火电行业市场数据分析煤价顶部或已出现

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火电行业市场数据分析，煤价顶部或已出现

1.1-4月动力煤最佳时期，供需完美配合

1-4月地产数据较好，叠加年初矿难导致供给收缩，同时库存也低，导致煤价淡季大幅上涨。房地产开发数据较好

煤炭矿难，生产增速大幅下降（万吨）

2.供需虽好，但库存却不断增加

1-6月电厂和港口库存已超去年同期20%~25%。CCTD主流港口库存+20%，增幅扩大（万吨）

重点电厂库存+25%，增幅扩大（万吨）

2019年1-4月水电多增350亿度，等效于少消耗1500万吨煤。假设水电和去年持平，煤炭库存会减少5%，而1-6月电厂和港口库存已超去年同期20%~25%。各月水电发电量占比

三驾马车的压力：1、发电增速并未因地产好转而好转；2、打黑抑制用电需求；3、贸易摩擦不确定性大。2019年地产新开工和施工面积加速

发电量：经济下行拖累强于地产推动(%)

3.需求的分析：煤价顶部或已出现。

需求开始回落，供给开始释放，煤价顶部或已出现。需求来源

煤炭产量和需求增速

4.供给分析：煤炭供给一直增加，预计未来仍将增加

1）截至2019年5月底已经批了1.94亿吨产能；2）陕西矿难导致煤炭产量同比大降，但通过产能臵换，部分先进煤矿产能或将核增；3）山西、内蒙仍然保持增量态势。吨煤利润高位，投资

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