于套期保值会计准则有了相关的要求，套期开始前期，套期行业就应该准备有关套期的相关的正式书面文件。在现实中，商家也可以有自己独到的见解选择地指定的适合的套期关系。对于同类或同样的的交易，可根据当时实际情况指定不同的复合现实的套期关系，从而运用不同的会计处理方法就会得到不同结果收获不同的成功。在套期保值期间，关系指定条件之一就是内保值活动持续有效套期。因为大部分的套期工具都是金融衍生工具，它的公允价值总是多变动的，存在一种极有可能超出这一数量标准的情况，究竟是就此马上停止套期会计处理还是要静观其变它的走势和动态，会计准则也没有给出一个准确的答案。4.2金融衍生工具对会计计量的影响由于很多问题都会在衍生工具风险的确认中出现，于是让会计计量困难重重。会计计量就是对需要确认的会计要素金额的确定，金额的确定是需要遵守寻求一定的规章制度的。随着金融衍生工具变幻莫测的创新发展，金融衍生工具的价值就成了衍生工具在交易时最关心的一个最主要的问题。下面几点是金融衍生工具对会计确认的影响。4.2.1理论与实务研究的滞后性自从上世纪90年代中国就开始是在金融衍生工具对会计确认的研究上，中国却还是仅仅以民间研究为主，虽然发展历程很短暂，但是却决定着金融衍生工具的研究还在处于不成熟的阶段，并且还没有在会计方面制定出具体的明确使用的准则。这就使得理论和实务相差甚远，甚至可以说是落后了。然而，现在中国经济逐步和世界发展经济进行了较大的融合，我们也需要渐渐频繁运用金融衍生工具，所以对金融衍生工具对会计监管也就变得越来越重要，因此，在最短的时间内制定出一套符合我国国情的准则迫在眉睫也至关重要，并且还得对其加以规范和管理，以保证我国金融衍生工具的稳步健康发展。4.2.2金融衍生工具组合会计计量规定不明将类似的衍生金融工具“打包”确认为企业集中管理的资产组就称作衍生金融工具组合，在计量时应该怎么样确定金融衍生工具组合的初始金额，就此问题，目前国内会计准则中的规范很少，在内容上也是简单又不具多大的实际利用，于是相关的规则也就处于很滞后的状态。多样金融衍生工具的组合在一起形成了金融衍生工具资产组合，其个别项目的计量金额与整体资产组的中对应项目计量金额之间必要的差异。虽然现在我国寂静出台了确认和计量的准则，但这些准则都还比较简单比较系统，还没有具体落实，人为的利润操纵也随时有可能发生，因此，将多项衍生金融工具组合成一个整体后再进行全部的确认，为金融衍生工具确认性提出挑战。4.2.3套期保值业务较少在我国金融市场上，由于企业风险意识以及发育程度等原因发展原因，套期保值业务在自己的企业中开展的情况并不常见。很多国家企业都在利用衍生工具对冲风险，他们为了规避产品的价格上的风险和原材料的风险，一般都在期货、期权市场进行相关套期保值。而在中国，套期保值业务却只有少数的企业参与了。我国除黄金，白银外，目前尚还没有在企业中出现过对冲基金业务，因此，金融衍生工具在中国还没有发挥到相应较强的作用。原因并不是套期保值在中国的企业不实用，而是中国的企业和投资者对套期保值业务没有深入的了解，都只是走马观花的略懂皮毛。许多人或很多企业对保值业务都会很比较的敏感也比较不熟悉，这就使得套期保值会计计量的发展在中国发展受到限制更是受到多重困难的阻碍。4．3金融衍生工具在会计计量方面存在的问题4.3.1金融衍生工具计量方法带来的弊端在2009年，国内一些知名专家学者通过分析提出，金融衍生工具的成本要以报告日的公允价值取代，这是金融衍生工具交易的开始阶段确认和计量的必然选择路线。但如果其他资产、负债项目按历史成本计量，金融工具按公允价值计量，又会导致报表项目的不可加性，对理解报表就回产生很大的影响。4.3.2金融衍生工具种类繁多带来的弊端张明霞认为非常繁多的金融衍生工具种类将在中国交易市场出现,而且都会进行不断的创新,这使金融工具在确定和规范公允价值时十分困难,各企业对相同的金融衍生工具按照不同的数额计量,从而导致国内会计信息缺乏相互之间的可比性。4.3.3金融衍生工具表内披露的缺陷新会计准则对金融衍生工具进行表内进行了披露和修改，虽然解决了那些与之前报表之外不相符合的问题，但是金融资产与金融负债在一定程度上的或许说某一方面的问题却始终不能得到解决。4.3.4金融衍生工具价格变动大，信息披露时效性短价格的灵活多变让金融衍生工具承担了很大的风险，市场上一旦出现对市场不利的价格变动，大额度的盈利或惨重的亏本也就会随之出现，会计期末市场价格信息就被及时披露了，然而到最后公布报表时候，这些当时被认为是精准的价格信息就会变成过期的产品，不但不能起到好的效果还有可能会起到非常大的相反效果，让企业和投资者亏的血本无归，如果仅仅作为报表附注的形式进行披露，而不对金融衍生工具进行准确定量反映对各企业和投资者利益的影响而言，不真实会计信息就被披露出来，至少是没有一点完整性和实用性可言。4.3.5金融衍生工具信息主观性的披露金融衍生工具产品所拥有的复杂性有可能掩盖了产品自身内部所隐藏着的巨大风险，最后导致风险日益的积累，直到堆积的让产品无法运营。很多的金融机构也就可以根据自己的利益随意给这些产品进行有利的定高价，已获得高额的利润和暴利资产。另外，很多投资银行也会根据假设的运算结果其往往就会低估了市场风险，最后导致意想不到的后果。第五章对中国发展完善金融衍生工具的政策建议5．1培养交易市场人才，降低金融衍生工具交易的风险2011年就有专家强调，根据目前中国的人才市场情况来看，能够很好的专业的从事金融衍生工具交易方面的人才还是非常缺乏甚至可以说接近空白，国际金融根本不允许我们脱离市场的竞争，所以培养交易市场的人才迫在眉睫，拥有一大对当下金融衍生工具交易市场竞争发展的人才成为中国目前在金融市场方面的首要任务。有了这些后备军，一方面可以设立相关的可操作的实践性课程，让更多的人了解，学习并积累实战交易经验。另一方面也可以引进国外先进成熟的培训教材和主要课程，加强理论学习。再者就是能很快的融入国际金融发展的行列中并成为排头兵。同时我们在意识和只是上都不能欠缺或缺乏，我们必须做好准备，用自己的能力来对付一切可预知或不可预知的突发事件。5．2我国应该加强金融衍生工具的相关政策

5.2.1加强利率市场化

就中国现在的发展历程和金融衍生工具的交易或许说是金融衍生工具的发展来看，跟国际上很多国家相比还较为滞后也可以说还是落后的初级阶段，历史经验告诉我们，落后就要挨打，所以我们必须树立高度的意识，加强学习研究金融交易的研究学习，争取把理论和时间完美的结合在一起，让中国在世界经济金融交易中占据主导位置。这样也就要求我们不许要有一套相应的符合当下国际国情的相关政策。在金融衍生工具的交易中，利率使得企业和投资者不得不关注，如果不把利率市场化，而是每个金融机构有自己的一套利率，那么就会导致交易市场没有同意的标准，也会使得市场特别混乱，有可能还会使金融衍生工具的交易被迫叫停。如果把利率进行了市场化的统一，那金融交易市场就有了统一的合理的市场交易标准和准则，让企业和投资者有准则可对比哟标准来遵循，这样一来，中国的金融交易也就回按照预期的发展轨迹进行有序的发展，逐渐也就增强了在国际金融交易中的竞争地位。所以，就当下交易现状来看，加强利率市场化建设至关重要，这也是建立健全的快速的交易通道必要的准则。5.2.2完善基础金融市场

从小事做起，金融衍生工具的交易市场好比是修建一栋楼，我们都知道，想要修建出漂亮实用又很高的楼房，底层基础尤为重要，如果没有好的基础，就会不能建的很高，即便是修建得高那总有一天会使之前辛苦建设的楼层灰飞烟灭甚至还会导致无数的危险和损失从天而降。这恰恰也说明了，要想使中国的金融衍生工具交易发展的更长远，在世界金融交易中占据一定的位置甚至是光彩夺目，让其他国家作为标准引用，就必须打好交易金融市场的基础。如果想让一栋楼房建的更快那也得有坚实的底层基石基础，也就说明要想让中国金融衍生工具交易在国际市场中快速健康发展，也得有牢固的基础，不然一切都是空中楼额或许说是一场梦。要想发展金融衍生工具交易的基石是基础性金融市场,金融衍生工具交易只有基础性市场具有丰富的品种和巨额的交易规模才能支撑。面对我国现在不规范不完整的金融交易市场，必须把加强完善基础金融市场作为重要环节，把它列为主要任务来完成。只有这样，我国金融交易市场稳定快速健康发展的使命才能稳步实现。5.2.3推进汇率制度市场化

目前人民币汇率机制还存在自身的缺陷:汇率在决定汇率的力量和涉外经济中的重要作用不对称;现在的汇率调节机制还是很僵化,对于市场上的汇率调节来说，调节过程尤为复杂也尤为重要，过快或过慢的调节都会让市场进入经济处于被动状态。汇率调节过慢，就对市场进入衍生工具交易没有起到应有的效果，如果过慢就会使得交易跟不上理论的步伐。汇率制度的市场化是一个漫长而艰难的历程，可是却是至关重要的环节。如果不把汇率进行市场化，那就没有对汇率有衡量的标准，同样也会导致市场混乱，致使企业和投资者无法选择也不敢选择，所以把汇率市场化尤为重要。从发展中期来看,应选择适当实际扩大人民币汇率的浮动区间;从长期来看,外汇管理体制必须要改革,逐步实现自由兑换人民币。无论是何时，加强汇率制度市场化都不容轻视。只有推进汇率制度市场化才能使中国金融交易市场更好地发展。5.2.4建立以政府为主导的协同监管体系就当下形势而言，监管是最有效的措施，监管可以是自我监管也可以是相互监管，无论是哪种监管方式都是协同监管。对于金融衍生产品市场，我们不仅仅需要国家法律制度或政府的责任监管，还需要人人参与监管，真正做到社会上所有人都是监管者，这样的监管机构才是具有切实权威的，为现实所接受的监管，最终达到无需监管那才是监管制度达到的最高境界。做到社会上所有人一起监管一起为健康的金融交易市场发展协作努力，真正建立起市场多种合适协作的管理形势。政府机构的监管不仅仅是执行监管，还必须是做好各类金融交易的预测和规划机制，让金融交易市场有轨迹的发展有预测的进步。政府权威机构还应该做好“中介”，是交易更具有可依赖性，是交易双方耿轻松放心的交易，既站在维护交易者利益的立场上做好自己的本质工作，始终以交易者的利益最大化作为行动基准，以全心全意服务交易者或投资者，始终代表着先进的交易机制。在此情况下，我们每个人还应该树立主人翁的监管意识，随时把监管作为自己的责任和义务，把建设健康超前的中国金融交易市场作为己任。同时，金融衍生品市场的国际监管与合作在我国政府必须加强，更多时候来自国外金融机构的风险会更加难以控制。总之，我们要为了健康快速发展金融衍生工具交易市场付出在自己的行动，让金融交易在全民的协作监管体系下一帆风顺的发展。

结论我国金融衍生交易早在上世纪90年代就开始出现。在此期间，我们做了很多努力和付出，银监会颁布的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》等一系列法规和政策相继出台，意味着重新进入一个高速发展时期将在我国金融衍生交易开启。较为明确的法律规范在我国目前对金融衍生交易中仍然很缺乏。我国出现金融衍生工具以来，使人们对分散风险和投机获利有了新的途径，但同时也给金融监管带来了新的问题。尤为突出的方面是作为金融监管基础环节的会计监管表现，衍生工具的高杠杆、